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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
sunshinemayhy - 投资IS长跑
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@moonlighting昨天讨论的两个话题实际实用性非常强。一个就是卖沽如何减亏，一个是买购如何反败为胜。这就是期权做为交易工具所独到的地方，它不是只能靠股价上涨来翻身，还可以在下跌中扭转不利。
因为今年是比较典型的，年初看多，实际走空，那么年初用2212C4900做对角价差看多，即使方向完全看错了，年底也可能小赚或不亏。
我脑子最近因为封闭而僵化，但经过诸位的启发清醒些了。无论是偏多双卖还是对角策略，本质上都是备兑策略的变形！过去很多朋友只要谈到备兑策略就会立刻反驳，这个策略上涨跑输指数，下跌无法控制损失。可是我们在这里的实战清楚表明，后面一句话是不严谨的，前面一句话则是机械的静态的。
谢谢诸位！
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
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周末做了一个2022年无脑卖购的盈利推算，由于没有保留历史期权价格，价格都是通过海通证券的期权计算器算的（波动率取20，利率取2），其中IO2205C是实际值（计算器结果45.75）。
无脑买购规则如下：
以2022/1/1指数开盘价为准，卖出指数+4%行权价的认购期权，持有到期归0。然后以到期日后第一个交易日开盘价为准，从新卖出指数+4%行权价的认购期权，继续持有归0。
结果如下：
另外值得注意的是，2212C4900在新年第一个交易日的开盘价 = 363，昨日收盘价 = 45.2。
也就是说如果开年用2212C4900+2201C5150开局的话，到5月20日IO2205C归0，卖购获得权利金已经接近多头成本的一半，然而距离2212C4900到期还有2206C,2207C,2208C,2209C,2210C,2211C和2212C七张卖购合约可以获得权利金。
因此我得出结论，如果市场继续下跌或者筑底震荡，那么本年度结束时，该期权组合应该略有浮盈。
最后，如果哪位朋友有保存今年认购合约的历史价格可否提供一下数据？这样我可以得出更接近真实情况的计算结果。
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我也认为和备兑操作逻辑一样，股价反弹到4200就双平，相当于备兑被行权，该赚的已经赚到了。表面上的备兑而实际却是有极大的上行风险的，所以我才考虑提前接货转为真正的备兑，这样就没有任何损失或者回撤了。也就是说在卖购到期前我应该把卖沽转成正股，构建真正的备兑。可是我想不清楚除了行权还有没有其它手段了。平卖沽+买正股=行权，但是这里的支出可能会大于行权。脑筋不会急转弯了：）
股价继续上行的话，这个组合向下的风险敞口就太大了，所以我认为这个双卖组合只适合熊市磨底阶段。
比如我目前认为300指数突破4300可能标志熊市结束，我就双卖4300，等股价摸到4300把盈利落袋然后把多头转成买购增加进攻性和防守性。
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策略救助帖：楼主厉害向您学习，我个人理解此方法适合资金富裕，现货仓位不重，对大势预期接近底部时，主动愿意在这里接现货的，只要不大跌暴跌应该没什么风险，就算涨到4.3去接现货，只要看好后市也不是问题呢，扣除卖购获得的权利金成本也不高，如果手里还有低成本的现货，那就更好了，应对的空间就更大了。（不懂瞎聊）。
一个人被软禁久了，智商可能真的会急剧退化。现在楼主向各位期权同好求助，希望得到大家的指点。
昨天我做了X组6月4200空头跨式交易，继续原来的扭亏之路。也就是说卖出6月4200沽+卖出6月4200购。
很显然，这就是一个双卖策略，按照教科书理论在到期前如果股价大幅变动会有亏损。
不过，相对于当前正股4元价格而言，有少数玩家把这个策略自定义为偏多双卖。我赞同这个说法的理由是：相对4元而...
