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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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作为一个证券投资的小学生，我一向是很少在论坛发言的，更喜欢聆听大佬们的教诲，年底了才斗胆畅所欲言、抛砖引玉。今年是惨淡的一年，50ETF期权，中概都让我损失惨重，年底新冠感染又要了我半条命，一度无心看盘，将被套的50沽移仓到了500远月沽，准备半年后再去打理，坐等解套。可能2023年大家忙着赚钱的时候，我还在张罗怎么回本。不过我记账是把赚到了的钱就当成是自己本就有的，所以一旦“回本”，就是我的净资产新高。春夏秋冬，四季轮转，冬天已经来了，春天还会远吗？2023，“回本”在望。
感觉是利用升水做期现套利，买入500ETF，同时买入行权价为现价90%的认沽和卖出同等价位的认购。
事实上是没有这样的行权价位的。
银行是有什么更巧妙的手段实现的吗？
提供一个实证数据给卖宽跨的网友看看：请教一下老师，在1月份，股价大跌到4.5X元时，卖出5250沽的价格是多少了，会爆仓吗，买入4500沽废纸保护能够保护的到吗，很困扰这个卖深度实值沽的，就怕废纸保护不到，卖权那里又在频频提示保证金风险
年初我自己的组合是卖出5250沽+买入4500沽废纸保护。当时股价在4.9元一线，最虚值的4500合约支出低于0.01元。
就在1月份，股价大跌到4.5X元，这个过程这张废纸沽实际交易价格大约超过0.1元。也就是说，我的废纸涨价了10倍。
查了一下，当前0.1元的认沽合约最低保证金0.57万每张，50万账户最大保证金警戒线45万不过分的，那么也就只能维持80手...
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
用期权最远月最虚值的年化收益计算初步：不要卖太虚的，一不小心就爆仓了。我一直建议卖平值。
今天兴起在想有没有用期权最远月最虚值的最宽跨作为理财补充的可能：所以试着算下收益，假设50万资金，仓位70%，不用组合保证金。Delta基本配平。用沪深300ETF计算。
23年6月的3.2的价格165元，保证金2408
4.5的价格546元，保证金3347
Delta大概是1比4，也就是说70%仓位的35w里7w卖购，28w...
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年初我自己的组合是卖出5250沽+买入4500沽废纸保护。当时股价在4.9元一线，最虚值的4500合约支出低于0.01元。
就在1月份，股价大跌到4.5X元，这个过程这张废纸沽实际交易价格大约超过0.1元。也就是说，我的废纸涨价了10倍。
查了一下，当前0.1元的认沽合约最低保证金0.57万每张，50万账户最大保证金警戒线45万不过分的，那么也就只能维持80手以内的义务仓。实际在券商端肯定不能允许这样的数量。
卖虚值合约而爆仓的在论坛上已经出现过N次了。
早年论坛上有一位知名ID 投资儿童是这样，2018年1月十八连阳之后3天暴跌，导致论坛上大量虚值卖沽盘爆仓，2020年2月年后第一天我这里依旧让某网友重蹈覆辙。今年10月50和300指数居然能二次探底创新低，还是可以继续造成悲剧。
废纸合约的体验就是：
我明明知道到期是废纸，但还是愿意当成一种保险来购买，确保月度内不会因为黑天鹅而无法安枕。
你明明知道到期是废纸选择卖出，而且事实往往会证明结论正确，可是过程里的心理承受压力非常难以控制。
用期权最远月最虚值的年化收益计算初步：当下波动率如此之低，双卖风险太大，如果遇到今年4月的大跌，绝对会暴仓。
今天兴起在想有没有用期权最远月最虚值的最宽跨作为理财补充的可能：所以试着算下收益，假设50万资金，仓位70%，不用组合保证金。Delta基本配平。用沪深300ETF计算。
23年6月的3.2的价格165元，保证金2408
4.5的价格546元，保证金3347
Delta大概是1比4，也就是说70%仓位的35w里7w卖购，28w...
