转债到底多少钱卖——已退市转债盘中最高价格分析

借@taiguohou55 提供的数据(https://www.jisilu.cn/question/450261),剔除了3只超过600元的转债(不利于画图),分析了268只已退市转债盘中最高价格。

分布如下


区间如下




可以看到,
130元是必然突破(99.25%)
180元是一个分水岭,只有一半的概率突破(49.63%)
而150元是一个sweet point,大概率能突破(87.31%)
发表时间 2022-02-16 15:17

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wsfdqnc

赞同来自: 遇到谁家的菇凉 小会砸 king1000

支持数据分析党!多数退市转债都是以强赎的方式退市的,而强赎意味着转债至少达到了130以上的价格,所以120以下买入,剩下的就是靠熬了。
2022-09-15 08:42 来自福建 引用
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理想已实现

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留个脚印
2022-09-15 08:30 来自湖北 引用
17

darksage

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之前分析按退市年份的时候忽略了一个重要的问题,就是每年的基数。



比如第一年退市了34.33%,那么来到第二年的实际只有1-34.33%=65.67%,第二年退市的概率应该按照65.67%的基数计算,也就是32.09%÷65.67%=48.86%

由此,我重新计算了每一年退市的概率



因为之前已经计算过最后一年的转债不建议持有了,这里我偷个懒,就把所有转债都当成6年期的。
可以得出的结论是倒数第三年,也就是剩余期限2.x年,和倒数第二年,就是剩余期限1.x年的转债,强赎退市的概率明显更高,达到了60+%,是第一年30+%的两倍,也远高于第二第三年的40+%。

之前错误的基数导致我认为上市前两年的转债强赎概率大,现在才发现剩余期限2.x年和1.x年的才最值得投资啊。
这在逻辑上也和之前普遍的观点比较符合——钱进了荷包都不想还。到了最后三年,转债利息支出增加,还款压力一步步逼近,迫使公司想办法促成转股。
2022-09-14 15:16 来自四川 引用
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乌衣巷口 - 贵出如粪土,贱取如珠玉。

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我也觉得这种历史没法预测未来,当时的大盘环境不同。
2022-03-25 08:47 引用
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高山流水gf

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感觉拿到150就不错了
2022-03-24 22:31 引用
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西窗竹

赞同来自: jack14738720

请教一下,可转债绝大多数(有人统计97%)都是强赎退市,对吗?如果要强赎那么价格(转股价值)不都要高于130一段时间吗,怎么会不是大概率高于130呢?

@数据矿工
1、先纠正一个错误,集思录的记录的已退市转债总228只,其中退出时价格低于130有71只,并不是只有2只
2、从时间段上来看,15、16年发行的转债,到退市时大部分价格低于110,极少数高于130(19只中3只高于130),17、18年发行的,绝大多余高于130退市;
3、17、18年发行的大都高于130退市,也很好理解,因为只有高于130一段时间才能退市,另外一个重要的原因是19年以来的国证20...
2022-03-24 15:23修改 引用
2

终而复始 - 做时间的朋友,慢慢变富!

赞同来自: 非鱼非我 trader03

感谢楼主
2022-03-21 14:46 引用
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superbee - 严谨求实,博学致远

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感谢楼主的数据
2022-03-20 19:14 引用
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superbee - 严谨求实,博学致远

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洪涛完了,周一要跌
2022-03-20 19:13 引用
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黄油

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很棒的分析!很有参考价值
2022-03-20 18:24 引用
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dsny2006

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楼主统计很有借鉴意义啊 辛苦 辛苦
2022-03-20 17:46 引用
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chengwz

赞同来自: jack14738720 豆豆牛

多少钱卖合适?看预期收益率吧。假定可转债的预期收益率为10%,4年后的预期价格是146。这和持有最多6年、大概率能到150的预期收益率差不多吧。如果可转债开盘后的价格已经升到120,目标价格不变,仍旧是4年后146,那之后4年的预期收益率就只有5%了。还要继续持有吗?
2022-03-20 10:30 引用
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钟爱一玉

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谢谢分享!
2022-03-20 10:12 引用
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期权快鼠

