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中证全指股债利差：0.03%，定投倍数1倍，仓位7成
上次有人说恒生医疗最近涨多了，不敢上车，只能上标普生物科技了。
不知道哥们车上感觉如何，反正我是感觉有点飘了。
我只买了一万的观察仓意思一下，但从上周五到现在已涨16个点...
我还说要分析一下来着，这下又懵逼了，写还是不写？
想了想还是写吧。
毕竟从近两月低点来看，港股通医药已经反弹33%，而同期标普生物科技才反弹18%。
而且从21年2月最高位到现在，标普生物科技的回撤也大于恒生医疗保健，达到52%。
在全球老龄化背景下，拉长看，创新药、特效药的需求只会加速上升，市场空间没有上限。
而这波回调，可以说历史上都排的上号了，很多股票跌70%，80%，现在不写啥时候写？
好，那就写吧！
第一个问题，标普生物科技这个指数，到底投了些什么？？…
我们来仔细观察一波这个指数的成分股。
首先标普生物科技的持仓，可以说是极度分散的。
总共接近200只股票，绝大多数权重只有1个多点，是个等权重指数。
没有太强的强者恒强的特性，纯粹的跟踪整个生物医药行业。
由于生物科技这行业的特性，就是研发投入巨大，风险回报高，所以大多股都是亏损状态。
我们看前十大成分股，会发现竟然只有1只成分股moderna盈利·，其他全部亏损。
而且大多企业的营收也不高，有的甚至几乎挂零蛋，或是新药还没上市，处于研发阶段，总之业绩波动起伏很大。
此外这些股票大多也很迷你，普遍在10~30亿美金之间，折合人民币就70-200亿。
A股上市的50只生物医药股，中位市值也就是120亿的水平，和咱们差不多。
但话又说回来，这里我得为标普生物科技说句公道话了。
对比咱大A，虽说都叫生物科技，但美股的生物科技却比我们纯粹得多。
比如它们搞一个特效药，可能一家公司就专注于一两个细分领域，一旦成功，前途无量，但上市之前，基本都是持续亏损状态~
而国内的生物药上市公司，大多是仿制药起步，逐渐业务转型，半吊子生物科技居多。
所以仔细去看结构，由于有传统业务托底，会发现国内的创新药企业大多竟然是盈利的，而美国那边却是亏损居多。
再和大家介绍下标普生物科技成分股的情况。
比如第一权重股OCUGEN，市值5.6亿美金，主要做眼部疾病生物医药研发，PB4.2倍。
这一波也是从最高17.7元跌到了2.6元，脚踝斩。
第二权重股，iovance biotherapeutics，主攻癌症免疫治疗疗法，利用患者免疫系统来根除癌细胞。
PB3.3倍，股价也是从高位跌了80%，同样处于亏损状态，市值18亿美金。
第三权重股，EDITAS MEDICINE，一家基因组编辑医疗公司，通过基因编辑手段来改善治疗首手段，PB1.9倍，市值10亿美金。
第四权重股，就是稍微名气大点的moderna了，它也是当下最根正苗红的奥秘克戎疫苗研发公司之一，前十里唯一盈利的公司。
它的PB为3.6倍，市值600亿美金，moderna这波也是从高位跌了70%左右，不过相比研发出疫苗之前还是涨了十倍，说明市场还是很有效的~
第五权重股，全球血液疗法，PB16倍，市值22亿美金，这家公司主要是专注研发治疗血液疾病的创新药，基本都是临床ⅠⅡ阶段为主偏早期的公司。
第六权重股，KARUNA THERAPEUTICS，主要开发治疗精神分裂症患者的急性精神病特效药，PB8.69倍，市值39.5亿美金。
第七权重股，CAREDX，为病人提供器官移植配型和免疫服务，也就是器官移植前后一条龙，PB2.9倍，市值13亿美金。
总的来说，标普生物科技里前十大成分股，有5只这波高位回调70%以上，简直恐怖。
为什么回调这么猛。
主要还是美国疯狂加息，通常越是没有盈利的成长型企业，对市场利率就越敏感，纳指、中概股、ARKK加息后的表现，已经说明了这一点~
那目前标普生物的估值如何呢？
以十大持仓股的平均PB来看，4.2倍，中位PB3.6倍，其实不算贵了。
要知道我们国内的生物医药指数PB可是高达6.7倍，比标普生物科技贵不少，且国内的政策风险要高得多。
而且这波回调，国内的生物医药指数回调幅度也远没有标普生物科技深，前者回调30%，后者回调50%。
事实上，在这波加息之前，标普生物科技是一直战胜国内生物医药指数的。
但这波加息后，标普生物科技从16年到现在的业绩已经落后国内生物医药了。
标普涨幅63%，国内生物医药涨幅86%。
等老美那边加息周期开始出现拐点，调头降息的话，可能标普生物会比我们的医药股反弹猛得多...
