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2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
下跌卖沽，上涨卖购，从结果来说是成功的，包括你9月卖沽的MO4400，最后也归零了，过程嘛可能有点复杂对吧。毕竟9月18日中证1000指数创出了4342.21的新低，然后第二天反弹到4527.61。我是买沽MO4400止盈跑了，最后一张买沽MO4350和IO买沽3150归零了，这次比例价差也是一波三折最后只是略有盈利，包括卖购MO4500我也是反弹时候没留。卖方没有必要拿到最后到期，书上说过双卖合...我也觉得他这个操作风险很大，收益有限，而且还没有保险，收益和风险不对等。现在接近年末，1000和500已经6个季度连续下跌，在接近20年历史上也是绝无仅有的，接下去无论向下猛烈一跌还是向上逆转都很容易翻车。
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好难搞，波动率又低，没想到现在都跌到4500下面了，开的4800爆亏，只能到期不断移仓降低成本，同时高位卖购几首，一直跌，我的成本一直低，9月的终于到期仓位下降了，3900卖沽搞了5张，到12月份不会真破3900吧，我的操作如何下跌卖沽，上涨卖购，从结果来说是成功的，包括你9月卖沽的MO4400，最后也归零了，过程嘛可能有点复杂对吧。毕竟9月18日中证1000指数创出了4342.21的新低，然后第二天反弹到4527.61。我是买沽MO4400止盈跑了，最后一张买沽MO4350和IO买沽3150归零了，这次比例价差也是一波三折最后只是略有盈利，包括卖购MO4500我也是反弹时候没留。卖方没有必要拿到最后到期，书上说过双卖合约价值吃到一半以上就可以考虑止盈了，最后几天会面临尾部风险，风险收益不成正比。这次我的卖购MO4500就是一个例子，本来浮盈6千多了，然后一个150个点的反弹就变实值了，落袋只有3500元，然后昨天最后到期还是归零了。
你不会真的考虑把3900卖沽和4800卖购一直拿到12月到期吧。那么从持有张数来说，你需要考虑的是极端情况下如果指数先下跌一波破3900点，然后反弹回到5000点你怎么办的问题，毕竟MO的月度波动幅度超过1000个点也是常有的事。3张卖沽实值可以硬抗，10张MO卖沽变实值估计压力就比较大了，7张深度虚值卖购同理，涨300点可能也就2天的事，该止盈的时候要走。这里你可以对比一下持有一张平值MO卖沽4400移仓和多张深度虚值12月卖沽3900的区别，指数走势不同情况下的收益和亏损是可以计算的。好几年前曾经有一段时间我也喜欢大仓位双卖远月的深度虚值合约，到写这个贴子的时候我就强调卖方的仓位控制和对冲保护了，被教育了嘛。
从主观角度来说，我个人也希望4342能成为本轮MO下跌的低点，毕竟2700点向上的空间比向下的空间要大，但是极端情况跌破2635，中证1000跌破4000点也不是不可能，卖沽仓位要留够接货的钱。我个人已加仓卖沽MO4400和4350，买购仓位还没有加，等右侧。MO平值期权移仓有贴水和期权时间价值，我计算支撑到跌破4000点是没有问题的。
最后从波动率来说，MO比IO和HO高不少，最近一次的卖沽IO换MO是成功的。如果真的能跌破4000，继续换。
仅供参考，注意安全。
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北京时间9月19日凌晨2点，美联储宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50个基点。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。一年期、五年期LPR均维持不变
金十数据9月20日讯，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.35%和3.85%不变。
(来自金十数据App)
针对新形势下的市场预期，有券商分析师认为，若9月国内降息25bp，预计A股将迎来至少1个月反弹“安全期”；若9月国内降息50bp，预计A股将迎来至少1个季度反弹“安全期”，全面切换至“进攻”；若9月不降息或低于25bp，则采取防御策略。
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操作上今天早上止盈了部分MO买沽，并开始小仓位切换IO卖沽到MO并下移部分仓位，末日轮准备小仓位参与，准备好迎接最后的加速下杀。
ST牧羊
- 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
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老兄的意思是策略和工具会有盲区吧。期权工具的定位是股票策略的补充，单纯的期权策略交易者缺乏长期立足的根本，有股神而无期神！
我曾经写过几句歪诗：此山是我开，此沽是我卖，要打此处去，留下买路钱！
意思就是：任何牛市必须先让我们的卖沽合约归0才可以来讨论。牛市信仰的第一步来自我们多头仓位清零，释放保证金。
至于卖购的风险，没事的。用买废纸认购先锁定上行风险，然后再从容调仓。最差的情况是遭遇逼空，等那种情况出现后，大家可以去学习我公开提出的战术：反向永动机迎接逼空牛市：）
期权是有到期日的...
