市场观察图表 —— 2022年(月度更新)

个人的市场观察框架(只观察、不预测),会月度更新。

一月底:

1、基于价差的宏观分析框架,中美市场的运行正常、未观察到临界点,资金流向股市和国债
- 对比两国股市的风险溢价(EP-10Y),中美股市的风险水平基本相当

2、A股(Wind全A):
- 国债收益率下降
- 股市的风险溢价(EP-10Y)处于中等水平
- 中证500的相对估值处于历史低位(对比 上证50)
- 券商的相对估值处于历史低位

3、美股(标普500):
- 国债收益率上升
- 股指下跌,但仍处于高位
- 股市的风险溢价(EP-10Y)处于中等水平

4、可转债:
- 可转债指数和行权可转债的下跌幅度较大,而转债价格的中位数跌幅较小
- 纯债到期收益率仍处于历史极低水平,但较2021年底有所回升









标普500的长期走势、以及股债价差和安全边际的来源:


1

pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: 好奇心135

2023年,不好把握,尤其是第一季度;
估计要从年报后开始好转,二季度;
2023-01-02 16:22 来自上海 引用
1

howtogetout

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@ylxwyj
年底了,参照10月的回帖格式,认真更新一下(15张图):从数据得出的总体感受:1、中国:A股,从估值看,很有吸引力;但是,从前瞻性指标看,还需等待继续筑底2、美国:资金流向恢复;但是,一是不能对美联储加息放缓过于乐观,二是不能对加息放缓、甚至开始降息后的美股走势过于乐观一、中美的资金流向1、中国:有点异常,资金主要流向国债(10年和30年),而非其他资产(股票、公司债、房地产)(第1张图)2、美...
成交量看来还能下滑很多,谢谢分享
2022-12-31 11:17 来自浙江 引用
0

Ayanamist

赞同来自:

mark 券商反弹意味着信用的宽松
2022-12-31 11:05 来自广东 引用
76

ylxwyj

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年底了,参照10月的回帖格式,认真更新一下(15张图):

从数据得出的总体感受:

1、中国:A股,从估值看,很有吸引力;但是,从前瞻性指标看,还需等待继续筑底
2、美国:资金流向恢复;但是,一是不能对美联储加息放缓过于乐观,二是不能对加息放缓、甚至开始降息后的美股走势过于乐观

一、中美的资金流向

1、中国:有点异常,资金主要流向国债(10年和30年),而非其他资产(股票、公司债、房地产)(第1张图)
2、美国:相对正常,资金从现金流向各类资产(第2张图)
3、中美对比:毫无疑问,A股更有吸引力,指标已经处于2008年底以来的高位(第3张图);但是,需要注意中美的国债利率倒挂,对于汇率和资金外流的冲击




二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史低位(第1张图),赔率处于历史高点(第2张图)
2、从A股的长周期看,目前是第4轮了,正在经历底部区间,要对前景有信心(第3张图)
3、从中证500的未来1年收益预测看,现在货币是松的,但是信用是紧的、估值可能受到抑制(第4张图)
4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第5张图)
5、股指期货贴水方面,中证500和中证1000的贴水继续收敛(第6张图)







三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
(对应本轮,应该是1-4月)
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
(对应本轮,应该是5-7月或9月中旬的大反弹)
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,应该是11-12月)
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)
对应本轮,正在发生......

2、成交额见底(第1张图) —— 目前,仍有较大的下行空间


3、券商指数明显走强(第2张图)—— 目前,仍未看到


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数继续下降(114.8),溢价率的情况有明显好转、已经转正(第1张图)


五、美股

1、美股,在长期通道的中等水平;但股债价差只有 -1.1%,安全边际不高(第1张图)
2、对美联储加息放缓,不能过于乐观;这里借用 @alphafund 的一张图(第2张图)
3、对美联储加息放缓、甚至开始降息后的美股走势,不能过于乐观(第3张图)


2022-12-31 11:36修改 来自北京 引用
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快乐的快1

赞同来自: 神秘加冰

感谢楼主,赏金币一枚
2022-12-02 08:45 来自北京 引用
37

ylxwyj

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这个月,A股涨得很好,我也比较懈怠;简单更新一下:

提示关注:中美两国的10年期国债利率走势的逆向变动

今年以来至10月底,基本上,中国的利率偏松、美国不断加息。
但是,自11月以来,美国由于通胀压力下降,国债利率也随之回落;而中国的利率市场,似乎有认为长期债券牛市有终结的“想象”,并出现了抢跑 —— 最典型的代表,就是大比例的理财产品出现短期大幅亏损。
如果中国的利率继续上升,而美国的利率继续下降;则A股相对于美股的性价比会快速下降; 以11月底为例,两国股债价差的差值,已经从上个月的2.8%快速下降至2.0% —— 当然,总体上A股还是很有性价比。不过,如果把汇率变动加入考虑,这个情况也被相对缓和了(人行似乎正在探索汇率与利率之间的动态平衡)。

1、A股:
a)虽然11月大幅反弹,但总体估值仍然不高,股市的风险回报比 依然很高
b)从券商指数看,“渣男”依然疲软;从过往看,这种状态下,市场大概率还是在熊市下半场
c)最近2个月,申万小盘显著强于申万大盘
d)股指期货的贴水方面,总体上仍然利润单薄;相对而言,中证1000的贴水最厚、也相对最坚挺

2、可转债:
相比上个月,已进入转股期的可转债价格中位数上涨较快,目前为120.8 —— 处于历史中等偏高的水平;纯债收益率,也属于尚可接受的范围

3、美股
标普的性价比,依然没什么吸引力:股指价差 只有 1%、赔率(9.2% vs -17.2%)也让人提不起兴趣

就酱~







2022-12-01 23:02修改 来自北京 引用
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快乐的快1

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期待楼主大神更新
2022-12-01 21:12 来自北京 引用
3

鼓楼滚雪球v

赞同来自: 甘泉 神秘加冰 小路之歌

楼主该更新啦(*^_^*)
2022-12-01 18:31 来自山东 引用
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ylxwyj

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@alphafund
@ylxwyj
借楼更新一下:)
欢迎,欢迎
2022-11-01 16:28 来自北京 引用
7

alphafund

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@ylxwyj
借楼更新一下:)