因此从估值的角度，以及回调的深度，标普生物科技确实有关注的价值，甚至不逊色于之前我们分析过的恒生医疗。
那么接着我们再来分析一下标普生物科技板块的跟踪基金。
目前能跟这个指数的，只有以下4只。
场外基金已经全面暂停申购了，所以入不了，很尴尬...
不过161127是LOF，场内也上市了，所以可以去场内交易。
不过现在场内这只基金溢价率比较严重，有接近9%的溢价率，随时有杀溢价的风险...
所以建议等溢价没了再考虑吧。
利益相关，我自己只有1万元仓位，聊胜于无，还会继续观察，但绝不会在高溢价的时候买的~~
ps：如果有港美股账户，也可以去看看木头姐的生物医药基金ARKG，跌了70%，都没怎么反弹过...
限于篇幅，今天先简单聊到这，后续可能还会写点儿深度拓展，看情况。
对了，标普医疗保健和标普生物科技还是不太一样的，没法完全替代~
上次有人说恒生医疗最近涨多了，不敢上车，只能上标普生物科技了。
不知道哥们车上感觉如何，反正我是感觉有点飘了。
我只买了一万的观察仓意思一下，但从上周五到现在已涨16个点...
我还说要分析一下来着，这下又懵逼了，写还是不写？
想了想还是写吧。
毕竟从近两月低点来看，港股通医药已经反弹33%，而同期标普生物科技才反弹18%。
而且从21年2月最高位到现在，标普生物科技的回撤也大于恒生医疗保健，达到52%。
在全球老龄化背景下，拉长看，创新药、特效药的需求只会加速上升，市场空间没有上限。
而这波回调，可以说历史上都排的上号了，很多股票跌70%，80%，现在不写啥时候写？
好，那就写吧！
第一个问题，标普生物科技这个指数，到底投了些什么？？…
我们来仔细观察一波这个指数的成分股。
首先标普生物科技的持仓，可以说是极度分散的。
总共接近200只股票，绝大多数权重只有1个多点，是个等权重指数。
没有太强的强者恒强的特性，纯粹的跟踪整个生物医药行业。
由于生物科技这行业的特性，就是研发投入巨大，风险回报高，所以大多股都是亏损状态。
我们看前十大成分股，会发现竟然只有1只成分股moderna盈利·，其他全部亏损。
而且大多企业的营收也不高，有的甚至几乎挂零蛋，或是新药还没上市，处于研发阶段，总之业绩波动起伏很大。
此外这些股票大多也很迷你，普遍在10~30亿美金之间，折合人民币就70-200亿。
A股上市的50只生物医药股，中位市值也就是120亿的水平，和咱们差不多。
但话又说回来，这里我得为标普生物科技说句公道话了。
对比咱大A，虽说都叫生物科技，但美股的生物科技却比我们纯粹得多。
比如它们搞一个特效药，可能一家公司就专注于一两个细分领域，一旦成功，前途无量，但上市之前，基本都是持续亏损状态~
而国内的生物药上市公司，大多是仿制药起步，逐渐业务转型，半吊子生物科技居多。
所以仔细去看结构，由于有传统业务托底，会发现国内的创新药企业大多竟然是盈利的，而美国那边却是亏损居多。
再和大家介绍下标普生物科技成分股的情况。
比如第一权重股OCUGEN，市值5.6亿美金，主要做眼部疾病生物医药研发，PB4.2倍。
这一波也是从最高17.7元跌到了2.6元，脚踝斩。
