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1.永星股份(NQ:839549)
公司是一家专注于光电新材料中间体的研发、生产和销售的电子化学品制造企业，主要产品是双酚类光电材料单体和环氧树脂光电材料单体。公司产品主要面向海外客户销售，2021年海外营收占公司总营收的91.48%，由于公司在年报中并未披露客户名称，通过公开转让说明书中的信息查询，公司此前客户主要在日本、韩国、台湾、意大利等地区，主要包括住化电子、长兴材料、韩农化学等国内外知名化工及贸易企业。
2021年公司前五大客户占总营收的85.58%，其中第一大客户和第二大客户分别占49.36%和24.37%，因此公司存在对单一大客户依赖的风险。
此外,从经营模式上看，公司属于订单型的商业模式，营收主要看下游客户的订单量。2019年、2020年公司业绩都取得了很快的增长，电子化学品的终端是智能手机、平板电脑、液晶电视等的电子消费品制造商，根据相关报道，这可能主要因为疫情期间，由于远程办公和居家办公娱乐需求，消费者对于电视机、笔记本电脑和平板电脑的需求量增加，2021年二季度全球最大的电子产品代工企业鸿海精密营收增长20%。
但这状况在疫情好转的背景下可能并无法持续，根据Canalys 的数据显示，2022 年一季度全球智能手机出货量为 3.112 亿台，同比下降了 11%。工信部旗下的中国信通院的数据显示——2022年1至3月国内市场手机总体出货量累计6934.6万部，同比下降29.2%。尤其是在3月份，国内智能手机出货量仅为2102.8万部，同比下降40.4%。
研究机构IDC中国研究经理王希表示，根据IDC 2月发布的预测，2022年上半年全球智能手机市场将同比下滑2.0%。鉴于外部环境发生的巨大变化，影响整体需求、供应的负面因素继续加大，包括目前上游已经出现了部分砍单的情况，预计今年上半年下滑幅度相比还会继续扩大。
公司2021年上半年营收同比增长26.42%，全年营收同比下滑-1.46%。由此可见下半年的营收同比是显著下滑的。公司扣非净利同比下滑更厉害，2021年全年同比下滑-22.00%，主要是因为主要原料价格上涨且上涨幅度高于销售价格增速所致。
公司上游主要原材料是9-芴酮、苯氧乙醇、甲醇、苯酚等化学原料，占生产成本的比重为 58.55%。因此上游原材料价格波动会对公司盈利造成较大影响。2021年公司前五大供应商占总采购额的35.88%。
公司目前在建年产 1760 吨聚酯类光电材料单体生产线，预算1.58亿元，2021年底已投入1.15亿元，当期转固3265万元，按此进度，顺利的话预期2022年可以全部完成产能建设，这将使得公司产能得到显著的提升，且产品线也将新增聚酯类光电材料单体。
公司原主要产品为双酚类光电材料单体，据市场调查网发布的《中国双酚芴市场发展形势现状及行业前景预测研究报告》显示，随着市场需求量不断增长，中国双酚芴行业内企业生产规模持续扩大，加之技术进步带来的生产效率的提升，中国双酚芴产量逐年增长。
其中，2020年，受疫情影响，中国双酚芴行业开工率降低，产量增速下降幅度较大，产量约为1000吨，产量增速为4%。2021年，中国双酚芴产量约为1200吨，产量增速为10%。这个市场属于小众化工产品，产品价格较贵，实际需求量较小，在很多小规模企业停产的背景下，行业市场集中度得以提升。
从公司财务上看，公司盈利能力强，无任何有息负债，应收账款额低，下游客户回款速度快，公司现金流好，历史分红4次合计1907万元，反映了公司财务较为健康。
综上来看，公司目前的风险是下游消费电子需求下滑，公司产品的需求可能会随之下降；亮点是新产品聚酯类光电材料单体将要投产，可能成为公司新的增长点。
2.诺得物流(NQ:834703)
公司主要提供以道路运输为主的第三方物流服务。行业准入门槛低，竞争非常激烈。公司毛利净利很低，盈利能力差，现金流差，从来没有过分红。2021年营收同比增长26.32%，扣非净利同比增长133.67%达到1100.55万元，扣非增速快的原因主要是上年基数低，并不是成长性好。目前公司盈利水平还没有回到疫情前的2019年。
公司应收款占营收比高，近两年都有大额的信用减值损失。公司对下游客户主要以招投标的方式取得,运输价格在一定期间内锁定，议价能力弱。公司主要经营成本受燃油价格影响较大上。目前油价正处于上涨趋势中，对于公司盈利形成一定的负面影响。
公司信披质量较差，员工情况与实际经营对不上，作为一家运输公司，运输人员只有7个人，2021年运营人员新增112人，行政人员减少36人，销售人员减少90人，员工变动非常大，管理和经营方面可能不稳定。
3.金晖股份(NQ:870102)
公司主要从事锂电池电解液生产、研发、销售，电解液行业与下游客户动力电池一样，存在“龙头效应”，行业集中度高，而且龙头公司依靠自己的规模和技术优势，在进一步提升自己的市场份额。
比如行业龙头天赐材料电解液出货量在过去五年中稳坐龙头（市占率整体呈现上升态势，2020年市占率29%），其依靠其优异的技术实力大幅领先出货量第二名，并且天赐材料仍在国内外继续扩张电解液及其配套材料的产能，行业龙头优势显著。
电解液处于锂电池产业链中游，技术门槛低，产能扩充快，行业竞争激烈。从财报数据上看，公司应收款占营收的比例接近70%，而公司采购上游原材料却需要现金采购。所以这就造成了公司现金流紧张，经营性现金流净额常年为负。同时这也反映了公司对上下游都缺乏议价权。
