Edge
Chrome
Firefox
结论：短期波动来源于心理，关注心理预期与事实的差距需要巨大的工作量和一定的天赋，我既没有天赋又没有那么勤奋，并不适合投机。
作者：匈牙利-安德烈·科斯托拉尼
别人眼中的作者：身处股市，却能超然于股市之外；研究资讯，却更关注人的心理；渴望牛市，精于熊市；相信理论，却更迷信经验；他是用自己的钱实际操作股票，最后归纳出股市定理。
本书核心是利用别人的愚蠢，而不是愚蠢地被别人利用
第一章 我的三个职业
投资成功的充分条件：
作者专注于锻炼的特长？当我不需要用到脑袋时，我可以关掉它，里面是完全的“一片漆黑”；当我需要用它来解决问题时，我可以把“灯”打开，把情况看的清清楚楚——太牛了，我有时是需要用脑时无法持续保持注意力；需要休息时，大脑会兴奋地思绪乱飞，很难静下来。
年轻和年老的心态对比？年轻时老觉得时间紧迫，想快点赚钱，大脑总是飞速地运转着。今天则是用泰然处之的心态来看日常琐事——克服急躁是年轻人的大任务，因为虽然年轻时时间多、机会多，却普遍的容易比年老更急躁
以什么样的心态对待年老？人生从85岁才开始——人生永远从今天才开始
第三章 心理学造就90%的行情
原本作者认为股市中的群众心理反应或单一投资人的心理反应，都是不可预计的，但作者表弟（专攻经济心理学）认为这是可以推测和预计的。
后来作者认为：个人及大众的深层心理动机和反应的确会在某种情况下变得难以预料。不过，对于大众心理反应的强弱还有关键的时机，经验老到的股票族有时可以猜想得到
概念股可以做吗？概念股的股价完全不随趋势走动，这种股票高低震荡，表现的不过是10万名歇斯底里的股票专家或所谓的半吊子行家的反应罢了，而这些人的想法往往说变就变——想要自己的投资品种只涨不跌，就要选择持仓者的投资体系和情绪更稳定的品种，会去投概念股的人，多是追求短期盈利的“心急者”，和这些人同坐一条船，很危险！同时，船上的持仓者存在竞争关系：看船要翻的时候，谁跑得快。我是个惯性大、反应慢、胆子小、不够果决的人，以己之短攻其所长，必败，所以还是躲得远远的，不碰概念股、不追热点、不抓涨停、不做T，选出优秀的企业、耐心等待股价波动到买卖点再被动的根据信号操作更加适合我的性格。
大多数的消息没有意义。因为同样的消息，可以一下把它解释为利多，一下又将其视为负面消息。例如原油—通货膨胀—美元的案例。——一个事件通常会同时造成正面、反面完全相反的影响，也可以从正、反两方面进行分析、推导，都会有些看似合理或看似不合理，逻辑的正确不确保结论的正确，逻辑的错误不必然和结论的错误同时出现，在绝大多数时候，那些分析和推理并没有意义。例如，在2020年疫情中的美股、美元、原油、黄金常常发生和所谓理论关系不符的混乱走势，人们在避险时或者缺钱时也是可能抛售黄金的。当自己无法理解一些类似于书中原油—通货膨胀—美元案例的经典模型推导的原因并不是缺乏基础知识时，或者得出的结论与常识或事实相悖时，很可能是这个模型本身是错的或是用错了地方，此时不能拿自己理解能力范围之外的逻辑来指导自己的实践，因为超出了能力圈。
——什么是有意义的消息？市场容量的变化（新能源车最低销售比例，碳中和）、企业订单的增减（锂电池）、关键技术的突破等等会直接影响到利润的因素。
对行情的悲观源于哪里？股票玩家的性格，悲观的人不太用脑袋思考，很少在意重大事件所代表的真正涵义。他们只想以买卖操作来踏出有利的一步，并在赌局中生存下来。——悲观主义者是干不好投资的，甚至很难做好实业，他们更适合公务员一类的安全稳定、不需要变化的工作。
股市危机是怎么出现的？行情上涨时，营收越高，就会有越多股票由强手转至弱手，即由意志坚定的人手中转换到意志薄弱的人手中。一旦所有股票为意志薄弱之人所持有，经济危机肯定就不远了
