研究札记:资产配置?不如躺平

前言

今年持有的美元计价的海外对冲基金业绩表现实在糟心,所以计划后面将这部分接回来自己管理;为此做了相关资产配置的研究(嗯,人总是在亏钱的时候才比较努力),最终发现:在无知的前提下,折腾不如躺平

根据我的发帖习惯,还是先给出结论:满仓持有 必选消费ETF(XLP)+ 医疗类ETF(IHI + IHF)

具体的推导过程,参见下图:


一、关于长期持有和系统性的择时

1、单一资产的时间序列择时,能够显著降低最大回撤,但不能提供更高的投资收益

这里借用了公众号文章《40年量化研究告诉你如何全球资产配置》中的相关数据(详情参见下表);而我自己的回测结果也与其类似,只是在扣除交易成本(以单笔千二计算)之后,投资收益会略低于指数。


2、多资产的动量横截面择时,则正好相反:能够提供高于多资产均值的投资收益,但最大回撤的增幅会更大

在美国上市交易且美元计价的ETF之中,我选择了流动性较好的76个ETF、覆盖了泛美股(含公司债、REITS、VXX等)、泛美债(短中长期的国债)、泛非美股(全球主要国家的股指)、通货膨胀(大宗商品和通胀挂钩债)等四类;并分别采用了纯动量择时、四大类资产等金额配置且在单一资产类别中动量择时的两种方式,详情参见下表(表中的择时,用的是1年的动量;3个月和6个月的动量也回测了,收益更差):


3、推论:

1)通过单一资产的时间序列择时,我们可以发现:择时并不能带来更高的投资收益,因为投资收益就是长期持有该资产的投资回报;换句话说,投资收益的多少,只取决于资产本身的好坏

2)通过多资产的动量横截面择时,我们可以发现:增加投资的资产类别,并不能提高投资回报;换言之,想要提高投资收益,只能是去找到更好的资产

3)上述两条结合在一起,那么提高投资收益的思路就清晰了:找到好的资产类别,并长期持有(不择时)

二、什么是好的资产类别?

我个人认为,好的资产 = 能够长期提供正现金流的资产;换言之,股票和国债

下表是股票、国债和通胀,在上一个百年(1900-2000)的长期历史数据:


其他备选:房地产(REITS)和市政债;这两类都是巴菲特在某些特定场景下喜欢的;但在我做的上述回测中,它们的表现并不突出。

另外,也简述一下为什么说下列资产不那么好:
- 企业债:信用风险类似于股票(有资产归零的风险)、而投资收益不如股票(因为上有封顶);PanAgora基金曾经写过一篇研报《企业债是披着债券外衣的股票》
- 大宗商品:通过对比GSCI ER指数和GSCI SPOT指数过去30年(1982-2012)的数据,可以发现长期仓储实物资产的年化收益为 -1.86%,而长期持有期货敞口的收益仅为 2.36%(这微薄的正收益,主要还是来自于抵押品——美国短期国债)
- 波动率(VXX):做多波动率,长期不赚钱(参见 ETF:VXX.BAT);而做空波动率,长期赚钱、但可能瞬间赔光(参见2020年3月)
- 自带2倍和3倍杠杆的ETF:我做了回测,引入这类资产会降低组合的投资收益;无论是做多还是做空的,都一样

三、两种应对策略

1)1.25倍杠杆的60/40组合
由于美国的金融衍生品市场发达,所以完全可以通过股指期货和国债期货实现1.25倍杠杆的60/40组合——投资收益与满仓股指相同,而最大回撤约为其75%;缺点是操作比较麻烦(要季度操作,实现期货合约滚动和资金配置比例的再平衡)。详情参见下表:


2)在美股里,找到更好的资产 —— 必选消费和医疗行业
它们的长期业绩高于股指、但最大回撤却相对较小,参见下图:


至于必选消费和医疗行业的长牛业绩,下面一张图应该能够解释清楚了:


3)延伸一下:中国的中证红利指数中,消费红利和医疗红利也有着显著高于股指的超额收益(详情参见下面的图表);当然,在未来深化医改和集采的背景下,是否能够继续长期保持,就不是本文讨论的范畴了。



4)两种应对策略的比较
在同一预期收益率(与股指相等)的假设下,对比两种策略,长期持有ETF策略 占用资金较少、最大回撤较小,并且在操作上则更简单、低频。


5)长期持仓美股ETF的两种仓位控制方案
- 激进型(懒人型):满仓ETF(消费+医疗);相对标普500,可以获得年化2-3%的超额收益
- 保守型(灵活型):8成仓位的ETF(消费+医疗);投资收益和标普接近,但最大回撤只有其60-70%;并且还持有20%的剩余资金,可以用于其他策略

四、最终结论 —— 我的选择:折腾不如躺平

在“无知和懒惰”的前提下,海外资产配置方面,不如长期持有美股的行业ETF(必选消费和医疗)

而在“超额收益丰厚”的A股市场,还是长期持有Beta、不断赚取Alpha吧 —— 顺便吐槽一下自己最近的加减仓,以后再也不干这傻叉的事了 。

不过,“人性本贱”;话是这么说,估计未来大概率还是会有“怂”的时候 。。。
要不怎么说,“知行合一”难呢~~~

附件:四大类资产的76个美元计价的ETF

发表时间 2022-11-04 23:13     最后修改时间 2022-11-05 23:07     来自北京

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ylxwyj

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@wbb渐入佳境
请问大佬,港美股使用什么网站进行回测的呀?
美股(含加拿大)和欧股,可以用 https://www.portfolio123.com/

港股就不知道了。
2024-03-28 09:34 来自北京 引用
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wbb渐入佳境

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@ylxwyj
不怎么样。感觉对美股的研究还不够充分,所以之前建了一个模拟组合(没实盘),从目前看,业绩一般、略跑赢股指。
请问大佬,港美股使用什么网站进行回测的呀?
2024-03-28 07:07 来自北京 引用
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ylxwyj

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@晴天1950
楼主躺平后,这两年的收益如何?
不怎么样。

感觉对美股的研究还不够充分,所以之前建了一个模拟组合(没实盘),从目前看,业绩一般、略跑赢股指。

2024-03-27 22:52修改 来自北京 引用
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火星兔

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最近我也在思考配置的问题。消费、医疗、地产,波动较少。非必选消费,最近10年,年化领先必选消费2%。标普和纳斯达克也是必不可少。
2024-03-26 14:09 来自广东 引用
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晴天1950

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楼主躺平后,这两年的收益如何?
2024-03-26 13:59 来自北京 引用
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liucye

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@ylxwyj
我用的是G1000116,OECD综合领先指标:中国。
谢谢。
2024-03-01 15:58 来自北京 引用
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ylxwyj

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@liucye
您好,请问您选取的中国LEI指标是不是wind的中金经济活动领先指数?我看这个指标在23年7月就已经停更了。
我用的是G1000116,OECD综合领先指标:中国。
2024-03-01 15:36 来自北京 引用
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liucye