2022-11-01 15:45 来自上海 引用
1

吕阿姨

赞同来自: 小谢股民转基民

@ylxwyj
更新一下10月底的数据(虽然还差一个交易日):PS:1、因为A股最近跌得比较惨,所以这次更新就比较努力、没有偷懒 —— 14张图2、除了下面的数据分析,还有一点值得担忧 —— 本轮美元潮汐,到目前还没出现一个被明显收割的目标;在此事发生之前,恐怕一直会有“靴子落地”的担心从数据得出的总体感受:1、中国:A股,从估值看,非常有吸引力;但是,从前瞻性指标看,还需继续等待2、美国:资金流向是有一定问题...
老师的分析有深度和前瞻性,点赞!!****
2022-10-30 15:04 来自山东 引用
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luxdgy

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@ylxwyj
更新一下10月底的数据(虽然还差一个交易日):PS:1、因为A股最近跌得比较惨,所以这次更新就比较努力、没有偷懒 —— 14张图2、除了下面的数据分析,还有一点值得担忧 —— 本轮美元潮汐,到目前还没出现一个被明显收割的目标;在此事发生之前,恐怕一直会有“靴子落地”的担心从数据得出的总体感受:1、中国:A股,从估值看,非常有吸引力;但是,从前瞻性指标看,还需继续等待2、美国:资金流向是有一定问题...
太全面了
2022-10-30 08:31 来自黑龙江 引用
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ylxwyj

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更新一下10月底的数据(虽然还差一个交易日):

PS:
1、因为A股最近跌得比较惨,所以这次更新就比较努力、没有偷懒 —— 14张图
2、除了下面的数据分析,还有一点值得担忧 —— 本轮美元潮汐,到目前还没出现一个被明显收割的目标;在此事发生之前,恐怕一直会有“靴子落地”的担心

从数据得出的总体感受:

1、中国:A股,从估值看,非常有吸引力;但是,从前瞻性指标看,还需继续等待
2、美国:资金流向是有一定问题的;另外,不能对于美联储加息放缓,过于乐观

一、中美的资金流向

1、中国:整体正常,资金仍会流向股市和房市(第1张图)
2、美国:相对正常,但似乎只有股市能吸引资金;房市、公司债和长期国债都不太有吸引力了(第2张图)
3、中美对比:毫无疑问,A股更有吸引力;指标已经处于2008年底以来的最高点(第3张图)

但是,需要注意中美的国债利率倒挂,对于汇率和资金外流的冲击。




二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史低位(第1张图),赔率处于历史高点(第2张图)
2、从A股的长周期看,目前是第4轮了,正在经历底部区间,要对前景有信心(第3张图)
3、从中证500的未来1年收益预测看,现在货币是松的,但是信用是紧的(第4张图)

何时信用能放松?如果借鉴2018年的情况,可能需要5-7个月;
如果本轮从今年6月底开始计算,估计会在今年11月底至次年1月底之间发生。
4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第5张图)
5、股指期货贴水方面,恰如上个月所述,中证500和中证1000的贴水继续收敛(第6张图)








三、A股见底的前瞻性指标

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
(对应本轮,应该是1-4月)
第二阶段是明显的反弹+分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
(对应本轮,应该是5-7月或9月中旬的大反弹)
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,应该是目前)
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)
(对应本轮,尚未发生......)

2、成交额见底(第1张图) —— 目前,仍有较大的下行空间
3、券商指数明显走强(第2张图)—— 目前,仍未看到




四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数继续下降;但负溢价率的情况有明显好转(第1张图)
(上个月的数据标注错了,不是116.8,应该是119.9)


五、美股

1、美股,在长期通道的中等水平;但股债价差只有 -0.9%,安全边际实在是不高(第1张图)
2、不能对美联储加息放缓,过于乐观;这里借用 @alphafund 的一张图(第2张图)


2022-10-29 23:49修改 来自北京 引用
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快乐的快1

赞同来自: 欧巴熊

没想到这些天又跌了这么多
2022-10-29 10:29 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: 火锅008 xineric

@Yaon
今天能加更一组windA的数据么
还没破4月低点呢,不着急更新
2022-10-24 17:03 来自北京 引用
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Yaon - 耐心等待便宜货

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今天能加更一组windA的数据么
2022-10-24 16:38 来自湖南 引用
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ljkkoj

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@ylxwyj
今天市场大跌,顺手去搜了一下2018年10月11日市场暴跌时候的观点,貌似和现在的重合度很高啊 ^_^
简直和现在一模一样,只是第二和第六点顺位提前了。
2022-10-22 12:18 来自上海 引用
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freeroad

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今天跌的多,临近底部,不知道楼主今天是否加更一下数据
2022-10-10 20:43 来自上海 引用
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顺溜哥123

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@ylxwyj
因为8月底的图里面,是按月度最后一个交易日取数,并不包含4.26的价格点位。
为啥8月底的图按月末取数,9月底不按月末取数,9月底是按每个月哪一天取数的呢?
2022-10-07 10:58 来自上海 引用
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持有中小创

赞同来自:

楼主的图 做的是真的漂亮, 点赞~
2022-10-06 23:50 来自黑龙江 引用
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ylxwyj

赞同来自: 好奇心135

@顺溜哥123
楼主wind全A图的绿线、橙线是不是y=1.01^X的基础上加减一些参数?
差不多,而且没有加减一些参数。
2022-10-06 21:32 来自北京 引用
3

ylxwyj

赞同来自: qinqin xineric 好奇心135

@顺溜哥123
楼主10.1的wind全A绿线和8月底的为什么不一样? 4.26日一个触及绿线一个未触及
因为8月底的图里面,是按月度最后一个交易日取数,并不包含4.26的价格点位。
2022-10-06 21:27 来自北京 引用
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顺溜哥123

赞同来自:

楼主wind全A图的绿线、橙线是不是y=1.01^X的基础上加减一些参数?
2022-10-06 18:17 来自上海 引用
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顺溜哥123

赞同来自:

楼主10.1的wind全A绿线和8月底的为什么不一样? 4.26日一个触及绿线一个未触及
2022-10-06 18:06 来自上海 引用
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djc354133

赞同来自:

@ylxwyj
不一样,两种推算方法:
34%的下跌空间,是按股债价差推算的;
4.6%,是按距离图表中的底部绿线推算的。
明白了,那看来还是34%更靠谱些
2022-10-06 16:39 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: dingo49