——为什么不能买刚刚爆炒过的股票？高涨幅、高换手率拉升后的股票跌起来往往也又快又多。因为快速拉升后在高位接盘的是冲动的短线客，有完善交易计划的理性交易者是不会在此时进入的，一些资金一旦走了就不会再回来了，冲动的短线客拿了几天没赚钱就会抛掉，要跟意志坚定的人站在一起，而不能跟意志薄弱的人坐一条船。
——可转债只能在底部磨盘、债性显著的时候购买，拉抬后与正股走势相同了就更多体现股性了。可转债的逻辑是低位埋伏，拉抬后卖出，这时候我去买，正好和正确的逻辑相反便是在接盘，本质是在追高价、追消息，和股票的短线操作一样
投资必备的特质？中立的态度、思考、逻辑、精准
知识重要还是实践重要？实践。“驼背股票族好过经济学家”——投资是一个系统，是一个实践的过程，只懂些经济和金融的理论是远远不够的
未理解部分：大众心理反应中的“强弱程度”、“关键时机”，经验老到的股票族有时还是猜测得到的。
——强弱程度？从情绪的角度来讲，是恐慌、贪婪的程度，强：恐慌到不顾一切抛盘、贪婪到不顾一切追涨；弱：没有那么强烈，不至于形成或影响趋势。情绪达到足够的强度，才能形成趋势的顶和底。
——关键时机？是指情绪转换的拐点吗？还是确认某一情绪会形成趋势的时间点？平衡状态盘整一段时间后，开始朝上涨或下跌中的一个方向运动的起始点。情绪的拐点应该要比趋势的拐点前置许久，因为需要累积到足够强度，才形成趋势
——综上，先出现情绪转换的拐点，足够强度的情绪沿某一方向加强一段时间后，形成趋势的拐点。应该在猜测出情绪的强度足够形成趋势的第一时间介入：将强弱和时机结合。
但我至今没有对这些信号的敏感，可见我并不是一个有天赋的、可能做投机的人。也许影响因素应该不止于情绪吧，宏观经济环境会一定程度的主导人们的情绪，进而影响对信息的解读。比如现在经济没有前些年那么好了，更容易加强悲观情绪，大众容易往负面解读。所以其实大多数情况下，大家没什么情绪，也没什么观点和判断，买卖平衡波动也不大。趋势如果出现了会非常明显吧，比如去年七月份那种，如果不能明显的感觉到，就是小波动不是大趋势？
——作者不是一般的股民，切身的实践参与、对宏观经济的准确判断、对股市规律的认知、对大众心理的洞悉，使他们没有“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的局限，他们是站在更高维度在看低纬度的证券市场，虽然谁都不能保证没有偏见、没有遮挡的看到事物的全貌，但这已是我能想象出的、一个投资者的最大视角了，视角足够大才可能感知到规律、才可能判断出处于什么环境以及该适用什么规律，我也要努力拥有这种视角。
第四章 股市和迷信
如何玩扑克或麻将？在拿到坏牌时尽量少输，在拿到好牌时尽量多赢——追求总体正收益
何为迷信？一个人把他的失败归咎于倒霉时，就已经是迷信了
迷信的来源？直觉，即系统1
作者迷信吗？是的，他常把无关因素联系起来，会带护身符和幸运物，他认为这既是信仰又是迷信
依赖迷信进行投资会怎样？沦为一个玩家
崇拜经济指标是迷信吗？是的，很多人会神化数字，所有股市玩家都为流动资金所迷惑。增长率上升会伴随有更高的利息，而这对股市其实是负面的影响，更何况增长指标每星期都在修正。——经济是一个圆，在圆上择时取点，几乎不可能
能够确保盈利的分析系统是否存在？不存在
着了魔的人？自诩为具有科学头脑、过度相信自己的人是“着了魔的人”或“江湖术士”，他们大多热衷于图表分析。
图表分析可行吗？借着分析图，人们可以清楚的看出昨天和今天是怎样的情况，到今天为止，价格曲线的真实的；不过从明天起，当它再度被展现出来时，却被杜撰成了好的或坏的。
狂热分子？股票分析师，创造一个游戏系统，靠把数字输入计算机计算来工作。
狂热分子最大的不幸？他的游戏系统一开始便成功了，之后他会变得更加狂热。享受赢的快感，更容易让人丧失理智。
