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1.
无论我们的所有权形式如何，我们的目标都是对那些拥有护城河以及一流CEO的企业进行有意义的投资。
请特别注意，我们持有股票是基于我们对企业长期业务表现的预期，而不是拿来作为交易的工具。
这一点至关重要：查理和我不是在选股票，我们是在选商业模式和企业。
2.
我也曾犯了很多错。所以最终结果是，我们广泛投资的企业中，包括一些具有真正非凡的企业，以及一些表现还不赖的企业，当然也有不怎么样的。
我们通过股票市场来投资，因为有时确实可以用便宜价格买到非常优秀的企业。这种“守株待兔”的做法在谈判交易中太罕见了，也不太会普遍存在。
但在二级市场，可以随时交易，错了也容易纠正。
3.
我们在保险业创造的巨大价值，很大程度上要归功于伯克希尔公司在1986年聘用了Ajit Jain（阿吉特·贾）。
我们第一次见面是在一个周六的上午，当时我就询问阿吉特在保险行业的经历，他的回答是“没有。”
我说“没有人是完美的”，然后雇佣了他。
那是我的幸运日：阿吉特实际上是一个非常完美的选择。更棒的是，35年后，他依然如此。
伯克希尔目前的仓位在80%左右，是因为我没找到符合我们长期持有标准的整个公司或其中一小部分（流通股）。
查理和我在过去不时忍受着类似的现金头寸很大的状况。这些时期从来都不令人愉快，也不是永久性的。
5.
70年前，我教授了我的第一堂投资课。从那时起，我几乎每年都很享受与各个年龄段的学生一起工作，最终我在2018年从这个追求中 "退休"。
一路走来，我最艰难的听众是我孙子的五年级班级。这些11岁的孩子在座位上扭来扭去，茫然地看着我，直到我提到可口可乐(Coca-Cola)及其著名的秘密配方时。瞬间，每个人都举起手来，我明白了“秘密”对孩子们来说是一种诱惑。
教学就像写作一样，帮助我发展和理清了自己的思路。查理把这种现象称为猩猩效应：如果你和一只猩猩坐在一起，向它仔细解释你所珍视的一个想法，你可能会留下一只迷惑不解的灵长类动物，但你自己的思维会更清晰。
和大学生交谈则要有效得多。我敦促他们在：
（1）专业领域找工作；
（2）如果他们不差钱的话，找他们想选择的人一起工作。
我承认，经济现实可能会干扰这种选择。
即便如此，我还是敦促学生们永远不要放弃追求，因为当他们找到那种热爱的工作时，他们就不再是“社畜”了。
6.
平均而言，那些对自己的投资感到满意的人，会比那些被不断变化的新闻、传言和承诺所影响的人会取得更好的结果。
结束语:
日期已经确定！伯克希尔将于4月29日星期五至5月1日星期日在奥马哈举行年度股东大会。详细情况见A-1和A-2页。奥马哈和我都热切期待你们的到来。
在这封信的结尾，我顺便打个广告。“表弟”吉米·巴菲特设计了一艘浮筒式“派对”游艇，目前由伯克希尔的子公司Forest River制造。这艘船将于4月29日在伯克希尔股东大会上发布。限时两天内，股东们可以以10%的折扣购买吉米的杰作。你们的董事长会买一艘给家人使用，快加入我们吧。
2022年2月26日
沃伦·巴菲特
无论我们的所有权形式如何，我们的目标都是对那些拥有护城河以及一流CEO的企业进行有意义的投资。
请特别注意，我们持有股票是基于我们对企业长期业务表现的预期，而不是拿来作为交易的工具。
这一点至关重要：查理和我不是在选股票，我们是在选商业模式和企业。
2.
我也曾犯了很多错。所以最终结果是，我们广泛投资的企业中，包括一些具有真正非凡的企业，以及一些表现还不赖的企业，当然也有不怎么样的。
我们通过股票市场来投资，因为有时确实可以用便宜价格买到非常优秀的企业。这种“守株待兔”的做法在谈判交易中太罕见了，也不太会普遍存在。
但在二级市场，可以随时交易，错了也容易纠正。
3.
我们在保险业创造的巨大价值，很大程度上要归功于伯克希尔公司在1986年聘用了Ajit Jain（阿吉特·贾）。
我们第一次见面是在一个周六的上午，当时我就询问阿吉特在保险行业的经历，他的回答是“没有。”
我说“没有人是完美的”，然后雇佣了他。
那是我的幸运日：阿吉特实际上是一个非常完美的选择。更棒的是，35年后，他依然如此。
在我最初遭受亏损之后，我总是将至少80%的净资产投资在股票上。在那段时间里，我最青睐的状态是满仓—现在仍然如此。
伯克希尔目前的仓位在80%左右，是因为我没找到符合我们长期持有标准的整个公司或其中一小部分（流通股）。
查理和我在过去不时忍受着类似的现金头寸很大的状况。这些时期从来都不令人愉快，也不是永久性的。
5.
70年前，我教授了我的第一堂投资课。从那时起，我几乎每年都很享受与各个年龄段的学生一起工作，最终我在2018年从这个追求中 "退休"。
一路走来，我最艰难的听众是我孙子的五年级班级。这些11岁的孩子在座位上扭来扭去，茫然地看着我，直到我提到可口可乐(Coca-Cola)及其著名的秘密配方时。瞬间，每个人都举起手来，我明白了“秘密”对孩子们来说是一种诱惑。
教学就像写作一样，帮助我发展和理清了自己的思路。查理把这种现象称为猩猩效应：如果你和一只猩猩坐在一起，向它仔细解释你所珍视的一个想法，你可能会留下一只迷惑不解的灵长类动物，但你自己的思维会更清晰。
和大学生交谈则要有效得多。我敦促他们在：
（1）专业领域找工作；
（2）如果他们不差钱的话，找他们想选择的人一起工作。
我承认，经济现实可能会干扰这种选择。
即便如此，我还是敦促学生们永远不要放弃追求，因为当他们找到那种热爱的工作时，他们就不再是“社畜”了。
6.
平均而言，那些对自己的投资感到满意的人，会比那些被不断变化的新闻、传言和承诺所影响的人会取得更好的结果。
结束语:
日期已经确定！伯克希尔将于4月29日星期五至5月1日星期日在奥马哈举行年度股东大会。详细情况见A-1和A-2页。奥马哈和我都热切期待你们的到来。
在这封信的结尾，我顺便打个广告。“表弟”吉米·巴菲特设计了一艘浮筒式“派对”游艇，目前由伯克希尔的子公司Forest River制造。这艘船将于4月29日在伯克希尔股东大会上发布。限时两天内，股东们可以以10%的折扣购买吉米的杰作。你们的董事长会买一艘给家人使用，快加入我们吧。
2022年2月26日
沃伦·巴菲特
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