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2022年投资回顾
2022年全球政治经济动荡加剧，疫情反复冲击天朝经济；美国通胀严重美元持续加息；人民币大幅贬值，汇率波动加大；俄乌战争持续影响地缘政治和大宗商品。股市整体呈震荡下跌走势，其中上证指数全年涨幅-15.13%，300指数涨幅-21.63%。
2022年投资收益23.91%，跑赢对标指数（300指数）45.54%。
一、失败教训
1、对汇率风险应对不足。美元持续走强，人民币汇率大幅贬值，虽然采用了人民币外汇期权进行汇率保护，但保护的不充分，导致3188期权套利组合和农行H股浮亏严重。
2、房产投资被套牢。去年底买入的商铺和酒店式公寓受疫情影响被套牢，特别是商铺空置了半年无人问津，既租不掉更卖不掉，不仅没有带来现金流，每月还需支付按揭贷款。
二、成功经验
1、坚持价值投资。放弃了多年的指数投资理念，改为以股息率高的H股和B股为核心的个股投资，规避了指数的下跌风险；并用期权备兑模拟网格操作的方法，以农行H和中广核H为标的，持续低位卖put高位卖call的备兑交易，取得了超额收益。
2、做优跨境期权套利。持续优化港股3188期权和A股300ETF期权的套利模型，增加了美股ASHR期权作为策略补充，以及用人民币汇率期权来对冲汇率风险，降低了系统风险，基本做到了持续盈利。
3、继续关注各类套利机会。积极参与了商品基金套利、转债配债抢权、石油QDII基金套利、ETF套利等，整体获利颇丰。
2022年是我从事职业投资的第一个完整年。在这一年中我们遇到了上海封城、防疫放开和疫情爆发；我们见证了美元加息、俄乌战争和党的二十大；我们也经历了股市、汇市的大幅下跌。在这样一个风险大于机遇的年度中我做到了杜绝亏损，资产保持了较高增长。从而进一步增强了自己的信心，并对未来充满期望。在今后的投资道路上，我将继续不骄不躁、保持初心、知行合一、砥砺前行，坚持量化投资、坚持终身学习、不断拓宽能力边界，争取在投资的道路上取得更大进步。
2023年投资展望
一、宏观背景
美国和欧洲预计上半年通胀回落经济下行，全球经济疲软；而天朝随着疫情防控措施的放开，国内经济复苏可期。但中美经济脱钩还在加剧，天朝产业外溢仍在进行，芯片等卡脖子领域的挑战依旧严峻，产业升级任重道远，内忧外患的格局没有根本改变。预计2023年央行货币政策偏宽松，减税降负力度加大，政府支出增加，财政赤字加大。预测全年股市各类指数普涨，价值股估值修复，波动率增剧。
二、投资目标
跑赢沪深300指数20%。
三、投资计划
1、面对纷繁复杂的国际国内形势，做到不忘初心，保持投资定力，积极寻找价值洼地，以个股投资为主，指数投资为辅，适当提高持仓的灵活性，做到下跌不恐慌、上涨不焦虑。
2、继续优化跨境期权对冲套利，控制杠杆率，强化风险意识，主要是防范汇率风险，寻求外汇期权的最佳对冲方式。
3、继续深耕各类套利策略，做优商品类基金、QDII基金套利，优化可转债轮动模型、关注北交所、国债期货、股指期货、商品期权等领域的套利机会，进一步拓展投资广度和深度。
第一季：https://www.jisilu.cn/question/299575
第二季：https://www.jisilu.cn/question/343845
第三季：https://www.jisilu.cn/question/406929
第四季：https://www.jisilu.cn/question/447504
2022年全球政治经济动荡加剧，疫情反复冲击天朝经济；美国通胀严重美元持续加息；人民币大幅贬值，汇率波动加大；俄乌战争持续影响地缘政治和大宗商品。股市整体呈震荡下跌走势，其中上证指数全年涨幅-15.13%，300指数涨幅-21.63%。
2022年投资收益23.91%，跑赢对标指数（300指数）45.54%。
一、失败教训
1、对汇率风险应对不足。美元持续走强，人民币汇率大幅贬值，虽然采用了人民币外汇期权进行汇率保护，但保护的不充分，导致3188期权套利组合和农行H股浮亏严重。
2、房产投资被套牢。去年底买入的商铺和酒店式公寓受疫情影响被套牢，特别是商铺空置了半年无人问津，既租不掉更卖不掉，不仅没有带来现金流，每月还需支付按揭贷款。
二、成功经验
1、坚持价值投资。放弃了多年的指数投资理念，改为以股息率高的H股和B股为核心的个股投资，规避了指数的下跌风险；并用期权备兑模拟网格操作的方法，以农行H和中广核H为标的，持续低位卖put高位卖call的备兑交易，取得了超额收益。
2、做优跨境期权套利。持续优化港股3188期权和A股300ETF期权的套利模型，增加了美股ASHR期权作为策略补充，以及用人民币汇率期权来对冲汇率风险，降低了系统风险，基本做到了持续盈利。
3、继续关注各类套利机会。积极参与了商品基金套利、转债配债抢权、石油QDII基金套利、ETF套利等，整体获利颇丰。
