我记得鬼故事都出来了,要市场化退市了,转债就要在风中飘了。
问题是优质的转债也一起跌。有一种看法是中证2000一起跌,转债多数都是小盘股的衍生品
但是问题是22年4月中证2000也猛烈下跌了,为啥转债又不跟了,表现出狠强的抗跌性。
其实很早的时候,发转2就是猛烈的下跌,更加准确的说法是只要表达发转2的意向就是猛烈的下跌。
但是现在就算发转3也一样涨。
决定转债面对相类似场景不同表现的背后因素是什么?
是流动性么?
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我当时是一直鼓励满仓,甚至借钱干转债的,限于私人信用有限,只借到几十万进去,但是我有强烈的信念,就是只要有钱,哪怕几个亿,我也敢干进去,这是我为数不多的一次最有确定性的赚钱机会。那个时候确实是这样的,我当时做了两个决定,第一个做空抱团,第二个是做多可转债,但两个决定都有不可控的方面,连续几个晚上都没睡,最后决定把钱投到生意场上,那里也有一个大机会来了,总得来说还算完美,在六月份的时候,市场稳定,重仓投入股市,获利挺多。
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2 呈现在股市里面,很多票跌得连妈都不认识了,我自己每天复盘,当时发现大量的股票破位,很多短线小王子开始接连被面,面王,面霸,面瘫比比皆是。
3 抱团票开始最后的疯狂,如股社区的一惊一乍就像韭菜,鼓动跟随者买入抱团股,如三一,如爱尔眼科,长春高新,有拾人牙慧者搞出了什么茅指数,鼓吹基金,那个时候我见到集思录的高门槛,有几位直接反驳鼓吹者,我记得门卫室李老伯反驳非常有力:有钱你偷偷赚不行吗,现在鼓吹还要不要积点德,才稍微扭转这股风气。
4 整个春节,转债投资者还有我这种不玩基金不玩转债的过了一个最压抑的春节,我是职业玩家,不出手赚不到钱太痛苦了,反之玩抱团基金的,买入一次爽一次,一直买入一直爽。
5 2月上旬有劝降转债的,说转债连擦屁股的卫生纸都不如,我当时也反驳了:你这么吊,两个月前为什么不说,马后炮算哪门子的英雄。
6 放大招者终极玩家出来了,当时那位帖子是这样写的《基金死了大家都得死》,我后来挖了他好多次坟,当时吓得很多转债玩家惊慌失措。
7 我始终记得论坛上有几个站反位的几位仁兄,如元素兄,我后来见一次怼一次,就如当初他怼别人不高位接盘基金就是不识时务一样。
8 那一次我深刻的明白了师座的远见,在2020年5月份那篇股债双杀的文章中,非常清晰的看到了半年后的走势。我为当时的嘲讽感到万分惭愧,虽然在5月底到11月份,狠狠的赚了一笔,但仍无法弥补因战略上的短见,所以送了几个金币给师座,来博得师座的解黑,大丈夫立足,当能屈能伸。
低风险策略家 - 以低风险策略构建投资组合
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番茄老爷 - 耐心等待
估计下次我还是一样,知道我对上个鬼故事免疫了,下次就换个鬼故事,各种鬼故事吓死人
只有少数人敢大仓位上,只有少数人能暴富....
当然赌输的就不发言了,你也看不到了
挣钱好难。。
转一如果看着就能强赎,转二应该无所谓,比如九典
永东是个神奇的垃圾
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一切还要从2020年下半年讲起
先是八月份68亿的本钢转债发行上市 那会政策跟现在不一样 转债大股东并没有限售期 上市抛压严重 加上本身不能下修(不能低于净资产下修 正股又破净严重 翻身基本无望)转债价值预期很低 再加上当时本钢正股当时也只有120多亿的市值 大家对其到期是否有能力还钱心里没底 另外叠加东北逃废债事件 上市就开始了长达半年的跌跌不休 这半年就恰恰是转债至暗时刻来临的前奏
导火索
与此同时我八九月份买的华汽债 刚买两天就被关小黑屋 紧接着11月份华晨集团就宣布破产重整
这在当时是骇人听闻的 一个AAA评级的国企 共和国长子 仅用三个月 就从交易所正常交易债券的主体走向破产重整 更恶劣的是 在破产重整前夜 把集团旗下唯一能贡献利润的华晨宝马股权做了资产转移 并把公司地址变更为沈阳(好像是吧记不清了)这意味着投资者若要讨债就必须亲自去往东北(这个意味着什么大家都懂)再加同时期的永煤债违约 一时间风声鹤唳
当时只要是基本面有瑕疵的转债基本都被机构严格风控 下手极狠 价格被打到仅仅70、80 远远低于其理论债底价值 仅仅略高于其转股价值 把原有的转债底部由债底决定的理论彻底打破
形成了转债底部由股底决定的神奇现象 甚至不少投资者对此一度达成共识 我记得这类典型有本钢 维格 鸿达 广汇等等
摧毁人信心的就是这理论基石竟然被无情推翻! 有些人都对自己的认知产生了前所未有的怀疑
不然怎么能解释在转债遍地80、90的情况下 不少人手持现金却不敢加仓?现在回过头来看是不可思议 但在当时确实真实存在的
流动性危机
也有不少人像我一样坚信自我 但这样的人大都跟我一样 会在转债90左右的都时候就把子弹打光 再到后来出现了价格再低也无能为力的情况 也就是流动性危机
在至暗时刻 想抄底的往往子弹已经打光 对自己产生怀疑的 看着越来越大的浮亏 就算有钱也不敢再往里投 这就产生了流动性危机
内因——转债市场扩容太快
2020年中 转债市场总市值大概4000亿 短短半年时间就飙升到5000亿 整整扩容了25% 这在当时是前所未有的速度 可能放在现在这1000亿增量对市场不会造成太大伤害 那是因为经历了2021年的转债大牛市 不少新媒体的宣传 进入这个市场的资金越来越多 可以消化掉 但在当时 转债市场还属于小众投资领域 日成交额只有400多亿 比不了现在日均1000多亿成交的承载量
其实这也算是流动性危机的诱因
外因——市场风格极度扭曲
从19年开始 基金抱团现象越发严重 只要是赛道股 基金经理就会秉承着只选标的不看估值的原则 对核心资产趋之若鹜 而对千千万万的小盘股视而不见 久而久之 赛道股越长越好 而小盘股跌跌不休 从而导致重仓核心资产的基金收益水平远远超过同期散户 虽然都说19年20年是大牛市 但不少固执己见的投资者在这期间并没有赚到钱 反而不看估值只看赛道的基金重仓股越长越高 散户自己做不赚钱 大部分被迫转投基金 又使得基金规模前所未有的膨胀起来 什么百亿基金诞生了一大批 基金规模的扩大也是恶性循环的开始 限于人力物力 没有那么多精力研究更多 一个基金顶多投几十个标的 单个标的的投资额就要在10亿以上 这在小盘股根本不可能 所以只能投大市值股票 这也导致了小盘股彻彻底底被顶流基金所抛弃
这个现象在21年春节前后达到顶峰 也恰在此时 转债市场正经历着至暗时刻
综上所述 内因+外因+导火索+流动性危机=至暗时刻
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