Edge
Chrome
Firefox
2022年对我们每个人来说可能都是很难的，此刻我爸新冠肺炎住院，我妈新冠引发心脏病在家休息，我们全家在要阳的路上。由于家人病的缘故和影响，整个一年的心情都如同全仓深度套牢压抑且焦躁，是有生以来最痛苦的一年，希望也是此生的吧！这一年如果某句话给我最大的影响，那一定是《庄子•人间世》中“知其不可奈何而安之若命”。
思考投资有所感悟是一个挺耗能的事情，是生活轻松且在有特殊投资经历的时候才能共振的产物。现在焦头烂额得我也就简单聊聊这一年的投资感触吧，在以后的日子里再更多的随感而发。
职投七年了，好处就是已经有了惯性，无论是生活节奏还是投资节奏，即便再差的情绪，投资的事情也还能被惯性裹挟平稳前行，投资是我喜欢的事情，能够让我专注的沉浸感治愈生活中的苦，也能有让人拥有愉悦的心流体验，同时赚钱的好处和成就感也增添了生命意义的注脚。我的投资结构和风险偏好注定了在投资小年会有更好的排名，总结收益来源：套利、转债、汇率、申购类的现金增强，权益类量化策略，亏损来源：集思录大家亏的品种我几乎都参与亏了，去年的帖子里我提到过，就是仓位不高而已。也有一些阶段感触，下面说说
1、 风险的进一步认识
职投之路也是我风险逐步晋升之路，从开始绝对拒绝风险开始职投，一点点小马过河般的不得不承担一定风险，不冒点风险没得玩了，目前的阶段开始进入到主动选择风险，意识到承担风险是收益的来源，是该承担什么样风险的问题。目前的认知是要承担被充分定价的风险，不去承担有理论风险而未被充分定价的风险。强调风险的预期差。
话说回来，我觉着在我的职业投资生涯尽头也注定是个胆小鬼，可能未必能达到很多人出发时的风险承担能力。从合理性上的确是欠妥的，但过往的经历告诉我，超出我认知的风险，小仓位我也处理不好，往往都是最差的情况，认知内的风险仓位过重仍然处理不好，且殚精竭虑。所以我也只能顺其自然无需逼自己突破界限，接受自己的平庸。
2、风险控制的体会
从2014年年初投资有清晰连续的收益记录以来，一共9年时间里，以前有1个月是-0.18%微亏，今年12月份是-0.4%，其他的月份都是正收益。属于很稳的投资者，由于持有的权益仓位逐步增大，风险敞口也逐步增大，按月不回撤将成为历史，月度亏损应该不再鲜见，但年度亏损应该不会遇到。前面的帖子里我特意说过一会风险控制的事情，这里我再梳理强调一下：
首先，投资结构和资产配置框架的理念要建立起来，我有这个意识是职投三四年之后才逐步有且不断加深的，也就是说脑子里要很清晰自己的钱要如何分配到哪一类的策略里面，这个边界有了，实际上也就圈定了风险的边界，亏损的边界。我有信心说年度不亏损，不是对自己能力有信心，而是我会把一半以上的资金规定只参与风险低只贡献利润的套利策略，另外一半资金也多是参与转债这样低风险的权益，线性高风险的权益占比一直都比较低，也就决定了亏损的幅度。亏损的风险是由参与交易的类别本身决定的，而要寻求收益，就要在框架内各个子类别里提高收益，我大致测算过，持有的现金，不但是套利交易的一环，同时通过现金增强一些列策略，也能保证达到年化6%以上的收益。
其次是坚守能力圈，不在能力圈内的策略不上仓位，认可现金等待，坚守确定性原则，先胜后战
另外持仓资产类别尽量低相关性，尽量多策略并行，且多策略具有低相关性，最重要的是每个子策略都是要正期望的
力求大部分策略具有风险敞口的策略都具有验证周期短的特点；都不是根据预判为逻辑起点，都是被动应对策略，力争去掉主观，尊重量化数据；弱者思维，分散为主。少部分觉着自己真懂的地方才会采取集中。
3、 感谢各位挚友大神带我飞
投资之路结识了一些志同道合专注投资的挚友，审视自己的投资，无论思想、策略、数据很多很多都是来自于朋友的交流、分享和传授，从内心里真心感激，在此就不提具体名字，以免给朋友带来麻烦。
投资交流绝对是1+1大于2的效果，感谢集思录能够提供大家交流的平台，如果有一天断网了，只能连接交易软件，我真的没信心继续做好投资！
赞同来自: 好奇心135
购《不亏》赢集思录会员抽奖名单公布https://www.jisilu.cn/question/486716我和资水各计算了一遍，结果一致，欢迎大家也都可以计算验证以特等奖为例，展示计算过程。上证12.29收盘取整2974，平方8844676，取中84467，84467求模（我也是百度学的）84467除以参与人数2316. 求模是求的余数。 就是84467=2316*36+1091最后的余数10...一个都没见过，确定不是集思录大V,比某书画展公正
赞同来自: 数据矿工 、basementkids 、蓝色坚韧球 、飞鸟的踪迹 、塔塔桔 、更多 »
我和资水各计算了一遍，结果一致，欢迎大家也都可以计算验证
以特等奖为例，展示计算过程。
上证12.29收盘取整2974，平方8844676，取中84467，84467求模（我也是百度学的）
84467除以参与人数2316. 求模是求的余数。 就是84467=2316*36+1091
最后的余数1091是获奖号码。
这个过程，在过去的时间里，收盘点位是未知的，截至人数是未知的，获奖名单是随机的。余数也不存在数字大小的区别，也就是说余1-2315的机会均等，如果整除，那么2316就是获奖者，这样就做到了机会均等。
啥也不说了，杨行空军特等奖，这个名字在2023年也算实至名归，这幸运劲，买彩票去吧
赞同来自: suijimanbu 、Luff123D 、甘泉 、happysam2018 、慧生 、 、 、 、 、 、更多 »
就像我这边一条商业街，如果有100家商家，有70家都是“吃”相关的，3-5家药店，3-5家电信营业厅，1家左右银行。让我选择开店，我最先排除的就是“吃”。银行属于垄断自然进不去，那就从其他小的方面切入。在这种充分竞争的市场你还想进去生存，你自然要找一片竞争相对小然后自己能有优势的地方去竞争，否则就陷入无限的内卷。
股市也同样如此，竟然大A是一个不值得投资的市场，那就在这个不值得投资的市场找到一点适合自己投资的东西即可。不一定要是股票，可能是可转债也可能是其他。
案例：如果你选择做网店，你最先要排除的就是服装类目，如果你选择做服装类目下面的 毛衣类目，你会发现 毛衣女 这个关键词 会有几百万个宝贝，你需要在几百万个宝贝中去竞争排名去卖衣服。如果你选择做冷门类目，打个比方 二手发动机，你会发现可能会有一点生存的机会。 这个就是竞争度。
像打新老师和集思录很多大佬可以做到不亏稳定盈利自然是找到了一个适合自己的方法和地方，竞争不会那么激烈，当然市场容量也有限，而且不能说，因为一旦大家都知道了，最终就是极致的内卷到失效。
所以我进来投资市场，价值投资即是人尽皆知的价值投资理念，是最容易进来也是最难走的路，是投资体系上的珠穆拉雅，那我选择回避或者放弃这条路另辟蹊径先生存下去再说。
赞同来自: hanbing0356 、happysam2018 、打新交朋友
赞同来自: happysam2018 、jiaozhe 、打新交朋友
本周收益没算账，在大木瓜老师里的回帖，我贴到这里，是我对价值投资的一点认知：大木瓜老师的投资风格应该属于价值投资，其研究深度和心态意志力无疑是这个市场的佼佼者，2019 135.34% ；2020 101.65%，这样的收益我相信绝大多数人一生都无法触碰到边缘。我这样意志不坚定的胆小鬼，更是完全不可能，像大木瓜老师这种模式投资我不敢，像我这种模式投资大木瓜老师肯定不干。这基本由性格就决定了。我作...㊗️楼主发大财
赞同来自: 原花青素 、zddd10 、会跑的蜗牛love 、wildhorse 、Joybee 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
