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文章内容较长，阅读之前，请大家思考一些问题，这样对于你了解转债市场有更多的帮助，时间截止为2022年2月16日。
问题：
a、今年你在赚钱了吗？
b、什么时候你认为可转债市场是高估？
c、过去，抢权配售亏损严重，之后怎么看？
**
第一部分：可转债，你赚钱了吗？**
今年的可转债投资，一波未平一波又起，总是有意想不到的事情发生，截止到2022年2月16日以来，中证转债指数跌幅为4.53%，可转债等权指数跌幅为9.69%，你没有亏钱，就意味着你比大多数人都厉害了。
回顾年度总结对于市场的看法：
对于 2022 年展望，我们有一点是非常的明确，只要可转债不断的发行，可转债 市场赚钱的机会就一直存在，你可以短期选择规避这个市场，不要买入甚至卖出， 但是不要离开可转债市场。
对于行业板块的一些看法，目前没有较好的选择，或银行类转债及养殖行业是一个性价比高的板块，前者属于长期的底部区域，配置低溢价的银行债，明年表现不会太差；养殖行业发行加速，存量转债多转股溢价率高，新债要好于旧债。
没有明确的方向，等待估值的回归是一种可以选择的方式，也可以尝试前面提到 的两个内容：抢权配售及持有接近回售期等待下修；其他的方向以当前的时间阶 段没有太多的建议，或许继续延续现有的市场行情了，寻找结构性机会。
可转债作为 A 股市场最好的投资品种，其不一样的条款组合在一起使得可转债成为多方共赢的局面，上涨的时候企业以低成本的方式融资了，下跌的时候帮助投资者防守，促成了自 2017 年以来可转债一路上涨的局面，相对估值正在去探索我们未知的高度，但是绝对价值并不是很高，对比国外市场发行可转债条款，简直就是价值的洼地，未来是属于转债投资者的。
对于当下的可转债市场，**个人依旧认为：等待是最好的方式。
**
看到跌了就想要加仓，这是很多的投资弊病，往往在一个标的上深度套牢。当然，我也时常如此，往往越是看好的标的，亏损是最严重的。
那么，近期的溢价率杀跌，到底是不是一个加仓投资机会？
个人觉得现在的转债依旧算不上便宜，仅仅从高估的区间慢慢脱离了，开始回归理性，举例来说：
当下转债市场价格最高的是中矿转债，价格为479元，溢价率为0.08%，当转债的价格上升，其溢价率是下跌的，逐渐趋近于零，这才是合理的转债价值变化。
在近期杀溢价率之后，过去的一些高价可转债已经回归到正常的理性溢价率，而不是几百元价格叠加10 %转股溢价率的高估状态，这是一个进入合理估值区间的开始，一个好的开始。
反过来思考，很多价格超过200元溢价率普遍是低于10%，高价转债的溢价率并不是高估的那部分，而真正溢价率的高估来自于新债的非理性定价，很多新债上来就是20 %的转股溢价率，着实让人有些难以接受。
在这个基础之上，我认为：当下可转债市场多数都是结构性机会，而非普遍上涨的机会了。
简单说：转债市场进入30%的分位区间是具有投资价值的，那么现在已经在50%的分位区间了。
第二部分:抢权配售的思考
写了一段对于2022年以来的抢权配售思考，准确的是反思。
抢权配售市场真正给你带来收益吗？
首先，在过去的两个月时间里，市场遭受了不小的回撤，无论是股票还是转债，配债标的亏损是正常的，看了数据，近期要上或者已经上的标的，前三十个里面只有4个转股价值是大于100的，这意味着正股的抢权配售大多数是亏损。其次，转债在申购日，正股回撤特别的大，这也有成为惯性的趋势。
手工统计一下自2022年以来可转债正股标的在转债申购日的涨跌幅，如下：
2022年2月16日苏利股份，开盘接近跌停，几乎消除了所有的安全垫；
