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5月25日，也就是今天，北交所第一家成功通过科创板转板的公司观典防务上市，首日在科创板开盘价21.88元/股。从北交所到科创板，很多投资者的第一直观感受是要有估值溢价。
而事实上公司这个价格对应的估值并不算多便宜。按照扣非净利润测算，目前A股与公司从事相似业务的中科星图PE（TTM）为92.89倍、航天宏图PE（TTM）为77.5倍，航天彩虹PE（TTM）为99.93倍。公司目前PE（TTM）值为70.27倍，只能说处于略微偏低的水平，倒没有想象中那么大的估值溢价。
至于上市当天是否会大涨，主要是看市场的认可度，公司上市当日市值将达到52.07亿元，非限售流通市值将达到24.5亿元。目前科创板的421家公司中，市值低于52亿的有196家，占比46.55%，流通市值低于24.5亿元的有251家，占比为59.62%，所以公司这个市值规模大概率也不会像最近北交所上市新股，由于流通盘小被爆炒。
有人说资本市场喜欢炒新，特别是这样的“转板第一股”，但是其实观典在精选层与北交所时期已经被爆炒过，所以现在到了科创板，到底是“爆炒“还是”利好兑现”，只能把结局交给市场了。
从中期的视角，观典防务是否具备投资价值，还是要立足于公司的基本面。
01 无人机飞行服务头部厂商 拓展军用市场
观典防务技术股份有限公司（以下简称“观典防务(OC:832317)”），创立于2004年8月，并于2015年04月15日挂牌新三板。公司是国内领先的无人机飞行服务提供商，国内唯一的无人机禁毒飞行服务提供商，建立了系统的无人机地理信息数据库。
观典防务现从事小型无人机研发与生产、无人机应用技术的开发等无人机业务，以及依托无人机技术的航测和侦察服务。公司无人机和与之配套的目标识别与定位系统坚持自主研发，已拥有 30 多项专利技术和软件著作权。
无人机产品和航测技术已成熟应用于禁毒侦察、反恐安保、航空测绘等领域，目前是我国无人机禁毒领域的创始者和最大的服务提供商，为国家禁毒工作做出了显著的贡献，2017 年 2 月获得国家知识产权局颁发的《基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统》发明专利，坚实了公司在无人机禁毒领域独特的数据和识别系统优势以及业务的先发优势。公司 2017 年通过国家军用标准质量体系认证相关审核阶段，未来将进军军用无人机领域。
无人机，英文缩写为“UAV”，是利用无线电遥控设备和自备的程序控制装置操纵的不载人飞行器。相比有人驾驶飞机，无人机具有安全可靠、成本低、灵活性高、易操作等特点。按下游用途来分，无人机可分为军用无人机和民用无人机两大类。
其中，民用无人机包括工业级无人机和消费级无人机。工业级无人机在农业、林业、物流、测绘、警用安防等领域有众多应用，一般为行政和公共服务部门使用；而消费级无人机主要应用于在个人航拍、娱乐等领域，一般为个人和商业用途。
02 行业增速快 进入门槛较高
全球无人机 2015 年市场规模 36 亿美元，同比增长 33%。EVTank 预测，未来几年无人机将保持快速增长的趋势，到 2020 年全球无人机年销量有望达到 433 万架，市场规模将达到 259 亿美元，年复合增速超过 40%。IDC 预测，到 2019 年全球民用无人机年销量将达 393 万架，其中消费级 300 万台，平均年增速达到60%；工业级无人机销量为 93 万台，平均年增速达到 45%。
军用无人机涉及技术保密性，且对技术基础要求很高。目前国内主要为中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团等几家大型军工集团研制，民营资本较难进入。
