可转债双低轮动策略+银行年化溢价率策略(2022年)

收藏关注

主帖1 https://www.jisilu.cn/question/273614
主帖2 https://www.jisilu.cn/question/429345

可转债双低轮动策略
===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。统计结果如下
90-100：1只
100-110：8只
110-120：16只
120-130：22只
130-140：10只
140-150：4只
150以上：9只
选样本的10%（即前7名）为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出，这样循环就下去，请问该策略是否可行？

=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时，基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点，因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，造成正股卖盘增加，股价走弱，连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的，例如转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值，七十只中，20%的转债价格+溢价率小于112，一半的转债该值小于126，应该说很多转债开始进入象限1，接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。

================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1，中证转债296.37

================双底轮动策略=====================

“以下策略指标仅用于参考，实盘还会加入主观判断，并根据市场形势对策略进行动态调整。”

单帐户专用于可转债帐户

可转债数量100只以内时，采用5只轮动，每只仓位20%
可转债数量200只以内时，采用10只轮动，每只仓位10%
可转债数量300只以内时，采用15只轮动，前10只仓位7%，后5只仓位6%
可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%

空仓者建议分批买入：双低值小于160，仓位30%；
双低值小于155，仓位60%；双低值小于150，仓位100%。

可转债数量100只以内时，仓位30%对应3只10%，仓位60%对应4只15%，仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时，仓位30%对应6只5%，仓位60%对应4只8%、4只7%，仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时，仓位30%对应3只4%、6只3%，仓位60%对应12只5%，仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时，仓位30%对应10只3%，仓位60%对应15只4%，仓位100%对应20只5%。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。
轮动方式：双低排名20%后的轮入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上，要有一定的阈值，比如双低值130.5轮到119。

退出条件：双底均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

已满仓者，双低值大于165可开始减仓，大于170则清仓。

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。优先选择规模小的转债。

================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始，净值1.0000
18年第二季度 -7.38%，净值0.9262 季度最大亏损
18年第三季度 +0.05%，净值0.9267
18年第四季度 -0.31%，净值0.9238
19年第一季度 +28.29%，净值1.1851 季度最大盈利
19年第二季度 -2.16%，净值1.1595
19年第三季度 +5.24%，净值1.2203
19年第四季度 +9.19%，净值1.3324
20年第一季度 +25.47%，净值1.6718 季度3连涨
20年第二季度 +2.63% ，净值1.7157 季度4连涨
20年第三季度+11.11%，净值1.9063 季度5连涨
20年第四季度+1.67%，净值1.9381 季度6连涨
21年第一季度+8.40%，净值2.1009 季度7连涨
21年第二季度+16.31%，净值2.4435 季度8连涨
21年第三季度+6.55%，净值2.6035 季度9连涨
21年第四季度+0.74%，净值2.6226 季度10连涨
22年第一季度+4.69%，净值2.7456 季度11连涨

银行年化溢价率策略
根据年化溢价率进行仓位控制
标的要求双低值排位前20%
对于年化溢价率大于5%的持有银行正股
对于年化溢价率小于5%的持有银行转债

强烈申明
本帖为个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满个人的偏见和错误。
文中提及的任何转债，都有腰斩或翻倍的风险。
坚持独立思考，万万不可依赖本帖的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。

