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历年收益率情况：
2018年：-18.9%；2019年：93.22%；2020年：14.27%；2021年：13.56%；2022年-24.17%。
熊市来临才深刻认识到自己是那个裸泳的人。投资体系存在巨大漏洞，庆幸的是2019年底拿出部分资金买房，21年拿出部分资金换车，所幸绝对金额收益还勉强能接受，今年年底卖掉一个门面部分资金入市。
年度亏损占比前四：
天奈科技：亏损10%；牧原股份亏损6%；吉林碳谷亏损4.4%；希望教育亏损2.6%。
熊市才是检验投资体系的试金石，今年几乎陷入迷茫，甚至怀疑自己是否适合在这个市场打拼。
天奈科技亏损原因分析：
第一，对行业周期认知度不足，市场炒作情绪周期认知不足；
第二，对估值没有概念，安全边际理念基本忽略；
第三，后续通过研究发现基本面竞争格局恶化趋势，依然心存侥幸，不舍得割肉，至今依然持有，造成巨大亏损。
事实上，很多书都白看了，股市是一门实践科学，只有结合实践，以实践去检验才能找到真理。
全年阅读44本书，基本每天坚持运动1万步。虽然全年痛苦不堪，被市场打得体无完肤，但是我感恩今年的熊市，如果这种小级别的熊市都不能做到少亏甚至不亏，只能说明自己真的是一颗老韭菜，事实上今年的机会依然不少。
一切从头再来，重新出发。
截至目前持仓比例大致如下（选择时机会动态调整仓位）：
牧原股份38%；吉林碳谷21%；天奈科技10.3%；景业智能4%；宝新能源3.4%；科拓生物2.9%；百亚股份2.7%；涪陵榨菜2.6%，东方财富2.3%；中国飞鹤2.5%，其他若干。
教训：
1.不懂不做，量化估值，好公司是找出来的，好股票是等出来的，太贵的好公司就是垃圾股票；
2.宁可错过不可做错，交易前做好投资计划，买入卖出有理有据，有条不紊；
3.多看少动，多研究少盯盘，勿忘周期常识和人性周期。
4.远离一切热门股（今年的大亏损都是之前被爆炒过的标的），跟踪不超过半年的股票禁止随意买卖。
申明：以上仅为本人投资点滴记录，如抄作业盈亏自负，一概于本人无关！
追梦者雷
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天道即规律，包括好公司，好行业，好价格，即交易规则，内在价值，周期规律；
人道即人性，具体而言就是逆向（逆人性），博弈（还是人性）。
今年做的一些策略慢慢对博弈确实有了更多敬畏，对人性有了更多认识。
人性：20-21年的大蓝筹；22年的新能源；24年底的标普和纳指、红利股；现在的黄金；更早的有2015年的移动互联网；负油价；等等，人性千年不变；价值投资的一个要素一定是逆向，逆人性去思考，当然也并非简单的为了逆向而逆向的逆向操作。
博弈：ST新潮；今天尾盘160416拉涨停（我多个户参与只赚了1000元，结果尾盘一拉错过1万元）；前几天的晶澳转债。这些都是博弈的思路，博弈的核心就是想不到，想不到的结果，想不到的过程，想不到的方式，出现在想不到的地方，想尽一切办法骗筹码，吸人气，哎。
但是博弈往往具有黑天鹅属性，而价值如同水流中稳稳不动的石头。看懂了石头的价值就可以守株待兔，幡动心不动。所有套利、博弈的核心还是建立在底层资产的内在价值和价格上，否则常在河边走哪有不湿鞋？
陈华明聪 - 就是赌，下好离手
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这次跳了晶澳的坑，我自己总结下来，个人觉得：1.晶澳感觉是有意为之，并非意外的，大股东可以明确的说就是人品不太行。之前连续大宗交易，最后几天一直没有大宗交易的，如果加大节奏是可以出完货的，这点绝对是有故意之嫌；2.所谓的大宗里面有不少是110元以上成交的，试问在市场价格跌到105以下的时候还出现这种单子，怎么解释？有没有存在一种可能，人家故意左手转右手去误导散户，让大家画一个锚定价格，鼓励参与下...我个人觉得选择博弈，博弈也有底线就行，亏了能拿住就行。实际上也没这么容易破产，就算破产还是重整，而且还有下次下修机会，想好这些就不怕了。以前买岭南、普利那是真正的上强度。
这次跳了晶澳的坑，我自己总结下来，个人觉得：1.晶澳感觉是有意为之，并非意外的，大股东可以明确的说就是人品不太行。之前连续大宗交易，最后几天一直没有大宗交易的，如果加大节奏是可以出完货的，这点绝对是有故意之嫌；2.所谓的大宗里面有不少是110元以上成交的，试问在市场价格跌到105以下的时候还出现这种单子，怎么解释？有没有存在一种可能，人家故意左手转右手去误导散户，让大家画一个锚定价格，鼓励参与下...我多一句嘴，博弈（投机）不能下重手，通常会把仓位控制在很低的位置。这回亏损主要公司太滑头，如果资金管理到位，损失并不是你的失误，而是波动代价，有盈利就有亏
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这次跳了晶澳的坑，我自己总结下来，个人觉得：1.晶澳感觉是有意为之，并非意外的，大股东可以明确的说就是人品不太行。之前连续大宗交易，最后几天一直没有大宗交易的，如果加大节奏是可以出完货的，这点绝对是有故意之嫌；2.所谓的大宗里面有不少是110元以上成交的，试问在市场价格跌到105以下的时候还出现这种单子，怎么解释？有没有存在一种可能，人家故意左手转右手去误导散户，让大家画一个锚定价格，鼓励参与下...我也掉坑里了。希望自己能记住，博弈下修散户没有信息优势，所以失败率会高。
这次跳了晶澳的坑，我自己总结下来，个人觉得：1.晶澳感觉是有意为之，并非意外的，大股东可以明确的说就是人品不太行。之前连续大宗交易，最后几天一直没有大宗交易的，如果加大节奏是可以出完货的，这点绝对是有故意之嫌；2.所谓的大宗里面有不少是110元以上成交的，试问在市场价格跌到105以下的时候还出现这种单子，怎么解释？有没有存在一种可能，人家故意左手转右手去误导散户，让大家画一个锚定价格，鼓励参与下...分析的真好，我也是受伤者，感同身受。这段时间光伏债整体跌幅大于转债市场，再加上晶澳有下修不到底的预期，对标天23，双良、晶能等光伏债，跌幅差不多，我感觉它也就值这个价。
追梦者雷
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1.晶澳感觉是有意为之，并非意外的，大股东可以明确的说就是人品不太行。之前连续大宗交易，最后几天一直没有大宗交易的，如果加大节奏是可以出完货的，这点绝对是有故意之嫌；
2.所谓的大宗里面有不少是110元以上成交的，试问在市场价格跌到105以下的时候还出现这种单子，怎么解释？有没有存在一种可能，人家故意左手转右手去误导散户，让大家画一个锚定价格，鼓励参与下修接盘？并把场子炒热
3.明确不下修以后第二天的走势也是极其诡异，能走成这样如果说没有人为要素我觉得可能性实在太低了，最低打到92元多，马上又涨到98元多甚至红盘，这难道不是来回折腾来回割吗？这么大盘子的债，这么热的场子，纯粹散户投资者会折腾出这么大的水花？
4.晶澳的价值到底几何？仔细思考来思考去，最能对标的应该是天23转债，嘉元转债，晶能转债吧？晶澳下修不能破净（年报后会有一定下调空间），大盘子，光伏债，下修空间的转股价值有多少？这些要素结合起来分析大致多少价值不能理解。所以自己的教训是买卖更多还是要基于价值，而非想象或博弈。既然选择博弈，那么就要尊重市场，站到具有信息优势的一方去顺势而为。要么就耐心等待内在价值机会的出现，选择呆坐，随便你怎么玩，不到价位俺不理
追梦者雷
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0.63% 2.96% 90% 古井贡B 迈瑞 百亚股份
本周回老家有事待了3天，被晶澳转债坑了，周一加仓，周二上午清仓1/3，下午收盘前清仓2/3，预估周三开盘价在95-96，结果最低跌到92元多，没有加仓参与，迅速反弹到98元多，博弈总是以一种意想不到的方式出现。再次就是之前持仓的郑中设计走势严重不及预期，止损出局。
低风险账户这个月做得严重不及预期，交易频率也太高，选的转债基本都跑不赢集思录可转债指数
追梦者雷
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对转债进行学术分析
1.转债价值=纯债价值+看涨期权
第一种看法其实没有意义：因为债价值一般是100元，但是看涨期权价格一般都到了30元或者以上，实际上从这个角度来说A股的看涨期权价格太高了，也就是说A股股民炒小炒新，或者学术点说微观股指数无敌，所以看涨期权价格高是对的
如果要获利的话，我们要卖出看涨期权
如何操作呢？没有办法操作
因为买入转债，就买了纯债和看涨期权，支付了过高看涨期权费用
2.转债价值=转股价值+虚值看跌期权（执行价格<100元）（溢价率）
第二种看法是债比股贵，债券抗跌，而股票不抗跌
实际上可能看跌期权价格也太高了，因为国内衍生品不多，所以衍生品定价都太高了
所以我们买入转债，实际上也买入了在目前股票价格上的看跌期权。
如果转债的溢价率特别低甚至没有，那么其实我们白嫖了一个看跌期权。
这就是低溢价率转债轮动的原理。
然后微盘股指数轮动收益很高，所以低溢价率转债效果很不错
3.限定价格为130元以下的低溢价率转债轮动原理
130元以下的转债的虚值看跌期权（执行价格<100元）明显有价值了，因为中国股市大起大落，看跌期权确实有价值
所以溢价率会高于价格高于130元的转债，价格太高的转债基本上没有溢价率
低溢价率转债轮动的收益是微盘股指数轮动收益，同一来源
限定价格会降低收益，但是可以降低波动
4.但是为什么不直接轮动微盘股而是要轮动可转债？
可转债轮动和微盘股轮动的根本区别在于：
大股东有可转债，想拉高价格，促进转股，不想支付债券本金
大股东想卖股票，拿现金走人
所以我们只能轮动可转债，因为我们和大股东站在一条线，还有其他债权人
大股东直接减持，限制多多，但是操作可转债却很容易。
要拿回公司所有权可以定向增发啊，拿捏小股东随随便便，而且可以不分红
但是欠债还钱，天经地义，所以可转债130退市，是债权人和大股东的共识
5.轮动微盘股的收益来源是什么？
就是散户想发财，加上大股东减持或者拉可转债炒作。
6.轮动130以下低溢价可转债的收益来源分析
一是130以下转债的大股东有炒作动力，不还钱要赖账，存在上涨动力。
二是溢价率下降，说明虚值看跌期权（执行价格<100元）下降，说明市场对股票看涨情绪浓厚
基础差，理解不了，汗
追梦者雷
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一是因为运气，上周四清明前股市没有大幅下跌，下面预埋了一些多单没有成交，所以股指部分持有ih-im进入本周一，所以周一的大幅暴跌股指部分反而得到了比较好的对冲，减少了不少损失。而上周四加的国债和豆粕都因关税小幅上涨。
