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我的2022年股指期权卖方实战总结：年初双卖遇熊亏，年底卖沽反弹赚。震荡双卖，熊市卖购，牛市卖沽，高位卖购，低位卖沽。可以穿越牛熊。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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赞同来自: 阿彪12345678 、款特长 、流沙少帅 、甜甜HOHO
@祺琨的天马行空
收益归因：
1、期货和期权首先是一个风险分担的工具，投机工具和保护性工具是并存的，期权卖方通过权利金的收入获利，承担市场波动的风险，而买方通过买期权保险保护自己的头寸，或者投机获利。
2、期权市场相对于其他市场是更加公平的，每个人都有自己的选择和决策，对于初学者来说更多的是投机获取暴利的机会，例如各位买购最近的想法就是投机。
3、而更有经验的交易者在波动率急剧升高的时候首先意识到的就是风险和套利的机会。这一轮高位卖购做空波动率的小伙伴不少，毛哥给大家指明了方向，只不过他自己跑得快了一点而已。
4、做空波动率的工具组合和追高买购的风险我前面已经普及了，极致高波的行情是波动率多头落袋的时机。对于暴跌行情买沽也是一样的。
5、我无意把书本搬到帖子里来，各位通过实战再看书必有收获。
这点我能理解豆腐与白菜的想法，投资有不同的流派，对于同一个金融工具，每个人的使用方法也不同。对于我而言，期权是一个套期保值的工具和一个在看准大势后投机的工具。而对于像余力老师和楼主一样的专业期权投资者，期权在他们手中，的确可以成为一种长期获利的套利工具，但同时我也在想这样一个问题，这样的套利的本质是什么？是不是因为期权市场目前的定价还不够完善，然后这套的是定价不完善的利？那等以后期权市场的定价更...
收益归因：
1、期货和期权首先是一个风险分担的工具，投机工具和保护性工具是并存的，期权卖方通过权利金的收入获利，承担市场波动的风险，而买方通过买期权保险保护自己的头寸，或者投机获利。
2、期权市场相对于其他市场是更加公平的，每个人都有自己的选择和决策，对于初学者来说更多的是投机获取暴利的机会，例如各位买购最近的想法就是投机。
3、而更有经验的交易者在波动率急剧升高的时候首先意识到的就是风险和套利的机会。这一轮高位卖购做空波动率的小伙伴不少，毛哥给大家指明了方向，只不过他自己跑得快了一点而已。
4、做空波动率的工具组合和追高买购的风险我前面已经普及了，极致高波的行情是波动率多头落袋的时机。对于暴跌行情买沽也是一样的。
5、我无意把书本搬到帖子里来，各位通过实战再看书必有收获。
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@豆腐与白菜
我的持仓不算主观，基本的持仓是网格，3000点以下加杠杆。而且我们论坛交易期权最主要的还是对股指期货贴水策略的替代，通过期权每月移仓吃价差，Delta保持偏多双卖，持仓基本不动的，低频交易，也可以理解为满仓备兑。我这个实盘一年多基本上就是一个月移仓一次，对标百万资金的ETF。超额收益是跑出来了的，如果不是这一次红天鹅暴露卖购爆仓的话。我其他账户都没有问题，就这几个小账户没管，一张MO想要看看账户极限，哈哈，就是三个涨停板爆仓。
最近几天是因为极端行情，上涨以后的仓位要调整了。我实盘小账户重新根据最近的思路重新建立了观察仓，这几天才操作多一些。
去年以来的策略是卖沽替代权益仓位移仓吃贴水和价差，偏多双卖备兑。现在是双卖做降波加偏空的领口策略改反向比例价差。以后改风筝价差，思路我都在帖子里更新着。基本没有主观因素，主观就是长期多头，现在的3300以上的位置去杠杆，回到3000会再加杠杆，看均线配置对冲的比例。只是很多标准还在调整，特别是卖购的保险仓位和进攻买购如何配置还有待商榷。
反向比例价差在保险策略和投机策略上的使用是去年底到今年才开始实战的，反脆弱组合的使用比单纯的卖方策略有更广阔的天地！就是麦克米伦说的要尽可能的构建买方头寸。这是我最近在努力的方向。波动率交易跟主观并没有关系，其实量化指标很简单，低波的时候做多波动率组合然后等待，高波回落就做空波动率，就是我们最近在做的事情。我无非就是重新构建了做降波的双卖组合和日历价差策略。
一般人的理解，期权交易是量化领域的事，现在看看楼主的操作依据，妥妥的主观风格。主观交易人和量化交易人的脑回路有天然的鸿沟，没有对错，主观也可以很优秀。我现在的理解：楼主的策略实际上就是手工炒股票的手艺拿到了股指上在做，然后恰好股指还有期权做替换。然后呢期权有自己的波动率定价逻辑，所以，咱们的炒期指策略叠加上了波动率上面的高抛低吸，复杂度加大。再然后，期权还可以加各种保险，哈哈，复杂唯独进一步加大...量化：
我的持仓不算主观，基本的持仓是网格，3000点以下加杠杆。而且我们论坛交易期权最主要的还是对股指期货贴水策略的替代，通过期权每月移仓吃价差，Delta保持偏多双卖，持仓基本不动的，低频交易，也可以理解为满仓备兑。我这个实盘一年多基本上就是一个月移仓一次，对标百万资金的ETF。超额收益是跑出来了的，如果不是这一次红天鹅暴露卖购爆仓的话。我其他账户都没有问题，就这几个小账户没管，一张MO想要看看账户极限，哈哈，就是三个涨停板爆仓。
最近几天是因为极端行情，上涨以后的仓位要调整了。我实盘小账户重新根据最近的思路重新建立了观察仓，这几天才操作多一些。
去年以来的策略是卖沽替代权益仓位移仓吃贴水和价差，偏多双卖备兑。现在是双卖做降波加偏空的领口策略改反向比例价差。以后改风筝价差，思路我都在帖子里更新着。基本没有主观因素，主观就是长期多头，现在的3300以上的位置去杠杆，回到3000会再加杠杆，看均线配置对冲的比例。只是很多标准还在调整，特别是卖购的保险仓位和进攻买购如何配置还有待商榷。
反向比例价差在保险策略和投机策略上的使用是去年底到今年才开始实战的，反脆弱组合的使用比单纯的卖方策略有更广阔的天地！就是麦克米伦说的要尽可能的构建买方头寸。这是我最近在努力的方向。波动率交易跟主观并没有关系，其实量化指标很简单，低波的时候做多波动率组合然后等待，高波回落就做空波动率，就是我们最近在做的事情。我无非就是重新构建了做降波的双卖组合和日历价差策略。
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@豆腐与白菜
然后对于豆腐和白菜，在10月8号这样的极致波动率下，买购的真实杠杆率只有两到三倍，在这种情况下，再买购的意义就不大了。
你有点情绪上头了，我既不是来嘲讽你的，也不是来自吹自擂的。我也不是主做期权的。我跟你说的东西都是我自己这几天对期权历史数据做了大量实证研究得出的研究成果。我不是来跟你论战的，我们的目的是赚钱，不是口头论输赢。股票我早就满仓了，股指期权也买了一些认购，唯一的遗憾是认购买的太少。我自己都在后悔对相当于明牌的大势把握不够呢。我提醒你的是，你的套利研究的不少，但你对这次的大势可能忽视了，这是很遗憾的。这...这点我能理解豆腐与白菜的想法，投资有不同的流派，对于同一个金融工具，每个人的使用方法也不同。对于我而言，期权是一个套期保值的工具和一个在看准大势后投机的工具。而对于像余力老师和楼主一样的专业期权投资者，期权在他们手中，的确可以成为一种长期获利的套利工具，但同时我也在想这样一个问题，这样的套利的本质是什么？是不是因为期权市场目前的定价还不够完善，然后这套的是定价不完善的利？那等以后期权市场的定价更完善了，会不会就没有这样套利的机会了？
然后对于豆腐和白菜，在10月8号这样的极致波动率下，买购的真实杠杆率只有两到三倍，在这种情况下，再买购的意义就不大了。
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@豆腐与白菜
一般人的理解，期权交易是量化领域的事，现在看看楼主的操作依据，妥妥的主观风格。我与层主的看法有所不同, 期权最大的优势是大大提高了容错率, 同时有更多的交易维度, 并不是简单的对标的手艺的替换. 我在股票和期货上也做过很多量化交易, 最后发现在大A这种政策市归纳法根本行不通. 期权是复杂, 但换来了更多的自由度, 任何行情都有能赚的策略,也有能亏的策略, 这完全摆脱了对行情的依赖, 基本上只需要个人能力再加一点运气. 至于期权量化交易, 了解一下做市商的运作细节就知道有多难到令人生畏, 个人想要玩转那真是要非常NB, 我等普通人只能是手工搞搞
主观交易人和量化交易人的脑回路有天然的鸿沟，没有对错，主观也可以很优秀。
我现在的理解：
楼主的策略实际上就是手工炒股票的手艺拿到了股指上在做，然后恰好股指还有期权做替换。
然后呢期权有自己的波动率定价逻辑，所以，咱们的炒期指策略叠加上了波动率上面的高抛低吸，复杂度加大。
再然后，期权还可以加各种保险，哈哈，复杂唯独进...
