可转债基建双熊的折价套利

交科转债昨天折价4.3%，我的判断是转股1-2亿，今天早上一看是1.5亿。他的正股开盘绿了3.5%，这次折价套利搬砖第一时间出手的话能小赚0.8%。

建工转债昨天折价1.7%，结果开盘直接绿了1.7%，昨天有7000万转股套利建工，结果白忙活一场。

转股套利是一个比较有技术含量的活。如果能融券正股再买转债就是无风险的，但可惜绝大部分时候没有券源。

道理很简单，一旦无风险，就会有越来越多的资金涌入抹平利润，天下不存在长期的免费午餐。无风险套利确实会偶尔出现，但更多时候还是在理论党的嘴炮中。

现实是要想吃大肉，往往就得挨小打。

但是怎么能多吃几口、少挨两拳，就是一个技术活了，比如转股套利也要考虑很多问题。

首先，要不要转股？

这个问题似乎很傻，不转股买债干嘛？然而未必这么简单。

比如低溢价轮动策略，就是买折价债但不转股。

如果现在逼着你在这个股和债中二选一买入，你多半会选择买债吧？既然如此，为什么一定要把好债转成烂股？

其实买入折价债后有两种选择，一是转股来强制抹平折价，二是拿着债等折价自然回复，两者各有利弊。

如果准备转股，那就必须细致一点分析了。

正股回调风险如何？转债剩余规模多大？正股流通市值多大？还要根据正股成交量预测明天的接盘能力，根据债市氛围预测明天的砸盘规模……

很多时候头天看着折价兴冲冲转股，次日局势一变发现还是债香，然而没法转回去了。

其次，转股后何时卖出？

从减少波动的角度看，当然次日开盘卖最好。但恰恰因为大家都觉得正股是个烫手山芋，所以开盘的踩踏是最大的。

所以转股后第二天盘前可以先看看昨日转股额是否符合预期，再等开盘后观察下盘面，倒不一定非要集合竞价卖。

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