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光大银行还是有很强的拉升正股转股动力的，目前网上看空的主要观点如下：（1）正股下修完成转股；（2）发光大转2替代光大转债；（3）光大不差钱，到期还钱。我们逐一分析下：
情况一：正股下修完成转股首先正股低于净资产，是不可能下修的；
情况二：发光大转2替代光大转债，且不说现在光大转2连董事会预案都没有，哪怕有了，最起码也要2023年才发了，到时候光大银行的每股净资产起码在7元以上，连当年的交行都发不出去，光大银行能发出去？哪怕能发出去，正股肯定要拉升一下吧；
情况三：光大不差钱，到期还钱。的确，光大是银行，是借钱最方便的公司，如果到期还钱，对于光大银行来说可转债就是普通6年低息票据融资而已。可别忘了，可转债转股是少数可以补充核心一级资本的方式之一，这是其他融资渠道无法比拟的，而且发可转债还是要花费很多精力的，从董事会到股东大会到发审委，比其他融资难多了。还有，可转债转股前应该有一部分资金通过会计处理，预先变成核心一级资本，一旦到期还钱，这部分要吐出来，导致核心一级资本充足率被动下降，到时候会有一点点难受。从降准能看出来，明年政策会倾向于宽松，如果因为核心一级资本充足率不足导致银行发展落后于同业，就亏了。
其实，光大银行没有必要强赎，只要到期赎回价再溢价3%（110），估计所有人都会转股，对应正股3.9-4左右。
情况一：正股下修完成转股首先正股低于净资产，是不可能下修的；
情况二：发光大转2替代光大转债，且不说现在光大转2连董事会预案都没有，哪怕有了，最起码也要2023年才发了，到时候光大银行的每股净资产起码在7元以上，连当年的交行都发不出去，光大银行能发出去？哪怕能发出去，正股肯定要拉升一下吧；
情况三：光大不差钱，到期还钱。的确，光大是银行，是借钱最方便的公司，如果到期还钱，对于光大银行来说可转债就是普通6年低息票据融资而已。可别忘了，可转债转股是少数可以补充核心一级资本的方式之一，这是其他融资渠道无法比拟的，而且发可转债还是要花费很多精力的，从董事会到股东大会到发审委，比其他融资难多了。还有，可转债转股前应该有一部分资金通过会计处理，预先变成核心一级资本，一旦到期还钱，这部分要吐出来，导致核心一级资本充足率被动下降，到时候会有一点点难受。从降准能看出来，明年政策会倾向于宽松，如果因为核心一级资本充足率不足导致银行发展落后于同业，就亏了。
其实，光大银行没有必要强赎，只要到期赎回价再溢价3%（110），估计所有人都会转股，对应正股3.9-4左右。
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赞同来自: zhouzhwuxi 、xzxqj
@水与时间溯流
楼主写的有点虎头蛇尾。有，有很多点
我们来换个角度看：转债持有人现在还持有210多亿（余量241亿减去光大集团的29亿）。首先问自己，这部分体量如此大的资金是不是傻瓜，愿意在113-114的转债价格到期负收益的继续持有。
如果光大还钱，先死210亿转债持有人。
如果光大流氓转股，先死210亿转债持有人。
如果光大发转2（可能性约等于0），先死210亿转债持有人。
如果临近到期，光大正股不涨不跌，先死210亿转...
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赞同来自: 屈旭云 、tonygwr 、套利对冲001 、Syphurith 、Gggggdragon 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
楼主写的有点虎头蛇尾。
我们来换个角度看：转债持有人现在还持有210多亿（余量241亿减去光大集团的29亿）。首先问自己，这部分体量如此大的资金是不是傻瓜，愿意在113-114的转债价格到期负收益的继续持有。
如果光大还钱，先死210亿转债持有人。
如果光大流氓转股，先死210亿转债持有人。
如果光大发转2（可能性约等于0），先死210亿转债持有人。
如果临近到期，光大正股不涨不跌，先死210亿转债持有人。
这样想一遍下来，持有正股的信心有没有增加一点呢。
我们来换个角度看：转债持有人现在还持有210多亿（余量241亿减去光大集团的29亿）。首先问自己，这部分体量如此大的资金是不是傻瓜，愿意在113-114的转债价格到期负收益的继续持有。
如果光大还钱，先死210亿转债持有人。
如果光大流氓转股，先死210亿转债持有人。
如果光大发转2（可能性约等于0），先死210亿转债持有人。
如果临近到期，光大正股不涨不跌，先死210亿转债持有人。
这样想一遍下来，持有正股的信心有没有增加一点呢。
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