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对于基金经理来说，场外期权等于看着底牌买百家乐，属于一本万利的暴利工具，对此，应加以控制。
期权起源于保险，即期权卖方对期权买方给出一种承诺。例如承诺股价不会上涨，如果上涨就会赔钱给买方，而买方支付的权利金就是保费。但是更多的投资者把它当作一种彩票性质的投资，即判断某个股票价格会涨，如果涨了，相当于彩票中奖，至于奖金有多高，那要看股价涨了多少。
但是对于基金经理来说，他们有能力控制某一只股票的价格涨跌，或者他们知道基金公司准备推高哪家公司的股票，那么在他们的眼中，就好像能够提前预知彩票开奖号码，能够预知赌场百家乐的底牌，那么他们在场外股票期权的交易中，就能够无往不利，期权卖方总是处于劣势地位，而这些期权卖方大多是国有或者国有控股的金融机构，他们在和基金经理的交易中很难实现盈利。于是他们只能不断提高期权的权利金报价，以平衡交易风险，导致其他投资者被动地支付了更多的权利金，于是胜算大幅下降。也就是说，基金经理参与股票场外期权交易，国有机构、其他投资者都会受到一定的损失，这对于场外期权的健康发展也非常不利。
事实上，场外期权属于机构和机构之间的交易，基金经理作为个人，并不能直接参与场外期权交易，一般都是挂靠在投资机构名下，所以这对于卖方机构以及监管部门识别基金经理持仓造成了一定的困难。在本栏看来，想要在事前防范基金经理参与场外期权交易比较困难，防范成本很高，因此事后的严惩成为比较可行的监管方法。如果发现某一笔交易获得了比较高的盈利，即可以怀疑是基金经理的持仓，然后通过穿透式监管来核实是否为基金经理的操作，如果不是，自然最好；如果是，就要严惩，以最严厉的惩罚来处理这种违规行为。
一般来说，基金经理比较愿意参与的是具体股票的看涨期权，因为基金经理对于个股的把控能力很强，他们有能力控制一只股票的短期走势，却很难控制大盘的走势，同时场外期权的卖方并不愿意进行具体个股的看跌期权，因此基金经理也很难参与个股的下跌走势。所以本栏说，监管层可以重点监管场外期权个股看涨期权的巨大盈利，其他的交易方向基金经理参与的可能性较低。
此外，很多时候基金经理的期权买方本身就能推高股价走势，例如基金经理买入了一只股票的看涨期权，然后期权卖方为了控制风险，就会买入等量的股票，这些买盘就会推动股价上涨，所以只要基金经理知道哪些股票已经被基金抱团，并且基金不会卖出，就已经能够用期权推动股价上涨。(北·京·商·报评论员 周科竞)
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【证券时报头版：基金老鼠仓2.0版来了吗？行业内部敲响警钟】 近日，一则关于基金经理参与场外期权套利的市场传闻，在全行业掀起轩然大波。根据传闻所言，基金经理在建仓某只个股之前，先通过场外期权通道在券商下单看涨期权，杠杆普遍在10倍以上，最高可达20倍，建仓后该股票若上涨50%，则场外期权浮盈可能达到500%甚至更高，既暴利又隐秘。虽然该传闻尚未得到证实，不过记者从多位熟悉期权的业内人士处获悉，该“...在2.0版本的时候，基金经理建仓过程，就是自己老鼠仓的兑现过程
，这个建仓就会猛打猛冲，给人气势如虹的感觉，全然没有遮遮掩掩，
欲进还退，欲上却下的情形。哈哈
事出反常必有妖啊。
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21金融街
陈植 2022-08-10 06:46
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
一石激起千层浪！
8月8日晚上，一则网络传言震惊基金圈。
传言称“多位基金经理做场外期权被查，涉及多家公募基金公司。”
