溢价转股,低价可转债玩法恐生变

转载自:大脸猫投资笔记

经过多年的市场教育和各类大V的科普,可转债市场似乎已经形成了一个共识:基本上可转债都会以转股价值超过130触发强赎条件,促使投资者转股,完成退市,投资者、承销商和发行人多方受益。对于极少数不触发强赎,到期还钱的可转债,那都不缺钱的主。

对于那些到期赎回的可转债,我们的认知很大程度还是停留在发行人不缺资金,手上有充足的现金来赎回到期可转债。发行人不愿意下调转股价,大股东也不想因可转债持有人低价转股导致自己股权被稀释。

对于公司基本面比较差的发行人,都是不愿意还钱,面对股价下得公司会通过下调转股价,以及蹭各种市场热点,让可转债转股价达到130以上促成强赎。通过可转债转股把债权融资转化为股权融资,从而达到不用偿还债务的目的。因此在可转债市场一直有个烂股牛债的说法。



2010年以后发行,目前已经退市的可转债共计231只,只有6只是到期赎回的,如上图所示(洪涛转债到期日2022年7月29日,未计入统计)。从表里可以看到以前到期赎回可转债的公司基本是不缺钱主,有广汽集团、九州通、航天信息、上海电气和格力地产,不惧怕到期还钱。

但是最近这个情况似乎发生变化了,最近到期赎回的两个可转债分别是海印转债和洪涛转债,这两个公司是标准的烂股,基本面不行,公司也没有什么钱来还债,按以前的思路,这类公司会拼命让转股价值达到130以上触发强赎,但是事实并没有,这两个转债最后都是熬满了六年时间,选择了到期赎回。

一起来看看海印转债和洪涛转债最后一个月的转股溢价率和可转债每天剩余规模变化情况。

海印转债



洪涛转债



从上面表中可以看出,两个可转债到期前可转债转股溢价率都是保持着正溢价,但是可转债存续规模不断减少。海印转债最后一个月平均溢价10%以上的情况下,转股了近6亿面值。这部分转股资金直接亏损6000万元;洪涛转债最后一个月也是差不多情况,在平均溢价率6%左右的情况下转股了6亿元,直接亏损3600万左右。

这种溢价转股方式显然不是普通投资者的行为,从动机的角度去考虑很容易想到很可能是上市公司的行为。

可转债即将到期,但是上市公司A经营一般,股价低迷,转股价值没法达到130以上触发强赎,同时A也没有足够的资金偿还全部债务。这时候上市公司A找来一个第三方B,让B出面买入市场上流通的A公司可转债,无论溢价还是折价都进行转股,随后在二级市场上卖出,这部分溢价转股产生的损失由A通过某种方式补贴给B。海X转债和洪X转债可能都采用了上面的方法,用10%甚至更少的资金解决了100%的债务。

很多看似不合理的情况,背后都有着合理的逻辑。由于可转债前几年的利率都很低,拿洪X转债来说,前五年票面利率分别是第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1%、第四年1.5%、第五 年1.8%,合起来五年利息也就5.3%,算上最后一年溢价转股不到10%的差价补偿,六年合起来的资金成本15%左右,摊到每年资金成本不到2.5%。最后溢价转股,还等于可以看做完成了一次增发。

简单归纳起来看,等于上市公司用低息借了6年长债,最后6年结束再完成了一次公开增发。借债 增发合计成本15%不到,哪里去找这么低的融资方案呢。

从上面的情况来看,对很多质地比较差的上市公司来说,着急忙慌下调转股价来促成转股并不是最优选择。因为早早地摊薄了股本,降低了每股收益。在可转债临近到期前一次性下调转股价到底,让转股价值维持100左右,最后使点伎俩促成转股,这才是收益最大化的操作。