第二权重股，iovance biotherapeutics，主攻癌症免疫治疗疗法，利用患者免疫系统来根除癌细胞。
PB3.3倍，股价也是从高位跌了80%，同样处于亏损状态，市值18亿美金。
第三权重股，EDITAS MEDICINE，一家基因组编辑医疗公司，通过基因编辑手段来改善治疗首手段，PB1.9倍，市值10亿美金。
第四权重股，就是稍微名气大点的moderna了，它也是当下最根正苗红的奥秘克戎疫苗研发公司之一，前十里唯一盈利的公司。
它的PB为3.6倍，市值600亿美金，moderna这波也是从高位跌了70%左右，不过相比研发出疫苗之前还是涨了十倍，说明市场还是很有效的~
第五权重股，全球血液疗法，PB16倍，市值22亿美金，这家公司主要是专注研发治疗血液疾病的创新药，基本都是临床ⅠⅡ阶段为主偏早期的公司。
第六权重股，KARUNA THERAPEUTICS，主要开发治疗精神分裂症患者的急性精神病特效药，PB8.69倍，市值39.5亿美金。
第七权重股，CAREDX，为病人提供器官移植配型和免疫服务，也就是器官移植前后一条龙，PB2.9倍，市值13亿美金。
总的来说，标普生物科技里前十大成分股，有5只这波高位回调70%以上，简直恐怖。
为什么回调这么猛。
主要还是美国疯狂加息，通常越是没有盈利的成长型企业，对市场利率就越敏感，纳指、中概股、ARKK加息后的表现，已经说明了这一点~
那目前标普生物的估值如何呢？
以十大持仓股的平均PB来看，4.2倍，中位PB3.6倍，其实不算贵了。
要知道我们国内的生物医药指数PB可是高达6.7倍，比标普生物科技贵不少，且国内的政策风险要高得多。
而且这波回调，国内的生物医药指数回调幅度也远没有标普生物科技深，前者回调30%，后者回调50%。
事实上，在这波加息之前，标普生物科技是一直战胜国内生物医药指数的。
但这波加息后，标普生物科技从16年到现在的业绩已经落后国内生物医药了。
标普涨幅63%，国内生物医药涨幅86%。
等老美那边加息周期开始出现拐点，调头降息的话，可能标普生物会比我们的医药股反弹猛得多...
因此从估值的角度，以及回调的深度，标普生物科技确实有关注的价值，甚至不逊色于之前我们分析过的恒生医疗。
那么接着我们再来分析一下标普生物科技板块的跟踪基金。
目前能跟这个指数的，只有以下4只。
场外基金已经全面暂停申购了，所以入不了，很尴尬...
不过161127是LOF，场内也上市了，所以可以去场内交易。
不过现在场内这只基金溢价率比较严重，有接近9%的溢价率，随时有杀溢价的风险...
所以建议等溢价没了再考虑吧。
利益相关，我自己只有1万元仓位，聊胜于无，还会继续观察，但绝不会在高溢价的时候买的~~
ps：如果有港美股账户，也可以去看看木头姐的生物医药基金ARKG，跌了70%，都没怎么反弹过...
限于篇幅，今天先简单聊到这，后续可能还会写点儿深度拓展，看情况。
对了，标普医疗保健和标普生物科技还是不太一样的，没法完全替代~
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