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长时间的不总结会形成惯性思维，很多东西学了之后，当时是有所感悟的，但时间长了之后就很容易忘记很多细节。
鉴于此，将自己的投资、生活记录下来，与各位大佬共勉。
长时间的不总结会形成惯性思维，很多东西学了之后，当时是有所感悟的，但时间长了之后就很容易忘记很多细节。
鉴于此，将自己的投资、生活记录下来，与各位大佬共勉。
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“更强的指数，更厚的安全垫”系列-国信价值
好的指数在前面都写完了，越往后写就越看出指数的局限性，今天就来写一写“国信价值”。
先来看看它的介绍：
中证国信价值指数是从沪深市场具有长期价值增长潜力的公司中，选取估值 最低的 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场低估值类公司证券的 整体表现。
根据它的选样方法简单理解一下就是扣非后ROE/市净率，也就是扣非净利润/市值，也就是PE低的个股，同时要满足较高的ROE。每半年调仓一次。
梳理完这个筛选指标，首先进入到脑海里的就是银行股，ROE高，估值低。
看了它的行业分布，确实如此。高杠杆企业往往存在着很多风险，在经济向好的时候看不出来，但一旦经济转向，就会面临各种各样的问题。
但也不能尽说它的不好，前两年成长股被追捧的厉害，新能源、科技、医药，各种大白马涨的很厉害，但近期也回撤的厉害。所以，“国信价值”作为价值股收集的指数，我觉得可以多看两眼。
上图是指数最近几年的全收益情况，就近几年的收益率而言，还是很可观的，至少从我角度来看，能达到这样的收益，已经很满意了。
再来看看它当前的估值情况：
中位数PE：9.18 分位点：3.38%
中位数PB：1.371 分位点：0.38%
中位数股息率：3.98% 平均值：2.73% 最大值：4.17% 最小值：1.41%
稍微看了一下它的成分股，发现很多是高股息率的公司，也确实符合所谓的价值股的逻辑。
走势的斜率不是很高，所以最近的回撤也没有很大，今年-8%的收益率，也算是跑赢了大多数指数。
单独看下来，这只指数其实并没有多少吸引我的地方，我们来看看它的基金。
场外的规模有点小，我们主要看场内的512040。
2020年、2021年相对指数全收益的超额都达到了8%以上，也正因如此，它成立以来的年化收益达到了17.18%，也是一个很不错的成绩。
至于2019年为什么一点超额都没有，看了一下2019年时候的规模是5.61亿，2020年、2021年都只有2亿左右，是它2019年没好好打新，还是规模较大，导致打新没多少超额，但5亿多规模应该也还好，至少也应该有3%-4%的超额。现在的规模是3.88亿，再叠加打新破发较多，超额的机会就更少了。所以后续还是要不断跟踪看看。
最后结论：一个价值股指数，当前估值处于历史低位，在配置成长股较多的指数的同时，配置些价值股指数应该也是有必要的。基金规模3.88亿，过去两年超额明显，但今年怎么样，不好说。配置一点，动态调整仓位，应该也是个不错的选择。
以上内容仅供分析，不作为投资建议。
水平有限，如有理解不到位的地方，欢迎各位大佬指正。
好的指数在前面都写完了，越往后写就越看出指数的局限性，今天就来写一写“国信价值”。
先来看看它的介绍：
中证国信价值指数是从沪深市场具有长期价值增长潜力的公司中，选取估值 最低的 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场低估值类公司证券的 整体表现。
根据它的选样方法简单理解一下就是扣非后ROE/市净率，也就是扣非净利润/市值，也就是PE低的个股，同时要满足较高的ROE。每半年调仓一次。
梳理完这个筛选指标，首先进入到脑海里的就是银行股，ROE高，估值低。
