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持仓唯二的两家公司，保利和金地，金地占比也在5%左右。金地总部在深圳，2010年在深圳的时候就知道这家公司了。目前500亿市值，roe17-18%之间，0.9pb，融资利率一般也在3-4%之间，跟中海保利同一档，也被我列为不可能破产的地产开发商。
持有保利和金地都很多年了，估计有四年多了，稳健的类型不求多赚只求不亏。这两年来的销售增速很高，今年截止10月也有20+%。以量补价，中报高管说能做到今年净利润正增长，就信他一回吧。考虑利润为正，则分红5-6%可保住，叠加未来两年可预期利润年均增长率在10%左右，当前估值下也可以达到年化15%。
地产公司做大的硬伤是自由现金流不佳。这跟前面的快速扩张有关。如果增速慢下来，不加大拿地则具备持续分红能力，现金流会跟一般制造业靠拢。
还有一些担心是roe会否下降的问题。未来快周转肯定不行了，金地的杠杆水平应该能维持，净利率下滑可能会使得roe下到15-14%水平。不过这些对于一家破净的企业不奢求太多了。
跟踪每月权益销售，拿地情况以及平均每平售价。等待这轮激励的地产供给侧改革。
持有保利和金地都很多年了，估计有四年多了，稳健的类型不求多赚只求不亏。这两年来的销售增速很高，今年截止10月也有20+%。以量补价，中报高管说能做到今年净利润正增长，就信他一回吧。考虑利润为正，则分红5-6%可保住，叠加未来两年可预期利润年均增长率在10%左右，当前估值下也可以达到年化15%。
地产公司做大的硬伤是自由现金流不佳。这跟前面的快速扩张有关。如果增速慢下来，不加大拿地则具备持续分红能力，现金流会跟一般制造业靠拢。
还有一些担心是roe会否下降的问题。未来快周转肯定不行了，金地的杠杆水平应该能维持，净利率下滑可能会使得roe下到15-14%水平。不过这些对于一家破净的企业不奢求太多了。
跟踪每月权益销售，拿地情况以及平均每平售价。等待这轮激励的地产供给侧改革。
京公网安备 11010802031449号