A股地产公司11月前瞻估值

又到了月初更新地产前瞻数据的时点。在经过漫长的等待之后，地产仍然在底部徘徊。沪市地产股还好，深市地产指数更是创了新低。

我目前仍然分散持有新城和保利，前者具有商业地产的模式，后者是央企光环加持，是行业中竞争力较强的企业。

今天卖出了荣盛发展和阳光城。主要原因是IPO新规下的深市门票已经基本失去了打新增厚收益。再加上是这两家公司的抗风险能力比新城和保利要差一些。

抗风险能力差不代表投资价值差，因为投资的基本原则是价值和价格的匹配。这两只差一些的股票，其实估值比一二线地产龙头是要低得多的。

但考虑到我现在的主战场在可转债，精力会更多的放到那边，选择风险低一些的公司跟踪难度要小得多，能更好的分配研究精力。

我考虑问题更多的是从略角度出发，所以卖出并不代表我认为荣盛发展和阳光城未来一定就会下跌，实际上这里面有很多复杂因素。比如泰康人寿就算这次投了反对票，但他和阳光城的对赌合同其实仍然是有效力的。

昨天有人问我为什么不把研究地产的精力用于研究医疗，这是因为而我更喜欢格雷厄姆式的分散、低估、不深研风格，当前的估值和业绩是我最重视的，而非预判未来那些不确定的前景和概念。

长期来看，几大主流价投门派的高手业绩差距并不大，而门派内部各个投资者业绩的差距却是极其巨大的。

门派不是核心竞争力，内功才是核心竞争力。各领风骚三五年只是表象，条条大路通罗马才是本质。

下面是大A纯地产股的最新前瞻数据：

■新城控股：
产品力全国排名第29，ROIC=11%，市值708亿，年初至今权益销售1440亿，折全年前瞻净利润199亿，折前瞻市盈率3.6倍。

■保利发展：
产品力全国排名第12，ROIC=8%，市值1510亿，年初至今权益销售3312亿，折全年前瞻净利润332亿，折前瞻市盈率4.5倍。

■金地集团：
产品力全国排名第6，ROIC=9%，市值444亿，年初至今权益销售1518亿，折全年前瞻净利润125亿，折前瞻市盈率3.5倍。

■阳光城：
产品力全国排名第18，ROIC=4%，市值113亿，年初至今权益销售1157亿，折全年前瞻净利润68亿，折前瞻市盈率1.7倍。

■荣盛发展：
产品力全国排名第48，ROIC=9%，市值182亿，年初至今权益销售928亿，折全年前瞻净利润90亿，折前瞻市盈率2.0倍。

■万科A：
产品力全国排名第7，ROIC=11%，市值2099亿，年初至今权益销售3367亿，折全年前瞻净利润418亿，折前瞻市盈率5.0倍。

■金科股份：
产品力全国排名第19，ROIC=5%，市值224亿，年初至今权益销售1151亿，折全年前瞻净利润86亿，折前瞻市盈率2.6倍。

……

上面列表剔除了地产开发营收占比低于90%的房企，如中南建设、华侨城等。也剔除了目前有债务风险的蓝光发展。

但需要注意投资有风险，本文也并非投资建议，仅提出一种思路以供参考。

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