春回大地 --------2022年终小结暨2023展望

2022年算是我自96年开始炒股以来，变量最大的一年。新冠疫情、房地产危机、俄乌战争、中美对抗、佩洛西访台、美联储急速加息等等。这些事情放在任意一年都是大事，但是在2022年只能掀起一阵波澜。2022年总收益一般，大概收益在6%左右。这个水平大概就是我的资金成本了，只能说今年在市场玩了一个寂寞。

2022年前二个月的收益其实还不错，收益一度接近20%了。这个时候，我心中又担心，今年会不会是再一次2018年高开低走的翻版？没想到结果一语成谶。

就跟大多数人觉得自己小孩比较聪明一样，很多人都觉得自己精挑细选的股票和别人的妖艳贱货不一样，碰到熊市会好一点。但是今年的大跌告诉大家，没有什么不一样的，覆巢之下，岂有完卵。永远的神碰到2022年也是一样得死：2600的茅台跌到1300，700的腾讯跌破200，市场就是专治不服的。

你以为好股票只输时间不输钱，没想到跌起来也是让你怀疑人生。今年想抄底，没想到反而被抄了家的人比比皆是。就算是你买的真的是好股票，你还要保证有一个强大的内心能够无视亏损一直拿着，而且你要是有杠杆，你还要保证你不会爆仓，能够活下来。讲真那些嘴上一直说别人恐惧我贪婪，别人割肉我加仓的人，能够底部不割肉的都是上勇了。

今年也是倒下了不少大佬，当然每年都有不少大佬倒下，那些杠杆了腾讯。400就爆仓的那些人，真的是早死早超生了。还是那句话：市场不缺胆大的赌徒，也不缺老赌徒，但是胆子大的老赌徒不多了。嗯，我可能快可以算一个了。

今年48%A股加上打新收益大概是略亏1.5%左右。A股亏损主要集中在000001平安银行身上，4月份平安银行跌破14时候，它的总经理登高振臂一呼说要珍惜14元以下的平安银行之后，雪球不少人共襄盛举，但是群里很多老司机跟他们说，这一集他们已经看过了，当年它爸爸中国平安也是这样说，老司机们从80元开始珍惜到现在，老婆都快没有了。

后来果然平安银行跟它爸爸一样，一路下跌到了10块钱左右，从最高25元回撤了60%，这个回撤我也是只有1998年它还叫深发展的时候碰到过。当时足足套了我2年，直到519行情才解套。2018年的回撤也只有40%，所以我这次我在30%开始加仓。加仓之后一度反弹了20%，还没等我高兴二个月，就开始一路狂跌了，我每跌20%就从内裤掏出钱补仓，套了几次之后也老实了，现在也只能趴着装死了。目前亏损15%左右。

兴业银行全年基本持平，年初赚了25%舍不得跑。没想到俄乌战争一开始，俄罗斯联邦银行从28跌到了几分钱，中国银粉都傻了。大家再联想一下万一……我们搞不好也这样。然后国内的银行也开始一路跌了。大家都算是，掏钱看了一场热闹。现在想一下当年911，我也是光顾着看热闹没有闪，20年后还是没有吸取教训。六月份的时候，又碰到了恒大断供，银行继续下跌，一年下来兴业银行算是玩了一个寂寞刚好回本。

现在唯一可以安慰自己的就是，银行短期内最大的不确定因素已经解决了，除了一个说了十多年的地方平台融资风险。但是我觉得这个暂时不要列入考虑的范畴，毕竟很多人都是做个短线的。平台贷一开始就没有准备还，所以只要还是解放区的天，就还是明朗的天。你要是对这个有怀疑，我觉得你要重新审视一下你适合不适合炒股。

做投资最关键的是：常识、知识、胆识。常识其实是最重要的，每次交易的时候，要用你的知识理性分析计算一下输赢，等你不理性的时候，你用常识来想一想。你要是按照本能线性判断做投资，那么大概率会追在顶部，割再底部。
所以我们在追高的时候要想一想，它真的值这个钱吗？现在大家是不是都在讲故事听故事？我真的不是在赌大小？股灾跌到底部，本能叫你割肉的时候，你要再想一想，它真的会死吗？真的无可挽回了吗？还是有更好的机会出现了？这个时候回顾一下历史，常识就起到很大的作用了。

