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上上次接近150是在2015年底，随后恒生指数出现了一年的上涨。
这次接近150是否也代表着港股已经很低，未来容易有行情？
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港股多数是港币(美元)计价的中国(人民币)资产。所以港股价格的分子是人民币资产，分母是港币(美元)。
当人民币相对美元强势的时候，一般也是外资看好中国资产的时候，这时港股的分子强分母弱，会比A股更强势。反之，当人民币相对美元弱势的时候，港股一般会比A股更弱势。
至于担心美元(港币)变成废纸，而港股因为是港币计价所以也会变成废纸的问题，你买的是公司股权，其内在价值跟什么货币计价没有关系，计价货币越不值钱(标尺刻度越短)，那么同样内在价值股权的名义价格就越高(测量出来读数越大)。如果港币(美元)变成废纸了，而中国经济和A股相对稳定，那么以废纸计价的港股名义价格会涨上天去。
自从无知狂妄的基金三年前要夺取定价权，就是个笑话。
几次看AH溢价2014年以来都是不断抬高的，人话就是港股越来越便宜了，经过九年努力现在又到达150溢价。但最近几年到150都会下来。形成一个箱体。仔细看溢价越来越高的趋势却更夯实了。很无奈。
国际资本特别是美元资本不断流出港股，美国直接养老基金不能买港股。虽然有港股通内地资本流进，但远不敌抽水速度。这是个很重要原因。
港股政府本身的无作为。这个肉眼可见。
但是看我的港股观察股自选股却是另一景象，腾讯小米汇丰友邦金山软件龙源电力等每天都回购，却鲜有中字股票回购，内股市值与管理层员工层均无关利益，反观万恶的帝国主义在股票大涨几倍还买买买并且注销，这就是核心不同吧。和A股作秀式或激励或炒作完全不同，港股是要注销回购股票的。
有妈的孩子是个宝，虽然港股中国股无回购，A股却被呵护，具备性的分红高股息表现不错，去年同为洼地的北证出其不意大涨，
没有绝望就不会有春天，当长期主义者卖出最后一支股票时可能就是至暗时候。我是最后一个卖出吗？
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港股估值处于绝对底部，存在系统性机会，港股配置比例接近上限。
他是这么说的，也是这么做的。我港股选股不行，准备直接干香港中小了。就等一个下跌买入，希望国庆节前给个机会吧。
以下原文：
2022年上半年，经济基本面走弱寻底。经济下行、地缘战争突发、疫情严控、海外
高通胀加速、美联储紧缩提速等接踵而至，股票的盈利和估值受到双重挤压，期间成长
行业普遍下行超30%。在4月份小盘股遭遇尾部流动性风险后，从估值定价、风险溢价水平、个股组合可得性各个维度比较，股票的性价比尤其突出，我们认为可能又和每一次应该“贪婪”的时点一样，相信这或许是投资最好的时候。
随着宏观环境在稳增长和疫情防控之间力求平衡，叠加宽裕的流动性剩余，成长行业大幅度反弹，尤其是政策、双碳助推需求扩张行业的表现尤为优异。地缘、能源问题、供给偏紧导致国际定价大宗表现突出，相应的周期板块中的能源资源类公司表现亦较好。更低估值的港股更早触底，相比A股跌幅更小，能源业还取得接近20%的收益率。
市场剧烈波动，权益估值水平继续下降，中证800股权风险溢价从去年年末的0.19倍标准差回升至0.43倍标准差，期间最高超过1倍标准差。但A股大盘成长股绝对估值水平一直较高，紧随流动性充裕，投资者将最大乐观给予政策加持的景气赛道后，部分成长股涨幅巨大，结构性高估和低估并存的矛盾又重新变得突出。上半年本基金基于低估值价值投资策略，从资产配置、行业配置和个股组合等多方面构建高性价比投资组合。
1、基于股权风险溢价的资产配置策略，本基金报告期内维持了对权益资产较高的配置比例。港股估值处于绝对底部，存在系统性机会，港股配置比例接近上限。
2、从行业和个股层面持续优化组合，自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的公司，同时行业风险和风格风险相对分散。本基金重点配置了石化、化工、有色、传媒、煤炭、房地产、消费者服务、公用事业等行业相关个股。
以前的年份大体每年还能同步一次（即超额收益摸到0轴）