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你们这些年轻人没有见过牛市，所以无法建立牛市信仰！老兄的意思是策略和工具会有盲区吧。
我曾经写过几句歪诗：此山是我开，此沽是我卖，要打此处去，留下买路钱！
意思就是：任何牛市必须先让我们的卖沽合约归0才可以来讨论。牛市信仰的第一步来自我们多头仓位清零，释放保证金。
至于卖购的风险，没事的。用买废纸认购先锁定上行风险，然后再从容调仓。最差的情况是遭遇逼空，等那种情况出现后，大家可以去学习我公开提出的战术：反向永动机迎接逼空牛市：）
期权是有到期日的。而大牛市也不可能在一个月里走完，所以我们这里一定能从容面对可能的牛市的，最多错一个月而已。另外期权是双向交易，错过一个上行牛市还可以迎接下一个下行牛市，而对于牛短熊长的缅A，所谓的踏空真的很重要吗？对于以做多为盈利模式的中国散A而言，错过、踏空的确可惜，而期权不是这样考量的。
互勉吧。
ST牧羊
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给个建议，我这样玩风险会不会很大，今天2月期指我多单已经被爆过一次了，现在还没有缓过来这个持仓就是虚值卖沽多了一些，如果大跌破4000点就受不了，你这个6张实值卖沽等效250万，遇大跌6张虚值变实值就等效500万的仓位了。反弹了卖沽有盈利可以落袋，破位了要止损减仓，也可以把虚值买沽加上锁住下跌空间做保险。卖购可以止盈了，最后一点点时间价值没意义，下移减张数做中性偏多的配置，我个人卖购是下移的，因为趋势向下，太虚的卖购没有对冲效果了，怕反弹就加买购做价差。我一直强调的就是双卖虚值要控制仓位和加对冲，你相当于5000点开的双卖跌下来基本没损失还卖沽抄了个底，这是双卖的容错性，不过现在卖购基本吃完了，仓位有必要重新调整，12张裸卖沽还是要加上对冲的。供参考。
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我的股票策略与卖购结合做备兑，然后重仓虚值购，成为一个另类牛市价差策略，卖出实值购，买入虚值购！这可行吗备兑没有问题，卖购加买入虚值购做价差也没有问题，重仓虚值购我个人不建议。如果是做趋势至少等反转均线向上了并突破的时候再多加仓虚值购吧，做多可以做成反向比例价差，卖购平值附近来抵消震荡的时间消耗，这样比重仓虚值购要安全。反弹一般是降波先，买购应该是会有很多机会的，买购要赚钱开仓和止盈择时非常重要，并不建议下降趋势中用买购抄底做中长期仓位，短线可以用。我个人总结去年亏钱是因为逆势买购多了，一直持有就亏钱，今年能赚钱是因为没有买购，特别是趋势走坏以后都是保留卖购，论坛和现实中也有不少同学是因为买购太多而亏钱。供参考。
ST牧羊
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老师，请问下创业板为啥不下移多吃点时间价值呢
主要是因为下跌过程中先平仓卖购落袋备兑的浮盈，等反弹了再补卖购。前面有讨论过，加速下跌的时候卖沽下移并不一定能赚到，下移多了遇反弹反而吃亏，创业板期权卖沽不太想多操作，这货反弹有可能很快。另外就是我前面对比过的ETF期权和MO，下跌中我选择加仓的是MO，下跌的时候MO是有下移的，过几天移仓就知道了，MO有贴水比做双创ETF期权舒服。
这次补这3万元是凑整20万，也是因为新低了不想止损500期权。500是有平值4500的，后面也会有移仓调整，下午反弹了就把卖购接回来了一点。现在仓位就算跌破2600也没问题了，反弹还是靠创业板，速度大概比主板快。
对比2月初的极端下跌，这次如果平仓500轻轻松松应对，并不需要补充资金的，几个账户我都对比统计过，期权肯定是能跑出超额收益的。每次风险度到极限都是阶段低点，留够场外资金保证不爆仓就好了，这个跟我计算后保留的的仓位有关。下次加仓大概是2600跌破了以后中证1000跌破4000点。
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@坚持存款行情不好，老师这么好的帖子都冷清了，又来请教存款老师一个问题，IM2412-长线仓位，8.30日高点4470平仓了（急拉-判断会回落），但是低位怕卖飞，所以换为4800p-09-4800p10，准备震荡就代替im，下跌就换回来，以前经验p会跌得少一点，但是今天盘中im2412-4489换回，降成本16200，期权平仓也亏损15600，有点疑惑，4800实值2档？是因为贴水少的原因？
当月4800已经是深度实值了，指数跌了96.8个点，P4800跌了90个点也差不多，时间价值这里还有30.5，遇到今天大跌时间价值影响不大，略微少跌一点正常。另外今天是下跌升波的，期权卖方也会浮亏多一点，等反弹降波卖沽就会表现好一些，择机移仓就好。深度实值单卖沽移仓比股指期货吃贴水少了买购的成本，买购可以择时合成多头。
行情不好，老师这么好的帖子都冷清了，
又来请教存款老师一个问题，IM2412-长线仓位，8.30日高点4470平仓了（急拉-判断会回落），但是低位怕卖飞，所以换为4800p-09-4800p10，准备震荡就代替im，下跌就换回来，以前经验p会跌得少一点，但是今天盘中im2412-4489换回，降成本16200，期权平仓也亏损15600，有点疑惑，4800实值2档？是因为贴水少的原因？