如何对待金钱？不应该追着金钱跑，而要迎面冲它走过去
赌徒谬误：可能连数学家都无法幸免
股市上瘾症的标志？上杠杆，贷款、融资等
股市寄生虫？每天杀进杀出买卖股票的人，越多的寄生虫参与股市，营业额及资金流动就越大，有越多的资金流动对投资者的保障就越大，他可以在高度流动的市场中随时卖掉股票
投机者好比酒鬼？在酩酊大醉后会感到难受，并在第二天痛下决心，永不再拿起酒杯，到了第二夜又像前一天一样酩酊大醉
第五章 全民公敌
作者发明的股市理论包含的要素：供、求
股票是什么？一位给作者启蒙的老先生说，别管那些所谓的诀窍，只要注意一件事——傻瓜比较多，还是股票比较多
成功的投资者必定高傲吗？是的，甚至有鄙视其他投资大众的倾向，这是为了令自己保持清醒，不因他人一时情绪波动出现的反应而改变自己对股市走势的看法，这样的做法是正确的。——避免从众
作者高傲吗？一直保持着某种变相的高傲，尤其是当行情对他不利时，他根本看也不看一眼，也不屑听到和行情有关的事情
作者会关注什么信息？全球有关外交、财税、利率政策及工商业界的重大事件
重要事件总是会反应在股市行情上吗？不，股市行情的反应经常会出现短期的反常，总是过一段时间后才会按照作者的期望发展。
趋势不利时怎么办？在一团乌烟瘴气中充满希望的等待
负债对投资的影响？只有不欠钱的投资人才能毫无负担的按自己的想法投资，投资人最好没有负债
第六章 群众是无知的
【影响股价的因素】
上涨的原因？买方即使处在经济及心理的双重压力下，仍表现得比卖方强势
重大事件如何影响股市？投资大众对重大事件的反应会影响股市行情，而非重大事件本身。——可能要看预期差：投资者普遍预期该事件引起的波动率大于事件本身，影响小；预期波动率小于事件本身时，影响大。
短、中期趋势取决于？心理因素，即股票是掌握在资金充裕且固执的投资人手中，还是在犹豫、容易惊慌失措的投资人手中
中期走势的其他影响因素？利率，利率或资金流动率会决定资本市场的资金处于供过于求还是求过于供的状态。利率较低，表示有较多的流动资金在股票市场内。利率对市场的影响要过一段时间才会显现，即中期走势
长期趋势取决于？基本面
综合来看，决定股市走向的因素？1.资金流通量与新上市股票之间的关系——供需；2.乐观或悲观的心理因素（对未来趋势的评估）
T（趋势）=G（资金）+P（心理）
资金？可以随时投入股市的流动资金。若债券、存款利率很高，愿意购买股票的人就会比较少，资金取决于长期利率的高低
心理？大众乐观时对负面消息有较高的抗压性——牛市中的利空都会被解读为利多。
市盈率是心理变量吗？是，所谓的股价过高或过低不过是比较之后的结果，并非像数学算式一般可以算出标准答案
【预测】
一般的数学逻辑不适用于股市，数学公式算不出来股市走势
唯一有效的数学理论？2×2=5-1 ：一定可以达成目标，但是中间的路程不是一条直线
股市行情的高低起伏反应的是？供需关系，只有在特殊情况下，才会表现出股票的真正市值
股价的波动反应的是？股票供需之间的压力
股价波动方向转变的时间点可以预测吗？不可能
如何把握时间点？对行情走势所下的结论和现实的情况暂时有出入，也不能气馁，要坚持下去——时间点只能靠等待，不能靠预测
既成事实效应？假设现在有爆发战争的可能，很多投资人开始卖股票，但宣战当天的股市行情却有可能违反所有人的预期，反而在一瞬间开始往上走。1939年战争开始时，美洲或欧洲的任何一个交易市场，都是这样的走势。在战争期间，如果投资人认为和平将近，他们就会开始买股票，于是股市在战乱时就已经上涨了，但到了真正签署停火协议时，预期的利多行情反而不会发生；事情的发展也可能是，战争期间，信心不足的大众早已卖出持股，当和平出乎意料地突然降临时，股市则像火箭升空般强势反弹
