溢价率有点高！11月1日（周一）首华转债打新申购

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一、11月1日首华转债打新申购

首华燃气可转债11月1日（周一）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，近期现金流较充裕。2021年半年报净利润同比下降22.86%。根据芝士财富数据，公司短期走势弱，机构关注度低。业绩评分半星。



正股主营天然气、煤层气的勘探、开发、生产、销售以及园艺用品及园艺设计、工程施工和绿化养护。园艺用品为公司的传统业务，自2018年通过收购中海沃邦进军致密气开采业务，通过管网系统输送到山西省内沿线各城市或大型直供用户处，或上载“西气东输”国家级干线，进而输送到其他地区终端用户。

公司收购的中海沃邦是优质致密气开采生产商，天然气储量丰富，天然气勘探开发技术领先。我国天然气生产量与消费量逐年递增，而供需缺口逐渐扩大，短期能源短缺将抬升天然气价格，供需紧张或延续一个季度以上，公司拥有有多个燃气开采项目将落地，有望提升业绩的成长性。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级中性AA，到期年化收益率2.41%，下修条款宽松（90%），PB2.12，下修空间较大，有回售条款。评级条款评分一星。

3、转债估值

目前转债大幅溢价，公司业绩不及预期，走势偏弱，短期受益于国际燃气价格上升，同类转债市场偏好一般，碳中和、地摊经济、天然气概念。题材评分半星。主观评分半星。

煤炭石油类转债比较：



4、申购策略

综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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