养老指数的正确盈利姿势

目前发布的养老指数有中证养老产业指数（399812）和上证养老产业指数 (H50043)。

由于上证养老产业指数 (H50043)没有跟踪的基金，所以我们重点关注的养老指数是中证养老产业指数（399812）。

一、什么是中证养老产业指数

中证养老产业指数代码为399812，一般简称为中证养老指数，指数发布日期为2014年6月6日。

成分股一共有80只股票，涉及行业包括医药生物、传媒、家用电器、食品饮料、社会服务、纺织服饰、商贸零售、非银金融、农林渔业等。

该指数涉及的行业比较多，可以说它是一个小型宽基指数，不是传统意义上的行业指数。



可以看到，成分股中占比最高的两个行业是医药生物和传媒，合起来占比50%左右。

中证养老产业指数是一个等权指数，每只成分股所占的权重几乎一致：



等权重指数有几个特点：

• 更加偏向于中小股票，成长性更高
• 自动实现高抛低吸，中证养老产业指数在每年6月和12月调整成分股，在调整时会自动卖出上涨较多的成分股，以降低它的权重

一句话总结：中证养老产业指数成分股包含80只股票，每只成分股权重一致，涉及医药生物、传媒等多个与养老相关的细分行业。

二、中证养老产业指数目前的估值

决定目前是否投资一只指数，主要看其估值水平。

（1）PE-TTM



可以看到，中证养老产业指数目前市盈率在30%分位线之下。从净利润角度看，估值处于历史比较低的位置。

（2）PB-MRQ



使用PB-MRQ作为估值的辅助依据，中证养老产业指数目前市净率处于历史低位，从净资产角度看中证养老产业指数具备投资价值。

（3）PE BAND



通过PE BAND可以看到，目前中证养老产业指数的PE处于历史25%以下。

从PE BAND还可以看出，中证养老产业指数的盈利呈现出一定的周期性，时高时低，不能保持相对稳定的盈利能力。

（4）PB BAND



通过PB BAND可以看到，目前中证养老产业指数的PB几乎处于历史最低的位置。

从PB BAND还可以看出，中证养老产业指数的净资产也是呈现出一定的周期性，时高时低，不能保持相对稳定的净资产增长。

（5）估值结论

中证养老产业指数的估值目前处于相对低位，具备一定的投资价值。

三、跟踪中证养老产业指数的基金有哪些

跟踪中证养老产业指数（399812）的基金不多，但是场内和场外的基金都有。

• 场内基金：华宝中证养老产业ETF（516560）
• 场外基金：广发养老指数A（000968）和广发养老指数C（002982）

如果想对养老指数做网格交易，只有一个选择，那就是516560。

如果想在场外持有养老指数做长期仓位的话，可以考虑持有广发养老指数A（000968），比持有广发养老指数C（002982）费率低。

四、写在最后

从估值看，目前中证养老产业指数处于比较便宜的位置。

在现在这个位置，我会考虑拿出小仓位对中证养老产业指数做网格交易。

最后提醒一句，指数低估不意味着不会继续下跌，只意味着以后上行空间比下跌空间大。拉长时间线看，上涨概率比下跌概率大。

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