公司上游主要原材料是六氟磷酸锂和电解液溶剂，上游原材料价格波动将会对公司盈利造成较大影响，2021年1-6月原材料六氟磷酸锂、电解液、辅材等均出现紧缺且价格大幅上涨的现象，涨幅超过 400%，使得公司的毛利率相比上年同期下滑约3个百分点。
2022年3月以来，公司上游主要原材料六氟磷酸锂价格快速下跌，而因为六氟磷酸锂的储存周期一般是在半年之内，储存期较短，导致电解液厂商采购周期比较频繁，一般不会大量备货。因此预期20221-6月份公司将受益于主要原材料价格的大幅下跌，盈利能力将会有所提升。
2022年1月，公司发布公告称现有的 20000 吨/年的生产产能难以配套未来市场的需求，而且公司现所在园区不属于省级化工园区，后续不能进行新改扩项目，因此公司拟选在安徽滁州定远县盐化园新建 200000 吨/年的锂电池电解液生产线。这将令公司未来产能扩充十倍。
目前定远县盐化园已有一家电解液溶剂（EC）生产厂家-东宇科技已经投产，其他三种电解液溶剂（DEC、ENC、DMC）生产厂家-辽阳东昌化工与公司一起落户定远县盐化园，共用 189 亩土地，添加剂（VC、FEC）生产厂家-江苏华盛已与定远县盐化园签约，公司现正在积极与锂盐生产厂家-江苏九九久洽谈，邀请其一起落户定远县盐化园。若公司在此顺利投产并和上游建立股权合作关系，将有助于提升公司竞争力，降低产品成本。
目前公司已进入创新层，2021年年报中赣锋锂业旗下的江西赣锋锂电科技有限公司成为公司第一大客户。公司目前供应商集中度较高，江苏九九久科技占公司总采购额的48.37%，因此公司存在一定的供应商依赖问题。
总体上看，金晖股份作为中游的一家电解液小公司，在行业内的竞争力弱，在产业链中对上下游都没有议价权，所处的位置较差，现金流差。短期内公司的积极因素有产能扩充和主要原材料六氟磷酸锂价格大幅下跌使得业绩改善。
4.华特磁电(NQ:831387)
公司2021年营收同比增长55.06%，扣非净利同比增长207.07%。主要是由于下游市场行情好，国内下游企业需求增加，从公司官网额和前五大客户信息可见，公司的产品主要应用于煤炭、金属非金属矿环境中。
公司上游主要原材料是主要为钢材、不锈钢、电磁线、磁性材料等，由于2021年钢材价格大幅上涨，公司毛利率同比有所下滑，从37.76%降至28.11%。但是公司净利率却大幅上升，主要系公司营收上涨，规模效应下单位期间费用的下降。
公司本期应收款增速高于营收增速，主要增长的是银行承兑汇票，主要原因是本期背书转让应收票据未终止确认部分增加所致。公司目前应收账款账龄在1年以上的占比约为33%，从过往信用减值来看，公司未来仍有大额坏账减值的可能性。公司存货增速也略高于营收增速，且绝对额较高，由于原材料价格的波动，公司未来仍有大额存货减值的可能性。
公司投资性房地产减少，主要系新力超导原来出租的车间不再对外租赁所致，在建工程同比增加91.58%，主要原因是公司报告期新力超导基建工程增加所致。公司员工人数增加25人。从这些细节上来看，公司的扩张还在继续。
从公司2020年、2021年前五大客户变化上看，前五大客户全部换了一遍，所以公司的商业模式应该是不断要去开拓新客户的，在设备的使用寿命周期和原有客户没有扩产计划的情况下，很难有短期的重复采购。因此这类公司未来的业绩较难测算。
5.盛祥电子(NQ:833836)
公司主要从事7628 玻璃纤维布、FR-4 覆铜板和半固化片的研发、生产、销售，主要客户为覆铜板厂、PCB线路板厂生产厂商。公司毛利净利都很低，有息负债率高。应收账款占营收比高，2021年账龄在1年以上的占比为13.45%，公司近两年分别有399万、403万的信用减值损失，因此未来公司仍存在大额坏账损失的风险。
2020年、2021年公司业绩表现较好主要系自2020年四季度开始，大宗商品出现涨价潮，电子材料亦随之纷纷喊涨，公司下游国内外PCB电路板市场需求旺盛，特别是 2021 年三季度电子布销售单价达到历史最高 8.7 元/米，电子布及覆铜板行业在这两年持续高景气所致。
根据2021年年报信息披露，2021年末电子布及覆铜板市场行情下滑较快，成品库存加大，公司库存商品相较上期末增加了 21,882,155.22 元。根据卓创资讯数据，2022年1月份以来，电子布价格呈现断崖式下跌，再度回到了2020年时的低点。覆铜板市场，随着铜价的企稳和环氧树脂价格的大幅回落，根据业内人士称，在需求端，手机、PC、家电等需求量较大的领域在2021年Q3开始，需求弱化已经显现。从公司毛利净利变化上也可以看出来，第三季度公司毛利净利都已经开始下降，第四季度进一步大幅下降毛利率只有8.08%。
公司目在建明光瑞智二期项目，该项目为电子布下游覆铜板产业，目前该项目已经基本建成。未来公司计划投产（2116 无碱电子布）盛祥电子布二期生产线，公司期望通过第二期投产，取得在精密电子、汽车电子级电子布的突破。
公司在最新的定增说明书中做了业绩和IPO对赌：2021 年、2022 年、2023 年度实现经审计的归母净利润合计低于人民币9600 万元 2024 年 12 月 31 日前实现 IPO 上市。