二是周一原先计划下跌如果是2%以内就做空，通过ih-ic或者if-im，但是没想到开盘是4%以上，于是早上就开始做多了，买入ic，卖io沽等，博市场触底反弹，操作完以后确实止跌反弹了，但是下午市场继续一路向下，下跌跌幅超出我的预计了，最后收盘前贴水已经开始大幅增加，包括ifih，于是判断部分杠杆已经被迫平仓，而这种属于流动性危机的，肯定能够快速反弹的，前提是熬过去，最后收盘硬着头皮再加了if，计划周二平掉。
后来市场就得到了国家队的托举，国家队的基本战略就是防范系统性恐慌下跌，托而不举，隐波恐慌也大幅下跌，周二按计划降低仓位，把多加ic\ih平掉。周三观察到im反弹，于是也平掉了im空单，在上涨中不断降低仓位。
三是股票部分卖出红利股票，买入弹性恒科，后来周四开始追买科创与港股通创新药，仓位不是特别多。股票部分本周还是跌了3%左右。
总结：
第一，通过股指期货观察市场情绪，这种级别的大波动大概率会出现市场恐慌和流动性危机，从而带来期指贴水的机会，这时候买入往往就是捡尸体具有短期暴力的机会；
第二，做好预案，提前计划好交易，并且持仓上提前就有负相关或对冲产品；
第三，市场恐慌底部可以将低波动品种切换到暴跌弹性品种，从而获得超额收益。
看来有必要好好学习下指数期指期货，做为理解市场的一个角度
追梦者雷
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今年各种策略胡乱尝试，换手率极高，上个礼拜的低风险账户基本换手了一遍，关键是贡献的收益是负的，-6500元，不如屁股不动。全年的换手率已经660%。
以前一直都有这个毛病，没有交易计划，随性交易，而人性真的靠不住，一天一个主意，慢慢就偏离低风险投资的初衷了，有些尝试可能有必要，但是也应该限制金额去参与，控制仓位，交易计划，风险控制，这些都是交易系统里面最核心的要素。以后限制自己盘中尽量不交易，夜盘按计划挂单，交易时间盯盘往往也会导致交易的冲动，关键几乎占用了学习时间，确实是弊大于利。
投资真的不容易。
过去几年时间常常出现过去一个礼拜这样的波动，每年都会有各种黑天鹅，市场里面呆的越久，越来越觉得世界是不可知的，真的是一个黑匣子。而人性容易反复，我需要一个稳定的系统去对抗这种不确定性和复杂性，股市是一个二元混沌系统，极其复杂，过度简化逻辑固然不好，但是随意决策更是伤害太大，也不靠谱。我们更多的并非基于预测，而是感知温度，做好应对。
猜涨跌一定会陷入主观的判断和错误中，而做好计划，按部就班执行，往往占据主动，也会带来情绪稳定。
所以这种危机来临的核心是审视持仓风险（最好是每隔断时间审视检查下），如果超跌或暴跌往往是买入优质低估资产的机会。
反思：
这种大幅波动应该买什么？怎么买？
首选，指数ETF基金，尤其是1000和2000这种波动大的品种抄底，一般来说至少要大跌第二天低位或大跌第三天开盘下手抄底时间相对较好；
其次，选择临期双低债，最好是有到期赎回价保护或者转债跌到强赎价附近的转债抄底，如果是转债剩余最后1-2个工作日，且跌破到期赎回价或者强赎价，剩余规模占比5%左右，而公司历史下修到底或解决转债意向较强的标的下手为佳。回避长久期低价债，久期太长的跌起来很难踩到底。
第三，选择自己跟踪时间较长的基本面非常好的投资标的，此时一般为加仓甚至重仓的较好机会。也可以关注一些市场恐慌导致的指数贴水的机会。
追梦者雷
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一、核心内容
美元贬值与汇率干预
目标：推动美元对欧元、日元等货币贬值20%-30%，提升美国出口竞争力。
手段：联合主要经济体（如日本、欧盟）干预外汇市场，抛售美元资产；施压美联储降息以扩大利差。
债务重组与世纪债券
债务置换：要求外国央行将短期美债置换为100年期零息“世纪债券”，延长债务期限并减少利息支出。
流动性支持：通过美联储提供掉期额度，缓解持有长期债券的流动性风险。
关税与产业链重构
梯度关税：对盟友（欧盟、日韩）加征25%关税，对新兴市场（中国、墨西哥）加征35%-50%关税，倒逼制造业回流。
供应链控制：限制关键资源（如半导体、锂矿）出口，强制企业采购美国本土中间商品。
安全成本分摊
北约军费加码：要求成员国国防预算从GDP的2%提至5%，否则失去美军保护。
安全与金融挂钩：拒绝配合债务重组的国家将面临关税惩罚或军事保护削减。
主权财富基金与资源锚定
资产证券化：将美国黄金储备（8010吨）、页岩油等资源证券化，发行数字货币绕过SWIFT体系。
财政补充：通过关税收入建立主权基金，投资基础设施和关键产业。
二、背景与动因
特里芬两难加剧
美元高估导致制造业外流（2024年制造业就业占比仅8.2%），贸易逆差扩大（2024年对华逆差2750亿美元）。
美债规模突破36万亿美元，利息支出占财政收入23%，债务危机风险上升。
特朗普的“美国优先”战略
通过单边主义手段（如关税、债务重组）转嫁国内矛盾，实现再工业化与财政可持续性。借鉴1985年《广场协议》逻辑，但更强调单边施压而非多边协商。
三、实施挑战
国际合作困境
需要欧盟、日本等盟友配合美元贬值，但欧洲经济疲软、日本担忧日元过度升值，协调难度大。
中国等新兴市场可能加速“去美元化”，减持美债并推动CIPS系统扩容。
法律与市场风险
单方面修改债务条款可能引发主权信用评级下调，美债市场流动性或崩溃。美元贬值若失控，可能引发通胀螺旋（CPI或升至7.2%）和全球金融动荡。
国内政治阻力
共和党内部对激进财政扩张（如万亿级减税）存在分歧，国会通过概率低。
美联储独立性受威胁，若被迫配合债务货币化，可能丧失政策信誉。
四、潜在影响
对美国：短期或提振出口，但长期削弱美元信用，加速多极化货币体系形成。
对全球：引发汇率战、贸易摩擦升级，黄金、资源类资产或成避险选择。
对中国：需警惕供应链脱钩风险，加速人民币国际化与产业链自主可控。
总结
“海湖庄园协议”本质是特朗普政府为解决美元霸权危机、重振制造业提出的激进方案，但其单边主义色彩和实施难度极高，短期内更可能以局部政策（如加征关税）形式推进。若强行落地，或成为国际金融秩序重构的转折点，但也将加剧全球经济不确定性。
追梦者雷
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上证综合指数-1.13%开盘，最低跌到2.4%，随后展开反击一直到收盘上涨1.31%；
沪深300开盘-1.22%，最低-1.74%，收盘0.99%；
中证1000开盘-1.64%，最低-5.52%，收盘2.21%
国家队出手，中证全指全天放量成交1.68万亿；
当日机会包括道氏技术和转债02（100.1）抄底机会，最后交易日，转股价值和强赎价接近且余额不低；
晶澳转债大股东最低打到101.2元的机会；
佳力转债等小盘临期债暴跌的机会；
中证1000ETF抄底博反弹护盘的机会；
可惜我一个都没把握住，菜鸟
另外卖出了一些之前套利的161125，161130等，结果错过4月9日暴涨的机会。正确的姿势是遇到这种大幅波动的境外成熟指数应该留着等反弹的机会出货。保险起见应该定投买入，一次出完。不要追求总是精确完美把握机会，这是一种病。
4月9日记录：
针对美国的关税政策，中国政府公告2025年4月10日12:01对所有美国产品征收对等关税，税率84%。
特普宣布对中国以外的国家暂停实施加征关税，仅收10%的基础关税。此消息一出，盘中标普500指数大涨10%。
纳斯达克上涨12.16%，标普500上涨9.52%；道琼斯上涨7.87%；COMEX黄金上涨3.67%；NYMEX上涨5.25%；
追梦者雷
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一、短期冲击：市场情绪与行业分化
出口依赖型板块承压
直接冲击行业：电子（如立讯精密）、纺织服装（申洲国际）、家具（顾家家居）、家电（美的集团）等对美出口占比高的行业将面临订单减少、利润率压缩的压力。美国加征104%关税后，部分商品成本优势消失，企业可能被迫提价或转移产能，导致短期业绩下滑。
汇率传导风险：美元贬值可能加剧人民币被动升值预期，若出口企业未能及时调整定价策略，利润空间将进一步被压缩。
避险资产与内需板块受益
黄金与公用事业：避险情绪升温可能推动黄金（山东黄金）和国债价格上涨，同时公用事业（长江电力）等防御性板块因现金流稳定而受资金青睐。
内需消费：食品饮料（贵州茅台）、医疗（迈瑞医疗）、新能源汽车（比亚迪）等内需驱动型行业可能通过国内市场对冲出口下滑，政策刺激（如消费券）或加速需求释放。
市场情绪与流动性冲击
全球联动效应：美股暴跌（如纳指单日跌4.5%）可能通过港股（恒生科技指数跌2.09%）传导至A股，导致低开压力，上证指数或围绕3300点震荡。
外资短期撤离：人民币贬值预期可能引发北向资金流出，加剧市场波动，金融、消费等外资重仓板块需警惕抛压。
二、中长期结构性调整：产业升级与政策对冲
国产替代加速
半导体与高端制造：美国技术封锁倒逼国产替代，半导体设备（北方华创）、工业软件（用友网络）等政策支持领域或迎来技术突破，吸引长期资本布局。
新能源与科技：光伏（隆基绿能）、储能等“双碳”领域因全球供应链重构可能扩大市场份额，但需应对美国反倾销调查风险。
政策工具托底经济
财政与货币宽松：降准（预计4-5月落地）、特别国债发行、基建投资加码等政策将缓解出口下滑对GDP的拖累，稳定市场信心。
汇率管理：央行可能通过逆周期因子干预外汇市场，维持人民币汇率稳定，避免单边贬值预期引发资本外逃。
外贸格局重塑
市场多元化：企业加速开拓“一带一路”、东盟、中东市场，跨境电商（如SHEIN）和港口物流（中远海控）或受益于贸易路线转移。
区域产业链整合：东南亚产能布局（如越南设厂）可能缓解关税冲击，但需警惕美国“穿透式审查”风险。
三、风险与机遇并存
主要风险点
连锁反应：欧盟、日韩等国若联合反制，全球贸易摩擦升级可能冲击供应链稳定性，加剧股市波动。
企业盈利分化：一季报需警惕外贸企业（如机电设备）和科技股（如AI算力）业绩暴雷，高估值板块或面临回调压力。
结构性机遇
“内循环”主题：粮食安全（隆平高科）、能源自主（中国核电）、数字经济（科大讯飞）等政策驱动领域或成资金新方向。
估值修复机会：A股整体市盈率处于历史低位（沪深300约12.38倍），高股息资产（银行、电力）和超跌科技股（寒武纪）具备配置价值。
四、投资者策略建议
短期防御：配置高股息板块（银行、公用事业）、黄金ETF及内需消费龙头，规避出口依赖型行业。
中长期布局：聚焦国产替代（半导体、工业母机）、政策驱动科技（AI、机器人）及区域合作受益行业（跨境电商、港口）。