赞同来自: ryanxzqn

历史,是一面镜子。
未来,是可以期待。
2022-03-20 09:27 引用
62

darksage

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周末没人,再送点小福利。

接上条,大部分转债在回售期到来之前都会强赎退市,而只有小部分会进入回售期的“补考”。那么回售期的转债,又该持有多久呢? 我接着分析,在剩下不多的数据里找到了一点规律。

先看5年期的转债



图中明显可以看出,有很多是拖到最后一两个月才退市的。
以第4年作为分界线,可以看到,倒数第二年的退市时间分布比较均匀。
最后一年退市的转债数量明显少很多,而且明显退市价格也低很多,下图是原始数据。



再看6年期,虽然数据较少,也呈现了同样的规律





综上,最后一年的可转债不建议持有,强赎的概率明显很低。
2022-03-20 08:03 引用
9

米兰的大铁匠

赞同来自: 时光荏苒S zsp950 sg0511 hannon 天真黑 maggie2007 超级怂人全靠蒙 数据矿工更多 »

这种统计其实意义不大。
1.国政2000三年牛市,涨幅接近翻倍。
2. 很多转债开盘就是120以上。

个人认为,转债最硬的逻辑就是债底,能涨多少纯属看天。
2022-03-12 11:39 引用
0

hblzb

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不错,可以参考
2022-03-12 10:48 引用
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滚呀滚呀滚雪球

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有心人。
2022-03-12 10:33 引用
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红色小斗篷

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Mark
2022-03-12 07:32 引用
0

歌游

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留印
2022-03-08 12:38 引用
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sevenshen

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mark
2022-03-08 10:30 引用
7

darksage

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最后分析一下发行年限和退市年限



约1/3发行年限为5年,2/3发行年限为6年



大概有1/3在上市第1年退市,
1/3在上市第2年退市,
1/4在上市第3-4年退市。

前两年退市的占比为66.42%,
前三年退市的占比为81.72%,
前四年退市的占比为92.91%,

也就是说,
对于一个6年债来说,大部分在剩余5.x-4.x年退市(66%),一部分在剩余3.x-2.x年退市(26%)
对于一个5年债来说,大部分在剩余4.x-3.x年退市(66%),一部分在剩余2.x-1.x年退市(26%)
2022-03-08 09:19 引用
0

潜水猪

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地下车库是人防工程。索性如我这样的的农村泥腿子,可以回农村避难,种点菜,捞点鱼,再把祖上卖的金疙瘩挖出来,啧啧啧……欢迎各位投奔我~
2022-03-01 13:37 引用
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graf

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MARK
2022-03-01 13:11 引用
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和气生财

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学习
2022-03-01 12:50 引用
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小海Bates

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mark
2022-03-01 12:22 引用
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文明守望

赞同来自: tiancaibob 青火 zoetina52 luckzpz Hari ryanxzqn 丢失的十年 大象小尚 youyong king1000 丽丽的最爱 超级怂人全靠蒙 xineric zsp950 盒饭的饭盒更多 »

比如说洪涛转债等了5年半,2月24日突破160元,维持了45分钟。3根15分钟K线。
2022-03-01 09:50 引用
3

文明守望

赞同来自: 老实的很 solino 丽丽的最爱

卖点还是个问题,突破150后卖不卖?考验智商。呵。
2022-03-01 09:46 引用
2

文明守望

赞同来自: virgilye

LZ可以统计一下突破150后维持了几天,或几个小时,看一下分时k线。
2022-03-01 09:44 引用
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yuechen100

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第一张图横轴表示什么变量?
2022-03-01 09:17 引用
3

king1000

赞同来自: 一骑绝尘1993 darksage 沐之风云

好数据~感谢楼主的分析。楼主可以把中间规模的概率影响搬入主题。就更完美了。
2022-03-01 09:12 引用
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huxj2015

赞同来自: ryanxzqn

虽没统计过,但原来定的150以上只卖不买,130以下只买不卖还是有很大胜算的。只是现在发债公司、散户、庄家都狡滑了,害得本座经常卖飞或坐过山车。
2022-03-01 08:49 引用
1

奇点时刻

赞同来自: 细致的低音小号

对于未退市的转债,价格最高值的分布可以分析么?已退市的转债,持有时间成本还行。如果直接对115元以下摊大饼,碰到那种憋到最后才强赎的坑货,这时间成本就高了,中间波动能不能熬得住都是个问题了。
2022-03-01 08:45 引用
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uime