@djc354133
没有,我奇怪的是,文字中意思是美股有34%下跌空间,但据图中的分析只有4.6%,所以假设是到季度悲观情况下,美股股债价差3%,也就意味着美股国债利率也得下来一些,而不仅仅是股票下跌?
不一样,两种推算方法:
34%的下跌空间,是按股债价差推算的;
4.6%,是按距离图表中的底部绿线推算的。
2022-10-05 21:49修改 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: djc354133 神秘加冰 dingo49

更新一张图:
2022-10-05 21:46 来自北京 引用
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djc354133

赞同来自:

@ylxwyj
没问题,查过了;就是数据碰巧和A股一样。
没有,我奇怪的是,文字中意思是美股有34%下跌空间,但据图中的分析只有4.6%,所以假设是到季度悲观情况下,美股股债价差3%,也就意味着美股国债利率也得下来一些,而不仅仅是股票下跌?
2022-10-02 10:03 来自北京 引用
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菜卜Shihab

赞同来自: gaokui16816888 xineric

@ylxwyj
更新一下9月底的数据:从数据得出的总体感受:1、A股已经较便宜、很有吸引力了;但部分指标显示,到达底部可能仍需要一定时间2、虽然不知道A股的底部在哪里,但是如果基于持股3年以上、并且持仓没有杠杆的前提,当前减仓甚至清仓股票,肯定不是明智的选择目前,A股和美股的价格都在合理偏低估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随 —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下跌或汇...
看数据貌似得不出A股和美股「都合理偏低」,美股只能说不是最贵,但仍不便宜,顶多五五开;A股就像你说的,九一开,只差最后一跌就到历史最低附近了。
2022-10-01 20:34 来自意大利 引用
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ylxwyj

赞同来自: llllpp2016

@djc354133
标普500那张图是不是有些问题,上面写的下跌空间也是4.6%?
没问题,查过了;就是数据碰巧和A股一样。
2022-10-01 18:33 来自北京 引用
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djc354133

赞同来自:

@ylxwyj
更新一下9月底的数据:
从数据得出的总体感受:
1、A股已经较便宜、很有吸引力了;但部分指标显示,到达底部可能仍需要一定时间
2、虽然不知道A股的底部在哪里,但是如果基于持股3年以上、并且持仓没有杠杆的前提,当前减仓甚至清仓股票,肯定不是明智的选择
目前,A股和美股的价格都在合理偏低估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随 —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下...
标普500那张图是不是有些问题,上面写的下跌空间也是4.6%?
2022-10-01 15:33 来自北京 引用
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赞同来自: 魔气 秋天的毛蟹

@ylxwyj
更新一下9月底的数据:
从数据得出的总体感受:
1、A股已经较便宜、很有吸引力了;但部分指标显示,到达底部可能仍需要一定时间
2、虽然不知道A股的底部在哪里,但是如果基于持股3年以上、并且持仓没有杠杆的前提,当前减仓甚至清仓股票,肯定不是明智的选择
目前,A股和美股的价格都在合理偏低估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随 —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下...
优秀
2022-10-01 12:35 来自浙江 引用
82

ylxwyj

赞同来自: 帅韭菜 塔塔桔 丢失的十年 zyxw风雅颂 dongzhouwang syuu Ayanamist Starro 蓝天还是白云 Hypoth 海浪9999 Jifandailu 却无浩然气 jlmscb MoneyMemory 甘泉 学无止境180 真禅 liyiming 神秘加冰 老白汾 biso duiry Royal0000 投机 闲菜 鹏0818 Longwaytowin 豁哥哥 雷同 lijunyu19 xineric yyttcc705 忍者5482 阿邦查 等待等待牛市 neverfailor heheqiaoqiao flybirdlee sothin Q6969 蓝色坚韧球 秋天的毛蟹 栗子先生没得猫 huron finewang newsu 我很Blue 朝阳南街 zddd10 bismackzhang Wanli012 zengyongqiang trader03 joechow32 Penny 黄山松2007 阳光下的生活 g43gh lwhsq88 自由之梦想 miniming Ujg68gy 火锅008 zdtzdt 好奇心135 菜鸟老甲 有酒就好 myfpgl walkerdu 丽丽的最爱 云南的小鹏 天道忌巧 dirzuolio dragonyoung maggie2007 你猜再猜 landandwater wxc5269 钟爱一玉 碧水春更多 »

更新一下9月底的数据:

从数据得出的总体感受:
1、A股已经较便宜、很有吸引力了;但部分指标显示,到达底部可能仍需要一定时间
2、虽然不知道A股的底部在哪里,但是如果基于持股3年以上、并且持仓没有杠杆的前提,当前减仓甚至清仓股票,肯定不是明智的选择

目前,A股和美股的价格都在合理偏低估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随(事实上,9月底,中国10年期国债收益率已经略微抬头向上了) —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下跌或汇率贬值。

1、中美股市的性价比,A股处于较为便宜、甚至是很便宜的状态
- 当前数值约为 +1.8%(A股 显得非常便宜;即使考虑到中美10年期国债利差倒挂1%,则大约为0.8%,A股 也是比较便宜的)
- 各种股指期货的贴水都有明显下降,这也是A股趋近底部的较为明显的特征 —— 这里也提示一下吃贴水的风险:在大盘指数到达底部区间的时候,贴水可能很少、甚至没有,希望吃贴水的投资者不要在那个时候挺不住而清仓

2、A股的赔率很高
- 赔率:Wind全A的估值水平已经回到合理区间的低位 —— 距离顶部 40.4%、距离底部 4.6%;所以,赔率(盈亏比)大约是九一开。

3、A股见底,仍需要时间
- 从相对估值看,整体仍处于底部震荡、大盘股的估值依然相对较高
- 券商指数,渣男依然疲软;因此大盘应该还未进入熊市下半场
- 从成交额和成交量看,缩量依然不足(底部应该是成交额至少低于4500亿元,而非现在的6000亿元)

4、可转债 —— 风险有所降低、以进入中等偏低的估值区间
- 多个月份提示转债中位数处于历史高水平之后,8月份价格下跌、风险有所释放
- 当前的已进入转股期的可转债中位数价格(weekly)为116.8 —— 2018年之后,这个数值的区间【99.8, 128.9】