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@豆腐与白菜
1.这个收益曲线如果是做期权卖方策略的话还行。2.说到期货，这个我可不困了，哈哈，我做商品期货很多年了，多品种全市场覆盖，有机会咱们可以交流，我的看法期货没大家想的可怕，我觉得至少从政策干预方面来看期货市场比股指更市场化3.期权卖方那个团队为什么最近在锰硅碳酸锂上巨大失败啊，锰硅碳酸锂最近也没什么剧烈黑天鹅暴涨暴跌行情啊，跟股指比差远了碳酸锂是去年，锰硅就是前几个月，巨量的资金流入期货期权，我关注的两个不同团队产品在净值上都遭遇到了断崖式下跌。商品期权日常大部分品种成交量很小的，但是搏杀的时候都是大资金，白天晚上都要干，多品种太累。股指和商品是不一样的，连续性要好得多。关键是不用看夜盘啊！白天交易一般都不用盯盘，轻松点。
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赞同来自: 流沙少帅
@坚持存款
楼主有没有思考过，你的研究账户的操作方法能不能拿到主力账户上去做同样的操作？
这里可能有隐患，手工做期权，一手到几手买卖的实验仓跟几十手甚至几百手买卖的差异是很大的，在频繁操作的情况下要考虑成本的极大差异，而且还要考虑来不来的及做及时的操作
再记录一下开仓的思路：抄底的结构用卖沽5400，买沽5100两个来做。是一个牛差，但是有两张买沽，保险之外还有比例。过分一点卖沽5400，买沽10张4900。可以开仓的，向下的话补卖沽5200，卖沽5000，把比例缩小，到2:10，3:10。买沽不用撤除保险仓位止盈，加卖沽，反弹了靠卖沽赚钱。卖购下移也是一样，有浮盈了加买购，比例加上去，上涨了继续卖购来锁住利润和风险。1:10的卖购要开在540...楼主的勤奋有目共睹，交易的心理活动和每一步的思考都做无私分享，非常不容易。
楼主有没有思考过，你的研究账户的操作方法能不能拿到主力账户上去做同样的操作？
这里可能有隐患，手工做期权，一手到几手买卖的实验仓跟几十手甚至几百手买卖的差异是很大的，在频繁操作的情况下要考虑成本的极大差异，而且还要考虑来不来的及做及时的操作
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@坚持存款
主观交易人和量化交易人的脑回路有天然的鸿沟，没有对错，主观也可以很优秀。
我现在的理解：
楼主的策略实际上就是手工炒股票的手艺拿到了股指上在做，然后恰好股指还有期权做替换。
然后呢期权有自己的波动率定价逻辑，所以，咱们的炒期指策略叠加上了波动率上面的高抛低吸，复杂度加大。
再然后，期权还可以加各种保险，哈哈，复杂唯独进一步加大。
总而言之，无论是比例价差还是各种日历价差、领口策略，底层都是主观超指数，然后叠加利用期权的波动率高抛低吸、然后利用期权的保险性质相当于天然补上了炒股的止损。
这跟我准备在期权上面做的事不一样，不是同一条路。
当然我相信不楼主在期权上投入的浇灌也必然会收获自己的成功。
ATR：1、我前面设想过1000到达8600点的时候用1:10卖沽8600买沽8000抓顶。本周的行情可以复盘一下。开盘涨停后面回落时卖沽6000买沽5400使用1:10的反向比例价差开仓。回落的幅度参照1000的月线ATR。2、1000的月度ATR极值是2015年的4000点，这个不具备可比性，但是可以打开我们的想象力空间。2019年以后月度波幅超1000多次，而且下跌的波幅放大更多一些，所以...一般人的理解，期权交易是量化领域的事，现在看看楼主的操作依据，妥妥的主观风格。
主观交易人和量化交易人的脑回路有天然的鸿沟，没有对错，主观也可以很优秀。
我现在的理解：
楼主的策略实际上就是手工炒股票的手艺拿到了股指上在做，然后恰好股指还有期权做替换。
然后呢期权有自己的波动率定价逻辑，所以，咱们的炒期指策略叠加上了波动率上面的高抛低吸，复杂度加大。
再然后，期权还可以加各种保险，哈哈，复杂唯独进一步加大。
总而言之，无论是比例价差还是各种日历价差、领口策略，底层都是主观超指数，然后叠加利用期权的波动率高抛低吸、然后利用期权的保险性质相当于天然补上了炒股的止损。
这跟我准备在期权上面做的事不一样，不是同一条路。
当然我相信不楼主在期权上投入的浇灌也必然会收获自己的成功。
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@坚持存款
收益期望：我在2015年开始做股指期货贴水，一直到2021年清仓了所有股票和股指期货。期权交易从2020年卖购开始经历了完整的牛熊转换和熊市，这个帖子从卖沽替代股指期货开始，经历了完整的熊牛转换。这一次红天鹅行情补齐了知见的最后一块短板，今后对上行风险的应对总结是最近跟各位讨论的最重要的收获。如果你能爬完这个长长的帖子，你会看到从一层楼的买方到五层楼的双卖到八层楼的钻研到九层楼的反向比例价差和十...超额指数10%的话要看你用了总资金多少比例做期权，我估计你用的不多，那么10%的超额是很优秀的，因为你还可以在沪深300成分股里通过选股过去另外的alpha
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@坚持存款
2.说到期货，这个我可不困了，哈哈，我做商品期货很多年了，多品种全市场覆盖，有机会咱们可以交流，我的看法期货没大家想的可怕，我觉得至少从政策干预方面来看期货市场比股指更市场化
3.期权卖方那个团队为什么最近在锰硅碳酸锂上巨大失败啊，锰硅碳酸锂最近也没什么剧烈黑天鹅暴涨暴跌行情啊，跟股指比差远了
商品期权：我有买私募，也跟踪研究好几个不同风格的专业期权团队的表现，这样的曲线你觉得怎么样？股指加商品期权分散做肯定是可以的，而且我认识的团队里面夏普做得最高的就是用小仓位的多品种卖方策略为主。我也可以告诉你就在最近一段时间平时很稳的商品期权策略在碳酸锂和锰硅上的巨大失败。商品期权最大的问题是连续性和成交量，做商品期货就应该知道每一个主力合约到期都可能单边逼空把你搞死，然后到期了新合约跟前面的...1.这个收益曲线如果是做期权卖方策略的话还行。
2.说到期货，这个我可不困了，哈哈，我做商品期货很多年了，多品种全市场覆盖，有机会咱们可以交流，我的看法期货没大家想的可怕，我觉得至少从政策干预方面来看期货市场比股指更市场化
3.期权卖方那个团队为什么最近在锰硅碳酸锂上巨大失败啊，锰硅碳酸锂最近也没什么剧烈黑天鹅暴涨暴跌行情啊，跟股指比差远了
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赞同来自: cq520123456789
@chenweibin
买沽在最低点平仓如何做也是我一直在思考的问题，反向比例价差抄底用买沽止盈是个难题，跟这次买购抓顶一样。现在我认为使用带反向比例价差的牛差和熊差可以一试。有待验证！
我觉得错过不了，因为只要盈利，买权绝对很早就平了哪怕你之前真的操作了，最后的结果并不会有多大变化，就是对你整体账户的盈利变化。没有人拿得住投机仓。总结经验教训就是为了以后能做得更好，冲高在波动率冲高回落的时候平仓止盈买购抓顶和卖购开仓做空波动率不少同学做到了，我有部分仓位做到。而对反脆弱和红天鹅的理解和对保险策略的认知是这次最值得总结的。就像现在各位开仓应该都会加上保险仓位了吧，对突破策略的买权如何拿住我也有很多思考，1:10的开仓思路就是一种可行的选择。
买沽在最低点平仓如何做也是我一直在思考的问题，反向比例价差抄底用买沽止盈是个难题，跟这次买购抓顶一样。现在我认为使用带反向比例价差的牛差和熊差可以一试。有待验证！
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@我心飞扬33
ETF期权我感觉不如股指期权第一，流性动差，远月深实深虚合约，卖一买一，差价超级无敌大，特别是在刚开盘的十分钟第二，组合保证金很麻烦，解锁需要补充保证金，这轮牛市，解锁再组合，搞得我手忙脚乱，钱不够每次只能解10分一，牛市上涨又极快，收益大减第三，规矩巨多，到期前三天就要提高保证金第四，行权需要全额保证金，例如你用10万买的合约，行权需要你准备50万，股指期权却不用，直接行权差价远月深实的股指期权的流动性好吗？买卖价差不大吗？谢谢
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500万:
我再说一遍我开卖购4600的时候，买购50张MO5000买购是完全有条件的，花几万块钱就够了，当时MO的隐波在20左右。所以说这一次错过了500万！
脑洞大一点的用1:10买科创板ETF和创业板ETF期权合约行不行？这个是翻了多少倍？一天20%这你受得了吗。
o兄提的这个1:10的想法如果以后有实现的机会请各位来这里贴出来！期待。
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500万:
我再说一遍我开卖购4600的时候，买购50张MO5000买购是完全有条件的，花几万块钱就够了，当时MO的隐波在20左右。所以说这一次错过了500万！
脑洞大一点的用1:10买科创板ETF和创业板ETF期权合约行不行？这个是翻了多少倍？一天20%这你受得了吗。
o兄提的这个1:10的想法如果以后有实现的机会请各位来这里贴出来！期待。
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@坚持存款
ATR：
1、我前面设想过1000到达8600点的时候用1:10卖沽8600买沽8000抓顶。本周的行情可以复盘一下。开盘涨停后面回落时卖沽6000买沽5400使用1:10的反向比例价差开仓。回落的幅度参照1000的月线ATR。
2、1000的月度ATR极值是2015年的4000点，这个不具备可比性，但是可以打开我们的想象力空间。2019年以后月度波幅超1000多次，而且下跌的波幅放大更多一些，所以说本次回落1000点也是正常的水平。
3、ATR的均值是586，这样就可以期待月线低波以后的升波机会，500点的波动幅度是可以期待的。
4、按此设计1:10的反向比例价差。例如上个月我持有卖购MO4600的时候可以按1:10买购10张MO5000。就算是不想买这么多，我也不应该只留卖沽5000的裸多卖方，应该加买购合成多头。按照ATR来看，上涨幅度应该考虑在组合中，上破5日线之后连续突破新高，就必须按波幅来计算上涨的上限，而不能傻傻的等回落加多。
5、上月和本月的ATR波幅均远超均值，结合其他指标和市场情绪，有理由期待后续降波和震荡，待重新整理后再度选择方向。如果直接向下突破5000点也会再创波幅新高，后面还是要降波。
6、月度低点打出来后可以按500点的回升幅度来设计向上的买购仓位，或者下个月也按500点的波幅空间来测算并构建1:10的反向比例价差，达到的可能性并不小。现在隐波高买购不太好买比较贵，而买沽相对便宜一些。
7、做多标准：指数从底部回升重新突破5日线向上，应该构建买购的反向比例价差。而现在回落破5日线可以持有卖购先，比例不着急加。做多的量化指标各位可以补充。
8、如果想抄底可参考上面写的买沽建仓方法。1:10买沽开仓，继续下跌再加卖沽。或者1:2 1:3开仓。比直接牛差开仓防守能力强。
9、以上均是脑洞，实战今天与小圆同学讨论他1:6的买沽止盈方式时想到的就是买沽全部平仓后暴露了卖沽的仓位，而我刚刚被卖购暴露暴打过心有余悸。认为到达支撑位想抄底就使用卖沽开仓改2:6，这样就是在更低的位置建立了牛差，上涨靠卖沽赚钱，而不需要撤除买沽的保险。同时2:6的组合无惧大跌，这样真正的可以做到涨跌横盘都可以。
10、另一个可行的操作是把卖购买沽的领口策略在支撑位平仓卖购止盈，开仓卖沽把1:10的反向比例价差改2:10，这样也可以达到止盈的目的，反弹后在压力位止盈卖沽重新开卖购。反复扫荡。这个也是吹牛，还没有做到。不过今天实战我卖购是平仓了一张，明天开一个卖沽来保护我的6张买沽的浮盈，也可能我使用1:2比例牛差开仓，不是中性哦！
11、所有的这些脑洞都是在践行麦克米伦说的可能的情况下尽量建立买方头寸。比双卖的收益看起来会差一些，因为要买更多张期权嘛。但是这几天小梁同学的双卖在下跌暴跌的时候又挨打了。我确实认为双卖不能包打天下。这些天波动很大给1:10的建仓有了机会和盈利的空间。看看这个1000的ATR均值接近600点，我复盘想想应该可行。等各位实战测试！
12、这里有个要点就是压力位和支撑位如何把握，每天开盘前必须做好交易计划，开仓后按规则到位置或有短线指标就加减仓。1:10其实应该在下跌中开仓，因为平值期权的涨幅比5档以外的深度虚值期权大不少。继续下跌到下一个关键位置再开一张改2:5以后，反弹整体组合就浮盈了。位置很关键，但是开仓的空间和加仓的时机容错性我估计了一下还是有的，比单边择时要求宽松不少。毕竟1:10也是中性开仓，2:10以后甚至3:10，4:10以后可以覆盖1:10的亏损区间最痛点。我认为安全性还是可以的，因为没有裸卖的头寸暴露。
13、止盈的一些思路，真的暴跌500点达到了4900的话，应该是可以考虑择时止盈一部分仓位改牛差了，波动可能非常大，浮盈不落袋很可能回去的哦。就像这次涨停开盘的买购一样。
再记录一下开仓的思路：抄底的结构用卖沽5400，买沽5100两个来做。是一个牛差，但是有两张买沽，保险之外还有比例。过分一点卖沽5400，买沽10张4900。可以开仓的，向下的话补卖沽5200，卖沽5000，把比例缩小，到2:10，3:10。买沽不用撤除保险仓位止盈，加卖沽，反弹了靠卖沽赚钱。卖购下移也是一样，有浮盈了加买购，比例加上去，上涨了继续卖购来锁住利润和风险。1:10的卖购要开在540...