看了它的行业分布，确实如此。高杠杆企业往往存在着很多风险，在经济向好的时候看不出来，但一旦经济转向，就会面临各种各样的问题。
但也不能尽说它的不好，前两年成长股被追捧的厉害，新能源、科技、医药，各种大白马涨的很厉害，但近期也回撤的厉害。所以，“国信价值”作为价值股收集的指数，我觉得可以多看两眼。
上图是指数最近几年的全收益情况，就近几年的收益率而言，还是很可观的，至少从我角度来看，能达到这样的收益，已经很满意了。
再来看看它当前的估值情况：
中位数PE：9.18 分位点：3.38%
中位数PB：1.371 分位点：0.38%
中位数股息率：3.98% 平均值：2.73% 最大值：4.17% 最小值：1.41%
稍微看了一下它的成分股，发现很多是高股息率的公司，也确实符合所谓的价值股的逻辑。
走势的斜率不是很高，所以最近的回撤也没有很大，今年-8%的收益率，也算是跑赢了大多数指数。
单独看下来，这只指数其实并没有多少吸引我的地方，我们来看看它的基金。
场外的规模有点小，我们主要看场内的512040。
2020年、2021年相对指数全收益的超额都达到了8%以上，也正因如此，它成立以来的年化收益达到了17.18%，也是一个很不错的成绩。
至于2019年为什么一点超额都没有，看了一下2019年时候的规模是5.61亿，2020年、2021年都只有2亿左右，是它2019年没好好打新，还是规模较大，导致打新没多少超额，但5亿多规模应该也还好，至少也应该有3%-4%的超额。现在的规模是3.88亿，再叠加打新破发较多，超额的机会就更少了。所以后续还是要不断跟踪看看。
最后结论：一个价值股指数，当前估值处于历史低位，在配置成长股较多的指数的同时，配置些价值股指数应该也是有必要的。基金规模3.88亿，过去两年超额明显，但今年怎么样，不好说。配置一点，动态调整仓位，应该也是个不错的选择。
以上内容仅供分析，不作为投资建议。
水平有限，如有理解不到位的地方，欢迎各位大佬指正。
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“更强的指数，更厚的安全垫”系列-中证医疗
今天的这篇想写点医疗相关的，但由于医疗细分行业很多，自己对医疗行业也没有多深刻的认知，所以也只能浮于表面写写简单的指数化投资。
首先我们来看一下指数的基本信息：
中证医疗指数：
中证医疗指数从沪深市场中选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的医药卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题上市公司证券的整体表现。
再来看看指数选取规则：
大致理解一下，就是从医疗相关行业选取总市值高的，成交量大的前50只股票作为样本，可以理解为强者更强，但也同样存在一个问题，涨得好的可能在高估值的时候被纳入指数，进而造成调仓后指数的进一步高估，所以还是需要考虑指数的整体估值来分配仓位。
这是指数的走势图与年化收益率，由于近一年近-40%的收益率，造成5年的年化收益率很低。
此指数已从高点回撤了48%左右。
此指数上个高点的中位数PE计算，大致在66倍左右，
直至现在，下跌了近50%，指数中位数PE仍旧在43倍。
指数的平均ROE为13.39%，近两年由于众所周知的情况，ROE上升到了20%多，主要是这段时间净利润率有了很大的提升。但考虑到这段时间的收益大概率不是可持续的，后期ROE下降的可能性很大，同时，净利润估计也会进一步下滑，从而导致估值反而会提升，这是最大的问题点。
但另一方面，当前我们国家的人均医疗器械消费较发达国家还有很大差距，随着人口老龄化的进一步加剧，作为一种没法选择的消耗品，车子我可以买个便宜点的，房子我可以住个小一点的，但生病住院了，总不是跟医生说，这个医疗器械太贵了，给我选个便宜点的吧。整个医疗行业的发展空间还是很大的。