风险控制：保持5-7成仓位，关注北向资金动向及政策对冲力度，避免追高题材股。
总结
美元贬值与关税冲击短期内将加剧市场波动，但中国通过政策对冲、内需扩张和产业链升级有望逐步消化压力。投资者需在防御与成长间动态平衡，把握结构性机会，同时警惕全球贸易格局重构的长期风险。
追梦者雷
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以后买可转债基本纪律就是到期收益率为正；
一手党配债的基本纪律就是不提早建仓，配完债最晚第二天卖出，遵守时间线的逻辑；
赌到期正股的基本纪律就是不重仓，划定空间分步加仓，过期不管盈亏一次性卖出；
追梦者雷
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清源股份一手党配债策略，合计20户参与，部分账户3沪A参与，部分账户1沪A参与，合计参与44个，44*400股清源股份=17600股；买入成本12.848元*17600股=226124元参与配债，配债4400张清源转债，估计能回来6600元左右。但是底仓正股亏损幅度15%，合计亏损33918元，最后合计亏损27318元，亏损幅度为12%。真是一门亏钱的手艺。
之前买的比较早，最高的时候盈利超过2%的，谁知道遇到这种极端行情。
最近两天000300下跌5.5%，类似负贝塔收益6.5%，哎，这个策略还需要继续尝试和观察，大概率可能是一个失败的策略，毕竟门槛太低了
追梦者雷
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为什么每次这种大跌机会来临的时候我都做不好，一方面可能是盘前没有做好各种预案，仔细甄别持仓的风险；另一方面对各种可能的应对和结果没有做好分析，并且性格急躁不沉稳，没有足够冷静，总是急吼吼地随机买入，搞得非常被动。
追梦者雷
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提前做好各种预案，风险控制应该是全方位的，包括安全边际（持仓）；资产配置（底仓的估值和资产质量、持仓比例）；负相关性（资产负相关系配置，这块自己做得明显不太够，债类资产少了）；
操作问题，今天开盘不就卖出鹰19转债，买入山鹰国际；卖出下修博弈失败的美诺转债，中装转2，垒知转债，换成部分郑中设计和山鹰国际；下午开盘卖出新奥能源换入药明合联。
操作有点太急，忘记交易原则，买入要慢，明天择机卖出部分仓位保留部分保守仓位。
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我觉得，这个事情，站在美国的视角来看，持续的巨额贸易逆差，本身就是不可持续的，一定要通过某种方式结束。这几年跟中国的贸易战下来，逆差反而还增加了。川大想去扭转经济结构的失衡，这个确实是本质问题，方向是对的，只是方法上可能会导致严重的反噬。商业的发展需要的是稳定的环境，谁敢在动荡中去巨额投资呢
站在中国的视角，短期的经济震动当然难免，但是中国自身有这么巨大的市场，有南方国家的支持，西方国家被这么一折腾是不是也会走近一些，能不能形成泛欧亚经济体的中流砥柱？当然那些速崩论和速胜论都是很愚蠢的，我们还是看看论持久战吧
追梦者雷
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过去几年美担心老大地位被挑战，于是拜登同志拉着其他伙伴想欺负中，加关税等方式对付中，连欧打俄，中游刃有余，又合作又竞争，积蓄力量，养精蓄锐，拉拢其他伙伴谈合作，和美打而不破连着肉；
现在老普上台对着所有伙伴一顿王八拳，其他小伙伴基本认怂，老普的策略大概率是谈判谈利益解决，但是对中视为眼中钉肉中刺，未来走向如何？你是老会怎么做？老中这些年上次潜伏几年自我感觉良好，王八拳也练得越来越熟练，感觉曾经的老大老美不过如此，这些年自己拳更熟练，百姓支持率和仇美率更高，自信力更强，战略会否误判，自我感觉良好，是否更加硬气？决定和老美彻头彻尾干一架大的？
其他小伙伴可能真的被迫从多选题成单选题，要么靠老美，要么靠老中？世界怎么走？各类资产价格走向如何？行业如何变化？也许百年大变局，也许都是意淫的幻想，世界依然如故。
追梦者雷
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4月3日纳斯达克100指数下跌5.41%，标普500下跌4.84%，苹果下跌，特斯拉下跌，NYMEX原油下跌7.08%，COMEX黄金下跌0.89%，
4月4日东大硬抗西大，宣布4月10日开始对西大所有商品加收关税34%；
4月4日美股暴跌，纳斯达克100指数下跌6.07%，标普500下跌5.97%，苹果下跌7.29%，特斯拉下跌12.58%，NYMEX原油下跌6.92%，COMEX黄金下跌2.1%（恐慌情绪蔓延）。
两天时间英国富时100合计下跌6.5%；德国DAX30下跌7.95%；法国CAC40下跌7.57%；日经225合计下跌5.52%+7%（目前）；美元指数先跌后涨，交易全球衰退逻辑。
各国应对情况记录：
阿根廷、越南、以色列宣布取消关税；加拿大朝着零关税迈进；墨西哥、澳大利亚、日韩、英国没有计划征收关税；印度考虑降低关税，在4月9日前转为接近零关税；法国德国计划报复；东大征收34%对等关税。
继续关注事态发展，好好记录积攒经验。
追梦者雷
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退市原因：信托受到地产链影响，风险较大；
投票情况：第一个是所有股东占比2/3通过；第二个所有小股东（包括5%中航其他的）占比2/3通过；
股权登记日为4月2日；
4月14日股东大会审议，通过的话4月22日股权登记，4月23-25日行权，行权后一周左右资金到账；
关于现金选择权3.54元：4月14日如果股东大会不通过，PB和股价没有必然关系，退市是一个相对较好的选择，退市害怕信托风险释放对投资者带来损失才选择退市给现金选择权；
流程：中航工业批复，中航工业发函才筹划的，方案只是上报审核，只是走一个流程；没有别的流程的了，报交易所决定；
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请教下老师，我重新看了下玉龙股份的条款和中航产融的条款，没搞明白这个问题。到底大股东是否算投票权里面？我看论坛说法不一。按照条款上字面意思理解应该是不算的，持股5%以下股东才有投票权，那么中航系其他股东是否算投票权呢？如果大股东不算的话，确实未来3个交易日需要换手率超过50%，否则还是有一定风险的。毕竟套牢盘套牢比例大，且公司给的现金选择权还不到净资产，小股东带气投票反对也能理解，何况不少套利资...“ 本次终止上市尚需经出席中航产融股东大会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过，且经出席中航产融股东大会的除单独或者合计持有公司 5%以上股份的股东和公司董事、监事、高级管理人员以外的其他股东所持有效表决权的三分之二以上通过。 ”
我理解字面意思只统计参与投票的股东结果，没投票的应该不统计。大股东只要参与投票肯定算，不过需要分别两次统计，1:全体参与投票的股东三分之二通过，2:全体参与投票的小股东三分之二通过。
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套牢盘太多，3天换手率超过50%才有可能成功，玉龙股份里面有很多套利盘
退市原因：重大经营不确定性，这是发生了啥？信托暴雷了？
公司业绩预告显示，2024年受业务结构调整影响，营收及手续费收入下降；同时，宏观经济下行导致资产价格承压，其持有的资产账面价值缩水，全年计提资产减值超22亿元。
公司曾于2024年1月向控股股东转让8家参股公司股份，回笼资金53.61亿元，但此举未能扭转颓势。
3月21日，中航产融因6年前与中国人寿的股权回购纠纷被起诉，涉案金额达27.1亿元，进一步拖累其风险化解进程。
退市需经4月14日股东大会审议，并获中航工业及监管层批准。若通过，公司将在15个交易日内提交退市申请。退市后，中航产融明确表示暂无资产注入、并购或重新上市计划，未来重心为“风险化解”。
中航工业老总都进监狱了，前任也悄然隐退，中航产融都是这十年来的烂账，新冠不背了？
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全体股东大会 2/3 通过概率大，除 5% 持股以外的股东 2/3 通过不知道有没有风险，看走势很多之前买的散户应该都是浮亏，万一坚持到底投反对票。总的感觉这个概率也不是太大。请教下老师，我重新看了下玉龙股份的条款和中航产融的条款，没搞明白这个问题。
到底大股东是否算投票权里面？我看论坛说法不一。按照条款上字面意思理解应该是不算的，持股5%以下股东才有投票权，那么中航系其他股东是否算投票权呢？如果大股东不算的话，确实未来3个交易日需要换手率超过50%，否则还是有一定风险的。毕竟套牢盘套牢比例大，且公司给的现金选择权还不到净资产，小股东带气投票反对也能理解，何况不少套利资金在玉龙股份里面，这次参与的时机上不太有利。
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中航产融退市分析：1.现金选择权3.54元，登记日期4月22日；2.大股东中航工业是央企，控股比例较高，直接持股39.89%，间接持股11.13%，合计51.02%，所以投票2/3大概率是会通过的；3.融资融券账户需要划转到普通证券账户方有现金选择权，而中航产融3月27日停牌前融资余额为15.18亿，市值占比5.01%（参考最近退市股玉龙股份3月21日融资2.79亿，占比2.74%到停牌前融资0...全体股东大会 2/3 通过概率大，除 5% 持股以外的股东 2/3 通过不知道有没有风险，看走势很多之前买的散户应该都是浮亏，万一坚持到底投反对票。总的感觉这个概率也不是太大。
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资金池爆雷，规模不小的，这是央企，不知道某矿、某大这些央企信托还好吗，其实银行也类似，只不过假装一切正常。很正常，估计后续这种还会有。信托资金成本高，全社会利率下降，过去几年宏观经济又不景气，坏账风险还上升，举鼎吃力，暴雷太正常了