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您好,请问您选取的中国LEI指标是不是wind的中金经济活动领先指数?我看这个指标在23年7月就已经停更了。
2024-03-01 09:44 来自北京 引用
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巴兰

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@打了吗
REITS 美国房地产指数 5.00%
请问这个怎么买?
广发家有,名字应该是:广发美国房地产啥的,但是否限购就不清楚了。
不然直接搜reits,也能看到其他家的。但是QDII,限购是个问题
2023-12-02 22:38修改 来自广东 引用
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打了吗

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@yjh2175
我的躺平配置,国内国外一起躺平。建仓后 ,每月有余钱,就按此比例定投,计划到退休为止。
类别 标的 最终比率
大盘 沪深300指数 25.00%
中盘 中证500指数 5.00%
小盘 中证1000指数 4.00%
红利 ...
REITS 美国房地产指数 5.00%

请问这个怎么买?
2023-12-02 21:04 来自安徽 引用
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yc850k

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@ylxwyj
2016年就山寨过桥水的“全天候”了 —— 虽然说是“全天候”,其实也是适用环境的。简单来说,桥水的策略,放大了债券的风险敞口。从1980年至去年,美国是债券大牛市,所以该策略一直都还比较爽;但是今年快速加息,就不行了。
不加杠杆,收益低,看不上;高夏普比率,对散户意义不大。
加了杠杆,今年的美国股债双杀,死得比标普还惨。
好奇桥水全天候今年的收益率*
2023-12-02 19:09 来自北京 引用
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sothin

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@Lemonhouse
深度好文,金币奉上。看了结论,与@账户已注销老师的“四猛行业”与“九债一购”有异曲同工之妙。今年向二位老师学习了非常多的知识,学生斗胆用不到一年的期权实践经验,写一下我对资产配置和躺平的浅薄理解。先说资产配置。我认为资产配置就是要找到市场中不变的东西,然后坚持一套模型,从不变中获利。那有什么是不变的呢?我想到了一个和投资完全不相关的寓言,这还是小时候学的。宋国有个人养了一群猴,每天早晨给猴子三个...
看柠檬老师的分享,似乎有点顿悟,要闭关再理解理解。
2023-12-02 13:52 来自湖北 引用
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芝麻开花啦

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@Lemonhouse
深度好文,金币奉上。看了结论,与@账户已注销老师的“四猛行业”与“九债一购”有异曲同工之妙。今年向二位老师学习了非常多的知识,学生斗胆用不到一年的期权实践经验,写一下我对资产配置和躺平的浅薄理解。先说资产配置。我认为资产配置就是要找到市场中不变的东西,然后坚持一套模型,从不变中获利。那有什么是不变的呢?我想到了一个和投资完全不相关的寓言,这还是小时候学的。宋国有个人养了一群猴,每天早晨给猴子三个...
2023-12-01 22:41 来自江苏 引用
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狂奔得蜗牛 - 专注交易 守正出奇

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最近发现SCHD也不错。这个IHI过去表现还可以,但是股息率挺低的,大神分析下
2023-11-13 13:45 来自山东 引用
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qwert2

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标志一下
2023-01-23 09:54 来自广东 引用
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火星兔

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没有看到华宝油气对标的XOP
2023-01-23 03:45 来自四川 引用
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ylxwyj

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@wanweijk
楼主,我看你发的公众号的文章的主题内容是资产配置+择时+择股大于资产配置+择时,但是在你的结论里好像持有必选消费和医疗指数是不进行债券的资产配合和择时么?
你应该弄错了,我没有公众号。
2023-01-22 22:12 来自北京 引用
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Chujiujiuwu

赞同来自: 欧巴熊

楼主,请问公众号是那个,关注一下,学习学习
2022-12-21 01:21 来自江苏 引用
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wanweijk

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楼主,我看你发的公众号的文章的主题内容是资产配置+择时+择股大于资产配置+择时,但是在你的结论里好像持有必选消费和医疗指数是不进行债券的资产配合和择时么?
2022-12-03 22:03 来自江西 引用
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ylxwyj

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@ylxwyj
其实,查理芒格的《穷查理宝典》里面就有类似的论述;大意是:对于资本家而言,大多数情况下,科技进步带来的是更多的不确定性;因此资本家整体从内心来说,其实是比较厌恶科技进步的 —— 这个其实和普遍的常识存在较大差异。
今天,正好翻到了当时的读书笔记,芒格的原文是:“互联网对于社会是极为美好的,但是对于资本家来说纯属祸害。互联网能提高效率,但是有很多东西都是提高效率却降低利润的。互联网会让美国的企业少赚钱而不是多赚钱。”

另外,段永平也说“我也这么认为:因特网实际上是就业杀手,需要很多年才能消化。但是,如果能看懂这个变化则会非常有收获。”

上述观点,和《资本论》更接近,主要说的是现象;其实就是萨伊定律:生产容易,销售困难。泛舟的说法,其实是往前延伸了一步。

此外,再多想一点,必选消费的销售是相对容易的;毕竟人吃马嚼,每天都要消耗掉一部分库存。
2022-12-02 23:54修改 来自北京 引用
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终而复始 - 做时间的朋友,慢慢变富!

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学习
2022-11-30 21:51 来自浙江 引用
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玲音

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美股确实躺平更好,除了交易费用外还有很高的资本利得税,绝大多数试图超越指数的增强策略都会提高交易频率,资本利得税的影响是非常大的。当然国内炒美股不用缴纳,不过以后放开了也会合并归入综合所得纳税。
2022-11-30 20:00 来自湖北 引用
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方程组

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@车匪路霸
请问兄台书的名字叫什么?谢谢
2022-11-18 12:27 来自福建 引用
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方程组

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@ylxwyj
2016年就山寨过桥水的“全天候”了 —— 虽然说是“全天候”,其实也是适用环境的。简单来说,桥水的策略,放大了债券的风险敞口。从1980年至去年,美国是债券大牛市,所以该策略一直都还比较爽;但是今年快速加息,就不行了。不加杠杆,收益低,看不上;高夏普比率,对散户意义不大。加了杠杆,今年的美国股债双杀,死得比标普还惨。
我感觉还不错啊,在雪球跑赢75%的组合.另外的“永久投资组合”是股票债券黄金现金各配25%,效果也不错
2022-11-18 11:53 来自福建 引用
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ylxwyj

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@yjh2175
我感觉 也差不多。高收益做不上去。
是啊,这个收益率,我不甘心直接躺平啊
2022-11-15 18:11 来自北京 引用
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yjh2175

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@神奇的卡尔
这个最终大概率位于7-9%之间。
我感觉 也差不多。高收益做不上去。
2022-11-15 17:45 来自浙江 引用
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神奇的卡尔

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@yjh2175
我的躺平配置,国内国外一起躺平。建仓后 ,每月有余钱,就按此比例定投,计划到退休为止。
类别 标的 最终比率
大盘 沪深300指数 25.00%
中盘 中证500指数 5.00%
小盘 中证1000指数 4.00%
红利 ...
这个最终大概率位于7-9%之间。
2022-11-15 09:58 来自四川 引用
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yjh2175