ATR：
1、我前面设想过1000到达8600点的时候用1:10卖沽8600买沽8000抓顶。本周的行情可以复盘一下。开盘涨停后面回落时卖沽6000买沽5400使用1:10的反向比例价差开仓。回落的幅度参照1000的月线ATR。
2、1000的月度ATR极值是2015年的4000点，这个不具备可比性，但是可以打开我们的想象力空间。2019年以后月度波幅超1000多次，而且下跌的波幅放大更多一些，所以说本次回落1000点也是正常的水平。
3、ATR的均值是586，这样就可以期待月线低波以后的升波机会，500点的波动幅度是可以期待的。
4、按此设计1:10的反向比例价差。例如上个月我持有卖购MO4600的时候可以按1:10买购10张MO5000。就算是不想买这么多，我也不应该只留卖沽5000的裸多卖方，应该加买购合成多头。按照ATR来看，上涨幅度应该考虑在组合中，上破5日线之后连续突破新高，就必须按波幅来计算上涨的上限，而不能傻傻的等回落加多。
5、上月和本月的ATR波幅均远超均值，结合其他指标和市场情绪，有理由期待后续降波和震荡，待重新整理后再度选择方向。如果直接向下突破5000点也会再创波幅新高，后面还是要降波。
6、月度低点打出来后可以按500点的回升幅度来设计向上的买购仓位，或者下个月也按500点的波幅空间来测算并构建1:10的反向比例价差，达到的可能性并不小。现在隐波高买购不太好买比较贵，而买沽相对便宜一些。
7、做多标准：指数从底部回升重新突破5日线向上，应该构建买购的反向比例价差。而现在回落破5日线可以持有卖购先，比例不着急加。做多的量化指标各位可以补充。
8、如果想抄底可参考上面写的买沽建仓方法。1:10买沽开仓，继续下跌再加卖沽。或者1:2 1:3开仓。比直接牛差开仓防守能力强。
9、以上均是脑洞，实战今天与小圆同学讨论他1:6的买沽止盈方式时想到的就是买沽全部平仓后暴露了卖沽的仓位，而我刚刚被卖购暴露暴打过心有余悸。认为到达支撑位想抄底就使用卖沽开仓改2:6，这样就是在更低的位置建立了牛差，上涨靠卖沽赚钱，而不需要撤除买沽的保险。同时2:6的组合无惧大跌，这样真正的可以做到涨跌横盘都可以。
10、另一个可行的操作是把卖购买沽的领口策略在支撑位平仓卖购止盈，开仓卖沽把1:10的反向比例价差改2:10，这样也可以达到止盈的目的，反弹后在压力位止盈卖沽重新开卖购。反复扫荡。这个也是吹牛，还没有做到。不过今天实战我卖购是平仓了一张，明天开一个卖沽来保护我的6张买沽的浮盈，也可能我使用1:2比例牛差开仓，不是中性哦！
11、所有的这些脑洞都是在践行麦克米伦说的可能的情况下尽量建立买方头寸。比双卖的收益看起来会差一些，因为要买更多张期权嘛。但是这几天小梁同学的双卖在下跌暴跌的时候又挨打了。我确实认为双卖不能包打天下。这些天波动很大给1:10的建仓有了机会和盈利的空间。看看这个1000的ATR均值接近600点，我复盘想想应该可行。等各位实战测试！
12、这里有个要点就是压力位和支撑位如何把握，每天开盘前必须做好交易计划，开仓后按规则到位置或有短线指标就加减仓。1:10其实应该在下跌中开仓，因为平值期权的涨幅比5档以外的深度虚值期权大不少。继续下跌到下一个关键位置再开一张改2:5以后，反弹整体组合就浮盈了。位置很关键，但是开仓的空间和加仓的时机容错性我估计了一下还是有的，比单边择时要求宽松不少。毕竟1:10也是中性开仓，2:10以后甚至3:10，4:10以后可以覆盖1:10的亏损区间最痛点。我认为安全性还是可以的，因为没有裸卖的头寸暴露。
13、止盈的一些思路，真的暴跌500点达到了4900的话，应该是可以考虑择时止盈一部分仓位改牛差了，波动可能非常大，浮盈不落袋很可能回去的哦。就像这次涨停开盘的买购一样。
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@阿彪12345678
第一，流性动差，远月深实深虚合约，卖一买一，差价超级无敌大，特别是在刚开盘的十分钟
第二，组合保证金很麻烦，解锁需要补充保证金，这轮牛市，解锁再组合，搞得我手忙脚乱，钱不够每次只能解10分一，牛市上涨又极快，收益大减
第三，规矩巨多，到期前三天就要提高保证金
第四，行权需要全额保证金，例如你用10万买的合约，行权需要你准备50万，股指期权却不用，直接行权差价
存款老师好，可否谈谈股指期权和ETF期权的区别，我目前在ETF期权小仓位学习。ETF期权有组合保证金制度，买权不需要保证金，股指期权买入开仓要保证金（股权期权的制度还没有研究），ETF买入开仓手续费通常2-4元，卖处平仓一样，卖出开仓不收手续费。手续费对底权力金合约的摩擦成本太高，大量吞噬预期收益，特别是频繁调仓时。手续费占权力金比重太大。请老师结合实战，谈谈看法。谢谢ETF期权我感觉不如股指期权
第一，流性动差，远月深实深虚合约，卖一买一，差价超级无敌大，特别是在刚开盘的十分钟
第二，组合保证金很麻烦，解锁需要补充保证金，这轮牛市，解锁再组合，搞得我手忙脚乱，钱不够每次只能解10分一，牛市上涨又极快，收益大减
第三，规矩巨多，到期前三天就要提高保证金
第四，行权需要全额保证金，例如你用10万买的合约，行权需要你准备50万，股指期权却不用，直接行权差价
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@oliversea
继续和各位交流一下，我有个想法，个人总体上对未来半年内的行情是：看好50和300，看空500和1000，同时我想针对股票底仓做领口策略 （底仓以蓝筹、高股息和港股中字头为主）。1. 股票底仓早就有了，目前高波，是否合适开仓领口？2. 2. 标的选择：理论上来说应该用IO更匹配，但由于我看空中1000，所以是否可以用MO的标的来做领口，也就是有点投机心态3. 考虑高波，如果开仓，按如下组合是否合适...1:10买沽开仓思路可以参考，远月买沽就算了，不太好用，主要是贵。
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@oliversea
继续和各位交流一下，我有个想法，个人总体上对未来半年内的行情是：看好50和300，看空500和1000，同时我想针对股票底仓做领口策略 （底仓以蓝筹、高股息和港股中字头为主）。现在这个体量增量资金缩水后市场必然分化, 蓝筹、高股息和港股中字头是避险板块, MO是增长板块,经济不管是增长还是待增长都会互相虹吸, 感觉这个配置是赌方向违背了领口的初衷
股票底仓早就有了，目前高波，是否合适开仓领口？标的选择：理论上来说应该用IO更匹配，但由于我看空中1000，所以是否可以用MO的标的来做领口，也就是有点投机心态考虑高波，如果开仓，按如下组合是否合适
买MO2509 540...
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@oliversea
继续和各位交流一下，我有个想法，个人总体上对未来半年内的行情是：看好50和300，看空500和1000，同时我想针对股票底仓做领口策略 （底仓以蓝筹、高股息和港股中字头为主）。股票底仓早就有了，目前高波，是否合适开仓领口？标的选择：理论上来说应该用IO更匹配，但由于我看空中1000，所以是否可以用MO的标的来做领口，也就是有点投机心态考虑高波，如果开仓，按如下组合是否合适买MO2509 5400...建议买沽巩固胜利果实，（先买一部分两个月期限，股票上涨再加仓少量买沽，值到全额保护股票市值（等效），之后动态向上移仓买沽），保留上升空间，这是牛市
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再记录一下开仓的思路：
抄底的结构用卖沽5400，买沽5100两个来做。是一个牛差，但是有两张买沽，保险之外还有比例。
过分一点卖沽5400，买沽10张4900。可以开仓的，向下的话补卖沽5200，卖沽5000，把比例缩小，到2:10，3:10。买沽不用撤除保险仓位止盈，加卖沽，反弹了靠卖沽赚钱。
卖购下移也是一样，有浮盈了加买购，比例加上去，上涨了继续卖购来锁住利润和风险。1:10的卖购要开在5400-6300或者5500-6400。这个间距太大是因为认购合约的隐波比认沽合约高。以后是有等隐波下降以后缩小间距的开仓机会的。这次买购就算了。
实盘有1:6的仓位了，到区间下沿看反弹卖购可以止盈换卖沽，，反弹到区间上沿卖沽再换卖购反复收割。今天我有止盈卖购，明天开一个卖沽试一试。不暴露卖沽的净卖方头寸，买沽保险留着的，反弹靠卖沽赚钱。下跌也不怕，1:6还是有点过分的。
抄底的结构用卖沽5400，买沽5100两个来做。是一个牛差，但是有两张买沽，保险之外还有比例。
过分一点卖沽5400，买沽10张4900。可以开仓的，向下的话补卖沽5200，卖沽5000，把比例缩小，到2:10，3:10。买沽不用撤除保险仓位止盈，加卖沽，反弹了靠卖沽赚钱。
卖购下移也是一样，有浮盈了加买购，比例加上去，上涨了继续卖购来锁住利润和风险。1:10的卖购要开在5400-6300或者5500-6400。这个间距太大是因为认购合约的隐波比认沽合约高。以后是有等隐波下降以后缩小间距的开仓机会的。这次买购就算了。
实盘有1:6的仓位了，到区间下沿看反弹卖购可以止盈换卖沽，，反弹到区间上沿卖沽再换卖购反复收割。今天我有止盈卖购，明天开一个卖沽试一试。不暴露卖沽的净卖方头寸，买沽保险留着的，反弹靠卖沽赚钱。下跌也不怕，1:6还是有点过分的。
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@windspirits
不过感觉超预期的肯定性低，这个情况，没理由在加把火，gj也不希望暴涨牛啊，快点降波吧！
所有指数缺口都没回补啊？周一我感觉，要么会议超预期大涨，要么不及预期大跌，恐怕不会风平浪静同感，所以我尾盘把双卖都补足了双买。
不过感觉超预期的肯定性低，这个情况，没理由在加把火，gj也不希望暴涨牛啊，快点降波吧！
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@oliversea
有些买沽我向下移了1-2个档位，但是没有低于保险1：1仓位平静行情肯定不能这么干, 滑点伤害太大. 非常时期追涨杀跌还是必要的, 特别是卖方为主那就由不得你
尾盘加了几张虚购，把卖购仓位都补到1：1
这个礼拜真是追涨杀跌...
短线操作过多了，已经不是初心了
等行情平静下来，必须管住手，少操作了
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@坚持存款
我想的就是交易规则要简单明了，比如说这个不暴露裸卖
是我想到的问题和操作原则，其实对买购来说就一样，卖购我不留保护仓位的代价你们看到了
我想说的意思就是保险仓位的原则需要确定下来，而且裸买仓位也不行的，要用比例和双卖来对冲买方的损耗。这里定义6300为底仓，至少留一张买沽。
5400对1:3的买沽5200的话，短线也至少留一张。2张机动。
这一轮MO吃亏在没有开卖购，买购远月是败笔。就算是观察仓也是失败的，今天跌破3200以后再买购就可以。底仓远月可以观察了，买购近月还是要等一等。
3202开始反弹，接回部分保险仓位。哎，我发现保险仓位不能随便动，接不回来就麻烦了。1:3的止盈一张买沽5200还好，反弹了再接回来。
我想的就是交易规则要简单明了，比如说这个不暴露裸卖
是我想到的问题和操作原则，其实对买购来说就一样，卖购我不留保护仓位的代价你们看到了
我想说的意思就是保险仓位的原则需要确定下来，而且裸买仓位也不行的，要用比例和双卖来对冲买方的损耗。这里定义6300为底仓，至少留一张买沽。
5400对1:3的买沽5200的话，短线也至少留一张。2张机动。
这一轮MO吃亏在没有开卖购，买购远月是败笔。就算是观察仓也是失败的，今天跌破3200以后再买购就可以。底仓远月可以观察了，买购近月还是要等一等。
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@tangle007
所有指数最后1个缺口都已回补,短期杀的太急, 按往常这已经是股灾了, 周末会议只要不低于预期我觉得下周都应该有一个反弹, 但IV还在高位, 主线还是要空IV所有指数缺口都没回补啊？周一我感觉，要么会议超预期大涨，要么不及预期大跌，恐怕不会风平浪静
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@tangle007
尾盘加了几张虚购，把卖购仓位都补到1：1
这个礼拜真是追涨杀跌...
短线操作过多了，已经不是初心了
等行情平静下来，必须管住手，少操作了
所有指数最后1个缺口都已回补,短期杀的太急, 按往常这已经是股灾了, 周末会议只要不低于预期我觉得下周都应该有一个反弹, 但IV还在高位, 主线还是要空IV有些买沽我向下移了1-2个档位，但是没有低于保险1：1仓位
尾盘加了几张虚购，把卖购仓位都补到1：1
这个礼拜真是追涨杀跌...
