一个月前海印、洪涛两只临期债还在120元左右时,我发了一篇文章说对冲上130元强赎不抱太大期望,因为公司更可能选择110/108元的普通赎回。
现在局势比较明朗了,两只转债110元附近的价格,说明对市场对他们130元的强赎期待已经几乎消失。
海印转债6月8日到期,到期赎回价是110元,不过注意这是税前。从目前的各方面信息来看,海印应该是已经准备好还钱了。卡神之前也和海印做了沟通,只按照2元基准来扣利息税。
那么个人投资者最后的到手赎回价就是109.6元。
最近海印转债就在这个位置上下波动。比如前天收盘价是109.100元,还低于赎回价0.5元。而今天海印转债的收盘价是110.07元,略高于到手赎回价0.47元
从理论上说,在海印转债盘中价格低于到手赎回价一截时,持有40天左右就能吃到差价,对应税后年化收益率也许还会高于理财。
但我不太喜欢薅这种临近到期但只有零点几利润的迷你羊毛,因为就算年化收益率比较高,评价风险收益比是比较困难的,一个很小的风险就可能导致很大的风险收益比。
比如公司就算准备好了还钱,但可信度到底是99%还是99.9%?在未来这一个多月中是否还可能发生什么新的意外?我们普通投资者缺乏一手信息,很难评估。
万一发生意外,这个吃息的羊毛没准就是“上有封顶,下不保底”了。
但从另一个角度看,其实当前海印转债已经有了不错的期权价值,由于最近两天海印正股的大反弹,当前海印转债的溢价率是12%,不算高。
如果正股在到期前大涨且涨幅超过溢价率,海印转债转股可以获取比赎回更大的收益。从期权的角度来看,这其实是一个成本0.4%的40天短期虚值期权,和当前指数期权的成本差的不多。
但两者也略有区别。海印转债正股的波动性可能更大,但本身不带杠杆,也可能存在微小的违约风险,有利有弊。
而另一只类似的洪涛转债,7月29日到期税前赎回价108元,当前价格是107.523元,溢价率高达24%,单纯从数值上的性价比似乎就不如海印转债了。
当然最近市场波动很大,我也会持续关注这两只可转债,没准后面还会出来更好的机会。
更多内容在微信公众号『盛唐风物』。一起聊价值投资、可转债、打新、套利机会。
现在局势比较明朗了,两只转债110元附近的价格,说明对市场对他们130元的强赎期待已经几乎消失。
海印转债6月8日到期,到期赎回价是110元,不过注意这是税前。从目前的各方面信息来看,海印应该是已经准备好还钱了。卡神之前也和海印做了沟通,只按照2元基准来扣利息税。
那么个人投资者最后的到手赎回价就是109.6元。
最近海印转债就在这个位置上下波动。比如前天收盘价是109.100元,还低于赎回价0.5元。而今天海印转债的收盘价是110.07元,略高于到手赎回价0.47元
从理论上说,在海印转债盘中价格低于到手赎回价一截时,持有40天左右就能吃到差价,对应税后年化收益率也许还会高于理财。
但我不太喜欢薅这种临近到期但只有零点几利润的迷你羊毛,因为就算年化收益率比较高,评价风险收益比是比较困难的,一个很小的风险就可能导致很大的风险收益比。
比如公司就算准备好了还钱,但可信度到底是99%还是99.9%?在未来这一个多月中是否还可能发生什么新的意外?我们普通投资者缺乏一手信息,很难评估。
万一发生意外,这个吃息的羊毛没准就是“上有封顶,下不保底”了。
但从另一个角度看,其实当前海印转债已经有了不错的期权价值,由于最近两天海印正股的大反弹,当前海印转债的溢价率是12%,不算高。
如果正股在到期前大涨且涨幅超过溢价率,海印转债转股可以获取比赎回更大的收益。从期权的角度来看,这其实是一个成本0.4%的40天短期虚值期权,和当前指数期权的成本差的不多。
但两者也略有区别。海印转债正股的波动性可能更大,但本身不带杠杆,也可能存在微小的违约风险,有利有弊。
而另一只类似的洪涛转债,7月29日到期税前赎回价108元,当前价格是107.523元,溢价率高达24%,单纯从数值上的性价比似乎就不如海印转债了。
当然最近市场波动很大,我也会持续关注这两只可转债,没准后面还会出来更好的机会。
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