宁静致远,期权玩家2022

众所周知,我在这个论坛已经扎根7年,一直在总结反思自己的实战,因此没有所谓的年终总结(或者说已经做过了《期权交易选手的内心独白》),只有不断的前瞻和实战。

2021年回顾
1:年初在狂热氛围中坚持做空300ETF,一度被网友热议为“走在破产边缘”,自己不得不在春节期间看《药神》,学习掌握“男士钢管舞”,准备走向“风尘”。当然,均值回归理论最终见效,1月底和2月底两度反败为胜:,也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2:2020年末,因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌,我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》,其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地,但坚持下来,又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报,而300指数全年下跌,这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”,但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3:两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成,结果被神奇应验,这就是量化分析的真实展示。
4:2月底开始做多,用认沽牛市价差组合(实际是废纸保护)替代权益仓位,结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了,而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓,有网友笑称“怀了个哪吒”。
5:因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动,因此底仓50手几乎等于没有赚钱,但是实际收益却柳暗花明,依靠的是底仓+机动仓策略,依靠的是坚守+网格战术,这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6:下半年量化对冲基金大举入场,造成300指数卖压沉重,因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》,用事实来验证,近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权,其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7:因为坚持卖方策略,所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险:为了博取2020年7月这样的预期大涨,在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险(包括买购上移,卖沽上移和卖沽转买购)。
8:也是因为对上述过程的回顾,让我明白一个道理:期权不适合普通投资者!因为无论上涨下跌还是横盘,最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言,很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高,可是专家告诉你,买方收益无限。明明期权是工具,需要对正股标的有研判和风控,专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条:低买高卖!(换成期权术语的话,应该是低位卖沽高位买入平仓,把期权当成股票做

2022年展望
1月1日,我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明,宁静致远,淡泊明志,继续低调前行才是天道和人道。

2022年实战将在这里持续,愿诸位看官继续获得启发和感悟!

这里附录2021年度300沽购比(PCR)曲线图给大家参考(2021年上半年我没关注50,所以数据没有做成列表)。







300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300

50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050

期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml

上海ETF期权沽购比数据:
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
发表时间 2022-01-02 09:06     最后修改时间 2022-01-02 09:35

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6

建淞

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本轮行情中三度套保,建立空单,两次小幅亏损一次微利。我这个技术自信派都无法掌控,可见趋势之强烈。
2022-06-22 14:25 引用
1

建淞

赞同来自: Syphurith

4.295元,空单平仓,微利而已。6月16日“逢高”变成“卖低”,如果没有昨天毛大师的点评,我不会把信仰留到今天。

感谢 @毛之川 大师!
2022-06-22 14:22修改 引用
4

建淞

赞同来自: Syphurith 从头开始1 甜橙飘飘 集XFD

今天期权到期日,看看是否有机构控盘在4.3元和2.9元附近。
2022-06-22 14:12 引用
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数据矿工

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@建淞
保险起见,申报买权行权+资金准备,这样晚上清算就自动冲抵了。
垂直价差组合是没有自动合并行权功能的。
好的,谢谢!
2022-06-22 13:38 引用
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建淞

赞同来自: neptunus 数据矿工

@数据矿工
@建淞 老大,请教一个问题,我持有50ETF 2800-2850 实值认购牛差,今天要是不平仓,会自行差价行权吗?
保险起见,申报买权行权+资金准备,这样晚上清算就自动冲抵了。
垂直价差组合是没有自动合并行权功能的。
2022-06-22 13:24 引用
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数据矿工

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@建淞 老大,请教一个问题,我持有50ETF 2800-2850 实值认购牛差,今天要是不平仓,会自行差价行权吗?
2022-06-22 13:18 引用
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yiyi8484 - 小女子经济要独立

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@建淞
早上好!开一句玩笑:分析师专门研究字母,交易员负责赚钱:)
期权定价其实有一个很简单的公式:期权价格=内在价值+时间价值。也就是说,任何字母包含的价值统统都可以体现在“时间价值”里。所以,反复比较这个栏目的差额就是交易员的工作,至于解释权则交给分析师来完成,越复杂越深奥越有吸引力。
呵呵,一家之言,别介意哦:)
字母包含的价值统统都可以体现在期权价格里。包括内在价值+时间价值,不仅仅只有时间价值里。
2022-06-22 11:08 引用
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建淞

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@rooyan
@ 建淞 沽的肉这么厚不光是VIX决定的,还有偏度指数105的原因,沽比购贵很多。所以还是博弈市场的共识是否正确,而50指数就比较均衡。
早上好!开一句玩笑:分析师专门研究字母,交易员负责赚钱:)
期权定价其实有一个很简单的公式:期权价格=内在价值+时间价值。也就是说,任何字母包含的价值统统都可以体现在“时间价值”里。所以,反复比较这个栏目的差额就是交易员的工作,至于解释权则交给分析师来完成,越复杂越深奥越有吸引力。