大木瓜老师的投资风格应该属于价值投资，其研究深度和心态意志力无疑是这个市场的佼佼者，2019 135.34% ；2020 101.65%，这样的收益我相信绝大多数人一生都无法触碰到边缘。我这样意志不坚定的胆小鬼，更是完全不可能，像大木瓜老师这种模式投资我不敢，像我这种模式投资大木瓜老师肯定不干。这基本由性格就决定了。
我作为一个价值投资方面----20年不入流，不专注，不盈利的投资者，妄谈一下价值投资，肯定没有成功的经验，也没有痛彻心扉的经验教训，因为始终都没敢上过仓位。但作为一个十年职业投资的投资者从投资方法的广度上来评价一下价值投资方法。
1、价值投资如同儒家思想，是被倡导和宣传最多的投资方法
价值投资应该是国家和社会层面宣传的最合理最正宗的投资方法，甚至做价投的大v也是无私分享最积极的，大家仔细想想是什么原因，那一定是首先利益一致性。只有价值投资这个方法是具备这个条件。每个中国人心中都住着一个儒家，我是地地道道儒家思想的推崇者和践行者，我认可人要设立目标，自我努力。但还有很多一样有效有用的思想，不被广泛宣传，帝王之道，仁臣之术肯定不仅仅是儒家对吧。我在做投资这个事情上还是儒家思想的，但投资的底层逻辑却是老子的不争，孙子的先胜。更多的是道家思想。
2、价值投资是容量最大的投资策略，同时也就是竞争最充分最激烈的赛道
所有的投资方法，我觉着最本质的区别就是容量限制的区别，一直被大家津津乐道的基金经理和民间职业投资者之间投资能力的比较。从投资收益的结果上基金经理群体貌似逊色不少，但深层次的原因，我认为是投资方法的区别，每一位基金经理从事的工作要求他运用的方法必须是几十亿资金容量起步的方法，而大多数职业投资者可以选择的方法，绝大多数几亿资金容量为上限的方法，也就是大家完全是在不同的生态环境里求生存，所以收益根本没有可比性，比如我，收益看上去好像还行，但只要资金瞬间多一倍，收益立马下降很多，如果瞬间十倍资金，那收益立马就会无限接近银行理财了。
我们到底有没有信心和能力在高手云集的价值投资牌坐上稳定胜出，如果胜出了那是因为能力还是幸运呢？
3、价值投资必须符合先验逻辑，验证周期太长以至于很难自我迭代形成反馈与认知的良性循环
孙子的先胜，核心就是要建立优势，在竞争激烈的投资市场，做为大部分毫无优势的普通投资者，建立优势来自于“熟”，而这个熟是需要反馈与认知的快速迭代，从而形成良性循环，成为这个细分领域明显的高维认知者。而价值投资的验证周期取决于企业的生命周期，这个时间是超长的，对于人的生命周期不足以靠自我交易经验的迭代累积来增加优势。想要增加优势，必须要从先验逻辑出发，从最质朴的常识出发去做研究，这就是考验能力优势了。
投资就是在不确定性中寻找确定性，一个企业的老板对自己企业的发展判断也时常有很大偏差，这是事物本质决定的。作为普通投资者在企业价值投资上的坚持是不是来自于认知优势，是否真的看到了确定性。
4、价值投资需要性格和专业度多方面的优势做支撑
价值投资无论从企业的客观数据如何出发，价值的评估归根结底还是需要由内而外的主观划定，而非由外而内的客观评价。每个人可能看到的确定性不同，但对于自我内心的划定，也就是信仰的坚持，首先需要性格本身的支撑，比如我这样内心不容易坚定的性格，明显做价投身体就先天不足，而研究的穿透性，如社会发展变化财富转移趋势，行业发展周期，企业竞争力分析，这些的认知优势，很多人是靠自身的成长经历和工作经历习得的，极端的例子如段永平，自己创办优秀企业，指导别人创办企业，帮助别人创办企业。对行业和企业的认知程度，和我一个连自己普通工作都做不好的人，非说能把企业发展研究明白，我自己都不信。所以普通投资者家里闭门造车式的研究是否可以建立起来优势，真的值得商榷。据我观察价投持续成功的案例多是白酒，水电这样外行研究不吃亏的主业清晰，发展稳定的企业。而更多的成功模式，是以价值为基础，寻找不对称结构机会的模式。
总之价值投资的有效性是毋容置疑的，价值是投资中最稳定的锚，是投资中最大的确定性，就如我们中华民族的民族信仰儒家思想也是我们几千年来不断前进的精神源泉。但也不可否认，众多投资方法中价值投资方法无疑是很难的，特别是投资这个事情本身和人生发展还有很大的区别，人生变换赛道的成本和可行性要比投资难太多，所以大部分情况儒家思想都是对的。但如果你自身没啥特殊的优势，性格或者技能方面都很平庸，那么在机构林立的价投赛道，是否可以卷出来？
赞同来自: 巴依老爷Lagom 、happysam2018 、捡钢镚 、Luff123D 、滚雪球2020 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
截至本周末：本年度整体净值为1.1717关于基金经理，虽然比散户难一些，但有更多资源和工具。问题在于多数基金经理过于自信，不够勤勉。很多持仓前十超过基金净值的50%，很夸张。虽有说法集中持仓，但大资金这么做很难。
最近仔细看了ylxwyj字母哥（借用NBA球星的名字）的所有文章，并语音交流了一下，同时和多位朋友的交流共振中，还是有了不少启发。ylxwyj字母哥是投资行业内精英，其实对于圈外普通投资者很难清楚投资行业内是如何具体工作的，从ylxwyj字母哥的帖子里就可以鉴赏一些投资行业的专业度。我直接说最近的认知吧
1、投资方法的选择一定该是一个因情况而定的原则
区分...
以前看过一点关于彼得林奇的事情，他的基金持仓非常非常多，他也非常非常敬业。大资金应该更勤勉一些，如果扩大选择面，资金的容量就海阔天空了。何况，基金经理的资源那么多，有这个能力。
赞同来自: jdtbgem 、等待等待牛市 、选择大于努力V 、龟哥啊 、巴依老爷Lagom 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
最近仔细看了ylxwyj字母哥（借用NBA球星的名字）的所有文章，并语音交流了一下，同时和多位朋友的交流共振中，还是有了不少启发。ylxwyj字母哥是投资行业内精英，其实对于圈外普通投资者很难清楚投资行业内是如何具体工作的，从ylxwyj字母哥的帖子里就可以鉴赏一些投资行业的专业度。我直接说最近的认知吧
1、投资方法的选择一定该是一个因情况而定的原则
区分投资方法最重要的维度就是市场容量，投资行业公募基金或者大一点的私募基金做的投资和我们个人投资者做的投资完全是两回事，因为绝大多数个人投资者的投资额增长极限我认为就是3亿，这里面包含了增长时长和生命时长。而像样一点的基金起步募集资金就是亿以上，核心是要具备扩展到百亿不太失效的方法。这就注定了，方法的选择上，小资金是可以包含大资金的方法，但反之不能。这也很好的解释了，为什么那么多由精英组成的基金经理业绩很一般，很多草根投资者业绩却不错，且专注点不同，我们草根懂的基金经理未必懂，但我的认知是如果把优秀个人投资者安排在基金经理的岗位上，大部分是做不好这份工作的。
所以重点是用的方法不同，对应市场容量不同，容量越大的市场竞争越激烈，这是客观规律。那我们思考的点就是我们选择的方法是否兼顾了自我资金的容量以及成长容量，和能力是否匹配，找到好的平衡点。
2、制度规则的变化对投资市场的影响是该深入研究关注的维度
这个以前做的很不够，比如转债新规对转债市场的影响，我的理解就很滞后，投资市场很多根本性的趋势改变实际上都是来自于制度规则的变化。
投资就是在不确定中寻找确定性，而社会规律；财富分配规律；财富转移规律；制度变迁规律 蕴藏着大量的确定性，只是看你是否可以看到，如果能充分认识到一个阶段一种体制一种人性之下财富转移的规律，能够研究出制度变迁财富转移的大规律。同时对人性、历史、行业有深刻洞见，这就蕴含着大确定性。
普通人都是因为看见所以相信，如果能从不确定性中尽早看到趋势的确定性，就会做到因为相信所以看见！
赞同来自: 一笔幸福 、happysam2018 、又一村 、司马缸不方 、jiandanno1 、 、更多 »