综上来看，公司属于周期成长行业，玻璃纤维布和覆铜板同质化程度高，市场竞争激烈，价格波动较大，公司业绩会受产品价格波动而有周期性波动，同时下游PCB应用广泛，需求一直在成长，尤其是汽车电子领域，同时具有成长特性。因此，判断公司未来发展前景比较复杂，要同时注意周期和成长两方面。
6.隆基仪表(NQ:873638)
公司成立于2006年3月，总部位于宁夏省银川市。公司前身为军工4430厂，目前公司同时拥有“国家认定企业技术中心”和“国家地方联合工程实验室”两大创新平台，是工信部认定的“专精特新”小巨人企业。公司在银川、杭州建立了研发中心，充分利用国内科技资源，分别与中国电力科学研究院、清华大学、华北电力大学、西安电子科技大学、兰州大学等科研院所和院校建立了稳定密切的产学研合作关系。
公司拥有多位能源计量及管理领域的资深专家，创始人赵四海和李建炜主持并参与研制成功中国第一只静止式单相预付费多功能电能表（已收录载入《中华人民共和国电力工业史---用电分卷》中），其中赵四海是享受国务院特殊津贴的专业技术人才。
公司主要产品为智能电表、海外智能电表、智能流量表、信息采集终端四大类。从营业成本构成上看，单相表、三相表、海外电表为公司主要产品，其中单相表、三相表均属于智能电表，所以智能电表和海外智能电表为公司的主要业务。
智能电表行业，国网从2009年12月开始统一大规模采购智能电表产品，此后2015年达到招标高峰期，智能电表的更换周期大概为8-10年，因此目前可能处在新一轮智能电表替换周期中，此外2020年8月国网发布智能电表、智能物联电表通用技术规范，标准适应性方面，新标准智能电能表向IR46靠拢，该标准下电表价格较之前将会有翻倍的提升。
目前国内智能电表行业为充分竞争市场，行业集中度低，单个企业市场份额均小于 10%，呈现规模小、分散的特点。
伴随着泛在电力物联网的兴起，以及 IR46 标准的启用及电网公司对产品质量要求的进一步提升，部分研发能力弱、资金规模小的企业将会逐步退出智能电表市场，未来行业的集中度将会有所提升，公司在国内的主要竞争对手有三星医疗、新天科技、威胜控股、林洋能源等。相比上述公司，公司营收规模相对较小。
受行业特征所致，公司下游客户非常集中，其中65%左右的营收来自于国家电网及其下属公司，海外客户主要集中在尼日利亚、加纳等非洲地区客户。
公司实际控制人为钟宝申、赵四海，其中钟宝申系上市公司隆基股份的董事长，赵四海在电表行业从业30多年，有着丰富的行业技术和管理经验。
公司盈利能力一般，毛利率常年不足30%，不过由于下游大客户稳定，公司期间费用较少，净利率能达到10%以上，2019年、2020年的净资产收益率分别为12.45%、16.86%。这主要因为公司的负债率相对较高，近年来资产负债率均高于50%。不过公司净利润的质量不错，净现比一直都是高于1的。
综上，该公司财报整体较为健康，尤其是智能电表替代周期的到来，公司有望受益于下游需求拉动带来营收利润的较快增长。
7.蜀旺能源(NQ:838456)
公司主要从事光伏应用和光伏电站业务，光伏应用指的是太阳能路灯、太阳能热水器等。这个市场参与者众多，竞争非常激烈，行业集中度较低。
公司营收规模很小只有3000多万，从2018年至今几乎没有任何增长，行业内小规模企业主要采用低价竞争策略抢占市场。公司毛利净利都很低，盈利能力差，扣非净利润自2017年以来，除了2020年盈利20.38万外，每年都是亏损的。公司毫无竞争力，未来发展看不到什么前景。
8.知识星球精选问答
提问：南麟电子过北交所辅导验收，下步怎么看？
下一步就要停牌申报了。这里不是通过北交所辅导验收，而是通过地方证监局的辅导验收，南麟电子位于上海，是通过过上海证监局的辅导验收。
停盘申报后是被北交所受理，问询。详见之前这篇文章：北交所IPO四大审核流程详细解析
提问：毕托巴的2021 年年度权益分派方案为：
以公司现有总股本 66,334,724 股为基数，向全体股东每 10 股送红股3.760000 股。分红前本公司总股本为 66,334,724 股，分红后总股本增至91,276,580 股。
这种送红股和现金有什么区别？那么他公司送的红股又是从哪来的？可不可以理解为欺骗股民的行为？
送红股是利润分配的一种形式。它指的是上市公司将经营中获得的利润以股票的形式分给投资者，这种方式要求公司只有在税后利润有盈余的情况下才能送。
与现金分红的区别在于这种方式公司将本年度的利润留在公司，发放股票作为红利，公司账上的利润还可以留在公司用作未来企业发展。
现金分红则是真金白银的分给投资者。送股这种方式在完成后导致的结果是股东权益总额结构没变，只是每股净资产降低了，但是总股本大了。就是毕托巴这种状况，总股本从600多万股增加到了900多万股。这不违法违规，没有任何欺骗。
送股之后需要进行除权，除权以后公司的每股净资产、每股收益下降，反映在市场上股票价格会下降。
此外，送股是需要缴纳个人所得税的，毕托巴的扣税标准为：个人股东、投资基金适用股息红利差别化个人所得税政策（财政部 税务总局 证监会公告 2019 年第 78 号）, 个人股东、投资基金持股 1 个月（含 1个月）以内，每 10 股补缴税款 0.752000 元；持股 1 个月以上至 1 年（含 1 年）的，每 10 股补缴税款 0.376000 元；持股超过 1 年的，不需补缴税款。
