心态崩了！

昨晚美股又双叒新高了，A股乖乖释放风险。

在雪球论坛逛了一圈，明显感受到很多投资者心态有点崩了。

其中很多并不是新韭菜，而是久经沙场的老将，说明今年股市的行情非常割裂。

1、政策高压下，地产基建类被爆锤，万科A破净新低，建材行业阴跌不止，银行保险也跟着吃土。

2、通胀背景下，上游原材料大涨、钢铁煤炭化工海运等强周期股仅仅表现了几个月就开始杀跌，走出了漂亮的A字型。

3、消费数据拉胯，消费股被杀了大半年，最近才有一点反弹的趋势。

4，医药受到集采政策压制，估值和逻辑双杀，恒瑞医药和长春高新均已腰斩。

5、新能源震荡上行，但是最近感觉也快顶不住了。宁王虽然还在高位，但中游的部分公司下杀起来毫不含糊，电池溶剂龙头石大胜华一个多月腰斩。

不仅是普通投资者不好做，很多基金经理今年的业绩也是一言难尽。

张坤、冯柳、邱国鹭等大佬今年业绩均为负值。

传统低估值价值投资者更是苦不堪言，价投已死，有事烧纸。

但我想说的是，今年难一点又怎么了？投资是只看一两年的吗？价值投资之所以长期有效，是因为其短期无效。

最近我在看一本书，杰里米·J·西格尔教授的《投资者的未来》。

书中对于股票长期收益的阐述非常之多，动辄就是以30~50年作为一个周期视角来观察。

这也难怪，毕竟西格尔教授另外一本著作就是《股市长线法宝》，推崇大部分投资者买入股票/指数基金并长期持有。

复利的力量自然是很可观的，比如15%的年化收益率保持50年即可收获1000倍的收益。

但我们大部分投资者都是喜欢即时满足的，每天收盘看下今天涨了几个点，跌了几个点。

涨了美滋滋，跌了苦哈哈。这很符合人性，但其实并不利于长期投资。

如果只是把股票市场作为一个短期的博弈，赢了会所嫩模，输了下海干活，关注短期无可厚非。

但如果是把投资作为一个长期的、可持续的事业来做，一两个月，甚至一两年的上涨下跌又算得了什么呢？

忽略短期波动，持续学习研究进化、分散投资、不加杠杆，合理的价格买入优秀的公司，长期来看，盈利是大概率的事情。

......

不同于苦哈哈的股票市场，今年可转债市场其实是个不折不扣的牛市。

一方面中小市值的正股普遍表现不错，另外一方面整体溢价率被拔高，并保持在高位。

这样高估的情况在新债之中也体现的很充分，举一个栗子：

前天上市的百润转债，第一天上涨31%，昨天继续大涨7.25%，今天才略微回调1.3%，这还是在正股三天股价平稳的情况出现的。

当前百润转债价格138.67元，溢价率35.51%，在我看来透支了较多对正股未来的预期。

现在新股都不能无脑打新了，但是可转债却依然可以无脑打新。

相对于股票投资者，可转债投资者今年无疑是幸运的。

当下可转债的牛市，我们要且行且珍惜，但不宜用情过深，对于超高价或者高溢价的可转债保持一份警惕。

OK，鸡汤也喝了，按摩也按了，风险也提示了，周五就简单说这么多吧，股市的涨停跌停，不如家人的温情，大家周末愉快！

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