我国军用无人机发展时间长， 生产单位及 型号众多。我国研制无人机已有四十多年的历史，先后研制成功长空一号无人靶机系列、长虹高空高速无人侦察机、T-6 通用型无人机、Z-5 系列无人侦察机、ASN 系列无人机等。开发出的数十种靶机和侦察型无人机，已能批量生产和装备部队，广泛应用于昼夜空中侦察、战场监视、目标定位、校正火炮射击、战场毁伤评估、边境巡逻等军事领域和航空摄影、地球物理勘探、灾情监测、海岸缉私等民用领域。
航天彩虹(SZ:002389)，航天彩虹无人机股份有限公司主营业务主要分为无人机和膜两大业务板块。长鹰信质(SZ:002664)，主营业务为从事电机零部件业务和无人机业务。威海广泰(SZ:002111)，公司在 2015 年收购全华时代，主营靶机业务滕盾科技：生产的无人机能携带多种任务载荷，广泛用于边防巡逻、防灾减灾等任务。
观典防务已取得军工二级保密资质，拥有《武器装备质量管理体系认证证书》、《质量管理体系认证证书》，将积极申报武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格证；并且正在对靶机、靶弹、查打一体无人机等产品的投入研发。
民用领域一般大型军工集团不会进入，是民营企业的庞大市场。根据《2016年中国无人机行业市场规模及发展趋势预测》，2023 年国内民用无人机市场销售市场规模将达到 977 亿元，相对 2015 年 23 亿销售规模 CAGR60%。按细分应用领域分，主要体现在消费级及航拍、农业植保、巡检、森林防火及警用安防上，民用无人机未来主要市场还在工业级无人机领域。
无人机产业链上游为零部件制造与供应商、中游集成与研发、下游销售与服务 ，具体可分为气动平台设计与试验、飞控系统开发、发动机等关键零部件生产、任何载荷制造、无人机整机组装、无人机销售、无人机操控培训、运营服务业务、一体化应用服务等环节。目前国内涉及无人机业务的公司有数百家，其中民用无人机企业大约 400 家，涉及工业级无人机业务的企业大约 200 家。
消费级无人机对于专业性要求较低，生产技术相对简单，价格低廉才有机会进入大众消费领域，进入门槛低，设备生产目前没有严格的资质限制，也没有统一的质量认证体系和行业服务标准，规格繁杂、品质悬殊，市场十分分散。同时，消费电子巨头如三星、苹果、小米等纷纷进入消费级无人机市场，构成较大的竞争压力。
不同于消费级，工业级无人机应用往往是针对某一行业或领域的痛点而设计的整体解决方案，对设备专业性能要求较高，定制化解决方案对研发和资本投入要求也较高，需要企业有很强的技术积累和资金实力，且在应用领域须具备足够的业务能力，存在一定的行业门槛。而一旦付诸应用形成行业标准之后，即可大批量采购、生产并形成垄断，出现细分领域龙头，所形成的行业解决方案也可经过改良复制到相关领域，继续做大做强。
全国禁毒每年需侦察的土地面积超过 300 万平方公里，根据年报描述公司每年以 30 万平方公里的速度扩容，可估算出目前每年实际飞行作业面积的覆盖率大约 10%。
考虑到公司在无人机设备硬件技术方面的优势、多年大面积飞行经验积累的毒品原植物识别样本数据库优势，以及和政府部门长期的合作关系等因素，我们认为无人机禁毒服务细分领域壁垒较高，外部竞争对手进入的概率较低。
据此估算，来自公安部委托的无人机禁毒业务预计还有 10 倍的需求空间。随着公司无人机技术的提升，飞行器能力不断加强，识别和数据处理精度进一步提升，侦测出的涉毒活动种类不断丰富，每平方公里的价格也将随之提升，那么公司无人机禁毒服务主营业务收入将有 10 倍以上空间。
2016 年公司和地方政府开始新的业务合作，以无人机设备销售、技术指导和侦测服务为模式。由于多年参与公安部禁毒服务工作，公司自然成为地方一级县市禁毒自查工作最合适的首选服务商。按照全国具备毒品原植物适种环境并有禁毒自查需求的 2000 个县市来测算，来自地方的业务需求量也相当可观。
04 垄断禁毒细分市场 新产能提升明显