所以一个人能够带着很多人持续赚钱这个事情本身就是反智的。这句话不太同意。样本大了，就有出极值的可能。比如要求大家把钱分成很多份，要求大家只在指数估值低位拉大区间，拉长时间拣垃圾，在指数估值超过某个值后分批卖出的某个大V。他带领很多人持续赚钱是可能的。当然由于跟随的资金量太大，收益率不可能高就是了。而且也要求跟随他的人能喝得下去他在指数低位时煲的鸡汤。
赞同来自: jdtbgem 、柚子不好哭 、小谢股民转基民 、Luff123D 、芒果苹果和梨 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
说的好，没有代码。没有策略，没有秘籍。要是有秘籍的话，《孙子兵法》，《道德经》行为心理学，然后结合多年实践，结合数学统计，系统性的运用。当然选对手盘也很重要，和你打牌的人什么都不懂，最好。因为他的行为操作模式就符合正常的人性。前一阵子在三亚一个人没事，我看了一些德州扑克的比赛录像，也学了点德州扑克的基本知识，虽然目前为止一次没玩过：）但德州还是和投资的博弈方面有一些相通的地方。
有利于你战胜他们。
德州里面把弱手叫做鱼。找鱼的策略被系统化表述，像极了股市里的现象。
德州选手，分为紧凶、松凶、紧弱、松弱四种风格，高手都是紧凶型，天道兄就是紧凶型的。我属于紧弱型，希望向紧凶转化。
德州里面讲了非常多吃鱼的策略，总之就是锁定弱手，专吃弱手。
有一句我觉着挺经典：疯鱼要比紧弱鱼有利可图五倍。联想到股市里就是既不懂又大胆的散户是最肥的鱼。
赞同来自: 大7终成 、Cogitators 、钟爱一玉 、zengyongqiang 、明园 、 、 、 、更多 »
有些人光想要代码、要策略、要秘籍。这种心态的人投资很难做好。不要跟这些人一般见识。有些时候可能就是别人说的一句话就能让你理解该怎样修正自己的策略和认知，有悟性的结合实践点一下就懂了。没悟性的只会指着鼻子骂别人不把钱送进自己口袋。打新哥的思考经常能给我启发，谢谢你。并且你给我的启发要高于他们口中那些更强的、有实操指南的人。我深知我不是强者，那些喷子也没有想过一个认知非常有限的普通人用平平无奇的方法...说的好，没有代码。没有策略，没有秘籍。要是有秘籍的话，《孙子兵法》，《道德经》行为心理学，然后结合多年实践，结合数学统计，系统性的运用。当然选对手盘也很重要，和你打牌的人什么都不懂，最好。因为他的行为操作模式就符合正常的人性。
有利于你战胜他们。
赞同来自: 六毛 、老火鸡知行合一 、巴依老爷Lagom 、柚子不好哭 、无限飘渺的宇宙 、 、 、 、 、 、 、更多 »
有些人光想要代码、要策略、要秘籍。这种心态的人投资很难做好。不要跟这些人一般见识。有些时候可能就是别人说的一句话就能让你理解该怎样修正自己的策略和认知，有悟性的结合实践点一下就懂了。没悟性的只会指着鼻子骂别人不把钱送进自己口袋。有些人想要代码、要策略、要秘籍。我倒真是理解的，因为我也在投资的最初阶段有类似的想法，现在我能琢磨明白是怎么回事，这就是人性里，人都是本能的选择最容易不费力气的方式获取收益。但认知再提升一点，就明白了，普世有效的方法，是要靠能力去支撑的，比如价投。简单有效的方法，参与者本身就会改变这个方法的生存生态，所以低风险小容量策略，公开也就失效了。
打新哥的思考经常能给我启发，谢谢你。并且你给我的启发要高于他们口中那些更强的、有实操指南的人。我深知我不是强者，那些喷子也没有想过一个认知非常有限的普通人用平平无奇的方法...
所以一个人能够带着很多人持续赚钱这个事情本身就是反智的。就如抖音上加入高级群，就带你赚钱的模式，实在太过拙劣，但商业模式的确有效。因为人家经营的不是投资，而是人性。股评讲师很多一看就一点不懂投资，都是统一培训的话术，但没关系，因为潜在客户也不懂，我从不和不是职投圈里的人聊投资这个话题，因为你说的和骗子讲的其实也挺像，都是似懂非懂的感觉：）
另外对于复杂体系的股市，靠预测准来吸引粉丝的，都具有绝对化，夸张化，咆哮式的营销特点。是要承认有人在预测方面对市场的洞察能力是超过一般人很多的。但这是事后的概率统计，而非事前的精准预测，如果依据预测结果操作，一定是顾此失彼。
不过说句实在话，一些大神级别的大v，带领赚钱倒不太现实，但给处在套牢痛苦之中的投资者心理按摩是真的有作用。我当年就是看有个叫带头大哥的吹牛逼，度过一段痛苦的套牢之旅。因为盲目乐观，也是乐观！
赞同来自: jdtbgem 、明园 、图图小二郎 、大E小Pi 、凡先生 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
打新哥的思考经常能给我启发，谢谢你。并且你给我的启发要高于他们口中那些更强的、有实操指南的人。我深知我不是强者，那些喷子也没有想过一个认知非常有限的普通人用平平无奇的方法（核心逻辑就他们口中令人恶心的大道理）去做职业投资就赚了这么多钱，这样的人你不学，你想学谁？赵老哥的八年一万倍吗？
道不同不相为谋。
赞同来自: gaokui16816888 、海淘剁手党 、柚子不好哭 、drzb 、shakdockcn 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
近两日也无事，参与帖子讨论比较多，但我发现我自认为很重要的点，往往都是很少人关注的。也很少人讨论。
投资我认为是一个匠人类型的工作，但每个人实践体验肯定不一样，我觉着可以总结上升到理论的东西，是对我帮助很大。我有感而发，但对很多人可能的确没什么共鸣，理论不是不重要，是自己总结出来的理论对自己才重要。
补充一下三亚和哈尔滨的天气，昨天在三亚看到的风景是碧海蓝天，今天哈尔滨大雪，阁楼的门都推不开了，窗下的湖景已经模糊不清了。寒冷的天气差不多要持续接近6个月。所以哈尔滨人是如此的喜欢三亚！
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
赞同来自: 柚子不好哭 、蚂蚱也是肉01 、cq520123456789 、北冥有鱼L 、大宝天天yong 、 、 、 、更多 »
格局决定一切，如果是你这么说他，下一秒就被拉黑了O(∩_∩)O哈哈~刚看到了，卖课，三年十倍。本来他几次指着要我帖实盘，我还很恼火。现在不恼火了，价值观完全不同的人，不会有交集了。
不时有人质疑打新交朋友，虽然素无交往，但我认为他的收益率是真实的。首先，打新交朋友的历史发帖，从分级A套利的策略，到可转债仓位管理，内容真实而具体。现在的发帖以宏观和情绪管理为主，一方面可能是并没有挖掘出需要探讨的新策略，另一方面也可能和他过于谨慎的性格有关。天书也曾在回帖中提过，对别人都是建议谨慎些，唯有建议打新不妨大胆些。其次，打新交朋友的历史收益并不十分突出，《不亏》记载，最高2015年+...支持我钟大观点，钟大有实盘，收益是我等膜拜的水平。
我感觉大家质疑的不在于实盘收益率，更多的可能是对于市场的判断，毕竟大v的观点会影响几千乃至几万像我这样的小白选手。
如有得罪，请多海涵。
赞同来自: 漫天萤火虫 、柚子不好哭 、丢失的十年 、Jasmine熊 、会跑的蜗牛love 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
不时有人质疑打新交朋友，虽然素无交往，但我认为他的收益率是真实的。首先，打新交朋友的历史发帖，从分级A套利的策略，到可转债仓位管理，内容真实而具体。现在的发帖以宏观和情绪管理为主，一方面可能是并没有挖掘出需要探讨的新策略，另一方面也可能和他过于谨慎的性格有关。天书也曾在回帖中提过，对别人都是建议谨慎些，唯有建议打新不妨大胆些。其次，打新交朋友的历史收益并不十分突出，《不亏》记载，最高2015年+...我从没觉着自己投资厉害，我周围的人也不觉着，我也没干过什么强者获胜的事，也没有牛逼的案例可以吹，我在职业投资之前的十几年投资股票的经历是不赚钱的，从没表现出有什么天赋和能力，判断不准，信念不坚定，财务也不懂，企业行业都不懂，现在也如此，职业投资后能不亏，我认为核心是没建立优势的领域是坚决不上仓位做的，就是能力圈边界守的还行。