呵呵,一家之言,别介意哦:)
2022-06-22 08:57 引用
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rooyan

赞同来自: 人来人往777 arking83 建淞

@ 建淞 沽的肉这么厚不光是VIX决定的,还有偏度指数105的原因,沽比购贵很多。所以还是博弈市场的共识是否正确,而50指数就比较均衡。
2022-06-22 07:53 引用
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建淞

赞同来自: neptunus 集XFD



点评:这是6月21日数据表。第一点就是展示多头用不同工具面对到期换月的成本损益。第二点想说的是,在持续强势上行仅仅只有日内调整的情况下,可能面临恐高减仓乃至踏空局面下,远期认沽合约其实是一个不错的选择。在VIX22的数值下,这些合约(含9月12月)的时间价值不菲,即使股价调整也有一定回旋余地。第三点,期权本身的杠杆性可以弥补所谓的仓位不足。这一点比起股票交易的仓位管理要优秀许多。
2022-06-22 06:48 引用
0

stone19940329

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水牛已经在路上了,有一说一今天证券公司的分时图是真难看上蹿下跳的。
2022-06-21 18:05 引用
1

rooyan

赞同来自: 集XFD

@yiyi8484
看这次能不能再把金融股干起来
跳大神一下,就在下半周雄起。买了30张9月虚值购支持一把。
2022-06-21 17:07 引用
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Starro

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@建淞
早上好!空单+卖沽这个思路奇特但比较别扭。比如最近持续上涨,卖沽抗跌,即使向上移仓实际也难以安全退出。换个思路,空单+买购就是一个不对称的好策略了。
嗯是的,我只是为了说明这个形式也算一种备兑吧,实际操作一般肯定不会这样了,除非高位下跌准备抄底的时候似乎可以考虑一下。
2022-06-21 14:12 引用
33

建淞

赞同来自: Sybil廖 又一村 cn1962101 青火 万止 hydk 三千军甲 cnsdlwzx 阿邦查 朝阳南街 集XFD neverfailor 愚豆酱 laplace Q6969 江左霉郎 青蛙1999 ergouzizzz Kluer zoetina52 bismackzhang horizon668 saintenvoy 塔塔桔 sames1986 红星闪闪666 Lemonhouse 绫小路清隆 泛舟Rain Syphurith nevermind2019 callput 人来人往777更多 »

对于名人,我一般很重视其一言一行,所以会搜集一些言论给自己提供参考。





以上文字来自我这个帖子里的实录。当时做为持仓300的多头看这些文字肯定会有波动。而现在继续回顾这些文字又会不断增加回味和感慨。

上述文字来自5月18日大V @毛之川 先生。
备忘录:5月18日到今天6月21日中午,可转债指数涨2.74%,300指数涨9.5%
2022-06-21 12:21 引用
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zhangsheng123

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卖实值沽是不是相当于降低成本做多?卖实值购是相当于降低成本做空?两个都是赚的时候封顶,亏的时候大亏?
2022-06-21 12:00 引用
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RStone

赞同来自: lhy5507 genamax xineric 笑脸飞飞

@毛之川
沪深300,最近好像是天天涨,都没调整
毛师你想说什么,明确点.
2022-06-21 11:44 引用
14

毛之川 - 只在集思录和雪球注册了账户,其他平台打我着名号的皆为骗子!

赞同来自: 万止 cjhren 川军团龙文章 Syphurith callput 建淞 集XFD neverfailor homanking ergouzizzz 人来人往777 折现风 会飞的老虎更多 »

沪深300,最近好像是天天涨,都没调整
2022-06-21 11:36 引用
11

人来人往777

赞同来自: 难得又是浮雲 鼠标1 wuchunlong 青火 Zoto Syphurith 巨鳄未成年 sunpeak 建淞 xineric 集XFD更多 »

现在资金的泛滥程度堪比14年
2022-06-21 10:09 引用
0

whinbunlee

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这几天大盘很强悍阿,该跌不跌,仅仅盘中调整就算了。难道真的来了个小牛市?
2022-06-21 10:03 引用
4

建淞

赞同来自: 胖胖的嘟嘟 Starro laputan arking83

@Starro
你手里持有IF空单,然后卖沽,不就算备兑了吗?
早上好!空单+卖沽这个思路奇特但比较别扭。比如最近持续上涨,卖沽抗跌,即使向上移仓实际也难以安全退出。换个思路,空单+买购就是一个不对称的好策略了。
2022-06-21 07:35 引用
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马六3

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@建淞
他是卖沽获利平仓。
2022-06-20 20:48 引用
1

老龙

赞同来自: 集XFD

@记录投资历程
购降波,沽升波。我组合的买7月平值购+卖7月平值沽都是亏的。
贴水扩大。
2022-06-20 20:31 引用
2

DrChase - 可以少赚,但求不赔。

赞同来自: 建淞 xineric

和covered call/put对应的是naked call/put,也就是所谓的备兑和裸卖,所以备兑卖沽这个称呼是没问题的。
2022-06-20 20:28 引用
1

wopalm

赞同来自: 建淞

@Starro
你手里持有IF空单,然后卖沽,不就算备兑了吗?
这个是卖沽牛(熊)市价差
2022-06-20 19:15 引用
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Starro