一个人被软禁久了，智商可能真的会急剧退化。现在楼主向各位期权同好求助，希望得到大家的指点。
昨天我做了X组6月4200空头跨式交易，继续原来的扭亏之路。也就是说卖出6月4200沽+卖出6月4200购。
很显然，这就是一个双卖策略，按照教科书理论在到期前如果股价大幅变动会有亏损。
不过，相对于当前正股4元价格而言，有少数玩家把这个策略自定义为偏多双卖。我赞同这个说法的理由是：相对4元而言，4200沽是实值，如果后期股价反弹可以获得最大利润（期权归0），而此刻的4200购则属于虚值，是有4200沽给予部分对冲和保护的。真正的上行风险要在4.2元以上才可能发生。
我的问题是如何能够用这个策略实现上行无风险和下行收益最大化？
我的答案是：假设5月期权到期日，股价还在4.2元下方，我是否可以通过把6月4200沽提前移仓到5月4200并行权，这样就可以完全拿到6月4200购的全部收入并且消除上行风险了？这个做法的其它风险有多少？比如5月份股价已经冲过4.2元该如何应对？
（理论性探讨课题应该是偏多双卖是否可以通过行权消除上行风险）
请大家针对我这个答案给予指教，谢谢！
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2022-04-21 1152498.77
2022-04-20 1104438.77
2022-04-19 1101198.77
2022-04-18 1089048.77
2022-04-15 1094988.77
50ETF(510050)份额变动
2022-04-21 1936686.68
2022-04-20 1914546.68
2022-04-19 1906986.68
2022-04-18 1899696.68
2022-04-15 1885476.68
持仓沽购比
2022-04-21 50ETF 0.60 300ETF 0.74
2022-04-20 50ETF 0.66 300ETF 0.82
2022-04-19 50ETF 0.69 300ETF 0.87
2022-04-18 50ETF 0.74 300ETF 0.93
2022-04-15 50ETF 0.87 300ETF 0.97
点评：我们不是乌克兰，俄罗斯，斯里兰卡。可惜，每一次的情绪崩溃总是有A股。不说提振消费信心吧，你哪怕为了IPO也不能这样搞成全球最差呀。
赞同来自: neverfailor 、人来人往777
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300ETF(510300)份额变动
2022-04-15 1094988.77
2022-04-14 1113348.77
2022-04-13 1126488.77
2022-04-12 1133418.77
2022-04-11 1082298.77
50ETF(510050)份额变动
2022-04-15 1885476.68
2022-04-14 1829046.68
2022-04-13 1822926.68
2022-04-12 1806906.68
2022-04-11 1763346.68
点评：周五降准消息明朗，50ETF份额继续增长，分化的市场牛熊难辨。
dhhlys - 积重而返
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补跌效应出现，下一个估计就是转债了，【转债溢价率】已经历史有记录以来的最高，到期收益率也是负的，这个就相当于隐波突破历史最高的含期权（预估50-100%的隐波）+负利率的债券。我昨天用bs模型算了下，从风险中性的角度来看转债并没有高估。不过我明确看空小市值，所以我推测未来平均转股溢价率将突破50%，拭目以待
市场对转债的疯狂可见一般，实际上上个月3.15的港股恒生指数 【隐波已经突破2008年】最高点，当时判断港股大底已经完成，极度恐慌和剧烈的换手。这一次轮到转债的超高隐波，是否会复制历史？
补跌效应出现，下一个估计就是转债了，【转债溢价率】已经历史有记录以来的最高，到期收益率也是负的，这个就相当于隐波突破历史最高的含期权（预估50-100%的隐波）+负利率的债券。不过可转债不跌效益很可能是通过不跟涨来实现，到时候看下
市场对转债的疯狂可见一般，实际上上个月3.15的港股恒生指数 【隐波已经突破2008年】最高点，当时判断港股大底已经完成，极度恐慌和剧烈的换手。这一次轮到转债的超高隐波，是否会复制历史？
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2022-04-12 1133418.77
2022-04-11 1082298.77
2022-04-08 1047018.77
2022-04-07 1033068.77 年内最低
2022-04-06 1036128.77
50ETF(510050)份额变动
2022-04-12 1806906.68
2022-04-11 1763346.68
2022-04-08 1740756.68
2022-04-07 1710516.68
2022-04-06 1694586.68 年内最低
请教一下各位老师，我昨天开了十张4100购，4100沽4200沽各5张，德尔塔的和大约为零，但是今天实际走出来，这个组合是偏空的，我这个不算中性双买吗？谢谢各位我觉得你这个双买绝对是"中性双买”，但不是中性策略交易。。嘿嘿。。
京公网安备 11010802031449号