2022年2月11日双箭股份，收盘跌5.71%，基本消除安全垫；
2022年2月10日锦浪科技，收盘跌4.75%，基本消除安全垫；
2022年1月27日天奈科技，收盘跌1.77%，科创板转债，较特殊；
2022年1月24日华正新材，收盘跌5.26%，基本消除安全垫；
2022年1月24日豪美新材，收盘跌10%，基本消除安全垫；
2022年1月21日城市转债，收盘跌3.79%，基本消除安全垫；
2022年1月05日隆22转债，收盘跌3.99%，基本消除安全垫；
2022年1月04日博瑞医药，收盘跌5.15%，基本消除安全垫、、、
在过去的一段时间里面，选择在股权登记日买入，申购日卖出，基本上是会亏损的，转债的安全垫难以掩盖正股的亏损，对于抢权配售来说是一个“亏钱的手艺”了。
这一个值得我们深思的现象，在《抢权配售的思考与技巧》一文，也有提到关于卖出的设想，以股权登记日和转债上市为一个比较好的时间节点，前者是不配债，后者是配债，申购日绝对不是一个好的时间节点。
额外补充个人对于当下抢权配售市场的看法。
个人对于当下是有信心的，主要源于两个原因：
其一，很多标的本身就是具有性价比的标的，短期已经在一个底部区域，叠加转债的潜在增强收益的机会，是具有不错的配置价值。但市场整体都在往下跌的趋势，似乎抢权部分资金难以阻挡其下跌，没有任何的办法，好的标的等待是唯一的方式。
其二，市场需要有一两个赚钱效应明显的标的，带动市场配债的情绪，当情绪起来的时候，市场就要开始反转了，情绪高潮了，就需要提前撤退了。
这就是为何在21年11~12月期间，虽然很多配债标的，我也没有参与。内卷多数时候都是为先知先觉者买单。
总结：对于2021年1月27日买入一篮子的抢权标的的思考，有如天地数码这类涨幅超过10%的标的，也有如丝路视觉这样跌幅超过5%的标的，整体来说是好的，有一些盈利。
其主要原因是当时买入的时间点位是短期的市场底部区域。之前的标的如湘佳股份、胜蓝股份、久量股份，有着较大的回撤，甚至亏损，原本都有不错的盈利，长时间不发债的标的需要思考止盈与止损的问题，我们常常买在短期的市场底部，却在卖出非常不理想。
最后，感谢银行股给1~2月带来不错的收益，让整个2022年的开端维持一个正收益，其他标的，且行且珍惜了。
第三部分：认识机会与风险
之前很多的朋友问到关于仓位的管理和风险的控制，这个问题一直是我的缺点，因为基本上没有什么仓位管理，一个是钱没有多到需要管理的需求，另一个是过去养成的交易习惯，等待是投资大多数的区间。
大多数的时候是在等待，今日群里有朋友发了一个公告，
截至到2022年2月16日，太平转债的价格为105.66元，溢价率为111.15%，纯债YTM为1.16%（相当于年化收益率1.16%的债券），这时候持有太平转债的风险是相对小的，但是未来有没有机会是不确定的。
从太平转债过去的走势来看，如下图：
图片
黑线为转债、红线为正股
感觉有一些奇怪、感觉有一些奇怪、感觉有一些奇怪，虽然说近期在杀跌可转债的溢价率，但不至于正股大涨而转债大跌，这是不合乎常理的。
另，大股东在这个价格去走大宗减持完全没有意义，几乎减持了在全市场的最低点了，这又是何必呢？
有一个猜想:如果大股东减持之后，再提起下修，那么转债的价格就不是现在这个情况，价格会立马跳到120 元，加之近期股价上涨的作用，涨到130元完全是有可能。那么，买入大股东减持转债的机构就赚大了，真的羡慕这样的机构。
回到太平转债上，我认为当下的太平转债是一个可能会亏了时间但不会亏钱的标的，如果有一天大股东都通过大宗交易减持完了，那么很快可转债就会下修了，那个时候机会就来了。
（以上只是个人的猜想，不作为投资的参考意见。）
问题：
a、今年你在赚钱了吗？