为什么股市在经济衰退时成长，在经济繁荣时下跌？股市和经济虽然遵循同一个法则，但二者不是同时发生的。好比一个人在街上遛狗，人平稳的向前迈进，这是经济；狗有时向前狂奔、有时东跑西跳、有时跑回主人身边，狗的路线就是股市的起伏，最终他们会一起到达散步的目的地。
——如邓普顿的例子：人和狗会一起到达目的地，就是作者说的在股市中唯一成立的数学逻辑：2×2=5-1，狗的路线不会是直线，每天关注股价波动是没有意义的，要关注走路的方向而不是每一步的脚印
——2020年疫情经济遭受重仓，股市行情却异常的好，此类例子很多很多，用经济周期赚股市周期的波段是很难的，我现在还不会
股市的投资气氛？是一种投资大众的心理共识
投资气氛如何形成？不好说，和现在的局势有关，但和未来的趋势一点关系也没有。这种氛围基本上毫无股市逻辑可言，行情上涨时，大众便会现身；下跌时，他们就不见踪影——涨了看多、跌了看空是不对的，气氛、心理不是预测走势的基础
股市行情的循环阶段？
各阶段的运行过程？
如何做一波上涨行情？
上述方法的难度？反向操作需要克服从众心理
如何克服从众心理？独立思考：对事情抱有怀疑态度，有喜欢挖苦人的性格，再加上一点自负。有这些特质的投资人会说：在任何情况下，我都比你们了解事实的真相
如何判断现在处于哪个阶段？没有方法或者公式可以提供这个答案，也不可能知道这一波趋势的持续时间是以年记还是以月记，只能根据以往累积的经验和征兆来判断
依靠经验能确保成功吗？不能，一定会经常犯错，这样才能积累经验
作者：匈牙利-安德烈·科斯托拉尼
别人眼中的作者：身处股市，却能超然于股市之外；研究资讯，却更关注人的心理；渴望牛市，精于熊市；相信理论，却更迷信经验；他是用自己的钱实际操作股票，最后归纳出股市定理。
本书核心是利用别人的愚蠢，而不是愚蠢地被别人利用
第一章 我的三个职业
投资成功的充分条件：
- 能够思考、分析——大脑
- 坚持到底——毅力
- 不犹豫——心理
作者专注于锻炼的特长？当我不需要用到脑袋时，我可以关掉它，里面是完全的“一片漆黑”；当我需要用它来解决问题时，我可以把“灯”打开，把情况看的清清楚楚——太牛了，我有时是需要用脑时无法持续保持注意力；需要休息时，大脑会兴奋地思绪乱飞，很难静下来。
年轻和年老的心态对比？年轻时老觉得时间紧迫，想快点赚钱，大脑总是飞速地运转着。今天则是用泰然处之的心态来看日常琐事——克服急躁是年轻人的大任务，因为虽然年轻时时间多、机会多，却普遍的容易比年老更急躁
以什么样的心态对待年老？人生从85岁才开始——人生永远从今天才开始
第三章 心理学造就90%的行情
原本作者认为股市中的群众心理反应或单一投资人的心理反应，都是不可预计的，但作者表弟（专攻经济心理学）认为这是可以推测和预计的。
后来作者认为：个人及大众的深层心理动机和反应的确会在某种情况下变得难以预料。不过，对于大众心理反应的强弱还有关键的时机，经验老到的股票族有时可以猜想得到
概念股可以做吗？概念股的股价完全不随趋势走动，这种股票高低震荡，表现的不过是10万名歇斯底里的股票专家或所谓的半吊子行家的反应罢了，而这些人的想法往往说变就变——想要自己的投资品种只涨不跌，就要选择持仓者的投资体系和情绪更稳定的品种，会去投概念股的人，多是追求短期盈利的“心急者”，和这些人同坐一条船，很危险！同时，船上的持仓者存在竞争关系：看船要翻的时候，谁跑得快。我是个惯性大、反应慢、胆子小、不够果决的人，以己之短攻其所长，必败，所以还是躲得远远的，不碰概念股、不追热点、不抓涨停、不做T，选出优秀的企业、耐心等待股价波动到买卖点再被动的根据信号操作更加适合我的性格。