赞同来自: 无双0 、丢失的十年 、孤独的长线客 、临江饮茗 、eckeels 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
首先，打新交朋友的历史发帖，从分级A套利的策略，到可转债仓位管理，内容真实而具体。现在的发帖以宏观和情绪管理为主，一方面可能是并没有挖掘出需要探讨的新策略，另一方面也可能和他过于谨慎的性格有关。天书也曾在回帖中提过，对别人都是建议谨慎些，唯有建议打新不妨大胆些。
其次，打新交朋友的历史收益并不十分突出，《不亏》记载，最高2015年+43%，2018年+8.5%，胜在年年正收益，几乎按月不回撤。天书在序言中说，打新善守，持续扫描市场无风险和低风险投资机会。比如分级A套利，期指套现，一揽子到期正收益的可转债，想亏本也难。大家不用过份纠结于按月不回撤，实际上打新也表示过要尝试加大风险。
最后，今年行情不好，打新交朋友收益率很不错。善守的关键是立于不败之地，大部分时候收益都平平无奇，赶上风口就大赚一拨，收益率就上去了。比如天道忌巧降印花税一周赚了8+%，如果你平时满仓，开盘高开卖出，收盘买回，或许也能做到。打新交朋友最近也大赚，如果平时轻仓，前段时间破3千抄底就不稀奇了。
顺便指出，今天提出质疑的Alion是位高手，他前些天提示破3000后两三天是抄底机会，非常厉害了。
赞同来自: 柚子不好哭 、小白91666 、邹大仙女 、hjndhr 、Cogitators 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
天道兄的策略思想和可转债的设计很像，做好防守，先不亏，然后一个向上波动，就可以收网了，跟碰瓷似的，你会发现他的收益率，长时间都是四平八稳，然后某段时间收益率出溜就上去了，哈哈！你说的对，在点上，我是这样理解的:
孙子说：以前善于用兵作战的人，总是首先创造自己不可战胜的条件，并等待可以战胜敌人的机会。使自己不被战胜，其主动权掌握在自己手中；敌人能否被战胜，在于敌人是否给我们以可乘之机。所以，善于作战的人只能够使自己不被战胜，而不能使敌人一定会被我军战胜。所以说，胜利可以预见，却不能强求。敌人无可乘之机，不能被战胜，且防守以待之；敌人有可乘之机，能够被战胜，则出奇攻而取之。
实战中，如何在不亏的前提下，通过交易品种的波动，尽量向上博取较高的收益，简单总结可以叫：守正出奇。守正指不亏，出奇指通过波动向上博取较高的收益。此为道。
十八般武艺加战术方法，此为术。
每笔投资前考虑“最坏的结果”是什么。
孙子兵法之于股市最重要的一句话应该是：善战者无赫赫之功。翻译过来就是夏普率高，回撤低。什么今年翻倍明年腰斩这种，最后绝大部分99.5%都是死。
赞同来自: Luff123D
我是jsl新手。。。，主要是打新兄确实违背不可能三角，但或许这确实是所谓天赋吧。我算是运气比较好，因为知识背景和工作原因，入门就在做策略，很多人可能会想，一个sb程序员写几个程序自娱自乐而已，但是自娱自乐也有十来年时间了，我开始做策略实盘跑那会，还是淘股吧，dd论坛，很多人那会可能还没入行，或者还在想当然，所以还是挺清楚所谓策略其中的价值。。。本硕是修的金融工科双学位，打早就把风险看在第一位。打...大多数的质疑我觉得主要是从自我主观出发有不理解的或者理解错的地方，不可能三角这是常识，谁也无法做到，这是客观世界本身决定的，低风险套利部分看上去是呈现还不错的收益，很小回撤，几乎没有，资金容量实际上是很有限的，策略能赚钱的基本前提就是参与的人少，参与的人本身就在改变着策略的生存环境，同时即便参与的人没变化，很多策略也会随其他因素变化，很快就消失了，如分级没了。
这世界上怎么会有明显的便宜，每一个事物都提前写好了代价，收益高风险小的事情注定了不好找，还很容易就失效了，平均不到一年半存活时间吧！
另外我没有择时能力，也几乎不择时
赞同来自: jdtbgem 、丢失的十年 、hx279 、MoneyMemory 、gaokui16816888 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
我算是运气比较好，因为知识背景和工作原因，入门就在做策略，很多人可能会想，一个sb程序员写几个程序自娱自乐而已，但是自娱自乐也有十来年时间了，我开始做策略实盘跑那会，还是淘股吧，dd论坛，很多人那会可能还没入行，或者还在想当然，所以还是挺清楚所谓策略其中的价值。。。本硕是修的金融工科双学位，打早就把风险看在第一位。打新老师的确颠覆我思维，有一定资金量有择时能力同时收益15%上按月亏损零星，我接触过的个人中只见过一个长期超越这个水准，但是也是在注册制以前，他能够有办法按机率撞击新股的卖盘，但是单次容量也仅几百万以内；另外是一个团队几个人的高频，除此之外确实没有，手法常规的又不是高频的，甚至只是主观的，确实比较匪夷，这不是所谓质疑，只是我也不算新手
赞同来自: 柚子不好哭 、孤独的长线客 、zddd10 、skyblue777 、静默奕者 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
经常会有讨论其他人的收益真实性这样的话题，如果是实盘的，就更膜拜一些，如果是嘴炮的，就更质疑一些。这恰好就是我今天说的话题，这就是人性本身一种自然表现，眼见为实是天性，另外人都有想以最省力的方式获取利益的天性，那么就天然的信任和跟随实盘业绩好的，希望简单复制获取收益！那么我说的第三个例子，如果50到600的过程一直实盘展示，那是不是很有说服力，估计会一堆粉丝狂热追捧，别人是否真实的取得什么样的收益都要从先验逻辑出发，吸取自己能用的。简单的从结果反推总结经验，是投资中的大忌非常赞同。
我也说说自己的感受。还是以长跑为例。
我模仿跑步最快的人，学他的样子略前倾，取得了明显的效果，这是一次明显的运气。
一方面，尽管我的长跑成绩有了明显的进步，但是为什么呢？我并不清楚。直到不久前偶然看到视频，解释了前倾使得前脚掌先落地，产生缓冲，我才恍然大悟，才明白其中的底层逻辑。
如果我当时没仔细观察，而是直接去问，而他属于是天赋如此，他也讲不出个所以然。假如他感觉前倾后屁股有点翘，可能会告诉我说，秘诀是撅屁股；或者告诉我秘诀是想象有只老虎在身后追，跑慢了就会被吃掉，那我可能会撅屁股误入歧途，或者毫无效果。
另一方面，如果跑步王不在我班，我观察的是其他人，他们也跑得很快，但是都没有较明显的前倾现象，那么无论我如何观察，我几乎都不可能提高。
这个案例和追大V很相似，大多数人只从结果出发，从结果推导，并不能从思想上理解底层逻辑。
以前买转债，搞现金选择权股票，买高折价封基等，然后当看到德隆大师写的三知道，感觉豁然开朗，醍醐灌顶，感觉如茫茫大海中高高耸立的灯塔。
为什么会如此呢？因为所有的这些，底层逻辑就是三知道。
这就犹如抗战有了《论持久战》，无论如何艰苦，无论遭受多少挫败，始终能保有有生力量，能豁达乐观，具备取得最终胜利的耐心和信心。
三知道，局部或有时候短期并不能做到不亏，但是从整体看，从长期看，一定是不亏的。《不亏》，其实也不是指绝对的不会出现亏损，两者的理念其实是一致的。
天道兄是我觉着和我风格和理念有相似的地方，但又明显比我高一个level的投资老手，从天道大哥身上真心还是学到挺多，是有触动那种的启发。比如粟裕的游击战的精髓主动出击，对我的体系就是一个很好的重新思考的点，是一个补充，我以前也模模糊糊这么做，但没理论和体系支撑。思路不清，执行也不坚决。天道兄的策略思想和可转债的设计很像，做好防守，先不亏，然后一个向上波动，就可以收网了，跟碰瓷似的，你会发现他的收益率，长时间都是四平八稳，然后某段时间收益率出溜就上去了，哈哈！
很多人对投资理论性的东西不屑一顾，但我觉着对我很重要，只有实践中总结成理论的部分，才能在将来的实践中，心态平稳的贯...
