2022可转债新规，对可转债及股票投资者影响分析

为了限制可转债市场过度炒作，上周五发布了可转债的两则新规，一、提高了可转债准入门槛，从6月18日起，可转债开通门槛提高到2年股票交易经验+10万日均资产；二、拟将可转债上市第二天涨跌幅限制在20%以下，这一条是征求意见稿，预计7月后实施。

这两条新规主要影响了三类人：

第一，可转债打新投资者。

据统计，现在市场上可转债打新投资者约有1200万户。一旦提高门槛，则新加入的打新投资者增长速度将大大减少，特别是“两年炒股经验”这一条件会把新投资者和打新专业户准备新开的“马甲”（懂的都懂）阻挡在外。

但是新规对于现有打新投资者是有利的，因为这批人早就已经把能开的“马甲”全都开通了，以后就不会快速涌进大批新人进场“分蛋糕”了。

第二，可转债二级市场投资者

本次新规出台就是为了抑制可转债的过度炒作。可转债T0的交易机制和无涨跌幅限制是可转债拥有较高转股溢价率的原因之一。提高入门门槛、限制涨跌幅，非常有助于降低可转债日益高涨的转股溢价率，预计这一影响将马上在下周一的行情中得到体现。

不过，转股溢价率的降低，却有利于可转债价值投资者，让他们能找到有投资价值的可转债。
并且最近我发现，可转债市场涌现出对可转债T0交易和所谓高回报率的片面宣传，这种宣传非常容易导致可转债小白和“好赌人士”进入这一高风险投资领域，专门炒作高价、高转股溢价率可转债，从而把可转债这一原本“下有保底，上不封顶”的相对低风险投资品种一下子变成高风险、高波动的投资品。

另外，可转债提高门槛也可以阻止对可转债了解很少、甚至一无所知的小白进入这个需要一定专业知识的投资领域。前几天网上爆出有一投资者在300多元买入可转债，结果第二天发现该可转债居然从市场上“消失”了，最后拿回的价格是每张103元，直接亏损了好几万元。原来昨天是该可转债发出强制赎回后的最后一个交易日，该投资者不懂可转债相关基础知识才导致这一乌龙事件。

第三，股票、可转债二级市场潜在投资者

这一点非常容易被人忽略。可转债提高了门槛，也把一些潜在的股票、可转债二级市场投资者阻挡在外了。可转债打新“不需要持有股票、可转债”和“信用申购”这两个低门槛可以吸引一些原本不关注股市的投资者去了解股市；而可转债中签后卖出的过程也让只做过固收理财的投资者首次体验到什么叫做价格波动。提高了可转债门槛，其实也就挡住了一部分潜在的股票、可转债投资者，让他们失去了一个逐渐熟悉的过程。就像多年前新股不需要持有股票仓位、用资金全额申购时期，很多投资者都是从股票打新逐渐过渡到二级市场。

总体而言，可转债新规对抑制可转债市场过度炒作有比较强的抑制作用，对于做可转债价值投资的投资者、以及现有的“打新专业户”来说是一大利好。