求教:陷阱还是馅饼?IH06和09合约为啥价格偏高?

这是一组三大期货合约历年的分红数据,表中可以看出,近三年,上证50分红在70-80点之间,而分红会在9月份之前完成,但看目前的期指合约IH2206和IH2209合约,完全没有体现出指数应分红下跌而应有的贴水,甚至于IH2206合约甚至还比现货指数升水了?如果现在做多3月合约,做空6月合约或9月合约,能否获取一定幅度的回归收益?
目前令人感到费解的是,IF和IC合约都或多少体现出了一些分红的贴水下跌,唯有IH合约,最近几个月以来,一致维持对现货指数的升水,但我们看到现货走势并不是十分强劲(按以往的规律, 现货走势强劲,期货才会升水,现货走势孱弱,应该是贴水才对),请问哪位兄弟,有这方面的研究,能否给与解释一下,如何看待IH持续升水的这种现象吗?
发表时间 2022-02-22 10:51

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sunht0151

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移仓04
2022-02-22 14:16 引用
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rain

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现在别说绝对8%了,就是年化5%的无风险都难找。lz自己把自己设想全部试一把,就全明白了。
2022-02-22 14:13 引用
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Grandet

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03交割后换50etf?
2022-02-22 14:00 引用
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sunht0151

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远月合约升水,是会导致亏损出现,但问题是远月合约凭什么升水哪?如果考虑分红因素,不应该是贴水吗?
2022-02-22 13:54 引用
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sunht0151

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看来,交易跨期套利的人群比较小众啊,也许这就是为啥IH06及09合约高估的原因吧。从滑点的角度来看,人工交易,完成开平仓一个来回,4手合约的买进卖出滑点极限大约在就在2-4点之间,并没有很大。
2022-02-22 13:52 引用
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joy2015

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楼主的策略是做空IH远月升水,如果远月升水扩大,楼主就会亏损
2022-02-22 13:51 引用
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kaicat

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如果纯人工操作,考虑到两次开平仓的滑点、单边瘸腿等情况,比较合理的预期是吃到20点分红=6000元。另外做套利肯定按最坏情况来计算,06合约如果持有到期才吃到20点分红的话年化就不高了,大概15%左右。另外除了开仓的12w保证金外还要预留一笔06继续大幅升水的额外保证金,这样一样年化直接跌到10-12%的水平,直逼北交所打新水平,所以吸引力不算太大。
综上所述,如果你心态比较乐观(预期持有一个月)外加程序化下单,那确实收益比较吸引。
如果你心态趋保守外加人工下单,那还不如北交所打新。
2022-02-22 13:40 引用
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sunht0151

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还有一点需要提醒的是,IH03合约目前是四个合约中持仓量最大的合约,其中有相当部分相信应该是中性、量化等机构的对冲持仓,本月03合约到期后,他们的3月持仓合约不得不移仓到06或者09合约去,这对06或者09合约是个巨大的冲击,因为3月合约到期,机构持仓的3月合约必须买入平仓3月,并继续卖出开仓期货合约到6月或9月去,看目前6月和9月的合约持仓,这个冲击应该比较大,到时候3-6或3-9合约价差有望进一步扩大,唯一无法解释的是,为啥06合约在明知道这种情况本月马上就要发生,它依然不顾分红和移仓冲击,仍然高于现货指数。
2022-02-22 12:57 引用
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sunht0151

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且无论如何暂时还想不出做多09合约的理由,请哪位兄台能否提点一二,谢谢。
2022-02-22 12:50 引用
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sunht0151

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目前IH合约大约在3100点,一手价值93万元,乘以12%保证金,需要支付111600元,开仓IH03的同时,卖出IH06合约,只需要支付一次保证金(同品种,开仓数量相同,方向相反的合约只需支付一次保证金)。如果IH03-069合约基差能够扩大到30点(相当于28-33点分红的位置),一手合约大约能争取到9000元,9000元除以111600元,投资收益率8.06%,时间上最短可能只需要一个月,这个收益率无论如何不能算少吧。
2022-02-22 12:49 引用
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rain

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如果说确定性,那只看到了做多IH09的机会。也仅是蚊子肉。
2022-02-22 11:55 引用
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hao8000

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不用关注03-09的分红。
2022-02-22 11:49 引用
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sunht0151

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从目前的IH03-09合约的价差来看,如果我们做多IH03,做空IH09合约,理论上应该可以得到全部或部分指数分红收益。1手套利合约的回报是非常客观的。
2022-02-22 11:17 引用

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