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我的躺平配置,国内国外一起躺平。建仓后 ,每月有余钱,就按此比例定投,计划到退休为止。

类别 标的 最终比率
大盘 沪深300指数 25.00%
中盘 中证500指数 5.00%
小盘 中证1000指数 4.00%
红利 红利指数 4.00%
消费 消费指数 4.00%
香港 恒指ETF 4.00%
欧洲 德国DAX30或法国指数 6.00%
美国 标普500 6.00%
日本 日经225 6.00%
印度 中信证券印度ETP指数 1.00%
REITS 美国房地产指数 5.00%
债 债基 30.00%
合计 100.00%
2022-11-14 17:14 来自浙江 引用
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车匪路霸

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@方程组
楼主研究过“永久投资组合”和桥水的“全天候”没
请问兄台书的名字叫什么?谢谢
2022-11-14 14:12 来自江苏 引用
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ylxwyj

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@方程组
楼主研究过“永久投资组合”和桥水的“全天候”没
2016年就山寨过桥水的“全天候”了 —— 虽然说是“全天候”,其实也是适用环境的。简单来说,桥水的策略,放大了债券的风险敞口。从1980年至去年,美国是债券大牛市,所以该策略一直都还比较爽;但是今年快速加息,就不行了。

不加杠杆,收益低,看不上;高夏普比率,对散户意义不大。

加了杠杆,今年的美国股债双杀,死得比标普还惨。
2022-11-14 22:58修改 来自北京 引用
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方程组

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楼主研究过“永久投资组合”和桥水的“全天候”没
2022-11-14 04:17 来自福建 引用
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滕兴建

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@Lemonhouse
深度好文,金币奉上。看了结论,与@账户已注销老师的“四猛行业”与“九债一购”有异曲同工之妙。今年向二位老师学习了非常多的知识,学生斗胆用不到一年的期权实践经验,写一下我对资产配置和躺平的浅薄理解。先说资产配置。我认为资产配置就是要找到市场中不变的东西,然后坚持一套模型,从不变中获利。那有什么是不变的呢?我想到了一个和投资完全不相关的寓言,这还是小时候学的。宋国有个人养了一群猴,每天早晨给猴子三个...
水平这么高又这么长的话,我猜就是这位有个善于理财妈妈的仁兄
2022-11-13 12:03 来自山东 引用
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salvadocn

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@路人甲pro
楼主出品,必属精品。不知道楼主有没有做个这样的类似回测:将沪深300(如510300指数基金)根据估值水位的高低,划分为12345共5档,估值最高为1档时,仓位20%;次高2档时仓位40%;中等3档时仓位60%;次低4档时仓位80%,最低5档时满仓。与楼主文中引用的按照12月移动平均线的追涨杀跌择时策略不同,这种属于高抛低吸的择时策略,请问这种策略与始终满仓持有沪深300的收益是否有显著差异?至...
请问采用什么指标对510300进行估值?
2022-11-13 07:05 来自北京 引用
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追梦的大叔

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@ylxwyj
你看看下面的图,还愿不愿意持有杠杆ETF?
2007年,SSO(2倍做多标普)开始跑输标普;
2008年,标普跌50%+,SSO(2倍做多标普)跌80%+;
2017年,SSO(2倍做多标普)在10年之后,累计收益才重新开始超过标普
长期持有Tqqq可行吗?另外这个走势的对比图哪个软件能看呀
2022-11-08 14:50 来自浙江 引用
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魍者之语

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主贴有点长,没有看的很仔细。

结论主要是关于择时,但实际上回撤的问题和采用动量指标相关性更大

另一个点,其实更多情况下,回撤控制的重要性高于收益率
2022-11-08 09:31 来自广东 引用
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南山半仙

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@风险搬运工
其实美股有很多策略性ETF的,比如股债组合加杠杆的NTSX,但也有时候股债双杀(现在就是),这种美联储加息周期下可以选择另一类策略ETF,EUO、YCS。
说到底,国内市场的投资工具还是太少了。
EUO、YCS。能详细说说吗,谢谢.
2022-11-08 08:52 来自安徽 引用
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ylxwyj

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@风险搬运工
其实美股有很多策略性ETF的,比如股债组合加杠杆的NTSX,但也有时候股债双杀(现在就是),这种美联储加息周期下可以选择另一类策略ETF,EUO、YCS。
说到底,国内市场的投资工具还是太少了。
汇率类的,我加到组合里回测过了;用无杠杆的,组合整体的年化收益率能提高 0.x%;用有杠杆的,无论2倍还是3倍,组合收益率都会下降。

至于NTSX,风险收益比还不如我前面说的1.25倍的60/40期货组合,后者占用资金还少。
2022-11-07 23:34修改 来自北京 引用
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风险搬运工

赞同来自: skyblue777

其实美股有很多策略性ETF的,比如股债组合加杠杆的NTSX,但也有时候股债双杀(现在就是),这种美联储加息周期下可以选择另一类策略ETF,EUO、YCS。
说到底,国内市场的投资工具还是太少了。
2022-11-07 21:18 来自上海 引用
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wangzixu28

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@ylxwyj
你看一下H30178的选股逻辑(参见下图),就会发现它是一只追逐疫苗检测的主题型基金。这两年疫情,带来了显著的超额收益,但是未来是否有持续性呢?
谢谢,我没有注意到这是主题性基金,比行业型基金逻辑还是不够坚固
2022-11-07 18:29 来自山东 引用
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ylxwyj

赞同来自: hnhaiou wangzixu28

@wangzixu28
楼主您好,中证指数发布了一个中证全指医疗保健设备与服务指数 (H30178),您看看是不是符合国内的IHI+IFH所划定的医疗细分行业?
另外这指数年化比医药红利都高,算是中证发布的医药类年化最高指数了
你看一下H30178的选股逻辑(参见下图),就会发现它是一只追逐疫苗检测的主题型基金。这两年疫情,带来了显著的超额收益,但是未来是否有持续性呢?
2022-11-07 17:51 来自北京 引用
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定格无常

赞同来自: 果丹皮2005

@ylxwyj
其实前面也有写,1.25倍杠杆的60/40组合也是一个选择(收益和标普500相当,最大回撤只有标普的75%左右);只不过至少每季度要操作一次、比较麻烦,而我是个比较懒的人。另外,我个人认为,对于散户的闲钱(至少3年不动用的),在“不死”的前提下,还是要去追求更高的收益。但是,对期间最大回撤的容忍度,和个人的性格和经历有关;所以,是否对冲、或部分对冲,因人而异。我最早做的期货,所以风险容忍度比较高...
学习了,谢谢楼主。
2022-11-07 17:16 来自上海 引用
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huron

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@wangzixu28
楼主您好,中证指数发布了一个中证全指医疗保健设备与服务指数 (H30178),您看看是不是符合国内的IHI+IFH所划定的医疗细分行业?
另外这指数年化比医药红利都高,算是中证发布的医药类年化最高指数了
这指数发布的时间不太妙,几乎是发布即巅峰。。。
2022-11-07 16:40 来自北京 引用
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wangzixu28