作为投资者,我们应该意识这样的市场变化,很多垃圾可转债退出的方式并不需要把转股价值拉到130以上促成强赎,溢价转股的情况可能会成为一种常态。低价格高溢价转债博下修转股价的策略,未来收益可能会大打折扣。
发表时间 2022-07-24 22:38     来自上海

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杨午

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@king1000
补贴具体违法的条目是什么呢?
具体条目不清楚,但我想跟操纵市场总有一定联系
2022-08-15 12:15 来自浙江 引用
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傻呆书生

赞同来自: 肖冬连

分析有道理!
2022-07-31 11:47 来自广东 引用
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king1000

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@小镇
通过补贴操纵股价,伤害了不知情的小股东利益
赔钱转股属于非市场行为,
对不同债权人用不同价格清偿,违背了公开公平
这些行为如果不被禁止,以后哪个大股东还愿意下调呢?
这个证据不好找吧,如果证据充足,不同的债权人不同的价格确实可以举报一波。
2022-07-29 16:15 来自河南 引用
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king1000

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@joike
收购自己的可转债应该不违法吧,但是给补贴就违法了吧
补贴具体违法的条目是什么呢?
2022-07-29 15:30 来自河南 引用
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cddw

赞同来自: king1000

@flymules
其实我一直有点不明白,这些公司为什么不自己或委托第三方在可转债转股折价或基本平价的时候,进行卖股->买转债->再转股,慢慢地把债权转变为股权?直接拉抬公司股价促使可转债投资者主动转股是否本末倒置,主动权为什么不握在自己手中?
聘你做董秘
2022-07-28 10:16 来自辽宁 引用
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zhxyh

赞同来自: 扑扑 陈武 zhangyarong WiensLHD chengxing v3kk2 ergouzizzz 菜鸟老甲更多 »

这种违规操作迟早会把可转债市场玩坏
2022-07-28 09:57 来自四川 引用
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大象001

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溢价转股包含一个隐含条件就是溢价率要低,这就要求提前下调转股价,转债不违约,有下调预期,够吃的了
2022-07-28 09:30 来自上海 引用
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静静绽放的幸福

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摊大饼,不梭哈,风险不大。
2022-07-28 09:23 来自安徽 引用
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虎啸今生

赞同来自: 肖冬连 artemis2

破坏可转债生态环境的是无底线的炒作行为。可转债面世20年来,炒作气氛从来没有如今这般疯狂
2022-07-28 09:11 来自广东 引用
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artemis2

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@flymules
其实我一直有点不明白,这些公司为什么不自己或委托第三方在可转债转股折价或基本平价的时候,进行卖股->买转债->再转股,慢慢地把债权转变为股权?直接拉抬公司股价促使可转债投资者主动转股是否本末倒置,主动权为什么不握在自己手中?
你说的他们肯定也在做,多管齐下促转股
2022-07-28 09:00 来自上海 引用
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flymules

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其实我一直有点不明白,这些公司为什么不自己或委托第三方在可转债转股折价或基本平价的时候,进行卖股->买转债->再转股,慢慢地把债权转变为股权?直接拉抬公司股价促使可转债投资者主动转股是否本末倒置,主动权为什么不握在自己手中?
2022-07-28 08:26 来自山东 引用
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cddw

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稍安勿躁,边走边看,不行再说
2022-07-27 16:24 来自辽宁 引用
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评级上调

赞同来自: 番茄老爷 jackyzw007

有些人,这也闹,那也闹,却不知闹的结果很可能是把自己踢出局
2022-07-27 14:49修改 来自山西 引用
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joike

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@yalg
证券法应该没有明确规定,上市公司委托第三方收购自己的可转债并且转股违法或者违规吧。并且转股后只要不集中抛售也不算操纵股价。
所以之前是投资者一厢情愿了?
收购自己的可转债应该不违法吧,但是给补贴就违法了吧
2022-07-27 13:20 来自上海 引用
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graf

