昨天*ST海航的重整除权公告出来了,下面的分析基于深交所除权也会按照上交所的思路去做为前提,虽然深交所之前的重整都没有除权,但这一次恐怕是必须考虑除权的问题了。
(1)首先需要计算出类似海航披露的3.08这样一个分段价格,这个分段价格=(转增股份抵偿债务的价格×转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购的价格×转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例)÷(转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例)=[(158324.8+149229.52)*15.56+855000]/(158324.8+149229.52+330000)=8.85。
这个价格很重要,计算误差会导致后续除权价格计算不一样,jisiluer有不同意见的也可以进行修正。
(2)除权除息日前A股收盘价等于或低于8.85元/股:除权(息)参考价格=(前收盘价格-现金红利)÷(1+股份变动比例) 。
以目前价格8.64元为例,此时不用考虑转增抵债和重整投资人认购的股份,除权参考价格=8.64*390759.25/(114,217.40+390759.25)=6.69,此时小股东除权后持有成本为8.64/1.75=4.94,两者比值为4.94/6.69=0.738,大概能承受6个跌停。
(3)除权除息日前A股收盘价高于8.85元/股:除权(息)参考价格=(前收盘价格-现金红利+转增股份抵偿债务的价格×转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购的价格×转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例)÷(1+转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例+向原股东分配导致股份变动比例)。
以价格9元为例,此时需要考虑转增抵债和重整投资人认购的股份,除权参考价格=[9*390759.25+(158324.8 149229.52)*15.56+855000]/1142530.96=8.01,此时小股东除权后持有成本为9/1.75=5.14,两者比值为5.14/8.01=0.642,大概能承受9个跌停。
结论:目前*ST基础股价在除权除息日前上涨到8.85以上对目前小股东都有利,但如果深交所除权规则较上交所有较大变化,则此套利空间就无效了。
(1)首先需要计算出类似海航披露的3.08这样一个分段价格,这个分段价格=(转增股份抵偿债务的价格×转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购的价格×转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例)÷(转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例)=[(158324.8+149229.52)*15.56+855000]/(158324.8+149229.52+330000)=8.85。
这个价格很重要,计算误差会导致后续除权价格计算不一样,jisiluer有不同意见的也可以进行修正。
(2)除权除息日前A股收盘价等于或低于8.85元/股:除权(息)参考价格=(前收盘价格-现金红利)÷(1+股份变动比例) 。
以目前价格8.64元为例,此时不用考虑转增抵债和重整投资人认购的股份,除权参考价格=8.64*390759.25/(114,217.40+390759.25)=6.69,此时小股东除权后持有成本为8.64/1.75=4.94,两者比值为4.94/6.69=0.738,大概能承受6个跌停。
(3)除权除息日前A股收盘价高于8.85元/股:除权(息)参考价格=(前收盘价格-现金红利+转增股份抵偿债务的价格×转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购的价格×转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例)÷(1+转增股份抵偿债务导致股份变动比例+转增股份由重整投资人认购导致股份变动比例+向原股东分配导致股份变动比例)。
以价格9元为例,此时需要考虑转增抵债和重整投资人认购的股份,除权参考价格=[9*390759.25+(158324.8 149229.52)*15.56+855000]/1142530.96=8.01,此时小股东除权后持有成本为9/1.75=5.14,两者比值为5.14/8.01=0.642,大概能承受9个跌停。
结论:目前*ST基础股价在除权除息日前上涨到8.85以上对目前小股东都有利,但如果深交所除权规则较上交所有较大变化,则此套利空间就无效了。
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赞同来自: silver0099 、zzjzzjzzj 、一剑飘雪
康美的除权公式里面,没有单独考虑中小股东送股,而是用了在完整除权公式下直接减资金占用部分的方式尽可能的降低除权比例。这样分档价格低了,但是除权比例也低了很多。
这么来看,我理解是这样,交易所对除权没有明确的要求,只要大股东能解释的过去,大股东的诉求肯定是除权比例越低越好。
所以说,可能的考虑就是,我们按一般情况推导的除权价是最差情况,如果大股东能沟通好,就能除更少的权。
这么来看,我理解是这样,交易所对除权没有明确的要求,只要大股东能解释的过去,大股东的诉求肯定是除权比例越低越好。
所以说,可能的考虑就是,我们按一般情况推导的除权价是最差情况,如果大股东能沟通好,就能除更少的权。
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还是看安通的例子,你看下分段价格是多少就明白了。安通的战投财投债转股加权价格是5.86,但是分档价格是6.24,其实就是5.86的复权价格。
虽然送股是同时发生,但是从性质上本质是两个送股事件。
或者说,中小股东送股的除权其实是影响了债转股和战投的价格,只不过最终的价格是除权后的。
虽然送股是同时发生,但是从性质上本质是两个送股事件。
或者说,中小股东送股的除权其实是影响了债转股和战投的价格,只不过最终的价格是除权后的。