我来提一个抄底中概/恒科的正确姿势

首先请大家看一眼这篇文章:解惑篇:为什么您很难拿住手中的股票?——看看50成分个股与认沽的“化学”反应
文中展示了使用50期权对权重股套保的历史数据。
简单来说,使用期权对标的或权重股进行套保未必能够跑赢,但是一定可以降低波动,尤其对波动越大的标的越有效果。

那么抄底中概/恒科的思路就来了。
对于A股期权来说还有50w的开户门槛,但是对于港美股来说完全没有资金门槛。
市场上可以找到的对应中概/恒科的期权有这么两只:香港上市的恒生科技指数期权和美国上市的KWEB期权。

KWEB我研究的比较少,而且也没有操作过,仔细说说恒生科技指数。
在恒生指数官网可以找到恒生科技的编制方案和个股权重。
截至1月31日的个股权重如下:



恒生科技指数总共就30只权重股, 其中前5权重总计42.23%,前10权重股总计71.56%。
这意味这完全可以通过等权或加权的方式购入这前5-10只个股构建组合模拟恒科指数走势,再利用恒科期权进行套保。
(当然也可以直接购买港股恒生科技etf并对冲,只是我更偏好于投资权重股。)

于是我真的这样做的。
自年初开始等权配置恒科前N只的权重股,并买入虚值5%左右的近月认沽期权进行对冲,提前半月左右移仓。
自1月26号开始记录我持有的期权的收盘价,并根据我持有的仓位绘制了下图。



虽然数据量不是很大,但是毛估估还是可以说明一些问题:
通过权重股的方式是可以跟踪指数的,两者走势相关性很高。权重股的β略大于指数,有没有α我不知道。
通过期权对冲可以有效降低标的波动。同期恒科和权重股跌幅16%,1倍套保跌幅10.5%,2倍套保仅跌5%。当有了一部分期权收入后,还可以将期权收入继续去抄底标的。
当然这意味着上涨的时候也不会如标的一般涨幅。
由于β略大于标的,而且黑天鹅事件一定会发生,其实我更推荐超额购买期权保险,比如2倍。
如果担心保费支出,可以采用领口套保。也就是在购买5%虚值认沽期权的同时,加卖上方虚值10%的认购期权,大约可以降低1/3~1/2左右的保费支出。缺点是上方收益会被削平。

恒生科技指数期权每点50元,按照现在恒科指数4737的点位计算,每张期权可以套保约24w仓位。根据我一段时间的观察,虽然流动性略差,但好在有做市商的存在,滑点并不会太大。

我计划将这个思路应用于长期持有。未来有了更长期的数据之后我会更新的。
发表时间 2022-03-05 12:18

赞同来自: 叶启明 tigerpc 钢铁虾 乐源12345

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宋一堆

赞同来自: 叶启明

本周恒生科技指数跌-10.36%
1倍市值对冲后仅微跌-0.6%
2倍对冲后反而上涨8.6%
我只想惊呼这是反脆弱的胜利

2022-03-12 10:49 引用
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宋一堆

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@投基客
请教楼主,恒科期权是指哪个?是期货的还是ETF的期权?
期货的
2022-03-12 10:46 引用
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ttt5t5t

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遇到上涨有点抓瞎
抄底的问题就是 不知道什么时候 就会莫名其妙的开始涨
套了半天 不如直接买个远期的call算了
2022-03-05 23:08 引用
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投基客

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请教楼主,恒科期权是指哪个?是期货的还是ETF的期权?
2022-03-05 20:50 引用
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集XFD

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直接买5%实购呢?
2022-03-05 20:36 引用
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楼兰资本

赞同来自: yanghongyong

有点复杂
2022-03-05 13:53 引用
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乐源12345

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可以试试套利模式,做空发展中国家和欧洲的股市,做多美股标普500。试试可以投资于这种跌幅的收敛套利。
2022-03-05 13:29 引用
1

大尾鱼

赞同来自: Roky

美国股市,中国楼市,都是不让崩的
2022-03-05 13:27 引用
2

陪伴成长

赞同来自: 便宜货有毒 乐源12345

正确的姿势,是美股没实质性崩盘之前,不要随便抄底 。。。
2022-03-05 13:08修改 引用

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