借毛大师吉言，破前低了，风险度超100%，我选择平仓卖购释放一部分保证金。我一直怀疑毛大师说的是2月低点，所以一直在等那个时刻的到来，在选择加仓。毛大师神一般的存在搞不好下半年新低和新高同时都会出现。
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请问老师，这样卖深实沽不下移和买期货吃贴水有什么不同？感觉现在是不是还是直接吃贴水更好？卖沽5000其实不是太深，还有65点左右的时间价值，对应的移仓贴水是在40点左右，合成多头的话就买购5000大概25点左右，这样算下来单卖沽5000比吃期货贴水是省了25个点的买购费用。行情只要不上破5000点，下月持有到期卖沽就比买期货好，大涨就不好，因为卖沽收益有上限，期货才能跟随行情。买购5000合成多头虽然不贵，也有25-30个点的成本，这个买购要不要做就是可以选择的了，你看尾盘下来了，买购5000就只要21.2了。
这里选择双卖是因为不看大涨，趁着早盘冲高移仓了卖购，尾盘回落就有超额收益浮盈了。期货吃贴水你就不用管，移仓就好。合成多头也是，卖沽移仓比买购移仓价差大一些，就是贴水的差距，这里买购就有一些短线操作的空间，比如说涨不上去就不着急买。期权卖沽底仓拿着卖购买购是可以做一些操作的，各有利弊。以结果论8月我做双卖比做合成多头或股指期货要好，因为指数是下跌的，备兑有优势。等以后总有一天好起来了是需要把买购补回来合成多头的，这里决策点就比单期货吃贴水多一些。
说那么多其实就一条，对市场并不乐观，2800-3000震荡不知道多长时间，所以做双卖。看大涨你就合成多头或者上股指期货多头。
我们做双卖长期来说还是依靠时间来做出超额收益，我个人认为在震荡行情中双卖比单边持仓有优势，对冲的仓位心理压力比单边持仓小很多。上图展示的双卖在指数下跌110点之后还能有盈利出场就是一个案例。单边期货持仓在400点的波动下跌时对我这个50万的小账户来说就太大了，只靠贴水不足以覆盖波动。
MO双卖移仓，这个MO2408-P-5000拿了一个月，指数从4800跌破4700，中间震荡不小，最低4587，最高4933，MO月线已经4连阴了，不过最近几天振幅收窄，移仓价差也一般。请问老师，这样卖深实沽不下移和买期货吃贴水有什么不同？感觉现在是不是还是直接吃贴水更好？
计划以后MO5000卖沽为底仓按月移仓，不止损，不下移，指数涨过5000以后会上移，卖购可以灵活使用，按账户资金不回撤原则移仓。
超额收益还是有的，MO隐波高移仓时间价值比IO多不少，指数阴跌也没问题，大幅加速下...
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MO双卖移仓，这个MO2408-P-5000拿了一个月，指数从4800跌破4700，中间震荡不小，最低4587，最高4933，MO月线已经4连阴了，不过最近几天振幅收窄，移仓价差也一般。
计划以后MO5000卖沽为底仓按月移仓，不止损，不下移，指数涨过5000以后会上移，卖购可以灵活使用，按账户资金不回撤原则移仓。
超额收益还是有的，MO隐波高移仓时间价值比IO多不少，指数阴跌也没问题，大幅加速下跌就要另外准备资金，这个下跌风险必须要能承担才能裸卖沽。主观认为MO已经跌了1000个点了，继续大幅下跌的风险没那么大，但是趋势性反转向上也不太容易，弱势震荡行情就保持偏多双卖的持仓，有方向突破了再加买方仓位。供参考。
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移仓IO双卖，沪深300指数今天新低3310.19点，随后反弹。成交量继昨天跌破5000亿之后，今天继续缩量到4799.94亿元。地量地价，上证指数今天新低2845.31点，比上周2845.33点就低那么一点点，然后主力资金开始流入，尾盘拉起来了。空头努力了那么多天，也杀不出什么恐慌盘来，多头也不愿意进场拉升，继续在2850-2860这里震荡吧。每次上涨做点卖购都是可以的，前面的卖购盈利先落袋，一个月过去了，又跑了一点超额收益出来。如果说2635是政策底，那么这次缩量到了4800亿以下还要磨一个市场底出来。IO3400这个卖购也是有点纠结，其实等一波上涨再开卖购可能更好一些。
IO波动率还是太低了，移仓价差小，MO移仓价差要高不少，当然风险和波动也大。周五股指期权到期日再来移仓MO，实盘做MO5000卖沽的移仓。创业板和深成指也是新低，因为贴水的原因对比下来还是决定加仓做MO。
股市的低迷不振和国债的热度可以说是冰火两重天，昨天国债大幅调整后今天就反弹了，而且国债期货贴水有所扩大。资金是不缺的，就是不进股市而已，慢慢移仓等待。黄金这几天涨得也不错，等回调考虑接一点多头底仓。作为避险品种来说，国债和黄金的配置对冲整体组合的风险在这几年作用很明显。
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看了老哥帖子深受启发！！9月500ETF偏多双卖一个月了，原本轻仓下跌过程中通过权利仓补成认沽牛叉+卖购补成平衡双卖，今天盘中果断将部分盈利卖购平仓，收盘还是亏掉不少。好在标的价格仍然在到期损益图盈利中心位置，加之9月到期，不太担心，现在是认沽牛叉+卖购，短期看多但反弹高度未知。反复权衡，目前风险度接近50，拆腿（平掉认沽牛的买沽腿）则浮亏变实亏，裸卖沽则风险度提升太多不理想，买购可能使持仓th...