与送红股相似的还有一种转股，转股是公司的资本公积金按权益折成股份转增，这种方式不受公司年度可分配利润的多少、时间的限制，只要将公司账面的资本公积金减少一些，增加相应的注册资本金就可以了。因为是用资本公积转的，所以需要公司过往有较高的资本公积额才行，从毕托巴2021年末数据看，公司资本公积只有6.50万，所以没办法采取这种方式。
公司除权除息日是6月13日，送股也会在6 月 13 日直接记入股东证券账户，到时候你会发现账户股份数的增加。
对于投资者来说，送红股有利有弊。一方面，持有股票数量的增加，未来就有可能获得更多的收益。因为投资者持有的股票数量增多，意味着未来有机会拿到更多的分红。另外，如果股票价格上涨，还能获得更多的收益。当然，这是相对于现金分红来说的。比如一个人在分红前持有100股某公司的股票，分红后股价由10元跌至5元。假如未来股票价格涨回到10元，那么用现金分红的就只能赚500元，而用送股的就可以赚1000元。所以，对于一只持续上涨的股票来说，送股对投资者是比较有利的。另一方面，送股还可以节省股票买入成本，是一种比较好的增持股票的方式。
当然，送股对投资者来说同样也有弊端。一个是如果投资者想要把红股变现，就得将股票卖掉。而卖股票是有交易成本的。另一个就是如果股票价格在送股后出现下跌，也会蒙受更大的损失。
毕托巴(NQ:872816)几次分红，都是以送红股的形式，而不是现金分红，这侧面说明公司账上没有多少可以动用的现金，经营质量较差。
提问：沙漠发电前景及哪些企业可能直接受益？
根据《“十四五”可再生能源发展规划》：
加快推进以沙漠、 戈壁、 荒漠地区为重点的大型风电太阳能发电基地。 以风光资源为依托、 以区域电网为支撑、 以输电通道为牵引、 以高效消纳为目标， 统筹优化风电光伏布局和支撑调节电源，在内蒙古、 青海、 甘肃等西部北部沙漠、 戈壁、 荒漠地区， 加快建设一批生态友好、 经济优越、 体现国家战略和国家意志的大型风电光伏基地项目。
因此，沙漠发电长期前景良好，但由于沙漠发电项目建设难度高、成本高，短期可能不会推进很快。
具体哪些公司受益，可以先在百度查询有哪些沙漠发电项目，比如：
山东能源上海庙至山东特高压外送通道阿拉善基地400MW风电项目（中国电建(SH:601669)承包）
北控清洁能源集团(HK:01250) 阿拉善风电供热配套50兆瓦风电项目
甘肃矿区黑崖子50兆瓦风电项目
然后再去招投标网站，查找具体哪些企业中标：
避雷器、电压互感器： 上海思源高压开关有限公司（思源电气(SZ:002028)子公司）、山东泰开高压开关有限公司、西安西电开关电气有限公司（中国西电(SH:601179)子公司）
隔离开关：江苏省如高高压电器有限公司（思源电气(SZ:002028)子公司）
无间隙金属氧化物避雷器：山东恒丰电气有限公司
风电塔筒：远景能源有限公司
可知直接受益的上市公司有中国电建(SH:601669)、北控清洁能源集团(HK:01250) 、思源电气(SZ:002028)、中国西电(SH:601179)等等。
提问：上峰水泥和万年青怎么样？
水泥的下游需求基本没什么增长，行业已经进入成熟期，看不到太大的成长性。
►地产需求明显下滑：2021年9月起，房地产单月开发投资完成额同比增速转负；21年4月起，商品房单月新开工面积同比增速即转负且跌幅波动加深；2H21起商品房单月净增施工面积同比持续负增长且边际走弱。
►基建增速放缓，“稳增长”仍待起效：2021年基建投资增速持续放缓，进入2022年，随着财政、地产政策、资金面各项举措落地，基建投资增速有所回升，但疫情影响下4月基建投资明显边际走弱。
行业会因为产能置换政策趋严、能耗及环保管控强化等因素，集中度会不断提升，龙头企业还有一定的增长空间，但是已经难有大的投资机会。另外，由于长期逻辑不佳，即使公司业绩增长，估值还有下滑的可能性。
因此，我对水泥行业所有企业都没有研究过。
提问：宏源药业上市中介机构说做市商交易不适用第九条的豁免，需要签锁定36个月，您是否了解做市商是否适用？
根据《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》第十三条 股票交易可以采取做市交易方式、竞价交易方式以及中国证监会批准的其他交易方式。
第十四条 采取做市交易方式的股票，应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务。采取竞价交易方式的股票，竞价方式为集合竞价，全国股转系统根据挂牌公司所属市场层级为其提供相应的撮合频次。
可见，新三板只有两种做市交易、竞价交易两种方式。
根据中国证监会2021年2月发布的《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》规定:
九 发行人在全国中小企业股份转让系统挂牌、境外证券交易所上市交易期间通过集合竞价、连续竞价交易方式增加的股东，以及因继承、执行法院判决或仲裁裁决、执行国家法规政策要求或由省级及以上人民政府主导取得发行人股份的股东，可以申请豁免本指引的核查和股份锁定要求。
这条规定里面很明确了：新三板上只有通过集合竞价、连续竞价交易的股东才能豁免36个月锁定期，做市交易不是集合竞价，也不是连续竞价，不包括在其中。
特别说明：文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