今天兴起在想有没有用期权最远月最虚值的最宽跨作为理财补充的可能：所以试着算下收益，假设50万资金，仓位70%，不用组合保证金。Delta基本配平。用沪深300ETF计算。
23年6月的3.2的价格165元，保证金2408
4.5的价格546元，保证金3347
Delta大概是1比4，也就是说70%仓位的35w里7w卖购，28w卖沽，算下来购能卖21张，沽卖116张，这样到了6月，沽购都还是虚值的话，收益是30606元，半年收益约6%。
如果仓位降低到50%，收益是4.377%，降到30%的话是2.63%。
我这里说的是无脑卖，我觉得一是可以稍微带一点点方向，二是持仓期间每隔一段时间调调仓，或者就此把仓位挪到更远的合约上去。
主要的问题就是风险，我不知道哪个软件可看期权历史数据，有知道的麻烦告诉我，我主要想看下疫情那次冲击，30%的仓位会不会爆仓
各位什么看法，欢迎讨论。
还有建淞兄这个数据是哪里可以查到？谢谢数据链接就在主帖正文里（尾部）
以300ETF期权为例。
12月26日，认沽持仓775902张，12月27日，持仓805628张，增加29726手。
同样，认购合约持仓则从852834降低到822676张，减少30158手。
这样的话，虽然300股价是上涨的，但PCR指标却是从0.91上升到了0.98。
还有建淞兄这个数据是哪里可以查到？谢谢http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/这里有
以300ETF期权为例。
12月26日，认沽持仓775902张，12月27日，持仓805628张，增加29726手。
同样，认购合约持仓则从852834降低到822676张，减少30158手。
这样的话，虽然300股价是上涨的，但PCR指标却是从0.91上升到了0.98。
以300ETF期权为例。
12月26日，认沽持仓775902张，12月27日，持仓805628张，增加29726手。
同样，认购合约持仓则从852834降低到822676张，减少30158手。
这样的话，虽然300股价是上涨的，但PCR指标却是从0.91上升到了0.98。
以300ETF期权为例。
12月26日，认沽持仓775902张，12月27日，持仓805628张，增加29726手。
同样，认购合约持仓则从852834降低到822676张，减少30158手。
这样的话，虽然300股价是上涨的，但PCR指标却是从0.91上升到了0.98。
看数据容易理解：伴随股价上涨，认沽增加（比如做空或者买保险），认购减少（比如获利减仓或者卖购做空以及备兑）这些交易本身也促成了波动率VIX指标的下跌。
过去几年我一直跟踪PCR，经验值就是上涨降波下跌升波。回头看看几天前，大批认沽合约折价，这其实就是底部信号。同理，大多数头部体现的就是认沽溢价认购折价，所以我半个月前起草了一份《敦促6250沽合约买方投降书》实际就是见证顶部的记录。
如果没有场外资金的异动，经验值往往会得到验证！
上涨了，想着卖几张虚购回收点时间价值，结果上证50、沪深300、中证500和创业板指，集体降波......这是什么情况？不看好后市的节奏吗？目前位置，减仓是不可能减仓的，耗着吧......请教一下，在哪里可以方便看到 波动率的分时图和日线图吗？谢了
西北望1969
- 不忘初心，方得始终......
这是什么情况？不看好后市的节奏吗？
目前位置，减仓是不可能减仓的，耗着吧......
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望各位网友在年末这段不平凡的阶段保重自己和家人的健康，迎接一定会有起色的2023年！
过去我们常说：平安是福，吃亏是福。在告别2022年之际，我们可以用这些老话来缓解内心的惶恐或者压力。
有了平安就可以有再次起飞的资本。吃了一次亏也等于获得了一次提高，避免将来重新犯错。
这里推荐一篇期权类文章，里面讲解的内容全部都是我们大家在这些年摸索出来的体会和经验。
面对不确定的未来，找到平庸而实用的方法，就没有克服不了的困难。
股指期权 关注备兑和领口策略长期超额机会
http://www.qhrb.com.cn/articles/309615
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2022-12-23 1944678.77
2022-12-22 1878348.77
50ETF(510050)份额变动
2022-12-23 2277516.68
2022-12-22 2229456.68
500ETF(510050)份额变动
2022-12-23 1028416.86
2022-12-22 1001856.86
点评：几乎所有人都在说市场陷入冰点，都成为“杨过”了，然而这里的数据非常惊人，和理财资金赎回遥相呼应。“杨过”之后不可以“杨康”吗？
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这是还剩最后一周前的各类指数年度成绩。我们每个人都可以根据自己的投资风格找到对标来考核。我目前成绩是-15.38%，期权交易8年来首度亏损，比2018年还差很大。HK账户由于抄底腾讯而大反转，11.74%，遥遥领先。
这张成绩单有几个让我比较诧异的地方：
1：道琼斯指数年度跌幅小于-10%，和我感觉不同。看“华尔街见闻”总以为美国进入末世了。
2：可转债指数年度损失超过10%，也比较惊讶。我以为论坛上一直保持讨论热度的就是可转债，低风险高收益，原来也有这样大的损失。
3：回头看，大家对港股年内遭遇巨大伤害的印象和指数表现出现背离。恒生指数纳入非常多的接盘侠之后，年度表现其实和上证指数接近，超过了内地全部主流宽基指数！
我一直说把卖沽当成股票来投资，因此卖出6250沽本身其实就等于建仓500ETF。下跌等于股票下跌。卖6250沽比买500ETF可以少跌一些，当然上涨的时候也少一点。
不过，你也可以看到，如果的确卖出6250沽，现在的账面损失一定是小于股票跌幅的。毕竟当时有这么大的溢价，因而我自己始终保持淡定。哪怕没有学习到偏多双卖也不要紧。直接移仓到1月6250沽呀。
持续多次的复盘告诉了一个结论，一旦反弹，这个深度实值认沽回血速度也是飞快的。
久而久之，慢慢跑赢指数了。
不过...