1、坐稳扶好：
VIX恐慌指数暴涨，本周对全球市场来说是今年以来波动最为剧烈的一周，7月31日美联储维持利率不变但鲍威尔表示9月降息是可能选项，周五晚间公布的非农就业数据不及预期强化了降息的预测，投资者开始押注美联储降息50个基点，对经济的担忧对股市造成压力。美股的动荡也波及了全球其他股市，在日本央行宣布加息后，日经225指数周五收盘跌5.81%，夜盘随着美股下跌日经指数期货继续大跌超3%。欧洲股市全面下跌。
美债收益率大幅下跌，十年期美债收益率已经跌破4%关口，周五收于3.792%。作为对比，中国十年期国债收益率周五创出了2.111%的新低。考虑到中美两国不同的通胀水平，中国国债的实际利率在名义利率减去CPI后并不算低。
人民币兑美元汇率大涨，离岸人民币一天之内波动1000个基点，收于7.1611。美元指数大跌破位至103.22，值得一提的还有美元兑日元从最高的161.947跌到了146.411，本轮美元下跌日元才是主力。
大宗商品方面，由于对原油需求的担忧压倒了地缘政治风险上升带来的影响，国际原油价格大幅下跌。避险属性的黄金则成为了本周上涨的方向，国际金价再次逼近历史高位，且波动加大。长期来看，金价的上涨和美元的贬值是确定的。2500美元的黄金价格近在眼前，在我们有生之年，30-40年的一个长期维度来说，3000美元的黄金价格是应该能够看到的。用期权持有一部分黄金多头是可行的选项，等一波黄金的回调。前几天我准备黄金回到2300美元建一点多头的底仓，结果没给机会，2350就上去了。
2、美国进入降息周期的拐点市场波动是巨大的，全球市场受到的冲击显而易见，即使现在还只是放风说要降息。过去几年的交易逻辑是做空通缩资产，做多通胀资产，而环球来看只有中国是通缩的，周边经济体股市都处于领红包通胀的状态，对A股来说就体现在资金的不断外流，而日本和印度股市不断新高。美国通胀，中国通缩，美国加息，中国降息。情况正在发生变化，刘煜辉8月1日的观点认为机会来自于反身性，做空通缩资产三年，这条赛道太拥挤了，万物皆周期。日本股市的暴跌也是周期的一个缩影，汇率的表现也是反身性的一个体现。看一下日元的汇率，比人民币涨得多很多。
短期来看全球市场调整对A股也有压力，恒生指数昨天也跟着下跌，但从夜盘表现来看，A50稳住了，恒生指数期货的跌幅相较于外盘小很多。这个跟各个指数的绝对位置有关，毕竟恒生指数的估值在全球市场来看都是低的。个人判断，美股带动全球股市下跌对A股短期冲击会有，但是上证指数2800，恒生指数16000以下仍然是加仓的机会。截止8月2日高盛的数据显示对冲基金连续第三周抛售北美股票，转向买入亚洲新兴市场股票，本周对冲基金对中国股票的买盘三周来首次实现净买入。美债收益率的下跌和人民币兑美元汇率的上涨对A股的资金流向应该会有正面效果。
3、对于后市，现在2900点这个位置我主观上是不悲观的，整体期权持仓保持多头，但是对冲仓位一直有配置。卖购仓位最怕的就是大涨的时候卖购的数量过多，变实值以后上涨还亏损，这里我建议就是按照网格配置，3000点以下卖购数量少配一些。毛大师说的单卖沽也是可以的，控制好仓位，因为做期权腿越多需要考虑的越复杂。
我举一个例子，持有深度实值卖沽加平值卖购做备兑，和持有平值卖沽的收益曲线是一样的，但是资金效率明显单卖沽更高。按这个思路，你可以考虑把较复杂的三条腿的组合简化一下。仓位保持得轻一些，有大跌的行情要有能力在底部接货。双卖本身有相当的容错能力，但是仓位过重的话遇到波动调整和加仓的空间就要受到压制。我个人认为做期权最重要的就是仓位控制，所以对新手一直强调的是不要加杠杆，杠杆仓位要对冲。
对于单个组合来说，盈亏的平衡是可以计算的，而长期来看还是要对应指数的涨跌。偏多双卖的要点在于连续性，每个月都要向后面移仓增加时间收益。短期指数波动过大的话，对持仓是有必要调整的。总体原则也简单，就是跌了做多，涨了做空，不涨不跌就吃时间价值，大道至简。供参考！
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意料之外，情理之中：久违的放量拉升行情，底部补掉2867点缺口后的标志性K线，证监会副主席换人给了大家信心和期待，其实还是因为跌太多了，熊市多暴涨，今天这个阳线也算。后面可以期待一波反弹是因为放量了，今天上午的成交量接近6000亿比得上前几天一整天了，主力资金上午净流入180亿元，也不给慢慢抄底的机会，直接就拉起来了。这次观察3000点如何收复吧。真的就是场外不是没有钱，就是不见兔子不撒鹰，右侧资...看了老哥帖子深受启发！！9月500ETF偏多双卖一个月了，原本轻仓下跌过程中通过权利仓补成认沽牛叉+卖购补成平衡双卖，今天盘中果断将部分盈利卖购平仓，收盘还是亏掉不少。