首先根据增发预案,增发价为20元,评估价未知,增发比例未知,
然后分析评估价:
1.原先收购62%股权价格为5.5亿,现在肯定增值了好几倍;
2.原先合同约定的剩下38%股权的底价是9亿,现在理应高于这个价格;
3.子公司目前的年利润20亿左右,一个年利润20亿的公司38%的股权,业绩还在增长,价格怎么也要30亿。
综合以上3点,估计评估价至少为30亿。按照子公司目前净资产接近20亿来算,溢价也就4倍左右,很合理。
再来分析增发比例
“本次交易完成后,预计上市公司仍不存在实际支配公司股份表决权超过30%的股东”,也就是说增发比例最多不超过42%,但是定向增发比例一般不得超过总股本30%,那么姑且认为本次顶格增发30%,而目前科华总股本5亿,也就是本次增发1.5亿,价格20元,正好对应评估价30亿。
以上是合理推测,那么花30亿买下子公司之后,科华的年利润是20多亿,股本6.5亿,按照目前市价,市值为83亿,PE≈4,净资产约60亿,PB≈1.4,业绩还有增速,这个估值较低。
最后来看科华转债,首先有没有退市风险?没有,已经和解了。偿债能力有没有问题?没有。价格低不低?100出头,到期正收益,很低。溢价率高不高?60%多,增发完成后还可以下调,也不高。
最后得出的结论就是科华转债送钱,谁赞成谁反对?
然后分析评估价:
1.原先收购62%股权价格为5.5亿,现在肯定增值了好几倍;
2.原先合同约定的剩下38%股权的底价是9亿,现在理应高于这个价格;
3.子公司目前的年利润20亿左右,一个年利润20亿的公司38%的股权,业绩还在增长,价格怎么也要30亿。
综合以上3点,估计评估价至少为30亿。按照子公司目前净资产接近20亿来算,溢价也就4倍左右,很合理。
再来分析增发比例
“本次交易完成后,预计上市公司仍不存在实际支配公司股份表决权超过30%的股东”,也就是说增发比例最多不超过42%,但是定向增发比例一般不得超过总股本30%,那么姑且认为本次顶格增发30%,而目前科华总股本5亿,也就是本次增发1.5亿,价格20元,正好对应评估价30亿。
以上是合理推测,那么花30亿买下子公司之后,科华的年利润是20多亿,股本6.5亿,按照目前市价,市值为83亿,PE≈4,净资产约60亿,PB≈1.4,业绩还有增速,这个估值较低。
最后来看科华转债,首先有没有退市风险?没有,已经和解了。偿债能力有没有问题?没有。价格低不低?100出头,到期正收益,很低。溢价率高不高?60%多,增发完成后还可以下调,也不高。
最后得出的结论就是科华转债送钱,谁赞成谁反对?
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赞同来自: tomxiaoyu
1.看2022年12月27号有进展公告,少了自愿性披露公告,估计是2月28号之前审计结果能确定下来了(以保证22年年报出来摘帽?),估计那时能知道具体情况
2.看更正后的21年年报,里面提到西安天隆总资产30.67亿,按对价购买38%来算大概是11.7亿左右,苏州天隆未知,按已知部分来算,增发股数11.7/20=0.585亿股(姑且按0.6亿算),科华现有5亿股,增发率0.12,这样也不会引起大股东变化
3.按科华转债配股或增发新股的调整公式:P1=(P0+A*k)/(1+k),P0=21.24,A=20,k=0.12(不是楼主所说30%),调整后的转股价是21.11,溢价率降的不多
4.年报预告里面四季度是亏损的,后续核酸抗原这块估计是不好了,但摘帽是没问题的
5.更正的三季报里,提到货币资金有38亿,当下看是有钱可以还债的
6.综上,科华转债看看博弈下增发结果和摘帽后会不会有变化,长期得看下天隆那些股东是愿不愿意下修转股价
我摊了几百张,不保证2 3点算的一定对,只是个人思考,有不对的地方请大家指正。
2.看更正后的21年年报,里面提到西安天隆总资产30.67亿,按对价购买38%来算大概是11.7亿左右,苏州天隆未知,按已知部分来算,增发股数11.7/20=0.585亿股(姑且按0.6亿算),科华现有5亿股,增发率0.12,这样也不会引起大股东变化
3.按科华转债配股或增发新股的调整公式:P1=(P0+A*k)/(1+k),P0=21.24,A=20,k=0.12(不是楼主所说30%),调整后的转股价是21.11,溢价率降的不多
4.年报预告里面四季度是亏损的,后续核酸抗原这块估计是不好了,但摘帽是没问题的
5.更正的三季报里,提到货币资金有38亿,当下看是有钱可以还债的
6.综上,科华转债看看博弈下增发结果和摘帽后会不会有变化,长期得看下天隆那些股东是愿不愿意下修转股价
我摊了几百张,不保证2 3点算的一定对,只是个人思考,有不对的地方请大家指正。
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看了眼002932明德生物股价和前3个季度每股收益,科华即使增发重组成功13元股价对应的每股收益2022年3.5元也比明德生物市盈率高一倍左右。所以科华重组后的股价在目前大盘走势下大概率涨不起来,短期科华股价起不来转债上涨也就没戏。