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楼主您好,中证指数发布了一个中证全指医疗保健设备与服务指数 (H30178),您看看是不是符合国内的IHI+IFH所划定的医疗细分行业?
另外这指数年化比医药红利都高,算是中证发布的医药类年化最高指数了
2022-11-07 15:22 来自山东 引用
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九月森林

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@Lemonhouse
深度好文,金币奉上。看了结论,与@账户已注销老师的“四猛行业”与“九债一购”有异曲同工之妙。
今年向二位老师学习了非常多的知识,学生斗胆用不到一年的期权实践经验,写一下我对资产配置和躺平的浅薄理解。
先说资产配置。
我认为资产配置就是要找到市场中不变的东西,然后坚持一套模型,从不变中获利。那有什么是不变的呢?我想到了一个和投资完全不相关的寓言,这还是小时候学的。
宋国有个人养了一群猴,每天早晨给猴...
标记一下,钱多事少善思考的柠檬,成了大思想家和哲学家啦
2022-11-07 15:01 来自上海 引用
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ylxwyj

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@dhhlys
是否要对冲这个事情,今年真是血泪教训。8月份觉得自己超额能够覆盖对冲成本,于是开了空单。本以为高枕无忧,结果反而茶饭不思。奇怪的心态开始作祟:每天盼着大盘跌,不然就是在滴血。
相比裸多的时候反而神清气爽,跌了也不怕,扛住就好。大盘还能每年跌个2,30%?
最后结局就是在8月那波小反弹中,高位平了空单,然后指数一路下跌。。。吐血三升
手贱很正常;因为“人性本贱”。

我之前也发过帖子,关于怎么处理下跌的预案。然后,10月中还是减了股票仓位,然后11月初加回去了;Beta上亏了2%。

要不怎么说,“知行合一”难呢~

被市场毒打多了,就知道自己不够聪明了,也就不会太折腾了。
2022-11-07 13:54 来自北京 引用
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dhhlys

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@ylxwyj
其实前面也有写,1.25倍杠杆的60/40组合也是一个选择(收益和标普500相当,最大回撤只有标普的75%左右);只不过至少每季度要操作一次、比较麻烦,而我是个比较懒的人。另外,我个人认为,对于散户的闲钱(至少3年不动用的),在“不死”的前提下,还是要去追求更高的收益。但是,对期间最大回撤的容忍度,和个人的性格和经历有关;所以,是否对冲、或部分对冲,因人而异。我最早做的期货,所以风险容忍度比较高...
是否要对冲这个事情,今年真是血泪教训。8月份觉得自己超额能够覆盖对冲成本,于是开了空单。本以为高枕无忧,结果反而茶饭不思。奇怪的心态开始作祟:每天盼着大盘跌,不然就是在滴血。

相比裸多的时候反而神清气爽,跌了也不怕,扛住就好。大盘还能每年跌个2,30%?

最后结局就是在8月那波小反弹中,高位平了空单,然后指数一路下跌。。。吐血三升
2022-11-07 13:07 来自四川 引用
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ylxwyj

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@定格无常
谢谢楼主荐书,单独持有国债收益可能不佳,不过如果搞成股债组合的话,收益率可能不会降低太多,但是能够减少点回撤(绝大多数情况下)。
其实前面也有写,1.25倍杠杆的60/40组合也是一个选择(收益和标普500相当,最大回撤只有标普的75%左右);只不过至少每季度要操作一次、比较麻烦,而我是个比较懒的人。

另外,我个人认为,对于散户的闲钱(至少3年不动用的),在“不死”的前提下,还是要去追求更高的收益。

但是,对期间最大回撤的容忍度,和个人的性格和经历有关;所以,是否对冲、或部分对冲,因人而异。我最早做的期货,所以风险容忍度比较高,会偏向于更高的收益;就好像我的股票量化策略组合从来不对冲,但是,泛舟Rain 就会做对冲。
2022-11-07 11:15修改 来自北京 引用
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ylxwyj

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@跑路皮皮
请问能不能详细介绍,付费也可以
当然不可能分享啦,因为策略赚得比付费多太多了。

所以啊,付费荐股啥的,千万别信;真有百分百的好事,有几个会拿出来分享?

来论坛分享,主要就是发些还拿不准的想法,想听听别人的意见,看看有没有启发(无论是理念还是具体标的);或者是对一些理念的实证分析 —— 这个主要是满足个人的倾诉欲和嘚瑟一下:想直接用理念就赚钱不太可能,从理念到开发出实际策略之间还有很长的路要走。

嗯,我就是这么老实。
2022-11-07 10:56修改 来自北京 引用
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跑路皮皮

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@ylxwyj
国内不至于,还没到那个时候。
目前的Alpha还是很丰富的,比美国强多了;用心搞搞,资金在1亿元以下,做到20-30%的年化超额收益,问题不大。
请问能不能详细介绍,付费也可以
2022-11-07 09:31 来自山东 引用
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定格无常

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@ylxwyj
不搞国债。和股票相比,国债是应该短期持有的投机品。你可以去看《投资收益百年史》,就知道散户为啥没必要长期持有国债了。
谢谢楼主荐书,单独持有国债收益可能不佳,不过如果搞成股债组合的话,收益率可能不会降低太多,但是能够减少点回撤(绝大多数情况下)。
2022-11-07 09:06 来自上海 引用
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ylxwyj

赞同来自: chineseumi

@csfires
还是站在市场有效的角度看市场
不是市场有效,而是我在海外市场上的无知、找不到机会,所以只好先躺平、再学习。
2022-11-07 07:04 来自北京 引用
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csfires - 毛顿的整活空间

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还是站在市场有效的角度看市场
2022-11-07 01:08 来自广东 引用
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ylxwyj

赞同来自: 海浪9999

@定格无常
楼主不考虑NTSX吗?90%的仓位的股权投资(标普500)+60%仓位的债券期货。
不搞国债。

和股票相比,国债是应该短期持有的投机品。

你可以去看《投资收益百年史》,就知道散户为啥没必要长期持有国债了。
2022-11-07 00:35 来自北京 引用
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ylxwyj

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@thonychenyn
弱弱的问一下,美股医疗etf哪个好
开头就写了啊,还是粗体字:IHI+IHF
2022-11-07 00:33 来自北京 引用
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定格无常

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楼主不考虑NTSX吗?90%的仓位的股权投资(标普500)+60%仓位的债券期货。
2022-11-06 23:56 来自上海 引用
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thonychenyn

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弱弱的问一下,美股医疗etf哪个好
2022-11-06 23:50 来自广东 引用
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组组长一

赞同来自: xineric skyblue777

这个方法适合资金量大的,完全放弃阿尔法,只关注贝塔和最大回撤,通过杠杆来多赚。
资金量小的,国内还是有一些阿尔法的,例如打新、折价期指。
集思录更关注阿尔法,毕竟低风险投资寻找阿尔法(例如寻找折价)和无风险套利有点类似,有办法做对冲就是套利,没办法做对冲就是阿尔法(折价)。
2022-11-06 22:39 来自湖南 引用
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lhtsteve

