Edge
Chrome
Firefox
近期凌大的银行正股思路收益引领全jsl，核心观点在于绝大多数银行已无法下修，同时银行具有强烈的转股意愿。那么，相比于银行来说，我想众多的小微民营企业也必然具有强烈的转股意愿，所以我们是否可以从市场中寻找一些企业满足以下条件来摊大饼呢？
1、当前转股价值低
2、发行说明书中明确转股价不得下修至每股净资产以下
3、当前股价已破净
4、财务状况糟糕
5、正股可转债剩余到期时间短
从这5个条件里选择对应的公司正股，博弈公司不还钱而被迫选择转股，那么无论是将正股的转股价格拉到130以上或者拉到可转债的到期赎回价以上，收益都将远远超过持有对应转债所能获得的收益。这也是基于当前整体可转债市场平均价格和溢价率都处于高位的一种选择。与持有银行正股相比，这一策略波动率要大，但是风险也更高，只是提供一个思路，希望有条件的大手子可以做一下数据回归。也欢迎大家一起进行讨论，看看是否具有可行性。
1、当前转股价值低
2、发行说明书中明确转股价不得下修至每股净资产以下
3、当前股价已破净
4、财务状况糟糕
5、正股可转债剩余到期时间短
从这5个条件里选择对应的公司正股，博弈公司不还钱而被迫选择转股，那么无论是将正股的转股价格拉到130以上或者拉到可转债的到期赎回价以上，收益都将远远超过持有对应转债所能获得的收益。这也是基于当前整体可转债市场平均价格和溢价率都处于高位的一种选择。与持有银行正股相比，这一策略波动率要大，但是风险也更高，只是提供一个思路，希望有条件的大手子可以做一下数据回归。也欢迎大家一起进行讨论，看看是否具有可行性。
8
大魏忠臣毌丘俭 - 乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄
赞同来自: 好奇心135 、Bobjiang 、湖塘 、Azhuzhu 、背着行囊去远方 、 、 、更多 »
@一纸笺言
另外凌大是按照溢价率差别来计算的，其实目前主要的分歧在于两点，第一，银行是否会还钱；第二，银行如果不想还钱的话，是否有超能力拉升正股，这个超能力是指背后的各种手段和手法。
我的看法：1、银行本身根本不想还钱，那么也就是说有极大概率不会还钱而是选择转股。
原因，第一，银行发行可转债的目的统统都写着为了补充核心一级资本，核心一级资本是银行本身最关键的资产，其他的所有存款等等都是负债，目前经济下行，银行在国家的要求下后续会各种让利，接雷，同时还有监管的指标硬性要求，那么银行对于核心一级资本的补充是非常非常迫切的。而核心一级资本的补充通过发行可转债仅仅是第一步，转股是第二步，因为最关键的一点，那就是不转股是无法补充的。因为可转债是负债，负债是不能计入核心一级资本的。所以之前的银行转债只要能下修就会马上下修，君不见曾经的青农转债为何一定要在年报出来的前一天下修？那是因为一旦新一年报出来，银行的每股净资产就会增加，就无法下修到底了。也因此可以看出，银行为了转股是多么的努力，是多么的不想还钱。
第二，银行发行转债的规模几乎每个都非常庞大，动不动几百亿的债对于任何一个银行来说都不是那么容易还的，而且当初发转债各种费用目的就是为了转股，现在目的没有完成，对于任何一个行长来说都属于政治错误，这才是问题的关键。
2、虽然不想承认，但是股市的猫腻实在是太多了，所以这个问题不争论，我个人是相信有的。所以基于上述考虑，再加上目前银行业绩这么好，相信接下来几家银行的年报每股净资产一定都是上升的，所以，我会加大银行的仓位。
三个字不可行，民企大幅计提亏损每股净资产下降。凌大的按年化收益率来计算本身就是有问题的，就算所有银行都强赎，最终赎回价不会一样，可能江银转债170，光大转债120。感谢，亏损导致每股净资产下降确实没有想到。刚才已查过全筑股份的资料，0.95pb，永远大下游企业，10亿商票暴雷，在这种情况下下一年报一定会大幅计提亏损，所以净资产一定会下降非常多，出于风险考虑已将其排除，另外文科园林已计提18亿，后续完全属于炒作博弈，完全不符合低风险博弈，所以在整个市场中适用本思路的非银行股数量为0。