好在标的价格仍然在到期损益图盈利中心位置，加之9月到期，不太担心，现在是认沽牛叉+卖购，短期看多但反弹高度未知。反复权衡，目前风险度接近50，拆腿（平掉认沽牛的买沽腿）则浮亏变实亏，裸卖沽则风险度提升太多不理想，买购可能使持仓theta转为负值，三个选项都不考虑。最后决定，明日再涨，则卖虚值沽与持仓卖购组成跨市组合，尽量减少风险度提升，如涨势凶猛可考虑轻仓买入虚值认购（实际效果为认购熊差，但是短期看平值认购与认沽比较已不便宜，也是市场后市看涨反映），博一个短线。因为绵绵下跌，双卖补成认沽牛后又增加了卖购，现在看急了一点，还是存款老哥稳啊，早就劝我拿住，这个行情波动确实对于卖方不太友好，好在我选的标的都是远期，还有容错空间。存款老哥不吝赐教！！
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昨天刚把300ETF的卖购下移，今天就反弹了。真是多做多错。意料之外，情理之中：久违的放量拉升行情，底部补掉2867点缺口后的标志性K线，证监会副主席换人给了大家信心和期待，其实还是因为跌太多了，熊市多暴涨，今天这个阳线也算。后面可以期待一波反弹是因为放量了，今天上午的成交量接近6000亿比得上前几天一整天了，主力资金上午净流入180亿元，也不给慢慢抄底的机会，直接就拉起来了。这次观察3000点如何收复吧。真的就是场外不是没有钱，就是不见兔子不撒鹰，右侧资金要等信号才进来，观察速度和持续性吧，等回到3000点了2900点以下受不了割肉的怕是要把大腿拍断。
请教楼主是不是一般只在换月的时候顺便调整一下位置呀？
我个人的网格是3000点以上逐步加空头卖购，3000点以下卖购止盈。下移的卖购是减仓的，整体保持偏多双卖持仓。3000点以下特别是2900点以下卖购还是要注意控制好仓位，下跌那么久了反弹随时可能来，跌多了会涨，情理之中。
从技术图形看，今天这个阳线出来，上证指数即将再次金叉形成跨度底背离，深成指、创业板和科创板也形成了底背离金叉，几个指数共振有望形成一波反弹。本轮下跌的速度没有1月底2月初那么快，反弹速度也不能指望太快，关键还是在于有没有增量资金进场。就在写帖子的现在，13：40分本日主力资金净流入204亿元，但是指数到了2930以上速度就慢下来了。
虚值卖购即使变平值了也不用着急，正常来说行情后面还会有反复，横盘和回调卖购都能够有平仓的机会。我个人的卖购是网格加仓，虚值的到期或提前一周移仓即可。深度实值的卖购还是需要处理一下的，比如我持有MO C4800卖购变实值了，等时间价值没有了可能会上移到下月合约C4900，或者干脆止损平仓。而IO的C3500就等到期再移仓，可能是平移。
卖购移仓是跟你对后市的判断有关的。你做下移是因为不看好后市，想继续备兑做一点对冲，而今天这种标志性阳线出来还是要重视一下的，毕竟3000点以下做空还是要慎重，裸卖购遇大涨也会损失很大的。供参考。
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短线来说，日线级别顶背离，MACD即将死叉。我的先行指标4-9日线已经死叉，卖购持有，而多头部分就要控制好仓位了，IM的波动比实值卖沽要大一些。今天又来重温存款老师的解惑，自己在5.15差不多全部高抛了的，担心卖飞了接不回来，本来没有到建仓点位的，急急忙忙的在5600卖p，5200.5000.4900全部接回了股指期货，没有想到im那么弱，好的是这次控制好了杠杆，亏损就卖购，不怕爆仓，可惜的地方在于成本较高，5000点，如果根据自己标准成本应该在4800点，不急不躁才是最好的，以后和老师同车，共勉。
我开仓的卖沽5500，买沽5400的反向比例价差有点尴尬，今天中证1000刚好跌破5500，而5400还有一段距离，目前浮亏。反向比例价差是有亏损的痛点的，虽然亏损有限，这个要注意。明后天如果不能跌破5400反向比例价差可能会亏损。
5月卖购5600止盈...
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漫长的熬底：借用大树的一张图，2019年与2024年的对比。以史为鉴，漫长的熬底过程，做好心理准备。对比2013，2016，2019年的熊市见底后的走势，这一轮2635之后快速拉升一波然后调整，再震荡几个月到半年的时间很正常。目前还在2800-3000的区间内震荡，备兑的卖购继续持有，做好3000点以下长期坚守的准备。没有卖权，不知道漫漫熊市如何度过
关于降息：央行LPR降息了10个基点，聊胜于无，各个银行的存款利率也跟着降，而...
