齐翔转2感觉错过了一个亿

周四晚上，吉视转债宣布提议下修转股价。

周五很多小伙伴摩拳擦掌，希望吉视转债可以大涨10%。

然而吉视转债最终还是让大家失望了。高开低走，最终上涨3.17%，收盘于108.3元。

吉视转债开盘价的109.8元倒是离虎猫君预测的110元比较接近。

同样是宣布下修，为何吉视转债表现比之前提议下修的淳中转债和岭南转债差不少？

我认为有四点原因。

1）吉视转债在下修之前几天放量上涨，明显是有部分资金提前得知了可能下修的消息。下修消息落地，预期达成，那部分资金选择利好兑现，卖出落袋为安。

2）吉视转债正股吉视传媒质地比较一般，行业不性感，波动不大，股价长期底部萎靡。所以就算下修到底，市场愿意给与的溢价率也不高。

3）吉视转债下修到底的转股价并不是股东大会前20个交易日平均价和前1个交易日平均价的孰高者，而是正股吉视传媒的每股净资产价格。

很多可转债都有转股价不能低于每股净资产的规定，包括吉视转债。

所以如果正股价格保持在1.97元的话，那么吉视转债下修转股价到底之后，其转股价值为92元，并不算高。

4）这次吉视转债按照每股净资产下修到底之后，相当于一步到位，未来也几乎没有了下修空间。对于未来无法下修转股价的可转债来说，价值必然会打折扣。

所以108.3元的吉视转债，在我看来估值合理，算不上低估，并没有太多便宜可以占。

不过吉视转债依然值得关注，关注重点是下修股东会前正股吉视传媒的走势。

之前我感谢过岭南股份涨停带动岭南转债大涨的无厘头情绪，给了我很好的卖点。

因为岭南转债溢价率很高，下修之前岭南股份的大涨并不能对岭南转债的价值进行有效提升。

而吉视转债不一样，它下修到底的转股价是根据每股净资产决定的。

当下吉视传媒的市净率为0.92，当前股价低于每股净资产。

如果吉视传媒在下修转股价之前股价可以上涨到超过每股净资产，那么其下修到底的转股价值也会提升，最乐观的情况下是接近100元。

也就是说，当下吉视传媒的上涨，可以有效提升下修到底的吉视转债的转股价值。

所以下修转股价之前，有两种情况可以提高吉视转债的性价比：

1）吉视传媒价格不变，但是吉视转债价格降低。

2）吉视转债价格不变，但是吉视传媒价格上涨。

先插个眼，如果未来出现以上两种合适的机会，我也许会上车。

......

周五还有一只可转债也挺吸引眼球，并且让很多人感觉错过了一个亿，那就是齐翔转2。

周四晚间，齐翔腾达发布了一个公告：因齐翔集团涉嫌内幕交易等违法违规行为，中国证监会决定对齐翔集团进行立案调查。

齐翔集团是齐翔腾达的大股东，大股东涉嫌内幕交易违法，上市公司遭殃，于是齐翔腾达一字跌停板。

恐慌情绪在齐翔转2上进一步发酵：开盘跌9%，随后跌20%临时停牌，最多的时候下跌21.56%，折价率一度高达9%，不过随后大盘走好，愿意参与博弈的人多了起来，最终齐翔转2下跌13.78%。

从最低点到收盘，齐翔转2反弹了大约10%。

于是不少小伙伴就开始懊悔了，怎么没有做到“别人恐慌时我贪婪”，如果勇于抄底，那么不说一天10%，7%还是可以吃到的。

不瞒大家，当时虎猫君也在-20%的位置犹豫要不要上车，最终还是决定放弃了。

涉嫌内幕交易等违法违规行为，往大了说，可能存在和上市公司的利益输送，甚至财务造假，那可不是一两个跌停板可以解决的。

往小了说，大股东罚酒三杯，和上市公司没有一毛钱关系，跌停可能还是错杀。

但因为公告提供的信息实在太少，我查了一圈，也没有什么有效信息，所以不知道大股东违规的具体情况。

从齐翔转2走势的结果来看，没参与是感觉错过了一个亿，但是从过程判断，我不认为自己的决策有问题。

信息非常有限的情况下去参与，博弈性质太强，且齐翔转2价格不低，继续下跌的可能性依然存在。

这次齐翔转2是反弹了不少，但下次类似事件未必会那么幸运，如果形成了路径依赖，未来会有更大的坑等着我。

不求多赚，只求不亏少亏，在资本市场中活得久，才能赚的长远，与君共勉。

OK，今天就说这么多，祝小伙伴们周一账户大红。

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