中航产融退市分析：1.现金选择权3.54元，登记日期4月22日；2.大股东中航工业是央企，控股比例较高，直接持股39.89%，间接持股11.13%，合计51.02%，所以投票2/3大概率是会通过的；3.融资融券账户需要划转到普通证券账户方有现金选择权，而中航产融3月27日停牌前融资余额为15.18亿，市值占比5.01%（参考最近退市股玉龙股份3月21日融资2.79亿，占比2.74%到停牌前融资0...资金池爆雷，规模不小的，这是央企，不知道某矿、某大这些央企信托还好吗，其实银行也类似，只不过假装一切正常。
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1.现金选择权3.54元，登记日期4月22日；
2.大股东中航工业是央企，控股比例较高，直接持股39.89%，间接持股11.13%，合计51.02%，所以投票2/3大概率是会通过的；
3.融资融券账户需要划转到普通证券账户方有现金选择权，而中航产融3月27日停牌前融资余额为15.18亿，市值占比5.01%（参考最近退市股玉龙股份3月21日融资2.79亿，占比2.74%到停牌前融资0.72亿，市值占比0.72%），周一融资盘估计出货一半左右，大概7亿，历史上公司日换手率1%-2%，成交3-6亿，叠加不明真相的群众出货可能跌幅不小于3%的机会，具体择机买入。也有可能不会下跌太多，因为中航产融盘子300亿，玉龙股份只有100亿，两者差别挺大。
4.退市原因猜测：去年退市的经纬纺机和中航产融一样，背后都有中融信托，估计可能担心信托暴雷拖累上市公司还是什么原因？坏了央企的名声，国有资产流失风险，连带责任，保护股东权益等要素的考虑。
5.十大股东里机构持仓少，大股东及相关方持仓比例低，这样会有几个不同：投票通过更加容易；周一砸盘资金更少，但融资盘出货比玉龙股份更多，盘子300亿更大；套利资金不少还在玉龙股份里面，接盘的套利资金会更少。具体周一见机行事吧
最大的风险：本次终止上市尚需经出席中航产融股东大会的全体股东所持有效表决权的 3 三分之二以上通过，且经出席中航产融股东大会的除单独或者合计持有公司 5% 以上股份的股东和公司董事、监事、高级管理人员以外的其他股东所持表决权的三分之二以上通过。
仔细看了下条款，这个地方和玉龙股份还是有区别的，需要除大股东之外的2/3的股东投票同意才行，公司给的现金选择权价格这么低，估计有很大概率会被否决吧
追梦者雷
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2.53% 6.02% 95% 古井贡B 迈瑞 百亚
本周收益贡献主要是新股上市和一些局部亮点操作
大丰实业涨停板卖出贡献部分收益，赌双良转债还好第二天翻红平盘卖出，清源股份低位各个账号配置一手党总体盈利，低位买入晶澳转债赌下修（可惜买太少，这个其实是自己当时最确定的机会）。
也有些失败的操作，没有及时卖出海峡环保，继续拿着再赌1-2天。
小仓位的美亚光电，当时在年报出来钱原计划把迈瑞挪仓部分过去的，可惜后续忙忘记了，总体来说美亚光电盘子小，管理层厚道，分红和股息更高，未来概念想象力更大，估值也合理偏低，弹性和赔率更高。迈瑞的基本面估计还有得熬，地方政府支付能力有限，集采IVD乌云压顶，慢慢来吧
本周错过的最大的机会是周一玉龙股份低开的退市现金选择权的机会。
逻辑：退市现金选择权机会13.2元/股，周一开盘最低打到11.76元，时间大概1个半月，对应收益率高达10%，盘中发现的时候价格为12.45，虽然不如开盘最低价，但是也是不错的机会，可惜锚定效应导致自己允手指没有行动。
开盘打到低价原因分析：一方面部分机构处于风控考虑，选择卖出导致踩踏；另一方面不明真相的散户可能看到退市吓得瑟瑟发抖，无法理性或耐心研究公告，无条件卖出。
大股东持股比例29.38%，二股东持股15.89%，周一3月24日换手率27%，后面连续几天换手率都比较高，所以从投票角度去思考大概率会超过29.38%+27%，基本接近2/3的投票，并且玉龙股份本身大股东是济高(济南)资本投资有限公司，属于济南市高新区管委会主导的国有独资企业，所以这个成功的概率大增，失败的概率几乎可以忽略，属于典型的低风险高收益的机会，概率和赔率的统一
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想起亚马逊鳄鱼法则，不管任何动物一旦被鳄鱼咬到，如果你越挣扎大概率会被咬更多部位，最终性命不保。反其道行之，如果你学习一刀大师的方式那么往往损失巨大不过至少保命。
我自己还是不够杀伐果断，沉没成本心理严重，从而错失机会成本，格局太小。一旦市场出现自己认为确定的机会，但是在部分可转债仓位上出现浮亏的仓位舍不得砍掉挪仓，从而导致逻辑正确但是少赚不少钱，实在是傻帽也。
每个当下让自己从0出发，不悔过往，不忧将来，活在当下，从0决策。
想起一个地痞流氓出身的刘邦（起点够低），为什么那么多后来者对其崇拜至极，此乃其生存之大智慧，清醒放低自我，向身边强者学习，采纳强者意见，从而自我成为强者。
腾讯的张小龙（微信之父）说过：乔布斯最厉害的地方是什么？“乔布斯最厉害的地方是他 1 秒钟就能变成傻瓜，而马化腾大概需要 5 秒钟，而我差不多需要 10 秒钟。”
可怜如我，自作聪明，好为人师，泛泛之辈才如此。
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在财富攀登的道路上，回过头看，我感觉先要完成从加法到乘法得转换。靠加法是可以上千万的，但是靠加法上亿有难度。
许多人比较典型的财富路径是这样：几套房子，家人在银行里的存款，自己股市里的钱，做生意的人就算厂子投资的总金额，加一起上千万了。但是实际上这还是加法思维。怎么说呢，举个例子，我每年年初看过许多的年度投资报告，写的都特别好，但就觉得中间忽略了两个很重要的点，导致真实收益率需要重估。1.每年计算投资回报时的投资资产，在家庭总资产中究竟占比多少？2.家庭开支是否会侵蚀年度投资收益？不解决这两个问题，是无法用乘法滚动家庭总资产的。
许多年前，我妈开中老年服装店，我爸拆迁了个厂子，我们踩中了门面房的风口。靠每年挣钱的累积和收的房租，再叠加门面和房子的涨幅，以及偶发性的大额收入，加起来是可以上千万甚至两千万的。加之这个阶段需要累积本金以增加财产性收入，所以哪怕千万以后，我爸妈都继续住在楼梯间，开一个三万块的日产，在家里做饭不出去吃。
但是在这个过程中我妈发现了，做加法是有天花板的，一堆门面房子加到一起，谁知道多年以后会怎么样呢？唯有资产再配置，红利再投资，才能让家庭财富的飞轮转起来。所以她那时候最愁的一件事就变成了，以后挣了钱要怎么办？为了解决这个问题，她把我从深圳叫回来，送到L叔那里进修债券投资知识。也是从这个时候开始，我们正式开始了专业化的投资和盈利再投资之路。
现在回过头来看，我妈这个判断在数学上来说是正确的。从1千万到3千万，如果用的是加法，在以亿为目标的道路上仅仅走完了2/9，还有7个一千万需要累积。但是用乘法的话，这条路已经完成了几近一半。因为1000万到3000万是翻3倍，3000万到9000万也是翻3倍，难度增加不多，路径是可复制的，这可能就是复利的魅力吧。
所以，这个阶段我们主攻的方向是两点。第一是优化资产组合，把低效资产向高效资产迁移，把高估资产向低估资产转换。卖房炒股在情感上是无法接受的，但是先挣钱再买房延迟消费大家却可以理解。所以我们压制住买别墅买豪车的冲动，坚决不再购置门面，系统学习集思录低风险投资知识。随着时间的推移，低风险的投资回报就越来越成为家庭收入的中流砥柱。
第二是强化管理能力。做乘法的核心其实就是管理，不管是老板，金领，还是职业投资人，本质上都是对人或者对钱的管理。如果没有管理能力做背书，盲目去扩大规模，风险是巨大的。但是没有规模就没有复利，也就做不了乘法。所以越往下面走，就愈发强调人的专业性了。我妈的口头禅就变成了，财富一定要掌握在有能力的人手中。很多年前流行一句话，21世纪是人才的世纪，还真是这样。要不然就把自己变成人才，要不然就能够招纳人才，这样才能在规模化的扩张中一直复利滚下去，而不是在滚雪球的过程中被腰斩甚至被归零。多说一句，我感觉我们职业投资者是少有的可以靠个人就实现上亿的职业，其他职业且不论企业家还是金领，哪怕是攫取了流量红利的网红（流量本质上也是一种乘法），要做到资产上亿都是要靠团队靠公司了。
当可投资资产达到3000万往上走，自己是能够慢慢感受到已经基本实现财富自由了。哪怕把钱放在银行，甚至存活期坐吃山空，这辈子都很难花完。我们个人投资者和企业家不一样，我们是不用对别人的就业负责的，我们只需要顾着自己的家庭，这没有压力，但也有利有弊。所以到了这个阶段，我追求的就是稳中求进了，核心是先保住现有生活，再追求财富上的增值。所以我就不再单边下注了，而是两手准备。如果实现了预期目标，我就会获得较好的回报。如果没有实现预期目标，我也要追求结果可接受。因为瞻前的同时必须顾后，势必会影响资金的使用效率，导致我们的目标年化就要有所降低。但后来我慢慢发现，如果在投资上花的心思越多，就像从一年级读到了四年级以后，其实慢慢获取超额的能力也会变强，尤其是在散户还拥有规模优势的前提下。所以，当你可以接受少挣钱的时候，其实钱也没少挣，可能比想象中还好一点。
另一方面，到了这个阶段，家庭开销对家庭财富积累的抑制作用将逐步降低，同时随着收入的提升，消费观也会不可避免的被同步重塑。3000万只要能实现年化7个点，一年就是两百多万。而有了3000万可投资资产的人，大概率是不存在还有房贷啥的。所以，喜欢的东西，在不上当的情况下是可以买的，也可以为爱好买单，慢慢的改善生活，优化房车，出去旅行，在实践的过程中也会总结出一套适合自己的消费观出来，从不擅长消费到精通消费。
接下来一个比较重要的节点是5000万阶段，我感觉它更像是一个心理节点。从此以后，上亿已经不再是一个虚无缥缈的概念了，是可预期可量化可追溯的。我记得，当年达到的时候，我和我妈头一次提出半亿身家概念，我妈是少有的没有批评我让我低调，而是和我一起散步聊天高兴了好一阵子。
所以，越往后走，我就有了一个新的感悟，“亏就是挣”，我从不可以接受亏钱到可以接受亏钱，怎么理解呢？后来我看各种财富报告，都是从亿级开始看齐，用帕累托模型去算处于我这个财富阶段的人群数量。这个时候我就发现，所谓的千分之一甚至万分之几的概率，那就是我们中学集合升旗，一操场乌泱泱的两三千个人，这么多人里面都就出一个的概率了。所以既然知道了自己的位置，我要的点就是卡住当下排名。我可以接受跌，但是要让下跌变得有价值。我跌，大家也跌，我的排名没有变化。大家涨，我也要涨，不然我岂不是就落后了。所以我慢慢就皈依了宽基的门派中去了，从追求绝对回报，变成了相对回报。我不再搞具体的，小众的某些品种，因为这和社会平均值的偏离是比较大的，我也不在主观判断去拥抱高评级资产，而是按照统计学大小均摊。其实也对，我的投资基准与社会均值同步，我的权益类有超额，我又用超额买了购权平滑了收益率曲线，最后我还不满仓，固收都能多薅点羊毛。那就是大家涨，我跟得上，大家亏，我亏的少，可不就是亏就是挣嘛！所以过往的几年，经济持续下行，反而是咱们低风险投资者社会排名和家庭地位提升的几年。