赞同来自: chikai881222

@darksage 求统计一下,到期时间为2-3年内,价格在120以下,下调转股价的概率有多大呢?
2022-03-01 07:11 引用
1

uime

赞同来自:

@uime
30亿以下,115一下都买点,不到150不卖
但这个统计数据是曾经出现的价格,于是只能搞没到过150的?
2022-03-01 07:09 引用
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uime

赞同来自: ryanxzqn darksage

30亿以下,115一下都买点,不到150不卖
2022-02-28 16:22 引用
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浪涛

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那以后不到150不卖,谢谢楼主分享!
2022-02-27 14:59 引用
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齐圣爸爸

赞同来自:

统计规律对于可转债是有用的。
2022-02-27 08:45 引用
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darksage

赞同来自: 大富靠天 龙行天下88

@西窗竹 没有哦,暂时不打算研究持仓时间的问题了。持仓时间受行情的影响太大。
2022-02-23 21:52 引用
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benhorse

赞同来自: Azhuzhu MHZY 小岛藤子

@数据矿工
1、先纠正一个错误,集思录的记录的已退市转债总228只,其中退出时价格低于130有71只,并不是只有2只
2、从时间段上来看,15、16年发行的转债,到退市时大部分价格低于110,极少数高于130(19只中3只高于130),17、18年发行的,绝大多余高于130退市;
3、17、18年发行的大都高于130退市,也很好理解,因为只有高于130一段时间才能退市,另外一个重要的原因是19年以来的国证20...
你说的是退出时的价格,楼主统计的是盘中最高价
2022-02-23 18:54 引用
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西窗竹

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楼主,现在有没有搞清你问的那个问题啊,即100买入130卖出平均交易时间1.21年怎么会收益率50多?
2022-02-23 17:02 引用
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wangtong0316

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学习
2022-02-20 16:01 引用
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eyesbelieve

赞同来自: ryanxzqn 风车与湖 wslsky 壹壹壹 保本第一更多 »

确实 可以添加一个因子 是否小于100或者110 有些债从出生就130以上 象征意义大于实际意义
2022-02-20 15:56 引用
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和悦

赞同来自: 山椒象 Johnnyx1987 wslsky

能分析一下退市时间分布吗?
2022-02-20 15:45 引用
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德隆专家

赞同来自: 大7终成 Fxzlb arking83 可期可梦 好奇心135 xineric 生命是场误会 dc10000 梦想成真啦 cgle9169 一口吃不成胖子 老实的很 ttxie 咖啡小语 别看就是你啦 分分钟狮子王 乌镇的梧桐树 星火9111 Kluer 大魏忠臣毌丘俭 caifojing 画眉 jsus11 goodexp 先柯 忆落 sg0511 dsny2006 Azhuzhu 遥远的北极星 有德便是财 大饼炒鸡蛋 蓝河谷 歌游 superbee 老胜 air2020 dy001 littleboy886 kakagoal 攒钱之后买点啥 Scpb1026 ejgnejf king1000 低风险价值投资 求索之路 王立国 我是阿冰 hanbing0356 争取财务自由 鲁肃鲁子敬 闽水安澜 素素Kelly 火龙果与榴莲 ryanxzqn cheche88 小岛藤子 yendo 积少成多66 海浪9999 风车与湖 学无止境180 fuxiaoming03 风过树梢 重低音 蜗牛dt maindir LukeTao 四十惑不惑 掌牛郎 云在东方 跑得快的马 Freedd 仰望多空 绿光 starcai Jifandailu 氵氵氵 place91 世界呢分钟 lid765a uime 丽丽的最爱 蝶恋火2 oldwolf119 wjl127411 深海里的渔夫1 IMWWD 剑水 ahelloa ztyjhwj 来生做条狗 文刀刘119 文灵路吴彦祖 道正 以转债守之 zsp950 sdu2011 孔老大 宁不烦 投资交朋友 wanglizhi1970 四大野人也 阳光海岸360 lvweibo0 Aspirin 青火 laoshihao 狂奔的奶牛 iseeya jianan QIUQ呼噜 夏天的夏天 ssjsiiaiw noviced 光环 小会砸 猪尾巴草77 neptunus zx198066 solino 章2020 hwyfbfb loudiliuxin 春风67098 rosyrosy wallflowers hannon 重塑 foolishman 凡特斯 二零20大吉大利 claireJ 浪涛 wuhen2007 maowushi laplace sunpeak Yinhongc allenluofeng darksage 风云1699 夜慕光临Alex YmoKing zhuzi51 红星闪闪666 dragonyoung 录思集8 蜗牛之行 magelfly chrisharn 邻居家的龙猫 雷同 szg0520 天道忌巧 套利自由 夏日骑缘 白湖水 沉默的蜗牛 luyi1 丢失的十年 woshishui2016 hydk Ujg68gy jiandanno1 wangtong0316 集XFD 愚豆酱 you123a leonyuan 看价格冲冲冲 清静莲花开 传达室李老伯 大头大头5069 shiniantony muzhang1 shuizhixin2010 甘甜交响曲 刘荆歌 奔腾年代1999 乐鱼之乐 蒙蒙飞絮222 陈华明聪 人来人往777 彩虹人 超级怂人全靠蒙 stone19940329 巴兰 npc小许更多 »