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昔有叶飞"市值管理",今有洪涛"溢价转股",证监会如不及时刹住此歪风,转债市场生态将礼崩乐坏。
2022-07-27 13:16修改 来自上海 引用
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wxrzd

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@小镇
如果把这条废了,转债这个利率也就发不出去了吧?
随意下调转股价,国际上好像这样做的不多,好好地转债投资,变成无脑买低价转债,根本不考虑转债的价值,就博它要下调转股。至于转债能不能发出去,自然是好的转债人人抢,差的发行失败,让市场来选择。
2022-07-27 13:10 来自江苏 引用
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cddw

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@小镇
通过补贴操纵股价,伤害了不知情的小股东利益
赔钱转股属于非市场行为,
对不同债权人用不同价格清偿,违背了公开公平
这些行为如果不被禁止,以后哪个大股东还愿意下调呢?
是这个理
2022-07-27 12:44 来自湖南 引用
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黄一二

赞同来自: artemis2

谢谢分享
2022-07-26 21:49 来自湖南 引用
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lucylv

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@rule
溢价转股是很正常的事,印象当中光大,航信都有大溢价转股的先例。溢价转股自己吃亏,相当于贴补其它人,大股东是善意行为。类似于溢价增发。
不知道违反了哪条规定,法无禁止即可为。
我想溢价买字画,溢价收废品----只对特定对象,这还不违规违法的话,就别要这些了。幼稚。
如果,溢价买股票也流行起来,就更佳乱套了。。。。
2022-07-26 20:53修改 来自河北 引用
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小镇

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@wxrzd
上市公司非常漂亮地反杀,下调转股价本身就是不合理的行为。
如果把这条废了,转债这个利率也就发不出去了吧?
2022-07-26 19:11 来自河北 引用
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小镇

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@rule
溢价转股是很正常的事,印象当中光大,航信都有大溢价转股的先例。溢价转股自己吃亏,相当于贴补其它人,大股东是善意行为。类似于溢价增发。
不知道违反了哪条规定,法无禁止即可为。
大股东溢价转股我支持

但前提是大股东出价在市场上从投资者手里把转债买走

这样对其他投资者就是公平的
2022-07-26 19:09 来自河北 引用
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lockyz

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大股东主动下调到5元,来波行情股价上涨到6.5元全部解决,ok。
来波行情也要维持30天以上以便发布强赎,不强赎,只能解决1/4-1/2份额。
如果像众兴、海印那样,不到30天就萎了,还是没解决。
发动一波行情,花的钱很难预料,很可能要更多,更不确定。
2022-07-26 17:20 来自广东 引用
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wxrzd

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上市公司非常漂亮地反杀,下调转股价本身就是不合理的行为。
2022-07-26 16:06 来自江苏 引用
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rule

赞同来自: Jifandailu

溢价转股是很正常的事,印象当中光大,航信都有大溢价转股的先例。溢价转股自己吃亏,相当于贴补其它人,大股东是善意行为。类似于溢价增发。
不知道违反了哪条规定,法无禁止即可为。
2022-07-26 15:56 来自河南 引用
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lucylv

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是的呢。保持单身去不停谈姑娘。
所以,伟人说过:不以结婚为目的的就是溢价可转债。
2022-07-26 13:33 来自河北 引用
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浩瀚红鹰

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@小镇
通过补贴操纵股价,伤害了不知情的小股东利益
赔钱转股属于非市场行为,
对不同债权人用不同价格清偿,违背了公开公平
这些行为如果不被禁止,以后哪个大股东还愿意下调呢?
溢价转股对大股东来说是实在没办法。

假设没有回售条款,转股价10元,股价5元,大股东主动下调到5元,来波行情股价上涨到6.5元全部解决,ok。

如果大股东拒绝下调,来波行情6.5元也解决不了,继续等,到期的时候股价是多少元就很难说了,假设还是5元。

这时候时间就很紧张了,大股东找人溢价转股,相当于每股亏5元,冲击成本也很高。

所以溢价转股应该不会成为普遍现象。
2022-07-26 13:16 来自广东 引用
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小镇