指数分析完了，是不是更强的指数不好说，但作为一个具有较大前景的行业指数，再没有找到更强的细分行业之前，我觉得还是有必要稍微参与一下。
我们再来看看跟踪这只指数的基金，还是从更厚的安全垫说起，小规模的基金如果参与打新，能够获得更高的打新回报率。
其中159847的规模只有2.73亿，很符合打新基金的规模。比较了下成立以来的收益率情况，成立了9个月的时间，还跑输了指数近两个点。
再去查了一下它的打新记录，今年1月底才开始打新，白白浪费了好几个月的打新超额。
所以对于这只指数对应基金的选择，当前的我是有迟疑的，不过目前我选择的还是159847，后续会继续跟踪它的超额情况，如果过了较长时间仍没有明显超额的话，会切换到其他基金去。
此外，当前指数的中位数PE：43.16 分位点：15.37%
中位数PE：5.224 分位点：40.13%。
绝对估值而言还是较高，35倍PE以下才具有较好的参与机会，所以当下而言只是少量仓位参与。
此外，由于对医疗行业的理解不够，我也会在此指数估值合适的时候，参与相关行业的主动型基金。
初步的选基规则为：成立时间大于5年，历史年化收益率较高，规模50亿以下。
其中
大摩健康产业混合A(002708）：13.5亿，成立以来年化收益率17.15%。
交银医药创新股票A(004075)：29亿，成立以来年化收益率21.61%。
不扩展了，有兴趣的可以去研究一下。
我不喜欢规模大的基金的原因是规模大往往参与的人就多，参与的人一多，说明这只基金太火热，后续回调的可能性就很大，此外，规模往往是收益的敌人，小规模基金，基金经理调仓可以更加灵活。
以上内容仅供参考，不作为投资依据。个人水平有限，如有认知不足的地方，还请指教。
此外，大家可以推荐下细分医疗行业更强的指数。
今天的这篇想写点医疗相关的，但由于医疗细分行业很多，自己对医疗行业也没有多深刻的认知，所以也只能浮于表面写写简单的指数化投资。
首先我们来看一下指数的基本信息：
中证医疗指数：
中证医疗指数从沪深市场中选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的医药卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题上市公司证券的整体表现。
再来看看指数选取规则：
大致理解一下，就是从医疗相关行业选取总市值高的，成交量大的前50只股票作为样本，可以理解为强者更强，但也同样存在一个问题，涨得好的可能在高估值的时候被纳入指数，进而造成调仓后指数的进一步高估，所以还是需要考虑指数的整体估值来分配仓位。
这是指数的走势图与年化收益率，由于近一年近-40%的收益率，造成5年的年化收益率很低。
此指数已从高点回撤了48%左右。
此指数上个高点的中位数PE计算，大致在66倍左右，
直至现在，下跌了近50%，指数中位数PE仍旧在43倍。
指数的平均ROE为13.39%，近两年由于众所周知的情况，ROE上升到了20%多，主要是这段时间净利润率有了很大的提升。但考虑到这段时间的收益大概率不是可持续的，后期ROE下降的可能性很大，同时，净利润估计也会进一步下滑，从而导致估值反而会提升，这是最大的问题点。
但另一方面，当前我们国家的人均医疗器械消费较发达国家还有很大差距，随着人口老龄化的进一步加剧，作为一种没法选择的消耗品，车子我可以买个便宜点的，房子我可以住个小一点的，但生病住院了，总不是跟医生说，这个医疗器械太贵了，给我选个便宜点的吧。整个医疗行业的发展空间还是很大的。
指数分析完了，是不是更强的指数不好说，但作为一个具有较大前景的行业指数，再没有找到更强的细分行业之前，我觉得还是有必要稍微参与一下。
我们再来看看跟踪这只指数的基金，还是从更厚的安全垫说起，小规模的基金如果参与打新，能够获得更高的打新回报率。
其中159847的规模只有2.73亿，很符合打新基金的规模。比较了下成立以来的收益率情况，成立了9个月的时间，还跑输了指数近两个点。