赞同来自: Vater50

学习了很有启发
2022-11-06 22:17 来自上海 引用
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毛豆2018

赞同来自: 厚朴

@Lemonhouse
深度好文,金币奉上。看了结论,与@账户已注销老师的“四猛行业”与“九债一购”有异曲同工之妙。今年向二位老师学习了非常多的知识,学生斗胆用不到一年的期权实践经验,写一下我对资产配置和躺平的浅薄理解。先说资产配置。我认为资产配置就是要找到市场中不变的东西,然后坚持一套模型,从不变中获利。那有什么是不变的呢?我想到了一个和投资完全不相关的寓言,这还是小时候学的。宋国有个人养了一群猴,每天早晨给猴子三个...
很有意思,标记一下,回头再读一遍
2022-11-06 21:36 来自广东 引用
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宿不移

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@电力工人

另一个帖子是?麻烦给个链接看看
楼上 Lemonhouse,名字点进去,看《悟道了……》一文中他的回复
2022-11-06 19:44修改 来自上海 引用
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ylxwyj

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@菜鸟老甲
楼主如果不甘心,应该加大个股的研究呀
因为懒,差不多就得了~
2022-11-06 18:42 来自北京 引用
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菜鸟老甲

赞同来自: williamht

@ylxwyj
你说的有道理;其实国内外有很多研报也都提到过这个问题,长期看没有哪个行业有显著的超额收益;不止是行业,绝大多数因子也是一样的问题。嗯,你就当我是不甘心直接躺平,还想倔强的挣扎一下吧。哈哈哈~
楼主如果不甘心,应该加大个股的研究呀
2022-11-06 17:29 来自福建 引用
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Lemonhouse

赞同来自: dongdong5765 木丁 袁XT shuikudajun 逍遥畅游 贪嗔痴愚慢 琼恩雪诺 Luff123D andyshi happus 卡斯蒂亚 困了学索隆 lixinfeng02 zhuzi51 规避风险 fuyun feiyang 汨江水 大E小Pi sothin Ujg68gy ella2022 harryluo 阿戒1899 杨优格爸爸18 被割老韭菜 lwcdxx 仰望多空 qnn2777 闲菜 haifengyun yongwc 三分之一 liuhong2533 iono 水管duoduo duiry 司马缸不方 Kennis 无双0 张霸气 巴菲猫 TomZ walkerdu blueo 佛系1212121 云飞扬lyz 长沙君 大7终成 我要开宝箱cc 隔壁稳爷 打新交朋友 timtimtim nowhere zyc95 Lucus 遥路 凌霄子 chenjiandong31 田野麦芒 非协议用户 好奇心135 光年不易 上上上佳 濯岸 loudiliuxin mad12345 zkguest llllpp2016 andrewzjut 肖申克信徒 djc354133 御女雪千寻 风雨无阻80712 天河北 刘垚12138 山野v村夫 xyz330 haoli锋 fctt2008 卡窿ssszx zddd10 始终心要 HanYi 绽放0801 wangasus 刺目青虹 happy114 小闫 bondyyang jjmdh Aolin120 小会砸 我心飞扬33 williamht lily932123 Jiangfeng2020 hippohippo hanning09 haiyu hadesazumi daoxueyu 滕兴建 jjduys zw716 怎么瘦不下来 胡桃夹子 bhysz chnlsc 丽丽的最爱 我怕黑天鹅 lwhuq ZZ想养猪 潜行ex 我是一个host xineric 十年新股民 HotshotGG 何建勋 真理在少数人 J475076638 影约 jadepan lvghosts junlingqiu 劈柴做饭 苏娴生 baofeng0314 安节 tangzheci 面包 hnhaiou ptcwl 瀛幻想 eckeels kissne 狮子贝贝 muyeshancai 九月森林 一生水 Abendusj 不过是雨天 老白汾 火星爸爸 丢失的十年 石头1983 可乐ABC 六六哥 苦咖啡2022 lovefzy longge19630214 luckych 静修阁主 aop1234 跑路皮皮 happysam2018 tangla26 九头 李乐毅 bbee9604 看价格冲冲冲 jammycat1978 六毛 xm0409 逍遥chen hemafeifei 大发靠命 eoy2010 剑起苍澜 上升不会 渴了可乐 flybirdlee 定格无常 ipmxl roark 海浪9999 志谨 达利奥 wangyang661 hjndhr tctzff xiaojvcui newsu jdzhaihaijun 阿笑蓝天石榴哥 fdj95380 懒人养花 再见有个传说 心为形役 neverfailor 李先生8888 飘城 泥猴46 yiran008 jerry932123 akahc 我想吃蛇羹 路人甲pro zyc田忌赛马 北冥有鱼L genamax superstock ampisces ST熊掌 超级怂人全靠蒙 天道忌巧 流沙少帅 歌游 chineseumi 红星闪闪666 猪尾巴草77 Aigor JASONWONG 波波的未来时空 捡钢镚 小路之歌 wugreat 流浪船长 老实的很 wuist skyblue777 大头大头5069 胖子大水桶 宿不移 cquhrb xuminjx DDDNS ourselfgame 夜路沙冷 emag Jifandailu 一剑飘雪 键琴斯齐更多 »

深度好文,金币奉上。看了结论,与@账户已注销老师的“四猛行业”与“九债一购”有异曲同工之妙。

今年向二位老师学习了非常多的知识,学生斗胆用不到一年的期权实践经验,写一下我对资产配置和躺平的浅薄理解。

先说资产配置。
我认为资产配置就是要找到市场中不变的东西,然后坚持一套模型,从不变中获利。那有什么是不变的呢?我想到了一个和投资完全不相关的寓言,这还是小时候学的。
宋国有个人养了一群猴,每天早晨给猴子三个枣,晚上给猴子四个枣,猴子们很生气。后来这个养猴人灵机一动,早晨给猴子四个枣,晚上给猴子三个,猴子们就变得很高兴。
读这个故事的时候,我可能还只有几岁。我那时候觉得猴子特别傻,一共七个枣,朝三暮四有区别么?可是后来我长大了,发现人似乎并不比猴子聪明多少,就像我发现,生活其实比电视剧还离谱。
一个人做了99件好事,然后做了1件坏事,那这个人是坏人。一个人做了99件坏事,但是做了一件好事,那这个人是好人。
一个女大学生,私下当外围,那是道德沦丧。一个外围,努力考上大学,那是励志典型。
一个人兢兢业业为家庭付出,结果在诱惑之下出轨了一次,那是人渣。一个人从小就渣男,但是后来收了心,那叫浪子回头。

朝三暮四和朝四暮三有区别么?没区别,又有区别。那没区别,又有区别有什么用呢?