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@yalg
证券法应该没有明确规定,上市公司委托第三方收购自己的可转债并且转股违法或者违规吧。并且转股后只要不集中抛售也不算操纵股价。
所以之前是投资者一厢情愿了?
通过补贴操纵股价,伤害了不知情的小股东利益

赔钱转股属于非市场行为,

对不同债权人用不同价格清偿,违背了公开公平

这些行为如果不被禁止,以后哪个大股东还愿意下调呢?
2022-07-26 12:28 来自河北 引用
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浩瀚红鹰

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溢价转股最早的阳光转债就搞过,那都十几年以前了。

这个好像没有违反规定吧,大股东溢价转股还是挺多的。
2022-07-26 11:12 来自广东 引用
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artemis2

赞同来自: AaronYoung

@locky_z
以前蓝标也是找第三方公司买入转债来解决转债的呀,这个和打电话叫散户转股补偿差价一样性质吧。
蓝色光标:关于专项信托计划增持公司可转换公司债券达到20%的公告
https://data.eastmoney.com/notices/detail/123001/AN201901111284161440.html
不过后来蓝标来一波行情强赎了。不过我还是搞不清当时蓝标是啥利好?
那时候还早,买了可转债后不认定为增持,但是现在变了,需要锁定6个月不能减持,所以公司很难用自己名义去二级市场买
2022-07-26 11:04修改 来自上海 引用
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lockyz

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以前蓝标也是找第三方公司买入转债来解决转债的呀,这个和打电话叫散户转股补偿差价一样性质吧。
蓝色光标:关于专项信托计划增持公司可转换公司债券达到20%的公告
https://data.eastmoney.com/notices/detail/123001/AN201901111284161440.html
不过后来蓝标来一波行情强赎了。不过我还是搞不清当时蓝标是啥利好?
2022-07-26 10:41修改 来自广东 引用
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yalg

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@小镇
这么明显的违规行为,集思录同学们都接受了。监管部门不进行干涉(监管部门假装看不见非常好笑,我猜可能是某些人认为只要不出现债民讨债,其他的原则什么都不算吧)(包括我自己)考虑的都是自己有没有洪涛,或者差不多的转债持仓会受什么影响。长期利益和短期盈亏参杂,也未必会有什么行动。如果洪涛真的违约,可能一些有信用风险的转债首先会崩塌。如果烂公司有样学样,和大户勾兑,给小户清偿,那么整个转债市场的估值体系也...
证券法应该没有明确规定,上市公司委托第三方收购自己的可转债并且转股违法或者违规吧。并且转股后只要不集中抛售也不算操纵股价。
所以之前是投资者一厢情愿了?
2022-07-26 10:35 来自北京 引用
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tlh681101

赞同来自: xineric

对快到期、高溢价转债来说,不还钱的唯一选择是下调转股价(溢价转股亏太多)。
现在担心的是如果临到期才下调转股价,对持有人来说就是两难的选择,但对公司而言,到期前下调也面临很大风险,如果当时遇到大环境不好,股价迅速下跌,几乎没有回旋余地了。
2022-07-26 10:05 来自河北 引用
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小镇

赞同来自: 生涯交易 好奇心135 画眉 zhxyh fuyda 菜鸟老甲 北风号叫更多 »

这么明显的违规行为,集思录同学们都接受了。监管部门不进行干涉(监管部门假装看不见非常好笑,我猜可能是某些人认为只要不出现债民讨债,其他的原则什么都不算吧)