公司是一家专注于光电新材料中间体的研发、生产和销售的电子化学品制造企业，主要产品是双酚类光电材料单体和环氧树脂光电材料单体。公司产品主要面向海外客户销售，2021年海外营收占公司总营收的91.48%，由于公司在年报中并未披露客户名称，通过公开转让说明书中的信息查询，公司此前客户主要在日本、韩国、台湾、意大利等地区，主要包括住化电子、长兴材料、韩农化学等国内外知名化工及贸易企业。
2021年公司前五大客户占总营收的85.58%，其中第一大客户和第二大客户分别占49.36%和24.37%，因此公司存在对单一大客户依赖的风险。
此外,从经营模式上看，公司属于订单型的商业模式，营收主要看下游客户的订单量。2019年、2020年公司业绩都取得了很快的增长，电子化学品的终端是智能手机、平板电脑、液晶电视等的电子消费品制造商，根据相关报道，这可能主要因为疫情期间，由于远程办公和居家办公娱乐需求，消费者对于电视机、笔记本电脑和平板电脑的需求量增加，2021年二季度全球最大的电子产品代工企业鸿海精密营收增长20%。
但这状况在疫情好转的背景下可能并无法持续，根据Canalys 的数据显示，2022 年一季度全球智能手机出货量为 3.112 亿台，同比下降了 11%。工信部旗下的中国信通院的数据显示——2022年1至3月国内市场手机总体出货量累计6934.6万部，同比下降29.2%。尤其是在3月份，国内智能手机出货量仅为2102.8万部，同比下降40.4%。
研究机构IDC中国研究经理王希表示，根据IDC 2月发布的预测，2022年上半年全球智能手机市场将同比下滑2.0%。鉴于外部环境发生的巨大变化，影响整体需求、供应的负面因素继续加大，包括目前上游已经出现了部分砍单的情况，预计今年上半年下滑幅度相比还会继续扩大。
公司2021年上半年营收同比增长26.42%，全年营收同比下滑-1.46%。由此可见下半年的营收同比是显著下滑的。公司扣非净利同比下滑更厉害，2021年全年同比下滑-22.00%，主要是因为主要原料价格上涨且上涨幅度高于销售价格增速所致。
公司上游主要原材料是9-芴酮、苯氧乙醇、甲醇、苯酚等化学原料，占生产成本的比重为 58.55%。因此上游原材料价格波动会对公司盈利造成较大影响。2021年公司前五大供应商占总采购额的35.88%。
公司目前在建年产 1760 吨聚酯类光电材料单体生产线，预算1.58亿元，2021年底已投入1.15亿元，当期转固3265万元，按此进度，顺利的话预期2022年可以全部完成产能建设，这将使得公司产能得到显著的提升，且产品线也将新增聚酯类光电材料单体。
公司原主要产品为双酚类光电材料单体，据市场调查网发布的《中国双酚芴市场发展形势现状及行业前景预测研究报告》显示，随着市场需求量不断增长，中国双酚芴行业内企业生产规模持续扩大，加之技术进步带来的生产效率的提升，中国双酚芴产量逐年增长。
其中，2020年，受疫情影响，中国双酚芴行业开工率降低，产量增速下降幅度较大，产量约为1000吨，产量增速为4%。2021年，中国双酚芴产量约为1200吨，产量增速为10%。这个市场属于小众化工产品，产品价格较贵，实际需求量较小，在很多小规模企业停产的背景下，行业市场集中度得以提升。
从公司财务上看，公司盈利能力强，无任何有息负债，应收账款额低，下游客户回款速度快，公司现金流好，历史分红4次合计1907万元，反映了公司财务较为健康。
综上来看，公司目前的风险是下游消费电子需求下滑，公司产品的需求可能会随之下降；亮点是新产品聚酯类光电材料单体将要投产，可能成为公司新的增长点。
2.诺得物流(NQ:834703)
公司主要提供以道路运输为主的第三方物流服务。行业准入门槛低，竞争非常激烈。公司毛利净利很低，盈利能力差，现金流差，从来没有过分红。2021年营收同比增长26.32%，扣非净利同比增长133.67%达到1100.55万元，扣非增速快的原因主要是上年基数低，并不是成长性好。目前公司盈利水平还没有回到疫情前的2019年。
公司应收款占营收比高，近两年都有大额的信用减值损失。公司对下游客户主要以招投标的方式取得,运输价格在一定期间内锁定，议价能力弱。公司主要经营成本受燃油价格影响较大上。目前油价正处于上涨趋势中，对于公司盈利形成一定的负面影响。
公司信披质量较差，员工情况与实际经营对不上，作为一家运输公司，运输人员只有7个人，2021年运营人员新增112人，行政人员减少36人，销售人员减少90人，员工变动非常大，管理和经营方面可能不稳定。
3.金晖股份(NQ:870102)
公司主要从事锂电池电解液生产、研发、销售，电解液行业与下游客户动力电池一样，存在“龙头效应”，行业集中度高，而且龙头公司依靠自己的规模和技术优势，在进一步提升自己的市场份额。
比如行业龙头天赐材料电解液出货量在过去五年中稳坐龙头（市占率整体呈现上升态势，2020年市占率29%），其依靠其优异的技术实力大幅领先出货量第二名，并且天赐材料仍在国内外继续扩张电解液及其配套材料的产能，行业龙头优势显著。
电解液处于锂电池产业链中游，技术门槛低，产能扩充快，行业竞争激烈。从财报数据上看，公司应收款占营收的比例接近70%，而公司采购上游原材料却需要现金采购。所以这就造成了公司现金流紧张，经营性现金流净额常年为负。同时这也反映了公司对上下游都缺乏议价权。