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
赞同来自: 柚子不好哭 、machine 、奇乐文化 、you123a 、北冥有鱼L 、更多 »
李录：什么东西可持续？可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就可持续了。如果当你把自己赚钱的方法毫无保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道你几次三番点名质疑，谢谢你的认真思考。但是我们素不相识，又话不投机，相互之间没有收获，建议你取关或拉黑我即可。
我理解的常识，5%以上收益就要考虑本金的损失
长期持...
赞同来自: 润土先生 、Luff123D 、hjndhr 、又一村 、gaokui16816888 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
截至本周末：本年度整体净值为1.1556近期我自己也重看冯柳的东西，发现写得真的是睿智洞见，以前自己没理解，现在能理解很大一部分了，结合到投资上有了几点巨大的改变：
今天要讲的我思考了很多天，我觉着非常重要，关注我的朋友建议仔细阅读
投资体系底层风险控制的深度思考
去年写《不亏》的时候，我还没有这个认知，不然我就写进书里了，这个思考源于https://www.jisilu.cn/question/484085《芒格：凡事反过来想，研究并避免失败之——投资失败案例学习》这个帖子，虽然困而知之会更深刻，但从自己的错误中去反...
1.以前基于强者逻辑去投资，和市场做激烈的反向对赌和观点交换，藐视市场过度自信，最后伤痕累累被市场频频打脸；
2.现在做研究包括市场研究，利用市场的力量做研究，例如会看市场的评论，了解市场的预期（券商盈利预测很大程度上就是市场共识），下跌的时候从利空角度和逻辑去理解市场，反向思考市场是否已经充分反应利空的因素，或者利空是否简单的足够的呈现出来；上涨的时候研究利多逻辑，通过摸清公司历史的变量和估值的共识去研究还有多少空间，是否值得参与等等。通过正向反向多角度研究发现视野一下就打开了，研究起来也非常快速高效，做投资也不纠结，虽然还没有从业绩上展现出来，但是自己觉得豁然开朗，轻松了很多。
3.世界本身并无真相或者说一般人不具有洞见看到真相（事实），更多是基于预期、利益、观点、角度去做交易，那么跳出来用一个商人视角或第三方视角去冷静看待，往往更加容易看到真相，不会陷入固有偏见和利益站位中去，这样至少很难吃大亏。认识到自己的弱小往往就是强大的开始。这个世界上打败自己的往往不是无知和弱小，而是傲慢。价投容易陷入傲慢之中。
赞同来自: gentlehai 、yssy7499 、MoneyMemory 、顶风作案1124 、duckliu 、更多 »
李录：什么东西可持续？可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就可持续了。如果当你把自己赚钱的方法毫无保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道我理解的常识，5%以上收益就要考虑本金的损失长期持续...集思录是新人，哈哈，我从09年开始写策略，到现在也有10几年了，除了币圈没涉及，其实很多品种参与的很早，其他所有市场品种几乎都涉猎过，其实我觉得你是对的，哈哈
我们的楠楠 - 80后金融民工
1、 分级的折溢价
2、 股指期货的升贴水
3、 分级对应的指数和股指期货ic。If。ih的相关度，以及相对强弱。两个指数的强弱也是必然交替出现的
4、 股指期货和分级的波动速度，期指快，分级慢
5、 分级的容量，需要满足瞬间买够一手期指对应的量。
整个收益曲线，等于一个多因素模型，用软件画出图，就是一个不规律的角度向下的正弦波，理想的买入点和卖出点就是波峰和波谷的位置。策略的核心逻辑实际上是做波动率回归。这等于是把以预判涨跌为起点的交易转变为盯盘找买卖点的狙击手类型的数学游戏交易。”
这个是以前的分级基金折价套利策略。同样是分级基金套利，淘宝女店主高位裸套，300多万好像亏了100多万。
基本能懂，但要做出正弦图，我做不出来。这个是高中函数，我都还给老师了；
后面还有对冲打新股策略等等，都是低风险策略；
当然了，从结果推经验，拿茅台是最简单的策略，：）
打新老师以前的帖子看不到了，很可惜，他也是从炒股票，一步一步走过来的；
感觉花了很多心血和努力。
赞同来自: cq520123456789 、柚子不好哭 、gaokui16816888 、孔曼子 、好奇心135 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
赞同来自: 柚子不好哭 、烟台韭菜 、孤独的长线客 、云飞扬lyz 、老实的很 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
李录：什么东西可持续？可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就可持续了。如果当你把自己赚钱的方法毫无保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道我理解的常识，5%以上收益就要考虑本金的损失长期持续...欢迎质疑，我也不介意质疑，因为我没有任何的商业企图，就是自己做自己的投资，发的帖子也都是有感而发，为提高自己而写。抛开投资资金量谈收益率那太业余了，集思录的投资者基本都是普通散户投资者，和表里列举的资金量差好多个层次，根本没有一点比较意义，集思录式的很多方法并不是只有我们懂，机构本身这些策略就是业绩贡献有限，且无法扩大规模，所以压根就没法做，我们很多人的低风险之旅的启蒙是大卫老师，他的私募基金也不做套利，难道是他不懂吗？
我们的楠楠 - 80后金融民工
赞同来自: 烟台韭菜 、孤独的长线客 、七月好好 、iono 、basementkids 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
重要的是，打新老师的话，有没有给到我们反思和提示；
为什么2022年我会-16%,因为没有择时（当时做个简单的动态平衡也好啊），没有防守；牛市的正反馈使得人性中的赌性和贪性，战胜了理性；看了主席的《持久战》，真就把投资打成了“持久战”；其实内心想要阿道夫的闪电战，一把进入职业投资的资金量；
反思是痛苦的，要否定自己；但要想走上成熟，必须要反思和学习；
打新老师可以分享“道”，已经很不错了，用“道”去套自己的”术“，而不是去抄打新的”术“
对自己的进步很有好处；
打新老师的发帖，都是经过职业投资者实战后总结出来的思考；对实战也是很有帮助的，毕竟我们是散户，不是大V，不开公众号，没有打赏和回扣，都是靠投资一点一点积累，熬出来的。
这种保守地，理性的投资态度，很重要。底层逻辑不够硬，连续19年正收益又如何，一夜回到解放前，这才是最可悲的。所以“道”大于“术”。
Aolin120 - 套利 期指 爱好者
赞同来自: jdtbgem 、柚子不好哭 、黑哥 、孤独的长线客 、zddd10 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
我理解的常识，5%以上收益就要考虑本金的损失
长期持续稳定15%以上就可以名垂青史，全球很少
楼主的收益率应该是假的？或者只是某个小账户
要么就是地球超人
本录有几个一看是假的收益率。
不过也有一些有过程可信的收益率，如封基，天道忌巧。贾雨村，天书，和尚
也有类似楼主的无过程收益率。楼主，资水，
每月不会撤权益仓位应该很低很低。套利这些不会这么稳定容纳资金也有限。大型机构量化投资几百亿计算机也不稳定的增强几个点。个人魔术只是搪塞，违反了常识。因为你一直在公开宣称，我有这样正常的疑问希望您不要介意