(包括我自己)考虑的都是自己有没有洪涛,或者差不多的转债持仓会受什么影响。长期利益和短期盈亏参杂,也未必会有什么行动。

如果洪涛真的违约,可能一些有信用风险的转债首先会崩塌。

如果烂公司有样学样,和大户勾兑,给小户清偿,那么整个转债市场的估值体系也会变化。至少一些税后收益为负的烂公司的转债价格也会因为期权价值下降而下跌。

转债的设计是债券加期权,投资者之所以愿意以低利率购买转债,就是因为期权价值。

这个期权存在的基础就是未来市场的不可预知,以及三公原则和证券法规的保护,大股东不能随意的控制股价,也不可以和某些人勾结,通过回扣贿赂的方式促成转股。

如果投资者和监管部门都对这种情况默许,那么整个可转债市场未来的价值都会大大下降,当然不排除有些人的收益会更高。

因为有的同学有更高的分辨能力,能够找到好公司。

有的同学有更多的钱,他们可以买上万张转债,通过和公司的私下协议来套利。

得利者是大股东和大债主(包括集思录某些大户)

利益受损的可就不只是小股东了,也应该包括你我。
2022-07-26 09:39 来自河北 引用
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评级上调

赞同来自: arking83 老实的很 suijimanbu Citital coolly pppppp mmmdoor 欲在此山中 番茄老爷 freetstar89更多 »

这样,转债的到期兑付风险大大降低了,下有硬底了,转债应该给予更高的整体溢价率
2022-07-26 08:42 来自山西 引用
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纸取一瓢

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@freetstar89
要是公司有了这样的第一次,他们第二次再发转债难度就上来了,投资者应该会要求提供更高的利息。
难有第二次发转债了!
2022-07-26 08:31 来自广西 引用
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纸取一瓢

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@lgs11
其实这个套路不新鲜
很久前的阳光也是这样的
只是如今做转债的人多了,很多转债都是高价高溢价博的就是强赎,信仰一旦崩溃,那后果
还好不是所有公司都这么想,但是也确实得提高警惕性
另外这么做貌似有前提吧??那就是转债本身就是低价低溢价,否则高价高溢价转股,接盘的也亏大了。
还有这两家公司之前的表现貌似都是很珍惜股权,不肯轻易下修的样子,问题是这两家的股票走势也实在是不咋的,难道之后几月甚至几年还会一飞...
下一个是大爷转债!
2022-07-26 08:25 来自广西 引用
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cjplove

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洪涛是线下补贴促转股,怀疑是有oto人员入职了,hiahiahia,新玩法,麻烦证监会相关同志关注下
2022-07-26 07:50修改 来自山东 引用
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zhenglonggeng

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那些溢价70.80%的总的下调吧?自买自转的亏多大
2022-07-26 07:23 来自江西 引用
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cody2021

赞同来自: silverlight WiensLHD coolly Ujg68gy 枫林随手记 忆落 snowman597 低风险价值投资 心即理29 番茄老爷 红星闪闪666 蓝天还是白云 jackyzw007 xineric muzhang1 遥远的北极星 人来人往777 沙漠之狐更多 »

洪涛海印下修过了,别太苛刻把人家逼上违约的绝路。至少努力过了。以后遇到又不下修,又不努力的,还玩这种套路的再DISS。
2022-07-25 22:53 来自湖北 引用
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江小调

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快到期了,如果碰上股票熊市怎么办,容易抬升股价么?

@loooong
这个方式跟楼主讲的方法结合使用把。拖到快到期日的时候。方案1. 股价抬升到让转债转股价值>到期赎回价;方案2:市场上买入转股卖出。 如果方案1行不通们还可以搞方案2:)
2022-07-25 22:06 来自上海 引用
1

jnoee

赞同来自: MHZY

这么玩要玩坏了,更坚定不玩快到期的
2022-07-25 19:19 来自广东 引用
2

cc382425150

赞同来自: 荒瓜高梁地 MHZY

这种方式不涉嫌操作市场吗?是否合法合规。
2022-07-25 17:31 来自广东 引用
2

wprfyywyx

赞同来自: 阿戒1899 artemis2

大股东还可以就不下调,先找人低价收集,收集够了,再下调,再转股,这样成本更低
2022-07-25 17:13 来自四川 引用
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Allentt