5、标普500的估值也在合理偏低的估值区间
美股的主要风险还是来自于比价关系,股债价差只有 1.6%。如果未来底部的股债价差为 3%,那么可以倒算出,标普500的PE是12.2倍,而当前的PE为18.4 —— 由此推算,标普500大致还可以继续下跌34%;而这个结论和新债王冈拉克、桥水的达里奥近期发表的预测情况也是吻合的。








2022-10-01 21:51修改 来自北京 引用
52

ylxwyj

赞同来自: 雪山 ergouzizzz 传达室李老伯 pingbaoshi zengyongqiang 理想已实现 股精灵 你猜再猜 念千股 bismackzhang 秋风客 却无浩然气 DrChase m飞m myfpgl 泛舟Rain zddd10 flybirdlee xineric Ake90 cquhrb 塔塔桔 帅韭菜 happysky 绫小路清隆 Sybil廖 syuu 大小愚头 johnny8860 集XFD BOBO0 神秘加冰 wxc5269 好奇心135 朝阳南街 L88888L 火锅008 有盐有味 都星哲733 tangle007 我很Blue neptunus zgj28312832 wangasus 剑水 水和蚕豆 自由之梦想 闲菜 stone19940329 sothin 栗子先生没得猫 大头大头5069更多 »

今天市场波动比较大,临时加更一次:

1、A股距离下面的绿线,还需下跌 8.6%;股债价差 -3.3%
2、美股距离下面的绿线,还需下跌 12.1%;股债价差 -1.9%
3、中美股市的估值对比,依然是A股相对便宜、阴影值高(+1.4%)
4、隐忧是在10年期国债收益率上:A股 2.68% vs 美股 3.15%,汇率的压力依然很大



2022-09-16 22:06修改 来自北京 引用
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csfires - 毛顿的整活空间

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@云南的小鹏
按照只观察,不预测的前提
现在没有小市值公司都要倒闭的声音,也没有小市值股票和转债都要倒闭应该有的价格
越发地觉得在股市里讲道理不是啥好事
2022-09-16 00:08 来自广东 引用
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云南的小鹏

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按照只观察,不预测的前提
现在没有小市值公司都要倒闭的声音,也没有小市值股票和转债都要倒闭应该有的价格
2022-09-15 16:01 来自云南 引用
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xineric

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@ylxwyj
今天市场大跌,顺手去搜了一下2018年10月11日市场暴跌时候的观点,貌似和现在的重合度很高啊 ^_^
现在好像就多了一个解放台岛的预期。
没什么大不了的,控制住仓位就行。
2022-09-15 15:34 来自浙江 引用
28

ylxwyj

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今天市场大跌,顺手去搜了一下2018年10月11日市场暴跌时候的观点,貌似和现在的重合度很高啊 ^_^
2022-09-15 15:32 来自北京 引用
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ylxwyj

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@budo
楼主能否增加个中证1000的持有一年的预期收益率预测 感谢~
去读《国盛证券:A股收益预测框架》 ,然后自己山寨一个中证1000的模型吧。

我做中证500的山寨,主要是为了自己的投资组合服务,因为中证500和我组合的相关性最高。
2022-09-01 11:13 来自北京 引用
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肖申克信徒

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@ylxwyj
更新一下8月底的数据:目前,A股和美股的价格都在合理估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随 —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下跌或汇率贬值。1、中美股市的性价比,A股再度显得较为便宜- 当前数值约为 +1.2%(A股 相对便宜)- 主要原因:两国利率的逆向变动(中国降息、美国加息)2、A股的胜率较高、赔率也较高- 胜率:Wind全A的估值水平已经回到合理...
这个就叫专业.jpg
2022-09-01 08:54 来自天津 引用
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鼓楼滚雪球v

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@ylxwyj
更新一下8月底的数据:
目前,A股和美股的价格都在合理估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随 —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下跌或汇率贬值。
1、中美股市的性价比,A股再度显得较为便宜
- 当前数值约为 +1.2%(A股 相对便宜)
- 主要原因:两国利率的逆向变动(中国降息、美国加息)
2、A股的胜率较高、赔率也较高
- 胜率:Wind全A的估值水平已...
楼主能否增加个中证1000的持有一年的预期收益率预测 感谢~
2022-08-31 23:04 来自山东 引用
47

ylxwyj

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更新一下8月底的数据:

目前,A股和美股的价格都在合理估值区间内,主要的下行风险来自美联储后面的加息,以及我国是否会被迫跟随 —— 会导致股债价差缩窄,从而推动股价继续下跌或汇率贬值。

1、中美股市的性价比,A股再度显得较为便宜
- 当前数值约为 +1.2%(A股 相对便宜)
- 主要原因:两国利率的逆向变动(中国降息、美国加息)

2、A股的胜率较高、赔率也较高
- 胜率:Wind全A的估值水平已经回到合理区间的中等位置 —— 距离顶部 28.9%、距离底部 12.4%;所以,胜率基本是七三开。
- 赔率:从根据国盛研报开发的山寨模型看,现在买入并持有1年的中证500,预期收益为46%

3、从相对估值看,整体仍处于底部震荡、大盘股的估值依然相对较高
- 券商指数,渣男依然疲软;因此大盘应该还未进入熊市下半场

4、可转债 —— 风险有所降低、但仍处于高位
- 多个月份提示转债中位数处于历史高水平之后,8月份价格下跌、风险有所释放
- 赔率看,目前依然不太合适:当前的已进入转股期的可转债中位数价格(weekly)为120.3 —— 2018年之后,这个数值的区间【99.8, 128.9】

5、标普500的估值也比较合理,已回落至正常的上升通道中







2022-08-31 20:06修改 来自北京 引用
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ylxwyj

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更新一下7月底的数据(比较懒,所以只更新了部分数据):

1、中美股市的性价比,A股再度显得较为便宜
- 当前数值约为 +0.7%(A股 相对便宜)
- 主要原因,当然是7月份的标普500反弹很猛

2、A股的胜率中等、但赔率仍较高
- 胜率:Wind全A的估值水平已经回到合理区间的中等位置 —— 距离顶部 24.4%、距离底部 15.5%;所以,胜率基本是六四开吧
- 赔率:由于懒,这个月没更新国盛研报开发的山寨模型看

3、从相对估值看,整体仍处于底部震荡、大盘股的估值依然相对较高
- 券商指数,渣男居然更加疲软、又探新低;算恶化了吧
- 本期在观察大小盘轮动时,用申万的大小盘指数 替代 上证50+中证500。用这个新指标,似乎2019年以来,大小盘的切换貌似不太明显 —— 先试用几期,看看和之前的指标对比,哪个更好。