如果我说,钱=资产,股票=债券,九债一购=半股半债,一堆的人要跑出来说我不懂投资。如果我说,人心=钱,有人就要说我搞玄学。

但是问题是,资产它就是那个资产啊,有时候大家都觉得资产好,纷纷追捧,有时候大家都觉得资产差,都想要钱。金子这么踏实的资产,它的价格都会变来变去,何况股票和债券。那么,我想问,朝三暮四和朝四暮三真的有区别么?养猴人为什么不顺应着这群猴,他们想早晨吃三颗就三颗,他们想早晨吃四颗就四颗。反正都是七个枣,顺应了猴子,你就会得到猴子对你的好感。那么顺应了这个市场,你就能得到钱,因为人心=钱。

一样的东西,不同的价格,这就是资产配置超额的本质。猴子要啥就给啥,猴子就会给你笑脸。猴子变了不?猴子老变。人变了不?人没变。

我有一次陪老婆去看法拉利玩,如果我说法拉利不如比亚迪,估计一群人要跑出来说我不懂车。可是,法拉利选配一个副驾娱乐屏的价格可以买一部比亚迪,你告诉我,为啥一个娱乐性还赶不上一个iPad的东西,比一部车还贵?
茅台浑身都是宝。如果我说茅台不如牛栏山,懂酒的人都要说我脑子有问题,但是一个茅台瓶子比牛栏山还贵,这个就是事实呀,可是,牛栏山可以喝,瓶子喝不得。
这个市场上,什么都在变来变去。股票涨了,其实就是钱跌了。股票跌了,其实就是钱涨了。什么在变,人心在变。
每个人都被变化裹挟,被群体裹挟,被共识裹挟,我们想喝茅台,我们想开法拉利。可是静下心来想一想,我们真的要喝茅台,要开法拉利么?这是谁告诉我们的呢?

什么都在变的市场,变是不变的。坚持一个不变的东西很难么?择一城终老,白首不相离,为了一个目标而奋斗终身,不好么?所以资产配置的本质就是不忘初心,就是持之以恒,就是不失起所者久,就是知行合一。

很多人都追求稳定,害怕意外。如果我说,这个世界,是由意外决定的,而不是稳定,很多人就又要说我了。
可是,我们的生命,难道不是来源于两个互不相识的人的一次相逢。
我们的同学情深,难道不是来源于学生时期的随机派位。
一场意外,会夺取生命,一场意外,会断送一个家庭。
这个市场的命运,不取决于广大的中小散户,而取决于少数掌握大资金的人。
世界的动向,可能和大多数人都没啥关系,只有少数政治家才能掌控。
蝴蝶在亚马逊煽动翅膀,蚂蚁在大坝上安巢,一匹马失去了它的马蹄铁,都是微乎其微的意外,却决定了一场风暴,一次洪灾,一个国家的灭亡。

所以我选择赌意外,而不是赌稳定。
就像债券收益率上升,代表着债券价格下跌。赌意外,其实是选择稳定。因为稳定才会变成意外嘛。
所以,老师的双行业和4060,我坚定的选择后者。因为前者坐在意外之上,必须要稳定延续。后者坐在稳定之上,一来意外,就是超额。这就是马无夜草不肥,人无横财不富。

ylxwyj老师说,历史是我们唯一的拐杖,除去历史,我们无枝可依。这句话我十分认可,可是如何去理解,如果去执行,却因人而异。
就像我看到的,对于历史单位的选择上,许多人都喜欢动辄10年20年回测,然后真正实践时,评分的标准又定在一个月甚至几天,这不是矛盾么?另一方面,我无法理解,一个可以回测20年数据,同时又用几天一个月为评分标准的人,难道不会在实践的过程中,不断优化自己的投资模型么,那这样的回测,又有什么意义呢?
为什么不干脆一步一个脚印的走,一年一年的看,市场给什么机会吃什么,有转债搞转债,有贴水吃贴水,有新打就打新,有利套利。顺应市场,而不是战胜市场。躺在舒适区,而不是挑战高难度。

同时,意外是算不出来的。新冠疫情这么大的事,就是算不出来的。连巴菲特都意外了的美股多次熔断,也是算不出来的。年初的时候,如果有人说腾讯会跌到1字头,大家会说他脑子有病。教培行业的A4纸,医疗行业的集采都是意外都是算不出来。但是所有的这些算不出来,其实就是构成了超额,只要你选择屁股坐在稳定之上,赌意外。

稳定变意外,则每一次都是欣喜,是意外之喜。意外变稳定,则每一次都是痛苦,是变得平庸。人,真的要选择和痛苦相伴么?为什么不天天开心呢?

我再谈谈我对躺平的理解。
我这辈子仅仅上了半年班。我用我那不多的上班经验,来阐释一下什么是好工作。那便是,做事少,挣钱多。最好自己还喜欢。
那么在投资里面,我们真的只是需要投入金钱么?其实不是的,我们还有一个比金钱更稀缺的投入,那便是时间。
我为什么选择躺平主义,因为我发现,许多人天天研究公司,最后的结果是亏钱。许多人天天画线,最后的结果是亏钱。他们真的和打麻将的,买彩票的,去地下六合彩的,去澳门的有什么区别么?

最可怕的,是钱没了,时间也没了。本可成就一番伟业,本可纵享人生,却沉沦股海,蹉跎岁月,一场空。

很多年前有个问题,如果可以穿越回10年前,你愿意用100万来买房,还是用100万来投资马云马化腾?这个问题,现在和前几年的回答就不一样了。是时代变了,还是人变了?但是我知道我的选择。想当将军,那就是九死一生,想当地主,那就是就地躺平。

人皆向往英雄,人皆向往赌神。扶社稷于将倾多厉害呀,一夜暴富多令人羡慕啊。可是我们中学时候学过的扁鹊见蔡桓公就告诉了我们,病要治在腠理,能把灾难扼杀在摇篮里的人,才是真正厉害的人。所以老话才说,善战者无赫赫之功,善医者无惶惶之名。为什么我们非要追求力挽狂澜,妙手回春。我们就追求岁月静好,细水长流不好么?凡事有所为,有所不为,君子不立危墙,行事问心无愧,不就可以啦?知足不辱,知止不殆,可以长久。

投入金钱在市场,时间用来享受生活,手上有股,心中无股。这就是我追求的躺平人生。
2022-11-06 17:25 来自湖南 引用
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电力工人

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@宿不移
在无知的前提下,的确可以选择躺平,柠檬就在另一个帖子里例举了如何舒服地躺平。
可是,问题就出在无知上,正因为无知,所以几乎不可能选择正确的躺平方式。能做出正确选择的人,在微观方面可能的确是无知的,但是在大局观方面一定是智慧型的存在。
另一个帖子是?麻烦给个链接看看
2022-11-06 16:49 来自浙江 引用
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yongwc - 跌了买,涨了卖

赞同来自: 小樱2018 肖申克信徒 tangzheci stevezhang89 skyblue777更多 »

看来长期投资上杠杆是非常危险的,比如标普三倍ETF,今年基本相当于清零了,长期拿遇上的概率还是很大的。
2022-11-06 15:49 来自广东 引用
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uime

赞同来自: 小樱2018 stepstel 最爱ETF 好奇心135 ylxwyj更多 »

id为账户已注销的大佬也有相同的结论,他把这个融在投资框架的投稳中。
2022-11-06 15:01 来自河南 引用
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ylxwyj

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@塔格奥
感谢楼主分享。
请教楼主是用什么工具做的回测。
Python的pandas,很简单的,100多行就解决问题。