公司上游主要原材料是六氟磷酸锂和电解液溶剂，上游原材料价格波动将会对公司盈利造成较大影响，2021年1-6月原材料六氟磷酸锂、电解液、辅材等均出现紧缺且价格大幅上涨的现象，涨幅超过 400%，使得公司的毛利率相比上年同期下滑约3个百分点。
2022年3月以来，公司上游主要原材料六氟磷酸锂价格快速下跌，而因为六氟磷酸锂的储存周期一般是在半年之内，储存期较短，导致电解液厂商采购周期比较频繁，一般不会大量备货。因此预期20221-6月份公司将受益于主要原材料价格的大幅下跌，盈利能力将会有所提升。
2022年1月，公司发布公告称现有的 20000 吨/年的生产产能难以配套未来市场的需求，而且公司现所在园区不属于省级化工园区，后续不能进行新改扩项目，因此公司拟选在安徽滁州定远县盐化园新建 200000 吨/年的锂电池电解液生产线。这将令公司未来产能扩充十倍。
目前定远县盐化园已有一家电解液溶剂（EC）生产厂家-东宇科技已经投产，其他三种电解液溶剂（DEC、ENC、DMC）生产厂家-辽阳东昌化工与公司一起落户定远县盐化园，共用 189 亩土地，添加剂（VC、FEC）生产厂家-江苏华盛已与定远县盐化园签约，公司现正在积极与锂盐生产厂家-江苏九九久洽谈，邀请其一起落户定远县盐化园。若公司在此顺利投产并和上游建立股权合作关系，将有助于提升公司竞争力，降低产品成本。
目前公司已进入创新层，2021年年报中赣锋锂业旗下的江西赣锋锂电科技有限公司成为公司第一大客户。公司目前供应商集中度较高，江苏九九久科技占公司总采购额的48.37%，因此公司存在一定的供应商依赖问题。
总体上看，金晖股份作为中游的一家电解液小公司，在行业内的竞争力弱，在产业链中对上下游都没有议价权，所处的位置较差，现金流差。短期内公司的积极因素有产能扩充和主要原材料六氟磷酸锂价格大幅下跌使得业绩改善。
4.华特磁电(NQ:831387)
公司2021年营收同比增长55.06%，扣非净利同比增长207.07%。主要是由于下游市场行情好，国内下游企业需求增加，从公司官网额和前五大客户信息可见，公司的产品主要应用于煤炭、金属非金属矿环境中。
公司上游主要原材料是主要为钢材、不锈钢、电磁线、磁性材料等，由于2021年钢材价格大幅上涨，公司毛利率同比有所下滑，从37.76%降至28.11%。但是公司净利率却大幅上升，主要系公司营收上涨，规模效应下单位期间费用的下降。
公司本期应收款增速高于营收增速，主要增长的是银行承兑汇票，主要原因是本期背书转让应收票据未终止确认部分增加所致。公司目前应收账款账龄在1年以上的占比约为33%，从过往信用减值来看，公司未来仍有大额坏账减值的可能性。公司存货增速也略高于营收增速，且绝对额较高，由于原材料价格的波动，公司未来仍有大额存货减值的可能性。
公司投资性房地产减少，主要系新力超导原来出租的车间不再对外租赁所致，在建工程同比增加91.58%，主要原因是公司报告期新力超导基建工程增加所致。公司员工人数增加25人。从这些细节上来看，公司的扩张还在继续。
从公司2020年、2021年前五大客户变化上看，前五大客户全部换了一遍，所以公司的商业模式应该是不断要去开拓新客户的，在设备的使用寿命周期和原有客户没有扩产计划的情况下，很难有短期的重复采购。因此这类公司未来的业绩较难测算。
5.盛祥电子(NQ:833836)
公司主要从事7628 玻璃纤维布、FR-4 覆铜板和半固化片的研发、生产、销售，主要客户为覆铜板厂、PCB线路板厂生产厂商。公司毛利净利都很低，有息负债率高。应收账款占营收比高，2021年账龄在1年以上的占比为13.45%，公司近两年分别有399万、403万的信用减值损失，因此未来公司仍存在大额坏账损失的风险。
2020年、2021年公司业绩表现较好主要系自2020年四季度开始，大宗商品出现涨价潮，电子材料亦随之纷纷喊涨，公司下游国内外PCB电路板市场需求旺盛，特别是 2021 年三季度电子布销售单价达到历史最高 8.7 元/米，电子布及覆铜板行业在这两年持续高景气所致。
根据2021年年报信息披露，2021年末电子布及覆铜板市场行情下滑较快，成品库存加大，公司库存商品相较上期末增加了 21,882,155.22 元。根据卓创资讯数据，2022年1月份以来，电子布价格呈现断崖式下跌，再度回到了2020年时的低点。覆铜板市场，随着铜价的企稳和环氧树脂价格的大幅回落，根据业内人士称，在需求端，手机、PC、家电等需求量较大的领域在2021年Q3开始，需求弱化已经显现。从公司毛利净利变化上也可以看出来，第三季度公司毛利净利都已经开始下降，第四季度进一步大幅下降毛利率只有8.08%。
公司目在建明光瑞智二期项目，该项目为电子布下游覆铜板产业，目前该项目已经基本建成。未来公司计划投产（2116 无碱电子布）盛祥电子布二期生产线，公司期望通过第二期投产，取得在精密电子、汽车电子级电子布的突破。
公司在最新的定增说明书中做了业绩和IPO对赌：2021 年、2022 年、2023 年度实现经审计的归母净利润合计低于人民币9600 万元 2024 年 12 月 31 日前实现 IPO 上市。
综上来看，公司属于周期成长行业，玻璃纤维布和覆铜板同质化程度高，市场竞争激烈，价格波动较大，公司业绩会受产品价格波动而有周期性波动，同时下游PCB应用广泛，需求一直在成长，尤其是汽车电子领域，同时具有成长特性。因此，判断公司未来发展前景比较复杂，要同时注意周期和成长两方面。