多数人追求的投资结果是什么呢？想多挣，不想亏。我现在呢，我可以少挣，我也可以亏。所以我要的天生就让我成为了一个少数派，可咱们这个市场啊，偏偏就是对少数派有优势。而且到了这个阶段，就必须要搞懂，我挣的钱是从哪里挣到的，对方为什么愿意给我挣这个钱，思考懂了这个才能降低风险。而我对自己的考核，也已经切换为超额模式了。我觉得，相对市场均值超额取得的利润，才是推动家庭财富继续向前的真正燃料。
同时我也发现上了规模以后，挣钱有点像个数字游戏。账户金额的波动会变得很大，经常性的日波动过百万，或者波动大的时候短时间就有上千万的涨跌。年回报也变得很巨大，效益好的年头能够千万级的年回报。而消费却基本固定在之前的模式之中，钱多一点少一点，也不会从根本上改变生活。当金钱的增长和幸福的增长不再线性挂钩，当时间可以带来财富，但我却变得更加珍视时间本身。
做个计算题吧，刨掉开支，年化回报达到7%，30岁的时候拥有5000万，和40岁的时候拥有一个亿，是可以等效转换的。那么，究竟是前者更幸福，还是后者更幸福呢？
这个问题我想了很久，之前我一直认为，是30岁的时候拥有5000万更幸福，因为5000万和一个亿，给生活带来的感受并没有天壤之别，而年轻十年，生活却多了很多种可能。时间过了几年之后，我也看到了很多优秀的投资者，我明白过来了，真正的答案应该是，这两种情况都极其幸福。为什么呢？因为如果只有7%的收益率，在这样的年纪是不可能拥有这样的财富的。
和尚老师转载了一个故事，池塘的青萍一天增殖一倍，60天覆盖满整个池塘。那么，要覆盖四分之一个池塘，需要的是青萍生长的第58天。我之所以可以攀爬九位数的山峰，本质上是我爸妈用30年的坚守换来的。
这就是低风险投资的悖论。长远看，低风险投资可以带来巨大的财富。但长远看，我们都会衰老。如果要在一代人中完成财富积累，在漫长的前期，我们要如何调整自己，去穿越那片孤独压抑又充满希望的土壤？
是克制么？不是的，是热爱。12年前，我妈把我叫回县城开始投资，我那时候总是惊讶于我妈的预见性。我问我妈，你是怎么知道这些的？她和我说，那是因为她做了，想了，边做边想，慢慢就懂得了这些道理。
从24岁到36岁，我也从家庭财富的见证者，变成了家庭财富的掌舵人。从加法，到乘法，从套利投资，到套利消费，从经营财富，到经营生活。慢就是快，亏就是挣。从追求结果，到享受过程。我骄傲过，也失落过。犹豫过，也欣喜过。岁月赠予我财富，岁月也让我不复年轻。最后沉淀下来又熠熠生辉的，是波动煎熬中学会的等待，是平衡资产时领悟的舍得，在无人问津处的坚守，和逆潮流而动的勇气，这或许就是低风险投资之路最深邃的浪漫。
《三体》中改编过帕斯卡的一段话，我把原文附出来，“给时光以生命，而不是给生命以时光”。我们不是要从生命中去赢得时光，而是要在时光中去赢得生命。
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这个回复实在太牛了，对金钱的认知，人性的认知，生命的思考，都很有高度。
不得不承认这个市场里有很多天赋型选手，近期发现的两个：lemonhouse和htroad
1.财富攀登加法和乘法，复利效应：靠工资、租金、生意是加法，1000万到1亿的过程中，3000万只走了2/9；如果靠投资、复利则是乘法，1000万到1亿的过程中，3000万等于走了一半，因为1000万*3=3000万，3000万*3=9000万。
2.优化资产组合，高估资产转向低估资产；强化管理能力（对人的管理，对钱的管理）
3.亏就是挣（资产组合和资产配置的概念，追求平均赢）；慢就是快（低风险生活方式，积累财富）；经营生活（赚钱的目的）；等待；舍得
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1.股市是人性的放大器，高波属于三不知道，放大情绪，大部分人都是亏钱的；高波品种往往最后被关注到的所谓的“机会”都是陷阱，因为被大多数人关注到的核心就是大幅上涨，成为热点，而涨幅过多从概率上来说亏钱的可能性会更大，并且大幅的上涨会让你觉得自己的逻辑无懈可击，符合索罗斯反身性原理。同时A股市场情绪化更加厉害，如何卖出的问题可以等待情绪过激，这样资金收益和效率会更高；
2.A股波动大，高波品种适合定投，A股牛短熊长，漫长的熊市通过定投会拉低你的投资成本，并且起到情绪稳定器的作用。但是定投A股的核心重点是及时卖出，一把收割；
3.分享者起步早，很勤奋，有天赋，又专业。想想自己这些年又笨又蠢又懒，难怪赚不到钱。学习他做好投资笔记，及时总结，不断进步。
追梦者雷
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1.去年出栏7160万头，今年目标8000-9000万头；
2.去年完全成本14元/公斤，年初15.4元降到年底13元；今年2月份12.9元/公斤，全年目标12元/公斤；
3.全国能繁母猪数量在平衡区间；
4.去年总体负债降低100亿，其中短期借款20亿，应付50亿，其他应付款（集团欠款）30亿。今年目标降低负债100亿；
5.去年盈利190亿，折旧142亿，资本开支124亿，今年资本开支90亿以内，折旧估计150亿，公司预测猪价14-15元左右，如果预测成立的话净利润估计和去年差不多，200亿左右吧。
6.经营现金流净额375亿，净利润190亿，差值185元，其中主要是折旧占比142亿。
7.估值：公司市值2116亿，货币资金170亿，有息负债760亿，经营现金流净额375亿，维持性资本支出70亿左右。对应的PE=（2116+170-760）/(375-70)=5倍左右。悲观点假设公司每公斤只能赚1.5元/公斤，那么净利润为1.5*115*0.8=138亿，折旧150亿-维持性资本支出70元，合计208亿。对应PE为：（2116+170-760）/208=7.4倍
8.总体来说确实不贵，但是也不是不可以下跌
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卖出后看到大丰转债盘中折价超过3%，于是果断买入，于是果断亏钱，尾盘亏损差不多2%，真的够傻。买入逻辑就是考虑到公司临期，如此大折价尾盘肯定会有折价套利者拉升，可以卖给他们，这是其一，其二，大不了转股，明天大概率依然折价卖掉正股买入折价转债循环套利，结果。。。
还好下跌空间相对可控，悔但不慌，买了不少核建转债做现金替代，有机会再进攻，防守永远是第一位的。
得益于今天不少白酒仓位大涨，收益创年度新高，估计4%左右吧。
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1.前因：1月17日收盘后，ST新潮发布要约收购报告书摘要，非正式要约书，核心条款如下：
计划3.1元/股要约价收购13.6亿股，占公司总股本68亿股的20%，最低收购股份数为5.44亿股，占总股本8%。若预受要约股份数量未到8%则本次要约收购自始不生效；若超过8%低于20%则全部被收购；若超过20%则按同等比例预收要约的股份。
本次要约收购人为金帝石油，一致行动人是金帝商业和金帝控股。
金帝控股于2002年浙江杭州成立，以能源和地产业务为主要产业。金帝石油24年12月成立。
金帝商业总资产12亿，负债11.6亿，净资产4794万元，资产负债率96%；
金帝控股总资产283.3亿，总负债220亿，净资产63.33亿，24年营收71.82亿，净利润1.18亿，资产负债率77.65%。
公司发布要约报告书摘要之前1月17日收盘价为2.23元（2024年公司有过一次要约，后来被举报没有披露相关关联方导致要约失败；同时公司因为内控不规范被带帽ST）。
要约报告书摘要发布后股价连续4个涨停，1月24日收盘价为2.69元。
2.操作：2月10日，2.69元买入18500股，投入金额49765元；2月14日，2.68元买入23800股，投入金额63784元；2月14日，2.68元买入16000股，投入金额42880元；
逻辑：2月10日买入逻辑是考虑第一要约有空间，即便要约不成立也有摘帽可能性；
2月14日两笔追加买入是因为要约摘要发布接近1个月，赌周末可能出正式要约报告书，结果周末没有任何公告，2月17日周一全天震荡，收盘价2.68元。
2月17日收盘后公司发布《监管工作函》回复公告，主要内容为四点：
公司主要资产和管理都在美国；美国资产控制权不规范，有失控可能性；经营收益在境外且长期不分红，广州农商行有合同纠纷案件；公司股东结构和治理架构不规范，长期处于无实控人状态；
这个公司改变了公司25年可能摘帽的市场预期，所以2月18日和2月19日连续2个跌停。
2月19日盘中观察公司股价可能不会跌停所以2.49元买入20300股，投入50547元博反弹；
结果当天后续没有上涨反而跌停，盘中觉得逻辑有问题于是2.43出掉19400股；
3月6日公司开盘后股价突然向下，迅速跌到跌停板附近，我挂跌停全部清仓止损，合计亏损19530元。
清仓逻辑：要约收购本身就是黑匣子，对于散户来说消息上非常被动，一旦走势意外向下，失败的概率将大大增加，而新潮没有摘帽预期，公司内控有问题，分红可能性几乎没有，那么下面的底部位置是很难判断的，可能造成巨大损失。
3.教训：第一，2个跌停的2月19日当天应该全部清仓，因为要约本身就是向上有限，向下却教训很惨，一旦不及预期应该第一时间清仓，并且公告明确披露公司四大风险，这样底部有点摸不清了，基于公司本身的资产和盈利能力去幻想不太现实；第二，未出要约报告书的要约不能参与，往往赚了赚颗糖，输了容易输间厂
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人容易把自己搞得复杂，陷入穷忙的境地。有句俗语说：抬头看路不要只是低头拉车；个人的努力其实在时代面前非常有限；选择大于努力；战略优先，战术努力；具体到投资上，失败的投资基本都是由于情绪失控，仓位管理，因为失败无法避免，很少是因为分析。当然分析能力本身每个人都不同，但是这个提高是极其困难的。同样风险偏好及风险承受能力每个人也不同，改变人性更是难上加难。那么没有分析能力或风险承受能力很弱是不是就不投资了呢？
想想过去几年以来，看上市公司年度财务报告，管理层演讲言行，行业分析报告，宏观分析报告，竞争对手研究，猜测政策走向，各种投资朋友交流，参加各个群体交流分享会，最后呢？身心俱疲，亏损严重，甚至跑输沪深300指数。
典型的穷忙，陷入了细节，忘记了第一性原理。
同样今年开始部分资金做可转债，也陷入了细节。研究各个债的不同条款，计算到期收益率，分析行业特性，看公司纪要...