赞同来自: artemis2

懂了,玩法又多了一种
2022-07-25 16:07 来自湖北 引用
2

飘城

赞同来自: 我是阿冰 artemis2

海印、洪涛还是很努力的,虽然结果不佳,但中间也转了很多股,也有不少让投资者赚钱的机会。如果有上市公司省略中间的努力,到最后一年才下调转股价,补贴让人转股,突然增加的股份和可能遇到的大熊市叠加,上市公司也可能玩残!
2022-07-25 15:58 来自福建 引用
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我想吃蛇羹

赞同来自:

这么玩,搜特这种低溢价的风险很小了
2022-07-25 15:29 来自湖北 引用
2

lockyz

赞同来自: xineric artemis2

太早下调其实是下策。
下调还是要等风来才能解决转债,如果一直没风来,慢慢地溢价可能又升回去。
应该将这个下调手段拖到回售前半年,一举下调,将溢价降低到20以内,然后实施买债溢价转股。
但如果回售前也不下调,溢价太高,买债转股付出的成本就太高了。
2022-07-25 15:27 来自广东 引用
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v3kk2

赞同来自: arking83 suijimanbu 心系湖湘 Citital fuyda coolly 是小C啊 阙为方 文明守望 zidekuls neptunus 乌拉喵呜 愚昧的年代更多 »

这样弱化了期权。但是是不是强化了债底?
2022-07-25 14:39 来自陕西 引用
2

文明守望

赞同来自: MHZY gaokui16816888

以前的说法是‘烂股好债’。
现在得防一手了,股票能上涨才是正道。
2022-07-25 14:28 来自上海 引用
0

loooong

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@四大野人也
这样不安全啊 不早点搞定 夜长梦多
这个方式跟楼主讲的方法结合使用把。拖到快到期日的时候。方案1. 股价抬升到让转债转股价值>到期赎回价;方案2:市场上买入转股卖出。 如果方案1行不通们还可以搞方案2:)
2022-07-25 13:51 来自上海 引用
2

knight314

赞同来自: xineric cjzzr

这方法也不是新鲜事,早几年也有。回售的关口还得闯过去,回售都凉了也没机会溢价转股
2022-07-25 12:56 来自浙江 引用
2

四大野人也

赞同来自: 老拖 江小调

@loooong
赞楼主的分析。
我一向怀疑这个130的逻辑。大股东其实只要把股价抬升到让转债转股价值>到期赎回价就行。这样大家基本就会选择转股。大股东没必要把转债转股价值抬升到130。
这样不安全啊 不早点搞定 夜长梦多
2022-07-25 12:51 来自湖北 引用
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卧闻海棠花

赞同来自: 诺溪1102

这样的sao操作也没有什么不好,总比到最后摆烂强,对散户是好事情,只要中间有波动就行!
2022-07-25 12:48 来自河南 引用
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蓝河谷

赞同来自: 选择大于努力V

建议加强信息披露,如果上司公司A有补贴的意向应提前公告
2022-07-25 12:27 来自广东 引用
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萌混

赞同来自:

@artemis2
低价高溢价,前面一直不调转股价,最后一年下调转股价到底,转股价值就到100左右了,就成低价低溢价了,会变化。
下调转股价,就不一定是低价,也不一定是低溢价
2022-07-25 12:07 来自浙江 引用
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artemis2

赞同来自: 门中木 cheer888

@zju_1987
这也是溢价低的情况下,类似双低的对象。低价高转股溢价,你让他试试看。
低价高溢价,前面一直不调转股价,最后一年下调转股价到底,转股价值就到100左右了,就成低价低溢价了,会变化。
2022-07-25 11:15修改 来自上海 引用
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萌混