2022年是我从事职业投资的第一个完整年。在这一年中我们遇到了上海封城、防疫放开和疫情爆发；我们见证了美元加息、俄乌战争和党的二十大；我们也经历了股市、汇市的大幅下跌。在这样一个风险大于机遇的年度中我做到了杜绝亏损，资产保持了较高增长。从而进一步增强了自己的信心，并对未来充满期望。在今后的投资道路上，我将继续不骄不躁、保持初心、知行合一、砥砺前行，坚持量化投资、坚持终身学习、不断拓宽能力边界，争取在投资的道路上取得更大进步。
2023年投资展望
一、宏观背景
美国和欧洲预计上半年通胀回落经济下行，全球经济疲软；而天朝随着疫情防控措施的放开，国内经济复苏可期。但中美经济脱钩还在加剧，天朝产业外溢仍在进行，芯片等卡脖子领域的挑战依旧严峻，产业升级任重道远，内忧外患的格局没有根本改变。预计2023年央行货币政策偏宽松，减税降负力度加大，政府支出增加，财政赤字加大。预测全年股市各类指数普涨，价值股估值修复，波动率增剧。
二、投资目标
跑赢沪深300指数20%。
三、投资计划
1、面对纷繁复杂的国际国内形势，做到不忘初心，保持投资定力，积极寻找价值洼地，以个股投资为主，指数投资为辅，适当提高持仓的灵活性，做到下跌不恐慌、上涨不焦虑。
2、继续优化跨境期权对冲套利，控制杠杆率，强化风险意识，主要是防范汇率风险，寻求外汇期权的最佳对冲方式。
3、继续深耕各类套利策略，做优商品类基金、QDII基金套利，优化可转债轮动模型、关注北交所、国债期货、股指期货、商品期权等领域的套利机会，进一步拓展投资广度和深度。
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2023年上半年欧美经济继续保持强劲增长，通胀高于预期，加息拐点尚未出现。国内经济随着疫情防控的放开步入后口罩时期，但经济复苏远低于预期，增速持续低迷，物价面临通缩风险。A股市场呈先高后低走势，其中上证综指涨幅3.65%，沪深300涨幅-0.75%。
2023年上半年投资收益25.61%，跑赢对标（300指数）26.36%。
一、失败教训
1、对于经济复苏盲目乐观。防疫政策放开后消费反弹和经济复苏远低于预期，财政货币“双发力”局面并未出现，年初对经济复苏过于乐观，在操作上过于冒进，一季度追高加仓300购权，最终全部清零。
二、经验总结
在原有投资体系基础上，不断迭代和完善，逐步形成了以资产配置、价值投资、量化套利为框架的三大体系。
1、拓宽投资广度，强化大类资产配置。一是在长持国债期货的基础上增加了美债期货和欧债期货的配置，并且结合期权动态备兑策略增强持有收益；二是持续坚持原油差价套利，上半年油价下跌差价收敛，差价组合既获得了每月挪仓收益，又获得价格收敛利润；三是尝试了商品期权低位卖put策略，以价值为导向、以成本为标尺，在商品熊市氛围阶段用备兑的方式左侧建仓一揽子商品期货。
2、保持投资定力，夯实价值投资理念。以开店收租的心态，淡化价格波动，重视内在价值，坚定持有业绩稳健、价格低估、分红可靠的H股和B股，并适当通过期权备兑策略增强阿尔法收益。
3、坚持量化思维，关注各类套利机会。参与了各种场内基金套利、境内外期权对冲套利、转债配债抢权等，用好各类杠杆工具、优化流动性管理以及做好汇率风险的防范，整体收益稳定。
三、下半年展望
1、对宏观经济保持悲观预期，优化资产配置，防范系统风险。其中股权类（按delta估算）仓位50-60%；债权类（名义价值）仓位100-150%；商品类（名义价值）仓位30-50%。
2、做好风险量化，特别是汇率风险的防范，平衡好风险和效率的关系。
3、关注可转债、北交所、QDII套利、跨境ETF、期指升贴水等投资和投机机会。
2023年上半年投资收益25.61%，跑赢对标（300指数）26.36%。
一、失败教训
1、对于经济复苏盲目乐观。防疫政策放开后消费反弹和经济复苏远低于预期，财政货币“双发力”局面并未出现，年初对经济复苏过于乐观，在操作上过于冒进，一季度追高加仓300购权，最终全部清零。
二、经验总结
在原有投资体系基础上，不断迭代和完善，逐步形成了以资产配置、价值投资、量化套利为框架的三大体系。
1、拓宽投资广度，强化大类资产配置。一是在长持国债期货的基础上增加了美债期货和欧债期货的配置，并且结合期权动态备兑策略增强持有收益；二是持续坚持原油差价套利，上半年油价下跌差价收敛，差价组合既获得了每月挪仓收益，又获得价格收敛利润；三是尝试了商品期权低位卖put策略，以价值为导向、以成本为标尺，在商品熊市氛围阶段用备兑的方式左侧建仓一揽子商品期货。
2、保持投资定力，夯实价值投资理念。以开店收租的心态，淡化价格波动，重视内在价值，坚定持有业绩稳健、价格低估、分红可靠的H股和B股，并适当通过期权备兑策略增强阿尔法收益。
3、坚持量化思维，关注各类套利机会。参与了各种场内基金套利、境内外期权对冲套利、转债配债抢权等，用好各类杠杆工具、优化流动性管理以及做好汇率风险的防范，整体收益稳定。
三、下半年展望
1、对宏观经济保持悲观预期，优化资产配置，防范系统风险。其中股权类（按delta估算）仓位50-60%；债权类（名义价值）仓位100-150%；商品类（名义价值）仓位30-50%。
2、做好风险量化，特别是汇率风险的防范，平衡好风险和效率的关系。
3、关注可转债、北交所、QDII套利、跨境ETF、期指升贴水等投资和投机机会。
京公网安备 11010802031449号