大多数的消息没有意义。因为同样的消息，可以一下把它解释为利多，一下又将其视为负面消息。例如原油—通货膨胀—美元的案例。——一个事件通常会同时造成正面、反面完全相反的影响，也可以从正、反两方面进行分析、推导，都会有些看似合理或看似不合理，逻辑的正确不确保结论的正确，逻辑的错误不必然和结论的错误同时出现，在绝大多数时候，那些分析和推理并没有意义。例如，在2020年疫情中的美股、美元、原油、黄金常常发生和所谓理论关系不符的混乱走势，人们在避险时或者缺钱时也是可能抛售黄金的。当自己无法理解一些类似于书中原油—通货膨胀—美元案例的经典模型推导的原因并不是缺乏基础知识时，或者得出的结论与常识或事实相悖时，很可能是这个模型本身是错的或是用错了地方，此时不能拿自己理解能力范围之外的逻辑来指导自己的实践，因为超出了能力圈。
——什么是有意义的消息？市场容量的变化（新能源车最低销售比例，碳中和）、企业订单的增减（锂电池）、关键技术的突破等等会直接影响到利润的因素。
对行情的悲观源于哪里？股票玩家的性格，悲观的人不太用脑袋思考，很少在意重大事件所代表的真正涵义。他们只想以买卖操作来踏出有利的一步，并在赌局中生存下来。——悲观主义者是干不好投资的，甚至很难做好实业，他们更适合公务员一类的安全稳定、不需要变化的工作。
股市危机是怎么出现的？行情上涨时，营收越高，就会有越多股票由强手转至弱手，即由意志坚定的人手中转换到意志薄弱的人手中。一旦所有股票为意志薄弱之人所持有，经济危机肯定就不远了
——为什么不能买刚刚爆炒过的股票？高涨幅、高换手率拉升后的股票跌起来往往也又快又多。因为快速拉升后在高位接盘的是冲动的短线客，有完善交易计划的理性交易者是不会在此时进入的，一些资金一旦走了就不会再回来了，冲动的短线客拿了几天没赚钱就会抛掉，要跟意志坚定的人站在一起，而不能跟意志薄弱的人坐一条船。
——可转债只能在底部磨盘、债性显著的时候购买，拉抬后与正股走势相同了就更多体现股性了。可转债的逻辑是低位埋伏，拉抬后卖出，这时候我去买，正好和正确的逻辑相反便是在接盘，本质是在追高价、追消息，和股票的短线操作一样
投资必备的特质？中立的态度、思考、逻辑、精准
知识重要还是实践重要？实践。“驼背股票族好过经济学家”——投资是一个系统，是一个实践的过程，只懂些经济和金融的理论是远远不够的
未理解部分：大众心理反应中的“强弱程度”、“关键时机”，经验老到的股票族有时还是猜测得到的。
——强弱程度？从情绪的角度来讲，是恐慌、贪婪的程度，强：恐慌到不顾一切抛盘、贪婪到不顾一切追涨；弱：没有那么强烈，不至于形成或影响趋势。情绪达到足够的强度，才能形成趋势的顶和底。
——关键时机？是指情绪转换的拐点吗？还是确认某一情绪会形成趋势的时间点？平衡状态盘整一段时间后，开始朝上涨或下跌中的一个方向运动的起始点。情绪的拐点应该要比趋势的拐点前置许久，因为需要累积到足够强度，才形成趋势
——综上，先出现情绪转换的拐点，足够强度的情绪沿某一方向加强一段时间后，形成趋势的拐点。应该在猜测出情绪的强度足够形成趋势的第一时间介入：将强弱和时机结合。
但我至今没有对这些信号的敏感，可见我并不是一个有天赋的、可能做投机的人。也许影响因素应该不止于情绪吧，宏观经济环境会一定程度的主导人们的情绪，进而影响对信息的解读。比如现在经济没有前些年那么好了，更容易加强悲观情绪，大众容易往负面解读。所以其实大多数情况下，大家没什么情绪，也没什么观点和判断，买卖平衡波动也不大。趋势如果出现了会非常明显吧，比如去年七月份那种，如果不能明显的感觉到，就是小波动不是大趋势？
——作者不是一般的股民，切身的实践参与、对宏观经济的准确判断、对股市规律的认知、对大众心理的洞悉，使他们没有“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的局限，他们是站在更高维度在看低纬度的证券市场，虽然谁都不能保证没有偏见、没有遮挡的看到事物的全貌，但这已是我能想象出的、一个投资者的最大视角了，视角足够大才可能感知到规律、才可能判断出处于什么环境以及该适用什么规律，我也要努力拥有这种视角。