发表时间 2022-01-01 08:50 最后修改时间 2022-04-02 10:55

赞同来自: RickyWei 、心若天下、胡小汐、芒果苹果和梨、Mandymm 、J340402478 、harlyq 、他蜡笔滴、shuze1996 、不二师父、learnedman 、蚂蚁也是肉、三羊开泰、时光花、带狗去泡妞、俺也学着理财、hashiqi 、湘江边上、da福、朵朵杨1 、n0c293 、康明源、骁麟、凯歌、caimouse 、雨天行车、集思广录田、夏暮要退休了、williamliujun 、coolfiry 、小志不小、whuzjy 、zjl307 、noelhu 、ligvozhv12345 、feichai 、jasonzyz 、藿香、文字激扬、东风快递、tequila 、狗头人酋长、salvadocn 、一笑问青天、geolvr 、sasa66 、秋水思源、vc1000 、牝鸡司晨、doriczrb 、老韭配菜、QA65288004 、简苗、li79749596 、飞向银河、JiangSH2020 、J706307709 、samyao2008 、看看题、刘守一、小福、Gerry1012010 、神仙鱼、点点丢丢、finesz 、doris 、多想想、fengqd 、红运、tang618 、乐观的小散、bdlstockstar 、人多不往、吉大先生、伊文文、econometrics 、tj191073 、momo235 、带头大叔、践行、neptunus 、司马缸不方、sssenenaaa 、欧阳修、长城证券闫红亮、Teresa2016 、Asdwind 、Ayrton 、J018142801 、wydison1989 、freeroad 、栀子花AAA 、独影阑珊、superstock 、aimiletadie 、宗海、bfeng 、万年光焰、J618016411 、lvzh2017 、朋友醉好、J782066864 、阿蒲、rfworker 、三七vv 、威力童子、bulles 、yangx1101 、KG123 、破风、tianshen1994 、J295429245 、金光大道、神不奇、孔老大、带泪的鱼、丰收2280 、潜水的鱼x 、ciwoo 、safety 、昕晨、枫树铃、zhangc 、夏天的雨、趋势永恒、不文艺青少年、迎杰、dfgb 、飘渺向往美好、转债无双2022 、Deerwantakiss 、心若静风奈何、三千军甲、宫正、切客闹斯密达、琦男乃义、bbing2005 、韭菜2020 、轨迹123456 、zjmjimmy 、啵波、踏踏实实做事、heheqiaoqiao 、bluestorm 、J393047573 、群青、投资交朋友、J671485749 、左右摇摆、MQF果果、hotheart 、大米一号、一墨纤尘、丙烷、不死蛋、一个亿很多嘛、聪明的柚子树、毁灭的总督、LXH205704 、J398500804 、远远小韭菜、miaomiaoa 、Panqh 、刘鸿斌、西铁啦啦啦、Franis 、J062021721 、LeeKrol 、向死向生、shiningdao 、J053209238 、胖归胖有形状、sulf666 、别急慢慢来、tommao 、小苏子233 、一缕轻云413 、删除111 、yumc19586 、maria2021 、Claire人机、aji008 、飘阳微积分、静观万象、观致、Leen7073 、圣剑飞鹰、xryl招财猫、罗红波、无我世界、神秘加冰、拖ku子、wqy12080227 、知非丶、myzppp 、Style沈、FFF888 、空空1942 、黑山老腰、yehz 、滴滴猫2 、xiahp 、Teanna 、混一天算一天、LTJ123456 、Hanrui 、easelife365 、J420058753 、happus 、glasses 、开小差、Isxq 、xuezidifx 、haiyu 、仕欣、Longwaytowin 、qilirong 、韩大先生、慰藉、三只傻鸟、豆小豆1215 、何志峰、朱沿熹zzz 、loc216 、pudong365 、冬之风、xj38 、J436091763 、hszakfc 、J617095306 、无双飞羽、中石化、王子子97 、陆wenwei 、成熟的韭菜、shanhu33 、xiuzhenxw 、刘悦行321 、诺贝、zyxw风雅颂、昆山大神、凤凰蚂蚁、Rorschach 、wjtb 、jhyangjin 、N369 、seekmeout 、幸福时光1987 、ianxb 、LSMLSM0219 、fzyboy555 、zhaooooooo 、bqrrr 、周周430 、lilili65 、J179063698 、gracia007 、相信自己yu 、Bobjiang 、王桂英、东风常向北、信心是金、三淼、王奕均、ender504 、三生豆、文风树上、滑兔、秋之枫、博洋汇鑫、江湖夜雨声声烦、J478231027 、zfz18730833208 