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@天空满星
备兑是卖购时拿现货做抵押品(保证金的替代),因此可以免保证金。因为标的物价格上涨时,卖购的亏损可以用现货的盈利来对冲。
没有备兑卖沽的说法,因为标的物价格下行时,卖沽的期权要亏损,现货也亏损。
你手里持有IF空单,然后卖沽,不就算备兑了吗?
2022-06-20 19:06 引用
0

记录投资历程

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@运河万古
今天是降波了?沪深300涨了0.5%,我深实值竟然没赚钱,NND
购降波,沽升波。
我组合的买7月平值购+卖7月平值沽都是亏的。
2022-06-20 18:58 引用
1

拉格纳罗斯

赞同来自: 建淞

感觉要调整一下了,所以继续移仓7月4300,毕竟安全垫比4400多那么一丢丢
2022-06-20 18:43 引用
2

natsume2017

赞同来自: 建淞 xineric

@建淞
的确在一些国外书刊里是把有足额行权资金的卖沽称为备兑(卖沽)的。
备兑的英文叫做covered,也就是完全可覆盖的意思,在卖购上就是有足够的现货可被行权卖出,在卖沽上的意思估计就是有足够的现金可被行权买入吧
2022-06-20 17:03 引用
0

运河万古

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今天是降波了?沪深300涨了0.5%,我深实值竟然没赚钱,NND
2022-06-20 16:31 引用
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绿海红鹰

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@建淞
别难受,卖沽的话选远月,保证不踏空,而且安全垫不错的。
选远月确实是有很好的安全垫,学习了
2022-06-20 16:15 引用
0

绿海红鹰

赞同来自:

@DrChase
@绿海红鹰

我是卖沽做多的。
这个明白,我是想请教一下,为什么会选择卖实值沽,感觉安全垫不够厚啊
2022-06-20 16:08 引用
1

建淞

赞同来自: haoyangmao123

@天空满星
备兑是卖购时拿现货做抵押品(保证金的替代),因此可以免保证金。因为标的物价格上涨时,卖购的亏损可以用现货的盈利来对冲。没有备兑卖沽的说法,因为标的物价格下行时,卖沽的期权要亏损,现货也亏损。
的确在一些国外书刊里是把有足额行权资金的卖沽称为备兑(卖沽)的。
2022-06-20 15:40 引用
1

王董扬帆起航

赞同来自: haoyangmao123

@天空满星
备兑是卖购时拿现货做抵押品(保证金的替代),因此可以免保证金。因为标的物价格上涨时,卖购的亏损可以用现货的盈利来对冲。没有备兑卖沽的说法,因为标的物价格下行时,卖沽的期权要亏损,现货也亏损。
卖沽是用现金备兑
2022-06-20 15:39 引用
1

天空满星

赞同来自: haoyangmao123

@haoyangmao123
我怎么觉得背兑卖认沽和背兑卖认购,没什么区别呀。。晕。。
备兑是卖购时拿现货做抵押品(保证金的替代),因此可以免保证金。因为标的物价格上涨时,卖购的亏损可以用现货的盈利来对冲。
没有备兑卖沽的说法,因为标的物价格下行时,卖沽的期权要亏损,现货也亏损。
2022-06-20 15:30 引用
0

haoyangmao123

赞同来自:

@haoyangmao123
我也来向大家学习一下卖沽---背兑卖出7月2.9000认沽。看看结果如何。。。
我怎么觉得背兑卖认沽和背兑卖认购,没什么区别呀。。晕。。
2022-06-20 15:01 引用
0

haoyangmao123

赞同来自:

我也来向大家学习一下卖沽---背兑卖出7月2.9000认沽。看看结果如何。。。
2022-06-20 14:24 引用
3

建淞

赞同来自: 绿海红鹰 吉吉木 人来人往777

@phylfh
内资就喜欢玩极端,之前天天几百亿流出,天天暴跌新低,现在天天净流入,指数一天比一天高,这手法玩不过他们。

今天内资和北向干上了,我希望有所调整,踏空太久了,难受::
别难受,卖沽的话选远月,保证不踏空,而且安全垫不错的。
2022-06-20 14:19 引用
2

建淞

赞同来自: 新的绿茶 Maggie63

@新的绿茶
各位大佬请教一下,etf期权卖平收手续费吗?
卖出平仓是指卖出权利仓,会收费。
2022-06-20 14:17 引用
4

人来人往777

赞同来自: 新的绿茶 neptunus 龙城老练 建淞

@新的绿茶
各位大佬请教一下,etf期权卖平收手续费吗?
卖平收,卖开不收,保证金足够可以用卖开代替卖平,晚上清算的时候会对冲掉,如果你没有用组合策略锁定的话
2022-06-20 14:12 引用
0