第四章 股市和迷信
如何玩扑克或麻将？在拿到坏牌时尽量少输，在拿到好牌时尽量多赢——追求总体正收益
何为迷信？一个人把他的失败归咎于倒霉时，就已经是迷信了
迷信的来源？直觉，即系统1
作者迷信吗？是的，他常把无关因素联系起来，会带护身符和幸运物，他认为这既是信仰又是迷信
依赖迷信进行投资会怎样？沦为一个玩家
崇拜经济指标是迷信吗？是的，很多人会神化数字，所有股市玩家都为流动资金所迷惑。增长率上升会伴随有更高的利息，而这对股市其实是负面的影响，更何况增长指标每星期都在修正。——经济是一个圆，在圆上择时取点，几乎不可能
能够确保盈利的分析系统是否存在？不存在
着了魔的人？自诩为具有科学头脑、过度相信自己的人是“着了魔的人”或“江湖术士”，他们大多热衷于图表分析。
图表分析可行吗？借着分析图，人们可以清楚的看出昨天和今天是怎样的情况，到今天为止，价格曲线的真实的；不过从明天起，当它再度被展现出来时，却被杜撰成了好的或坏的。
狂热分子？股票分析师，创造一个游戏系统，靠把数字输入计算机计算来工作。
狂热分子最大的不幸？他的游戏系统一开始便成功了，之后他会变得更加狂热。享受赢的快感，更容易让人丧失理智。
如何对待金钱？不应该追着金钱跑，而要迎面冲它走过去
赌徒谬误：可能连数学家都无法幸免
股市上瘾症的标志？上杠杆，贷款、融资等
股市寄生虫？每天杀进杀出买卖股票的人，越多的寄生虫参与股市，营业额及资金流动就越大，有越多的资金流动对投资者的保障就越大，他可以在高度流动的市场中随时卖掉股票
投机者好比酒鬼？在酩酊大醉后会感到难受，并在第二天痛下决心，永不再拿起酒杯，到了第二夜又像前一天一样酩酊大醉
第五章 全民公敌
作者发明的股市理论包含的要素：供、求
股票是什么？一位给作者启蒙的老先生说，别管那些所谓的诀窍，只要注意一件事——傻瓜比较多，还是股票比较多
成功的投资者必定高傲吗？是的，甚至有鄙视其他投资大众的倾向，这是为了令自己保持清醒，不因他人一时情绪波动出现的反应而改变自己对股市走势的看法，这样的做法是正确的。——避免从众
作者高傲吗？一直保持着某种变相的高傲，尤其是当行情对他不利时，他根本看也不看一眼，也不屑听到和行情有关的事情
作者会关注什么信息？全球有关外交、财税、利率政策及工商业界的重大事件
重要事件总是会反应在股市行情上吗？不，股市行情的反应经常会出现短期的反常，总是过一段时间后才会按照作者的期望发展。
趋势不利时怎么办？在一团乌烟瘴气中充满希望的等待
负债对投资的影响？只有不欠钱的投资人才能毫无负担的按自己的想法投资，投资人最好没有负债
第六章 群众是无知的
【影响股价的因素】
上涨的原因？买方即使处在经济及心理的双重压力下，仍表现得比卖方强势
重大事件如何影响股市？投资大众对重大事件的反应会影响股市行情，而非重大事件本身。——可能要看预期差：投资者普遍预期该事件引起的波动率大于事件本身，影响小；预期波动率小于事件本身时，影响大。
短、中期趋势取决于？心理因素，即股票是掌握在资金充裕且固执的投资人手中，还是在犹豫、容易惊慌失措的投资人手中
中期走势的其他影响因素？利率，利率或资金流动率会决定资本市场的资金处于供过于求还是求过于供的状态。利率较低，表示有较多的流动资金在股票市场内。利率对市场的影响要过一段时间才会显现，即中期走势
长期趋势取决于？基本面
综合来看，决定股市走向的因素？1.资金流通量与新上市股票之间的关系——供需；2.乐观或悲观的心理因素（对未来趋势的评估）
T（趋势）=G（资金）+P（心理）
资金？可以随时投入股市的流动资金。若债券、存款利率很高，愿意购买股票的人就会比较少，资金取决于长期利率的高低