再去查了一下它的打新记录，今年1月底才开始打新，白白浪费了好几个月的打新超额。
所以对于这只指数对应基金的选择，当前的我是有迟疑的，不过目前我选择的还是159847，后续会继续跟踪它的超额情况，如果过了较长时间仍没有明显超额的话，会切换到其他基金去。
此外，当前指数的中位数PE：43.16 分位点：15.37%
中位数PE：5.224 分位点：40.13%。
绝对估值而言还是较高，35倍PE以下才具有较好的参与机会，所以当下而言只是少量仓位参与。
此外，由于对医疗行业的理解不够，我也会在此指数估值合适的时候，参与相关行业的主动型基金。
初步的选基规则为：成立时间大于5年，历史年化收益率较高，规模50亿以下。
其中
大摩健康产业混合A(002708）：13.5亿，成立以来年化收益率17.15%。
交银医药创新股票A(004075)：29亿，成立以来年化收益率21.61%。
不扩展了，有兴趣的可以去研究一下。
我不喜欢规模大的基金的原因是规模大往往参与的人就多，参与的人一多，说明这只基金太火热，后续回调的可能性就很大，此外，规模往往是收益的敌人，小规模基金，基金经理调仓可以更加灵活。
以上内容仅供参考，不作为投资依据。个人水平有限，如有认知不足的地方，还请指教。
此外，大家可以推荐下细分医疗行业更强的指数。
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“更强的指数，更厚的安全垫”系列-国证食品
趁着隔离在家，有时间多写几篇。
原本这篇想写的是中证白酒，然后发现中证白酒的基金规模都很大，安全垫就没那么高，对比了国证食品与中证白酒的共有样本，发现重合很多，于是更倾向于从国证食品指数入手，来看看它怎么样。
国证食品：399396
指数是从食品饮料行业选取规模和流动性突出的50只证券，按自由流通市值加权，半年调整一次。
可以简单理解为调仓样本都是选取涨的好的进指数，可能会强者更强，但也可能会把一些估值过高的选进去，所以需要关注一下整体估值情况。
近一年收益率-20%多，但也没影响到其近5年年化收益率20.91%，可见这只指数在过去5年的涨幅。理杏仁统计的数据也差不多，近10年年化收益13.41%，保守估算，如果将来能保持10%以上的年化增速就很满意。
与沪深300每年的全收益对比，可能也是白酒这几年涨的太好，前几年跑赢很多，然后已经调整了一整年。
ROE中位数21%，长期来看，ROE与年化收益率比较接近。
然后看看其行业分布，还是白酒占比很多，所以走势跟中证白酒很像。
与昨天的消费红利相比，这也是一只很强的指数，至少从过去的收益率来看，而且食品饮料是大众离不开的必需消费品。
再来看看指数估值情况。
从国证指数官网拉取了指数的数据，再结合理杏仁的数据，根据权重计算了下PE、PB。
当前PE：39.4 分位点：80%
当前PB：9.14 分位点：76%
估值处于较高的状态。
更强的指数分析完了，再来看看更厚的安全垫。
主要就是第一只与第二只基金的选择。
由于159843成立时间才一年多，我们统计一下近一年两只基金与指数的收益对比。
招商国证食品饮料ETF超额了不到6%，国泰国证食品超额了不到2%。
由于当前招商国证食品规模只有2.3亿，提供的打新收益更可观。
所以，如果你想投资这只指数的话，选择那只基金不用我多说了吧。
好的指数往往估值很高，找个机会低点多买一点，中长期内都不用考虑卖的问题。
好了，就到这里吧。
趁着隔离在家，有时间多写几篇。
原本这篇想写的是中证白酒，然后发现中证白酒的基金规模都很大，安全垫就没那么高，对比了国证食品与中证白酒的共有样本，发现重合很多，于是更倾向于从国证食品指数入手，来看看它怎么样。
国证食品：399396
指数是从食品饮料行业选取规模和流动性突出的50只证券，按自由流通市值加权，半年调整一次。
可以简单理解为调仓样本都是选取涨的好的进指数，可能会强者更强，但也可能会把一些估值过高的选进去，所以需要关注一下整体估值情况。