“今天一早，我们也在打听了解到底是哪些公募基金公司与基金经理涉嫌场外期权业务被调查，但目前而言，这仍是未经证实的传闻。”一家国内私募机构负责人向21世纪经济报道记者透露。
在他看来，关于市场传闻的“基金经理利用场外期权开展内幕交易”，还需相关部门调查给出明确答案。
“但若出现这种状况，只能表明部分公募基金经理开展内幕交易的玩法正变得极其隐蔽。”上述国内私募机构负责人直言。
所谓场外期权业务，主要是指在非集中性交易场所进行非标准化期权合约交易。具体而言，这类业务主要由券商或期货公司根据个别客户的具体需求设计相应的个性化期权产品执行条款，再由券商或期货公司帮助客户找到“一对一”对手盘，并在场外市场签订协议实施。
不同于场内期权业务（在交易所内开展的期权交易），场外期权业务通常对期权合约条款没有过多限制，无论是行使价、存续期限、期权到期日都可以由交易双方自由敲定。
一位熟悉场外期权的私募机构人士向21世纪经济报道记者透露，由于场外期权的产品设计相对灵活，加之场外交易的隐蔽性，它或许成为个别公募基金经理逃避监管，擅自开展隐蔽内幕交易的新路径。
“比如当公募基金经理提前获悉他的股票持仓需要调整，即将抛售某只个股或一篮子股票时，他就可以通过某些亲朋好友发起的投资机构，要求券商或期货公司协助设计押注上述个股或一篮子股票股价下跌的期权产品，再委托后者找到对手盘。”他举例说。只要上述个股或一篮子股票股价果真下跌并跌入场外期权行权价格范畴，这位公募基金经理就可以通过行权获取巨额回报。因为场外期权还有一个特点，就是高杠杆性与以小博大。
在这位熟悉场外期权的私募机构人士看来，若个别公募基金经理参与上述内幕交易行为，他要求设立的场外期权产品存续时间通常不会很长，因为这更助于他精准把握公募基金抛售股票时机与股价下跌幅度，令自身的场外期权获利增添更高的胜算。
“但是，这类内幕交易未必每次都能满载而归。”他强调说。若公募基金所抛售的股票数量不足以将股价压低到场外期权行权价格，那么公募基金经理的场外期权获利算盘就将落空。不过，这些公募基金经理可以选择不行权以降低自身损失。
21世纪经济报道记者从多位私募基金经理了解到，为了规避监管（通常监管部门可以通过大数据系统监测到某些场外期权投资标的与公募基金抛售/增持股票高度趋同，从而质疑公募基金或参与相关内部交易），个别公募基金经理可能会对场外期权进行“包装”。比如他们提前知道公募基金将大举买入某只个股，但他们会要求券商或期货公司将这只个股与其他多只同板块股票结合，组成挂钩一篮子股票的买涨股票型场外期权产品“瞒天过海”，这就需要监管部门持续提升数据监测能力，以抓住内幕交易蛛丝马迹。
一位基金业内人士向记者透露，目前只有符合条件的投资机构或企业客户参与场外期权交易，若公募基金经理要通过这项业务开展内幕交易，还得通过亲朋好友创设的投资机构、或其他存在密切关系的投资机构“隐藏身份”，这令他们开展内幕交易变得更加隐蔽，无形间也加大了监管难度。
在他看来，场外期权交易要成功撮合实施，另一大挑战是成功找到“一对一”对手盘。在实际操作过程，交易双方都会对彼此投资背景与场外期权产品创设意图进行摸底了解。这背后，券商或期货公司是否知道某些场外期权交易产品的发起方是公募基金经理，甚至帮助他们找到其他投资机构开展对手盘交易，就不得而知了。
“但可以预见的是，由于个别公募基金经理掌握着自身机构的抛售/买入股票动向，他们开展对手盘交易的胜算无形间更高，这背后存在着较大的不公平交易成分。”这位基金业内人士指出。
他直言，无论上述市场传闻是否属实，监管部门或已将场外期权纳入打击老鼠仓与内幕交易的重点范畴。若某些场外期权交易产品的挂钩股票范畴与行权价格条款，和部分公募基金近期股票操作高度“趋同”，相关部门会追溯调查这些场外期权是否与公募基金员工存在密切关系，进一步严打内幕交易与老鼠仓行为。