心理？大众乐观时对负面消息有较高的抗压性——牛市中的利空都会被解读为利多。
市盈率是心理变量吗？是，所谓的股价过高或过低不过是比较之后的结果，并非像数学算式一般可以算出标准答案
【预测】
一般的数学逻辑不适用于股市，数学公式算不出来股市走势
唯一有效的数学理论？2×2=5-1 ：一定可以达成目标，但是中间的路程不是一条直线
股市行情的高低起伏反应的是？供需关系，只有在特殊情况下，才会表现出股票的真正市值
股价的波动反应的是？股票供需之间的压力
股价波动方向转变的时间点可以预测吗？不可能
如何把握时间点？对行情走势所下的结论和现实的情况暂时有出入，也不能气馁，要坚持下去——时间点只能靠等待，不能靠预测
既成事实效应？假设现在有爆发战争的可能，很多投资人开始卖股票，但宣战当天的股市行情却有可能违反所有人的预期，反而在一瞬间开始往上走。1939年战争开始时，美洲或欧洲的任何一个交易市场，都是这样的走势。在战争期间，如果投资人认为和平将近，他们就会开始买股票，于是股市在战乱时就已经上涨了，但到了真正签署停火协议时，预期的利多行情反而不会发生；事情的发展也可能是，战争期间，信心不足的大众早已卖出持股，当和平出乎意料地突然降临时，股市则像火箭升空般强势反弹
为什么股市在经济衰退时成长，在经济繁荣时下跌？股市和经济虽然遵循同一个法则，但二者不是同时发生的。好比一个人在街上遛狗，人平稳的向前迈进，这是经济；狗有时向前狂奔、有时东跑西跳、有时跑回主人身边，狗的路线就是股市的起伏，最终他们会一起到达散步的目的地。
——如邓普顿的例子：人和狗会一起到达目的地，就是作者说的在股市中唯一成立的数学逻辑：2×2=5-1，狗的路线不会是直线，每天关注股价波动是没有意义的，要关注走路的方向而不是每一步的脚印
——2020年疫情经济遭受重仓，股市行情却异常的好，此类例子很多很多，用经济周期赚股市周期的波段是很难的，我现在还不会
股市的投资气氛？是一种投资大众的心理共识
投资气氛如何形成？不好说，和现在的局势有关，但和未来的趋势一点关系也没有。这种氛围基本上毫无股市逻辑可言，行情上涨时，大众便会现身；下跌时，他们就不见踪影——涨了看多、跌了看空是不对的，气氛、心理不是预测走势的基础
股市行情的循环阶段？
- 股价盘整时期
- 顺势波动时期
- 急速扩张时期
各阶段的运行过程？
- 股价盘整时期：跌至一定程度，调整到一个合理且符合现实状况的价位
- 顺势波动时期：随着重大消息而涨跌，到某一个时间点后，另一个新的利多消息会将股市循环自动带入第三阶段
- 急速扩张时期：价位不停攀升，行情和乐观气氛不断地竞相飙涨、互相加强、没有限度的将行情推向更高点。此时的股市已不具有任何现实意义，只不过是一大群股票族歇斯底里地跟进股市的结果。当股市处于下跌行情的循环波段时，这一阶段中行情走低与悲观气氛互相加强，直到某种刺激因素介入，打破这个恶性循环。若这个刺激因素迟迟不来，纯心理因素造成的阶段还会一直持续，直到有一天，行情的走势突然毫无缘由地反方向发展。——并非无缘无故，市场中的筹码一定，买无可买了，不然下跌；卖无可卖了，必然上涨
如何做一波上涨行情？
- 股价盘整时期：加仓，因为已经过了相对低点
- 顺势波动时期：持有不动
- 急速扩张时期：过热时退出
上述方法的难度？反向操作需要克服从众心理
如何克服从众心理？独立思考：对事情抱有怀疑态度，有喜欢挖苦人的性格，再加上一点自负。有这些特质的投资人会说：在任何情况下，我都比你们了解事实的真相
如何判断现在处于哪个阶段？没有方法或者公式可以提供这个答案，也不可能知道这一波趋势的持续时间是以年记还是以月记，只能根据以往累积的经验和征兆来判断
依靠经验能确保成功吗？不能，一定会经常犯错，这样才能积累经验
京公网安备 11010802031449号