无人机具备成本低、易操控、灵活性高等特点，可从空中完成特殊任务且不易造成人员伤亡，可广泛运用于公安、武警、消防、执法等各个领域。工业级无人机在细分领域应用没有不可跨越的硬件技术壁累，商业模式可成功复制到其它细分领域。
观典防务凭借十余年的禁毒实战，积累了无人机研发和生产集成的核心技术，形成了基于无人机的地理信息大数据，拥有对微小目标、微差目标和伪装目标的航测影像解译能力，建立并保持着与政府的稳定合作关系，进而构成了公司在技术和销售渠道上的天然优势。
公司在警用领域的拓展方向主要是反恐，鉴于毒恐合流的趋势，反恐在侦察技术、情报研判、数据处理等方面和禁毒的相关性较高，随着涉恐营地和通道侦察识别系统的完善，观典防务将无人机禁毒商业模式复制到反恐领域，有利于在现有客户基础上打开新的盈利点。
观典防务是国内无人机禁毒业务开创者和最大服务提供商，在此领域具有垄断性优势。主要体现在四个方面：
1 、核心技术的排他性优势
大数据和识别体系优势。公司 2004 年开始涉猎无人机业务，2005-2007 年间专注无人机高端测绘（如青藏高海拔复杂地区的测绘工作），自 2007 年始，与国家和地方各级禁毒部门建立战略合作关系，成为禁毒排查、侦测和督导工作中不可替代的技术力量，积累了丰富的罂粟种植解译经验及庞大的罂粟识别样本数据库。目前公司构建的数据库已包含超 200 万平方公里的地理信息，时间跨度近10 年，且每年仍以 30 万平方公里以上的速度扩容。
硬件优势。工业级无人机对续航时间、巡航速度、起飞重量等性能要求较高，对飞控/动力系统技术性能要求苛刻。
观典防务提供禁毒无人机飞行服务所使用的飞行器均为公司自主研发，现有的无人机按规格属于小型无人机，在实用升限、抗风能力、最高海拔起降和续航时间等方面，均属国内同规格无人机中的佼佼者，且气动平台为针对我国地理特点和作业环境研发的专属平台，是其它规格无人机较难替代的产品
2 、与政府协同议价能力强
禁毒工作是国家战略安全的重要组成部分，任务执行单位对毒情的认知必须具备宏观性和微观性，所提供的服务必须具备权威性、时效性、延续性、配套性和保密性，服务内容必须涉及情报研判、预警堵源和侦查指导等专业。
观典防务历经10 年禁毒实战，拥有无人机禁毒核心技术和强大的业务能力，参与起草的国家禁毒工作规程是全国工作规范，具有制定国家年度禁毒行动的基础和能力，是多个省份禁毒业务定期轮训的专家成员单位，从目前来看是国内最为满足国家层面禁毒工作各项需求的无人机飞行服务提供商，形成了高大、坚实且深邃的行业壁垒。公司接手政府项目无需进行招投标，政府为单一采购来源，目前没有竞争对手，议价能力很强，获得了较高的毛利率。
3 、申请专利保护、确保先发优势
2017 年 2 月，公司获得国家知识产权局核发的《基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统》发明专利，基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统的构建，其基础是丰富的罂粟样本、地理信息数据与涉毒案件的综合研判，以及与时俱进的数据库增容。公司知识产权体系建设工作取得的重大成果，有利于公司继续保持在无人机禁毒领域的先发优势。此外，公司累积取得了 30 余项相关专利技术，增强自主知识产权优势，提升了公司核心竞争力。
4 、资质保障禁毒服务领域垄断地位
公司经大范围、长时间实战考验，成熟的无人机产品与技术已获得军方的认可，在执行禁毒飞行时能获得国家禁毒办、中央军委联合参谋部、空军参谋部、各战区及各分区的大力支持，军方各有关部门均以公文形式明确批复所涉及的任务、空域和保障等问题。公司合法合规的飞行和高等级的空域使用优先权，是公司在无人机领域保持先发和垄断地位的重要保障。
业务类似的公司：
中电鑫龙（002298）：作为全智能反恐维稳科技的领导者，拥有自主知识产权的涵道式无人机低空侦测系统、全智能反恐机器人等核心技术产品及解决方案。公司无人机产品具备结构设计安全、信号传输加密、续航能力强等特点，主要面向国土、军用和警用等与用市场。
