什么是阿尔法系数、贝塔系数

大家在投资过程中,经常会听到阿尔法系数、贝塔系数,还有阿尔法收益、贝塔收益。

本文系统给大家介绍下阿尔法系数和贝塔系数,最后告诉大家如何使用阿尔法系数和贝塔系数选择基金。

贝塔系数是基础,知道贝塔系数的概念后,理解阿尔法系数就顺其自然了。

一、什么是贝塔系数

贝塔系数,是用来衡量基金相对于大盘的涨跌幅度。

举个例子,易方达沪深300ETF(510310)相对沪深300指数的贝塔系数为0.99。

意思就是沪深300指数上涨10%的话,那么易方达沪深300ETF会上涨9.9%。

同样的,如果沪深300指数下跌10%的话,那么易方达沪深300ETF会下跌9.9%。

再举个例子,易方达沪深300量化增强指数基金(110030)相对于沪深300指数的贝塔系数为1.03。

意思就是沪深300指数上涨10%的话,那么易方达沪深300量化增强指数基金会上涨10.3%。

同样的,如果沪深300指数下跌10%的话,那么易方达沪深300量化增强指数基金会下跌10.3%。

最后一个例子,华安黄金ETF联接A(000216)相对于沪深300指数的贝塔系数为-0.05。

意味着如果沪深300指数上涨,华安黄金ETF联接A会是下跌的,涨跌方向相反。

通过上面的三个例子,大家应该理解了贝塔系数的作用:

  • 贝塔系数大于1:基金比较激进,涨的比大盘猛,跌的也比大盘快;
  • 贝塔系数等于1:那么这只基金与大盘同涨同跌;
  • 贝塔系数小于1(且大于0):基金比较温和,涨的比大盘少,跌的也比大盘少;
  • 贝塔系数小于0,那么这只基金与大盘涨跌方向相反;



贝塔收益,也就是基金跟随大盘波动获取的收益。

二、什么是阿尔法系数

阿尔法系数,展现的是一只基金获取超额收益的能力。

举个例子,一只基金在2020年获取了35%的收益,该基金的比对基准为沪深300指数。

沪深300指数在2020年上涨了27%,该基金的贝塔系数为1.1,所以该基金在2020年的的预期收益为1.1*27%=29.7%。

该基金2020实际收益为35%,预期收益为29.7%,多出的5.3%就是该基金的阿尔法系数。

通过上面的例子,大家应该理解了阿尔法系数的作用:

  • 阿尔法系数为正数:这只基金获取超额收益的能力较强;
  • 阿尔法系数为负数:这只基金不但没有获取超额收益,反而还没有跑赢大盘指数;

上面计算过程为了方便大家理解,简化了部分逻辑,比如上述计算过程未考虑无风险收益。

阿尔法收益,也就是靠基金经理的个人能力,在大盘波动的基础上,获取的额外收益。

三、如何查阿尔法系数和贝塔系数

(1)choice、wind等收费工具

choice的查询方法为:进入“基金数据浏览器”,然后按如下方法即可查询指定基金的阿尔法系数和贝塔系数。



(2)晨星网等免费网站

登录晨星网后,右上角的搜索框输入基金代码,进入基金主页后,可以看到下图,即可获取该基金的阿尔法系数和贝塔系数。



四、如何理解阿尔法和贝塔系数

想要在实际投资中正确使用贝塔系数和阿尔法系数,必须要先深刻的理解这两个指标。

对于贝塔系数的历史数据分析,一定要看不同时间段的分析,比如对于中邮核心优势灵活配置混合(590003),最近三年的贝塔系数如下:



可以看到在2021年全年,该基金的贝塔系数为0.7583;在2020年全年,贝塔系数为1.0433;在2019年全年,贝塔系数为0.7304。

可以看到,该基金的贝塔系数并不稳定。对于贝塔系数不稳定的基金,根据前几年的贝塔系数,预测今年该基金相对大盘指数的涨跌幅,并不一定准确。

阿尔法系数,在使用上同理。如果一只基金的历史阿尔法系数不能在大多数时候为正数,那么参考阿尔法系数预估这只基金未来的超额收益,并不一定准确。

五、如何使用阿尔法和贝塔系数

理解了上面说的阿尔法系数和贝塔系数,就可以在实际投资过程中使用了。

(1)阿尔法系数的使用

如果一只基金,最近几年的阿尔法系数在大多数时候均大于0,表示该基金相对于大盘来说有比较稳定获取超额收益的能力。

对于这类基金,我们应该对他们给加分,将他们纳入备选库。

避开最近几年阿尔法系数大多数时候都小于0的基金。

(2)贝塔系数的使用

贝塔系数大于1的基金,该基金相对于大盘来说,可以理解成一个放大器。涨起来比大盘猛,跌起来比大盘多。

比较适合激进一点的投资者,也比较适合在底部区域买入。

因为在底部区域买入,拉长时间线看,上涨概率远远大于下跌概率。只要大盘上涨,贝塔系数大于1的基金就会比大盘涨的多。

贝塔系数小于1的基金,该基金相对于大盘来说,可以理解成一个温和器。涨起来比大盘少,跌起来比大盘温和。

比较适合保守一点的投资者。

本文首发于订阅号:海豚指数估值,转载务必注明出处。
发表时间 2022-06-12 02:46

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xineric

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@宿不移
只要理解意思就行。
LONGLONGAGO我在了解这些名词以前,其实已经明白意思,只不过没有赋予一个名称而已。
然后时间久了我会遗忘,阿法贝塔伽马,名称和意思总是不能正确匹配,但这又有什么关系呢?
和股票一样,这些理论的东西,在现实中是混沌变化的,过于执着这些知识,反而可能带来坏处。
我当初是这么记的,阿尔法很厉害,说明是超额收益,贝塔就是basic,说明是市场收益率。
2022-06-12 16:53 引用
0

超弦资本

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b跟随还差,a做出b的差异
2022-06-12 11:14 引用
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风云紫轩

赞同来自: 你猜再猜 kulersky jjmdh zzz666

y= kx+b,y是基金,x是指数,k是贝塔,b是阿尔法?
2022-06-12 11:13 引用
2

宿不移

赞同来自: xineric 风云紫轩

只要理解意思就行。
LONGLONGAGO我在了解这些名词以前,其实已经明白意思,只不过没有赋予一个名称而已。
然后时间久了我会遗忘,阿法贝塔伽马,名称和意思总是不能正确匹配,但这又有什么关系呢?
和股票一样,这些理论的东西,在现实中是混沌变化的,过于执着这些知识,反而可能带来坏处。
2022-06-12 10:42 引用
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我心飞扬33

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不稳定的
2022-06-12 09:26 引用
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why3917

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@huxj2015
灵活使用贝塔系数,有用...............
没用
2022-06-12 08:46 引用
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huxj2015

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灵活使用贝塔系数,有用...............
2022-06-12 08:34 引用
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why3917

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好文章
2022-06-12 08:25 引用

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