DrChase - 可以少赚,但求不赔。

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@绿海红鹰

我是卖沽做多的。
2022-06-20 14:07 引用
1

绿海红鹰

赞同来自: 建淞

@建淞
他是卖沽获利平仓。
卖出实值沽和卖出虚值沽比较,卖出实值获利可观,感觉就是安全垫不够厚;卖出虚值沽,获利少一点,安全垫厚一点,不知道这样理解对不对
2022-06-20 13:49 引用
0

建淞

赞同来自:

@绿海红鹰
是平掉了买沽4300的吗
他是卖沽获利平仓。
2022-06-20 12:59 引用
1

建淞

赞同来自: 人来人往777

@人来人往777
6月4300移7月4400,这是加仓
仓位其实不变但增加了收入。
2022-06-20 12:58 引用
1

新的绿茶

赞同来自: 建淞

各位大佬请教一下,etf期权卖平收手续费吗?
2022-06-20 12:57 引用
0

人来人往777

赞同来自:

6月4300移7月4400,这是加仓
2022-06-20 12:55 引用
0

绿海红鹰

赞同来自:

@DrChase
神同步啊!我上午也清了4300沽。
是平掉了买沽4300的吗
2022-06-20 12:54修改 引用
0

rooyan

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下午看内外资多空互砍,看看是国内的流动性充沛还是北水货多了。
2022-06-20 12:36 引用
2

陆神

赞同来自: Syphurith 建淞

@建淞
因为人家看到我比你穷而且老很多:)
真相难道不该是因为又穷又老,所以经验丰富,轻轻松松迷倒了办卡的白富美,从此过上没羞没臊的日子
2022-06-20 12:24修改 引用
0

建淞

赞同来自:

@DrChase
神同步啊!我上午也清了4300沽。
感觉调整随时会来(北水流出),但4300沽迟迟不肯低头,上午真的急死了:)还好,给了机会。
2022-06-20 12:18 引用
2

毛之川 - 只在集思录和雪球注册了账户,其他平台打我着名号的皆为骗子!

赞同来自: 江左霉郎 集XFD

@建淞
6月4300沽全部平移到7月4400沽,杠杆部分扭亏增收行动启动!
我也是4300沽,但是我是平移到4300
2022-06-20 12:10 引用
0

建淞

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@yiyi8484
我也有建行信用卡,为什么没给我免?
因为人家看到我比你穷而且老很多:)
2022-06-20 11:44 引用
1

DrChase - 可以少赚,但求不赔。

赞同来自: 建淞

神同步啊!我上午也清了4300沽。
2022-06-20 11:43 引用
0

gatiss

赞同来自:

@建淞
北水流出而股价指数霸王硬上弓,给了我一次清仓的机会。4300沽以0.01左右价格平仓,不赚最后一分钱的原则起了决定性作用!是空头爆仓造成的上涨还是诱多行为?下午见分晓。
空头爆仓的上涨期指不应该贴水还这么大
2022-06-20 11:31 引用
2

建淞

赞同来自: 集XFD callput

北水流出而股价指数霸王硬上弓,给了我一次清仓的机会。4300沽以0.01左右价格平仓,不赚最后一分钱的原则起了决定性作用!

是空头爆仓造成的上涨还是诱多行为?下午见分晓。
2022-06-20 11:28 引用
5

建淞

赞同来自: 拉格纳罗斯 人来人往777 yiyi8484 brokenboy 集XFD更多 »

6月4300沽全部平移到7月4400沽,杠杆部分扭亏增收行动启动!
2022-06-20 11:20 引用
3

yiyi8484 - 小女子经济要独立

赞同来自: tigerpc 流沙少帅 建淞

@建淞
我想提供一些信息。我是建行信用卡上海客户,已经连续2月免还款了。你也可以看看建行H股走势。大行在为国减负,是国民之幸,是股东的?
我也有建行信用卡,为什么没给我免?
2022-06-20 11:05 引用
5

毛之川 - 只在集思录和雪球注册了账户,其他平台打我着名号的皆为骗子!

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@建淞
看到论坛大V @毛之川 大师发帖进行指数量化分析了。
大胆预测,上证50本轮反弹可能的阶段高点位置在3200
https://www.jisilu.cn/question/459969
我这里跟进补充:)


说明:毛大师分析中判断反弹能达到前次跌幅0.7百分位这个观点至少在300指数上无法支持。当然,如果用“算术平均”法来量化,结果就是每一次反弹平均可以达到0.6百分位:)
也就是说,3...
预测时候要大胆点,实际操作可以在4600点逐步减仓
2022-06-20 10:43修改 引用
1

建淞

赞同来自: 塔塔桔

@yiyi8484
看这次能不能再把金融股干起来
我想提供一些信息。我是建行信用卡上海客户,已经连续2月免还款了。你也可以看看建行H股走势。大行在为国减负,是国民之幸,是股东的?
2022-06-20 09:26 引用
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行不改姓的老鬼