b、什么时候你认为可转债市场是高估？
c、过去，抢权配售亏损严重，之后怎么看？
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第一部分：可转债，你赚钱了吗？**
今年的可转债投资，一波未平一波又起，总是有意想不到的事情发生，截止到2022年2月16日以来，中证转债指数跌幅为4.53%，可转债等权指数跌幅为9.69%，你没有亏钱，就意味着你比大多数人都厉害了。
回顾年度总结对于市场的看法：
对于 2022 年展望，我们有一点是非常的明确，只要可转债不断的发行，可转债 市场赚钱的机会就一直存在，你可以短期选择规避这个市场，不要买入甚至卖出， 但是不要离开可转债市场。
对于行业板块的一些看法，目前没有较好的选择，或银行类转债及养殖行业是一个性价比高的板块，前者属于长期的底部区域，配置低溢价的银行债，明年表现不会太差；养殖行业发行加速，存量转债多转股溢价率高，新债要好于旧债。
没有明确的方向，等待估值的回归是一种可以选择的方式，也可以尝试前面提到 的两个内容：抢权配售及持有接近回售期等待下修；其他的方向以当前的时间阶 段没有太多的建议，或许继续延续现有的市场行情了，寻找结构性机会。
可转债作为 A 股市场最好的投资品种，其不一样的条款组合在一起使得可转债成为多方共赢的局面，上涨的时候企业以低成本的方式融资了，下跌的时候帮助投资者防守，促成了自 2017 年以来可转债一路上涨的局面，相对估值正在去探索我们未知的高度，但是绝对价值并不是很高，对比国外市场发行可转债条款，简直就是价值的洼地，未来是属于转债投资者的。
对于当下的可转债市场，**个人依旧认为：等待是最好的方式。
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看到跌了就想要加仓，这是很多的投资弊病，往往在一个标的上深度套牢。当然，我也时常如此，往往越是看好的标的，亏损是最严重的。
那么，近期的溢价率杀跌，到底是不是一个加仓投资机会？
个人觉得现在的转债依旧算不上便宜，仅仅从高估的区间慢慢脱离了，开始回归理性，举例来说：
当下转债市场价格最高的是中矿转债，价格为479元，溢价率为0.08%，当转债的价格上升，其溢价率是下跌的，逐渐趋近于零，这才是合理的转债价值变化。
在近期杀溢价率之后，过去的一些高价可转债已经回归到正常的理性溢价率，而不是几百元价格叠加10 %转股溢价率的高估状态，这是一个进入合理估值区间的开始，一个好的开始。
反过来思考，很多价格超过200元溢价率普遍是低于10%，高价转债的溢价率并不是高估的那部分，而真正溢价率的高估来自于新债的非理性定价，很多新债上来就是20 %的转股溢价率，着实让人有些难以接受。
在这个基础之上，我认为：当下可转债市场多数都是结构性机会，而非普遍上涨的机会了。
简单说：转债市场进入30%的分位区间是具有投资价值的，那么现在已经在50%的分位区间了。
第二部分:抢权配售的思考
写了一段对于2022年以来的抢权配售思考，准确的是反思。
抢权配售市场真正给你带来收益吗？
首先，在过去的两个月时间里，市场遭受了不小的回撤，无论是股票还是转债，配债标的亏损是正常的，看了数据，近期要上或者已经上的标的，前三十个里面只有4个转股价值是大于100的，这意味着正股的抢权配售大多数是亏损。其次，转债在申购日，正股回撤特别的大，这也有成为惯性的趋势。
手工统计一下自2022年以来可转债正股标的在转债申购日的涨跌幅，如下：
2022年2月16日苏利股份，开盘接近跌停，几乎消除了所有的安全垫；
2022年2月11日双箭股份，收盘跌5.71%，基本消除安全垫；