近一年收益率-20%多，但也没影响到其近5年年化收益率20.91%，可见这只指数在过去5年的涨幅。理杏仁统计的数据也差不多，近10年年化收益13.41%，保守估算，如果将来能保持10%以上的年化增速就很满意。
与沪深300每年的全收益对比，可能也是白酒这几年涨的太好，前几年跑赢很多，然后已经调整了一整年。
ROE中位数21%，长期来看，ROE与年化收益率比较接近。
然后看看其行业分布，还是白酒占比很多，所以走势跟中证白酒很像。
与昨天的消费红利相比，这也是一只很强的指数，至少从过去的收益率来看，而且食品饮料是大众离不开的必需消费品。
再来看看指数估值情况。
从国证指数官网拉取了指数的数据，再结合理杏仁的数据，根据权重计算了下PE、PB。
当前PE：39.4 分位点：80%
当前PB：9.14 分位点：76%
估值处于较高的状态。
更强的指数分析完了，再来看看更厚的安全垫。
主要就是第一只与第二只基金的选择。
由于159843成立时间才一年多，我们统计一下近一年两只基金与指数的收益对比。
招商国证食品饮料ETF超额了不到6%，国泰国证食品超额了不到2%。
由于当前招商国证食品规模只有2.3亿，提供的打新收益更可观。
所以，如果你想投资这只指数的话，选择那只基金不用我多说了吧。
好的指数往往估值很高，找个机会低点多买一点，中长期内都不用考虑卖的问题。
好了，就到这里吧。
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@背着行囊去远方
因为它是股息率加权计算，所以理杏仁上面的结果看的是按市值加权计算的，市值加权=（所有公司市值之和）/（所有公司净利润之和），这样会放大高市值、低利润企业的权重，与按股息率加权计算有很大出入。
所以我大概拉取了中证官网消费红利的数据，模糊的计算的话，统计一下各公司的平均PE、PB、股息率，去除异常值。
当前结果：
PE:30.61 分位点：37.25%
PB：3.645 分位点：30.49%
股息率：2.83% 最小值：1.04% 平均值：2.13% 最大值：3.39%
如果保持当前估值不变，合理期望，指数未来三年取得10%以上的年化增幅，基金取得15%以上的年化增幅。
“更强的指数，更厚的安全垫”系列-消费红利重新计算了下消费红利估值。
首先，我们来看看注销老师提到的消费红利指数。
近一年年化涨跌幅 1.95%
近三年年化涨跌幅 16.00%
近五年年化涨跌幅 18.16%
成立以来年化涨跌幅 16.80%
以上是理杏仁统计的消费红利指数增长的年化收益，这个收益率在所有指数里面应该名列前茅了。
再来看看它跟沪深300的年度涨跌对比。
虽说今年也亏了10%，但近几年都能跑赢沪深300很...
因为它是股息率加权计算，所以理杏仁上面的结果看的是按市值加权计算的，市值加权=（所有公司市值之和）/（所有公司净利润之和），这样会放大高市值、低利润企业的权重，与按股息率加权计算有很大出入。
所以我大概拉取了中证官网消费红利的数据，模糊的计算的话，统计一下各公司的平均PE、PB、股息率，去除异常值。
当前结果：
PE:30.61 分位点：37.25%
PB：3.645 分位点：30.49%
股息率：2.83% 最小值：1.04% 平均值：2.13% 最大值：3.39%
如果保持当前估值不变，合理期望，指数未来三年取得10%以上的年化增幅，基金取得15%以上的年化增幅。
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赞同来自: hnhaiou
“更强的指数，更厚的安全垫”系列-消费红利
首先，我们来看看注销老师提到的消费红利指数。
近一年年化涨跌幅 1.95%
近三年年化涨跌幅 16.00%
近五年年化涨跌幅 18.16%
成立以来年化涨跌幅 16.80%
以上是理杏仁统计的消费红利指数增长的年化收益，这个收益率在所有指数里面应该名列前茅了。