短线操作过多了，已经不是初心了
等行情平静下来，必须管住手，少操作了
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@坚持存款
3202开始反弹，接回部分保险仓位。哎，我发现保险仓位不能随便动，接不回来就麻烦了。1:3的止盈一张买沽5200还好，反弹了再接回来。所有指数最后1个缺口都已回补,短期杀的太急, 按往常这已经是股灾了, 周末会议只要不低于预期我觉得下周都应该有一个反弹, 但IV还在高位, 主线还是要空IV
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@坚持存款
止盈了部分买沽5100，然后瑟瑟发抖中。又有部分仓位暴露了，反弹还是要把保险仓位接回来。3202开始反弹，接回部分保险仓位。哎，我发现保险仓位不能随便动，接不回来就麻烦了。1:3的止盈一张买沽5200还好，反弹了再接回来。
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@tangle007
商品市场已经在预期周末会议利好，股市转涨也很有概率，搞*好下午就反弹。我的裸买沽己转为牛差1:3卖沽买沽已经浮盈，也要找机会止盈了。但是现在市场还是想下行的节奏。等等吧！这个实盘账户比较尴尬的是卖购MO没有钱开，上涨了想开卖购只能在别的账户开。
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@阿彪12345678
存款老师好，可否谈谈股指期权和ETF期权的区别，我目前在ETF期权小仓位学习。ETF期权有组合保证金制度，买权不需要保证金，股指期权买入开仓要保证金（股权期权的制度还没有研究），ETF买入开仓手续费通常2-4元，卖处平仓一样，卖出开仓不收手续费。手续费对底权力金合约的摩擦成本太高，大量吞噬预期收益，特别是频繁调仓时。手续费占权力金比重太大。请老师结合实战，谈谈看法。谢谢有些券商可以2以内，资金够的情况下用卖开代替卖平，隔夜会自动帮你把两个合约拿掉的。
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存款老师好，可否谈谈股指期权和ETF期权的区别，我目前在ETF期权小仓位学习。ETF期权有组合保证金制度，买权不需要保证金，股指期权买入开仓要保证金（股权期权的制度还没有研究），ETF买入开仓手续费通常2-4元，卖处平仓一样，卖出开仓不收手续费。手续费对底权力金合约的摩擦成本太高，大量吞噬预期收益，特别是频繁调仓时。手续费占权力金比重太大。请老师结合实战，谈谈看法。谢谢
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@豆腐与白菜
我在2015年开始做股指期货贴水，一直到2021年清仓了所有股票和股指期货。期权交易从2020年卖购开始经历了完整的牛熊转换和熊市，这个帖子从卖沽替代股指期货开始，经历了完整的熊牛转换。这一次红天鹅行情补齐了知见的最后一块短板，今后对上行风险的应对总结是最近跟各位讨论的最重要的收获。
如果你能爬完这个长长的帖子，你会看到从一层楼的买方到五层楼的双卖到八层楼的钻研到九层楼的反向比例价差和十层楼的反脆弱的不断的失败和进步的过程。功法就在藏书楼里，我只是不断的通过实战验证书上已经写过的内容。现在我自己评价还在八层楼寻路的阶段，但是破境的机缘已现，反向比例价差的实战和反脆弱的风景取得了阶段性的成果，今后的路是大道，心中有方向，脚下就有力量，向前走！同行的朋友们越来越多是我乐于见到的。
我有多个不同组合的期权账户，还有几个交易团队使用不同的交易策略，不同收益目标的期权组合的收益和回撤偏差是巨大的。我只能跟你说做研究的账户和主账户总体的收益是没有可比性的。资产配置的内容不再赘述，从总体资产中分一部分仓位来做期权是值得的，可以获得短期翻倍的收益。
能够拿出来卖的中性量化对冲策略产品的收益就是在20%上下，但是对回撤要求比较高。这一轮你看我卖购被打爆仓就能明白为什么行情来了很多的量化基金跑不赢指数不说还可能净值下跌，然后要出来道歉。风控是最重要的事情。
我们在集思路的老人收益目标是年化收益率10%，我做期权把这个目标改为每年对标沪深300指数跑赢10%。现在总结跑赢指数是做到了，但是不好意思沪深300这几年是熊市，就连10%的固定收益目标都比不过。这个是底层资产多头底仓跟随指数的问题，不是期权策略的问题。股市有轮回，这一轮行情来了不会错过的。期权能够穿越牛熊是确定的！
按例提示风险，使用期权做10%的固定收益或是超额收益并不困难，难的是你自己的仓位控制，我想你们来做期权是不会满足10%的。很容易把杠杆加高然后就遇到极端行情遭遇到巨大的回撤甚至爆仓，特别是卖方。论坛里就有很多的实例！
领口策略？这变相的备兑我认为是可以的，在非爆发行情下可行。但对我不可行，因为我的股票持仓是全市场选股不能完全对冲股指期权，本质上相当于两个独立的多空敞口。所以问题又回到最原始的拷问：这个独立的期权组合盈利和风险怎么样。全面的回测确实很费劲，我觉得你缺几个程序员助手了。处理数据枯燥又辛苦，一个人干确实是很累的。收益期望：
我在2015年开始做股指期货贴水，一直到2021年清仓了所有股票和股指期货。期权交易从2020年卖购开始经历了完整的牛熊转换和熊市，这个帖子从卖沽替代股指期货开始，经历了完整的熊牛转换。这一次红天鹅行情补齐了知见的最后一块短板，今后对上行风险的应对总结是最近跟各位讨论的最重要的收获。
如果你能爬完这个长长的帖子，你会看到从一层楼的买方到五层楼的双卖到八层楼的钻研到九层楼的反向比例价差和十层楼的反脆弱的不断的失败和进步的过程。功法就在藏书楼里，我只是不断的通过实战验证书上已经写过的内容。现在我自己评价还在八层楼寻路的阶段，但是破境的机缘已现，反向比例价差的实战和反脆弱的风景取得了阶段性的成果，今后的路是大道，心中有方向，脚下就有力量，向前走！同行的朋友们越来越多是我乐于见到的。
我有多个不同组合的期权账户，还有几个交易团队使用不同的交易策略，不同收益目标的期权组合的收益和回撤偏差是巨大的。我只能跟你说做研究的账户和主账户总体的收益是没有可比性的。资产配置的内容不再赘述，从总体资产中分一部分仓位来做期权是值得的，可以获得短期翻倍的收益。
能够拿出来卖的中性量化对冲策略产品的收益就是在20%上下，但是对回撤要求比较高。这一轮你看我卖购被打爆仓就能明白为什么行情来了很多的量化基金跑不赢指数不说还可能净值下跌，然后要出来道歉。风控是最重要的事情。
我们在集思路的老人收益目标是年化收益率10%，我做期权把这个目标改为每年对标沪深300指数跑赢10%。现在总结跑赢指数是做到了，但是不好意思沪深300这几年是熊市，就连10%的固定收益目标都比不过。这个是底层资产多头底仓跟随指数的问题，不是期权策略的问题。股市有轮回，这一轮行情来了不会错过的。期权能够穿越牛熊是确定的！
按例提示风险，使用期权做10%的固定收益或是超额收益并不困难，难的是你自己的仓位控制，我想你们来做期权是不会满足10%的。很容易把杠杆加高然后就遇到极端行情遭遇到巨大的回撤甚至爆仓，特别是卖方。论坛里就有很多的实例！
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@豆腐与白菜

商品期权：
我有买私募，也跟踪研究好几个不同风格的专业期权团队的表现，这样的曲线你觉得怎么样？股指加商品期权分散做肯定是可以的，而且我认识的团队里面夏普做得最高的就是用小仓位的多品种卖方策略为主。我也可以告诉你就在最近一段时间平时很稳的商品期权策略在碳酸锂和锰硅上的巨大失败。
商品期权最大的问题是连续性和成交量，做商品期货就应该知道每一个主力合约到期都可能单边逼空把你搞死，然后到期了新合约跟前面的就没有关系了，原油可以到负油价这种事情也是超出想象力的。平时大部分商品期权成交量很小，资金会追逐热点品种相互搏杀，凭什么你认为自己在市场里能够在巨大的镰刀下生存，交学费才是正常的事情。
我能给你的忠告是做商品期权可以，用点小钱去玩，可以以小博大，但是不要上头全部身家投进去。
另外就是商品有夜盘，要注意身体，时间和精力要分配好。沉迷太深会影响睡眠和健康，很可能钱没赚多少，身体熬垮了。我自己的亲身经历！现在也看着小伙伴在商品里奋战。
一个案例，2700点的时候我叫他们做IM，不要在商品里挣扎了，分一半的资金过来都可以，买一张IM就行。都说没钱，没有一个愿意做股指的，做商品很有操作的感觉，国庆节所有的资金都来了。然后就是涨停开盘随后调整了。
你有没有试过把现有卖方策略分散嫁接到商品期权上去，然后是不是可以期待应对单一品种的狂躁行情的余地会大很多？

商品期权：
我有买私募，也跟踪研究好几个不同风格的专业期权团队的表现，这样的曲线你觉得怎么样？股指加商品期权分散做肯定是可以的，而且我认识的团队里面夏普做得最高的就是用小仓位的多品种卖方策略为主。我也可以告诉你就在最近一段时间平时很稳的商品期权策略在碳酸锂和锰硅上的巨大失败。
商品期权最大的问题是连续性和成交量，做商品期货就应该知道每一个主力合约到期都可能单边逼空把你搞死，然后到期了新合约跟前面的就没有关系了，原油可以到负油价这种事情也是超出想象力的。平时大部分商品期权成交量很小，资金会追逐热点品种相互搏杀，凭什么你认为自己在市场里能够在巨大的镰刀下生存，交学费才是正常的事情。
我能给你的忠告是做商品期权可以，用点小钱去玩，可以以小博大，但是不要上头全部身家投进去。
另外就是商品有夜盘，要注意身体，时间和精力要分配好。沉迷太深会影响睡眠和健康，很可能钱没赚多少，身体熬垮了。我自己的亲身经历！现在也看着小伙伴在商品里奋战。
一个案例，2700点的时候我叫他们做IM，不要在商品里挣扎了，分一半的资金过来都可以，买一张IM就行。都说没钱，没有一个愿意做股指的，做商品很有操作的感觉，国庆节所有的资金都来了。然后就是涨停开盘随后调整了。
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@oliversea
好吧，可我感觉日历也好反日历也好，都是冒着巨大的风险，赚点小钱。可能我还是没完全理解日历。日历价差自带止损功能，极端情况只会亏损买方成本-卖方的时间价值，比双卖安全太多了，只要不是全部身家压上去，不会爆仓的
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@坚持存款
但对我不可行，因为我的股票持仓是全市场选股不能完全对冲股指期权，本质上相当于两个独立的多空敞口。
所以问题又回到最原始的拷问：这个独立的期权组合盈利和风险怎么样。
全面的回测确实很费劲，我觉得你缺几个程序员助手了。处理数据枯燥又辛苦，一个人干确实是很累的。