一般来说,回测里面,最麻烦的是数据获取和清洗(好在这次美股上的数据还是很干净和整齐的);日线级别的回测框架,反而很简单。
2022-11-06 10:26修改 来自北京 引用
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塔格奥

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感谢楼主分享。
请教楼主是用什么工具做的回测。
2022-11-06 08:41 来自北京 引用
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ylxwyj

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@杰夫司机
说个题外话,中国烟草是亏损的,即使这种高度成瘾的垄断企业,在重税和恐怖的人力成本面前也很难受。。
而且这些公司要被迫承担更多的社会责任,在各种乱七八糟的事上进行支出,面对糟糕的舆论压力。。。当然酒要比烟和菠菜好很多。。

更糟糕的是A股一些低估蓝筹,没有高度成瘾和垄断,却有着同样恐怖,不断增长的员工数量,同样沉重的社会责任。。
现在国内外都很流行投资ESG企业啊,强调有社会责任感的企业有更长久的投资回报。

另外,中国烟草亏损,有什么可怕的?你也提到了重税,那就是承担了很重的社会责任啊。事实上,两桶油之前也有过严重的亏损,因为零售汽油价格里面有50%左右是各种税费,这些也都是社会责任啊。

如果有兴趣,可以去看看英国的喜剧连续剧《是,首相》,里面对烟草行业有着很有意思的说法,如下:

“烟民是我们大英帝国的恩人啊。

每年至少10万烟民死亡。虽说卫生部每年要花费1.65亿英镑在吸烟引起的疾病上,但如果这10万人活到寿终正寝,他们的养老金和社保比医疗费还要多。

2.5万个烟草业的工作岗位,出口也蓬勃发展;烟草税支付了1/3的公共卫生开支。

这些烟民为挽救同胞,牺牲了自己。”

2022-11-05 23:23修改 来自北京 引用
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钟爱一玉

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@ylxwyj
算。如果不像老外的大型投资机构那样“装逼的考虑什么道德风险”,烟、酒、博彩类的公司,都是很好的投资品种(嗯,美国军火公司的长期业绩好像不太行;但遇到它们分拆军转民、或者大型并购的时候,可能会有些事件驱动的套利机会。)这类“高度成瘾”行业,出现的时间比股市都早,有着长久的生命力,而且行业内的科技进步通常都很慢(电子烟,算少数的例外吧);这类公司多数已经形成垄断,比如:烟草的菲利普莫里斯、英美烟草等...
谢谢分享,这观点和@账户已注销不谋而言,果然是英雄所见略同啊,成瘾性消费确实是好投资品种,确定性太高了。
2022-11-05 20:57 来自北京 引用
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杰夫司机

赞同来自: 独角斋 hantang001 cyuu 小樱2018 子非鱼b happysam2018 刘李 snowman597 Luff123D 东北永吉 xineric gaokui16816888 钟爱一玉 都星哲733 等待等待牛市 ylxwyj更多 »

说个题外话,中国烟草是亏损的,即使这种高度成瘾的垄断企业,在重税和恐怖的人力成本面前也很难受。。
而且这些公司要被迫承担更多的社会责任,在各种乱七八糟的事上进行支出,面对糟糕的舆论压力。。。当然酒要比烟和菠菜好很多。。

更糟糕的是A股一些低估蓝筹,没有高度成瘾和垄断,却有着同样恐怖,不断增长的员工数量,同样沉重的社会责任。。
2022-11-05 19:53 来自广东 引用
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witchdoctor

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支持, 同有IHI、XLV,增加了BRK,还有期待分子药物创新的IBB
2022-11-05 19:43 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: hnhaiou

@我来组成胸部
消费和医疗 各50% (然后医疗的两个各25%?)
2022-11-05 19:41 来自北京 引用
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谢顺喜

赞同来自: xineric

@ylxwyj
算。如果不像老外的大型投资机构那样“装逼的考虑什么道德风险”,烟、酒、博彩类的公司,都是很好的投资品种(嗯,美国军火公司的长期业绩好像不太行;但遇到它们分拆军转民、或者大型并购的时候,可能会有些事件驱动的套利机会。)这类“高度成瘾”行业,出现的时间比股市都早,有着长久的生命力,而且行业内的科技进步通常都很慢(电子烟,算少数的例外吧);这类公司多数已经形成垄断,比如:烟草的菲利普莫里斯、英美烟草等...
巴菲特走的平民路线,都是大众消费。
2022-11-05 18:23 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: 小樱2018 ttxie 等待等待牛市 好奇心135 gaokui16816888 skyblue777 钟爱一玉 闲菜 Ujg68gy更多 »

@钟爱一玉
中证酒,年化23%,可以算吗
算。

如果不像老外的大型投资机构那样“装逼的考虑什么道德风险”,烟、酒、博彩类的公司,都是很好的投资品种(嗯,美国军火公司的长期业绩好像不太行;但遇到它们分拆军转民、或者大型并购的时候,可能会有些事件驱动的套利机会。)

这类“高度成瘾”行业,出现的时间比股市都早,有着长久的生命力,而且行业内的科技进步通常都很慢(电子烟,算少数的例外吧);这类公司多数已经形成垄断,比如:烟草的菲利普莫里斯、英美烟草等(中国烟草没上市),酒类的茅台五粮液(国外酒类公司不如国内),赌博类的竞争比较激烈(美国和中国澳门都是,不太好随便买完就长期持有)。

巴菲特没买这些“高度成瘾”的公司,买了次一级的:可口可乐、喜诗糖果等。
2022-11-05 18:00修改 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: cquhrb

@安朋
美股必选消费有可以投资的基金吗
开头就说了啊,ETF代码:XLP
2022-11-05 17:26 来自北京 引用
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安朋

赞同来自:

美股必选消费有可以投资的基金吗
2022-11-05 17:07 来自陕西 引用
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路人甲pro - 股债平衡轻宏观,低估分散不深研。

赞同来自: 跑路皮皮

哈哈,我自从看了中兴通讯的现金流,就删除了自选。也不知道它现在怎么样了。
2022-11-05 17:01 来自重庆 引用
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ylxwyj

赞同来自: 小樱2018 sunpeak jianxi

@jianxi
现在最好的躺平就是买入沪深300etf,等二年左右择机卖出,或者永不卖出。但是我还是想搏一下,所以没有买。三年后若输了300,可能我会变为300的信徒。
国内不至于,还没到那个时候。

目前的Alpha还是很丰富的,比美国强多了;用心搞搞,资金在1亿元以下,做到20-30%的年化超额收益,问题不大。
2022-11-05 12:09修改 来自北京 引用
11

ylxwyj

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@yongwc
我有个疑问,如果标普长期是上涨的,那么直接2倍杠杆ETF不就可以跑赢标普了?
你看看下面的图,还愿不愿意持有杠杆ETF?