赞同来自:

@建淞
点评:中美国债利差值出现负值加速阶段就是图片最开始那一段的前面。对应的应该就是汇率贬值。图片显示的是利差回落,本币升值。



这张图很清楚看到有两段利差为负本币贬值的阶段,2007年大牛市恰恰是利差转正本币升值的阶段。
回头审视,300指数的三波大牛市好像全部处于利差上行阶段。
按照图3,还有一段时间,才有机会上。
2022-06-20 09:22 引用
3

建淞

赞同来自: 塔塔桔 集XFD 豁哥哥

看到论坛大V @毛之川 大师发帖进行指数量化分析了。
大胆预测,上证50本轮反弹可能的阶段高点位置在3200
https://www.jisilu.cn/question/459969

我这里跟进补充:)



说明:毛大师分析中判断反弹能达到前次跌幅0.7百分位这个观点至少在300指数上无法支持。当然,如果用“算术平均”法来量化,结果就是每一次反弹平均可以达到0.6百分位:)

也就是说,300指数(含权)数值大约为4588点。
2022-06-20 09:17 引用
2

yiyi8484 - 小女子经济要独立

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@rooyan
这次又是放水行情,基本面根本没有扭转。据说6月的信贷数据相当夸张,体感也是随处都是银行业务问要不要低息贷款,可以有点想象力了,哈哈。
看这次能不能再把金融股干起来
2022-06-20 08:45 引用
3

建淞

赞同来自: 行不改姓的老鬼 好奇心135 集XFD



点评:中美国债利差值出现负值加速阶段就是图片最开始那一段的前面。对应的应该就是汇率贬值。图片显示的是利差回落,本币升值。



这张图很清楚看到有两段利差为负本币贬值的阶段,2007年大牛市恰恰是利差转正本币升值的阶段。
回头审视,300指数的三波大牛市好像全部处于利差上行阶段。
2022-06-20 07:47修改 引用
3

建淞

赞同来自: 塔塔桔 Syphurith callput

沪深300指数对标的是标普500指数,而且两者实际点位也很接近。
周末复盘发现,标普500指数的估值曲线居然进入相对低估状态了。


标普500


沪深300

静态数值500指数17.9倍PE,为18.26%历史百分位。参照年份2015,2019和2020
300指数12.61倍PE,56%历史百分位。参照年份2016,2019和2020

一个多月前,我们是如何看待自己的300指数的呢?是否恍如隔世?
2022-06-20 07:22修改 引用
1

记录投资历程

赞同来自: xineric

@zhangsheng123
借个宝地问下大家,除了(期权投资策略)这本绕口的经典书籍外,还有那本书籍简单易懂的介绍期权投资策略?推荐下
《品味期权》你可以看下,具体经验真得实战,没有实战一些策略理解不了。
2022-06-18 21:57 引用
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rooyan

赞同来自:

@建淞
这个我在帖子里讲过几次了。沽购比极值出错是存在的。最明显的一次就是2020年6月,事后知道场外涌入5800亿增量。所以指标失败,空头被迫止损,股价反向大涨。
这次又是放水行情,基本面根本没有扭转。据说6月的信贷数据相当夸张,体感也是随处都是银行业务问要不要低息贷款,可以有点想象力了,哈哈。
2022-06-18 17:24 引用
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建淞

赞同来自: liang Syphurith rooyan

@rooyan
可能我和楼主看的方向不一样,楼主关注的是日内短期波段。我想讨论的是大波动的机会。如下图,彩色的是沪深300购沽持仓比,灰色的是沪深300走势。可以看到自2021-2-18至2022-6-16,每次CPR指标到6-16这个级别的低点0.76,市场总会迎来一波强力调整。然而这次有点不一样,CPR并不急于快速反弹,伴随股价迅速调整。唯一可以类比的是2020-6月的那段行情,如图二. 图二
这个我在帖子里讲过几次了。沽购比极值出错是存在的。最明显的一次就是2020年6月,事后知道场外涌入5800亿增量。所以指标失败,空头被迫止损,股价反向大涨。
2022-06-18 17:10 引用
3

rooyan

赞同来自: howtogetout Syphurith 建淞

@建淞
唉,这一周我几次点评pcr,并且做为操作指引,你没有看出来玄机?
可能我和楼主看的方向不一样,楼主关注的是日内短期波段。我想讨论的是大波动的机会。如下图,彩色的是沪深300购沽持仓比,灰色的是沪深300走势。可以看到自2021-2-18至2022-6-16,每次CPR指标到6-16这个级别的低点0.76,市场总会迎来一波强力调整。

然而这次有点不一样,CPR并不急于快速反弹,伴随股价迅速调整。唯一可以类比的是2020-6月的那段行情,如图二.