往年无脑打新必赚的新股，今年不行了。一年下来，我感觉新股方面，我的运气的确是不行。我要是中签不交钱，它就大涨给你看。我要是咬牙交了钱，它就死你给你看。今年大概有20%的新股破发，最惨一个新股亏了三万多。曾经有个新股我号召大家积极申购，然后弃缴，让承销商包销，准备对券商进行一次风险教育。没想到承销商不讲武德，开盘直接高开60%。大家反而被券商教育了一番，这个事情还上了中国基金报，沦为了笑柄。

被市场和券商教育多次之后，新股方面我最后选择了躺平，接受命运的安排。凡是中签都交钱，开盘不管输赢都认了。毕竟2008年我在香港十倍杠杆打新股，碰到股灾，十倍本金全中，以为会一把破产的时候，摩根士丹利终止了新股发行，把钱都退回来了，救了我一条狗命。所以现在的这些输赢，相对之前都算是小坎坷不值一提。要学会感恩。

40%港股赚了15%，其中汇率赚了8%。去年这个时候，龙岩银河证券做了一个小型的交流会，我当时就对2022年的形式觉得不怎么乐观。毕竟A股都没有便宜的东西了，而且新股也开始大规模破发了，打新收益基本上也不存在。我当时的主要思路是转战香港，我当时在群里戏谑2022年要决战港交所，没想到2022年差点再次战死在香江。

看过我2015年的年终终结的人应该都记得我那句话：今年又是一次大陆赚钱香港花的一年。没错，我就是那个一直在A股省吃俭用薅羊毛，攒下钱就跑去香港送人头的憨憨。那么这次为什么还敢去呢？源于去年一次和一群大佬的交流中，我感觉我突然顿悟了，觉得这次肯定不一样了。

当时的情况是这样，有人叫我推荐几本书，我推荐了《伟大的博弈》。我觉得看这些投资史上经典的案例和人物故事，对构建自己的投资体系很有帮助。在我的抛砖引玉之下，群里有位大佬也推荐了巴菲特和索罗斯的书。

这个时候我突然想起这二个大佬最经典的二句话。巴菲特在1977年说：股票不过是穿着股票外衣来参加华尔街化装舞会、长期资本回报率为12%的债券。而索罗斯说过：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！

我突然间觉得自己顿悟了：炒股其实就是那么一回事，要么收息要么讲故事，其他的都是瞎扯。如果你选择收息，就要考虑怎么才能天长地久的收息。你要是选择讲故事，就要选择什么故事才有最多的人容易相信，才能够达成共识。一个投资奇才说过：傻逼的共识也是共识。说的就是这个意思。

于是我重新审视了自己的投资清单。我这么多年一直买银行股，打新股，并不是我只会买银行股，而是银行股分红高，碰到判断错误的时候可以熬过漫长熊市。但是现在底层操作逻辑变了，标的物肯定也要发生变化。继续在香港市场全部买银行股肯定不对。

以前一个捞偏门的大佬跟我讲过：要想赚大钱，就不能有太大的思想包袱和道德包袱。投资也是一样，大佬还说：任何对自己的投资人设固化的行为，都会对自己收益产生一个负面的影响。君子豹变。

2018年底，我就是死抱着银行股错过了五个板的券商，后悔了好几年。所以我反思了一下，在今年这样行情下，很多央企的分红都超过10%以上了。而银行股的分红在市场上只能属于中等的水平了。这个时候继续买银行股肯定不适合。因为大家都知道，假如同样的收益、同样的分红，我们肯定要选择杠杆率小的企业，因为它的抗风险能力会比较强，波动会更小一点。

所以最后我选择了杠杆更小的石化三傻和电信三傻，同时我为了增加一些弹性，买了一些希望能够困境反转的股票，金沙中国的澳博股票，押注疫情迟早结束，出入境迟早放开。

现在看这些标的物算是没有猜错，一年下来居然全部盈利，不算汇率都有15%左右的收益，但是过程一波三折，大家都看见了，最多亏了50%，我要是用杠杆赌这个，估计坟头草也比人高了。