雪莱特（002076）：公司的控股子公司曼塔智能系无人机整体解决方案服务商，致力于消费级无人机系统、航 拍勘测无人机系统和行业应用无人机系统的研发、生产和销售，核心技术涵盖飞行器控制系统、远程数字遥控系统、高清数字图像传输系统、影像云台增稳系统等领域。
从财务上看，观典防务的营收保持了快速稳定增长，净利润也一直在增长，不过2018年扣非净利润出现了大幅下滑。
原因是无人机数据处理与飞行服务有固定支出的成本，在销售收入未达到一定规模情况下规模效应不明显。这是对未来的投资，因此，2018年的这次利润下降并不意味着公司业务的下滑。
2019年上半年，观典防务的营收和利润恢复了快速增长，说明公司业务持续向好。
2021年公司营收同比增长27.87%，扣非净利润同比增长33.81%。与上期相比，公司员工数量增加35人，同比增幅为35%，合同负债当期增长136.66%，主要是因为市场拓展，增加销售订单同时预收款增加所致，反映了下游客户的需求状况不错。
公司未来的增长看点主要是2020年7月挂牌精选层的募投项目，三个主要募投项目中只有新一代无人机产业化能力建设项目涉及新增产能情况。
根据公司在上市问询函中披露，2019年公司产能为230架，募投项目预计建成后总产能为1000架，其中现有机型更新换代300架，新型机型研发700架，项目计划三年达产，也就是说到2023年完成建设。仅从数量上看，产能提升较为明显。
综上来看，观典防务所处行业的前景不错，公司在细分行业竞争力强，伴随着新增产能的释放，中长期业绩有望稳步提升。
至于今天的开盘走势，让我们拭目以待，其实一天的股价涨跌并不重要，是否有长远的未来才重要。无论今日收盘是涨是跌，都构成对新三板与北交所的重大利好，毕竟，转板这条路，彻底打通了。未来，我们真正期待的是：转板企业越来越多，直到好的企业在北交所与在创业板、科创板与未来注册制下的主板，有一样的流动性溢价，直到转板已经不再重要。
特别说明：文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
而事实上公司这个价格对应的估值并不算多便宜。按照扣非净利润测算，目前A股与公司从事相似业务的中科星图PE（TTM）为92.89倍、航天宏图PE（TTM）为77.5倍，航天彩虹PE（TTM）为99.93倍。公司目前PE（TTM）值为70.27倍，只能说处于略微偏低的水平，倒没有想象中那么大的估值溢价。
至于上市当天是否会大涨，主要是看市场的认可度，公司上市当日市值将达到52.07亿元，非限售流通市值将达到24.5亿元。目前科创板的421家公司中，市值低于52亿的有196家，占比46.55%，流通市值低于24.5亿元的有251家，占比为59.62%，所以公司这个市值规模大概率也不会像最近北交所上市新股，由于流通盘小被爆炒。
有人说资本市场喜欢炒新，特别是这样的“转板第一股”，但是其实观典在精选层与北交所时期已经被爆炒过，所以现在到了科创板，到底是“爆炒“还是”利好兑现”，只能把结局交给市场了。
从中期的视角，观典防务是否具备投资价值，还是要立足于公司的基本面。
01 无人机飞行服务头部厂商 拓展军用市场
观典防务技术股份有限公司（以下简称“观典防务(OC:832317)”），创立于2004年8月，并于2015年04月15日挂牌新三板。公司是国内领先的无人机飞行服务提供商，国内唯一的无人机禁毒飞行服务提供商，建立了系统的无人机地理信息数据库。
观典防务现从事小型无人机研发与生产、无人机应用技术的开发等无人机业务，以及依托无人机技术的航测和侦察服务。公司无人机和与之配套的目标识别与定位系统坚持自主研发，已拥有 30 多项专利技术和软件著作权。
