条款不太厚道！11月4日（周四）锦鸡转债打新申购

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一、11月4日锦鸡转债打新申购

锦鸡股份可转债11月4日（周一）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，近期现金流紧张。2021年三季报净利润同比增长2274%。根据芝士财富数据，公司销售收入现金含量低，变现速度慢，存货减值风险高，机构关注度低。业绩评分半星。



正股主营活性染料的研发、生产和销售，产品分为染色用活性染料和印花用活性染料两大类，主要用于棉、麻、羊毛、蚕丝等天然纤维和一部分化学纤维及其纺织品的染色和印花，是纺织业的常用染料之一。

公司是国内活性染料头部生产商之一，拥有较强的活性染料中间体配套的能力。受疫情影响，2020年公司利润大幅下滑，随着经济复苏，纺织行业景气度回升，公司多个项目扩产，公司业绩有望回暖。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率2.82%，下修条款严格（80%），PB3.14，下修空间较大，有回售条款，但依然严格（60%），强赎条件低（120%）。评级条款评分零星。

3、转债估值

目前转债小幅折价，公司是细分行业龙头，业绩待复苏，行业有一定周期性，同类转债市场偏好一般，小市值个股，场关注度低，染料涂料概念。题材评分半星。主观评分半星。

化工化纤类转债比较：



4、申购策略

综合评分两星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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