股指期货爆仓的风险不得不防

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今天在论坛看到一位投资IC（中证500期货）吃贴水的网友，前两天险些爆仓，最后动用各种贷款，加借朋友钱才得以没有被强制平仓。为他渡过这次危机感到高兴，希望他能汲取教训，稳扎稳打。
其实中证500这一波下跌算不是猛烈，和2008,2015那两次熊市更不可同日而语，最多只能算是一波中级的回调，但是却让很多朋友手忙脚乱，甚至险些酿成了“爆仓”的惨剧。
我一直对杠杆抱有戒心的原因主要就是“市场总是出乎我们的意料”。尤其对于天然自带杠杆的金融产品更是如此，我们做股指期货一定要考虑四个风险：
第一、大盘下跌的风险。
第二、持有过程中贴水变大的风险。
第三、保证金突然增加的风险。
第四、保证金外冗余资产贬值的风险。
下面我来详细说明：
风险一：大盘下跌的风险：
先看下图：

从2008年到2022年这14年中，中证500经历了3次大幅下跌的过程，第一波熊市是2008年的1月-11月，短短不到11个月指数从5495点暴跌到1488点，跌幅高达73%；第二波熊市是2010.11-2012.12两年时间中证500从5581点跌到2704点，跌幅达到51%，第三波是2015年年中跌到2018年末从11616点跌到3948点3年跌幅达到了66%，而这一波中证500的回调是从7688点到5824点，幅度仅有24%，从跌幅来看，这次回调幅度还没有前三次跌幅最小的一次的一半，如果碰见2008年那种级别的大跌，即使算上现在中证500的估值优势，跌破2018年低点3948点也是轻而易举的事情。
所以我们做期货投资必须要考虑这种比较极端下跌可能的发生，比如中证500跌破4000这种情况。
风险二：持有过程中贴水变大的风险
我们知道，股指期货吃贴水的贴水是在你买入的时候就决定了，但是持有的过程中这个贴水还是会一直变化，那么就存在贴水变大的情况，贴水变大意味着期指的跌幅要大于指数，比如说周一到周三暴跌的那几天，期指贴水一下从之前的100多升到300多，那相当于指数在原有跌幅的基础上又下跌了将近4%，股指的暴跌叠加贴水变大，使得许多朋友疲于应付，险些爆仓，我们知道在2016年的时候期指的贴水曾经来到了年化30%这种夸张的地步，这次贴水只扩大到不足年化15%，如果发生之前比较极端的情况，我想险些爆仓很可能会演变成真实爆仓的惨剧。
风险三：保证金突然增加的风险
现在股指期货的保证金比例基本都在15%-20%之间（各家期货公司有所不同），但是遇见极端行情，交易所可能随时要求提高保证金比例，2015年股灾期间，国家为了防止股市大起大落，把期指的保证金从10%提高到了接近40%，多少人因为这个突如其来的状况预计不足而被期货公司强行平仓，这次虽然没有发生这种状况，但是未来这种情况是很有可能发生的，我们不得不防。
风险四：保证金外冗余资产贬值的风险
我们投资期指都知道，保证金外冗余资产的管理也是收益的一部分，但是这种资产最好是安全性高流动性好的资产，比如：货币基金，国债，金融债，高债性高安全度的低价转债等，但是有些朋友为了提高收益率，保证金外冗余资产买入的不是安全的资产，而是股票，基金，高价转债等高风险高波动的资产，这些资产在股指上升的时候当然是净值的助推器，但在在股指下跌的时候却成了爆仓的助推器，随着这些高风险高波动资产的下跌相当于变相增加了杠杆比例，直接增大了爆仓的可能性。
很多时候股指期货这四种风险并不是单一存在的，而是叠加共生的，在极端情况下，这四种风险可能会同时爆发：
假如因为战争，经济危机等情况使得中证500快速跌破4000点，期间年化贴水幅度达到30%，交易所为了防止市场大起大落突然将保证金比例提高到50%，这个时候你的仓位不爆仓，还能从容应对，那么才能算是个合格的期货投资者。

发表时间 2022-03-19 22:51