无人机产品和航测技术已成熟应用于禁毒侦察、反恐安保、航空测绘等领域，目前是我国无人机禁毒领域的创始者和最大的服务提供商，为国家禁毒工作做出了显著的贡献，2017 年 2 月获得国家知识产权局颁发的《基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统》发明专利，坚实了公司在无人机禁毒领域独特的数据和识别系统优势以及业务的先发优势。公司 2017 年通过国家军用标准质量体系认证相关审核阶段，未来将进军军用无人机领域。
无人机，英文缩写为“UAV”，是利用无线电遥控设备和自备的程序控制装置操纵的不载人飞行器。相比有人驾驶飞机，无人机具有安全可靠、成本低、灵活性高、易操作等特点。按下游用途来分，无人机可分为军用无人机和民用无人机两大类。
其中，民用无人机包括工业级无人机和消费级无人机。工业级无人机在农业、林业、物流、测绘、警用安防等领域有众多应用，一般为行政和公共服务部门使用；而消费级无人机主要应用于在个人航拍、娱乐等领域，一般为个人和商业用途。
02 行业增速快 进入门槛较高
全球无人机 2015 年市场规模 36 亿美元，同比增长 33%。EVTank 预测，未来几年无人机将保持快速增长的趋势，到 2020 年全球无人机年销量有望达到 433 万架，市场规模将达到 259 亿美元，年复合增速超过 40%。IDC 预测，到 2019 年全球民用无人机年销量将达 393 万架，其中消费级 300 万台，平均年增速达到60%；工业级无人机销量为 93 万台，平均年增速达到 45%。
军用无人机涉及技术保密性，且对技术基础要求很高。目前国内主要为中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团等几家大型军工集团研制，民营资本较难进入。
我国军用无人机发展时间长， 生产单位及 型号众多。我国研制无人机已有四十多年的历史，先后研制成功长空一号无人靶机系列、长虹高空高速无人侦察机、T-6 通用型无人机、Z-5 系列无人侦察机、ASN 系列无人机等。开发出的数十种靶机和侦察型无人机，已能批量生产和装备部队，广泛应用于昼夜空中侦察、战场监视、目标定位、校正火炮射击、战场毁伤评估、边境巡逻等军事领域和航空摄影、地球物理勘探、灾情监测、海岸缉私等民用领域。
航天彩虹(SZ:002389)，航天彩虹无人机股份有限公司主营业务主要分为无人机和膜两大业务板块。长鹰信质(SZ:002664)，主营业务为从事电机零部件业务和无人机业务。威海广泰(SZ:002111)，公司在 2015 年收购全华时代，主营靶机业务滕盾科技：生产的无人机能携带多种任务载荷，广泛用于边防巡逻、防灾减灾等任务。
观典防务已取得军工二级保密资质，拥有《武器装备质量管理体系认证证书》、《质量管理体系认证证书》，将积极申报武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格证；并且正在对靶机、靶弹、查打一体无人机等产品的投入研发。
民用领域一般大型军工集团不会进入，是民营企业的庞大市场。根据《2016年中国无人机行业市场规模及发展趋势预测》，2023 年国内民用无人机市场销售市场规模将达到 977 亿元，相对 2015 年 23 亿销售规模 CAGR60%。按细分应用领域分，主要体现在消费级及航拍、农业植保、巡检、森林防火及警用安防上，民用无人机未来主要市场还在工业级无人机领域。
无人机产业链上游为零部件制造与供应商、中游集成与研发、下游销售与服务 ，具体可分为气动平台设计与试验、飞控系统开发、发动机等关键零部件生产、任何载荷制造、无人机整机组装、无人机销售、无人机操控培训、运营服务业务、一体化应用服务等环节。目前国内涉及无人机业务的公司有数百家，其中民用无人机企业大约 400 家，涉及工业级无人机业务的企业大约 200 家。
消费级无人机对于专业性要求较低，生产技术相对简单，价格低廉才有机会进入大众消费领域，进入门槛低，设备生产目前没有严格的资质限制，也没有统一的质量认证体系和行业服务标准，规格繁杂、品质悬殊，市场十分分散。同时，消费电子巨头如三星、苹果、小米等纷纷进入消费级无人机市场，构成较大的竞争压力。
