小市值因子近几年的收益到底怎么样？

从封基老师那里观察到一组数据，被表格中简单小市值因子夸张的收益震惊（初以为是多空组合的数据，印象中多头组合收益早已失效），但仔细一看竟然是剔除st后的简单50最小市值组合。

诧异之下，这两天进行了多次回测。自己回测的数据远远达不到封基老师表格内的表现。

为此搜索了一些类似的研究资料，看到某券商的100最小市值组合，18-22仅一倍的收益，这才和我自己回测的数据接近了，打消了我认为自己回测有误的疑虑。

所以，问题到底出在了哪里？