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漫长的熬底：借用大树的一张图，2019年与2024年的对比。以史为鉴，漫长的熬底过程，做好心理准备。对比2013，2016，2019年的熊市见底后的走势，这一轮2635之后快速拉升一波然后调整，再震荡几个月到半年的时间很正常。目前还在2800-3000的区间内震荡，备兑的卖购继续持有，做好3000点以下长期坚守的准备。
关于降息：央行LPR降息了10个基点，聊胜于无，各个银行的存款利率也跟着降，而国债收益率又新低了。三十年期国债新高，这个是定价未来三十年经济都不增长吗？都相信利率不会升高了是吧。倒是国债期货的贴水比前几个月扩大了一点，十年期国债期货贴水2毛，三十年期国债期货贴水4毛，等8月移仓。
底部谁在卖：数据显示二季度主动权益基金发行232亿元，赎回2634亿元，上半年净赎回5198亿元。而上半年公募基金规模又创新高，债券基金和货币基金被追捧。不是没有钱，是钱不买A股，今天的成交量又不到5900亿元，没人做股票了。对比2021年公募基金的火爆，恍如隔世，基民被伤害的太深，新一批的韭菜要成长也要好几年吧。漫漫熊市，期权陪我们渡过！
先修正下，这里收入是4000，不过不影响问题分析！我来做个简单解释。你获得的利润和现金是买沽的对手方给的（按行权价），不过需要你支付ETF。而你的ETF实物是认购的义务方给的，你付出了认购行权价。中间有个中介叫交易所。
这个4000的差额容易理解！
我说的理解不了是指合并行权之后结算这个4000的钱从哪里来？
如果不合并行权，把3200的认购和3600的认沽直接平仓掉，这个时候是有对手盘和你交易的，由于溢价率的原因，你最终拿到的钱应该在4000上下浮动（很难正好是4000），反正最终你拿到的钱来自于交易！
那么合并行权后，正好拿到的4000的钱是怎么结算出来的呢...
行权价不同所以你结算会拿到正的现金流。
这个很好理解呀。比如买了沪深300的3200的认购和3600的认沽，就相当于你有权利以3200的价格买入沪深300同时以3600的价格卖出，这样的话你的收入就是3600-3200=400。先修正下，这里收入是4000，不过不影响问题分析！
这个4000的差额容易理解！
我说的理解不了是指合并行权之后结算这个4000的钱从哪里来？
如果不合并行权，把3200的认购和3600的认沽直接平仓掉，这个时候是有对手盘和你交易的，由于溢价率的原因，你最终拿到的钱应该在4000上下浮动（很难正好是4000），反正最终你拿到的钱来自于交易！
那么合并行权后，正好拿到的4000的钱是怎么结算出来的呢？
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创业板和科创板卖购移仓，保持备兑的观察仓位，去年到今年大部分时间卖购都是对的，深度实值卖沽就做远月了，每个月移仓并没有太多机会，毕竟没有贴水
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有没有这样一种可能，现在分化严重，高股息白马太高了，以国家队外资险资为代表的大资金，没有满意的标的入手，要等白马再跌一波，然后入手捡便宜筹码？而这个过程中，小票已经被市场抛弃了。怎么说呢，少数高息股确实有一种泡沫倾向，但是大多数高息股只是相较之下涨多了。高息股比较集中的H股指数最低点启动已经上涨了27%，A股最强的红利指数涨幅在10%，这里已经代表资金一种倾向了。再看高不高，H股即使在涨幅超越同等股票如此多情况下，A+H股指数依旧是142接近于10年前股灾前最高水平，只能说之前港股太低了，水往低处流。当趋势形成之后，反身性也开始显现，之前半年受益于大陆资金宽松，马上就要受益于世界范围内的流动性宽松，后面还会受益于我们经济面的改善，所以不能单独看高息白马高不高，而是要看自己买的公司值不值这个钱，无论大小现在肯定是很多公司值这个钱，既然市场已经把股息作为衡量公司好不好的标志，那么我们也可以按照这个标准选择相应的公司，顺带提一下现在超过5%股息公司可真不只有大盘银行股，大量小盘股股息也有这个水平，前面论坛讨论白酒行业也有5%以上股息公司。
从老师换车联想到目前的股市——性价比真的很重要，这轮市场和2016年到2018年初市场真的好相似，高性价比低估值的港股率先大头开始扭转颓势，高分红板块银行煤炭石油电力，大家说周期也罢抱团也罢，已经完全走出了大牛的形态，活脱脱当年地产。高性价比的港股那次涨幅80%，A股涨幅才30多一半都不到，究其原因还是价格太高性价比太低，即使再多的流动性再多利好也无法马上扭转颓势，只能慢慢熬，按照那轮市场A股也...有没有这样一种可能，现在分化严重，高股息白马太高了，以国家队外资险资为代表的大资金，没有满意的标的入手，要等白马再跌一波，然后入手捡便宜筹码？而这个过程中，小票已经被市场抛弃了。
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本轮下跌的一些观察：从老师换车联想到目前的股市——性价比真的很重要，这轮市场和2016年到2018年初市场真的好相似，高性价比低估值的港股率先大头开始扭转颓势，高分红板块银行煤炭石油电力，大家说周期也罢抱团也罢，已经完全走出了大牛的形态，活脱脱当年地产。高性价比的港股那次涨幅80%，A股涨幅才30多一半都不到，究其原因还是价格太高性价比太低，即使再多的流动性再多利好也无法马上扭转颓势，只能慢慢熬，按照那轮市场A股也是能涨30的见到3400点可能性还是蛮大的。
1、信心比黄金还重要：2904.04=（2635 3174）/2，正好一半，精准控制，奈何就是不涨，缩量到6000亿以下好几天，市场没人参与了。上周五收盘后，证监会发布了加大财务造假惩罚力度的通知，本周一就来了一个超过4000家下跌的行情，小盘股跌幅巨大。规则的改变长期看是利好，而短期对市场的冲击是明显的。而2900保卫战之后就宣布了暂停转融券和对量化的监管加强，这个对信心的...