这绝对是一个误解，最大的误解。狂妄点说我自己过去几年足够努力了，股票分析能力也未必比论坛的一些大佬弱，风险承受能力或者说风险偏好也凑合，但是为什么大佬们赚得盆满钵满，我却亏损累累呢？这个问题值得深思。
本质上就是我过度看重分析了，其实这个世界真的如同盲人摸象，不管我们如何穷尽能力去分析去把握去理解这个世界，最终一定会有偏差，一定会有失败的情况出现，一定会有一只很大很大的黑天鹅在等着我们，怎么办？
所以有人说不预测，只应对。感觉一种浓浓的悲观，往往胆小会成为核心竞争力。
分析能力强不强，风险偏好或承受能力如何，这些不是重点，重点是你真正的了解自己。
一个好的投资包括以下几个要素：现金流（例如职业投资者现金替代仓位足够几年的生活费或一切开支，每年股息或分红足够生活）；风险偏好（波动率是否和自己情绪承受能力匹配，回撤忍受度）；投资期限（也就是这笔投资终止的时间，资金使用时间不错配）；风险（最多亏多少，能否承担）；收益率要求（最多涨多少，预期收益率是否满足）
后面三个类似德隆大师的三个知道，我补上前面二个，合计5个知道原理（现金流，回撤承受，投资期限和资金时间，风险，收益率要求）。
君子之心，常怀敬畏。世界是一头大象，我们每个人都是盲人，除了正向研究，也要反向研究，还要睁开眼睛+打开耳朵了解分歧。
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一、财务造假经典案例
1. 银广夏（000558）——“世纪骗局”
时间：1998-2001年
手法：虚构宁夏灵武县“万亩葡萄园”项目，谎称“每亩产100公斤枸杞叶提取物”，虚增利润2.77亿元。
后果：
2001年股价暴跌75%，投资者损失惨重。
主板退市，董事长贺文杰被判刑11年，成为中国证券史上首个因造假入狱的高管。
2. 郑百文（600695）——“中国第一退市股”
时间：1996-2000年
手法：虚构家电卖场应收账款8.6亿元，虚增收入4.8亿元，最终资产负债率高达413%。
后果：
2000年成为首例A股退市企业，转入三板交易。
核心人物李福源被终身禁入证券市场。
3. 瑞幸咖啡（Luckin Coffee）——跨境造假丑闻
时间：2019年
手法：虚增2019年净收入3.8亿元，虚构顾客人数2300万人次。
后果：
2020年纳斯达克退市，罚款2.8亿美元，创始人陆正耀被起诉。
事件引发中概股信任危机，监管层加强海外上市企业审计审查。
二、市场操纵与黑幕交易
1. 亿安科技（000008）——“庄家神话”崩塌
时间：1999年
手法：广东亿安集团联合多家营业部，拉抬股价至126元（复权后），制造“百元股”泡沫。
后果：
证监会查处22个非法账户，罚款2.8亿元。
这是中国股市首例因操纵股价被查处的案件。
2. 中科创业（000040）——“吕梁神话”
时间：1999-2001年
手法：吕梁通过17个关联账户控盘，将股价从14元拉升至84元，随后暴跌至9元。
后果：
吕梁出逃海外，案件涉及资金数十亿元。
揭露证券市场坐庄、资金挪用等深层问题。
三、关联方利益输送
1. 珠江控股（600170）——虚假贸易循环
时间：2006-2008年
手法：通过旗下子公司虚构钢材、电子产品贸易，虚增收入7亿元，掩盖母公司亏损。
后果：
2010年被证监会罚款300万元，相关高管辞职。
**2. ST康得新（002450）——“现金奶牛”骗局*
时间：2015-2018年
手法：虚构海外贸易合同，虚增利润119亿元，利用康得新碳纤维项目作为“资金池”。
后果：
2021年退市，创始人钟玉被判刑12年，投资者索赔金额超百亿元。
四、行业性丑闻
1. 扇贝跑路事件（獐子岛，002069）
时间：2014-2020年
手法：连续5年披露“扇贝受灾减产”，实则通过提前采捕、虚假库存调节利润。
后果：
股价累计下跌80%，证监会立案调查，公司被ST。
2. 乐视网（300104）——“生态化反”崩盘
时间：2010-2019年
手法：虚构广告收入、版权费，通过关联交易向贾跃亭家族输送资金，债务规模超180亿元。
后果：
2021年退市，创始人贾跃亭被列为失信被执行人，案件涉及全球追债。
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一、经典造假案例
1. 银广夏（000558）——枸杞泡水喝出暴利
时间：1998-2001年
手法：
虚构宁夏灵武县“万亩葡萄园”和“年产500吨天然枸杞汁”项目，宣称亩产枸杞叶提取物可创造100万元利润。
实际：工厂从未建成，仅凭伪造的采购合同和发票虚构收入，1999年每股收益虚增2.77元（实际为-0.15元）。
后果：
2001年被证监会查处，董事长贺文杰被判刑11年。
股价从40元暴跌至7元，投资者损失惨重。
2. 郑百文（600695）——中国第一个退市企业
时间：1996-2000年
手法：
虚假赊销：虚构家电卖场与供应商的交易，虚增应收账款8.6亿元。
费用挂账：将1.9亿元费用伪装成资产，掩盖亏损。
后果：
2000年成为首例A股退市公司，股票转入三板交易。
主管会计人员被吊销从业资格。
3. 蓝田股份（600709）——“鱼塘里养王八”的生态骗局
时间：1999-2002年
手法：
虚构“10万亩野生芦苇荡”和“年产2万吨有机鱼饲料”项目，宣称亩产鱼料价值超30万元。
实际：芦苇荡系普通农田，鱼饲料从未产出，收入来自伪造的销售合同。
后果：
2002年被立案调查，董事长瞿兆玉潜逃境外，股票长期停牌。
二、区域性造假案例
4. 琼民源（000503）——海南地产泡沫中的崩盘
时间：1996年
手法：
通过关联企业虚增资本公积，将总股本从1.5亿股扩至5.3亿股。
高息揽存：承诺年化24%回报吸收社会资金，用于炒作自家股票。
后果：
1997年股价从1元飙升至16.7元后暴跌，引发海南金融危机。
主办券商海南万国证券（现申万宏源）被关闭。
5. 红光实业（600068）——上市前财务包装
时间：1997年
手法：
虚假调整应收账款账龄，将三年以上坏账伪装成一年以内正常账款。
虚构成都红光电冰箱生产线项目，实际未投入生产。
后果：
1998年被证监会处罚，成为首例IPO造假案。
投资者集体诉讼索赔金额超亿元。
三、行业性造假事件
6. 活力28（000723）——日化帝国崩塌
时间：1999-2002年
手法：
虚假广告宣传“活力28，沙市日化”品牌价值，掩盖实际经营亏损。
利用关联公司转移资金，虚构海外市场收入。
后果：
2002年戴上ST帽，后被湖北当地政府托管重组。
7. 哈医药（600664）——保健品神话破灭
时间：2000年前后
手法：
虚构“盖中盖”高钙片疗效，夸大广告宣传，实际产品成本不足售价1/3。
通过经销商返利虚增收入，2001年净利润虚增1.5亿元。
后果：
2006年被曝财务造假，股价持续下跌至退市边缘。
四、监管改革与市场影响
1. 造假泛滥的背景（1990s-2000年代初）
制度漏洞：会计准则不完善，审计机构缺乏独立性，地方政府干预企业上市。
投机氛围：股市“炒新”“炒小”成风，企业更关注圈钱而非经营。
2. 监管升级与典型案例
2001年《上市公司信息披露管理办法》：首次明确财务造假的法律责任。
2006年新《证券法》：引入“代表人诉讼制度”，提高违法成本。
典型案件推动立法：银广夏案催生了《刑法》第160条“虚假陈述罪”。
五、部分争议性企业
1. 深圳原野（服装企业）
疑点：曾因商标纠纷和税务问题被曝光，但无确凿财务造假证据。
现状：目前仍有同名企业，主营户外装备，需进一步核实。
2. 成都联益（600063）
事件：1999年虚构贸易收入虚增利润，后被四川证监局警告。
后续：2004年因连续亏损退市，现为“*ST联益”（三板）。
3. 兰州黄河（000929）
争议：2002年因啤麦采购关联交易被质疑利益输送，但未被正式立案。
这是一片怎样的国度？
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想想过去几年以来，看上市公司年度财务报告，管理层演讲言行，行业分析报告，宏观分析报告，竞争对手研究，猜测政策走向，各种投资朋友交流，参加各个群体交流分享会，最后呢？身心俱疲，亏损严重，甚至跑输沪深300指数。
典型的穷忙，陷入了细节，忘记了第一性原理。
同样今年开始部分资金做可转债，也陷入了细节。研究各个债的不同条款，计算到期收益率，分析行业特性，看公司纪要或者论坛讨论。。。
投资其实没那么复杂，我们重点不是分析，而是情绪控制和仓位管理，摊大饼也是一种大智慧。
如果股票投资要赚钱无非是待时+选股。待时可以看整体市场估值，行业指数基金估值，行业商业模式这样就可以非常简单化。而择股无非就是一句话：要么第一（竞争优势 ），要么唯一（垄断）。变量越少，投资成功概率越高。
重点不在细节，而在视野，打开视野，多看看不同品种（股，债，大宗，可转债，行业指数基金等），不同策略组合（底仓打新高分红，可转债大饼，期现套利，LOF套利等），不同国家不同资本市场（美中日德法）。
估值低买ETF，行业低找龙头，都不低就套利或债，没机会就货币基金或等待。
大道至简