4、可转债 —— 还是提示一下风险
- 赔率看,目前不太合适:当前的已进入转股期的可转债中位数价格(weekly)为125.5 —— 2018年之后,这个数值的区间【99.8, 128.9】
- 可部分参考的指标(转股溢价率),基本上是在历史上非常低的水平






2022-07-30 13:56 来自北京 引用
1

快乐的快1

赞同来自: 小伙很稳健

上次还是5月底的数据,欢迎楼主继续更新最近的数据及图表
2022-07-16 11:13 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: xineric 集XFD

@xj38
请教楼主,单月暴跌的话(比方讲1000点+),IC亏损极大,而sell ATM call有最大盈利限制,起不到对冲的作用呢?
暴跌就忍着啊。我帖子里面就说了,这个本质上是备兑看涨策略,暴跌时候的风险和持有股票是基本相同的。
2022-07-15 14:47 来自北京 引用
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xj38

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@ylxwyj
另外,推荐一个中证500期货“吃贴水”的增强策略:
《期权策略,您来提供思路和策略,我来写代码和实现回测,一切免费只为交流》 ,有人提出了一个策略,个人感觉非常简洁且实操性很强。
- 策略:做多1手中证500期货,同时卖出3手最近月份的ATM的沪深300看涨期权
(整体上,做多和做空的资金数量是相当的,但Delta是+0.5)
- 本质:备兑看涨策略(covered call)
-...
请教楼主,单月暴跌的话(比方讲1000点+),IC亏损极大,而sell ATM call有最大盈利限制,起不到对冲的作用呢?
2022-07-15 14:32 来自上海 引用
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快乐的快1

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楼主牛逼,是金工专业人士吧。
2022-07-03 16:50 来自北京 引用
1

生命是场误会

赞同来自: 集XFD

我20年就是这么干的,撑到8月底撑不住砍了卖购,计提损失。后来回顾了下,当时如果坚持下来,到21年2月也扛不住
2022-07-03 14:17 来自江西 引用
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ylxwyj

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@cxwug
请问一下大侠,如果变为长持1手IC,择时卖出3手沪深300ATM购权(比如用您数据观察的一些指标择时),收益是否提高?回撤是否变小?
择时的事情,可以另开贴讨论。
解决问题,就是要把复杂的搞简单,而不是把问题的头绪越弄越多。
2022-07-03 10:53 来自北京 引用
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cxwug

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@ylxwyj
另外,推荐一个中证500期货“吃贴水”的增强策略:《期权策略,您来提供思路和策略,我来写代码和实现回测,一切免费只为交流》 ,有人提出了一个策略,个人感觉非常简洁且实操性很强。- 策略:做多1手中证500期货,同时卖出3手最近月份的ATM的沪深300看涨期权 (整体上,做多和做空的资金数量是相当的,但Delta是+0.5)- 本质:备兑看涨策略(covered call)- 逻辑:...
请问一下大侠,如果变为长持1手IC,择时卖出3手沪深300ATM购权(比如用您数据观察的一些指标择时),收益是否提高?回撤是否变小?
2022-07-03 06:24 来自湖南 引用
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ttxfanmao

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@ylxwyj
Talk is cheap, show me data~别光说啊,指挥别人干这干那的;自己算完,把结果贴上来,看看是不是比当前的好?
可没有指挥谁,当我话密好了。
2022-07-02 20:15 引用
3

ylxwyj

赞同来自: 集XFD neverfailor GLZ0514

@ttxfanmao
If也有贴水哦。牛差的卖购部分可以开的远一点,平值虚值或者虚值3456档


Talk is cheap, show me data~

别光说啊,指挥别人干这干那的;自己算完,把结果贴上来,看看是不是比当前的好?
2022-07-02 19:49 引用
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ttxfanmao

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If也有贴水哦。牛差的卖购部分可以开的远一点,平值虚值或者虚值3456档
2022-07-02 19:09 引用
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ylxwyj

赞同来自: bismackzhang 老龙 塔格奥 等待等待牛市

@howtogetout
你这就是个变相的500卖沽,只不过本身有贴水
思路上也可以这么理解。公式上,covered call = buy futures + sell call = sell put

但是单纯卖沽,可远远达不到这个收益率啊;我回测过,长期看年化收益率也就6%左右(参看下图) —— 核心问题就是“路走窄了”;明明有 贴水+Theta+相对估值(相对估值这个,需要有一点择时;但不需要预判) 的三重收益可以吃,为什么去卖沽、只吃Theta呢?承担几乎相同的下跌风险,同时挣3份钱,不好么?

2022-07-02 19:04修改 引用
7

ylxwyj

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@ttxfanmao
如果300大幅度跑赢500,这个策略就会很难坚持下去,比如16年。经常会有跷跷板的效应,去年好的今年不好,或者连着两年好第三年不好。如果连着被打一年的脸。这滋味,哈。
哈哈哈,连着1年被打脸,我会扛不住?你看看我别的帖子里介绍过的股票量化子策略,除了动量,哪个策略的连续最大回撤时间不是超过1年的,2年半的都有。

我的基本养老策略是全球全市场CTA:过去200年无杠杆(每10年为一个观察周期)年化收益率10%、夏普比率0.9-1.0的稳健策略;在过去的10年里,都有连续2-3年跑出负收益。自有资金+靠谱的逻辑,根本不会在乎这点盈亏波动。

多大点事啊?我还以为有人要抢我鸡蛋呢~
2022-07-02 18:56修改 引用
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ylxwyj

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@泛舟Rain
这个策略在2017年这样大盘持续强于小盘的情况下不知道会有怎样的表现。可惜那时还没有IO
大致有两种方式可以估算:

1、看上图的2020年8月到2021年2月,期间的市净率之差是下降的,说明是大盘开始持续强于小盘,在这段时间内,投资组合的收益基本是平。三因素中,股指基本走平,所以 贴水和Theta是全部吃到了的;而500vs300是负;结果是两者基本对冲掉 —— 我毛估估,大概负向的年化收益在15%。准确的数字,你可以自己算算。

2、超额收益的三个因子是清楚的,那么做个三元线性模型,获得相关参数;然后把2017年的相关情况代入算一下(没有Theta,就大致按波动率取个数呗),也是可以的。
2022-07-02 19:16修改 引用
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howtogetout