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长期阴跌很容易出现这种情况，成交量越来越低，量化也动不起来，市场进入绝望阶段。国证A指连续五季连阴，历史上都是熊市尾巴，只是这次量一直没有缩，量化功不可抹，就看这次缩量见底能不能成功。本轮下跌的一些观察：
1、信心比黄金还重要：2904.04=（2635 3174）/2，正好一半，精准控制，奈何就是不涨，缩量到6000亿以下好几天，市场没人参与了。上周五收盘后，证监会发布了加大财务造假惩罚力度的通知，本周一就来了一个超过4000家下跌的行情，小盘股跌幅巨大。规则的改变长期看是利好，而短期对市场的冲击是明显的。而2900保卫战之后就宣布了暂停转融券和对量化的监管加强，这个对信心的恢复是相当关键的。
2、金叉了：上证指数MACD形成了底背离，深成指、创业板、科创板，50、300、500、1000都形成了底部金叉形态，4-9金叉。结合政策和现在的位置，3000点以下不应太悲观，反而是卖购要小心了。本人MO4800卖购已经被套，要考虑上移或对冲了。
3、关于升波和贴水：本轮下跌波动率没有持续放大的情况，升波就是一两天的事，50和300VIX在上周还创出新低。而各个股指期货都有贴水，且贴水处于正常水平，没有明显放大。这种情况下持有卖沽移仓有价差，而IO卖购移仓一直就感觉太低不想动手。
4、跟庄：据说国家队今年上半年赚钱了，社保基金也上涨。政策很明白，大强小弱，跟着国家队的成本看，2900点以下就是机会。3100以上该对冲就做对冲。小盘股和可转债就需要重新定价了，毕竟可转债都因为正股退市被消灭了好几只了，最近低价可转债的波动也是巨大，以前不会违约、不会退市的锚不成立了，可转债还能称之为低风险投资吗？
5、通胀：中国最新CPI是0.2%，通缩压力还在，好消息是猪肉开始涨价了，央妈还要借债打压国债上涨太快，美国最新CPI是3%，低于预期0.1个百分点，然后美债收益率就下来了，9月美联储开始降息的可能性增大了。前几天汇率突破7.31的时候还是能感受到资金外流的压力的，北向资金连续多日卖出，而最近几天美元指数回落，周二北向资金单日净流入141亿对A股企稳效果还是很明显的。中美利差倒挂继续观察。长期来看，抵御通胀最好的投资就是股票，但是我们这个CPI持续保持在0附近的情况以前是没有经验的。
6、加仓：这次跌破3000点我在IO账户追加了10万元。MO做了双卖，HO也考虑加一张底仓观察，毕竟有贴水。
7、后市的看法是本轮反弹期待低一些，这一轮下跌的速度和烈度比不上2月的股灾，反弹的速度和高度差一些也正常，3100以下再玩半年也不是不可能。我们偏多双卖的持仓结构，慢慢上涨才是喜欢的行情。大小盘股的价差要达到一个新的平衡，继续观察吧。下周重要会议波动可能加大，还是保留一点反向比例价差的仓位防升波。本轮改革的方向有一个很重要的期待就是消费税改革。我个人浅薄的认知是现在的生产能力已经过剩了，但是分配还不均衡，原来依靠房地产投资的增长和分配模式已经玩不下去了，新的增长和分配模式需要通过改革来落实。这也是一个复杂和艰巨的过程，但是比起当年一穷二白的时候，我们已经是全球最大的工业国了，仓中有粮，厂里有货，全球输入能源和矿产来生产，出口工业制成品，如何分配和刺激消费就是要做的功课了。反正本轮汽车置换补贴我是享受到了的。
8、作为工业国的成果之一，汇报一下宋Pro DMI用车第一个月的花费，电费44元，跑了1100公里，4分钱一公里，我每天进城往返的用车成本比坐公交车和骑共享单车还便宜。换做以前的SUV，跑这1100公里差不多要1000元的油费。作为一个精打细算的集思录人，个人认为换车还是很值的。跟我同学交流，她们想半天就说你用车要交停车费，我竟然无言以对。以前还信用卡油费是第一大开支，现在是ETC过路费和停车费了。囧
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本周一件事值得记录：7月1日，央行官网公告，引发市场高度关注：为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。
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一个人最好的修养，是情绪稳定。压力其实都是自己给的，你的心理状态决定了你的人生状态。你所谓的焦虑，不过是对未来的恐惧。拒绝完美主义，学会知足，勇于接受挑战，发展兴趣爱好，睡眠，跑步，管理精力，屏蔽负能量。知道自己要什么，内心越平和的人，越容易成功。情绪稳定，内心才能真正和谐，在浮躁的世界里笃定前行。
上面这段都是书里写的，其实这本书看看书名就足够提醒自己了。重温一下三个知道，知道能涨多少，知道会跌多少，知道投资期限有多长。防止自己情绪失控，等待对手情绪失控。
今年做股票特别是小盘股的大概压力都比较大，做可转债都有崩溃的，做期权情绪失控的集友也有好几个，做期货亏了几千万的也有。期权的亏损来自于重仓上杠杠从而承受不了波动，而做了对冲策略的集友在本轮下跌中多少都有收获，可以更从容的布局3000点以下的卖购或买沽止盈和加仓。对于大部分股票投资者难受的横盘震荡行情，期权更是一个绝佳的应对震荡行情的好工具，控制仓位的期权卖方对情绪稳定是非常有利的。
