妖债？大红包？5月31日（周二）中辰转债打新申购

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一、5月31日中辰转债打新申购

中辰股份可转债5月31日（周二）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面一般，估值偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，近期现金流紧张。2022年一季报净利润同比下降14.77%。根据芝士财富数据，公司一季报不及预期，净利润现金含量低，机构关注度低。业绩评分零星。



正股主营电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售。主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等，广泛应用于电力传输主干网、城镇配电网以及农村电网的建设和升级改造工程。客户包括国家电网公司、南方电网公司以及“两网”公司下辖省市县电力公司。

公司是国内电线电缆行业的领军企业，行业百强，有一定竞争优势，产品应用广泛，市场需求规模较大。由于原材料占产品成本的比重高，铜价维持高位导致近年来公司的业绩承压。此外，大客户话语权较高，导致公司应收账款规模较大，存在一定财务隐患。公司市值较小，发展壮大尚需时日。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率3.15%，下修条款适中（85%），P2.67，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债大幅折价，公司小市值次新股，短期业绩承压，同类转债市场偏好一般，但若原股东配置比例高可能成妖，预计给的溢价较高，潜在迷你转债、电线电缆、特高压、风能概念。题材评分一星。主观评分一星。

电线电缆类转债比较：



4、申购策略

综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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