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我自己在股票上赚过不少钱，也亏过不少钱。现在越来越明白的一点是股票太难了，不太符合德隆专家的三个知道。
即便要做股票目前我自己的思路是找高股息高现金流低估值+可持续+有成长+垄断（最后这点特别重要）。一个垄断+高分红高现金流的业务注定了商业模式大概率不会太差，垄断意味着门槛高+竞争格局好（可能是吃独食），高分红意味着好的现金流和优秀管理层（股东文化），在上面这些前提下再要有低估值（意味着周期低估或熊市悲观下入市）。以上几点是缺一不可的，太难了。
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赞同追梦兄对于整个大A市场的描述，但是得出的结论却是相反的，因为这样的市场环境正好是价值投资者可以赚取更多超额利润的好地方。辩证法看问题，你说的也有道理，典型我长期跟踪研究的韩广斌，王文，段，翟根全等都是在A股+B股+港股赚到大钱的。
大A两个主要特征：非理性和坏票多。
坏股票多就是好企业少，但是少并不等于没有，大A的好企业其实还是很显眼的，沙里捡金，可以挑出来的。反正有怀疑就怕死，不喜欢就怕死，看不懂就怕死，宁缺毋滥。总能挑出几个。
非理性就情绪化，情绪化就波动大，非理性的波动大就会导致价格和价值严重不...
王文的理论：两高一低+可持续（高分红高现金流低估值+业绩可持续+最好有成长）。其实这也是在某种程度上用高股息去找底。高股息率筛选掉了大部分管理层道德、现金流商业模式。
我自己也持有部分股票+分账户打新股，找的尽量也是往这方面去靠。
只是我们赚钱的方式有很多种，了解A股市场的生态、规则和风格对投资有极大的帮助。
我也知道一些顶级高手（博弈+价值），那些人才是真正的多角度的顶级高手，寻找赔率和概率的共振，利用好市场生态优化自己的投资策略。
赞同追梦兄对于整个大A市场的描述，但是得出的结论却是相反的，因为这样的市场环境正好是价值投资者可以赚取更多超额利润的好地方。大A两个主要特征：非理性和坏票多。坏股票多就是好企业少，但是少并不等于没有，大A的好企业其实还是很显眼的，沙里捡金，可以挑出来的。反正有怀疑就怕死，不喜欢就怕死，看不懂就怕死，宁缺毋滥。总能挑出几个。非理性就情绪化，情绪化就波动大，非理性的波动大就会导致价格和价值严重不符，...说得太好了！
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在A股讲价值投资有时确实有很大局限性，要么太贵（如片仔癀，不过当下的茅台确实不贵，这种需要等很多年）；要么太差（99.9%的标的吧）；要么太坏（90%的大股东，监管制度造就的土壤放大人性之恶）。索罗斯，罗伯特希勒的理论可能需要深度理解，A股更多是一种周期现象，货币现象，博弈现象。如果是赌，那么股票就是一个筹码而已，考虑更多的是概念，热点，风，筹码结构，情绪，资金流向，赌的方式等，看价值就输在起跑...赞同追梦兄对于整个大A市场的描述，但是得出的结论却是相反的，因为这样的市场环境正好是价值投资者可以赚取更多超额利润的好地方。
大A两个主要特征：非理性和坏票多。
坏股票多就是好企业少，但是少并不等于没有，大A的好企业其实还是很显眼的，沙里捡金，可以挑出来的。反正有怀疑就怕死，不喜欢就怕死，看不懂就怕死，宁缺毋滥。总能挑出几个。
非理性就情绪化，情绪化就波动大，非理性的波动大就会导致价格和价值严重不符，就会出现价格远远低于价值的时候，也会出现价格远远高于价值的时候，所谓的非理性的低估和高估。
所以在大A中找到好企业，利用非理性的低估和高估，可以赚到远超有效合理市场的收益。
当然这说起来容易，做起来难，关键是要找到好企业，在泥沙俱下的大a中找到这样的企业不容易。这是最难的地方了。找到了之后持续跟踪，确定他未来是否还会这么优秀，又是更难的地方。
利用非理性的大波动相对来说容易一些。当然这也因人而异，如果是一个比较情绪化的感性的人，可能也很难，有时候甚至难于上青天。
我个人是一接触到价值投资的理念，就非常的认同，从自己的理性、认知以及性格上，乃至感情上都是非常认同的，在实践的过程当中，连亏三年也从来没有动摇过，还是信心十足的。
但是我身边能一起坐下来聊聊投资的朋友，没有一个价值投资者，都是想赚快钱，都是想博差价。最多在我赚钱的时候对我的话信服一些，只要等待的时间稍长就失去耐心，重回追涨杀跌投机博弈的老路。
我盘点了一下我周围炒股票的朋友，发现我在赚钱，亦师亦友专做银行股的李老师在赚钱，还有一个首富从很早坚持定投医疗医药基金赚了钱，其他的人都是亏的，有亏上百万的，有亏二三十万的，还有小赚小亏算不清楚的。总体来说，我身边炒股的人，赚到钱的极少。
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索罗斯，罗伯特希勒的理论可能需要深度理解，A股更多是一种周期现象，货币现象，博弈现象。如果是赌，那么股票就是一个筹码而已，考虑更多的是概念，热点，风，筹码结构，情绪，资金流向，赌的方式等，看价值就输在起跑线上，何况这些东西有价值吗？更像是笑话。动不动上百倍PE，几十倍PB，何来价值。
为什么这片天空会成为这样？传统文化（爱钱，缺乏理性），制度安排（监管体制，会计制度，无做空机制），行业（制造业为主，周期行业为主，缺乏核心竞争力），投资者结构（含韭量大，散户为主）等等。
那么如何参与这种方式更有效，或者成本低，风险低收益高？也许在熊市底部选择概念的股票可转债去做是一个绝佳策略。向下风险有限，向上弹性十足。可惜到今天才明白。考验的是想象力。
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1.2024年9月26日下调转股价到底1.54元，鹰19则只下修1分钱为2.24元，集中精力解决山鹰转债。
2.国庆后大盘走弱，9月30日当天大幅度折价促成部分转股，后续正股跌到转股价附近，而可转债跌到115左右；后续拉正股让可转债跟随上涨，直到到期日附近正股价格为1.9元左右，相对转股价溢价23%左右，可转债收盘转股价值远大于到期赎回价113元，停止交易后维持折价让可转债投资转股；
3.后续一段时间可转债出现溢价也常常出现大量转股的状况，这个不得而知，对解决可转债起到重大作用。
最后大概率揣测一下：如果这次下修股东大会3月6日之前正股不大涨，下修转股价到1.8以下，而鹰19转债的到期赎回价是111元，公司要么强赎，要么避免到期赎回需要维持112元以上的转股价值。那么有没有可能将来到期公司会维持正股到转股价*112%以上，如果像去年山鹰转债一样2个月内出现合计10%的折价机会，那么持有正股其实也能获得不错的年化回报。
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看到有人说某一年，跌去近一半，700多万，后来又重新新高，这种事情对于我而言，万不可接受。
我是几乎所有流动资金都在证券市场；上有老，下有小，中间自己身体也不算好；现在孩子大学，支出减少，终于结束了之前很多年的工资年光，变得开始有积蓄，我也会继续投入账户里；尽管已经赚了我工作一辈子不吃不喝都不可能达到的收益，但是在一线大城市，仍是很普通的家庭；而我，又是整个家庭的中流砥柱。所以哪怕再遭遇如08年那样的金融危机，整体的大幅度回撤，我是不愿经历任何一次。
很多跳天台的，包括鼎鼎大名的利佛摩尔，在当时相对来说仍有不错的家底，相对于普通老百姓仍属于富裕阶层，但是在心理上，很难接受深幅的回撤。利佛摩尔已经算强的，几起几落，最后是绝望，我完全不能明白为什么那么多人竟然会崇拜他和试图复制他。
很久以前买2~4个股票，年复合收益35%左右，但是时常会焦虑。现在很分散，回撤相对大幅减少，尽管收益也大幅减少，但是却不再感到焦虑。
打新交朋友试图从极度的稳定中进行突破，我想他是未雨绸缪，因为越来越多的人进入他的赚钱模式，市场容量被挤压，而他的资金却越来越大，将来可能收益率大受影响，所以提前进行突破尝试。对于大多数人而言，相对的稳定才是更重要的，如果容量够大，就应该在舒适区，复制再复制。
过去几年血的教训，让自己对这段话深度共鸣，几乎每次自己讲格局求快的时候都会亏
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新潮上周五补了不少仓，结果昨天高开没卖，今天跌停了，感觉这种要约股确实有点吃肉的时候不多，挨打的时候风险却很大，想起当年的英力特了，还是要拉开距离做好节奏，同时做好止损和仓位控制的准备才行。
今飞已经亏4%了，着急。
持有的药石转债从盈利5%现在基本都没了，继续坚守吧，昨天应该借高位卖出一半的，毕竟上面去年10月1日堆积的筹码都在上面，45元的位置没那么容易冲过去的。看任何问题都要辩证地看，多角度地看，理论联合实际的去看才能成长。长期价值或周期反转，短期冲高回落两者并不矛盾，利用好可转债的规则去赌，向下亏损有限，向上顶部更高，周期概率去赌。
昨天轻仓赌好客下修，今天开盘一会就卖了，昨天和今天买了8%左右的鹰19，看来赌对了；另外有一点点隆22转债也赌对了。可惜天能转债没下修。