6.隆基仪表(NQ:873638)
公司成立于2006年3月，总部位于宁夏省银川市。公司前身为军工4430厂，目前公司同时拥有“国家认定企业技术中心”和“国家地方联合工程实验室”两大创新平台，是工信部认定的“专精特新”小巨人企业。公司在银川、杭州建立了研发中心，充分利用国内科技资源，分别与中国电力科学研究院、清华大学、华北电力大学、西安电子科技大学、兰州大学等科研院所和院校建立了稳定密切的产学研合作关系。
公司拥有多位能源计量及管理领域的资深专家，创始人赵四海和李建炜主持并参与研制成功中国第一只静止式单相预付费多功能电能表（已收录载入《中华人民共和国电力工业史---用电分卷》中），其中赵四海是享受国务院特殊津贴的专业技术人才。
公司主要产品为智能电表、海外智能电表、智能流量表、信息采集终端四大类。从营业成本构成上看，单相表、三相表、海外电表为公司主要产品，其中单相表、三相表均属于智能电表，所以智能电表和海外智能电表为公司的主要业务。
智能电表行业，国网从2009年12月开始统一大规模采购智能电表产品，此后2015年达到招标高峰期，智能电表的更换周期大概为8-10年，因此目前可能处在新一轮智能电表替换周期中，此外2020年8月国网发布智能电表、智能物联电表通用技术规范，标准适应性方面，新标准智能电能表向IR46靠拢，该标准下电表价格较之前将会有翻倍的提升。
目前国内智能电表行业为充分竞争市场，行业集中度低，单个企业市场份额均小于 10%，呈现规模小、分散的特点。
伴随着泛在电力物联网的兴起，以及 IR46 标准的启用及电网公司对产品质量要求的进一步提升，部分研发能力弱、资金规模小的企业将会逐步退出智能电表市场，未来行业的集中度将会有所提升，公司在国内的主要竞争对手有三星医疗、新天科技、威胜控股、林洋能源等。相比上述公司，公司营收规模相对较小。
受行业特征所致，公司下游客户非常集中，其中65%左右的营收来自于国家电网及其下属公司，海外客户主要集中在尼日利亚、加纳等非洲地区客户。
公司实际控制人为钟宝申、赵四海，其中钟宝申系上市公司隆基股份的董事长，赵四海在电表行业从业30多年，有着丰富的行业技术和管理经验。
公司盈利能力一般，毛利率常年不足30%，不过由于下游大客户稳定，公司期间费用较少，净利率能达到10%以上，2019年、2020年的净资产收益率分别为12.45%、16.86%。这主要因为公司的负债率相对较高，近年来资产负债率均高于50%。不过公司净利润的质量不错，净现比一直都是高于1的。
综上，该公司财报整体较为健康，尤其是智能电表替代周期的到来，公司有望受益于下游需求拉动带来营收利润的较快增长。
7.蜀旺能源(NQ:838456)
公司主要从事光伏应用和光伏电站业务，光伏应用指的是太阳能路灯、太阳能热水器等。这个市场参与者众多，竞争非常激烈，行业集中度较低。
公司营收规模很小只有3000多万，从2018年至今几乎没有任何增长，行业内小规模企业主要采用低价竞争策略抢占市场。公司毛利净利都很低，盈利能力差，扣非净利润自2017年以来，除了2020年盈利20.38万外，每年都是亏损的。公司毫无竞争力，未来发展看不到什么前景。
8.知识星球精选问答
提问：南麟电子过北交所辅导验收，下步怎么看？
下一步就要停牌申报了。这里不是通过北交所辅导验收，而是通过地方证监局的辅导验收，南麟电子位于上海，是通过过上海证监局的辅导验收。
停盘申报后是被北交所受理，问询。详见之前这篇文章：北交所IPO四大审核流程详细解析
提问：毕托巴的2021 年年度权益分派方案为：
以公司现有总股本 66,334,724 股为基数，向全体股东每 10 股送红股3.760000 股。分红前本公司总股本为 66,334,724 股，分红后总股本增至91,276,580 股。
这种送红股和现金有什么区别？那么他公司送的红股又是从哪来的？可不可以理解为欺骗股民的行为？
送红股是利润分配的一种形式。它指的是上市公司将经营中获得的利润以股票的形式分给投资者，这种方式要求公司只有在税后利润有盈余的情况下才能送。
与现金分红的区别在于这种方式公司将本年度的利润留在公司，发放股票作为红利，公司账上的利润还可以留在公司用作未来企业发展。
现金分红则是真金白银的分给投资者。送股这种方式在完成后导致的结果是股东权益总额结构没变，只是每股净资产降低了，但是总股本大了。就是毕托巴这种状况，总股本从600多万股增加到了900多万股。这不违法违规，没有任何欺骗。
送股之后需要进行除权，除权以后公司的每股净资产、每股收益下降，反映在市场上股票价格会下降。
此外，送股是需要缴纳个人所得税的，毕托巴的扣税标准为：个人股东、投资基金适用股息红利差别化个人所得税政策（财政部 税务总局 证监会公告 2019 年第 78 号）, 个人股东、投资基金持股 1 个月（含 1个月）以内，每 10 股补缴税款 0.752000 元；持股 1 个月以上至 1 年（含 1 年）的，每 10 股补缴税款 0.376000 元；持股超过 1 年的，不需补缴税款。
与送红股相似的还有一种转股，转股是公司的资本公积金按权益折成股份转增，这种方式不受公司年度可分配利润的多少、时间的限制，只要将公司账面的资本公积金减少一些，增加相应的注册资本金就可以了。因为是用资本公积转的，所以需要公司过往有较高的资本公积额才行，从毕托巴2021年末数据看，公司资本公积只有6.50万，所以没办法采取这种方式。