赞同来自: basementkids 、n0c293 、巴依老爷Lagom 、打新交朋友
截至本周末：本年度整体净值为1.1556今天要讲的我思考了很多天，我觉着非常重要，关注我的朋友建议仔细阅读投资体系底层风险控制的深度思考去年写《不亏》的时候，我还没有这个认知，不然我就写进书里了，这个思考源于https://www.jisilu.cn/question/484085《芒格：凡事反过来想，研究并避免失败之——投资失败案例学习》这个帖子，虽然困而知之会更深刻，但从自己的错误中去反思学...变化的防守，变化的进攻，防守永远最重要，因为这个可以让你全身或半身而退。历史上的三国贾诩，司马懿等，做的很好，我学而时习。
截至本周末：本年度整体净值为1.1556今天要讲的我思考了很多天，我觉着非常重要，关注我的朋友建议仔细阅读投资体系底层风险控制的深度思考去年写《不亏》的时候，我还没有这个认知，不然我就写进书里了，这个思考源于https://www.jisilu.cn/question/484085《芒格：凡事反过来想，研究并避免失败之——投资失败案例学习》这个帖子，虽然困而知之会更深刻，但从自己的错误中去反思学...方法多了，积累出的优质策略就是道路。
赞同来自: 柚子不好哭 、Jonathanqi 、hjndhr 、fanoge 、孤独的长线客 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天要讲的我思考了很多天，我觉着非常重要，关注我的朋友建议仔细阅读
投资体系底层风险控制的深度思考
去年写《不亏》的时候，我还没有这个认知，不然我就写进书里了，这个思考源于https://www.jisilu.cn/question/484085《芒格：凡事反过来想，研究并避免失败之——投资失败案例学习》这个帖子，虽然困而知之会更深刻，但从自己的错误中去反思学习，这成本太高，从别人的失败案例里学而知之是必要的途径。
从这么多惨痛失败的案例里我们能总结出什么？这些案例里有人是新手韭菜，犯的是低级错误，但有的人是投资界的牛人，是最专业的投资者，投资的资金实力和能力绝对在我们之上，所以我们不能傲慢的认为，这些都是别人的错，我们不会犯错。我认为是人都有可能犯这些错误，因为符合人性，我下面陈述观点：
人是认知与反馈不断循环的动物，这是人性！
人性就是除非有很强的认知能力以及严格的机制约束，不然一定是按照人性自然进行的。比如我们投资赚钱了，就会不自觉的总结胜利的经验，如果我们投资亏钱，就会不自觉的总结失败的教训，有了反馈就会影响认知，认知改变进一步影响行动。我下面从四个层次举个例子来说明是如何带来失败的。
1、最低级的金融传销 在暴雷之前，参与者被眼见为实的收益反馈影响认知，认为这就是好投资，如此低劣违背常识的骗局，为什么总有那么多人上当，因为暴雷之前都是积极正反馈。
2、牛市里新入场的投资者，牛市的赚钱效应吸引了场外的新投资者，牛市的延续，让新手变股神，正反馈让新手认为这是发财路经，进一步投入，胆大者杠杆。牛市结束，炸毁。
3、我认识的一位商品期货基金经理的真实故事，他做的自己的账户，不是私募账户，私募有风控，从50万很快做到600万，然后归零。他有非常成熟的趋势跟踪体系，进场出场追入止损都有严格的纪律，在竞争激烈的商品期货交易市场强者无疑，习惯是做一个单一品种，不断获胜的正反馈激励，仓位习惯提升到半仓资金进一个品种，平稳运行的行情，在第二天受消息面影响，三个跌停强平后归零，自我评价，系统没问题，三版强平规则救了他，不然就穿仓了。
4、巴菲特和芒格是黄金二人组，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。19年收益222倍，费前年化收益32.9%，这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。（19年收益222倍，费前年化收益32.9%）这是如此漫长强悍的正反馈，这里面一定是经常使用杠杆资金的，19年的成功路径依赖该如何避免风险呢？
强化认知：历史只是随机的可能之一。
这是波普尔的哲学观点，历史和投资这种复杂体系，结果只是偶然之一。所以我们在投资中人性那部分对自己的投资结果的反馈，要科学理性的对待，哪些是规律，哪些是幸运，哪些是时势。人在势中，分清很难，起码要有这个意识吧！
在我前面的帖子里https://www.jisilu.cn/question/485139有位集友的回复“真实的历史是由一系列偶然串成的，能看到的历史基本是由胜者书写。战争不例外，炒股也不例外。看看公私募的历史牛人，裸泳的很多，笑到最后的很少。打仗这么强的若干牛人，为何分水岭后一败再败，连自身保不了。历史，看看就好”本来想讨论一下，但因为帖子涉及历史和领袖是投资论坛禁忌的话题，被锁帖了。在这我来说说：
中国的历史足够漫长和复杂，就是同一种差不多的状况，一样的选择，却有很多不同的结果，结善缘开恶果很常见。那我们从历史的经验中总结什么？就是总结具有先验逻辑的普世常识。
投资体系风险控制的底层先验逻辑和局部的后验逻辑
先验逻辑：总结出一套普世整体的理论体系，再把这套理论应用到具体事务上。
后验逻辑：根据已有的具体事务，总结出来一套规律，再把具体规律套用在具体事务上。
对于投资体系风控的底层框架一定要符合先验逻辑，先验逻辑就来自于常识和普世理论，比如金融传销，按照收益所有参与的人很快都变成皮尔盖茨，这就明显违背常识，牛市狂热的追逐，行情不会上天也是常识，孙子兵法中核心思想先胜后战，优势是保持竞争力的核心这都是普世理论。所以从投资体系结构上，每个人都要不断自我审视。是否符合先验逻辑。就是底层的风险不能依赖在个人的能力和以往成功的路径来控制，必须是在建立合理机制基础上的，就如巴菲特，就是不杠杆，就是大部分时间留一部分现金。
虽然后验逻辑有其局限性，但我们的投资绝大多数都是依赖后验逻辑的总结，就是认知与反馈的迭代演化。我们的某些策略优势，就是来自于专注带来的快速迭代完善，让我们在这个狭小的竞争领域具有优势。另外说句大白话：我们不从自己的交易经历中困而知之，总结经验，我们还能从哪里学习成长呢？只是我们要对结果知其所以然！
最后用波普尔的学生索罗斯的话作为总结：“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众识破之前退出游戏。”就是用先验逻辑作为底层逻辑去约束投资整体框架，用后验逻辑总结规律，局部参与到泡沫和虚伪之中！
写书是有感而发，可以传道，也可以授术，不是只有授术才叫真知灼见吧对于我而言，《不亏》系统化地总结了大部分散户投资的有效框架、策略、方法；市场参与者的对象及特点；投资体系的思考思路；对我帮助极大！可以直接按照书中的总结对自己的策略或系统进行结构化验证和回测并进行实践，节省了大量的时间和精力，同时高效地提升了认知。收获满满，获得了系统的思考框架与各分类策略的思考方法，在此也借您的帖子感谢“资水”和“打新交朋友”两位老师！
赞同来自: 孤独的长线客 、七月好好 、suijimanbu 、碧水春 、shoooliu 、更多 »
要成为投资中顶级高手，必须要有持续稳定的盈利模式，以及优势看家功夫，还不能有弱势和弱点，一点点也不能有，一次大失败的可能性也不能有，要把一切可能大的风险消融在操作之前，同时，还需要持续保持良好的心态和身体状态，在基础素质和专业素质都要有明显高人一筹之处。天道兄是我觉着和我风格和理念有相似的地方，但又明显比我高一个level的投资老手，从天道大哥身上真心还是学到挺多，是有触动那种的启发。比如粟裕的游击战的精髓主动出击，对我的体系就是一个很好的重新思考的点，是一个补充，我以前也模模糊糊这么做，但没理论和体系支撑。思路不清，执行也不坚决。
追求靠耐心逐渐积累，赚傻钱，慢钱，笨钱，能够稳定的，缓慢的，小幅的，持续的，有限的，去盈利。
打新我认为基本做到了，实际上真正的高手最重视交易理...