期权是什么：1、抱歉啊，你给的题目太大，短期不太可能完整回答，很多问题我在前面帖子里有论述，但是这个帖子太长，我自己爬起来都费劲。国内期权市场呢我建议你可以看余力老师和沈发鹏老师的书。他们对整体期权市场的认知对我影响很大。2、这几天刚好是中国期权市场历史性的时刻，我们受到的冲击太大，很多卖方实盘渡过了熊市结果被疯牛踩踏了。我对期权的总结主要就在这太长不看的四句话里面了，控制风险是第一位的，每一句...领口策略？这变相的备兑我认为是可以的，在非爆发行情下可行。
但对我不可行，因为我的股票持仓是全市场选股不能完全对冲股指期权，本质上相当于两个独立的多空敞口。
所以问题又回到最原始的拷问：这个独立的期权组合盈利和风险怎么样。
全面的回测确实很费劲，我觉得你缺几个程序员助手了。处理数据枯燥又辛苦，一个人干确实是很累的。
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@cq520123456789
@坚持存款这次深深的教训，完全没有想到会爆拉，一直卖虚值购备兑，看到上涨，忍不住T，然后t飞了，全部T飞以后，剩下裸卖购，虽然判断不持久，波动率高，卖购吃升水也不错，国庆节假期准备了一些资金，计划卖购，卖实值沽再对冲一下，和存款老师交流又增加了买远月购对冲实值购的策略，10.8号开盘，大盘涨停，买了购，卖实值沽对冲的资金就不够张数了，也不敢加卖购了，资金压力大了，心理压力就大，只有开板回落的时候...我的建议是增加商品期权做分散，也许是一条路。
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@cq520123456789
@豆腐与白菜说到期权滑点，我这次感受非常深，我买的2509-5200购对冲，昨天指数低点我5650接回股指期货，同时平仓买购，价差非常大，750-980，我一直900，880,850，追，最后820平出去了，我股指期货13.06的时候平仓一张6w多，09-购成交的才930，不对称的，但是亏损确感觉没有少，09买购1166开，820平仓，所以觉得期权这个东西，远月，深实值，极虚值还是不适合短线，适...是啊，期权滑点比期货大多了，这也是我对期权第一印象感到头疼的主要原因
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@豆腐与白菜
1、抱歉啊，你给的题目太大，短期不太可能完整回答，很多问题我在前面帖子里有论述，但是这个帖子太长，我自己爬起来都费劲。国内期权市场呢我建议你可以看余力老师和沈发鹏老师的书。他们对整体期权市场的认知对我影响很大。
2、这几天刚好是中国期权市场历史性的时刻，我们受到的冲击太大，很多卖方实盘渡过了熊市结果被疯牛踩踏了。我对期权的总结主要就在这太长不看的四句话里面了，控制风险是第一位的，每一句都是血泪的教训，路上倒下了不知多少人。
3、我们论坛的期权交易方法是基于实战的，也在不断的成长中，买方策略基本没有存活的实盘，卖方策略本次也受到了巨大的冲击。我最近跟各位讨论的就是如何调整才能在极端时刻活下去。
4、欢迎讨论交流，发实战总结更好。本次你买购有收获，反过来卖购加买沽坐领口策略如何呢？
楼主的钻研和勤奋以及愿意分享的精神是值得赞扬和肯定的。我说过我有一些意见可以提供，但似乎楼主好像没啥兴趣？现在有空还是说说吧。我说过卖方风险太大，但我不是做期权的。期权的发言权显然楼主更大。1.楼主有没有想过，每一个期权工具的零部件拆开，分析统计各自的期望收益和风险是多少？中国期权市场已经快十年了，有足够的数据做一些实证验证研究了。比如我看到楼主经常提到择时，那好，我们看看是不是把择时拉出来，假...期权是什么：
1、抱歉啊，你给的题目太大，短期不太可能完整回答，很多问题我在前面帖子里有论述，但是这个帖子太长，我自己爬起来都费劲。国内期权市场呢我建议你可以看余力老师和沈发鹏老师的书。他们对整体期权市场的认知对我影响很大。
2、这几天刚好是中国期权市场历史性的时刻，我们受到的冲击太大，很多卖方实盘渡过了熊市结果被疯牛踩踏了。我对期权的总结主要就在这太长不看的四句话里面了，控制风险是第一位的，每一句都是血泪的教训，路上倒下了不知多少人。
3、我们论坛的期权交易方法是基于实战的，也在不断的成长中，买方策略基本没有存活的实盘，卖方策略本次也受到了巨大的冲击。我最近跟各位讨论的就是如何调整才能在极端时刻活下去。
4、欢迎讨论交流，发实战总结更好。本次你买购有收获，反过来卖购加买沽坐领口策略如何呢？
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@坚持存款
这次深深的教训，完全没有想到会爆拉，一直卖虚值购备兑，看到上涨，忍不住T，然后t飞了，全部T飞以后，剩下裸卖购，虽然判断不持久，波动率高，卖购吃升水也不错，国庆节假期准备了一些资金，计划卖购，卖实值沽再对冲一下，和存款老师交流又增加了买远月购对冲实值购的策略，10.8号开盘，大盘涨停，买了购，卖实值沽对冲的资金就不够张数了，也不敢加卖购了，资金压力大了，心理压力就大，只有开板回落的时候止损一些实值mo，然后卖沽，对冲，在9号大跌低位接回股指期货，对冲大部分购，然后止损买购，加开卖沽，保证金降下来了，才放心了，本来可以回本小赚的，一分钱没有捞到，肉没有吃到，差点被暴打，最大的教训就是，不要裸空，控制仓位，好处是知道下次怎么应对极端情况，多亏一直看存款老师的帖子，不然应对起来更凶险，感谢老师一直布道。
这次深深的教训，完全没有想到会爆拉，一直卖虚值购备兑，看到上涨，忍不住T，然后t飞了，全部T飞以后，剩下裸卖购，虽然判断不持久，波动率高，卖购吃升水也不错，国庆节假期准备了一些资金，计划卖购，卖实值沽再对冲一下，和存款老师交流又增加了买远月购对冲实值购的策略，10.8号开盘，大盘涨停，买了购，卖实值沽对冲的资金就不够张数了，也不敢加卖购了，资金压力大了，心理压力就大，只有开板回落的时候止损一些实值mo，然后卖沽，对冲，在9号大跌低位接回股指期货，对冲大部分购，然后止损买购，加开卖沽，保证金降下来了，才放心了，本来可以回本小赚的，一分钱没有捞到，肉没有吃到，差点被暴打，最大的教训就是，不要裸空，控制仓位，好处是知道下次怎么应对极端情况，多亏一直看存款老师的帖子，不然应对起来更凶险，感谢老师一直布道。
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楼主的钻研和勤奋以及愿意分享的精神是值得赞扬和肯定的。
我说过我有一些意见可以提供，但似乎楼主好像没啥兴趣？现在有空还是说说吧。
我说过卖方风险太大，但我不是做期权的。期权的发言权显然楼主更大。
1.楼主有没有想过，每一个期权工具的零部件拆开，分析统计各自的期望收益和风险是多少？中国期权市场已经快十年了，有足够的数据做一些实证验证研究了。
比如我看到楼主经常提到择时，那好，我们看看是不是把择时拉出来，假设不择时，剩余部分的收益怎么样？
再比如，楼主经常提到虚值期权买方，相当于给卖方做个保险，我们都知道期权买方不做择时长期一定是亏的，但是把买方加进去大概率能平滑投资收益曲线，所以也毫无疑问是有益的，但我们是不是也应该知道这种虚值买方保险的独自的收益和风险是多大？
独立的期权卖方也一样。
诸如此类，拆散了分类单独研究每一个部分的期望和风险。
以楼主期权交易的实战经验，是时候对自己的每一个交易组合和择时做全面的用历史数据验证了，然后把统计结果分享给大家，我想你会得到论坛更多的赞扬。
这需要一点python的编程工作。
2.关于降低风险，楼主的论述大多限于期权的各种组合里面在讨论，是不是该考虑多品种分散资金这个层面上考虑更好呢？分散是投资领域唯一的免费午餐。
3.楼主的调仓看起来似乎是比较频繁的，全靠手工？计算过滑点没有？期权的成交大多稀薄，滑点应该是期权的致命因素。
这几天我也在整理期权历史数据，开始对期权的一些策略做更多历史回测，老实说这个工作量比较大，正如我们做股票、做期货开展的数据量化研究一样，工作量是极其繁重和辛苦的。
而我其实是想偷懒的，并希望楼主做这个工作，做完分享给大家，哈哈！
我个人期待楼主跳出书本，对自己辛苦耕耘的实战经验做一些总结，做一些更深入的量化数据统计，然后以逻辑推理为基石，一步步化繁为简，提炼升级出更鲁棒更通行的期权交易策略。
期权目前在中国还属于新生事物，未来前途一定广阔。谁做的工作更细致更扎实，谁就能赢得未来。
我说过我有一些意见可以提供，但似乎楼主好像没啥兴趣？现在有空还是说说吧。
我说过卖方风险太大，但我不是做期权的。期权的发言权显然楼主更大。
1.楼主有没有想过，每一个期权工具的零部件拆开，分析统计各自的期望收益和风险是多少？中国期权市场已经快十年了，有足够的数据做一些实证验证研究了。
比如我看到楼主经常提到择时，那好，我们看看是不是把择时拉出来，假设不择时，剩余部分的收益怎么样？
再比如，楼主经常提到虚值期权买方，相当于给卖方做个保险，我们都知道期权买方不做择时长期一定是亏的，但是把买方加进去大概率能平滑投资收益曲线，所以也毫无疑问是有益的，但我们是不是也应该知道这种虚值买方保险的独自的收益和风险是多大？
独立的期权卖方也一样。
诸如此类，拆散了分类单独研究每一个部分的期望和风险。
以楼主期权交易的实战经验，是时候对自己的每一个交易组合和择时做全面的用历史数据验证了，然后把统计结果分享给大家，我想你会得到论坛更多的赞扬。
这需要一点python的编程工作。
2.关于降低风险，楼主的论述大多限于期权的各种组合里面在讨论，是不是该考虑多品种分散资金这个层面上考虑更好呢？分散是投资领域唯一的免费午餐。
3.楼主的调仓看起来似乎是比较频繁的，全靠手工？计算过滑点没有？期权的成交大多稀薄，滑点应该是期权的致命因素。
这几天我也在整理期权历史数据，开始对期权的一些策略做更多历史回测，老实说这个工作量比较大，正如我们做股票、做期货开展的数据量化研究一样，工作量是极其繁重和辛苦的。
而我其实是想偷懒的，并希望楼主做这个工作，做完分享给大家，哈哈！
我个人期待楼主跳出书本，对自己辛苦耕耘的实战经验做一些总结，做一些更深入的量化数据统计，然后以逻辑推理为基石，一步步化繁为简，提炼升级出更鲁棒更通行的期权交易策略。
期权目前在中国还属于新生事物，未来前途一定广阔。谁做的工作更细致更扎实，谁就能赢得未来。
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赞同来自: 坚持存款
@windspirits
给一下模拟盘使用反日历组合的效果，10月8日2点半左右，IO购和沽各虚一档买近卖远反日历组合，10月9日11点11分波动率低点的盈亏情况如下：好吧，可我感觉日历也好反日历也好，都是冒着巨大的风险，赚点小钱。可能我还是没完全理解日历。
可以看到购沽反日历组合都是盈利的，沽盈利多一点
之后波动率再次升高，到11点半时盈利大幅缩水，如下图：
然后今天收盘情况，整体看下跌时沽的反日历组合盈利更多，但是从保证金占用角度看，下跌时购的反日历组合可以释放更多的保证金，沽组合则占用更多了，所以还是看自...