公司除权除息日是6月13日，送股也会在6 月 13 日直接记入股东证券账户，到时候你会发现账户股份数的增加。
对于投资者来说，送红股有利有弊。一方面，持有股票数量的增加，未来就有可能获得更多的收益。因为投资者持有的股票数量增多，意味着未来有机会拿到更多的分红。另外，如果股票价格上涨，还能获得更多的收益。当然，这是相对于现金分红来说的。比如一个人在分红前持有100股某公司的股票，分红后股价由10元跌至5元。假如未来股票价格涨回到10元，那么用现金分红的就只能赚500元，而用送股的就可以赚1000元。所以，对于一只持续上涨的股票来说，送股对投资者是比较有利的。另一方面，送股还可以节省股票买入成本，是一种比较好的增持股票的方式。
当然，送股对投资者来说同样也有弊端。一个是如果投资者想要把红股变现，就得将股票卖掉。而卖股票是有交易成本的。另一个就是如果股票价格在送股后出现下跌，也会蒙受更大的损失。
毕托巴(NQ:872816)几次分红，都是以送红股的形式，而不是现金分红，这侧面说明公司账上没有多少可以动用的现金，经营质量较差。
提问：沙漠发电前景及哪些企业可能直接受益？
根据《“十四五”可再生能源发展规划》：
加快推进以沙漠、 戈壁、 荒漠地区为重点的大型风电太阳能发电基地。 以风光资源为依托、 以区域电网为支撑、 以输电通道为牵引、 以高效消纳为目标， 统筹优化风电光伏布局和支撑调节电源，在内蒙古、 青海、 甘肃等西部北部沙漠、 戈壁、 荒漠地区， 加快建设一批生态友好、 经济优越、 体现国家战略和国家意志的大型风电光伏基地项目。
因此，沙漠发电长期前景良好，但由于沙漠发电项目建设难度高、成本高，短期可能不会推进很快。
具体哪些公司受益，可以先在百度查询有哪些沙漠发电项目，比如：
山东能源上海庙至山东特高压外送通道阿拉善基地400MW风电项目（中国电建(SH:601669)承包）
北控清洁能源集团(HK:01250) 阿拉善风电供热配套50兆瓦风电项目
甘肃矿区黑崖子50兆瓦风电项目
然后再去招投标网站，查找具体哪些企业中标：
避雷器、电压互感器： 上海思源高压开关有限公司（思源电气(SZ:002028)子公司）、山东泰开高压开关有限公司、西安西电开关电气有限公司（中国西电(SH:601179)子公司）
隔离开关：江苏省如高高压电器有限公司（思源电气(SZ:002028)子公司）
无间隙金属氧化物避雷器：山东恒丰电气有限公司
风电塔筒：远景能源有限公司
可知直接受益的上市公司有中国电建(SH:601669)、北控清洁能源集团(HK:01250) 、思源电气(SZ:002028)、中国西电(SH:601179)等等。
提问：上峰水泥和万年青怎么样？
水泥的下游需求基本没什么增长，行业已经进入成熟期，看不到太大的成长性。
►地产需求明显下滑：2021年9月起，房地产单月开发投资完成额同比增速转负；21年4月起，商品房单月新开工面积同比增速即转负且跌幅波动加深；2H21起商品房单月净增施工面积同比持续负增长且边际走弱。
►基建增速放缓，“稳增长”仍待起效：2021年基建投资增速持续放缓，进入2022年，随着财政、地产政策、资金面各项举措落地，基建投资增速有所回升，但疫情影响下4月基建投资明显边际走弱。
行业会因为产能置换政策趋严、能耗及环保管控强化等因素，集中度会不断提升，龙头企业还有一定的增长空间，但是已经难有大的投资机会。另外，由于长期逻辑不佳，即使公司业绩增长，估值还有下滑的可能性。
因此，我对水泥行业所有企业都没有研究过。
提问：宏源药业上市中介机构说做市商交易不适用第九条的豁免，需要签锁定36个月，您是否了解做市商是否适用？
根据《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》第十三条 股票交易可以采取做市交易方式、竞价交易方式以及中国证监会批准的其他交易方式。
第十四条 采取做市交易方式的股票，应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务。采取竞价交易方式的股票，竞价方式为集合竞价，全国股转系统根据挂牌公司所属市场层级为其提供相应的撮合频次。
可见，新三板只有两种做市交易、竞价交易两种方式。
根据中国证监会2021年2月发布的《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》规定:
九 发行人在全国中小企业股份转让系统挂牌、境外证券交易所上市交易期间通过集合竞价、连续竞价交易方式增加的股东，以及因继承、执行法院判决或仲裁裁决、执行国家法规政策要求或由省级及以上人民政府主导取得发行人股份的股东，可以申请豁免本指引的核查和股份锁定要求。
这条规定里面很明确了：新三板上只有通过集合竞价、连续竞价交易的股东才能豁免36个月锁定期，做市交易不是集合竞价，也不是连续竞价，不包括在其中。
特别说明：文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
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