不同于消费级，工业级无人机应用往往是针对某一行业或领域的痛点而设计的整体解决方案，对设备专业性能要求较高，定制化解决方案对研发和资本投入要求也较高，需要企业有很强的技术积累和资金实力，且在应用领域须具备足够的业务能力，存在一定的行业门槛。而一旦付诸应用形成行业标准之后，即可大批量采购、生产并形成垄断，出现细分领域龙头，所形成的行业解决方案也可经过改良复制到相关领域，继续做大做强。
全国禁毒每年需侦察的土地面积超过 300 万平方公里，根据年报描述公司每年以 30 万平方公里的速度扩容，可估算出目前每年实际飞行作业面积的覆盖率大约 10%。
考虑到公司在无人机设备硬件技术方面的优势、多年大面积飞行经验积累的毒品原植物识别样本数据库优势，以及和政府部门长期的合作关系等因素，我们认为无人机禁毒服务细分领域壁垒较高，外部竞争对手进入的概率较低。
据此估算，来自公安部委托的无人机禁毒业务预计还有 10 倍的需求空间。随着公司无人机技术的提升，飞行器能力不断加强，识别和数据处理精度进一步提升，侦测出的涉毒活动种类不断丰富，每平方公里的价格也将随之提升，那么公司无人机禁毒服务主营业务收入将有 10 倍以上空间。
2016 年公司和地方政府开始新的业务合作，以无人机设备销售、技术指导和侦测服务为模式。由于多年参与公安部禁毒服务工作，公司自然成为地方一级县市禁毒自查工作最合适的首选服务商。按照全国具备毒品原植物适种环境并有禁毒自查需求的 2000 个县市来测算，来自地方的业务需求量也相当可观。
04 垄断禁毒细分市场 新产能提升明显
无人机具备成本低、易操控、灵活性高等特点，可从空中完成特殊任务且不易造成人员伤亡，可广泛运用于公安、武警、消防、执法等各个领域。工业级无人机在细分领域应用没有不可跨越的硬件技术壁累，商业模式可成功复制到其它细分领域。
观典防务凭借十余年的禁毒实战，积累了无人机研发和生产集成的核心技术，形成了基于无人机的地理信息大数据，拥有对微小目标、微差目标和伪装目标的航测影像解译能力，建立并保持着与政府的稳定合作关系，进而构成了公司在技术和销售渠道上的天然优势。
公司在警用领域的拓展方向主要是反恐，鉴于毒恐合流的趋势，反恐在侦察技术、情报研判、数据处理等方面和禁毒的相关性较高，随着涉恐营地和通道侦察识别系统的完善，观典防务将无人机禁毒商业模式复制到反恐领域，有利于在现有客户基础上打开新的盈利点。
观典防务是国内无人机禁毒业务开创者和最大服务提供商，在此领域具有垄断性优势。主要体现在四个方面：
1 、核心技术的排他性优势
大数据和识别体系优势。公司 2004 年开始涉猎无人机业务，2005-2007 年间专注无人机高端测绘（如青藏高海拔复杂地区的测绘工作），自 2007 年始，与国家和地方各级禁毒部门建立战略合作关系，成为禁毒排查、侦测和督导工作中不可替代的技术力量，积累了丰富的罂粟种植解译经验及庞大的罂粟识别样本数据库。目前公司构建的数据库已包含超 200 万平方公里的地理信息，时间跨度近10 年，且每年仍以 30 万平方公里以上的速度扩容。
硬件优势。工业级无人机对续航时间、巡航速度、起飞重量等性能要求较高，对飞控/动力系统技术性能要求苛刻。
观典防务提供禁毒无人机飞行服务所使用的飞行器均为公司自主研发，现有的无人机按规格属于小型无人机，在实用升限、抗风能力、最高海拔起降和续航时间等方面，均属国内同规格无人机中的佼佼者，且气动平台为针对我国地理特点和作业环境研发的专属平台，是其它规格无人机较难替代的产品
2 、与政府协同议价能力强
禁毒工作是国家战略安全的重要组成部分，任务执行单位对毒情的认知必须具备宏观性和微观性，所提供的服务必须具备权威性、时效性、延续性、配套性和保密性，服务内容必须涉及情报研判、预警堵源和侦查指导等专业。