我是根据感觉得出过结论,绝大部分转债最高都能到达160元,但上200的数量断崖式下降,没有统计过数据,第一次看到这么详细的数据分析

100元以下买入太保守了,大量的强势转债是买不到的,问题债买了全

115就可以考虑,无非就是浮动亏损,熬着吧,不管当时看起来多不可能,最后都能上来

最少涨50%再考虑出手,还有还本付息的,以后肯定有违约的。亏损要依靠盈利背回来,不能靠不停的降低买入价-这个是逃不过违约的
2022-02-20 15:05 引用
24

数据矿工

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1、先纠正一个错误,集思录的记录的已退市转债总228只,其中退出时价格低于130有71只,并不是只有2只
2、从时间段上来看,15、16年发行的转债,到退市时大部分价格低于110,极少数高于130(19只中3只高于130),17、18年发行的,绝大多余高于130退市;
3、17、18年发行的大都高于130退市,也很好理解,因为只有高于130一段时间才能退市,另外一个重要的原因是19年以来的国证2000的大牛市(从19年初至今大约上涨了70%)造就了很多转债背后正股的大涨;

转债的债底是天生的,但能涨多少最终还得看正股,不存在“大概率涨过130”这种神奇的事情。
2022-02-20 14:39修改 引用
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rain

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都在准备卖吗?
2022-02-20 10:41 引用
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darksage

赞同来自: Azhuzhu fulu1028 攒钱之后买点啥 我是阿冰 ryanxzqn 狂奔的奶牛 tongzhangji 积少成多66 夜慕光临Alex 胆子真不大 skyblue777 愚豆酱 neverfailor 大魏忠臣毌丘俭 集XFD更多 »

我仔细观察发现,30亿规模是一个重要的分水岭,从30亿开始,突破高价的概率就明显降低了。
于是我又加入30亿重新划分了一下区间。



总的曲线如下

2022-02-20 10:00 引用
13

darksage

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我又接着分析了一下规模对最高价格的影响

268只总体如图


其中10亿以下的有141只



10-50亿的有110只



50亿以上的有17只



随着规模递增,突破高价的概率减小



所有规模都能突破130元,这个没悬念。
10-50亿也能高概率突破150元,概率几乎没有下降,但突破180元的概率有所下降。
而到了50亿以上,突破150元的概率大幅降低,突破180元的概率同样大幅降低。

总的来看50亿以内的转债高概率能突破150元(88.05%),而50亿以上的转债突破150元的概率降低到(76.47%)
2022-02-19 20:52 引用
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原野隐者

赞同来自: Caleb89 virgilye 数据矿工

当人人都觉得会是这样,那么今后还钱或者折价转股是大多数退市的标准。
我觉得转债多少钱卖,看正股。不过转债大多数是六年,在这些期限中很可能出现一波牛市,所以看似都能强赎。
但是注册制了,今后还有全面疯牛?
2022-02-16 16:01 引用
10

Scpb1026

赞同来自: 一骑绝尘1993 king1000 laizhaohui 我是阿冰 ryanxzqn 小岛藤子 wslsky 以转债守之 投资交朋友 wuchunlong更多 »

印象中德隆专家讲过,转债低于100,摊大饼,坐等150卖出,只是时间不知道多久,需要熬得住。
2022-02-16 15:36 引用

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