未来，我们需要买入确定性

最近，美国加息，让全球经济出现动荡。新冠、战争让供应链产生不可逆转的变化。这时的投资者如同无头苍蝇一般乱撞。指数也显露出疲态。可以说最近一段时间，各种事件层出，谁也预测不出未来会因为哪一个事件产生的蝴蝶效应，而影响经融市场。

我认为现在世界的动荡是一段时间经济周期的拐点，但是这个周期究竟是走平还是走低还是调整之后继续走高，我觉得大部分人没有办法预测。针对当下的情况来看，只能看到是一个拐点。

现在一方面网络发达，各种人都在表达自己的观点，让更多的人无法静心思考，刚开始信息爆炸甚至都让我每天都头疼，后来学会了抓住重点，排除噪声的干扰，才让我静下心来细细总结思考这些问题。例如，媒体报道欧洲物价飞涨，通胀加剧，居民生活艰难。另一方面有自媒体引述部分欧洲居民的观点，说并不是媒体说的那么严重，奢侈品被抢购，酒店预定不到，到处都是人。面对这样的情况，看来只有我们亲眼看见才能确定谁是真的。
还有俄乌战争，舆论方向不停地变换，现在连双方的领导人都无法决定战争的走向。美国在后方拱火，欧洲依然在抵制。说不清最后战争的结果，最后世界格局如何决定我们的投资，都是未知的。

我认为忽略这些事件的影响，经济学家、社会学家预测的短期宏观如同放屁，但是他们的话却大大影响了投资人和经融市场。我觉得霍华德马克斯说的好，经济学家就是没有市场交易经验的投资经理。

但是我认为五年甚至十年的宏观是可以预测的。那就是我们依然企望过上比今天更好的生活，人类依然会企望和爱好和平，学者在不断地为可持续发展研究对策，无数科研人员在夜以继日的改进生产率......

好的一方面是社会在进步，虽然由于媒体发展出现了文化以及认知圈落，它们更具有排他性。但是我认为这些意识形态的东西最后又会回归到正常的轨道上来。那些助长以及设置了茧房的公司慢慢会被政府监管，以至于最后算法将被公开、或者限制。

我最近在思考未来五年的投资方向，我认为重要的是在目前不确定的经济环境中寻找确定性。理由是，对于长期投资来说，我们并不能预测公司一天、一个季度甚至一年的业绩。经济大大小小的周期会影响公司的盈利。这些都是管理层，甚至政府都无法预测以及干预的。产生这总情况的内在原因在于人的需求总是在不停的变化，叠加外部的环境，它们被放大了。那么对于公司来说，风险在放大。机遇也在放大。

我从三个维度来细说我思考的结果。

第一：大部分需求难以预测，但是社会发展趋势是一直有规律的向前走，抓住社会发展趋势将是一个投资的大机会。宏观趋势会告诉我们什么行业会发展，因为这些信息是公开的，对于大部分投资者是透明的。那么我抓住重点：就是判断长期宏观趋势，从而找到因为这些影响而产生的最大量人群，这些人群最确定的需求是什么，未来是扩大还是不变还是缩小。

几个例子：汽车行业，我们的汽车行业对比发达国家甚至部分发展中国家都是刚刚起步，目前来说我们想提升生活品质，那么肯定会涉及汽车。而且汽车行业产业链非常长，也能充分带动就业以及GDP的发展，那么从政府角度，未来汽车行业将是创造GDP的一个重要手段。从个人角度，随着收入水平提高，我们都有动力去改变生活半径，改变生活品质，甚至生活方式，千人均200辆的数据还有很大的提升空间。经济角度，未来很多行业就像围绕房地产一样，会围绕汽车行业打通产业链。这里面目前没有寡头公司，之间每个公司的都在奋力研发，投资大量的资金，虽然短期来看有出现泡沫的趋势，但是对于十年来看行业还远没有饱和。这里面有很多可以投资的公司，新能源产业链上下游，几大汽车整车，零部件厂商、汽车销售以及汽车金融都是非常大的行业。以中国目前较低的人力水平，较高的工人素质，自动化水平提升，完善的产业链，未来中国汽车是可以打败丰田、大众、通用走向世界的。

医药行业，随着老龄化的加剧，我们的医药开支会越来越高。这里面涉及很专业的知识，我最近一直在不断学习。但是一个大的趋势就是，老人的寿命会不断增加，我国的人均寿命会接近发达国家的85-87岁，那么每年的医药养老开支会急剧增加，这里面关注老年病的机会，这个趋势会养大很多家专注老人健康的公司，我们甚至要超过欧美，因为儒家文化圈占世界人口接近三分之一。虽然医药有国家集采，但是庞大的老龄人口，会支撑不少医药公司。只是医药的需求不像汽车、房地产释放的那么快，还带有杠杆，所以医药投资就像贪吃蛇，找到现金流充沛、产品过硬的公司，等待他们不断收购扩大产品线，这可能是以年为单位，但是最后会产生几个垄断性的公司。