观典防务历经10 年禁毒实战，拥有无人机禁毒核心技术和强大的业务能力，参与起草的国家禁毒工作规程是全国工作规范，具有制定国家年度禁毒行动的基础和能力，是多个省份禁毒业务定期轮训的专家成员单位，从目前来看是国内最为满足国家层面禁毒工作各项需求的无人机飞行服务提供商，形成了高大、坚实且深邃的行业壁垒。公司接手政府项目无需进行招投标，政府为单一采购来源，目前没有竞争对手，议价能力很强，获得了较高的毛利率。
3 、申请专利保护、确保先发优势
2017 年 2 月，公司获得国家知识产权局核发的《基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统》发明专利，基于无人机的毒品原植物种植侦测方法及系统的构建，其基础是丰富的罂粟样本、地理信息数据与涉毒案件的综合研判，以及与时俱进的数据库增容。公司知识产权体系建设工作取得的重大成果，有利于公司继续保持在无人机禁毒领域的先发优势。此外，公司累积取得了 30 余项相关专利技术，增强自主知识产权优势，提升了公司核心竞争力。
4 、资质保障禁毒服务领域垄断地位
公司经大范围、长时间实战考验，成熟的无人机产品与技术已获得军方的认可，在执行禁毒飞行时能获得国家禁毒办、中央军委联合参谋部、空军参谋部、各战区及各分区的大力支持，军方各有关部门均以公文形式明确批复所涉及的任务、空域和保障等问题。公司合法合规的飞行和高等级的空域使用优先权，是公司在无人机领域保持先发和垄断地位的重要保障。
业务类似的公司：
中电鑫龙（002298）：作为全智能反恐维稳科技的领导者，拥有自主知识产权的涵道式无人机低空侦测系统、全智能反恐机器人等核心技术产品及解决方案。公司无人机产品具备结构设计安全、信号传输加密、续航能力强等特点，主要面向国土、军用和警用等与用市场。
雪莱特（002076）：公司的控股子公司曼塔智能系无人机整体解决方案服务商，致力于消费级无人机系统、航 拍勘测无人机系统和行业应用无人机系统的研发、生产和销售，核心技术涵盖飞行器控制系统、远程数字遥控系统、高清数字图像传输系统、影像云台增稳系统等领域。
从财务上看，观典防务的营收保持了快速稳定增长，净利润也一直在增长，不过2018年扣非净利润出现了大幅下滑。
原因是无人机数据处理与飞行服务有固定支出的成本，在销售收入未达到一定规模情况下规模效应不明显。这是对未来的投资，因此，2018年的这次利润下降并不意味着公司业务的下滑。
2019年上半年，观典防务的营收和利润恢复了快速增长，说明公司业务持续向好。
2021年公司营收同比增长27.87%，扣非净利润同比增长33.81%。与上期相比，公司员工数量增加35人，同比增幅为35%，合同负债当期增长136.66%，主要是因为市场拓展，增加销售订单同时预收款增加所致，反映了下游客户的需求状况不错。
公司未来的增长看点主要是2020年7月挂牌精选层的募投项目，三个主要募投项目中只有新一代无人机产业化能力建设项目涉及新增产能情况。
根据公司在上市问询函中披露，2019年公司产能为230架，募投项目预计建成后总产能为1000架，其中现有机型更新换代300架，新型机型研发700架，项目计划三年达产，也就是说到2023年完成建设。仅从数量上看，产能提升较为明显。
综上来看，观典防务所处行业的前景不错，公司在细分行业竞争力强，伴随着新增产能的释放，中长期业绩有望稳步提升。
至于今天的开盘走势，让我们拭目以待，其实一天的股价涨跌并不重要，是否有长远的未来才重要。无论今日收盘是涨是跌，都构成对新三板与北交所的重大利好，毕竟，转板这条路，彻底打通了。未来，我们真正期待的是：转板企业越来越多，直到好的企业在北交所与在创业板、科创板与未来注册制下的主板，有一样的流动性溢价，直到转板已经不再重要。
特别说明：文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
京公网安备 11010802031449号