赞同来自: freetstar89

这也是溢价低的情况下,类似双低的对象。低价高转股溢价,你让他试试看。
2022-07-25 11:07 来自浙江 引用
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shuifeng2009

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继强赎、到期赎回、余额不足赎回之外,又一种解决方式新鲜出炉。
2022-07-25 10:52 来自江西 引用
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loooong

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赞楼主的分析。
我一向怀疑这个130的逻辑。大股东其实只要把股价抬升到让转债转股价值>到期赎回价就行。这样大家基本就会选择转股。大股东没必要把转债转股价值抬升到130。
2022-07-25 10:22 来自上海 引用
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沙漠之狐 - 低风险投资

赞同来自: 低风险价值投资 MHZY srboyzj artemis2

这个事情还是有利有弊的,至少违约风险大幅下降,就怕有样学样大家都想玩白嫖
2022-07-25 09:48 来自浙江 引用
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cjzzr

赞同来自: 画眉 张三3 xineric srboyzj

@freetstar89
要是公司有了这样的第一次,他们第二次再发转债难度就上来了,投资者应该会要求提供更高的利息。
整个社会面不经常这样吗,前面聪明人把后面的路走绝。这样也好,可转债的博弈会更复杂。未来甚至可能面临可转债的不能兑付。但万变不离其宗,总体而言,就我而言,一个是摊大饼,预放黑天鹅,一个是对于垃圾转债,没有到期税后正收益二个点不参与。
2022-07-25 09:48 来自湖北 引用
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卓悦然 - 要拥有必先懂失去怎接受!

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这是好事啊,本来要到期了,溢价率该归零了,现在还不归零了。
2022-07-25 09:27 来自广东 引用
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huxj2015

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回复都去哪了?
只要不逃废债就不是问题................
2022-07-25 09:24 来自四川 引用
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一截板砖

赞同来自: aimiletadie

5-6年的发行期,绝大部分转债总遇上拉到130%以上的窗口期,都会走常规路线,所以溢价转股的情况不会成为一种常态。
2022-07-25 09:22 来自湖南 引用
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freetstar89

赞同来自: 牧狼部族

要是公司有了这样的第一次,他们第二次再发转债难度就上来了,投资者应该会要求提供更高的利息。
2022-07-25 09:12 来自天津 引用
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Hogan188

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关注新变化
2022-07-25 09:08 来自浙江 引用
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cityrusher

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话说海印和洪涛中间还是有机会让投资人130以上卖出的,楼主说的情况对于垃圾公司来讲应该是最后实在没办法的选择了。
2022-07-25 09:05 来自上海 引用
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cityrusher

赞同来自: wentin

所有的资本套路,收益其实都是来自股民。
2022-07-25 08:57 来自上海 引用
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斗转星移

赞同来自: 投资交朋友

玩转债的人越来越多,转债的收益越来越少
2022-07-25 08:32 来自北京 引用
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cxshcxsh

赞同来自: 曹樊12

有强赎希望的 还是会努力强赎完成转债的使命 像海印这种自买自转,洪涛出差价让别人转股的,转股价值要有90以上吧,如果溢价率极高,不通过下修就想玩海印和洪涛这种方法转股,也行不通的.
2022-07-25 08:27 来自湖北 引用
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选择大于努力V

赞同来自: MHZY 爬爬虫

玩坏了
2022-07-25 08:20 来自河南 引用
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tyck1978 - 慢,慢下来

赞同来自: 骑马小恐龙

关键怎么兑付溢价转股的费用,谁出钱,上市公司,还是大股东。
2022-07-25 08:15 来自山东 引用
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gm2006

赞同来自: MHZY 少商君

证监!会呢?
2022-07-25 08:12 来自山西 引用
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nskm

赞同来自: 画眉 低风险价值投资 xiaocongcong MHZY 浮天沧海 风斌CHB更多 »