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@ylxwyj
另外,推荐一个中证500期货“吃贴水”的增强策略:《期权策略,您来提供思路和策略,我来写代码和实现回测,一切免费只为交流》 ,有人提出了一个策略,个人感觉非常简洁且实操性很强。- 策略:做多1手中证500期货,同时卖出3手最近月份的ATM的沪深300看涨期权 (整体上,做多和做空的资金数量是相当的,但Delta是+0.5)- 本质:备兑看涨策略(covered call)- 逻辑:...
你这就是个变相的500卖沽,只不过本身有贴水
2022-07-02 18:04 引用
0

ttxfanmao

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@ylxwyj
另外,推荐一个中证500期货“吃贴水”的增强策略:《期权策略,您来提供思路和策略,我来写代码和实现回测,一切免费只为交流》 ,有人提出了一个策略,个人感觉非常简洁且实操性很强。- 策略:做多1手中证500期货,同时卖出3手最近月份的ATM的沪深300看涨期权 (整体上,做多和做空的资金数量是相当的,但Delta是+0.5)- 本质:备兑看涨策略(covered call)- 逻辑:...
如果300大幅度跑赢500,这个策略就会很难坚持下去,比如16年。经常会有跷跷板的效应,去年好的今年不好,或者连着两年好第三年不好。如果连着被打一年的脸。这滋味,哈。
2022-07-02 17:42 引用
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泛舟Rain

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@ylxwyj
另外,推荐一个中证500期货“吃贴水”的增强策略:
《期权策略,您来提供思路和策略,我来写代码和实现回测,一切免费只为交流》 ,有人提出了一个策略,个人感觉非常简洁且实操性很强。
- 策略:做多1手中证500期货,同时卖出3手最近月份的ATM的沪深300看涨期权
(整体上,做多和做空的资金数量是相当的,但Delta是+0.5)
- 本质:备兑看涨策略(covered call)
-...
这个策略在2017年这样大盘持续强于小盘的情况下不知道会有怎样的表现。可惜那时还没有IO
2022-07-02 17:38 引用
12

ylxwyj

赞同来自: Starro 绫小路清隆 塔格奥 Wanli012 xiaoming42 火锅008 老李2019 cxwug 泛舟Rain stone19940329 等待等待牛市 好奇心135更多 »

另外,推荐一个中证500期货“吃贴水”的增强策略:

《期权策略,您来提供思路和策略,我来写代码和实现回测,一切免费只为交流》 ,有人提出了一个策略,个人感觉非常简洁且实操性很强。
- 策略:做多1手中证500期货,同时卖出3手最近月份的ATM的沪深300看涨期权
(整体上,做多和做空的资金数量是相当的,但Delta是+0.5)
- 本质:备兑看涨策略(covered call)
- 逻辑:股指期货贴水 + 期权的Theta + 相对估值(中证500 vs 沪深300),可以提供3重的收益增强
- 风险:极端情况下,下跌的Beta和股指期货大体相当

2022-07-02 17:16修改 引用
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我很Blue

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等更新。。
2022-07-02 16:22 引用
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笑脸飞飞

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券商指数回升,进入熊市下半场,牛市初期
2022-06-14 17:41 引用
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书剑寂寥

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哈哈哈来你也“信”毛师啦
2022-05-31 20:06 引用
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ylxwyj

赞同来自: Tmuer

@biso
本周五休假,没交易。
收到,已改。多谢!
2022-05-31 19:42 引用
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biso

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@ylxwyj
更新一下5月底的数据(这个月股票一路上涨):A股,这个月反弹了不少,股债价差也从-3.4%回到-3.1%;目前看距离底部(绿线)11%,距离顶部(橙线)31%,盈亏比也还算不错,不过和4月还是没法比——4月26日的收盘价,其实已经触及了底部绿线。另外,虽然股指期货的持仓滚动收益有显著提升,但估计其中有相当大一部分与分红相关,参考性不强。A股和美股相比,依然相对便宜,不过只有0.5%,相比4月底的...
本周五休假,没交易。
2022-05-31 19:26 引用
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ylxwyj

赞同来自: yinshow llllpp2016 L88888L IMWWD 投机 qjc92 我顶你可转债 我很Blue nevermind2019 好奇心135 火锅008 maggie2007 集XFD wujk 绫小路清隆 skyblue777 wangasus更多 »

更新一下5月底的数据(这个月股票一路上涨):

A股,这个月反弹了不少,股债价差也从-3.4%回到-3.1%;目前看距离底部(绿线)11%,距离顶部(橙线)31%,盈亏比也还算不错,不过和4月还是没法比——4月26日的收盘价,其实已经触及了底部绿线。另外,虽然股指期货的持仓滚动收益有显著提升,但估计其中有相当大一部分与分红相关,参考性不强。

A股和美股相比,依然相对便宜,不过只有0.5%,相比4月底的1.4%,也是回落了不少。

从风格轮动的图看,A股整体依然在熊市 —— 券商的相对涨幅依然疲软无力。小盘股虽然相对大盘股有所走强,但整体仍处于相对极度低估的区间。

可转债的中位数是118.8,大约是中等偏高的位置吧:距离之前的顶部127元 有7%的上涨空间、距离之前的底部100元 有16%的下跌空间。由于可转债的价格大约处于历史的中等偏高价位,所以,现在可转债的性价比可能还不如股票。

最后说一句,虽然已经看到了毛师的帖子《上海解封,上证也将解封!大盘新一轮上涨正在进行中》,但基于理性的分析和比较,下周一还是会将一部分资金从可转债转移到股票上去
嗯...... 虽然不知道自己的命够不够硬。






2022-05-31 19:25修改 引用
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tinayn

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收藏学习
2022-05-30 21:46 引用
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L88888L

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月底了老师该更新了,上海解封了,明天加仓
2022-05-30 21:03 引用
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难得又是浮雲

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@ylxwyj
哈哈,才看到这句。我来怼一下:长期看,死亡是必然事件。轮回的角度看,活得越久没发生,未来遭遇死亡的概率就越高。是不?
有生命周期,会自然死亡的事物,每活一天,剩余的期望生命当然是下降的啊。
相反当然是“林迪效应”。
不过我认为经济体属于类生命体,战争类似疾病,长期必然发生。
2022-05-24 22:15 引用
2

alphafund

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@笑脸飞飞
老师请教一下,图中,a股相差美股更便宜的比较方法或者逻辑是什么呢?
应该是两个市场的ERP(E/P-10Y)的spread
2022-05-24 18:46 引用
0