所以，今年初还好是把各个持仓的比例做了一个限制，很大程度上起到隔水舱的作用。讲真今年杠杠炒港股还活下来的朋友，都要感谢一下港股的不杀之恩。

今年港股的建设银行持续亏损。但是我一直觉得它还是属于可以抢救的范围，所以4.14的时候我最后加仓了几万股。当然我每次说港股建行还不错，迟早会大涨的时候，群里都有人像精神病医生问病人那样说：你有这个感觉有多久了，所以现在我也只能唾面自干。赚钱的时候随你怎么瞎扯都是有道理，不赚钱的时候再怎么有道理都是瞎扯。嗯，等我回本赚钱的时候再来瞎扯，目前亏损3%左右。

我其实也不怎么看报表，雪球上大佬的分析比我专业多了，再加上我买的都是大的央企。我要尽可能的相信他们没有造假的动力，毕竟都是副部级领导，以后说不定还能更上一层楼，我觉得他们没必要为了工作赌上自己的政治生涯。当然也有人举华融造假被枪毙的例子，我也只能说一个选择到底是模糊正确还是精确错误，最终结果是以谁赚钱谁说的对。保持一定的仓位隔离肯定也是必要的。

也有人问，银行也是高杠杆，房地产也是，为什么不买房地产。我的解释是这样：银行虽然十倍左右的杠杆，但是它的标的物是贷款，只要坏账在它净资产范围之内，都还是容易盘活挽救的。而十倍的房地产企业，它的资产是土地和房产，这些周期类资产价格一年的波动都不止10%，它只要碰到一个二年的逆周期，就够呛了。所以你看恒大08年就快死了，现在又差不多了。高杠杆的房地产企业，其实命一直在别手上，要是没有很强的忧患意识，倒下也就是一下子的事情。

其实今年港股加仓最多的是中芯国际，这个股票最高的时候也赚了18%，现在盈利4.8%，我觉得这个股票我大概会有一个比较长的耐心赌一下国运。当然还是那句话，君子豹变，我要是有别的机会，我也是毫不客气剁了。

2022年最可惜的是10月份的时候，我其实还有一部分仓位是兴业银行可转债，当时已经-10%了，但是我只要换成兴业银行股票或者跌最多的标的物，现在基本都+20%了。

我觉得以后，出现新的投资机会的时候，还是要尽可能忘记持仓成本重新计算一下新的收益率，假如有更好更确定性的机会的时候，还是要重新选择因为其实市场一直有新的机会让你不停的选择。只有忘记成本才能在几个标的物之间有效的轮动。我记得我2014年，那时候我可以行云流水的在中行转债，中国银行，工商银行，工行转债之间之间高抛低吸，每次都有10%的收益。现在这个短线的水平的确是退步了。

这个惋惜的程度有点类似2020年的10月份，当时没有把最后的仓位加上邮储银行去，然后几个月之后它就翻倍了。记得当时在雪球直播的时候，还推荐了它。说邮储能有什么问题，中国最低估的零售银行。李嘉诚买了200亿，现在亏损30%。银行不涨的原因不是它业绩不好，是因为没有人买，为什么没有人买呢？还是不因为它不涨！那么啥时候会有人买？我当时说只要有一个大佬登高振臂一呼就可以了。

后来这个大佬出现了：李录买了200亿，邮储银行四个月股价直接翻倍。这个视频还挂在雪球上叫做牛夫人与小甜甜，我在雪球也就做了三个直播，有兴趣的朋友可以去看一下。
2022年大概20%套利资金赚了3%收益，大概勉强15%左右的资金收益。这个钱虽然不多，但是在熊市的时候，哪怕是每个月几万的现金流，都像是寒夜中的烛光，给人带来温暖和希望。这个工作接下来还是要努力的去维持的。我觉得这个其实还是很有意思的，计划建个群交流一下。

在打新收益基本没有的情况下，我接下来考虑买一些比较合适自己风格的基金长持，同时利用场内折溢价，做一个增强套利。有个交易量很小的基金，我今年通过这个办法，大概增强了3%的收益。意思就是假如全年持有不动，这个基金收益是4%，我在盘中出现机会的时候，进行折价溢价套利之后，这个基金今年的收益增强到7%，赚多了十来万现金。