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赞同来自: 坚持存款
@windspirits
给一下模拟盘使用反日历组合的效果，10月8日2点半左右，IO购和沽各虚一档买近卖远反日历组合，10月9日11点11分波动率低点的盈亏情况如下： 可以看到购沽反日历组合都是盈利的，沽盈利多一点之后波动率再次升高，到11点半时盈利大幅缩水，如下图： 然后今天收盘情况，整体看下跌时沽的反日历组合盈利更多，但是从保证金占用角度看，下跌时购的反日历组合可以释放更多的保证金，沽组合则占用更多了，所以还是看自...这次如果做etf期权的话，科创50的反日历还是比较合适的。10/9和10/8两天吧，盘中有很多近月IV和次月IV接近的情况，完全不符合波动率锥，基本稳赢的。
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赞同来自: 阿彪12345678 、流沙少帅
@whwcx
风险嘛就是我这次的教训了！卖了以后不管是会被打爆仓的哦！小心别裸卖期权。
请教一下大佬。如果做空波动率，双卖同一行权价，同一到期日的C和P吗？还是选择不同行权价，选择近月还是远月。另外，风险是什么。谢谢前面爬爬楼，我写了一大篇做空波动率的选择，书上都有。实战我们是做偏多双卖的，带一点方向，希望温和上涨。这个可以看我今天的实盘持仓。IO移仓后双卖4200，MO是卖6300沽6200购的，都不是平值。浅实值卖沽和虚值卖购为主。
风险嘛就是我这次的教训了！卖了以后不管是会被打爆仓的哦！小心别裸卖期权。
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@windspirits
可以看到购沽反日历组合都是盈利的，沽盈利多一点
之后波动率再次升高，到11点半时盈利大幅缩水，如下图：
然后今天收盘情况，整体看下跌时沽的反日历组合盈利更多，但是从保证金占用角度看，下跌时购的反日历组合可以释放更多的保证金，沽组合则占用更多了，所以还是看自己情况取舍：
这几天在看余力老师的书学习，里面刚好有写到买近卖远的反日历组合效果，是long Gamma（位移）short Vega（波动），适用于“觉得马上要变盘，但隐波短期容易下降”的时候，那么日历价差应该是正好相反的？也就是short Gamma long Vega，适用于横盘升波的情况。结合存款老师前面的回答，我理解，书里说的是短线、静态操作，而如果持有并换月则变成长线的动态操作了，是另外的效果，不知道...给一下模拟盘使用反日历组合的效果，10月8日2点半左右，IO购和沽各虚一档买近卖远反日历组合，10月9日11点11分波动率低点的盈亏情况如下：
可以看到购沽反日历组合都是盈利的，沽盈利多一点
之后波动率再次升高，到11点半时盈利大幅缩水，如下图：
然后今天收盘情况，整体看下跌时沽的反日历组合盈利更多，但是从保证金占用角度看，下跌时购的反日历组合可以释放更多的保证金，沽组合则占用更多了，所以还是看自己情况取舍：
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@oliversea
1、永动机的结论很明确，温和上涨行情适用。原来我也不理解，建淞老师做了很多年了，但是这几年熊市行情一直单边下跌，他都放弃了改偏多双卖。
2、现在我的判断是：牛市来了永动机大有用武之地。买购远月底仓多头在熊市只能归零，其实去年小高姐很激动的时候我就演示过买购远月，但是后面没法做下去，因为一路下跌。
3、这个是按月吃卖购移仓价差的，上涨行情上移以后释放牛差的空间，慢牛绝对好用。没有卖沽下行的风险无限，这一次我建的底仓在4100，明年如果能涨到5000，每个月卖购能吃出50个点的移仓价差，几万元的无风险收益稳稳的。跌回3000最多也就是不赚。去年我总结过买远月购的缺点，跟你说的一样。其实是因为去年逆势做多当然永动机就动不起来。
4、风筝价差：风筝价差结合偏多双卖，构建一个牛市组合替代股指期货。这里底仓多头买购，近月双卖做降波，再加虚值买购比例增加向上的爆发力。比线性的股指期货要好，当然这个构建和理解都比较复杂，组合选择也多，我也是实战慢慢调整的。你看我高位建仓的组合，现在连买购都不好买。远月购买在高位当然难受了，这个要有耐心找合适的合约。这次我买购是一个错误示范啊！
5、正确的建仓是近月高波卖购，赚钱了买购远月低波便宜的合约对冲，然后有浮盈就可以愉快的移仓了。今天我就把双卖移仓到了11月，降波效果出来了，猜猜要几次移仓后可以收回这个高位买购的成本？你想想前天先卖购今天买购不是就很舒服了的开局了吗？6、日历价差和双卖都是做震荡调整的，等下一次低波向上升波和突破前期高点的时候，要加上虚值买购的比例，增加爆发力。这一轮红天鹅行情大家应该记忆深刻吧！
楼主，继续探讨日历价差吃降波。我的初步结论：卖近买远很难吃到降波，亏钱的可能性似乎更大（后面继续在降波的过程中观察）我记录了几天的数据 分别用IO4100和 IO4400组合是卖10月买12月， 卖10月买2503IO4100，在9月30日收盘开仓卖10月买2412，到今天亏-75IO4100，在9月30日收盘开仓卖10月买2503，到今天亏+25IO4100，在10月8日收盘开仓卖10月买24...永动机：
1、永动机的结论很明确，温和上涨行情适用。原来我也不理解，建淞老师做了很多年了，但是这几年熊市行情一直单边下跌，他都放弃了改偏多双卖。
2、现在我的判断是：牛市来了永动机大有用武之地。买购远月底仓多头在熊市只能归零，其实去年小高姐很激动的时候我就演示过买购远月，但是后面没法做下去，因为一路下跌。
3、这个是按月吃卖购移仓价差的，上涨行情上移以后释放牛差的空间，慢牛绝对好用。没有卖沽下行的风险无限，这一次我建的底仓在4100，明年如果能涨到5000，每个月卖购能吃出50个点的移仓价差，几万元的无风险收益稳稳的。跌回3000最多也就是不赚。去年我总结过买远月购的缺点，跟你说的一样。其实是因为去年逆势做多当然永动机就动不起来。
4、风筝价差：风筝价差结合偏多双卖，构建一个牛市组合替代股指期货。这里底仓多头买购，近月双卖做降波，再加虚值买购比例增加向上的爆发力。比线性的股指期货要好，当然这个构建和理解都比较复杂，组合选择也多，我也是实战慢慢调整的。你看我高位建仓的组合，现在连买购都不好买。远月购买在高位当然难受了，这个要有耐心找合适的合约。这次我买购是一个错误示范啊！
5、正确的建仓是近月高波卖购，赚钱了买购远月低波便宜的合约对冲，然后有浮盈就可以愉快的移仓了。今天我就把双卖移仓到了11月，降波效果出来了，猜猜要几次移仓后可以收回这个高位买购的成本？你想想前天先卖购今天买购不是就很舒服了的开局了吗？6、日历价差和双卖都是做震荡调整的，等下一次低波向上升波和突破前期高点的时候，要加上虚值买购的比例，增加爆发力。这一轮红天鹅行情大家应该记忆深刻吧！
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降波：
今天移仓双卖和加了MO卖购领口策略的效果，降波卖购收益很明显，11月IO双卖是同时开的，卖购卖沽都浮盈。买购现在还是太贵了没法做，等！
领口策略做套保投入不大，风险也比股指期货空单小很多，感觉抓顶可以用。
降波：
今天移仓双卖和加了MO卖购领口策略的效果，降波卖购收益很明显，11月IO双卖是同时开的，卖购卖沽都浮盈。买购现在还是太贵了没法做，等！
领口策略做套保投入不大，风险也比股指期货空单小很多，感觉抓顶可以用。
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赞同来自: tinayf 、流沙少帅 、ST牧羊 、阿彪12345678
@ST牧羊
波动率交易：
1、BS模型计算隐含波动率，隐波汇总以后得到VIX，大概是这样来的，具体的计算过程我就不搬运了，书上有。
2、实战经验我觉得重要的有几点：首先观察升波。日线基本上VIX高开低走的多，出现尾盘收高的红色K线就要注意了。
3、观察波幅，ATR这次我观察觉得很好用。这个单边上升的时候就可能爆发行情。
4、这一轮下跌隐波一直没有放大，都麻痹了。论坛上几位同学都指出等一波下杀升波，然而这一次直接低位启动大涨升波，速度之快前所未有。反应不过来也是我们仓位杠杆没加上去的原因之一。知见不够，错过爆发不奇怪。
5、长线仓位买购可能会熬很长时间，看看图中的波动率长期在低位徘徊就知道了。长期持有买购虚值期望是负值，这里择时最重要。
6、期权时代是个人英雄的时代，在多事之秋的年代里，动辄隔夜翻倍已经不是新鲜事情，但快速生存下来，长久获得收益，也不是轻而易举靠运气就可以获得的。借用书上的这段话。那么期权的暴利怎么得到呢？识别一波趋势，买入了期权，拿得住。
7、就这么简单，但是每一条都难以做得完美。最近我在对比领口策略和股指期货空单的区别，结合降波卖购和买沽的对比，通过期权的不同组合渡过震荡行情和深幅回调是可能的。而新一波趋势突破之前，希望我们能够积蓄足够的多头仓位，迎接牧羊兄所说的下一次牛市拉升行情。
8、原则书上说了，反向比例价差应该尽可能的在波动率低位建仓，耐心等待，持有到爆发极致升波的时候获利落袋。我们看VIX就好。
9、极致升波之后，比起指数的回归不确定，波动率的回归是更加确定的。所以现在先享受降波吧！
@坚持存款指数波动率怎么计算啊？我等着降波建立长线仓位，未来22个月，每隔7个月必然有一次大规模的逼空，至少有三次大规模的逼空！
波动率交易：
1、BS模型计算隐含波动率，隐波汇总以后得到VIX，大概是这样来的，具体的计算过程我就不搬运了，书上有。
2、实战经验我觉得重要的有几点：首先观察升波。日线基本上VIX高开低走的多，出现尾盘收高的红色K线就要注意了。
3、观察波幅，ATR这次我观察觉得很好用。这个单边上升的时候就可能爆发行情。
4、这一轮下跌隐波一直没有放大，都麻痹了。论坛上几位同学都指出等一波下杀升波，然而这一次直接低位启动大涨升波，速度之快前所未有。反应不过来也是我们仓位杠杆没加上去的原因之一。知见不够，错过爆发不奇怪。
5、长线仓位买购可能会熬很长时间，看看图中的波动率长期在低位徘徊就知道了。长期持有买购虚值期望是负值，这里择时最重要。
6、期权时代是个人英雄的时代，在多事之秋的年代里，动辄隔夜翻倍已经不是新鲜事情，但快速生存下来，长久获得收益，也不是轻而易举靠运气就可以获得的。借用书上的这段话。那么期权的暴利怎么得到呢？识别一波趋势，买入了期权，拿得住。
7、就这么简单，但是每一条都难以做得完美。最近我在对比领口策略和股指期货空单的区别，结合降波卖购和买沽的对比，通过期权的不同组合渡过震荡行情和深幅回调是可能的。而新一波趋势突破之前，希望我们能够积蓄足够的多头仓位，迎接牧羊兄所说的下一次牛市拉升行情。
8、原则书上说了，反向比例价差应该尽可能的在波动率低位建仓，耐心等待，持有到爆发极致升波的时候获利落袋。我们看VIX就好。
9、极致升波之后，比起指数的回归不确定，波动率的回归是更加确定的。所以现在先享受降波吧！
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赞同来自: 流沙少帅
楼主，继续探讨日历价差吃降波。
我的初步结论：卖近买远很难吃到降波，亏钱的可能性似乎更大（后面继续在降波的过程中观察）
我记录了几天的数据 分别用IO4100和 IO4400
组合是卖10月买12月， 卖10月买2503
IO4100，在9月30日收盘开仓卖10月买2412，到今天亏-75
IO4100，在9月30日收盘开仓卖10月买2503，到今天亏+25
IO4100，在10月8日收盘开仓卖10月买2412，到今天亏-65
IO4100，在10月8日收盘开仓卖10月买2503，到今天亏-93
亏损的来源都是远期购的大跌造成的！
假设到期后，我们把10月合约再向11月合约移仓，由于后面波小了，11月合约的权利金，我估计也不能覆盖远月合约的购的降波损失。
如有考虑不周的地方，请指正。谢谢。
我的初步结论：卖近买远很难吃到降波，亏钱的可能性似乎更大（后面继续在降波的过程中观察）
我记录了几天的数据 分别用IO4100和 IO4400
组合是卖10月买12月， 卖10月买2503
IO4100，在9月30日收盘开仓卖10月买2412，到今天亏-75
IO4100，在9月30日收盘开仓卖10月买2503，到今天亏+25
IO4100，在10月8日收盘开仓卖10月买2412，到今天亏-65
IO4100，在10月8日收盘开仓卖10月买2503，到今天亏-93
亏损的来源都是远期购的大跌造成的！
假设到期后，我们把10月合约再向11月合约移仓，由于后面波小了，11月合约的权利金，我估计也不能覆盖远月合约的购的降波损失。
如有考虑不周的地方，请指正。谢谢。
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@坚持存款
总体上感觉1000还是不妙，300和50强，加了IO的put一张，减了MOput一张，加了MOcall 1张。
delta为正，但是更加均衡了，下有买沽保护，向上裸奔，有股票底仓，继续备兑和降波，哈哈。
这个10张买沽其实是保险策略了，下跌有收益了再卖沽防拉回是可以的，就是我说的短线可以操作。我计算成本覆盖和盈亏点是跟书上的反向比例价差对比一下，也跟我小仓位比例的开仓对比一下，确实是有可行性，也有很多选择的。今日成功实践了多于1：1的部分沽，动态加减仓。
比如说明天下杀破3200，要看下杀的支撑位，选择止盈的机会，这个位置不看连续下杀，就可以止盈一部分。
买沽盈利了也可以后卖沽来留住浮盈，保留下破的选择。就是灵活调整比例。这次剧烈的波动有很多...