很多人对投资理论性的东西不屑一顾，但我觉着对我很重要，只有实践中总结成理论的部分，才能在将来的实践中，心态平稳的贯彻执行，才能知行合一，才能操作不变形。
赞同来自: jdtbgem 、华尔街白银 、明园 、gaokui16816888 、kwok 、 、 、 、 、更多 »
我发现个有趣的现象，在集思录集友中远观我的，我给人一种投资貌似还算厉害的样子，经常聊投资感悟，也不具体讨论投资标的，【而投资中走的比较近的朋友，也都知道我具体做什么，如何做，貌似没有一个评价我投资厉害的。而且说句心理话，我的确不认为我厉害，这不是谦虚，我身上的确没有厉害的点，投资收益也一直都是平平，只是不犯大错误而已。】
而投资中走的比较近的朋友，也都知道我具体做什么，如何做，貌似没有一个评价我投资厉害的。而且说句心理话，我的确不认为我厉害，这不是谦虚，我身上的确没有厉害的点，投资收益也一直都是平平，只是不犯大错误而已。
这让我想起了纳兰性德的名句：人生若只如初见！
朦胧是最美：）
打新兄这个，我也有一些同感
我曾经写过一篇文章《【好运】讲讲见识过的一个真正好运不断的人》(https://xueqiu.com/4587884301/212511667)
写完文章到现在，又过了1年半，他的好运继续持续，能中签5W+的新股，
有时候，北交所打新，一轮里面会有好几只股票，他楞是极大概率选中收益最高的那只
我帮他操盘的组合，每次买入的时候，90%概率是当时那几天市场的最低指数的那天（这是很奇怪的事情，我自己的操作，都达不到这样的神迹）
我问他，为什么他能选中的都是高收益的品种？
他说，他都是乱选的
他真的也不是谦虚，是真的乱选，在市场上，他除了打新，他其他都不会投资，不然怎么都让我帮他操盘？
说到为他操盘的组合（我告诉他，他自己操作买入），虽然说90%概率能买在那几天市场的最低指数的那天，
还有更神奇的事情，好几次，我告诉他要买入了，当天他阴差阳错错过了买入时间（比如睡过头了、或者突然有事）
等第二天、第三天才重新买入，靠，那天变成指数最低的那天
我和另外的人说过这种事情，人家说，不然你准备告诉他买入的时候，你同步跟盘
但各自的组合现在差别很多，很难做成这样的模式
在日常生活中，他也是善缘具足，似乎遇上什么事情，都会暗中有“神人”帮忙
每每我和他感叹，他真牛叉
他都说，他什么都没做，就这样了。。。。
我真相信，他也真不是谦虚，他觉得这些都是稀松平常
我发现个有趣的现象，在集思录集友中远观我的，我给人一种投资貌似还算厉害的样子，经常聊投资感悟，也不具体讨论投资标的，【 朦胧是最美】 说的真的很精确
而投资中走的比较近的朋友，也都知道我具体做什么，如何做，貌似没有一个评价我投资厉害的。而且说句心理话，我的确不认为我厉害，这不是谦虚，我身上的确没有厉害的点，投资收益也一直都是平平，只是不犯大错误而已。
这让我想起了纳兰性德的名句：人生若只如初见！
朦胧是最美：）
想起我大学同宿舍一个同学（下述简称A），这位同学大家觉得他有点“神”，大家都在飞传他的各种“事迹”
某日，某位其他同学（简称B）来我们宿舍，对A东问西问
而A同学正在忙于打游戏，对B的发问都是应付式的“嗯、嗯、嗯”
然后，B就大肆感叹“呀，你真神啊”
我在旁边看不下去，就对B说，你乱编一个东西问他，他也是回答“嗯、嗯、嗯”的
但，似乎B在兴头上，直接忽略我对他的提醒
临走，B继续感叹，“呀，今天真的证实了A之前的传言都是真的啊”
------------------分隔线------------
真的呀，其实很多事情， 都是“相由心生”
每个人看到的世界，和真实的状况，都有很大差别，
但是，这重要吗？ 大家以为的“真实”，只是自己“认为”的真实
赞同来自: oldhorse222 、Luff123D 、suijimanbu 、shoooliu 、genamax 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今年这种困难行情都能取得15+的收益率，再加上连续那么多年的按月不回撤，想必资金也已经上八位数了。如果所述的过往收益率是真实的，那这种持续稳定又极低回撤的盈利能力，未来上九位数也是可以预见的，似乎在整个集思录，上九位数的也没几个人。这已经不是"我给人一种投资貌似还算厉害的样子"，而是真的真的很厉害了，在集思录也是顶尖的存在了。所以我觉得楼主要不就是过往所述的收益率有点水分，要不就是在凡尔赛了，当然...打新和孔曼子两位老师我觉得就是普通投资者的天花板，资水，熊猫等老师可能需要一点天分，学不来。打新分享理念，孔曼子分享实战案例，还不值得感激吗？按月回撤不难，我现在全仓参与的策略也基本做到按月不回撤，也可以做到打新的收益，整个策略与大盘涨跌基本无关。集思录我相信肯定有人在做，不过还没人讨论，应该是担心容量不够，分享了就失效了，感觉随时会被程序化取代。
赞同来自: jdtbgem 、剑水 、sostot 、七月好好 、cyanjade 、 、 、 、 、 、 、更多 »
追求靠耐心逐渐积累，赚傻钱，慢钱，笨钱，能够稳定的，缓慢的，小幅的，持续的，有限的，去盈利。
打新我认为基本做到了，实际上真正的高手最重视交易理念，方法不同，但理念是相通的。结果是上面做到了自然而然形成的，俗称道法自然，实际上就是客观规律。
当然，如果你是他的大金主，他也愿意接你钱做私募，完全可以打印出来十几年，几十年交易纪录给你看！否则，证明他行不行，你觉得有必要吗？人家为什么给你看呢？
我发现个有趣的现象，在集思录集友中远观我的，我给人一种投资貌似还算厉害的样子，经常聊投资感悟，也不具体讨论投资标的，而投资中走的比较近的朋友，也都知道我具体做什么，如何做，貌似没有一个评价我投资厉害的。而且说句心理话，我的确不认为我厉害，这不是谦虚，我身上的确没有厉害的点，投资收益也一直都是平平，只是不犯大错误而已。这让我想起了纳兰性德的名句：人生若只如初见！朦胧是最美：）今年这种困难行情都能取得15+的收益率，再加上连续那么多年的按月不回撤，想必资金也已经上八位数了。如果所述的过往收益率是真实的，那这种持续稳定又极低回撤的盈利能力，未来上九位数也是可以预见的，似乎在整个集思录，上九位数的也没几个人。这已经不是"我给人一种投资貌似还算厉害的样子"，而是真的真的很厉害了，在集思录也是顶尖的存在了。所以我觉得楼主要不就是过往所述的收益率有点水分，要不就是在凡尔赛了，当然也可能是我井底之蛙见识少，胡掐乱侃，让集友们见笑了。
赞同来自: zyxw风雅颂 、我们的楠楠 、skyblue777 、好奇心135
看半天就感觉到我倒真不是虚名束缚了我，是我自己的性格和能力一直在制约我，我只能循序渐进，底线就是不能情绪失控犯低级错误。
“不回撤”或者“回撤少”的虚名
束缚了你
其实我也认识不回撤的选手
我爸就这样
老老实实存银行
未来不知道银行会不会倒闭
反正目前不回撤
如果终点的结果会好一点
又何必纠结于途中的惊涛骇浪呢
如果终点的结果会好一点，又何必纠结于途中的惊涛骇浪呢。这个自然没错，但这个是理论推导，而途中的惊涛骇浪可能会让我心态失控，低级错误犯了，还哪有好结果。
所以对自己永远都该是不必纠结于途中的小风小浪，浪随心走，能力强的骇浪也是小浪。能力不行的，小浪也搞晕船呕吐了。
赞同来自: Luff123D 、哈格里嘶 、dingpenglei 、kwok 、jackymin001更多 »
而投资中走的比较近的朋友，也都知道我具体做什么，如何做，貌似没有一个评价我投资厉害的。而且说句心理话，我的确不认为我厉害，这不是谦虚，我身上的确没有厉害的点，投资收益也一直都是平平，只是不犯大错误而已。
这让我想起了纳兰性德的名句：人生若只如初见！
朦胧是最美：）
截至本周末：本年度整体净值为1.1511我简单说说10月的下跌行情自己的一点体会。周一中午我在https://www.jisilu.cn/question/484567《这波下跌，大家准备怎么渡过》这个帖子里有个回复，因为看到有人提及我按月不回撤，下跌的时候羡慕我不回撤。那个时点我正经历这十年最大的回撤，也就写了个回复。具体内容我就贴个图片 由于适度的拥抱风险，权益仓位比以往要大一些，所以本轮下...太牛了，这个回撤基本可以忽略，打新不回撤