再来看看它跟沪深300的年度涨跌对比。
虽说今年也亏了10%，但近几年都能跑赢沪深300很多。
ROE中位数在20%左右，个人觉得一个指数长期ROE超过15%，就可以多看两眼。
上面是消费红利指数的编制规则，简言之就是根据消费行业公司的股息率进行排名，选取前30，根据股息率进行加权。每年调整一次。
股息率=分红额/市价
在分红不变的情况下，如果市价上涨过快，则在下一年的调仓中调出，也因而这个策略自带了高抛低吸。
而且分红也是实实在在看的见的东西。
各行业的分布。
然后再看看当前的估值：
理杏仁统计
PE：44.15 分位点：96.04%
PB：4.622 分位点：46.48%
股息率：2.05% 最大值：3.99% 平均值：2.14% 最小值：1.23%
各项数据来看，当下的估值挺高的。
作为一个过去取得15%以上年化收益率的指数，且长期ROE高于15%，策略的特性自带高抛低吸。这应该算是一个不错的指数。
再来看看其基金。
501089规模太小，排除。
剩下的就是008928、008929，同一个品种，只是一个A类，一个C类。
先来看看指数基金的收益率。
两年的时间，超额28%。
2021年，超额8.62%，今年目前超额1.11%，基本上超额都是通过打新来获得的。
虽说今年的打新环境很恶劣，那就持续跟踪看看超额能不能持续下去。
目前A类规模是2.83亿，C类规模3.10亿，总规模5.93亿，去年同期为1.68亿。
规模的上涨必然会导致打新收益的下降，但也只是安全垫薄了些。
大致就分析到这。
一个不错的指数，长期看收益率很好，对应的基金规模还不算很大，打新收益尚可。
不好的地方，消费类指数的估值都较高，短期来看，回撤幅度未知。
水平有限，如有理解不到位的地方，欢迎各位大佬指正。
首先，我们来看看注销老师提到的消费红利指数。
近一年年化涨跌幅 1.95%
近三年年化涨跌幅 16.00%
近五年年化涨跌幅 18.16%
成立以来年化涨跌幅 16.80%
以上是理杏仁统计的消费红利指数增长的年化收益，这个收益率在所有指数里面应该名列前茅了。
再来看看它跟沪深300的年度涨跌对比。
虽说今年也亏了10%，但近几年都能跑赢沪深300很多。
ROE中位数在20%左右，个人觉得一个指数长期ROE超过15%，就可以多看两眼。
上面是消费红利指数的编制规则，简言之就是根据消费行业公司的股息率进行排名，选取前30，根据股息率进行加权。每年调整一次。
股息率=分红额/市价
在分红不变的情况下，如果市价上涨过快，则在下一年的调仓中调出，也因而这个策略自带了高抛低吸。
而且分红也是实实在在看的见的东西。
各行业的分布。
然后再看看当前的估值：
理杏仁统计
PE：44.15 分位点：96.04%
PB：4.622 分位点：46.48%
股息率：2.05% 最大值：3.99% 平均值：2.14% 最小值：1.23%
各项数据来看，当下的估值挺高的。
作为一个过去取得15%以上年化收益率的指数，且长期ROE高于15%，策略的特性自带高抛低吸。这应该算是一个不错的指数。
再来看看其基金。
501089规模太小，排除。
剩下的就是008928、008929，同一个品种，只是一个A类，一个C类。
先来看看指数基金的收益率。
两年的时间，超额28%。
2021年，超额8.62%，今年目前超额1.11%，基本上超额都是通过打新来获得的。
虽说今年的打新环境很恶劣，那就持续跟踪看看超额能不能持续下去。
目前A类规模是2.83亿，C类规模3.10亿，总规模5.93亿，去年同期为1.68亿。
规模的上涨必然会导致打新收益的下降，但也只是安全垫薄了些。
大致就分析到这。
一个不错的指数，长期看收益率很好，对应的基金规模还不算很大，打新收益尚可。
不好的地方，消费类指数的估值都较高，短期来看，回撤幅度未知。
水平有限，如有理解不到位的地方，欢迎各位大佬指正。
京公网安备 11010802031449号