总体上感觉1000还是不妙，300和50强，加了IO的put一张，减了MOput一张，加了MOcall 1张。
delta为正，但是更加均衡了，下有买沽保护，向上裸奔，有股票底仓，继续备兑和降波，哈哈。
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@大宝天天yong
1、我持有底仓国债期货和货币基金、债券基金，还有指数ETF，这些都可以回本，除了股票不知道。有什么是需要卖的吗？钱卖出来买什么呢？固定收益的仓位不需要经常调整，2635都没破呢。
2、国家要的是稳定的货币市场，不是拿债熊换疯牛的，国债期货的剧烈波动已经过去了，现在反而是企稳回升的阶段。
3、耐心点吧！三十年期国债期货想做波动赚钱可不容易，等我们普通投资者知道政策信号之后黄花菜都凉了，更别说政策的影响到底如何机构怎么解读大资金如何流向啦！我希望做到的是行情出来以后能够明白发生了什么，比如说这次的极度超预期的货币政策和高层定调，以及昨天发改委发布会的提示风险和说不准信贷资金入市打压了市场情绪。周六财政政策会不会超预期谁也不知道，等消息吧！依据这个来做国债期货短线我是不行的。
4、国债期货风险很大，投资要谨慎哦！不要上杆杠，分分钟波动几万元，切记切记！
怎么看国债期货，周六财政部就要发国债了，还能持有吗，会不会暴跌固定收益；
1、我持有底仓国债期货和货币基金、债券基金，还有指数ETF，这些都可以回本，除了股票不知道。有什么是需要卖的吗？钱卖出来买什么呢？固定收益的仓位不需要经常调整，2635都没破呢。
2、国家要的是稳定的货币市场，不是拿债熊换疯牛的，国债期货的剧烈波动已经过去了，现在反而是企稳回升的阶段。
3、耐心点吧！三十年期国债期货想做波动赚钱可不容易，等我们普通投资者知道政策信号之后黄花菜都凉了，更别说政策的影响到底如何机构怎么解读大资金如何流向啦！我希望做到的是行情出来以后能够明白发生了什么，比如说这次的极度超预期的货币政策和高层定调，以及昨天发改委发布会的提示风险和说不准信贷资金入市打压了市场情绪。周六财政政策会不会超预期谁也不知道，等消息吧！依据这个来做国债期货短线我是不行的。
4、国债期货风险很大，投资要谨慎哦！不要上杆杠，分分钟波动几万元，切记切记！
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赞同来自: 流沙少帅
@坚持存款
主力资金回来了
3200看起来是个均衡位
不高也不低
我在庆幸 5593 的反弹
5592 我就要加买沽了
打穿这里，可以看作是上一波小涨的多头被空军干了
都上涨了就不要看 5 支撑了
看 4 的压制情况
4 的压制正好在前天的最低位
破了就要逐步上看 5900-6000-6100
等真的上去了，买沽 5300 就会很便宜了
那时候卖沽 5700 的浮盈又可以买 5300 了
1:10末日轮？
不急
看看有没有必要
哈哈
打水漂
看看上方压力位的反应
如果触碰就一泻千里
那是有必要的
但是如果震荡频频试探
那估计这个 1-10 应该没有多大必要
看看市场对 1000 的认知是在什么水平线
5300 结合波幅，我觉得现在应该够用了
5100 我觉得有点过分了
这个势头不错
看看 5861 能不能破
看看多头的态度
那这个第三张买沽5300可以等一等
那当然
看看能不能加到 6100
我觉得6100可能不一定需要买沽，反而买购有必要看看了，虽然很贵
比例买沽加上了。记录：你如果股指期货追空，是不是很快就可能止损，而反向比例价差建仓后就可以不管了。这些盘中深V可以无视，期货就不行。而且这个开仓你看是偏多的，但是可以防大跌，这样就很舒服了。直播实盘表现，5300买沽两张和5700卖沽一张的反向比例价差，基本处于持平状态，大跌和反弹都可以盈利，权利金资金净收入是1万元，5600以上都不会亏，到期亏损的最痛点在5400上下。跌破5300反而有机会赚...继续记录：
主力资金回来了
3200看起来是个均衡位
不高也不低
我在庆幸 5593 的反弹
5592 我就要加买沽了
打穿这里，可以看作是上一波小涨的多头被空军干了
都上涨了就不要看 5 支撑了
看 4 的压制情况
4 的压制正好在前天的最低位
破了就要逐步上看 5900-6000-6100
等真的上去了，买沽 5300 就会很便宜了
那时候卖沽 5700 的浮盈又可以买 5300 了
1:10末日轮？
不急
看看有没有必要
哈哈
打水漂
看看上方压力位的反应
如果触碰就一泻千里
那是有必要的
但是如果震荡频频试探
那估计这个 1-10 应该没有多大必要
看看市场对 1000 的认知是在什么水平线
5300 结合波幅，我觉得现在应该够用了
5100 我觉得有点过分了
这个势头不错
看看 5861 能不能破
看看多头的态度
那这个第三张买沽5300可以等一等
那当然
看看能不能加到 6100
我觉得6100可能不一定需要买沽，反而买购有必要看看了，虽然很贵
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@坚持存款
我是说买沽 5300 的止盈位
到了 5500 止盈，然后补一张 5100 做保险
下破 5500 再补一张
再下破 5388 再补一张
大概这个节奏吧
但是不一定会给机会
你看又浮盈了，如果是期指深V该止损了吧
我刚倾向于今天二测 5861
上涨不猛的话我还能赚钱的哦
不是，本来就是正流水牛差开的仓，上涨当然赚钱啦
上去再加比例？
对啊
5900-6000 看情况加
我刚倾向于今天二测 5861
比例买沽加上了。记录：你如果股指期货追空，是不是很快就可能止损，而反向比例价差建仓后就可以不管了。这些盘中深V可以无视，期货就不行。而且这个开仓你看是偏多的，但是可以防大跌，这样就很舒服了。直播实盘表现，5300买沽两张和5700卖沽一张的反向比例价差，基本处于持平状态，大跌和反弹都可以盈利，权利金资金净收入是1万元，5600以上都不会亏，到期亏损的最痛点在5400上下。跌破5300反而有机会赚...继续记录：
我是说买沽 5300 的止盈位
到了 5500 止盈，然后补一张 5100 做保险
下破 5500 再补一张
再下破 5388 再补一张
大概这个节奏吧
但是不一定会给机会
你看又浮盈了，如果是期指深V该止损了吧
我刚倾向于今天二测 5861
上涨不猛的话我还能赚钱的哦
不是，本来就是正流水牛差开的仓，上涨当然赚钱啦
上去再加比例？
对啊
5900-6000 看情况加
我刚倾向于今天二测 5861
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赞同来自: 流沙少帅
@坚持存款
你如果股指期货追空，是不是很快就可能止损，而反向比例价差建仓后就可以不管了。
这些盘中深V可以无视，期货就不行。
而且这个开仓你看是偏多的，但是可以防大跌，这样就很舒服了。
直播实盘表现，5300买沽两张和5700卖沽一张的反向比例价差，基本处于持平状态，大跌和反弹都可以盈利，
权利金资金净收入是1万元，5600以上都不会亏，到期亏损的最痛点在5400上下。跌破5300反而有机会赚钱。
牛差开仓：记录一下短线的操作经验，小圆同学开盘冲高买沽5300，回落了买沽浮盈后卖沽5700，这样认沽牛差开仓就有浮盈了，后续再上涨可以继续加5300构建反向比例价差。现在一震荡买沽卖沽都浮盈了，横盘不动就等平值的5700降波收敛。如果下破看情况不对可以继续加买沽构建反向比例价差做突破。1:2的结果很可能是中性不亏，比用股指期货做空带止损舒服很多。比例买沽加上了。记录：
你如果股指期货追空，是不是很快就可能止损，而反向比例价差建仓后就可以不管了。
这些盘中深V可以无视，期货就不行。
而且这个开仓你看是偏多的，但是可以防大跌，这样就很舒服了。
直播实盘表现，5300买沽两张和5700卖沽一张的反向比例价差，基本处于持平状态，大跌和反弹都可以盈利，
权利金资金净收入是1万元，5600以上都不会亏，到期亏损的最痛点在5400上下。跌破5300反而有机会赚钱。
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@我心飞扬33
先持有不动，等快到期了可以这样操作：
1、如果继续下跌，可以往下月平移，继续吃贴水，近月贴水太少就移到远月
2、如果跌的太多，可以酌情考虑加仓，同时下移
3、如果不涨不跌或者上涨，耐心等待时间价值归零就好
总之，裸卖就是吃贴水，做时间的朋友
谢谢回复裸卖沽就是做多，短期内承担下跌的风险，时间价值就是安全垫
我是预留了本金接货的，打算是跌到行权价的位置就买购或卖沽建仓位，
我的意思是：合约还没到期，但指数已经跌到我卖的虚沽的行权价，这时的时间价值从50点涨到150点，不但没吃到时间价值，如果这时平仓还要亏100点，只有等到期后才能吃到50点时间价值，但又怕到时指数又涨上去了。
我觉得这个点位，位置难得，这个时候我想接货建仓，但又想吃时间价值或减少沽平仓的损失，有好的处理方法吗？
先持有不动，等快到期了可以这样操作：
1、如果继续下跌，可以往下月平移，继续吃贴水，近月贴水太少就移到远月
2、如果跌的太多，可以酌情考虑加仓，同时下移
3、如果不涨不跌或者上涨，耐心等待时间价值归零就好
总之，裸卖就是吃贴水，做时间的朋友
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@坚持存款
我是预留了本金接货的，打算是跌到行权价的位置就买购或卖沽建仓位，
我的意思是：合约还没到期，但指数已经跌到我卖的虚沽的行权价，这时的时间价值从50点涨到150点，不但没吃到时间价值，如果这时平仓还要亏100点，只有等到期后才能吃到50点时间价值，但又怕到时指数又涨上去了。
我觉得这个点位，位置难得，这个时候我想接货建仓，但又想吃时间价值或减少沽平仓的损失，有好的处理方法吗？
请教一下老师，如果我卖虚沽接货，例如卖MO2411-5000-P 价格50点，在期权还没到期前，指数就已经跌到行权价，价格变为150点，这时我应该怎么办？机会难得，但时间价值上还在亏钱卖沽是接货：谢谢回复
这里留裸卖沽的仓位必须是你的资金能够覆盖的，比如跌破前低4350点亏7万你能不能接受，连续3个跌停呢？今年两轮行情一轮打爆多头，一轮打爆空头。我强调的就是杠杆仓位必须加对冲。...
我是预留了本金接货的，打算是跌到行权价的位置就买购或卖沽建仓位，
我的意思是：合约还没到期，但指数已经跌到我卖的虚沽的行权价，这时的时间价值从50点涨到150点，不但没吃到时间价值，如果这时平仓还要亏100点，只有等到期后才能吃到50点时间价值，但又怕到时指数又涨上去了。
我觉得这个点位，位置难得，这个时候我想接货建仓，但又想吃时间价值或减少沽平仓的损失，有好的处理方法吗？
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@阿彪12345678
存款老师：借宝地说一个我的实盘，事关波动率对期权价格敏感度。感谢实盘给出的宝贵经验
20241008早上，因为有事要外出，在9:25集合竞价结束，准备买11月虚一档的科创50ETF购，当时电脑软件显示有1.0购（没有1.15购），1.15沽，当时没有仔细想，就挂单买了20手1.0购（回过头看实际上是实值期权），当时标的涨停（20%），到下午1点多看，期权亏23.61%，此时标的依然涨停。到晚上亏损减到4.56%。标的价...