2007年,SSO(2倍做多标普)开始跑输标普;
2008年,标普跌50%+,SSO(2倍做多标普)跌80%+;
2017年,SSO(2倍做多标普)在10年之后,累计收益才重新开始超过标普
2022-11-05 12:06 来自北京 引用
0

ylxwyj

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@biso
https://mp.weixin.qq.com/s/yoUtbGLsqGRfBx8nwvAGhw
这些策略,我16年前后就都已经山寨和回测过了;和我的研究结果并不矛盾。
2022-11-05 11:56 来自北京 引用
1

jianxi

赞同来自: genamax

现在最好的躺平就是买入沪深300etf,等二年左右择机卖出,或者永不卖出。但是我还是想搏一下,所以没有买。三年后若输了300,可能我会变为300的信徒。
2022-11-05 11:51 来自河南 引用
9

宿不移

赞同来自: 小樱2018 定格无常 gzjohn 跑路皮皮 菜鸟老甲 UniqueLy biso 路人甲pro skyblue777更多 »

在无知的前提下,的确可以选择躺平,柠檬就在另一个帖子里例举了如何舒服地躺平。
可是,问题就出在无知上,正因为无知,所以几乎不可能选择正确的躺平方式。能做出正确选择的人,在微观方面可能的确是无知的,但是在大局观方面一定是智慧型的存在。
2022-11-05 11:45 来自上海 引用
0

我心飞扬33

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但我看美股的消费和医疗都跑不赢纳指?
2022-11-05 11:36 来自广东 引用
7

Loadstarr

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我去年刚接触基金投资的时候也搞过类似的东西,不过是中美基金配置,当时凑出来的方案有两个,弄出来后就在雪球开了组合盘:
1. 国内偏股基金60%+纳指40%





  1. 债券基金40%+国内偏股基金30%+纳指30%





两个组合的历史回测,取各自成分基金的最晚成立日。

今年这两个简单策略和沪深300基本一致。
2022-11-05 11:11 来自浙江 引用
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yongwc - 跌了买,涨了卖

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我有个疑问,如果标普长期是上涨的,那么直接2倍杠杆ETF不就可以跑赢标普了?
2022-11-05 10:52 来自广东 引用
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: JRsmith 好奇心135 skyblue777 闲菜

只要中国制造深度参与,价格势必会降下来;
但总体的产业链也会聚合在国内,技术专利话语权及大量就业都随之而来;

大体上,对全球人民来说是好事,能更容易地拥有这些曾经高不可攀地东西;

汽车,就是下一个大电视;
2022-11-05 10:34修改 来自上海 引用
2
2022-11-05 10:18 来自广东 引用
1

西王

赞同来自: 水谷兰桨

收藏起来,下周静默在家再看
2022-11-05 10:11 来自广东 引用
1

路人甲pro - 股债平衡轻宏观,低估分散不深研。

赞同来自: genamax

@ylxwyj
只要时间够久、交易次数够多;我认为是没有区别的,别折腾了。关于这方面的内容,等我数据整理完,会单独发个帖子的。
这个其实类似于格雷厄姆在聪明投资者中的股债平衡策略。
期待大作!
2022-11-05 09:55 来自重庆 引用
1

钟爱一玉

赞同来自: Kennis

@ylxwyj
你说的有道理;其实国内外有很多研报也都提到过这个问题,长期看没有哪个行业有显著的超额收益;不止是行业,绝大多数因子也是一样的问题。嗯,你就当我是不甘心直接躺平,还想倔强的挣扎一下吧。哈哈哈~
中证酒,年化23%,可以算吗
2022-11-05 09:42 来自北京 引用
5

ylxwyj

赞同来自: 小樱2018 hnhaiou 柚子不好哭 路人甲pro 好奇心135更多 »

@路人甲pro
楼主出品,必属精品。
不知道楼主有没有做个这样的类似回测:将沪深300(如510300指数基金)根据估值水位的高低,划分为12345共5档,估值最高为1档时,仓位20%;次高2档时仓位40%;中等3档时仓位60%;次低4档时仓位80%,最低5档时满仓。与楼主文中引用的按照12月移动平均线的追涨杀跌择时策略不同,这种属于高抛低吸的择时策略,请问这种策略与始终满仓持有沪深300的收益是否有显著差异?
...
只要时间够久、交易次数够多;我认为是没有区别的,别折腾了。

关于这方面的内容,等我数据整理完,会单独发个帖子的。
2022-11-05 09:35 来自北京 引用
2

ylxwyj

赞同来自: 小樱2018 好奇心135

@wanghc02
从美股消费+医疗的曲线看,超额似乎发生在15年之前。15年之后有什么发生变化吗?还是只是市场周期?有没有更长时间更多国家的对比数据?
其他国家的数据,对我没有实际意义啊;因为没有美元计价的ETF可以投资。

超额的事情随缘吧,前面的回帖也有人说,长期看,没有什么行业是能稳定超过标普500的;类似结论的研报,国内外也都挺多的。

嗯,你就当我是不甘心直接躺平,还想倔强的挣扎一下吧。哈哈哈~
2022-11-05 09:33 来自北京 引用
3

路人甲pro - 股债平衡轻宏观,低估分散不深研。

赞同来自: 小樱2018 hnhaiou biso

楼主出品,必属精品。

不知道楼主有没有做个这样的类似回测:将沪深300(如510300指数基金)根据估值水位的高低,划分为12345共5档,估值最高为1档时,仓位20%;次高2档时仓位40%;中等3档时仓位60%;次低4档时仓位80%,最低5档时满仓。与楼主文中引用的按照12月移动平均线的追涨杀跌择时策略不同,这种属于高抛低吸的择时策略,请问这种策略与始终满仓持有沪深300的收益是否有显著差异?

至于估值水位,可以结合整体PE、PB、FED或楼主在另一帖中的估值模型来大致确定。
2022-11-05 09:30 来自重庆 引用
2

ylxwyj

赞同来自: Kennis 菜鸟老甲

@谢顺喜
我只看到没有主题行业基金长期跑赢均衡基金的先例。
你说的有道理;其实国内外有很多研报也都提到过这个问题,长期看没有哪个行业有显著的超额收益;不止是行业,绝大多数因子也是一样的问题。

嗯,你就当我是不甘心直接躺平,还想倔强的挣扎一下吧。哈哈哈~
2022-11-05 09:17修改 来自北京 引用
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leechnt

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好厉害的分析
2022-11-05 09:13 来自江苏 引用
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钟爱一玉

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@欧阳修
研究只是考虑了冰冷的数据,是术的层面,而没有关注投资人的持有心态,这才是影响投资收益的最关键因素。控制住回撤,才能积累收益,滚起雪球。像木瓜这种全仓杠杆持有的,最大回撤估计50%左右了,真能扛得住的没几个人,抗住了实质对身体健康造成不可逆影响。小队长操作st大集也是。
楼主说的是消费和医疗etf,不是个股。
2022-11-05 09:10 来自北京 引用
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钟爱一玉

赞同来自: 小樱2018

谢谢楼主分享,文中提到的2到3倍杠杆的ETF,是指数ETF吧?还是包括其他行业ET下?

长线满仓躺平有时候很煎熬,象唐书房前几天低谷时今年收益已达-30%。
2022-11-05 09:02 来自北京 引用

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