图二
2022-06-18 16:11修改 引用
1

建淞

赞同来自: rooyan

@rooyan
这个PCR在单边行情下没啥指导意义,震荡行情可能有点用。
唉,这一周我几次点评pcr,并且做为操作指引,你没有看出来玄机?
2022-06-18 14:54 引用
1

rooyan

赞同来自: stone19940329

@stone19940329
结合建淞老师的图来看PCR高点的时候恰恰是要回调的时候,我这样理解对吗?
这个PCR在单边行情下没啥指导意义,震荡行情可能有点用。
2022-06-18 10:29 引用
2

建淞

赞同来自: callput neptunus

对于卖出宽跨组合我自己的理解是这样的:
由于拥有很宽的盈利区间,因此到期前只有保证金风险,未必会有实质性亏损。浮亏的体现其实是保证金的增加而不是资金的真实损失。由于远期合约的时间衰减曲线是向下抛物线形态,因此建仓初期的账面盈亏其实无须在意的,伴随持仓时长,优势才会逐步体现。即使出现持续单边走势,也可能因为到期时间长而出现行情比到期先结束这样的状况:)

就比如我们刚刚经历的持续跌破4元这段时间,到年底看可能就是一次保证金的压力测试而已。
2022-06-18 09:33 引用
2

建淞

赞同来自: neptunus 人来人往777

本周行情看似简单的上涨趋势延续,实际上表现为冲高回落和探底回升持续上涨,尤其面对外盘大跌能不受影响,从人性角度看操作是有难度的,但数据回测因为没有心理因素干扰,所以会给出“美好”的结论。



这是本周300ETF主要合约表现,分别记录了7月,9月和12月的数据。
1:认购表现强于认沽,这是难得的结果。前期认购折价体现为恐高,现在就表现为积极进取。
2:非常惊讶的是,持续强势的现货表现其实是强于远期合约的,因此所有期权表现都不如ETF,而远月认沽更是严重滞涨(体现为价格尤其抗跌),说明市场对这个阶段性强势还是维持谨慎态度的。
3:下周6月合约到期,表格里的后续数据提供了移仓参考。我认为,由于远月价格表现迟缓,对于认沽合约等于给出了相对厚实的安全边际,对于认购合约则可以降低移仓支出。
2022-06-18 09:13 引用
1

陆神

赞同来自: 广东三水小何1

@人来人往777
用汇点收盘数据看,9月c 4700 delta 0.2795,9月p 4000 delta 0.2238,差值0.0557;7月c 4700 delta 0.1485,7月p delta 0.1362,差值0.0123。
两边delta差这么多,gamma差不多,标的缓涨,9月卖call亏得多不是很正常?
如果标的一旦暴涨呢,9月c vega 0.0078,7月c vega 0.0034,是不是9...
1远月购涨得多,沽同行权价也比近月跌得多啊
2怕的是连涨不回头。这样近月远月都会亏。
3但如果回调,可以很快回血。理论上,远月双卖赚的时候,应该比近月更多。
所以昨天我比较奇怪,远月居然会亏,近月反而赚了
2022-06-18 07:35 引用
0

人来人往777

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用汇点收盘数据看,9月c 4700 delta 0.2795,9月p 4000 delta 0.2238,差值0.0557;7月c 4700 delta 0.1485,7月p delta 0.1362,差值0.0123。

两边delta差这么多,gamma差不多,标的缓涨,9月卖call亏得多不是很正常?

如果标的一旦暴涨呢,9月c vega 0.0078,7月c vega 0.0034,是不是9月亏得更多了。

本月所有的调整都在日内或者2日内完成,iv整体不算高,这么强势情况下拿着双卖9月虚值,一旦出现意外走势,是不是要亏炸。
2022-06-17 22:19 引用
6

毛之川 - 只在集思录和雪球注册了账户,其他平台打我着名号的皆为骗子!

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@陆神
有没有擅长双卖的朋友来指点一下
今天9月4700卖购-4000卖沽亏钱了。但是7月4700卖购-4000卖沽是赚钱的
更奇怪的是,期权宝显示,9月波动是下跌的,7月波动是上涨的
所以这里面的盈亏,显然和波动无关。
但究竟是什么原因,导致同样行权价,波动下降的九月反而亏钱,波动上升的7月双卖反而赚钱呢?
你卖的太虚了,我都直接双卖4300的
2022-06-17 21:21 引用
0

fiddle

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@陆神
有没有擅长双卖的朋友来指点一下
今天9月4700卖购-4000卖沽亏钱了。但是7月4700卖购-4000卖沽是赚钱的
更奇怪的是,期权宝显示,9月波动是下跌的,7月波动是上涨的
所以这里面的盈亏,显然和波动无关。
但究竟是什么原因,导致同样行权价,波动下降的九月反而亏钱,波动上升的7月双卖反而赚钱呢?
看你怎么到处问这个问题
如果静态看今天收盘 C 9月IV大于7月 P 9月IV小于7月
如果你要跟昨天比 IV的波动是一篮子合约价格的波动 平值的权重更大些 你得分开看各个合约的波动率变化
2022-06-17 17:35 引用
0