赞同来自: yizhouhit 、老李2019 、well向前冲
截至本周末：本年度整体净值为1.1511我简单说说10月的下跌行情自己的一点体会。周一中午我在https://www.jisilu.cn/question/484567《这波下跌，大家准备怎么渡过》这个帖子里有个回复，因为看到有人提及我按月不回撤，下跌的时候羡慕我不回撤。那个时点我正经历这十年最大的回撤，也就写了个回复。具体内容我就贴个图片 由于适度的拥抱风险，权益仓位比以往要大一些，所以本轮下...看半天就感觉到
“不回撤”或者“回撤少”的虚名
束缚了你
其实我也认识不回撤的选手
我爸就这样
老老实实存银行
未来不知道银行会不会倒闭
反正目前不回撤
如果终点的结果会好一点
又何必纠结于途中的惊涛骇浪呢
赞同来自: 柚子不好哭 、丢失的十年 、孤独的长线客 、塔塔桔 、Tom20221130 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
我简单说说10月的下跌行情自己的一点体会。周一中午我在https://www.jisilu.cn/question/484567《这波下跌，大家准备怎么渡过》这个帖子里有个回复，因为看到有人提及我按月不回撤，下跌的时候羡慕我不回撤。那个时点我正经历这十年最大的回撤，也就写了个回复。具体内容我就贴个图片
由于适度的拥抱风险，权益仓位比以往要大一些，所以本轮下跌，最大回撤我估计在1.7%左右吧。这几天的反弹又收复失地，略有增加。虽然是十年内最大的回撤，但属于认知范围内，预计之内，心态还算平稳。下跌过程中按照计划分批加仓了目标转债，比以往进步的是不会患得患失，低位买的过少，但也做不到认为自己看懂的机会全力出击，只是平稳买入，右侧上涨基本上就不习惯加仓，只是轮换为主了。实际上手上还有大量现金可以继续买入。
我对自己平庸的表现是满意的，而不是懊恼。因为以往我都是很糟糕的表现。我的理解行情怎么走，看不懂也不用看，平庸一点也没什么，只要心态平稳别出低级错误。比如我看好的起步转债，以前买了一些，暴雷应该也谈不上，买的时候就知道是问题债，但风险释放的过程中，我天性就不淡定了，还是割肉了大部分。买入的理由溢价低盘子小爆发力强都还在，但我克服不了天性对恐惧的联想。减仓只是一个让自己舒服的行为，大概率这个位置减仓就是个低级错误。因为心态不稳了。
所以我总结对于普通投资者，结果的一时对错都没那么重要，也无需很准，也无需牛逼。重要的是你的持仓要符合你的能力，你的性格，各种情况都有自如的对策，心态至少要保持在不失控，不出低级错误的范围内。
赞同来自: Ericlam 、好奇心135 、xiuer 、菠菜咋样
慢慢来，其实现在到集思录来的人，有很多象我这样所谓的老价投，一不小心就变成新人了，再次感谢兄弟的指引，其实您说的这些我大概都知道，在集思录和雪球上面粘贴的每个人的文章最少都有几百篇，哪个大V是什么风格我都大概知道，但一到操作的时候就真的有点模糊不清，不知道哪个对错，一句话总结，就是过后都知道，现在都模糊！！再次感谢回复指导！
总量控制，1-3年收入；
在早期实践中，吃亏、懊悔、彷徨、迷茫、沮丧、甚至绝望下，
不要轻易被击垮，实在独自扛不住，可以到集思路来诉诉苦；
最终，十多年后可能小成，不亏；
甚至，能获得比定存更高的收益；
熬过这段成长期，
后面，你，就牛大了，加大投资，坐等数零；
赚足利润后，记得回馈他人，社会；
合理消费，适度捐赠公益，积极释道解惑；
查看“高毅资产投研内训”系列文章，请在高毅资产微信公众号（ID:gyzcgl）后台留言 “投研内训”，作者：高毅资产管理链接：https://xueqiu.com/9442520620/80555909来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。好的，谢谢
pppppp
- +---++--+-+++++++++++
赞同来自: 暗夜之狼 、Jonathanqi 、julius000 、青火 、lid765a 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
一到集思录看看，就想到低风险投资，这个可转债买买那个老师关注，一到雪球逛逛又想到所谓的价值投资，现在到处在掉金子快去拿盆接。哎，人真的很难平衡！！帖子论坛看了很多，甚至书也买了很多（包括不亏），现在真的很矛盾。慢慢来，
总量控制，1-3年收入；
在早期实践中，吃亏、懊悔、彷徨、迷茫、沮丧、甚至绝望下，
不要轻易被击垮，实在独自扛不住，可以到集思路来诉诉苦；
最终，十多年后可能小成，不亏；
甚至，能获得比定存更高的收益；
熬过这段成长期，
后面，你，就牛大了，加大投资，坐等数零；
赚足利润后，记得回馈他人，社会；
合理消费，适度捐赠公益，积极释道解惑；
赞同来自: 柚子不好哭 、阿蒲 、星星之火 、塔塔桔 、菠菜咋样 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
下面的图片是有人总结的目录，总结比较早，后来又出了三篇访谈，百度都能找的到。
对话传奇投资人冯柳：投资观与是非心
上海证券报 2018-08-11
冯柳再谈投资方法：寻找共识 依靠常识 接受自己的不完美
中国基金报记者 2019-06-17
冯柳最新专访：“抄作业”没有用
上海证券报 2020 5
赞同来自: jdtbgem 、老火鸡知行合一 、cdhr 、Luff123D 、王大爷的二狗 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
本周转债杀溢价，熟悉我的朋友都知道，我转债主要仓位在临期债上，有一定回撤。转债可以根据风险偏好有很多策略和风格倾向，各种偏好的人都可以在各自维度过得挺好，我习惯保守风格，在转债估值不低估的状态下选择临期债这种保守策略。周末有空读冯柳的访谈文章，我经常看，常看常新，冯柳是对我投资底层逻辑哲学以及具体操作习惯影响最大的人。没有之一。虽然冯柳做股票，我只是做套利和转债，我认为都是相通的。今日也谈不上感悟，也就是体会强化吧，写下来记在这里。
临期债在转债各种策略里面，这种方式从整体上看回报不高且效率最低，转债都临期了，说明你知道他不好，我也知道，连上市公司自己都知道是个老大难问题。但他也有好处，就是门槛低，比较容易判断分析。最多输多少最大亏损容易判定，然后就是等运气来了。在不同的交易运行结构中，找概率和赔率共振的机会。对胆小的我来说，可以安心的上一些仓位，这就是最大的优点。至于后续转债如何走，我只是应对而不是预判，让风险与机遇推动前行，该怎么弄都是被动应对，交给机制和体系去做。
https://www.jisilu.cn/question/482923 帅牛说：大盘现在是下跌有限，上涨无限的状态吗？
https://www.jisilu.cn/question/483050 听説帅牛有一种感觉下跌有限
我是一个天生不容易有确定主意的人，每当遇到这种多空观点争辩的时候，我的感觉就是说的都好有道理，把握宏观、把握牛熊、参与到风格牛市之中，这种能力最难得、要求也最全面，需要多因素多变量判断，回报也最高最快，但难点在于稳定，毕竟因子和变量都太多了，需要大师级的能力才能驾驭。别说拨云见日，我都没个主意，
我记得冯柳说过两个场景，一是找来已经跌了很多的股票，回头看他在最高点时的研报，分析他的看多因素，虽然已知下跌惨重，但有的股票回到最高点的时点仍然觉着有那种购买冲动和无暇的看多因素。第二个场景是冯柳在2018年底，大量持仓由港股转回a股时，选了很多备选标的，很多大牛股被选出来，但后来没买，买的好多标的走的并不好，好票被研究否定，不好的反而留下来了，主要原因是留下来的票大家都不熟，就没人提反对意见，而熟的票在底部往往伴随着理直气壮的偏见与负面信息。
所以我的观点是对涨跌和大趋势这种研究时如果你对它的认识没有达到非常高的层次，很容易被信息牵引，成为被信息驱动的低等生物，那还不如回避信息，只做框架性分析，利用方法论和体系去参与。就如现在的转债走势，涨跌随意，我也判断不出来，按照慢思考想明白的方法论和体系去应对就好。
京公网安备 11010802031449号