使用期权克服“低不敢买，高不舍卖”

3700点的时候总觉得大盘会涨到4000、5000，卖起股票来抠抠索索、磨磨蹭蹭，舍不得；跌到2900点了，原本制订好的抄底计划事到临头却不敢执行了。低买高卖是违背人性的，追涨杀跌才是人性，对抗人性太难，不如找一些既让自己又舒服又符合投资规律的办法，比如：期权。简单举几个例子吧：

（1）牛市高点的下跌保护

回头看去年上证在3600点高位盘整，其实当时卖出决策并不是那么容易做，想卖是因为不愿三年牛市积累的浮盈得而复失，但另一方面又觉得估值也没那么贵，怕牛疯起来踏空上涨。这时可以买个看跌期权做下跌保护，就相当于给自己的股票头寸买了份保险，或者可以把自己的头寸换成香草或是看涨期权，都可以起到下跌保护同时不放弃潜在上涨的作用。

（2）巴菲特的优雅——熊市淡定抄底

上交所期权投教专区有个小视频就叫巴菲特的优雅，讲的是一个叫做现金担保卖出虚值看跌期权的交易策略。

在熊市绵绵下跌的时候，总是担心左侧抄底抄到了半山腰，比如4月底那波上证下杀到2863，短期杀的是够狠了，但是与自己的抄底目标点位总差个几个点，当时就想要是再杀个七八点到了2600左右，那闭眼也买了。

这时，就可以卖一些行权价低于现价七八个点的看跌期权，如果大盘没跌到，挣点期权费，跌到了就当是在低位抄底了。

（3）卖出实值看跌——被套资金度过漫漫熊市

熊市其实不怕下跌，怕的主要有两点：

一是怕慢，15年和18年那种快熊其实不可怕，恐怖的是09-14年那段，大盘从3400跌了5年跌到1800，有种万古如长夜的感觉。

二是怕流动性出现问题，豆汁这种滚IC的主要怕保证金不够，早早满仓的投资者们主要怕低位没钱补仓或者临时用钱需求不得不低位割肉，比如熊市老婆催你买房。

这时可以用卖出近月实值看跌期权来代替自己被套的股票多头，每月滚动，一方面通过挣期权费在慢慢长熊中逐渐摊低自己持仓成本，卖出看跌的期权费收益在熊市时往往会更高一些，因为大家熊市时更害怕下跌，另一方面用期权做多头替代，由于期权高保证金比例，可以节省出大量的资金，让你在面对流动性问题时游刃有余。

这个策略的风险主要在于上涨踏空的风险，豆汁做这个策略时一般会找时机买点虚值看涨期权部分对冲一下。

豆汁君
2022年5月17日写于北京