《可转债从入门到精通》连载第一章

一、深入浅出 可转债到底是什么
杨家有女初长成，养在深闺人未识。 ----《长恨歌》

首先，我们来了解一下什么是可转债？
可转债全称“可转换公司债券”，通常简称为“可转债”或“转债”和普通的到期还本的债券最大的不同是，可转债可以转换成对应发行可转债的上市公司的股票，也就是我们通常所称的“正股”。
比如平安银行在2019年发行了“平银转债”，平银转债的持有人可以把持有的平银转债按比例转换成平安银行的股票。
可转债目前是一个相对小众的投资品种，2020年所有可转债全年成交额共计14.7万亿元，相较于A股全年257.1万亿的成交额，转债市场差不多只有股票市场1/17的体量。
那为什么咱们还要费时费力去了解这么一个不被大多数人所熟知的市场和品种呢，因为根据历史的经验和本身规则的制定，我们可以把可转债的特点总结为：下有保底，上不封顶。既不会亏钱，又可能会赚到很丰厚的收益？这简直就是所有投资人梦寐以求的投资标的！
为什么说可转债是有保底的？
在可转债几十年的历史中，还没有出现过任何一家发行可转债的上市公司违约或者破产的情况，上市公司在发行可转债之前，证监会会替我们散户进行重重审查，只有符合所有严苛要求的公司才可以发行可转债。为了保护投资者们不被无良公司坑害，证监会等部门提前为我们筛选出可能存在问题的上市公司。

除了证监会在发行可转债严格的审查之外，可转债作为一种特殊的债券，保本付息是黑纸白字写在合同里的，是受法律保护的，如果违约公司就得破产，不过届时公司还是得清偿资产，凑钱还给债主们。所以上市公司根本不会傻到去赖掉从可转债借来的钱，赖掉了几个亿的借款就会失去几倍甚至几十倍的“摇钱树”--上市公司的股票。俗话说，留得青山在，不怕没柴烧，只要公司还处于上市阶段，能赚到的钱可不止几个亿的转债资金。
绝大部分的可转债上市交易期限为6年，也有少部分期限为5年，也就是说在上市交易6年之后，公司就会以约定好的价格（通常为108-120之间）回收可转债，把借到的钱加上固定的利息还给投资者。在可转债到期之前，上市公司会给投资者支付每年递增的利息，平均约为：第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年1.80%，第六年2.00%，肯定很多读者看到这里感到很疑惑，一年才百分之一的利息？比国债利息还低一大半！别急，咱们买可转债为的可不是这些利息，为这么一点蝇头小利大动干戈肯定不划算，这点利息对于转债投资人来说甚至都可忽略不计。

为什么又说可转债是上不封顶的？
这就得归功于“可转换”上，既然可转债可以按照一定的比例转换成股票，那么正股上涨势必带动可转债也随之上涨，比如曾经的“债王”英科转债，正股英科医疗在疫情中产品销量和利润大幅上升，股价大涨，英科转债也从面值100元一张最高涨到3618元一张，整整涨了36倍多！甚至一度超过茅台的股价！这可真是没有想不到，只有涨不到！一张一百元的债券竟然可以卖到三千多！涨幅巨大的可转债可不是个案，我们从已退市的可转债上看看历史数据：
振德转债最高价868元
通鼎转债最高价666元
钧达转债最高价529元
万里转债最高价507元
随手一查就是五六倍的涨幅，看来可转债盈利空间确实巨大，超出普通人的想象。
总的来说，只要正股涨幅够大，转债必然也价值不菲，但在某些情况，正股价格不断下跌，转债不仅不跌，甚至还能上涨。
那我们一起看下一个章节，探索其中的奥秘，看看可转债到底是怎么为投资者赚钱的。