多位证券业内人士直言，若公募基金经理通过场外期权业务获利，属于新的“老鼠仓”范畴。且场外期权业务无需直接持有个股，某种程度规避了监管部门对基金从业人员股票账户的监控。
数据显示，近年场外期权交易发展相对迅猛。中证协发布的数据显示，截至今年1月底，场外期权期末存量名义本金10917.17亿元，交易笔数22324笔。在存续交易业务类型中，股指类场外期权名义本金6149亿元，占比56.32%；商品类场外期权占比8.21%；个股类场外期权占比10.19%；其他类场外期权占比25.28%。
一位券商向记者透露，目前场外期权业务的市场份额，主要掌握在少数大型券商的手中。
需要注意的是，随着场外期权交易快速发展，近期监管部门对这类业务违规状况加大查处力度。6月证监会披露对部分券商的罚单，均涉及场外期权业务，包括场外期权合约股票指数挂钩标的超出规定范围、未对部分期限小于30天的场外期权合约出具书面合规意见书、场外期权合约对手方为非专业机构投资者等问题。
（统筹：马春园）
（作者：陈植 ）
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就不应该允许公募基金存在，如果一定要保留，也应该只允许指数型基金存在。你不喜欢吃牛排，就要所有牛排店关门？好大的官威
非指数型的，投私募好了，道德风险自负。
公募又不是为了帮你赚钱而设的
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还是买私募吧，私募基金利润20%作为提成，不至于老鼠仓私募更好办了，发两个基金，1号不断亏钱，2号不断赚钱，亏的全归基民，赚的分走20%。
然后把亏的那个1号基金清盘（留着业绩统计不好看），再发一个3号基金，接下来2号不断亏钱，3号不断赚钱。
等2号基金亏没了就清盘，再发一个4号基金，可以一直循环下去。
当然，不能让人看出来这些基金有关联。
幸存者偏差，亏钱的基金都清盘了，新来的投资者看到的基金历史业绩都很好。等你买进那个明星基金后，它可能就开始一路亏，共赢赚提成的阶段过了，接下来就变成提款机。
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大家想想啊，金融市场，牵涉到多么大的利益啊！
马大胡子曾经怎么说来着？“马克思曾经说过,“如果
有100％的利润,资本家铤而而走险；如果有200％的利
润,资本家们会藐视法律；如果有300％的利润,那么
资本家们便会践踏世间的一切!”
一个公募基金经理，手里掌握的资金，自己可以在一定范围
中自由支配。可以大大方方的“假公济私”！这里面的诀窍
仅仅在于手法如何隐蔽。如何不被发现，，，，
人性总是自私的，这不必怀疑！
关键在于，如何建立惩罚机制。
这里顺便说一下，所谓的：徐股神。地地道道的内幕交易者！
居然还有人到现在还在捧臭脚。
去看看中信以及中信作为大股东的公募基金有那些？
徐翔当初被抓，中信证券高管也有牵涉！水很深！
公募基金经理，弄一个白手套不难的！
不展开说了，，，
他们作为链接资本市场和人民生活水平的载体
不应该被宰割被剥夺
理应引导坚持长期价值投资终究能价值转化为价格的理念
都是中国人何苦为难自己人呢？
对那些底下交易老鼠仓等等各种黑暗交易收割韭菜的行为坚决狠狠的打击
小规模可以，大规模没有对手盘。除非再发个私募来当对手盘。为啥担心没有对手盘？场外期权标的可以随便定的，基金经理手里的基金建仓哪些股票，他就可以买入哪些股票的个股期权；或者说自己想买哪些股票的期权，手里的基金就建仓哪些。流动性管够。
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