另外凌大是按照溢价率差别来计算的，其实目前主要的分歧在于两点，第一，银行是否会还钱；第二，银行如果不想还钱的话，是否有超能力拉升正股，这个超能力是指背后的各种手段和手法。
我的看法：1、银行本身根本不想还钱，那么也就是说有极大概率不会还钱而是选择转股。
原因，第一，银行发行可转债的目的统统都写着为了补充核心一级资本，核心一级资本是银行本身最关键的资产，其他的所有存款等等都是负债，目前经济下行，银行在国家的要求下后续会各种让利，接雷，同时还有监管的指标硬性要求，那么银行对于核心一级资本的补充是非常非常迫切的。而核心一级资本的补充通过发行可转债仅仅是第一步，转股是第二步，因为最关键的一点，那就是不转股是无法补充的。因为可转债是负债，负债是不能计入核心一级资本的。所以之前的银行转债只要能下修就会马上下修，君不见曾经的青农转债为何一定要在年报出来的前一天下修？那是因为一旦新一年报出来，银行的每股净资产就会增加，就无法下修到底了。也因此可以看出，银行为了转股是多么的努力，是多么的不想还钱。
第二，银行发行转债的规模几乎每个都非常庞大，动不动几百亿的债对于任何一个银行来说都不是那么容易还的，而且当初发转债各种费用目的就是为了转股，现在目的没有完成，对于任何一个行长来说都属于政治错误，这才是问题的关键。
2、虽然不想承认，但是股市的猫腻实在是太多了，所以这个问题不争论，我个人是相信有的。所以基于上述考虑，再加上目前银行业绩这么好，相信接下来几家银行的年报每股净资产一定都是上升的，所以，我会加大银行的仓位。
19
简单计算了一下满足条件公司的收益率，发现值得博弈的只有全筑股份和文科园林这两支股票，而能勉强追上银行收益率的只有全筑股份这一支，后续我会重点查看一下全筑股份的资质，如果没有什么黑历史的话会考虑摊一个饼。
总结，这一思路虽然出发点很好，但是在当前市场能够满足条件的企业少之又少，而在相同思路下竟然有如此之多的银行满足条件，实在是出乎意料之外。从统计学上来说，当前发行可转债背后对应公司几百家，能满足赎回年化收益率达到8个点以上公司不过2个，而当前市场不过十几家银行转债，竟然有5-6家银行能满足这一条件。无论银行再怎么被嫌弃被打压，跟发行可转债的这几百家企业比起来也一定是属于中等往上的，虽然我们看起来银行有诸多不好，但是在目前看来，我不相信转债市场的其他企业就全部比银行强。所以，我想银行是否低估我不去判断，但是跟全转债市场的其他企业比起来，在这一策略条件下是一定低估的。也因此，我准备在银行股上加大一些仓位，感觉今天还是非常有收获的~
大魏忠臣毌丘俭 - 乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄
赞同来自: 春天的雪人 、丢失的十年 、gh888 、蟋蟀猪 、wugreat 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
简单计算了一下满足条件公司的收益率，发现值得博弈的只有全筑股份和文科园林这两支股票，而能勉强追上银行收益率的只有全筑股份这一支，后续我会重点查看一下全筑股份的资质，如果没有什么黑历史的话会考虑摊一个饼。
总结，这一思路虽然出发点很好，但是在当前市场能够满足条件的企业少之又少，而在相同思路下竟然有如此之多的银行满足条件，实在是出乎意料之外。从统计学上来说，当前发行可转债背后对应公司几百家，能满足赎回年化收益率达到8个点以上公司不过2个，而当前市场不过十几家银行转债，竟然有5-6家银行能满足这一条件。无论银行再怎么被嫌弃被打压，跟发行可转债的这几百家企业比起来也一定是属于中等往上的，虽然我们看起来银行有诸多不好，但是在目前看来，我不相信转债市场的其他企业就全部比银行强。所以，我想银行是否低估我不去判断，但是跟全转债市场的其他企业比起来，在这一策略条件下是一定低估的。也因此，我准备在银行股上加大一些仓位，感觉今天还是非常有收获的~
京公网安备 11010802031449号