四季0432

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@陆神
有没有擅长双卖的朋友来指点一下
今天9月4700卖购-4000卖沽亏钱了。但是7月4700卖购-4000卖沽是赚钱的
更奇怪的是,期权宝显示,9月波动是下跌的,7月波动是上涨的
所以这里面的盈亏,显然和波动无关。
但究竟是什么原因,导致同样行权价,波动下降的九月反而亏钱,波动上升的7月双卖反而赚钱呢?
请教:期权宝这个软件好用吗?会比汇点好一些吗?
2022-06-17 17:11 引用
1

ttxfanmao

赞同来自: neptunus

@陆神
有没有擅长双卖的朋友来指点一下今天9月4700卖购-4000卖沽亏钱了。但是7月4700卖购-4000卖沽是赚钱的更奇怪的是,期权宝显示,9月波动是下跌的,7月波动是上涨的所以这里面的盈亏,显然和波动无关。但究竟是什么原因,导致同样行权价,波动下降的九月反而亏钱,波动上升的7月双卖反而赚钱呢?
时间价值衰减啊,当然是离着越近的时间价值损耗越大
2022-06-17 16:21 引用
2

howtogetout

赞同来自: 红牛Y 建淞

@人来人往777
没有,下场玩交点学费,书意义不大,随便哪本都差不多
期权本身并不是策略为重点,重点还是判断表的走势
2022-06-17 15:30 引用
2

人来人往777

赞同来自: howtogetout 建淞

@zhangsheng123
借个宝地问下大家,除了(期权投资策略)这本绕口的经典书籍外,还有那本书籍简单易懂的介绍期权投资策略?推荐下
没有,下场玩交点学费,书意义不大,随便哪本都差不多
2022-06-17 15:19 引用
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zhangsheng123

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借个宝地问下大家,除了(期权投资策略)这本绕口的经典书籍外,还有那本书籍简单易懂的介绍期权投资策略?推荐下
2022-06-17 15:12 引用
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陆神

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有没有擅长双卖的朋友来指点一下
今天9月4700卖购-4000卖沽亏钱了。但是7月4700卖购-4000卖沽是赚钱的
更奇怪的是,期权宝显示,9月波动是下跌的,7月波动是上涨的
所以这里面的盈亏,显然和波动无关。
但究竟是什么原因,导致同样行权价,波动下降的九月反而亏钱,波动上升的7月双卖反而赚钱呢?
2022-06-17 15:05 引用
0

陆神

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@建淞
其实这样的状况是可以“套利”的:)拿住当月4300沽+做空对冲,非对称比例即可。
反比?
2022-06-17 12:04 引用
0

fiddle

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@Epstein
换券商开户,需要考试验资的流程重新走一遍吗?
不用
2022-06-17 12:03 引用
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mingmingniu

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@陆神
赌下周行情?有点冒险吧
赚钱肯定要冒险,不过控制仓位和冒险的姿势也很重要
2022-06-17 11:58 引用
0

陆神

赞同来自:

@mingmingniu
观察交割日表现,如果上涨,尾盘做空。反之尾盘做多。这个策略是否逻辑成立。
赌下周行情?有点冒险吧
2022-06-17 11:49 引用
0

mingmingniu

赞同来自:

@makemore
这么简单就能赚钱?
策略是由简单逻辑为基础,然后进行一系列的操作安排,包括工具仓位进出点等。现在讨论的是第一步:逻辑
2022-06-17 10:39 引用
0

makemore

赞同来自:

@mingmingniu
观察交割日表现,如果上涨,尾盘做空。反之尾盘做多。这个策略是否逻辑成立。
这么简单就能赚钱?
2022-06-17 10:32 引用
0

绿海红鹰

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@甜橙飘飘
每到交割日就拉指标股逼空,下午和下周要当心了。
大A里面的资金就是这么恶心
2022-06-17 10:19 引用
0

mingmingniu

赞同来自:

@甜橙飘飘
每到交割日就拉指标股逼空,下午和下周要当心了。
观察交割日表现,如果上涨,尾盘做空。反之尾盘做多。这个策略是否逻辑成立。
2022-06-17 10:18 引用
2

建淞

赞同来自: Syphurith 甜橙飘飘

@甜橙飘飘
每到交割日就拉指标股逼空,下午和下周要当心了。
其实这样的状况是可以“套利”的:)拿住当月4300沽+做空对冲,非对称比例即可。
2022-06-17 10:17 引用
2

甜橙飘飘

赞同来自: neptunus 江左霉郎

每到交割日就拉指标股逼空,下午和下周要当心了。
2022-06-17 10:02 引用
0

绿海红鹰

赞同来自:

@建淞
美股的崩塌
众所周知,美股(主要是指成分股)的推升动力来自持续的股本回购注销。
每股收益=净利润/总股本。当经营净利润难以增长之后,削减总股本可以提高每股收益,降低市盈率,从而间接推升股价。
净资产=资产-负债。
回购股本的钱很多来自低利率市场的融资,所以当回购行为发生之时,一般都会增加公司负债。负债增加会导致净资产下降。
因此回购行动发生后,股价上涨,市盈率可以维持不变,净资产收益率表面看起来很...
学习了,言简意赅,简单明了,赞
2022-06-17 08:37 引用
35