好处是可转债违约爆雷的可能性越来越小
坏处是投资可转债的根本逻辑要受到挑战
现在转债市场规模越来越大,参与者也越来越多,洪涛这种玩法早晚会被往上捅
2022-07-25 08:12 来自吉林 引用
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海螺复盘可转债

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再看看近期社区热门洪涛转债债民微信上收到消息要求转股补差价的帖子,公司甚至找人先买再转股都不够,还要盯着散户手上的筹码……
2022-07-25 08:09 来自山西 引用
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shanxifenjiu

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是的,而且越临近到期,期权价值越低
2022-07-25 07:59 来自上海 引用
1

闲来无事2019

赞同来自: freetstar89

没有几个傻逼公司愿意这没人干的,远离渣男
2022-07-25 07:06 来自北京 引用
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zhuangdtg

赞同来自: 敞敞的路

说的可以,但不搏,投资的意义何在?人生的意义何在?
2022-07-25 06:53 来自上海 引用
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cww827

赞同来自: xineric

不是好事吗?等于转债到期前,有一次转股价下修的博弈机会,而且下修过程要一月左右的时间,外加溢价转股的时间,至少上市公司要在到期前2个月做这件事,可能更长。
其实上市公司这么做风险还是很大的,因为会短时间增加大量流通盘,如果在碰上市场大跌,很可能玩砸了,而且到期赎回价越高的转账,这么做成本越高。
2022-07-25 05:41 来自上海 引用
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panmama

赞同来自: xineric

后面一总结,不还不是更好嘛!又回到转债规则优势循环,白码字了,哈哈哈哈哈哈哈哈哈
2022-07-25 01:40 来自广东 引用
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yalg

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有道理…
2022-07-25 01:09 来自北京 引用
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lgs11

赞同来自: flk876

其实这个套路不新鲜

很久前的阳光也是这样的

只是如今做转债的人多了,很多转债都是高价高溢价博的就是强赎,信仰一旦崩溃,那后果

还好不是所有公司都这么想,但是也确实得提高警惕性

另外这么做貌似有前提吧??那就是转债本身就是低价低溢价,否则高价高溢价转股,接盘的也亏大了。

还有这两家公司之前的表现貌似都是很珍惜股权,不肯轻易下修的样子,问题是这两家的股票走势也实在是不咋的,难道之后几月甚至几年还会一飞冲天??或者就是纯属公司对形势判断错误以后嘴硬一回???

下一个会是谁??
2022-07-25 00:03修改 来自江苏 引用
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lili2290737

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谢谢大佬,醍醐灌顶!
2022-07-24 23:40 来自广东 引用
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又打新又炒股

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正要买入可转债摊大饼,这下又犹豫了。谢谢楼主的讲解,很清楚了。
2022-07-24 23:35 来自北京 引用
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artemis2

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@小镇
懂了,谢谢。
市场一直在变化,投资思路也得跟着变化
2022-07-24 23:27 来自上海 引用
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artemis2

赞同来自: 投资交朋友

@suliang
简单归纳起来看,等于上市公司用低息借了6年长债,最后6年结束再完成了一次公开增发。借债 增发合计成本15%不到,哪里去找这么低的融资方案呢。
对的,这个就是最核心的逻辑
2022-07-24 23:24 来自上海 引用
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kjioud

赞同来自: 老拖 无双飞羽

可能是以后银行转债的解决方式
2022-07-24 23:17 来自北京 引用
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雨后小晴

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谢谢分享
2022-07-24 23:12 来自江苏 引用
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小镇

赞同来自: 阳光下生命

懂了,谢谢。
2022-07-24 23:05 来自河北 引用
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suliang

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简单归纳起来看,等于上市公司用低息借了6年长债,最后6年结束再完成了一次公开增发。借债 增发合计成本15%不到,哪里去找这么低的融资方案呢。
2022-07-24 22:57 来自上海 引用

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