我用这个操作手法其实已经开始很久了。2020年我管了2个私募基金，我本来的策略是满仓持有163417做为基础仓，然后根据场内折价不停的申购赎回卖出。这样我的私募基本就是一个满仓持有163417的产品，但是通过我的手法收益会超过它8%-15%。163417兴全合宜是当年的最红公募。我本来也可以成为很红的私募基金经理。

但是因为产品审批花了3个多月时间，出来的时候163417已经大热，从折价变成了溢价，而且价格也涨到了1.5以上，所以我就放弃了那个策略。最后那个私募基金以1.21价格清盘。要是这个基金当时快一点投入运营，你们就可以在2020年看到一个神奇的私募基金，走势和163417基本一样，甚至更好。而我也可能成为一个冉冉升起的神奇小子。用我当时的话说，我这个是站在股神的肩膀上打股神的脸。但是有些东西错过就错过了，炒股运气其实也很关键，你的能力决定了你的下限，但是运气才能决定你的上限。一命二运三风水，有时候真的不是一句笑话。

2022年其实破灭的还有一个是私募的神话，我有幸浑水摸鱼进入了一个私募VIP客户群。大佬们前几年赚钱的时候各种谈笑风生，今年亏钱的时候画风就完全不一样了，群里经常时不时就飘过：“再买私募就剁手”类似的文字刷屏。

私募其实应该是一个赢者通吃的行业。明星经理就凭着管理费都可以迅速的变富，而其他规模小的私募基金经理，实际上赚的钱扣除日常经营费用后，赚的钱都不如外卖小哥赚的多。

私募神话破灭有市场的原因，也有制度设计的原因。假如一个1+20%高水位的私募基金，他在2020年2月份1000元时候全仓一个亿买进茅台，然后一直持有不动。茅台最高2600，现在股价是1727，历时2年10个月。这个时候，基金净值是多少呢？不是1.72，大概会在1.35左右。所以其实时间久了，除了极少数的私募可以跑赢指数，大多数的指数定投或者公募可能会慢慢的跑出更好的曲线。

讲真，有时候银河的香草产品，可能还更适合一些买私募的客户。上有一定的收益，下有保底。主要是香草的说明书很复杂，所以它才没有跟上有封顶，亏不保底的雪球一样热卖。但是我觉得它的确是还不错的一个产品，有兴趣的可以自己找客户经理了解。唯一就是它现在的关联系数比较低了。去年银河交流会上也推荐了这个产品，一年下来没有亏，也没有赚到钱，但是财富排行榜上升了不少。

2021年到2022年的跌幅，在我印象中可以和2012-2014年和2003-2005年之间的阴跌媲美，当然后来也都来了一波牛市。2023年我觉得现有的不确定因素，大家心中都已经有点预期了。欧洲打到这个情况，俄罗斯反正不会输，乌克兰能够维持就算赢。其他的情况大家都觉得不会恶化到哪里去。中美估计就是不停的激烈竞争，更坏的情况暂时不至于。所以2023年我觉得主要还是以平稳向上为主。主要的变量在于美联储的货币政策能否让美国经济稳定。人民币可能会缓慢的升值，我最近考虑减持一些港股通的仓位改持香港账户，因为公司都是大陆的，要是人民币升值了，港股的杠杆会占点便宜。虽然可能不多，但是我这个人一向是不涓细流的。

总体而言，我觉得最差的时候已经过去了，我觉得实在想不到还有更差的情况，当然真的出现太平洋决战的剧情，那也只能认了。做投资的人，有时候赌性要坚强。

2022年我的最大感悟是尽可能的要找一些不相关的投资标的物，这样可以平滑收益曲线，而且可以在出现最极端的情况下，还能调仓抄一个底。所以2023年可能会把自己的投资分散到更多的标的物上，现在前五持仓占了80%仓位。明年看看能不能降低到60%。第二看看能不能有合适的机会去掉30%的杠杆。毕竟投资不是生活的唯一，而且有时候顺势而为反而会有意外惊喜。

很多人问，那2023年应该怎么操作，我觉得如果说2022年是一个字形容那就是“熬”，那2023年的操作就是一个字等。我觉得2023年应该是一个收获的年份，走过了那么长的寒冬之后，我们应当对未来仍抱有希望。