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小散悠到赚
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《周期》07 投资人心理和情绪钟摆
一、心理和情绪影响:
1、经济周期
2、企业周期
3、投资市场
长期而言都会均值回归,但短期影响较大。
二、心理和情绪的表现
1、极端:不是摆向极端,就是摆脱极端,在中心停留很短
2、合理的股票投资收益:大约是股票红利+企业盈利,符合长期趋势线的增长率
3、所谓的常态,其实是非常态
事实是,股市大部分时候都是大幅偏离中心位置的。比如美股1970年至2016年,47个年度里,标普500指数收益率情况:
合理区间8%-12%:只有3年,平均16年才有1次
大幅偏离:上涨超过30%,下跌超过10%,共有13个年度,占1/4.
我查了一下,中国股市从2000年到2021年,21年间,上涨超过30%有5次,下跌超过10%的有8次,也就是说21年间大幅波动有13次,达6成。合理范围从8%-15%有3次,即每7年才有1次。
我很惊讶地发现2010年以后大A真的很差劲,11年中仅2014年大幅上涨53%,但大幅下跌超过10%有4次。这可能与GDP逐年下滑有关吧。
4、极端情况并非随机出现,而是连续出现,说明心理摆动往往会持续相当长的时间。
三、人性的特点
表现:
1、很少有人能不偏不倚谨守中心点
2、大多数人在贪婪与恐惧之间大幅摆动
3、而且往往是在错误的时候摆动到更加错误
例:一座空置大楼的估值
1、重置价值
2、产生的现金流
3、维护成本
悲观的人:租不出租,只有支出,没有收入
乐观的人:很快出租,大笔现金流入
同样一座大楼,人们的情绪会全部出租到全部空置之间摆动,其未来价值就从0到很有价值之间摆动。
人性的误区:
1、选择性感觉:只注意利好事件,忽略利空事件,或相反
2、歪曲性解读:同一个信息给出完全不同的解释,昨天对市场利好的事,今天看起来却不是利好。
正确的做法:
1、主动同时寻找有利的事件与不利的事件
2、冷静客观分析。
四、观察
1、人们停留在一种环境中太久了以后,思维很难转变
一个例子是俄乌冲突,世界和平时间太久了,和平时期的思维与战争时期的思维是很不相同的,但是要转换过来很难。比如说,北溪被炸,完全超出了想象,这就是表明思维还没有改变过来。
再一个例子,美股已经涨了十年,所以上涨思维已经成了惯性,再加美联储细心呵护,参与者都非常乐观,他们把经济衰退视作利好,因为衰退会让美联储停止加息。我无法判断这种思维对不对,但是,这种情绪显而易见是乐观的。在全球危机四伏的时候保持乐观,超出了我的认知。
一、心理和情绪影响:
1、经济周期
2、企业周期
3、投资市场
长期而言都会均值回归,但短期影响较大。
二、心理和情绪的表现
1、极端:不是摆向极端,就是摆脱极端,在中心停留很短
2、合理的股票投资收益:大约是股票红利+企业盈利,符合长期趋势线的增长率
3、所谓的常态,其实是非常态
事实是,股市大部分时候都是大幅偏离中心位置的。比如美股1970年至2016年,47个年度里,标普500指数收益率情况:
合理区间8%-12%:只有3年,平均16年才有1次
大幅偏离:上涨超过30%,下跌超过10%,共有13个年度,占1/4.
我查了一下,中国股市从2000年到2021年,21年间,上涨超过30%有5次,下跌超过10%的有8次,也就是说21年间大幅波动有13次,达6成。合理范围从8%-15%有3次,即每7年才有1次。
我很惊讶地发现2010年以后大A真的很差劲,11年中仅2014年大幅上涨53%,但大幅下跌超过10%有4次。这可能与GDP逐年下滑有关吧。
4、极端情况并非随机出现,而是连续出现,说明心理摆动往往会持续相当长的时间。
三、人性的特点
表现:
1、很少有人能不偏不倚谨守中心点
2、大多数人在贪婪与恐惧之间大幅摆动
3、而且往往是在错误的时候摆动到更加错误
例:一座空置大楼的估值
1、重置价值
2、产生的现金流
3、维护成本
悲观的人:租不出租,只有支出,没有收入
乐观的人:很快出租,大笔现金流入
同样一座大楼,人们的情绪会全部出租到全部空置之间摆动,其未来价值就从0到很有价值之间摆动。
人性的误区:
1、选择性感觉:只注意利好事件,忽略利空事件,或相反
2、歪曲性解读:同一个信息给出完全不同的解释,昨天对市场利好的事,今天看起来却不是利好。
正确的做法:
1、主动同时寻找有利的事件与不利的事件
2、冷静客观分析。
四、观察
1、人们停留在一种环境中太久了以后,思维很难转变
一个例子是俄乌冲突,世界和平时间太久了,和平时期的思维与战争时期的思维是很不相同的,但是要转换过来很难。比如说,北溪被炸,完全超出了想象,这就是表明思维还没有改变过来。
再一个例子,美股已经涨了十年,所以上涨思维已经成了惯性,再加美联储细心呵护,参与者都非常乐观,他们把经济衰退视作利好,因为衰退会让美联储停止加息。我无法判断这种思维对不对,但是,这种情绪显而易见是乐观的。在全球危机四伏的时候保持乐观,超出了我的认知。