2021的可转债经验与教训

　　经验不足就会有教训，教训多了就会有经验。

1、总算没在恐慌的时候杀跌
　　年初基金抱团白马，中小股接连下跌；加上公司债信用危机，很多债券也被抛售。可转债雪上加霜，股债双杀。面值已不在是底，大股东债务违约的鸿达转债，一度跌至73。转债中值最低接近100。当时，持仓净值回撤直奔10%，恐慌还是有的。但是，最终还是选择了躺平忍着。不断告诉自己，买的是转债，买的价格又不高，正股还在正常交易，怕啥！2020年，行情起伏更大，不确定性更高，我忙着冲进杀出，结果年底看着做转债的朋友们收益颇丰，我基本颗粒无收。这次也是吸取了教训。
　　可转债毕竟是债，在行情下跌到一定程度的时候反而更安全，很多有经验有胆识的大佬会在此时不但不杀跌，更会选择加仓。我目前只能做到第一步，希望明年能做到第二步。

2、在上涨的时候还是幻想
　　今年行情有几波像样的反弹，每次都在信心满满的准备迎接牛市中等来了回调。当持仓转债冲破120后，满怀希望的想当 然他会冲130走上强赎之路，结果总是希望越大失望越大。比如一定仓位的洪涛转债，从年初持有到现在，就是对他幻想太大。虽说有一些收益，但与轮动相比收益还是低了一些，同时承担的高价风险多了不少，总体还是不理想，风险与收益比偏低。2和1，同根同源，在上涨的时候敢于防守，在下跌的时候才能不硬挺，才敢于加仓。
　　电影《1917》有句台词：希望是最大的危险。

3、无脑胜有脑
　　年初分出10%资金另立一账户，按双低+波动轮动，仓位均等，无脑操作。所有转债按双低值从低到高排序，取前15；然后，按正股波动从大到小排序。剔除高价，取前5。持仓转债，出双低前15，或者价格高于设定高价，轮出。另一账户是双低+主观判断。虽然也是以双低转债为主，但是加入不少主观判断。比如，正股业绩太差，银行类低估了，中小指数见顶了...。总体折腾下来，账户一收益高出账户二15%还要多。
　　说无脑胜有脑有些夸张，策略1也是经过思考有逻辑支撑，经过回测有数据支持的；应该说，脑应该用在策略上，操作上要无脑更准确一些。有位老师说的好，懒惰在盘中，勤快在盘后。

4、发掘隐形双低
　　可转债操作，双低是关键指标。但是绝对的双低（双低值小的转债），少数是新上市转债，转债价格被抛售压低；多数是正股或者行业不被待见的公司。全部买入这些转债，要想安心还真不容易。
　　显而易见的机会，不会是大机会。寻找隐形双低，则蕴含着不少机会。比如：2年内到期的转债，强赎价已开始支撑转债价格，此时转债价格略高，溢价低的转债，虽然双低值不小，但却是货真价实的双低。还有，临回售期的转债，转债价格较低，但是溢价较高，虽然双低值不小，但是公司为了避免回售压力，下调转股价的机会较大，也可当作双低转债。再有，正股波动率高，且股价处于底部，虽然转债溢价稍高，但是正股的波动率可以作为一定的补偿，也可算作双低转债。还有，正股业绩优秀，市场对转债给于一些溢价，也是正常，只要转债价格不过高，可当作双低转债对待.... ....

　　温故而知新，多多思考过往，无脑应对眼前，祝集友新年快乐，收益丰满！