双卖6250比买500ETF可以更少跌一点，当然上涨的时候也少不少。
谁叫今年一直跌跌不休，少跌就当赢。至于上涨的时候少赚？等看到上涨再说吧。
赞同来自: 孔子不要打我 、西北望1969 、集XFD 、坚持存款
建淞老师的步伐，我们小白真的跟不上，亏肿了，中间不知道如何调整，只能硬抗当定投了我一直说把卖沽当成股票来投资，因此卖出6250沽本身其实就等于建仓500ETF。下跌等于股票下跌。
不过，你也可以看到，如果的确卖出6250沽，现在的账面损失一定是小于股票跌幅的。毕竟当时有这么大的溢价，因而我自己始终保持淡定。哪怕没有学习到偏多双卖也不要紧。直接移仓到1月6250沽呀。
持续多次的复盘告诉了一个结论，一旦反弹，这个深度实值认沽回血速度也是飞快的。
久而久之，慢慢跑赢指数了。
不过如果各位非要把卖沽赚时间价值当成低风险，那显然选错方向了。
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300ETF(510300)份额变动
2022-12-21 1858638.77
2022-12-20 1852608.77
2022-12-19 1825788.77
50ETF(510050)份额变动
2022-12-21 2243586.68
2022-12-20 2266896.68
2022-12-19 2265996.68
500ETF(510050)份额变动
2022-12-21 1000096.86
2022-12-20 998056.86
2022-12-19 975776.86
这些数据里，300的份额持续刷新历史记录。500的规模首次达到100亿，年内接近翻番。
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请教各位同学一个问题：我先参与，只是个人经验供参考。
用购权逐步加仓中证500ETF期权，2份远月平值购和1份深实值购，哪个更合适呢？
既然选择远期买权，那就要承担时间损耗，尤其是平值合约更多。而买远期认购其实是看涨到期前能有一段涨幅。所以我认为选项可以是2份平值或者1份实值哪个支出少选哪个：）
很多人一直觉得认购期权收益无限，但是这只有在理想中的单边牛市中才可行，一旦指数曲折上行，状况就很骨感了。另外每个人临场之后能否拿得住也是存疑的。因此收益无限实际就是个幻觉。
这样看来，只要有收益认购一定能超越指数，下手考虑的反而是如果出错，应该选择的损失最小方案才是合理的。
赞同来自: 集XFD
小盘股的性价比已经消失了
https://caifuhao.eastmoney.com/news/20221220192628065205810
在这篇文章里作者给出了一幅500和300指数差值走势图
意思就是当500指数比300指数高2000点以上，那么可能就是中盘股强于大盘股，差值越大未来风格切换可能也大。而一旦差值回落到2000点以下的话，板块轮动的性价比可能会倾向于中小盘指数了。
点评：
根据我自己的思考，300成分指数的ROE要明显高于500指数，因此长期看，两大指数的差距应该越来越小。不过因为国人偏爱炒作小盘股，包括量化基金和雪球理财也把500指数视为重点参照标的，因而500指数（含国证2000）的波动性会更高，而且有超额收益的潜力（也可以称为钱多人傻），所以我现在从资产配置角度开启龟兔赛跑战术似乎比较合乎时宜：）
这是债券收益率和300指数叠加图。
首先应该确定债券收益率处于历史最低位置。明年继续降息，收益更低，价格涨幅也有限，而一旦利率走高，等于投资亏损。所以近期理财资金巨量赎回是有道理的。
这张表来自本论坛大V ID 持有封基 兄，他的表达意思是股债再平衡策略。我这里单独分析。
1：凡是国债收益低的年份都往往是股市好年份。
2：股债双杀在历史上也有，比如2013年和2022年（今年），大多反应了经济低谷周期。
3：由于2022年经济基数被大幅拉低，2023年就有了“成长性”，而来年债券收益率大概率还是低回报年份，因此反推可知，明年股市的回报可以乐观一些。一旦债券资金转向高风险领域，那么就可能出现2019年或2020年的阶段性井喷行情。
个人的预判仅供参考。
昨天的大跌可能会有网友觉得意外，不过真的还在情理之中的。
这一次300和50指数的阶段性高点我早就预测到了。后期股价确实抗跌，不过PCR指标始终保持在高位说明市场分歧很现实。如果没有进一步的资金入场支援，调整其实是必然的。
这一轮300反弹百分位49.08%，属于达标。500这些中小盘指数回头看反弹更强劲但也更早见顶。所以这一次我避开了300的高位，却没有避开500的高位，不过用了套保战术降低了回撤。
昨晚有网友提醒我500认沽开始折价了。根据我的经验，一般折价意味低点，溢价意味高点。
那么如果卖实值沽面临移仓麻烦，比如1月沽折价更高，前面的ID @大小愚头 头 兄也已经传授我们经验了。可以向季度合约移仓。按照我自己的卖方版永动机投资设计，这些合约等待的是一次重大升幅，平时其实是起对冲保护作用的。另外，一旦300或者50ETF价格回调之后，新一轮龟兔赛跑又可以展开。这就是我最早的结论：期权永不眠：）
至于后市研判，昨天已经有初步思考结论给出了，供长线多头朋友参考。我会按照这个预判来执行自己的计划的。
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