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天道
天道指的是市场的自然规律和客观趋势，通常不受个人意志左右。它涵盖了以下几个方面：
经济周期：经济有其固有的周期，包括繁荣、衰退、萧条和复苏。投资者需要识别当前所处的周期阶段。
市场供需：商品和资产的价格由供需关系决定。供大于求时价格下跌，供不应求时价格上涨。
行业趋势：技术进步、政策变化和消费者偏好等因素会推动某些行业的兴起和衰落。
自然规律：如季节性变化、自然灾害等也会影响某些行业的表现。
人道
人道指的是人类行为和心理对市场的影响。它涵盖了以下几个方面：
投资者心理：贪婪和恐惧是影响市场的主要情绪。贪婪推动市场泡沫，恐惧导致市场崩盘。
群体行为：投资者往往会跟随大众行为，导致市场出现羊群效应。
信息不对称：不同投资者获取和处理信息的能力不同，导致市场出现信息不对称现象。
政策干预：政府和监管机构的政策会直接影响市场走势，如货币政策、财政政策和行业监管等。
如何把握天道和人道
研究经济周期：了解当前经济所处的周期阶段，选择适合的投资策略。
分析供需关系：研究商品和资产的供需情况，预测价格走势。
关注行业趋势：跟踪技术进步和政策变化，选择有潜力的行业。
理解投资者心理：识别市场情绪，避免盲目跟风。
关注政策变化：及时了解政府和监管机构的政策动向，调整投资策略。
总结
投资的核心在于把握天道和人道。天道是市场的自然规律和客观趋势，人道是人类行为和心理对市场的影响。理解并利用这两者，可以帮助投资者更好地把握机会和规避风险。
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现在想起来21年隆基最风光的时候管理层宣称的优质产能永远稀缺的言论真是恍如隔世，感慨我国制造业内卷能力太突出了，导致周期和价值毁灭太过于明显，这一点和美国的头部制造业长牛形成鲜明对比。今年看了很多可转债，背后的正股让我想起很多，典型冲击较大以前也研究过的标的：天奈科技，隆基股份，新希望，蓝帆医疗，健帆医疗，药石科技。。。这个清单很长很长。
稀缺的资源和商业模式才是值得长期投资的，A股里看的话，低成本水电，稀缺矿产(尤其要依赖进口的，比如铜矿，石油)，有品牌效应的消费品(A股已经给予这些企业相当高的估值了)。同样是矿产煤炭行业周期性会更强，因为将政治的...
很多人说价值投资无效，其实不是价值投资无效，而是绝大部分公司不具备长期持有的价值，价值投资具有很大的排除和局限（行业或标的）。
巴菲特式的价值投资只是价值创造的一种形式，这种投资方式应该局限在哪些资源属性的股票（最好是资源垄断且成本优势的，如中海油，天坛生物，神华陕煤，长电，青岛港等；或者心智占领消费属性的，如茅台，片仔癀等）；要么第一，要么唯一，要么垄断，别无其他。
那么其他投资创造价值的方式包括周期，规则。周期就是周期投资法，跟踪周期研究周期，大部分股票都是此类，或者说第一种也一样有周期属性；规则就是典型的集思录风格，不展开了。
miniming - 小亏小赚，偶尔大赚，绝不大亏，慢即是快
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李振国光伏隆基25年演讲学习：1.凡是人可以制造出来的东西，短缺只是阶段性的，过剩才是常态（资源独占，垄断稀缺，提价，心智占领等才是真正优秀的商业模式）。茅台？长电？片仔癀？腾讯？陕煤？天齐？2.当优秀企业家遇到垃圾行业或商业模式往往也很难创造长期价值。长期投资首先用商业模式和企业文化来排除标的。牧原？隆基？3.隆基股份的股价走势就是一个鲜活的A股案例或代表（涨时轰轰烈烈，跌时也不拖泥带水[...现在想起来21年隆基最风光的时候管理层宣称的优质产能永远稀缺的言论真是恍如隔世，感慨我国制造业内卷能力太突出了，导致周期和价值毁灭太过于明显，这一点和美国的头部制造业长牛形成鲜明对比。
稀缺的资源和商业模式才是值得长期投资的，A股里看的话，低成本水电，稀缺矿产(尤其要依赖进口的，比如铜矿，石油)，有品牌效应的消费品(A股已经给予这些企业相当高的估值了)。同样是矿产煤炭行业周期性会更强，因为将政治的国企占比大，国内又能够内卷提高供应，所以周期性明显更强，今年开始长协价应该会被击穿。
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1.2023年总需求量约为60-70万吨，主要驱动因素为：新能源汽车动力电池占比60%以上；储能电池快速增长；消费电子（3C产品）需求稳定；传统工业（玻璃，陶瓷，润滑脂等）占比10%-15%；需求增长驱动主要是新能源车和储能行业，预计2025年达到100万吨/年；
2.23年国内总产能约50-60万吨，其中赣锋锂业12万吨/年（规划20万吨）；天齐锂业约8万吨/年（规划10万吨）；盐湖约3万吨/年（规划5万吨）；盛新锂能约3万吨（规划5万吨）；藏格约1万吨计划扩产，其他约10万吨/年（雅化集团，永兴材料，江特电机等）；
3.产能来源：盐湖提锂（察尔汗盐湖）；锂辉石提锂（进口锂辉石，澳大利亚）；锂云母提锂（江西宜春）；
4.补缺来源：锂电池回收（重要补充来源），技术扩产和进步（盐湖提锂技术）
追梦者雷
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1.标的主要有藏格，天齐，赣锋，中矿，永兴，融捷。
2.行业碳酸锂矿开采成本主要包括以下方式：最低是盐湖提锂（3-4万元/吨，盐湖股份管理层非常糟糕，藏格矿业成本不到4万/吨）；其次是锂辉石提锂（天齐锂业为代表，成本大致4-5万/吨，赣锋锂业6万左右成本）；最后是锂云母提锂（永兴材料成本6万/吨）宁德可能要11万元/吨，主要是外购锂矿，资源税成本较高。
3.行业竞争格局和门槛：资源独占属性，门槛较高，竞争格局较好；
4.行业周期：2015年平稳期（4万/吨左右，主要用于传统工业如玻璃，陶瓷等）；2015-2018年第一轮上涨周期（新能源汽车崛起，动力电池需求，最高2017年涨到17万/吨，刺激上游扩产如澳洲锂矿石矿山开采和南美盐湖提锂项目）；2018-2020年第一轮下跌周期（上游产能集中释放供过于求，最低跌到2020年4万/吨左右，接近2015年之前的水平）；2020-2022年第二轮上涨周期（新能源车爆发，储能快速扩张，锂价创历史新高从2020年4万/吨涨到2022年60万/吨，刺激新一轮资本开支，非洲和南美大量新项目扩产）；2022-2024年第二轮下跌周期（产能集中释放，下游需求增速放缓供过于求，22年开始下跌到2024年底部7万元/吨，接近成本线，部分高成本矿山和锂云母项目被迫减产或停产，出清阶段）；2024年至今行业震荡期（2024减低探底，锂矿价格在7万-9万/吨震荡，仍有产能过剩压力）；
5.公司说说：藏格除了锂矿还有氯化钾业务，氯化钾成本有优势，拥有青海察尔汗盐湖优质钾盐资源，矿区靠近消费市场（棉花种植），运输成本低；但是钾周期不算低位（13-16过剩下跌，17-18价格上涨需求回升，19-20价格波动全球不稳，21-22俄乌战争导致供给缩小价格大幅上涨，23年需求平衡价格回落，主要生产国是加拿大和俄罗斯，俄乌战争缓和未来钾的价格大概率会向下），藏格的核心是研究清楚巨龙铜矿；天齐拥有全球最优质锂辉石资源（澳大利亚格林布什矿），原料100%自供且矿石品位高，成本控制稳定且较好；中矿资源成本较高主要是原料自供率较低，部分依赖外购锂精矿，今年自供有所提升；融捷股份依赖矿石提锂，原料自供率较低，成本受外购精矿价格波动影响大。
追梦者雷
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1.凡是人可以制造出来的东西，短缺只是阶段性的，过剩才是常态（资源独占，垄断稀缺，提价，心智占领等才是真正优秀的商业模式）。茅台？长电？片仔癀？腾讯？陕煤？天齐？
2.当优秀企业家遇到垃圾行业或商业模式往往也很难创造长期价值。长期投资首先用商业模式和企业文化来排除标的。牧原？隆基？
3.隆基股份的股价走势就是一个鲜活的A股案例或代表（涨时轰轰烈烈，跌时也不拖泥带水[捂脸]，如同神经质病人），A股本质（周期，波动，内卷）。
4.对一个成功投资者的要求：周期的理解和把握，耐心的等待，果断出击和走人，合适的博弈工具（隆22转债？天23转债？）
追梦者雷
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有些人说网格，可是网格容易套牢或者卖飞；
有些人说高分红低估，可是分红可能是融资来的或者业绩让分红无法持续；
有些人说成长股长期持有，可是所有成长来自时代的红利，行业的红利；
也有人说资产配置，当资产配置遭遇高估资产也会失效；
也有人说做另类投资策略或品种（如可转债），可转债买高了一样亏得不要不要的；
真正的大师都提倡一种能力，那就是等待绝佳机会重仓的能力。我目前不具备，近期做可转债更多像来交学费的，跳来跳去终究不成大器，先赚点小钱学习学习。
任何策略任何打法可能有效，也可能失效，一切取决于自己买入的价格，以及对底层资产的理解。
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