今年直接在-5%~-15%之间徘徊，这应该是和国内外明显不同流动性环境有关吧。
不过反过来想，如果FED重新开始放水，美元流动性回归宽裕的话。这-10%左右的差距是不是就能收回来？
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我香港中小的仓位暂时就这么多吧，不再加了，顶多做做场内外的差价。
我承认我对指数的风险认识不足，指数本质还是股票，不会因为分散买了一大堆而降低回撤风险。彼得林奇就指出过“分散投资会降低风险”这个常见的谬误，满仓投1家你了解的公司比分散投100家你不了解的公司风险低得多。
转债的风险确实比指数小很多，因为有债底，盈亏区间能清晰计算，而指数没有一个明确的底可算。指数的风险等同于股票，以后没有保守翻倍的估计，不再投资指数了。
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其一美元并不能自由流动，各国都看到了，大毛的资产是怎样被冻结的。
其二随着逆全球化的进程，美元能买到的东西越来越少，我们手里的美元买不到美国科技公司的技术和股权，甚至其产品有时都买不到，现在更好了，美元连大毛的石油都买不到了。
翟东升说黄金是美元霸权的丧钟，我想，当金价突破历史新高的时候，我们真得怀疑怀疑美元的价值。
还有，当我们国家能生产出先进的芯片、药物、材料的时候，我一定会彻底抛弃美元计价的一切资产。希望我能看到那一天。
在那一天来临之前，美元计价的资产还是有投资价值的。我衷心希望港元转向锚定人民币，否则投资港股永远会面临巨大的汇率尾部风险。
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@darksage刚从两个网站下载了港元的净收益指数进行了对比，供参考。
哈哈，我没有你考虑那么多。数据就是雪球上指数的历史数据。图是自己软件画的。
你的图中，华夏沪深300ETF本身相对沪深300指数就有超额收益（大概10个点），加上华宝香港中小跟踪上的误差，导致华夏沪深300ETF走势远好于华宝香港中小。
另外，除了雪球外，还可以从官网上获取香港中小的信息。
https://spglobal.com/spdji/zh/indices/equity...
赞同来自: darksage
哈哈，我没有你考虑那么多。数据就是雪球上指数的历史数据。图是自己软件画的。
你的图中，华夏沪深300ETF本身相对沪深300指数就有超额收益（大概10个点），加上华宝香港中小跟踪上的误差，导致华夏沪深300ETF走势远好于华宝香港中小。
另外，除了雪球外，还可以从官网上获取香港中小的信息。
https://spglobal.com/spdji/zh/indices/equity/sp-hong-kong-listed-china-midsmallcap-select-index/#overview
上面可以下载历史数据，然后再从中证官网下载沪深300的历史数据，用Excel就能比较了。
这两个网站上面的指数不仅有价格指数，也有全收益指数，挺全的。
感谢提醒，我仔细看了一下，2020年和2017年出现了比较大的差距，香港中小在这两年在我的那张图里涨幅都明显偏低。原因应该是因为人民币升值，而香港中小盘指数的计价货币是港元。
我图里比较的是两者都以人民币计价的收益率，近五年来差距达到了23.5%（42.3%-18.8%），而近五年来人民升值了9.3%（6.87→6.30），
抛去人民币升值9.3%，还剩14.2%的差距，从你的图看目前大概差距10%，还有大约4%理解为市场波动误差或者指数成分不一样？无所谓了。
也就是说，23.5%的差距中，大约有一半的差距是汇率造成的。
也就是说，下注香港中小，有一半是在下注人民币贬值。
受益匪浅。
PS:请问这是用什么软件画的
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用韭圈儿的PK功能，简单地对比一下，就知道现在沪深300是有多高，香港中小是有多低，反正他俩一定有一个错了。
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汇率还受到贸易方面的影响，所以看起来不是那么有规律。