建淞

赞同来自: neptunus 我丢了 Syphurith 江左霉郎 redong031 塔塔桔 款特长 whinbunlee 云自在2019 唐伯虎点烟 魏不思 Rachel888666 joy6aby sz95059 ywfhaker hshpangpang 攒钱之后买点啥 lid765a 朝阳南街 集XFD 皮皮鲁修斯 绿海红鹰 Loadstarr 小龙崽 甜橙飘飘 callput 人来人往777 吉吉木 Kluer tennisfan hanbing0356 择善固持 流沙少帅 青火 mingmingniu更多 »

美股的崩塌

众所周知,美股(主要是指成分股)的推升动力来自持续的股本回购注销。

每股收益=净利润/总股本。当经营净利润难以增长之后,削减总股本可以提高每股收益,降低市盈率,从而间接推升股价。

净资产=资产-负债。

回购股本的钱很多来自低利率市场的融资,所以当回购行为发生之时,一般都会增加公司负债。负债增加会导致净资产下降。

因此回购行动发生后,股价上涨,市盈率可以维持不变,净资产收益率表面看起来很高,一切都似乎很完美。

然而负债里面的融资借贷和市场利率密切相关,一旦利率上升,负债成本急剧增长,会导致资产负债表更加脆弱,进而动摇公司投资价值的评估。回购行为的发生实际是在把一个正常企业推向财务杠杆化的悬崖。于是,利率超过临界点之后,股价崩塌了。

成也萧何败也萧何。利率的大幅波动对于成熟市场的美股影响远远强烈于A股!

出来混迟早是要还的!
2022-06-17 07:33 引用
3

建淞

赞同来自: 朝阳南街 callput

持仓沽购比
2022-06-16 50ETF 0.98 300ETF 1.22
2022-06-15 50ETF 1.10 300ETF 1.32
2022-06-14 50ETF 0.91 300ETF 1.11
2022-06-13 50ETF 0.91 300ETF 1.14

点评:昨天的清算数据,300ETF,购增加3.85万张,沽减少6.67万张。50ETF,购增加7.32万张,沽减少8.95万张。股价高位震荡,PCR也同步波动,隐波却比较正常,因此玩家们做短线不亦说乎。期权临近到期,这几天看来是高风险高收益的搏杀期。
2022-06-17 06:56 引用
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甜橙飘飘

赞同来自:

明天期指交割日,卖沽的最好上个保险(买虚沽),注定又是大波的一天。

还能深V吗?

能,牛逼,反弹继续,接着奏乐接着舞

不能,妈蛋,反弹结束,36计......
2022-06-16 21:10 引用
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haoyangmao123

赞同来自:

@fiddle
最近换了券商 从招商换到了广发
主要原因是招商导出的数据居然有乱码 顺带着佣金也从4块降到了2块
仔细研究了一下广发的软件 真心不错 每天的持仓、成交PCR 各种波动率的k线 信息量非常丰富
点个赞
资金大或者交易量大是可以的,不然后面会调整的,2块未必可以达到的。会涨钱的。
2022-06-16 20:40 引用
1

Epstein

赞同来自: laplace

@fiddle
最近换了券商 从招商换到了广发主要原因是招商导出的数据居然有乱码 顺带着佣金也从4块降到了2块仔细研究了一下广发的软件 真心不错 每天的持仓、成交PCR 各种波动率的k线 信息量非常丰富点个赞
换券商开户,需要考试验资的流程重新走一遍吗?
2022-06-16 20:16 引用
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RiverToSea - 追求稳稳的幸福

赞同来自:

@fiddle
最近换了券商 从招商换到了广发主要原因是招商导出的数据居然有乱码 顺带着佣金也从4块降到了2块仔细研究了一下广发的软件 真心不错 每天的持仓、成交PCR 各种波动率的k线 信息量非常丰富点个赞
我好几次要广发的经纪人把期权佣金降到2块,他就是不干。不然我是会用广发做期权的。广发期权宝真是太稳定了,这个方面,银河的软件就太差了。
2022-06-16 20:12 引用
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fiddle

赞同来自: 逍遥chen 建淞 RiverToSea 人来人往777

最近换了券商 从招商换到了广发
主要原因是招商导出的数据居然有乱码 顺带着佣金也从4块降到了2块
仔细研究了一下广发的软件 真心不错 每天的持仓、成交PCR 各种波动率的k线 信息量非常丰富
点个赞
2022-06-16 19:44 引用
4

建淞

赞同来自: liang 江左霉郎 nevermind2019 人来人往777

路漫漫其修远兮,能不站岗最好乎:)

昨天不在场,多头没做成波段,今天空单开始盈利弥补之。
2022-06-16 14:59 引用

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