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存款老师：借宝地说一个我的实盘，事关波动率对期权价格敏感度。
20241008早上，因为有事要外出，在9:25集合竞价结束，准备买11月虚一档的科创50ETF购，当时电脑软件显示有1.0购（没有1.15购），1.15沽，当时没有仔细想，就挂单买了20手1.0购（回过头看实际上是实值期权），当时标的涨停（20%），到下午1点多看，期权亏23.61%，此时标的依然涨停。到晚上亏损减到4.56%。标的价格没有变动依然是涨停，期权价格变化完全是波动率引起。期权价格对波动率相当敏感。
20241009早上有事，到10:25抽空挂了一个卖平19手，对手市价，晚上看都没有成交，原本打算留一手跟踪一下最终合约的结局。晚上看合约因为标的下跌和波动率降低，20手已经亏损47.34%。
存款老师一直提醒高波买购的风险，这次算是领教了。我买的原因很LOW，我自己的主贴有说明，就不在这里献丑了。
各位我的持仓如何应对？
20241008早上，因为有事要外出，在9:25集合竞价结束，准备买11月虚一档的科创50ETF购，当时电脑软件显示有1.0购（没有1.15购），1.15沽，当时没有仔细想，就挂单买了20手1.0购（回过头看实际上是实值期权），当时标的涨停（20%），到下午1点多看，期权亏23.61%，此时标的依然涨停。到晚上亏损减到4.56%。标的价格没有变动依然是涨停，期权价格变化完全是波动率引起。期权价格对波动率相当敏感。
20241009早上有事，到10:25抽空挂了一个卖平19手，对手市价，晚上看都没有成交，原本打算留一手跟踪一下最终合约的结局。晚上看合约因为标的下跌和波动率降低，20手已经亏损47.34%。
存款老师一直提醒高波买购的风险，这次算是领教了。我买的原因很LOW，我自己的主贴有说明，就不在这里献丑了。
各位我的持仓如何应对？
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@我心飞扬33
这里留裸卖沽的仓位必须是你的资金能够覆盖的，比如跌破前低4350点亏7万你能不能接受，连续3个跌停呢？今年两轮行情一轮打爆多头，一轮打爆空头。我强调的就是杠杆仓位必须加对冲。就如同这次的虚值卖购一样，其实在极端行情中一个虚值就是要按满仓等效的50万杠杆来看待。你看我一个MO4600卖购连吃3个涨停板就爆仓了亏15万出局。
可以用价差合约开仓，甚至是反向比例价差开仓，保证资金流水为正就可以。不建议或者是以后提建议都是不允许用裸卖开仓了，除非你真的有把握及时处理头寸规避风险。
@坚持存款卖沽是接货：
请教一下老师，如果我卖虚沽接货，例如卖MO2411-5000-P 价格50点，在期权还没到期前，指数就已经跌到行权价，价格变为150点，这时我应该怎么办？机会难得，但时间价值上还在亏钱
这里留裸卖沽的仓位必须是你的资金能够覆盖的，比如跌破前低4350点亏7万你能不能接受，连续3个跌停呢？今年两轮行情一轮打爆多头，一轮打爆空头。我强调的就是杠杆仓位必须加对冲。就如同这次的虚值卖购一样，其实在极端行情中一个虚值就是要按满仓等效的50万杠杆来看待。你看我一个MO4600卖购连吃3个涨停板就爆仓了亏15万出局。
可以用价差合约开仓，甚至是反向比例价差开仓，保证资金流水为正就可以。不建议或者是以后提建议都是不允许用裸卖开仓了，除非你真的有把握及时处理头寸规避风险。
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赞同来自: 流沙少帅
犯了一个错误：
1、昨天交易的时候文华软件里面我看MO最高只有6300合约，也没多想，因为指数下跌了嘛，我就向下去看移仓价差。今天才发现6900合约都是可以用的了。每次单边新高和新低以后，要记得手动更新码表，文华有可能自动更新不及时合约就看不全。就像昨天我开卖购一直觉得买购虚值只有6300和4450不好找，我的错。
2、合成多头：上一轮上涨还有一个吃亏的点就是我在2409合约IO3900和3800移仓的时候没有平替的合约，我最高就移仓到了2509的IO3600和MO5000，后面买购没有加上，后面两个涨停就打穿了，没有合成多头的深度实值卖沽变虚值以后上涨跟不上，结果10月8日涨停开盘被一张MO4600卖购打爆仓。这里两张买购合成多头要是加上的话，不会浮盈变归零只剩1800多的，虚值又不花多少钱。其实有大把的时间加仓合成多头的，可是这个账户一直浮盈我也没有处理，还想着看看这个MO4600卖购的极限。哈哈，极限就是错过了500万。跟其他正常移仓和买购的账户相比损失惨重。
3、高位合成空头：昨天看下跌降波我就追加了一个IO卖购4200，跟买沽4000组合了一个领口策略类股指期货空单合成空头。后面如果涨不起来，卖购要保留的。但是以后卖购下移要买保险了，不留实值卖购头寸是这次我们的教训。
4、上移减仓了，现在下跌又有了加仓的机会。这个小账户因为没能留住上涨的收益只好错过。后面3674是一个套牢区间了，慢慢再上攻吧，我这次移仓应该会下移到时间价值更多的11月合约，再来连续涨停也不太可能。降波了把买购加上。
5、这一轮回落降波对比很清楚了，高波卖购比买沽好。实盘里面的组合我犯的另一个错就是去高波高位买购远月合约，而没有做MO的卖购。这个要跟大家说清楚，不是我想追高不留卖购对冲，而是其他账户总体仓位做了调整的。当时这个小账户再卖购MO资金不够了，我在其他账户开了卖购。买购远月也是纠结了好久，后面想想还是留一个观察仓出来做对比，事实上2509合约的波动率到30%也是不太适合开仓的，各位留意，这是一个错误示范。现在跌下来了，等再降波，卖购近月继续留着做出收益以后买购慢慢选。
6、降波我加开了一个卖购近月4200，这个就可以观察一个买购远月和两张卖购近月的日历正比例价差在降波时候的效果，也可以对比买购深度实值合约和两张虚值卖购的正比例价差做降波的效果。先说结论，极限冲高升波后抓顶做降波单卖购最好，各位这次应该都有收获，包括持有买购冲顶平仓的。后续看涨的话远月买购还是可以做的，正比例价差可行。但是大幅回落的时候深度实值买购可能比远月买购跌得更多，昨天体现很明显。
7、这个正比例价差的组合可以继续持有做降波，高波移仓是有利的。而且原来的牛差已经变为平价了，如果判断3674短期内不能突破，卖购就需要下移构建水平日历价差甚至熊差。这里和双卖的下移结合在一起。我的设想是双卖还是要以时间价值最大化和做空波动率来调整区间，移仓价差到11月的最近几天高波应该比较合适，不需要等到到期。4450的双卖已经没有太多的价值了，下移到11月。
8、这里其实3600重新构建的组合方向性的倾向是偏多的，所以从3674跌到3258的效果就是浮亏4万。亏损主要来自于对冲使用买沽的MO卖沽合约，高波买沽的对冲效果明显不如卖购。我前面有结论MO的双卖其实覆盖区间还是很宽的，像这次指数下跌了700点，MO6300卖沽浮亏27100元，如果双卖MO可能都不会亏。我其他账户有对比。移仓到11月的选择也是可以考虑下移，因为短期这个高点就是套牢盘大把的压力区间上沿了，双卖做降波和略偏多一点就可以了。后面补买购来等上行突破。
9、上下移仓和不移仓各有好处，但是实值向平值移仓以后的问题就是Delta变了，行情反转没有买方补充的话可能会吃亏。我这一次IO3250和MO4600卖购的教训就是下移的时候要随时注意反转突破及时把买购补上。这里也可以对比卖购4450的下移。我总结的原则就是虚值卖购可以持有，但是下移到平值就要买购虚值保护，上破变实值以后及时把反向买购比例加上去。
10、这一轮再向下只持有两张卖沽底仓和一张远月买购的多头了，而且开仓位置很高，仅供参考。后面加仓应该是以价差的形式来开仓，现在下跌震荡中，如果有补下方缺口的机会再把仓位加回来。
1、昨天交易的时候文华软件里面我看MO最高只有6300合约，也没多想，因为指数下跌了嘛，我就向下去看移仓价差。今天才发现6900合约都是可以用的了。每次单边新高和新低以后，要记得手动更新码表，文华有可能自动更新不及时合约就看不全。就像昨天我开卖购一直觉得买购虚值只有6300和4450不好找，我的错。
2、合成多头：上一轮上涨还有一个吃亏的点就是我在2409合约IO3900和3800移仓的时候没有平替的合约，我最高就移仓到了2509的IO3600和MO5000，后面买购没有加上，后面两个涨停就打穿了，没有合成多头的深度实值卖沽变虚值以后上涨跟不上，结果10月8日涨停开盘被一张MO4600卖购打爆仓。这里两张买购合成多头要是加上的话，不会浮盈变归零只剩1800多的，虚值又不花多少钱。其实有大把的时间加仓合成多头的，可是这个账户一直浮盈我也没有处理，还想着看看这个MO4600卖购的极限。哈哈，极限就是错过了500万。跟其他正常移仓和买购的账户相比损失惨重。
3、高位合成空头：昨天看下跌降波我就追加了一个IO卖购4200，跟买沽4000组合了一个领口策略类股指期货空单合成空头。后面如果涨不起来，卖购要保留的。但是以后卖购下移要买保险了，不留实值卖购头寸是这次我们的教训。
4、上移减仓了，现在下跌又有了加仓的机会。这个小账户因为没能留住上涨的收益只好错过。后面3674是一个套牢区间了，慢慢再上攻吧，我这次移仓应该会下移到时间价值更多的11月合约，再来连续涨停也不太可能。降波了把买购加上。
5、这一轮回落降波对比很清楚了，高波卖购比买沽好。实盘里面的组合我犯的另一个错就是去高波高位买购远月合约，而没有做MO的卖购。这个要跟大家说清楚，不是我想追高不留卖购对冲，而是其他账户总体仓位做了调整的。当时这个小账户再卖购MO资金不够了，我在其他账户开了卖购。买购远月也是纠结了好久，后面想想还是留一个观察仓出来做对比，事实上2509合约的波动率到30%也是不太适合开仓的，各位留意，这是一个错误示范。现在跌下来了，等再降波，卖购近月继续留着做出收益以后买购慢慢选。
6、降波我加开了一个卖购近月4200，这个就可以观察一个买购远月和两张卖购近月的日历正比例价差在降波时候的效果，也可以对比买购深度实值合约和两张虚值卖购的正比例价差做降波的效果。先说结论，极限冲高升波后抓顶做降波单卖购最好，各位这次应该都有收获，包括持有买购冲顶平仓的。后续看涨的话远月买购还是可以做的，正比例价差可行。但是大幅回落的时候深度实值买购可能比远月买购跌得更多，昨天体现很明显。
7、这个正比例价差的组合可以继续持有做降波，高波移仓是有利的。而且原来的牛差已经变为平价了，如果判断3674短期内不能突破，卖购就需要下移构建水平日历价差甚至熊差。这里和双卖的下移结合在一起。我的设想是双卖还是要以时间价值最大化和做空波动率来调整区间，移仓价差到11月的最近几天高波应该比较合适，不需要等到到期。4450的双卖已经没有太多的价值了，下移到11月。
8、这里其实3600重新构建的组合方向性的倾向是偏多的，所以从3674跌到3258的效果就是浮亏4万。亏损主要来自于对冲使用买沽的MO卖沽合约，高波买沽的对冲效果明显不如卖购。我前面有结论MO的双卖其实覆盖区间还是很宽的，像这次指数下跌了700点，MO6300卖沽浮亏27100元，如果双卖MO可能都不会亏。我其他账户有对比。移仓到11月的选择也是可以考虑下移，因为短期这个高点就是套牢盘大把的压力区间上沿了，双卖做降波和略偏多一点就可以了。后面补买购来等上行突破。
9、上下移仓和不移仓各有好处，但是实值向平值移仓以后的问题就是Delta变了，行情反转没有买方补充的话可能会吃亏。我这一次IO3250和MO4600卖购的教训就是下移的时候要随时注意反转突破及时把买购补上。这里也可以对比卖购4450的下移。我总结的原则就是虚值卖购可以持有，但是下移到平值就要买购虚值保护，上破变实值以后及时把反向买购比例加上去。
10、这一轮再向下只持有两张卖沽底仓和一张远月买购的多头了，而且开仓位置很高，仅供参考。后面加仓应该是以价差的形式来开仓，现在下跌震荡中，如果有补下方缺口的机会再把仓位加回来。
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@oliversea
比如说明天下杀破3200，要看下杀的支撑位，选择止盈的机会，这个位置不看连续下杀，就可以止盈一部分。
买沽盈利了也可以后卖沽来留住浮盈，保留下破的选择。就是灵活调整比例。这次剧烈的波动有很多短线机会的。
我的经验就是有比例仓位你就可以选择止盈，只有1张保险就动不了。很多时候有浮盈不落袋就回去了，突破了保留一部分仓位和追加比例都是可行的。
楼主，探讨一下，不要纠结于卖沽的钱能覆盖买沽，根据需要风险，自己调节就好。我昨天平了低价值的卖沽，开了略微虚值的卖沽，事后看，又开早了、急了、多了！好在吸取教训，昨天到今天上午陆续加了买沽：MO 1:1 买了 5300PIO 1:3 买了 3800P后来为了体验一下废纸沽，还1:2买了3400P（成本3.0）拿到尾盘买沽都盈利了，卖沽又被套了，明天等机会平几张沽，收回成本，希望还有机会再开几张购。这个10张买沽其实是保险策略了，下跌有收益了再卖沽防拉回是可以的，就是我说的短线可以操作。我计算成本覆盖和盈亏点是跟书上的反向比例价差对比一下，也跟我小仓位比例的开仓对比一下，确实是有可行性，也有很多选择的。
比如说明天下杀破3200，要看下杀的支撑位，选择止盈的机会，这个位置不看连续下杀，就可以止盈一部分。
买沽盈利了也可以后卖沽来留住浮盈，保留下破的选择。就是灵活调整比例。这次剧烈的波动有很多短线机会的。
我的经验就是有比例仓位你就可以选择止盈，只有1张保险就动不了。很多时候有浮盈不落袋就回去了，突破了保留一部分仓位和追加比例都是可行的。
京公网安备 11010802031449号