2022年2月10日锦浪科技，收盘跌4.75%，基本消除安全垫；
2022年1月27日天奈科技，收盘跌1.77%，科创板转债，较特殊；
2022年1月24日华正新材，收盘跌5.26%，基本消除安全垫；
2022年1月24日豪美新材，收盘跌10%，基本消除安全垫；
2022年1月21日城市转债，收盘跌3.79%，基本消除安全垫；
2022年1月05日隆22转债，收盘跌3.99%，基本消除安全垫；
2022年1月04日博瑞医药，收盘跌5.15%，基本消除安全垫、、、
在过去的一段时间里面，选择在股权登记日买入，申购日卖出，基本上是会亏损的，转债的安全垫难以掩盖正股的亏损，对于抢权配售来说是一个“亏钱的手艺”了。
这一个值得我们深思的现象，在《抢权配售的思考与技巧》一文，也有提到关于卖出的设想，以股权登记日和转债上市为一个比较好的时间节点，前者是不配债，后者是配债，申购日绝对不是一个好的时间节点。
额外补充个人对于当下抢权配售市场的看法。
个人对于当下是有信心的，主要源于两个原因：
其一，很多标的本身就是具有性价比的标的，短期已经在一个底部区域，叠加转债的潜在增强收益的机会，是具有不错的配置价值。但市场整体都在往下跌的趋势，似乎抢权部分资金难以阻挡其下跌，没有任何的办法，好的标的等待是唯一的方式。
其二，市场需要有一两个赚钱效应明显的标的，带动市场配债的情绪，当情绪起来的时候，市场就要开始反转了，情绪高潮了，就需要提前撤退了。
这就是为何在21年11~12月期间，虽然很多配债标的，我也没有参与。内卷多数时候都是为先知先觉者买单。
总结：对于2021年1月27日买入一篮子的抢权标的的思考，有如天地数码这类涨幅超过10%的标的，也有如丝路视觉这样跌幅超过5%的标的，整体来说是好的，有一些盈利。
其主要原因是当时买入的时间点位是短期的市场底部区域。之前的标的如湘佳股份、胜蓝股份、久量股份，有着较大的回撤，甚至亏损，原本都有不错的盈利，长时间不发债的标的需要思考止盈与止损的问题，我们常常买在短期的市场底部，却在卖出非常不理想。
最后，感谢银行股给1~2月带来不错的收益，让整个2022年的开端维持一个正收益，其他标的，且行且珍惜了。
第三部分：认识机会与风险
之前很多的朋友问到关于仓位的管理和风险的控制，这个问题一直是我的缺点，因为基本上没有什么仓位管理，一个是钱没有多到需要管理的需求，另一个是过去养成的交易习惯，等待是投资大多数的区间。
大多数的时候是在等待，今日群里有朋友发了一个公告，
截至到2022年2月16日，太平转债的价格为105.66元，溢价率为111.15%，纯债YTM为1.16%（相当于年化收益率1.16%的债券），这时候持有太平转债的风险是相对小的，但是未来有没有机会是不确定的。
从太平转债过去的走势来看，如下图：
图片
黑线为转债、红线为正股
感觉有一些奇怪、感觉有一些奇怪、感觉有一些奇怪，虽然说近期在杀跌可转债的溢价率，但不至于正股大涨而转债大跌，这是不合乎常理的。
另，大股东在这个价格去走大宗减持完全没有意义，几乎减持了在全市场的最低点了，这又是何必呢？
有一个猜想:如果大股东减持之后，再提起下修，那么转债的价格就不是现在这个情况，价格会立马跳到120 元，加之近期股价上涨的作用，涨到130元完全是有可能。那么，买入大股东减持转债的机构就赚大了，真的羡慕这样的机构。
回到太平转债上，我认为当下的太平转债是一个可能会亏了时间但不会亏钱的标的，如果有一天大股东都通过大宗交易减持完了，那么很快可转债就会下修了，那个时候机会就来了。
（以上只是个人的猜想，不作为投资的参考意见。）
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