、echoleelee 、扬名立岏、yomin 、浅眠一梦、wwlzlk1 、大韭菜饺子、PorcoRosso 、fuyaka 、面包、davidcn 、樱桃、克研、blissnail 、suprep 、成长股投资、钱翠棉、xiaoyou0604 、cai7758521 、hisoka88 、应逗号、johnny8860 、horizon668 、rushpixy 、杨午、大庄主、程少、何其芳、dancingwalle 、ljg3 、apple10 、橘子洲哪去了、成成成的集、咕噜鱼1 、一路9 、ts800001 、haitun2011 、风中灯、myaudreysue 、MS761302 、冯福益、三laity 、sugian 、回看欧洲、Jili118 、一骑绝尘1993 、陈修潤、TOPGAN 、dhmat 、山涧青松、牛气冲天6688 、飞天宇、韭菜伢、下雨啦、袁均楚、老冯吖、cxwug 、fly云、张教平、ABC依依不舍、轻风佛面、博乐阿魔、zhaofulicom 、szg0520 、嘉陵之路、tommy420119 、zmengmeng 、肥孤独赢家、卷师傅、再521 、zsp950 、水与火、Venn 、hjhkbxy 、hswlj 、jiuxiao 、时光花椒、加油财、dingpenglei 、菲菲钱钱、wslsky 、直冲云霄、andrewhxism 、向前看向后赚、梦驴、土木杜、wsq18357158863 、fly88m 、sipom 、永远的菜鸟、moujz 、vanilla7 、A紫气东来、大辫子、Yclili 、atlis 、言西早、山沟沟的孩子1 、秋叶如花、deepocean 、gsrz 、srboyzj 、夜将尽、钱钱33 、xplan121 、薄荷123 、车路是、力奉、童大同、员外博士、kolanta 、陆轻柔、铸剑为犁、平淡如水、新手村、刘小逸、杨氏太极、爬爬虫、文玥、guoliangji 、anzaizai 、关山月尔、龘好人、想知道太多、allenluofeng 、kctb 、Azhuzhu 、醉道、风枫峰锋、剪剪轻风、Sonic22 、凯娴妈妈、郭大锤、fengsas 、威哥籽、泡椒13 、徐广飞、李总2022 、lid765a 、myfpgl 、蜜果蜂糖、张兮兮的石头、嘟嘟不嘟嘟、逍遥chen 、qtor 、潘志坚、小饭饭、jpsxtl 、香胜雪、gxx621121 、biologychrui 、杨卓139 、pengm 、Leon12345 、adamwanghaixu 、爱慕飞、wtp235 、Lito 、lookfor 、甘甜交响曲、hydk 、Shawlock 、fjqzjf 、jimmi 、河阳山2021 、穿越到未来、majorMM 、爱你的番茄、FuHoYin 、jianghaijh 、linzhfq 、梅占、lkh难受、评级上调、paradoxy 、wanglc2021 、哥淘、馋猫兔子、fzb18673108703 、勇者之村、管伟123 、光666 、烨裳、傻呆书生、diwong91 、哗哗的酱紫、行走的汉堡、skyblue777 、Provence 、喜x洋y洋y 、叫帅哥好了、大志小孟、老十三、得卵意、翱叔、weide 、chy1 、暖暖的空气、zstank 、七月璐宝、定海神臻、歌者2011 、我在A股挺好的、于文龙、咔嚓咔嚓嗯嗯、宁渊、Flylater 、嘎啦啦111111 、zhxyh 、etf真waaaagh 、阳官、凯大侠93 、王玉兰悔、个个子、东方一匹黑马、ZHIWEILAI 、艾伦工程师、livk 、无事小仙、阿戒1899 、haha00111 、boeing767 、lhcdy 、NANA1110 、惠森山、格格111 、孤独的长线客、dengdai 、黄圣佳妈妈、普罗旺斯的树、乐健、火锅火锅、剑如虹、迷什、你猜再猜、风长宜、maliang28 、baijw 、七月好好、好奇心135 、Kluer 、清爽韭菜、smart611 、fmjwn 、亏的一手好ST 、带鱼尾的山羊、叶纸、newways 、超长待机、踏踏实实、landandwater 、小小野鹤、HB2019 、老张有点甜、singo2012 、青草羊、novodisk 、milan16 、wjxxj 、萌混、龙组、无非如此、黎启汪鹏程科技、dingo49 、eoy2010 、在路上sss 、乐鱼之乐、稻草、思璇、简单点ss 、夜路沙冷、北方的空地、瀚海银沙、Bailu 、王一岁、好心情、zebrafish 、ericericeric 、daxian100 、people 、孔曼子、好奇号、欢乐吗、背着行囊去远方、火锅008 、陈晨Cheney 、Aolin120 、zfengzheng 、weichilu 、gh888 、夏永忠、yuhyzhao 、tigerpc 、飞鸟的踪迹更多 »

可转债双低轮动策略+银行年化溢价率策略(2022年)

1605 个回复

发起人

问题状态