笑脸飞飞

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懂了,谢谢,我开始还以为美股与A股比较进行过汇率的调整,看图应该是没进行过调整
2022-05-24 18:45 引用
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ylxwyj

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@笑脸飞飞
老师请教一下,图中,a股相差美股更便宜的比较方法或者逻辑是什么呢?
看主帖啊,方法都告诉你了。
2022-05-24 17:36 引用
4

ylxwyj

赞同来自: Syphurith jianan 我很Blue 神秘加冰

@难得又是浮雲
长期看,战争是必然事件。周期的角度看,战争越久没发生,未来遭遇战争的概率就越高。
哈哈,才看到这句。我来怼一下:
长期看,死亡是必然事件。轮回的角度看,活得越久没发生,未来遭遇死亡的概率就越高。

是不?
2022-05-24 17:35 引用
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笑脸飞飞

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老师请教一下,图中,a股相差美股更便宜的比较方法或者逻辑是什么呢?
2022-05-21 20:52 引用
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aimiletadie

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继续呀
2022-05-19 00:11 引用
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ylxwyj

赞同来自: 昕晨 wuchunlong skyblue777 jacktree 集XFD更多 »

@zf8149
能不能再加几个指标。关于资金量的。比如融资总额。比如全部市值和gdp的比值。比如基金的仓位。我觉得这些数值也是很重要的。如果可以就是一个完美的参数了。
这个世界上没有完美的水晶球,全都是概率。
2022-05-01 18:13 引用
0

zf8149

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能不能再加几个指标。关于资金量的。比如融资总额。比如全部市值和gdp的比值。比如基金的仓位。我觉得这些数值也是很重要的。如果可以就是一个完美的参数了。
2022-05-01 14:14 引用
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

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@ylxwyj
更新一下4月底的数据:
A股已值得开始买入,但尚未值得满仓;其他的,有兴趣就自己看图吧值得买入的理由:
1. 风险收益比较高:距离顶部(橙线)37.7%、距离底部(绿线)6.4%
2. 相比美股显著便宜:通常阴影高于1%,即表示A股相对便宜;目前是 1.4%
3. 相比可转债的下行风险已基本相当、但潜在上行空间更大:可转债的中位数价格为113.5,假设极端情况跌回100,下行风险约为12%;Win...
数据翔实,谢谢;
2022-04-30 18:12 引用
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传达室李老伯

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@面包
亲爱的楼主,此次一定会跌到18年低点吗?如果没有跌到,岂不是要踏空了?
不值得满仓≠空仓
2022-04-30 16:28 引用
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许NICK

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感谢分享!数据说话。
2022-04-30 16:04 引用
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sunpeak

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@ylxwyj
更新一下4月底的数据:A股已值得开始买入,但尚未值得满仓;其他的,有兴趣就自己看图吧值得买入的理由:1. 风险收益比较高:距离顶部(橙线)37.7%、距离底部(绿线)6.4%2. 相比美股显著便宜:通常阴影高于1%,即表示A股相对便宜;目前是 1.4%3. 相比可转债的下行风险已基本相当、但潜在上行空间更大:可转债的中位数价格为113.5,假设极端情况跌回100,下行风险约为12%;Wind全A...
ic2212在4900左右确实比2018低估
2022-04-30 15:50 引用
0

面包

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亲爱的楼主,此次一定会跌到18年低点吗?如果没有跌到,岂不是要踏空了?
2022-04-30 13:40 引用
59

ylxwyj

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更新一下4月底的数据:

A股已值得开始买入,但尚未值得满仓;其他的,有兴趣就自己看图吧

值得买入的理由:
1. 风险收益比较高:距离顶部(橙线)37.7%、距离底部(绿线)6.4%
2. 相比美股显著便宜:通常阴影高于1%,即表示A股相对便宜;目前是 1.4%
3. 相比可转债的下行风险已基本相当、但潜在上行空间更大:可转债的中位数价格为113.5,假设极端情况跌回100,下行风险约为12%;Wind全A的下行风险,按极端情况下股债价差为-4.4%估算,下行风险约为14%
4. 中证500是目前相对较好的持仓品种:按我个人的多种长期估值方法综合测算,是目前唯一相比2018年10月估值便宜的指数;中证500期货的滚动收益(首月vs次月)约为0.67%,已接近2019年以来的均值0.78%

不值得满仓的理由
1. 股债价差尚不到-4%:从2012年后的熊市看,每次的股债价差都会低于-4%,以便有足够的吸引力诱惑资金入场
2. 美国持续快速加息中,并且个人判断今年夏天的油价有大概率创历史新高(突破2008年的147美元),在此之前,A股面临的压力会较大。
3. 多数股指的长期估值,还是要比2008年10月高出10-20%不等
4. 不少可转债正在下修转股价,对于可转债价格尚有支撑








2022-04-30 12:11修改 引用
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修心齐身2021

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感谢,好图表。
2022-04-28 18:03 引用
32

ylxwyj

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不好意思,由于昨晚图中的数据有误,所以更正一下:

1、截止本周一收盘价,股债价差为-3.6%;股指再下跌5.1%,股债价差将达到-4%
- 如果假定10年期国债收益率不变,那么Wind全A的PE在14.66倍时,股债价差就会达到-4%。由于现在的PE为15.5倍,那么对应的下跌比例是 (14.66/15.5 - 1)

2、从我画的底部曲线看,当前价位再跌2%就会触及底部。

综上,股指再下跌 2%-5%,就会进入值得买入的区间。

2022-04-26 10:46修改 引用
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活脱脱

赞同来自:

请问下轨的位置就是股债价差达到4%的位置吗?
2022-04-25 17:09 引用
2

ylxwyj

赞同来自: 求学路上 jianan

@活脱脱
请问基数是啥?为什么大盘跌了5个点,而这里只跌0.1?既然不能同步?那请问如何用它来指导操作呢?
去看主帖,有解释。
2022-04-25 16:41 引用
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活脱脱

赞同来自:

请问基数是啥?为什么大盘跌了5个点,而这里只跌0.1?既然不能同步?那请问如何用它来指导操作呢?
2022-04-25 16:31 引用
22

ylxwyj

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今天跌得属实相当惨,更新两张图。

从上周四到今天,虽然跌幅较大,但是由于基数变小,距离底部依然还有7.9%、股债价差只是从 -3.2% 到 -3.3%,变化不大。慢慢熬着吧~

2022-04-25 15:25 引用
1

难得又是浮雲

赞同来自: wuchunlong

长期看,战争是必然事件。周期的角度看,战争越久没发生,未来遭遇战争的概率就越高。
2022-04-22 14:24 引用
12

ylxwyj

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@liu11liu11
没有看懂,这个表里a股不是出现过股债价差<-4%的时候么?另外层主问的应该是未来可能会出现盈利不好导致的pe上升以及国债利率走高导致价差反而缩小的情况吧?
首先,股债价差小于-4%,是值得开始重仓持有股票的时机;在此之前的情况,没有讨论的价值。

第二,你说的对,应该讨论的是 pe上升 且 利率走高 的情况;我之前想的有问题。

第三,即使是“pe上升 且 利率走高”,在历史上也不常见。同样的,在-4%的前提下,中国一次也没有,美国只有一个季度(2012年,下表绿框)是这样的。

最后,简而言之,只要股债价差低于-4%,就是好的入场时机,不用太担心“后面 pe上升 且 利率走高”造成更大伤害。

2022-04-22 11:52修改 引用
3

GLZ0514

赞同来自: wuchunlong sunpeak 奔跑在圣西罗

非常感谢,我也得去拉下数据,还是要自己拉一下有直观感觉。目前看其实最差就是到-4%,最差就是到底部区间,最好就是底部的位置了。
2022-04-22 11:24 引用
0

liu11liu11

赞同来自:

@ylxwyj
总的来说,不用太担心这个问题。
从中国过去14年(月度数据)和美国过去59年(季度数据)的历史看,在股债价差达到-4%以下的时间段:
- 中国,没有出现过(最接近的是2011年)
- 美国,仅出现过一次(2012年12月31日);即使是通胀超级严重、沃克尔大幅加息的1970年代中后期,也没有发生这种情况。
(唯一没有顾及的情况是战争。Bloomberg的PE数据,最早也是1963年的,Wind的P...
没有看懂,这个表里a股不是出现过股债价差<-4%的时候么?另外层主问的应该是未来可能会出现盈利不好导致的pe上升以及国债利率走高导致价差反而缩小的情况吧?
2022-04-22 11:06 引用
14

ylxwyj

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@GLZ0514
请教一下,不知道股债比要不要考虑PE和国债利率的变动,目前的全A每股收益可能在向下变动的拐点上,而国债收益率则在提高的拐点上。
总的来说,不用太担心这个问题。
从中国过去14年(月度数据)和美国过去59年(季度数据)的历史看,在股债价差达到-4%以下的时间段:
- 中国,没有出现过(最接近的是2011年)
- 美国,仅出现过一次(2012年12月31日);即使是通胀超级严重、沃克尔大幅加息的1970年代中后期,也没有发生这种情况。
唯一没有顾及的情况是战争。Bloomberg的PE数据,最早也是1963年的,Wind的PE数据最早是1954年的;所以,一战和二战的数据缺失。如果有网友能协助提供的话,非常感谢!)

具体情况参见下表:
2022-04-22 09:47修改 引用
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huxj2015

赞同来自:

2022-04-22 09:02 引用
0

terryhuxm

赞同来自:

学习了,感谢分享
2022-04-22 04:33 引用
4

GLZ0514

赞同来自: smallrain3 skyblue777 nkfish Sybil廖

请教一下,不知道股债比要不要考虑PE和国债利率的变动,目前的全A每股收益可能在向下变动的拐点上,而国债收益率则在提高的拐点上。
2022-04-21 23:19修改 引用
85

ylxwyj

赞同来自: 再跌百分之50 懒人养花 sothin zddd10 垒山 wydqh 霖洛杉 zdtzdt jlmscb IMWWD 逍遥chen 自以为价值投资 L88888L 顽主1 biso 七月好好 lamarka ipmxl luyi1 Loadstarr Miss0760 Euros 许NICK 琼恩雪诺 robyzhao 韭菜zzz 眼睛 hx279 看价格冲冲冲 蓝色坚韧球 致行以知 花生吉他 氵氵氵 好奇心135 你猜再猜 Zoto winghtj 枫韵紫秋 苴国浪子 Xixiha yuanzhangsufe 川军团龙文章 justicehove byff 丢失的十年 UniqueLy genamax Mia003 闲菜 瀚海银沙 GLZ0514 claireJ 人来人往777 jnoee TomGoogleBaidu neptunus zhoumohu 风长宜 myfpgl 栗子先生没得猫 you123a yyb凌波 gw124 tangle007 钟爱一玉 绫小路清隆 bossnk 梦游坤哥 都星哲733 集XFD skyblue777 chrisharn rick000 豁哥哥 Kluer llllpp2016 等待等待牛市 FUZE yangchen0821 nevermind2019 我很Blue neverfailor 理想已实现 wangasus 流浪者更多 »

今天的A股真是太惨了,个股跌幅的中位数是 -4% 至 -5%,这在历史上应该也不多见吧?


今天,Wind全A指数创了年内新低,临时更新一下数据和图表。

以下分析,主要基于股债价差,至于股债价差的解释,请参见主帖的最后一张贴图

1、A股正在逐渐具有吸引力
- A股的股债价差已经到-3.2%,距离历史大底对应的-4%已经不远了。
- 从我个人画的顶底曲线看,当前价位:距离底部 8%,距离顶部 35%;性价比较高
- 对比美股(还是基于双方的股债价差),A股的估值已经进入了相对便宜的区间

2、从A股内部看,中盘股(中证500)相对估值最低
- 中证500,已经相对于上证50进入了历史的极低水平,性价比高
- 创业板和国证2000,相对于中证500依然较贵
- 券商,依然没有起色;因此大概率还在熊市的中期或早期

3、可转债(已进入转股期)的价格中位数 115.5,算中等水平吧。
- 对比 A股 8%的下跌空间,可转债还有 15%(从115.5跌至100)的下跌空间;因此相对风险可能较高。





2022-04-21 17:14修改 引用
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笑脸飞飞

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谢谢老师,选择4月份加仓到90%
2022-04-01 12:31 引用

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