但能够发现，当中美利差大幅收窄时，人民币对美元是会贬值的（图中第一个框）
当中美利差大幅走阔时，人民币对美元是会升值的（图中第二个框）
在FED收水，中美利差大幅收窄的现在，人民币应该有贬值的压力（图中第三个框）
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人民币何时走弱不知道从拐点上讲确实为时过早，美债利率期限利差还没到0，继续收水是大概率事件。不过香港中小够低，我算了一下赔率还不错，所以买了一点，也不多。如果真的破净，那赔率会很可观，我的预期是香港中小早晚回归历史平均的1.44倍市净率，所以愿意留一点钱在里面不太在乎时间。
美元放水遥遥无期——处在放水太多不得不收水、又非常害怕收水的初级阶段
那么
现在考虑收水之后再放水的拐点
实在太早了
还有一点值得注意的是，决定股价的除了货币端还有资产端，近期有可能会出台一些支持经济发展的政策，导致国内公司基本面预期改善，毕竟香港中小里的是在国内经营的各个行业的公司。在押注这种可能性的时候，我会选择香港中小而不是沪深300，因为香港中小确实更便宜。
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今年真下跌，大家世界都股灾。你去买港股还不如买美股，美股苹果，微软，谷歌，亚马逊还有价值锚。港股的价值锚在哪？爹不亲，娘不爱。腾讯，美团，快手已近过了发展期，股价已经提前实现了。今年美国的制裁提醒了我们投资美股的风险，因为下一个被制裁的也许是我们
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美联储仍在收水，预计不久后香港中小将会破净，届时会加大买入力度。
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最近香港中小一直在净值附近徘徊，我再谈谈我对香港中小盘这个港股大饼的估值逻辑。事实上，真到了美股股灾的时候，全球资金短期都会回流美国拯救流动性。所以，美国股灾，全球股市都是抄底的机会，并不是只有港股适合抄底。仅仅依靠这个逻辑抄底港股，其实是不够的。
港元流动性跟美元，港股是美元流动性对标物，其涨跌与美元指数走势相反。
如今香港中小的市净率已经到达历史低位，再往下能跌多少我不知道，但是美元放水它一定能涨。
美元何时放水？真正能让美联储放水的是什么事情？历史无数次的告诉我们，是美股。美股才是美联储最重要的心头肉。美联储收回的每一颗子弹，都是为美股股灾时救市准备的。...
配置一点资金在港股无所谓，但大量投资港股，还是需要对 港股 的长期发展存在明确的预判，而目前预判 港股 未来的发展，非常困难，变数也很多。
我认为，这才是 港股 持续低估的最主要原因。。。
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如今香港中小的市净率已经到达历史低位，再往下能跌多少我不知道，但是美元放水它一定能涨。
美元何时放水？真正能让美联储放水的是什么事情？历史无数次的告诉我们，是美股。美股才是美联储最重要的心头肉。美联储收回的每一颗子弹，都是为美股股灾时救市准备的。
所以等待美股股灾，流动性危机美元指数大涨，然后买入香港中小，下注美联储放水救市。这就是我的港股大饼逻辑。
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香港市场的大幅上涨仍需美联储进入下一轮的放水周期。目前的上涨缺乏资金支持，幅度不会太大。
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我看了一下，确实比恒生指数好，也许是一个不错的港股大饼。
原因如下:
1，行业配置均衡
这是香港中小盘指数的行业分布
这正是我想要的。
恒指的行业分布太偏金融互联网，如下图，这两个行业是被政策打压的 (防风险和反垄断)，所以我会避开恒指
现在看跟踪香港中小盘指数比较好的是华宝香港中小。这个大饼值得高度关注，我再好好研究研究。
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