金融行业，特指券商。目前中国需要进行产业升级，需要大量的资金以及技术。实际上这几年很多行业的快速发展跟美国股市走牛市有关系，大量高科技、互联网需要的天量资金都是从美国、新加坡、香港市场融资而来。而我们国家在这方面是弱项，券商一个个瘦弱有单薄。是没有办法匹配未来经济转型需要的。从这次中金配股、之前的中信配股来看，券商内部实际在高速发展，高薪只是一个表象噪声。公司高速发展的特点就是资金需求大，一旦发展平稳或者市场饱和，那么对于资金需求就会慢慢下降。券商还有牛市发动机的特性，在市场出现趋势性的上升中，配置券商，可能是最好的选择。

农化行业，随着老龄化加剧，未来需要生产力提升需求还在加剧的实际就是农业。未来人越来越不愿意参与到体力劳动当中来，但是这个行业是全国14亿人的口粮，关乎国家安全稳定。现在从发展趋势上看，一定是走科技化、信息化、自动化。目前上层建筑已经在改变，为这个行业发展提供了很大的发展空间。未来集约化发展，土地流转，土壤改良、农化一体，全生命周期种植都给这个14亿人的刚需市场带来了广阔的发展空间。

第二：微观方面我们要选择强势品牌，优秀诚信的管理，以及良好的公司质量。我作为一个散户，既没有调研上市公司的能力，也没有人力物力去精确了解公司的销售渠道、每个月的销售数据，甚至财务报表的真假，都有可能看错。也就是说我没有能力判断短期上市公司具体业务发展的能力。而上市公司或者很多行业内部信息，大部分接触不到，从而让我们散户成为弱者。所以在种种不确定下，我需要重点关注一个公司的行业口碑，这是几十年来积累下来的，并不是一朝一夕就可以改变。优秀诚信管理层也是一个公司的生命，相同行业下的公司为什么会有很大的区别，这很大程度上取决于公司的管理层和管理效率，而诚信决定了我们的钱是不是真的被用在公司发展之上，我们能否与公司一种成长，而不是被欺骗和愚弄。公司质量决定公司遇到危机时子弹是否够用，高质量的公司能度过一个又一个经济波谷，而激进的公司只关注发展忽视了质量，一旦遇到危机只能断臂求生，留下一地鸡毛。（最近的例子就是越过红线的房地产公司）
选对行业、在选择这些公司，我们的胜率可以提升不少，甚至可以抓到一个未来的世界性公司。让我们的资产上升一个台阶。

第三：对于长期利率的判断。长期利率决定股票市场是否会走牛市。我们付出的风险收益的大小跟长期利率有很大关系。这里我判断短期利率波动，但五到十年内，我们还是要走一个宽松的经济环境。毕竟我们是发展中的经济体，跟美国长期量化宽松不同，我们还有下降的空间。现在只是需要提升金融效率和降低融资成本。

上面三个点，是我思考股市可不可以投，可不可以长期投，投什么标的思考。写的不完善因为不可能都写出来，大概的框架都在里面了。
我也思考了很多长期负面的行业，这里面大家也要注意。

负面行业一：老龄化影响的所有行业。未来2050年老年人可能接近50%，很多需求将消失，老年人是不消费的，所以很多行业将走下坡路 。例如：寿险行业将进入收入小于支出的境地

负面行业二：人口如果不在增长，叠加地产回归居住属性后，产业链中的低端制造，大部分的建筑设计企业会消失。

负面行业三：能源行业最后会回归均值，长期来看石油40-60美元，煤炭也将回归到合理区间。目前来看赛程过半。

负面行业四：水泥、钢铁，目前全行业亏损，随着低碳、环保要求更加严格，地产需求疲软，未来小的企业将被兼并，行业将经过一次又一次的磨底。

负面行业五：劳动密集型的公司将被淘汰，随着我们国家工资水平的提高，人力水平占资本比例越来越大，以至于会拉低资本收益。如果公司处在一个萎缩行业，那么庞大的人力成本将消耗掉公司大量的现金。这就像一个黑洞，吸光投资人的本金。所以需要避开雇佣大量人力的企业，通过增加人力达到增加收入的企业都是非常危险的。

写了这么多，希望大家一同探讨，共同学习。我的认知也有不完善甚至错误的地方，希望大家能指出，毕竟投资需要不断地进化知识，跟随世界的变化。