昨天跟一个高手交流，他的净值曲线回撤很小，夏普很高。主要的策略是分散的期权卖方，小敞口的单边卖方为主，胜率高，股指和商品期权2:1，分散化投资减少相关性增加稳定性。不依赖指数涨跌，靠胜率和时间价值获取稳定收益。
事实上我的对冲仓位也是按这个思路在演进，趋势不好的时候增大对冲仓位。跟高手的差距在于跟随指数的底仓波动和回撤比较大，虽然能够稳定的跑出指数增强收益，但是回撤和夏普差很多。不过人家做的是中高频的交易，对多品种的跟踪和每天多次的交易决策要花的时间精力要高很多，要有团队和系统来支持。
最近的行情做双卖的同学应该都是有收获的，期权卖方的适应性和容错能力还是很强的，MO接近一千个点的下跌就简单的双卖下移就应对过来了。控制仓位，收获稳定的时间价值，稳定情绪，继续前行。看到封基老师说到骂人底有感而发。共勉！
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极致低波以后的升波暴击，来自于最强势的上证50，话说强势股的补跌是见底的必要特征吧，大小票的差价缩小到极值以大票补跌来回归。1000VIX最近几天都是绿柱，今天新低波动率也是平平淡淡就过来了，恐慌情绪不够啊。长期阴跌很容易出现这种情况，成交量越来越低，量化也动不起来，市场进入绝望阶段。国证A指连续五季连阴，历史上都是熊市尾巴，只是这次量一直没有缩，量化功不可抹，就看这次缩量见底能不能成功。
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别急，汉也要换代和降价的。老车主都是刺猬。我想也是这么觉得，汉可以继续降价1W元。而且老款降价之后新款还会在目前的价格上继续增配。现在同价格的海豹性能和配置都比汉高一些。我不知道我能不能等到了，我女朋友希望周末的出行可以方便点。而且她所在单位也比较需要一个B级车，内部攀比太严重了，还是逃脱不了这个环节。不过我很赞同她的观点，有些东西早点享受也挺好的，毕竟都是凡夫俗子的命。我一个人挣脱不了。如果我执意想要挣脱，先赚个小目标吧，否则也是没办法改变什么。股市玩游戏就像是升级打怪，这个游戏不适合大多数人，但是我希望大家都来玩，毕竟谁不喜欢不劳而获。想要突破这层劳与获的关系，就看自己的认知级别与所处时代了。
获得巨量世俗成就的人，无法分辨是认知或是时代的功劳。前几年从转债市场赚取巨量资金的人，他们既有认知也有时代的作用。如果我硬要定性，我宁愿把他们的成功定为时代的力量。因为这种力量是努力所改变不了的，所以假设自己小有成就，也要相信那是时代的缘故。人往往把自己的成功归结于努力和认知，把别人的成功归结于时代的作用。作为一个心态不年轻的人，实在是无法无视这种心理。理解了大多数的成功过都归功于时代的时候，才是真正的明白了选择比努力重要。市场品类那么多，却居然真的有人在6月近乎满仓扛着转债，太打脸了。
也许跌下去的都会回来，可是犯下这种所有鸡蛋放在一张桌子之上的错误举措，也是不可饶恕的。尤其是看到趋势性的崩溃和国九条恶劣影响之后，依然选择无视随便加仓，这种投资者的投资方式太不具备遍历性了。被消灭或者投资收益在未来泯然众人也是应该的。哪有赌徒不会输，不过换了条内裤，四角变三角，亏了四分之一，严重点的四角变丁字，亏了二分之一，最糟糕的直接亏光，两只手遮住丁丁和屁屁。
亏掉内裤容易，从别的地方搞来布料补齐内裤可没有那么简单。因为一个人亏掉的内裤，就有人把它拿走去做包，之后不拿出来了。历朝历代都是如此，最后财富全部集中于少数人手中。国内的朝代史就是一个打土豪史。始终解决不了财富被少数人囤积统治的命运，那么最后结局无非就是阿房宫。后人哀之而不鉴之，亦使后人复哀后人也。历朝历代，人的束缚都是功成名就，都是想要成为人上人。金字塔的背后是鲜血，鲜血的背后是鲜活的生命。看似亏惨的是一个又一个的散户，实际上流血的是你我他。你我他都是竞争关系，都是金字塔排列的关系。假如面子那么重要，确实要采取猎杀行动，针对任何可以轻易猎杀的对象，展开积极的狩猎。
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楼主，我昨天去看了宋pro和秦L，内心已经想提秦L。价格养不多，秦L坐着更舒服。今天去海洋网看看驱逐舰06。提了这个车以后过个三五年，从股市赚多点钱，就去再买个纯电开。我错了，我不买秦L了，我买汉。。。
我女朋友不喜欢，秦L。性价比真有时候不太行。买汉了，我不是一个孤狼，我是一个要在意周围人感受的人。哪怕少出的7万几年后我能把它变成百万，也不如现在及时满足亲人的需求。我女朋友是五年前1月1日和我第一次见面，就让我想通过理财投资让她能不工作的人。她是点亮我投资生涯的源始动力。我只用三次下泳池里学会了游泳。就因为有巨大决心去为了教她学会游泳，不知喝了几口水，呛了几次水又重新砸入水中的。
她是我的亲人，不单单是一个女朋友，也是我一生最好的朋友。有钱就该适当的花，能为爱的人花钱本身也是件幸福的事。我爱她就要对她好一点。
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