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明天将发生一件大事，那就是中证1000（IM）股指期货和期权要上市了，这事和我们小散也有关系，值得一说。
市场中最渴求股指期货的，可能是量化对冲基金。
这类基金的手法通常是满仓择股轮动，目标是跑赢大盘。比如大盘涨10%他能赚20%，而如果大盘跌-20%他能少亏点比如-10%。
但很多风险厌恶型的客户并不喜欢这种跟随大盘的波动，所以基金需要进行对冲，常规手法就是买入股票的同时，做空相关度最高的股指期货。
目前我国有三种股指期货。
上证50和沪深300是大盘股集中营，其中上证50的成份股大都已经被沪深300囊括。而中证500，是市值排在沪深300之后的那500只次大盘股，两者不重叠。
这样3个股指期货就囊括了市值头部的800只大盘股，但全A股一共有4000多只股票，这还不能精准完成中小盘股票的对冲任务。
而中证1000囊括了801-1800这个范围内的中小盘股，也和更靠后的小盘股有较强共振，这就把量化对冲基金的目标股池扩大了很多。
这些量化基金在股票端的建仓，对中小盘股会是一个阶段性的利好。
当然，我们散户也多了一个吃贴水的对象，皆大欢喜。我认为等过上一段时间后，中证1000股指期货的年化贴水将会比现有的3个股指期货更高。
我每周末发布的《低风险核心周报》，会给出3大股指期货最优的年化贴水标的，这周末争取更新发布全部4种，便于大家优选吃贴水。
唯一受伤的，可能就是那些喜欢在小盘股里追涨杀跌的韭菜们。量化基金的进入对他们来说，也许是一场降维打击。
更多内容在微信公众号『盛唐风物』。一起聊价值投资、可转债、打新、套利机会。
市场中最渴求股指期货的，可能是量化对冲基金。
这类基金的手法通常是满仓择股轮动，目标是跑赢大盘。比如大盘涨10%他能赚20%，而如果大盘跌-20%他能少亏点比如-10%。
但很多风险厌恶型的客户并不喜欢这种跟随大盘的波动，所以基金需要进行对冲，常规手法就是买入股票的同时，做空相关度最高的股指期货。
目前我国有三种股指期货。
上证50和沪深300是大盘股集中营，其中上证50的成份股大都已经被沪深300囊括。而中证500，是市值排在沪深300之后的那500只次大盘股，两者不重叠。
这样3个股指期货就囊括了市值头部的800只大盘股，但全A股一共有4000多只股票，这还不能精准完成中小盘股票的对冲任务。
而中证1000囊括了801-1800这个范围内的中小盘股，也和更靠后的小盘股有较强共振，这就把量化对冲基金的目标股池扩大了很多。
这些量化基金在股票端的建仓，对中小盘股会是一个阶段性的利好。
当然，我们散户也多了一个吃贴水的对象，皆大欢喜。我认为等过上一段时间后，中证1000股指期货的年化贴水将会比现有的3个股指期货更高。
我每周末发布的《低风险核心周报》，会给出3大股指期货最优的年化贴水标的，这周末争取更新发布全部4种，便于大家优选吃贴水。
唯一受伤的，可能就是那些喜欢在小盘股里追涨杀跌的韭菜们。量化基金的进入对他们来说，也许是一场降维打击。
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不认为贴水幅度会比现在的IC高多少。
有对冲需求的空头，原本绝大多数都在IC上开空单，现在可能其中有部分会转移到IM上而已，这样空头总量增加不会很多，另一方面，原本在IC上的多单，也会相应地改在IM上做多。
跟IC不同，IM是有对应期权的，这个是目前的稀缺品种，会吸引一些新增资金过来玩，如果IM贴水偏大，在中证1000期权上做多的吸引力会比做空大，有些原来没有兴趣吃IC贴水的资金（可能嫌合约太大，杠杆太低等）都可能跑来吃中证1000期权的贴水，这些是推动IM贴水缩小的力量。
至于量化对冲基金，现在多头端能做到年化15%的超额都算不错了，扣掉6，7个点的期指对冲成本，再假设基金80%资金用于多头端20%用于空单保证金，再扣掉管理费和提成，最后到手也就年化5个点不到，这5个点还是不保证的，买个债基都比它强。量化对冲基金的超额能力限制了期指贴水的增长，这些基金目前的水平只能承受6，7个点的期指贴水，贴水再上去会淘汰掉很多这样的基金（反过来减少期指做空力量）。
去年下半年以来，IC贴水幅度有所走低，跟量化基金规模增长太快，超额能力下降有关。一些中性对冲基金因为收益率过于惨淡甚至阶段性亏损，投资者视之为鸡肋纷纷退出，出现了规模缩水。
有对冲需求的空头，原本绝大多数都在IC上开空单，现在可能其中有部分会转移到IM上而已，这样空头总量增加不会很多，另一方面，原本在IC上的多单，也会相应地改在IM上做多。
跟IC不同，IM是有对应期权的，这个是目前的稀缺品种，会吸引一些新增资金过来玩，如果IM贴水偏大，在中证1000期权上做多的吸引力会比做空大，有些原来没有兴趣吃IC贴水的资金（可能嫌合约太大，杠杆太低等）都可能跑来吃中证1000期权的贴水，这些是推动IM贴水缩小的力量。
至于量化对冲基金，现在多头端能做到年化15%的超额都算不错了，扣掉6，7个点的期指对冲成本，再假设基金80%资金用于多头端20%用于空单保证金，再扣掉管理费和提成，最后到手也就年化5个点不到，这5个点还是不保证的，买个债基都比它强。量化对冲基金的超额能力限制了期指贴水的增长，这些基金目前的水平只能承受6，7个点的期指贴水，贴水再上去会淘汰掉很多这样的基金（反过来减少期指做空力量）。
去年下半年以来，IC贴水幅度有所走低，跟量化基金规模增长太快，超额能力下降有关。一些中性对冲基金因为收益率过于惨淡甚至阶段性亏损，投资者视之为鸡肋纷纷退出，出现了规模缩水。
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